第三章國際間接投資1ppt課件

1、第三章 國際間接投資 第一節(jié) 國際證劵投資概述 第二節(jié) 國際股票投資第三節(jié) 國際債劵投資 第四節(jié) 投資基金第五節(jié) 國際證券市場.第一節(jié) 國際證券投資概述一、證券的概念二、證券投資的開展趨勢 .一、證券投資的概念一證券的概念 廣義的證券是有價(jià)證券的簡稱，它是表示和證明一定財(cái)富權(quán)益的證書。 廣義有價(jià)證券包括貨幣證券、商品證券和資本證券三類。.4證券類型棧單收據(jù)有價(jià)證券貨幣證券資本證券股票債券基金憑證可轉(zhuǎn)債認(rèn)股權(quán)證期票匯票支票商品證券. 狹義的有價(jià)證券：具有一定票面金額，能給持有者帶來一定貨幣收入和其他方式收入，并代表對某種財(cái)富一切權(quán)和債務(wù)關(guān)系的憑證，它主要包括股票和債券。 通常意義上的證券普通指狹

2、義的有價(jià)證券。.6 在人類幾千年的商業(yè)文明中，最偉大而又精巧的創(chuàng)培育是股票。 -凱恩斯.二證劵投資 證劵投資是指投資者包括個(gè)人、企業(yè)等以賺取股息、紅利、債息為主要目的的購買股票、債劵和基金證劵的行為。 證劵投資有利于投資者滿足其資產(chǎn)增值的愿望，也有利于滿足國家經(jīng)濟(jì)開展中對巨額資金的需求，特別是證劵投資的國際化開展對資本的合理配置和合理利用發(fā)揚(yáng)了積極的作用。 .三證券的主要特征 1收益性 固定收益證券：固定利率債券、優(yōu)先股 變動收益證券：浮動利率債券、普通股 選擇收益證券：期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券 分派收益證券收益 差價(jià)收益.2風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn) 運(yùn)營不善風(fēng)險(xiǎn) 行市下跌風(fēng)險(xiǎn)證券高風(fēng)險(xiǎn)性來源于：高技術(shù)的運(yùn)用虛擬

3、資本買賣證券價(jià)錢敏感性強(qiáng)投資工具多樣性.3變現(xiàn)性 資產(chǎn)具有變現(xiàn)性的條件: 有大規(guī)模的投資單位不引起市場價(jià)錢猛烈動搖 存在著延續(xù)的賣單買單 存在微小的買賣差價(jià)證券的變現(xiàn)性的影響要素: 證券的信譽(yù)質(zhì)量 證券期限利率方式 證券發(fā)行者的知名度 市場便利程度.4.參與性 資本證券具有收益證券和支配證券雙重特征。收益證券：持有者為了公司利潤分配權(quán)而持有證券。支配證券：投資者為影響公司運(yùn)營決策而持有證券。股權(quán)證券 收益證券 支配證券 債務(wù)證券 收益證券 .二、證券投資的開展趨勢一國家的多元化 二主體的機(jī)構(gòu)化 三證劵投資與直接投資相互促進(jìn)，共同開展 四國際金融市場的證劵化趨勢突出 .第二節(jié) 國際股票投資一、股

4、票的概念 股票是股份公司發(fā)給投資者用以證明投資者對公司的凈資產(chǎn)擁有一切權(quán)的憑證。 國際股票是指世界各大公司為籌集資金按有關(guān)規(guī)定，在國際金融市場上發(fā)行和參與買賣的股票。 股票收益有： 收入收益股息、紅利 資本收益投機(jī)收益.二、股票的種類一按照股東享有權(quán)益和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的大小分： 1. 普通股最根本、發(fā)行量最大的股票規(guī)范股票風(fēng)險(xiǎn)最大的股票.普通股的股東權(quán)益運(yùn)營參與權(quán)紅利享有權(quán)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)案例假定A企業(yè)原有1000萬普通股，而股東.Chen持有1000股。假設(shè)企業(yè)決議增發(fā)10%的普通股，以10股舊股認(rèn)購1股新股，那么該股東可優(yōu)先認(rèn)購多少？剩余財(cái)富分配權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán).普通股的種類藍(lán)籌股 1. 定義：在海外股票

5、市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性位置、業(yè)績優(yōu)良、成交活潑、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。 2. “大公司的三個(gè)條件 3.著名的藍(lán)籌股 匯豐控股 長江實(shí)業(yè) 中信泰富.生長股定義： 指那些銷售額和收益額的增長幅度高于整個(gè)國家及其所在行業(yè)的增長程度的股份所發(fā)行的股票。緣由： 凈利潤大部分作為開展基金，少數(shù)作為股息紅利來分配。例1 IBM 例2 Apple.判別規(guī)范:(洛威普萊斯 )1非同凡響的市場和產(chǎn)品開發(fā)才干；2行業(yè)內(nèi)沒有強(qiáng)有力的競爭對手；3不受政府的嚴(yán)厲控制；4人力資源總本錢極低，但單個(gè)雇員待遇較優(yōu)；5每股收益能堅(jiān)持較高的增長率。. 五十年前，華爾街出現(xiàn)了一位證券投資的曠世奇才

6、洛威普萊斯。作為當(dāng)時(shí)最大基金的管理者，他對生長性的看重顯得非常另類。他以為，投資者勝利的捷徑就是尋覓生長性好的行業(yè)并長期持有該行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的上市公司。由于投資業(yè)績突出，他逐漸成為偶像級的人物，許多跟隨者還成立了一個(gè)龐大的組織，他的方法被稱為“洛威普萊斯方法，他喜歡投資的股票被稱為“洛威普萊斯股票。 普萊斯以為，當(dāng)某一行業(yè)開場走下坡路時(shí)，普通都會顯示出“杠桿效應(yīng)：凈利潤的下降速度要遠(yuǎn)快于單位銷售量的下降速度。根據(jù)此，他準(zhǔn)確地判別出年代鐵路行業(yè)的衰退；而在“二戰(zhàn)之前，普萊斯就發(fā)現(xiàn)了航空運(yùn)輸、柴油發(fā)動機(jī)、空調(diào)、塑料以及電視機(jī)產(chǎn)業(yè)的誘人前景。 此外，夕陽行業(yè)假設(shè)脫胎換骨進(jìn)入了新的生長期，不論是新產(chǎn)品的開

7、發(fā)還是老產(chǎn)品有了新用途，都可以成為投資對象。 但是到了六十年代末期，生長型股票的價(jià)錢都曾經(jīng)炒作到非常高的市盈率程度，普萊斯以為市場上曾經(jīng)沒有什么廉價(jià)的生長型股票，投資方向也該當(dāng)有所改動，于是把資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給合伙人，放棄了對公司的控制和運(yùn)營。其私人財(cái)富主要投向可以抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、自然資源、金銀和債券等，勝利地躲過了1973-1974年高價(jià)股的暴跌。 他之所以可以成為一代宗師，不僅在于其探求出了投資生長股的方法，更重要的是他沒有教條地運(yùn)用這種方法。堅(jiān)持直覺、尊重現(xiàn)實(shí)和靈敏應(yīng)變是投資的最高境界。.周期性股 定義：指股票收益隨商業(yè)周期而動搖的公司所發(fā)行的股票。 例：航空、汽車、鋼鐵、化工

8、行業(yè)的股票防守性股 定義：在經(jīng)濟(jì)條件普遍惡化時(shí)，收益高于其它股票平均收益的股票。 例：公用事業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)投機(jī)性股 定義：價(jià)錢很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。 例：VC行業(yè).A類股和B類股A股的正式稱號是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人不含臺、港、澳投資者以人民幣認(rèn)購和買賣的普通股股票。 A股不是實(shí)物股票，以無紙化電子記賬，實(shí)行“T+1交割制度，有漲跌幅10%限制，參與投資者為中國大陸機(jī)構(gòu)或個(gè)人。 .A股主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)： (1)在我國境內(nèi)發(fā)行只許本國投資者以人民幣認(rèn)購的普通股。 (2)在公司發(fā)行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性較好的股票，但多數(shù)公司的A股

9、并不是公司發(fā)行最多的股票，由于目前我國的上市公司除了發(fā)行A股外，多數(shù)還有非流通的國家股或國有法人股等等。 (3)被以為是一種只注重盈利分配權(quán)，不注重管理權(quán)的股票，這主要是由于在股票市場上參與A股買賣的人士，更多地關(guān)注A股買賣的差價(jià)，對于其代表的其他權(quán)益那么并不關(guān)懷。 .B股的正式稱號是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)(上海、深圳)證券買賣所上市買賣的外資股。 B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)(深、滬證券買賣所)，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及臺灣。2001年我國開放境內(nèi)個(gè)人居民可以投資B股。.法人股股票是指在北京的STAQ和NET兩個(gè)證券買賣系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌

10、的股票。之所以稱為法人股，是由于在這兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認(rèn)購及買賣，而自然人是不能在這兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。 境外上市股票是指我國的股份在境外發(fā)行并上市的股票，目前主要有在香港證券買賣所流通的H股，還有在美國證券買賣系統(tǒng)疲通的N股。 法人股和H股.2 優(yōu)先股定義：preferred/preferential stock 股東在公司贏利或破產(chǎn)清算時(shí),享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)益的股份。內(nèi)容商定股息率股息部分免稅 美85%免稅優(yōu)先索取權(quán)可贖回 贖回價(jià)錢高于發(fā)行價(jià)錢.發(fā)行優(yōu)先股的意義對投資者而言收益穩(wěn)定收入免稅對發(fā)行公司而言發(fā)行新股票利于轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券防

11、止決策分散.二按照股票能否記名分記名股票 注：Endorsement不記名股票 優(yōu)點(diǎn)：轉(zhuǎn)讓方便。.三按照能否用票面金額表示分有面值股 定義：公司章程和票面上標(biāo)明金額。 兩點(diǎn)闡明： 1票面金額要均一、要有限制； 2發(fā)行價(jià)錢不允許溢價(jià)發(fā)行。無面值股 定義：比例股 優(yōu)點(diǎn)：便于股份分割，有助于股票的流通性。.三、國際股票的分類 直接海外上市的國際股票HKEX、NYSE) 存托憑證 Depositary Receipts 由本國銀行開出的外國公司股票的 保管憑證。投資者經(jīng)過購買存托憑證，便擁有了外國公司的股權(quán)。(ADRs 、GDRs )歐洲股權(quán) Euro equities 在面值貨幣所屬國以外的國家或國

12、際金融市場上發(fā)行并流動的股票。 .四、股票的價(jià)錢 一股票價(jià)錢的計(jì)算方法 第一種方法：股息估值模型原理：股票價(jià)錢是將未來的現(xiàn)金收入資本化或貼現(xiàn)。公式：P0: 第0期股票的真實(shí)價(jià)錢 D1: 第1期每股的股票收入K: 投資者本人確定的適當(dāng)貼現(xiàn)率g: 股票以固定程度g增長 案例：某公司估計(jì)第一年的股息收入為5元，股息按6%程度遞增，投資者以為適宜的資本化率為10%，那么該公司的股票價(jià)錢為多少？.第二種方法：資產(chǎn)定價(jià)模型原理：把資本化率看成投資者所希望得到的最低收益率，那么股息率等于沒有風(fēng)險(xiǎn)情況下的收益加上對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。公式 Kj=Kf + b(Km-Kf) =(1-b)Kf + bKm Kj：希望的收

13、益率 Kf：沒有風(fēng)險(xiǎn)條件下的收益 Km：市場上股票的收益率 b：參數(shù)值，用于衡量風(fēng)險(xiǎn)大小.第三種方法：股票價(jià)錢-收益比率公式 P/E = 1/ 資本化率(K) 市盈率股票價(jià)錢/普通股每股收益案例假設(shè)K=1/20，那么P/E = 20，闡明投資者情愿以20倍于股票收入的價(jià)錢購買股票。.二股票價(jià)錢指數(shù)Dow Jones Average Index (1889.7.8 1928.10.1 65)Standard & Poors 500 Index (1928 1957 1941-1943) 233 500 (400,20,40,40)Financial Times Industrial Ordina

14、ry Index (1935 30)Nikkei-Dow Jones Osaka and SIMEX (1950 1975 225)Tokyo Share Exchange Index (1969 1968 250)Hang Seng Index (1969 1964 33).Dow Jones Average Index道瓊斯指數(shù)是一種算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價(jià)錢平均指數(shù)。通常人們所說的道瓊斯指數(shù)有能夠是指道瓊斯指數(shù)四組中的第一組道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)Dow Jones Industrial Average。 道瓊斯指數(shù)最早是在1884年由道瓊斯

15、公司的開創(chuàng)人查理斯道開場編制的。其最初的道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)展計(jì)算編制而成，發(fā)表在查理斯道本人編輯出版的上。其計(jì)算公式為： 股票價(jià)錢平均數(shù)=入選股票的價(jià)錢之和/入選股票的數(shù)量.它以在紐約證券買賣所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成，分別是： 以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)； 以20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù)； 以15家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù)； 以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對象的

16、道瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。.第三節(jié) 國際債券投資一、國際債券的概念 是指某國政府或企業(yè)在其國境以外發(fā)行的債券。是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)益。 二、國際債券的根本要素面值幣種 和 大小還本期限短期、中期、長期利率固定利率和浮動利率 =LIBOR + Margin抗日戰(zhàn)爭債券.三、國際債券的分類按發(fā)行主體分類：公債券 金融債券 公司債券按期限長短分類：長期 中期 短期按利息支付方式分類：附息債券和貼現(xiàn)債券.附息債券是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票上標(biāo)有利息額、支付利息的期限和債券號碼等內(nèi)容。

17、持有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。附息債券的利息支付方式普通會在歸還期內(nèi)按期付息，如每半年或一年付息一次。 貼現(xiàn)債券是指在票面上不規(guī)定利率,發(fā)行時(shí)按某一折扣率,以低于票面金額的價(jià)錢發(fā)行,到期時(shí)仍按面額歸還本金的債券。貼現(xiàn)債券又稱貼水債券,指以低于面值發(fā)行,發(fā)行價(jià)與票面金額之差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息,債券期滿時(shí)按面值償付的債券。 .按發(fā)行方式分類：公募債券和私募債券按有無抵押擔(dān)保分類：信譽(yù)債券、抵押債券和擔(dān)保債券按面值貨幣和發(fā)行國度不同分類：外國債券、歐洲債券和全球債券 .私募債券是指向與發(fā)行者有特定關(guān)系的少數(shù)投資者募集的債券，其發(fā)行和轉(zhuǎn)讓均有一定的局限性。私募債券的發(fā)行手續(xù)簡單，普通不

18、能在證券市場上買賣。它與公募債券相對應(yīng)。 私募債券的發(fā)行相對公募而言有一定的限制條件，私募的對象是有限數(shù)量的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司和各種基金會等。.按發(fā)行方式分類：公募債券和私募債券按有無抵押擔(dān)保分類：信譽(yù)債券、抵押債券和擔(dān)保債券按面值貨幣和發(fā)行國度不同分類：外國債券、歐洲債券和全球債券 .外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙 國貨幣為面值的債券?！皳P(yáng)基債券 “武士債 券 “龍債券 歐洲債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，不以乙國貨幣為面值的債券。它是指在面值貨幣所在國以外的國家發(fā)行的債券。全球債券是80年代末產(chǎn)生的新型金融工具，是指：在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高

19、度流動性的國際債券。.四、國際債劵清算機(jī)構(gòu)與清算程序 一國際債劵清算機(jī)構(gòu)國際兩大國際清算機(jī)構(gòu)：1.歐洲清算系統(tǒng)2.塞德爾國際清算機(jī)構(gòu)。 其主要業(yè)務(wù)是：為世界各國從事國際債券發(fā)行、買賣的銀行，證券公司，金融機(jī)構(gòu)等提供集中的結(jié)算場所；從事債券實(shí)體保管、債券出租和借用，與債券買賣有關(guān)的清算、調(diào)撥等效力。 .歐洲清算系統(tǒng)EURD-CLEARYTEM LZMITED 1968年創(chuàng)建。1972年從開創(chuàng)人紐約摩根保證信托公司收回一切權(quán)，并將總部設(shè)于布魯塞爾。該系統(tǒng)在紐約、倫敦、巴黎、盧森堡、多倫多、巴塞爾、蘇黎士、法蘭克福、東京、香港、新加坡等處設(shè)有相應(yīng)的分支機(jī)構(gòu)。截止1978年底，有2248名顧客在該系統(tǒng)

20、開立債券、貨幣清算帳戶；該系統(tǒng)代顧客保管的債券面值為5272億美圓；清算金額為30819億美圓；債券出租金額為31億美圓。.二國際債劵清算程序 1.在歐洲清算系統(tǒng)或者在塞德爾國際清算機(jī)構(gòu)開立債劵清算賬戶和貨幣清算賬戶，債劵清算賬戶用于債劵面額的轉(zhuǎn)賬，而貨幣清算賬戶用于在買賣后按買賣債劵的市場價(jià)錢和產(chǎn)生的利息計(jì)算出總額的等值貨幣的轉(zhuǎn)賬。 .2.向開立賬戶的清算機(jī)構(gòu)發(fā)送債劵買賣成交的清算指令，該指令應(yīng)該包括清算機(jī)構(gòu)稱號、買賣債劵的種類、買賣債劵的對象、詳細(xì)成交日、結(jié)算日、成交價(jià)錢、債劵面額、債劵幣種、利息、貨幣總額、指令發(fā)送者、發(fā)送日期等等。 .3.等待回單。債劵清算指令發(fā)送終了后，等待清算機(jī)構(gòu)把

21、有關(guān)買賣細(xì)節(jié)報(bào)揭露送回來，進(jìn)展仔細(xì)核對，對指令不符部分及時(shí)糾正，同時(shí)可以進(jìn)一步完善。4.在確定的債劵清算結(jié)算日進(jìn)展內(nèi)部帳務(wù)規(guī)范處置。5.詳細(xì)核對清算機(jī)構(gòu)的對帳單，發(fā)現(xiàn)有誤，及時(shí)與清算機(jī)構(gòu)和債劵清算的另一方溝通，并加以更正。6.最后制造對帳平衡表。.五、國際債劵投資收益 一債劵的價(jià)錢債劵的價(jià)錢是指債劵在一級市場上的發(fā)行價(jià)錢或在二級市場上債劵的買賣價(jià)錢。相對于股票，債劵價(jià)錢要穩(wěn)定的多。.二債劵的收益 1.名義收益率 名義收益率是用債劵每年所獲得的固定利息與債劵面額之比。2.當(dāng)前收益率 當(dāng)前收益率是指債劵每年所獲得的固定利息與債劵當(dāng)時(shí)市場價(jià)錢之比。 .3.持有期收益率。債劵持有期收益率是指投資者從購

22、入到賣出期間所獲得的收益。4.到期收益率。到期收益率是指投資者從買進(jìn)債劵不斷到債劵到期時(shí)所獲得的收益率。.六、幾種國際證券投資方式的重點(diǎn)引見政府債券公司證券可轉(zhuǎn)讓大額存款單.1政府債券1種類中央政府債券：由中央政府或中央政府有關(guān)機(jī)構(gòu)出面發(fā)行的債券。主要用來彌補(bǔ)年年性財(cái)政赤字、或進(jìn)展稅款和現(xiàn)金管理等。地方政府債券：為籌措應(yīng)付財(cái)政開支，籌建學(xué)校、醫(yī)院或公 路等公用事業(yè)的資金，而由地方政府發(fā)行的債券。它普統(tǒng)統(tǒng)過地方政府的信譽(yù)、納稅權(quán)及公用事業(yè)的收入予以擔(dān)保。2期限：分為短期10年。3特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)很低。 4利率：中長期國債通常是附息的，而短期國債通常是 貼現(xiàn)發(fā)行的。.2公司證券1公司債券：工商企業(yè)或財(cái)務(wù)

23、公司發(fā)行的，保證在一定期 間向債券持有人按票面金額還本付息的書面承諾。 2公司股票：股份公司發(fā)給股東的一切權(quán)憑證，是股東對 股份享有權(quán)益并承當(dāng)義務(wù)的根據(jù)。 3投資公司證券：投資公司發(fā)行的本人的股票及債券。發(fā) 行所得來的資金用于買賣其它公司的證券，并由此賺取 利潤與利息。.4商業(yè)票據(jù)概念：大公司為了籌資，以貼現(xiàn)方式出賣給投資者的一種短 期無擔(dān)保的承諾憑證短期本票。發(fā)行者：主要是金融性公司比如：大公司的附屬性公司、 諸如銀行持股公司之類的與銀行有關(guān)的公司、獨(dú)立 的金融公司；還有非金融公司，但大都發(fā)行規(guī)模 小，屬短期貸款。投資者：央行、企業(yè)、投資公司、政府、基金、個(gè)人等。面額：很大。期限：較短。普通

24、270天，通常2040天。銷售：自銷、承銷。.3可轉(zhuǎn)讓大額存款單1概念 可轉(zhuǎn)讓大額存款單是銀行向存款人簽發(fā)的證明存款人擁有存款的憑證。 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單儲蓄是一種固定面額、固定期限、可以轉(zhuǎn)讓的大額存款定期儲蓄。發(fā)行對象既可以是個(gè)人，也可以是企事業(yè)單位。. 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單無論單位或個(gè)人購買均運(yùn)用一款式樣的存單，分為記名和不記名兩種。 兩類存單的面額均有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、100000元、500000元共八種版面，購買此項(xiàng)存單起點(diǎn)個(gè)人是500元，單位是50000元。存單期限共分為14天、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、12個(gè)月四種期限。.2與定期存

25、單的比較流通性方面 金額（面額）方面 利率方面 發(fā)行機(jī)構(gòu)方面 定期存單 記名、不流通轉(zhuǎn)讓，但可提前支?。〒p失部分利息） 金額不固定 利率固定 發(fā)行者可以是各種商業(yè)銀行，甚至其他一些金融機(jī)構(gòu) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 不記名、可流通轉(zhuǎn)讓，但不可提前支取 金額較大 固定/浮動，一般比同期限定期存單利息高 主要是大商業(yè)銀行 .七、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)一風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成 風(fēng)險(xiǎn) 制度性風(fēng)險(xiǎn)非制度性風(fēng)險(xiǎn) 制度性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：由于共同要素引起、影響一切股票收益、無法經(jīng)過證券的多樣化來消除或防止 非制度性風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)：由于特殊要素引起、影響某種股票的收益、可以經(jīng)過證券的多樣化來防止。 二風(fēng)險(xiǎn)的來源1、市場風(fēng)險(xiǎn)包括股票行市風(fēng)險(xiǎn)、市場利

26、率風(fēng)險(xiǎn)等 2、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括倒閉風(fēng)險(xiǎn)、政府干涉風(fēng)險(xiǎn)、其他違約風(fēng)險(xiǎn)3、購買力風(fēng)險(xiǎn) (通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn))4、其它風(fēng)險(xiǎn)包括到期風(fēng)險(xiǎn)或再變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等 .八、國際證券的買賣方式1現(xiàn)貨買賣 2約定購回 3期貨買賣4期權(quán)買賣5股票價(jià)錢指數(shù)期貨買賣.1現(xiàn)貨買賣 證券買賣買賣的雙方在進(jìn)展證券買賣時(shí)，賣出方必需持有預(yù)備出賣的證券，買入方必需持有買賣額所需的貨幣資金。證券買賣一旦成立就立刻辦理交割。 .2約定購回 是一種按事先商定條件以買回為根底的證券買賣買賣，即賣者在協(xié)議規(guī)定的日期內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)錢從買者手中買回原來出賣的證券。 、其本質(zhì)是質(zhì)押貸款。 期限有：1日隔夜回購和大于1日期限回購。 大銀行和政府證券買賣商是回購

27、市場的主要資金需求者。 買賣方式：大多以電迅方式由買賣雙方直接進(jìn)展，少數(shù)由市場專營商政府證券買賣商中介。 優(yōu)點(diǎn)是融資不屬于存款，不交預(yù)備金 風(fēng)險(xiǎn)來自違約或利率動搖如率上升，那么借出方利益受損。 抑制的方法是交納保證金普通13，或根據(jù)證券市價(jià)，調(diào)整回購價(jià)。.3期貨買賣1概念： 金融期貨合約是指協(xié)議雙方商定在未來一特定時(shí)點(diǎn)按商定的條件價(jià)錢、交割地、交割方式買賣一定規(guī)范數(shù)量的特種金融工具的規(guī)范化協(xié)議。2金融期貨買賣合同的普通內(nèi)容： 買賣標(biāo)的物、買賣單位、最小變動單位也稱為刻度或最小波幅、 每月最高波幅、規(guī)范交割時(shí)間、初始保證金3金融期貨買賣的特點(diǎn)： 間接清算制、合約規(guī)范化、靈敏性、每日清算制4種類：外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨等。.4期權(quán)買賣1概念 金融期權(quán)合約：又稱選擇權(quán)，指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方商定的價(jià)錢也稱執(zhí)行價(jià)買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)益。2規(guī)范化的期權(quán)通常包含的