對外長期投資ppt課件

1、第9章對外長期投資第1節(jié)對外投資的特點與原那么第2節(jié)對外直接投資第3節(jié)對外證券投資第4節(jié)證券投資組合.第1節(jié)對外投資的特點與原那么對外投資的目的優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率 優(yōu)化投資組合，降低運營風(fēng)險穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴展市場占有率提高資產(chǎn)的流動性，加強企業(yè)的償債才干 對外投資的特點對外投資的對象多樣化，決策程序比較復(fù)雜對外投資的收益與風(fēng)險差別較大對外投資的變現(xiàn)才干差別較大 對外投資回收的時間和方式差別較大 對外投資的原那么.對外投資的原那么效益性原那么平安性原那么流動性原那么.第2節(jié)對外直接投資對外直接投資應(yīng)思索的要素對外直接投資的決策程序?qū)ν庵苯油顿Y的方式合資運營方式協(xié)作運營方式購并控股

2、方式對外直接投資的決策.對外直接投資應(yīng)思索的要素 企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)情況企業(yè)整體的運營目的投資對象的收益與風(fēng)險.對外直接投資的決策程序投資方案的提出對投資方案進展分析、評價，選出最優(yōu)投資方案擬定投資方案，選擇合理的出資方式和時間投資方案的實施對投資效果進展評價.對外直接投資的決策與企業(yè)內(nèi)部投資相比，對外直接投資更應(yīng)遵照完備的法律程序在不能獲得完全的控股位置的情況下，對外直接投資不易為企業(yè)所控制，對投資對方具有較大的依靠性 對外直接投資普通期限都較長，該當(dāng)思索到資金時間價值的影響對外直接投資的變現(xiàn)才干較差，因此，在投資決策時必需對被投資企業(yè)的信譽情況、未來的開展前景、市場籠統(tǒng)、運營才干等各方面情況有

3、充分的了解 .第3節(jié)對外證券投資證券的概念與種類證券的概念證券的種類債券股票投資基金證券投資的目的證券投資的程序證券買賣方式.債券政府債券憑證式國庫券實物式國庫券 金融債券普通金融債券累進利息金融債券 貼現(xiàn)金融債券公司債券.股票.投資基金.證券投資的目的短期證券投資的目的作為現(xiàn)金的替代品出于投機之目的滿足企業(yè)未來的財務(wù)需求長期證券投資的目的為了獲取較高的投資收益為了對被投資企業(yè)獲得控制權(quán) .證券投資的程序選擇適宜的投資對象確定適宜的證券買入價錢委托買賣并發(fā)出委托投資指示進展證券交割和清算辦理證券過戶.債券投資1債券性質(zhì)、特點、分類2債券投資收益評價評價目的：債券價值計算方法：債券未來現(xiàn)金流入的

4、現(xiàn)值內(nèi)在價值評價規(guī)范：債券價值購買價錢，可投資典型債券：利率固定、每年計算利息、到期歸還本金.債券投資例題：公司方案購買5年期面值1000元債券，票面利率5%，每年計算利息，同期市場利率6%，債券市價為940元，公司應(yīng)否購買此債券？債券價值50年金現(xiàn)值系數(shù)6%，5+ 1000 復(fù) 利現(xiàn)值系數(shù)6%，550 4.2124 +100000.7473 =957.92 由于 957.92940，所以應(yīng)該購買。.債券投資3債券投資風(fēng)險 1違約風(fēng)險：借款人無法按時支付債券利息和歸還本金。 2債券利率風(fēng)險：由于利率變動，債券價錢會隨市場利率變動而變動，使投資者蒙受損失。 3變現(xiàn)力風(fēng)險：投資者無法在短期內(nèi)以合理

5、的價錢賣掉債券的風(fēng)險。 4通貨膨脹風(fēng)險：貨幣購買力下降而給債券投資人呵斥的收益損失。 .債券投資帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險提早贖回條款提早售回條款轉(zhuǎn)換條款.債券投資收益附息債券投資收益率貼現(xiàn)債券投資收益率.附息債券投資收益率單利計息的附息債券投資收益率 復(fù)利計息的附息債券投資收益率.貼現(xiàn)債券投資收益率單利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率 復(fù)利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率 .股票投資股票估價股票價錢與股票價錢指數(shù)影響股票價錢的主要要素股票除權(quán)價的計算股票價錢指數(shù)股票投資決策分析股票投資收益.股票估價1、股票價值分析1)經(jīng)過市盈率分析股票價值市盈率=股票市價/ 每股盈利每股盈利=稅后利潤 / 股票股數(shù)股票價

6、錢=市盈率每股盈利股票價值=行業(yè)平均市盈率該股票每股盈利評價規(guī)范：股票內(nèi)在價值股票價錢，可投資.股票估價例題：某公司股票每股盈利4元，市盈率10，行業(yè)平均市盈率11，該股票可否投資？ 該股票價錢：104=40元 該股票價值：11 4=44元 44 40，可投資 市盈率可用來估計股票風(fēng)險：市盈率520之間普通正常，平均在1011之間。.股票估價2)股票價值是預(yù)期能得到的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,主要是股票持有期間的股利和未來出賣股票的價款收入 (普通假定股東永遠持有股票.)1. 零生長股票價值(股利不變,永遠持有)那么支付過程是永續(xù)年金 V=D/K2.固定生長股票價值 (股利不是固定不變,是不斷生長,

7、且增長率固定) V=第一年股利/(貼現(xiàn)率固定增長率).3.非固定生長股票價值,分段計算確定股票價值例:投資人持有A公司股票,估計未來3年股利高速增長,生長率10%,以后轉(zhuǎn)為正常增長,增漲率6%.公司最近支付的股利是2元.計算該公司股票的內(nèi)在價值.(貼現(xiàn)率7%).第一,計算前3年的股利現(xiàn)值年份 股利 現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 1 21.1=2.2 0.935 2.057 2 2.21.1=2.42 0.873 2.1133 2.421.1=2.662 0.816 2.172合計 6.342.第二 計算第3年底的股票內(nèi)在價值V3=(2.6621.06)/(0.070.06)=282.17V1=282.17復(fù)

8、利現(xiàn)值系數(shù)(7%,3)=230.25第三 計算內(nèi)在價值6.342+230.25=236.59留意:預(yù)期股價和報酬率往往和后來實踐開展有很大差別,由于數(shù)據(jù)都是估計的,不能夠非常準(zhǔn)確.而且影響股價要素很多.但不能否認(rèn)預(yù)測的必要性.第4節(jié)證券投資組合對付投資風(fēng)險最普遍的做法是投資分散化，選擇多種證券投資，建立證券投資組合，這樣多種證券風(fēng)險大小相互抵消，降低投資風(fēng)險。 1定性分析 分析步驟： 第一，確定投資目的。普通投資人投資目的分三種：獲得經(jīng)常性收入、資本增值、以上兩者組合。.第4節(jié)證券投資組合第二，選擇證券。首先對證券分類按風(fēng)險大小、期限長短、收入型、增長型分類；然后確定證券組合風(fēng)險程度分為高風(fēng)險

9、、中等風(fēng)險和低風(fēng)險組合；最后按分散化原那么選定詳細證券種類。 第三，對持有證券進展監(jiān)視和調(diào)整。.第4節(jié)證券投資組合2定量分析系數(shù)分析 股票風(fēng)險：市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險 1 系數(shù)含義： 反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的目的。它衡量個別股票的市場風(fēng)險，不能衡量特有風(fēng)險。假設(shè)某公司股票=1，其風(fēng)險與股市的平均風(fēng)險一樣，也就是說假設(shè)市場平均收益率上漲1%，那么該股票的收益率也上漲1% 假設(shè)某公司股票=2，其風(fēng)險是股市平均風(fēng)險的兩倍 假設(shè)某公司股票=0.5，其風(fēng)險程度是市場平均風(fēng)險的一半。.第4節(jié)證券投資組合2利用系數(shù)分析股票預(yù)期報酬率 資本資產(chǎn)定價方式: 某股票的預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+股

10、市平均收益率無風(fēng)險收益率例題：1國債的收益率為3%，平均風(fēng)險股票的必要收益率10%，A股票的系數(shù)等于2，計算該股票的預(yù)期收益率。 3%+210% 3%=17% .第4節(jié)證券投資組合2某投資人持有3種股票，該組合種A股票20萬元，B股票30萬，C股票50萬元， 系數(shù)分別為1、1.5、2，國債的收益率為3%，平均風(fēng)險股票的收益率為10%，計算投資組合的收益率。.第4節(jié)證券投資組合計算投資組合的預(yù)期報酬率 投資組合的預(yù)期報酬率等于個別證券的加權(quán)平均報酬率 首先計算綜合系數(shù)，然后計算預(yù)期報酬率 綜合系數(shù)=120%+1.5 30%+ 2 50% =16.5% 綜合預(yù)期報酬率=3%+16.510%3%=1

11、4.55%.第4節(jié)證券投資組合 首先計算每種證券的預(yù)期報酬率，然后用加權(quán)平均法計算綜合預(yù)期報酬率 A股票預(yù)期收益率=3%+110% 3%=10% B 、C股票的預(yù)期收益率分別為13.5%、17% 綜合預(yù)期收益率=10% 20%+13.5 30%+17 % 50%=14.55%.投資基金投資投資基金投資1概念: 投資基金也叫共同基金,由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券的方式聚集投資人基金,然后委托投資基金管理公司進展分散投資組合,投資人按出資比例分享收益和分擔(dān)風(fēng)險. 投資基金投資是指投資人經(jīng)過購買投資基金的方式進展的一種證券投資.投資基金投資2 投資人獲取收益的方式 1) 基金分紅 2)投資人經(jīng)過二級市

12、場買賣基金來獲取收益3 開展過程 1997年 2000年 2003年中華人民共和國證券投資基金法.答案1.答：1債券在2002年4月1日時的價值為： P = IPVIFAi，n + FPVIFi，n = 10008%PVIFA6%，3 + 1000PVIF6%3 = 802.673 + 10000.840 = 1053.84元由于該債券的市場價錢低于其價值，所以應(yīng)購買該債券進展投資。(2) =6.46%.答案2.答：(1) (2) 元由于該股票的市場價錢高于其內(nèi)在價值，故不應(yīng)進展投資。 3).答案3.答：(1) 三家公司債券價值分別為：.答案(2) 三家公司債券的投資收益率分別為：.答案由于B

13、公司債券和C公司債券的價值均低于其市場價錢，且三公司債券中A公司債券的投資報酬率最高，因此應(yīng)購買A公司債券。.1 某投資者2006年預(yù)備購買股票,現(xiàn)有AB兩家公司可供選擇,2005年A公司發(fā)放的每股股利為5元,股票每股市價40元;B公司2005年發(fā)放每股股利2元,每股市價20元.預(yù)期A公司未來5年內(nèi)股利固定,以后轉(zhuǎn)為正常增長,年增長率為6%;預(yù)期B公司股利繼續(xù)增長,年增長率4%.假定目前無風(fēng)險收益率為8%,市場一切股票平均收益率為12%,A公司股票系數(shù)2,B公司1.5.(1)判別應(yīng)否購買兩家公司的股票(2)假設(shè)投資兩種股票各100股,計算投資組合的預(yù)期收益率,并計算投資組合的系數(shù).(1)AK=

14、8%+2(12%-8%)=16%BK=8%+1.5(12%-8%)=14%A股票價值=5PVIFA(16%,5)+5(1+6%)/(16%-6%) PVIF(16%,5)=41.6B股票價值=2(1+4%)/(14%-4%)=20.8二者均大于市場價值,所以可以購買(2)證券組合收益率=100 /(10040+10020 )16%+10020/ /(10040+10020) 14%=15.34%(3)投資組合的系數(shù)=1.83.2無風(fēng)險證券的報酬為10%，市場證券組合的報酬率為15%。要求：1市場風(fēng)險報酬率為多少？2假設(shè)某種證券的必要報酬率為18%，那么其系數(shù)是多少。3假設(shè)某一投資方案的系數(shù)為0.5，其報酬率為16%，能否應(yīng)該投資。.1市場風(fēng)險報酬率=15%10%=5%2K= Rf + RmRf 即 18%=10%+15%10%=1.6(3) K=10%+0.5(15%10%)=12.5%16%12.5%應(yīng)該投資.3某公司投資組合中有五種股票，所占比例分別為：30%、20%、20%、15%、15%；其系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7，市場平均風(fēng)險收益率為16%，無風(fēng)險收益率為10%，試求：1各種股票的預(yù)期收益率；2該投資組合的預(yù)期收益率