第八章 證劵投資ppt課件

1、第一節(jié) 證券投資概述(P261)一、證券投資的特點(diǎn) 1、可分割性 2、流動(dòng)性 3、相容性第八章 證券投資管理二、證券投資的種類(P263) 1、債券投資 2、股票投資 3、基金投資 4、期貨投資 5、期權(quán)投資三、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)(P265)一系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)1、利息率風(fēng)險(xiǎn) 期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大2、再投資風(fēng)險(xiǎn) 無(wú)法按預(yù)定收益率再投資的風(fēng)險(xiǎn)3、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)三、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)(P265)二非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)1、違約風(fēng)險(xiǎn) 無(wú)法按約付息還本2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 按合理市價(jià)出賣的風(fēng)險(xiǎn)3、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 無(wú)法收回權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)四、證券投資根本規(guī)那么一證券買賣時(shí)間和買賣市場(chǎng)1.買賣時(shí)間上

2、午9：15-9：25 集合競(jìng)價(jià) (集中一次處置全部有效委托)；上午 9：30-11：30 前市下午13：00-15：00 后市 延續(xù)競(jìng)價(jià) (對(duì)有效委托逐筆處置)。 2.證券買賣市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)買賣：證券買賣所買賣場(chǎng)外買賣：非集中競(jìng)價(jià)買賣二證券買賣普通規(guī)那么1. 競(jìng)價(jià)原那么價(jià)錢優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 價(jià)錢較高的買進(jìn)優(yōu)先于較低的； 價(jià)錢較低的賣出優(yōu)先于較高的；同價(jià)位委托，那么按時(shí)間順序優(yōu)先。 2. 買賣單位 (1) 股票的買賣單位為“股，100股1手，委托買入數(shù)量必需為100股或其整數(shù)倍； (2) 基金的買賣單位為“份，100份1手，委托買入數(shù)量必需為100份或其整數(shù)倍； (3) 國(guó)債現(xiàn)券和可轉(zhuǎn)換債券的買賣單位為

3、“手，1000元面額1手，委托買入數(shù)量必需為1手或其整數(shù)倍； 3. 漲跌幅限制 在一個(gè)買賣日內(nèi)，除首日上市證券外，每只證券的買賣價(jià)錢相對(duì)上一個(gè)買賣日收市價(jià)的漲跌幅度不得超越10%，超越漲跌限價(jià)的委托為無(wú)效委托。 ST股票買賣日漲跌幅限制5%。 4. “T+1交收 “T表示買賣當(dāng)天，“T+1表示買賣日當(dāng)天的第二天?！癟+1買賣制度指投資者當(dāng)天買入的證券不能在當(dāng)天賣出，需待第二天進(jìn)展自動(dòng)交割過(guò)戶后方可賣出。債券當(dāng)天允許“T+0回轉(zhuǎn)買賣。 第二節(jié) 債券投資一、債券投資的特點(diǎn)(P267)債券投資：企業(yè)經(jīng)過(guò)證券市場(chǎng)購(gòu)買各種債券(如國(guó)庫(kù)券、金融債券、公司債券等) 進(jìn)展的投資。 1債券投資屬于債務(wù)性投資 2

4、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)小 3債券投資的收益穩(wěn)定 4債券價(jià)錢的動(dòng)搖性較小 5市場(chǎng)流動(dòng)性好 二、我國(guó)債券投資現(xiàn)狀 債券投資風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定、國(guó)債利息免稅。債券市場(chǎng)分買賣所市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)市場(chǎng)。銀行柜臺(tái)市場(chǎng)，只能買賣流動(dòng)性差的憑證式國(guó)債，持有到期獲取票面利息收入。 除了需交納開(kāi)戶費(fèi)外，目前買賣債券不需求手續(xù)費(fèi)，也可在不同銀行之間辦理轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)。 但如提早變現(xiàn)，雖然本金不會(huì)損失，利息會(huì)有損失，而且要交納1的手續(xù)費(fèi)。記賬式國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債等投資，需經(jīng)過(guò)買賣所市場(chǎng)進(jìn)展。 債市獲利方式有兩種:一是持有到期獲得利息收入;。二是利用債券的價(jià)差獲利，和“炒股是一樣的。T+0回轉(zhuǎn)買賣，即當(dāng)天賣出債券所

5、得資金可以當(dāng)天就買成其他債券種類，可以提高資金的利用效率。債券的買賣費(fèi)率比較低，除了企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債要收取20%利息所得稅外，債券買賣只收取1的傭金。 不征收印花稅、過(guò)戶費(fèi)和委托費(fèi)。 債券價(jià)值是指按照投資者要求的必要報(bào)酬率進(jìn)展折現(xiàn)，所反映的未來(lái)債券本金和利息現(xiàn)金流量現(xiàn)值。 主要由以下要素決議： 1債券的利息率 2計(jì)息期 3投資者要求的必要投資報(bào)酬率三、債券價(jià)值確實(shí)定P2681、債券價(jià)值確定的根本公式 P=I(P/A,i,n)+F(P/F,i,n)式中：P債券價(jià)錢； F債券面值； I每年利息； i市場(chǎng)利率或投資人要求的必要收益率； n付息總期數(shù)。 課堂練習(xí) 某公司預(yù)備購(gòu)買吉化公司發(fā)行的公司債券，該

6、債券票面面值為1000元，每年計(jì)息一次，票面利率為8%，期限為3年，按期付息到期一次還本。 投資者要求的必要報(bào)酬率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司預(yù)備在債券發(fā)行日購(gòu)買。0 1 2 3P 80 80 80+1000 課堂練習(xí) 某公司預(yù)備購(gòu)買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，每年計(jì)息一次，票面利率為8%，期限為3年，按期付息到期一次還本。 投資者要求的必要報(bào)酬率為6%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司預(yù)備在債券發(fā)行日購(gòu)買。0 1 2 3P 80 80 80+1000 小結(jié)投資人要求的必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于票面價(jià)值；投資人要求的必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，債

7、券價(jià)值高于票面價(jià)值；投資人要求的必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于票面價(jià)值 2期末一次還本付息且不計(jì)復(fù)利時(shí)債券價(jià)錢確實(shí)定 我國(guó)目前發(fā)行的債券大多屬于一次還本付利息且不計(jì)復(fù)利的債券，其估價(jià)計(jì)算公式為： P=(F+In)(P/F,i,n) 課堂練習(xí) 某公司預(yù)備購(gòu)買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，每年計(jì)息一次，票面利率為8%，期限為3年，按期付息到期一次還本,不計(jì)復(fù)利。 投資者要求的必要報(bào)酬率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司預(yù)備在債券發(fā)行日購(gòu)買。0 1 2 3P 80 80 80+1000 3貼現(xiàn)發(fā)行的債券價(jià)錢確實(shí)定 有些債券以低于面值的價(jià)錢發(fā)行，沒(méi)有票面利率，到期

8、按面值歸還。 P = F(P/F,i,n)課堂練習(xí) 某公司預(yù)備購(gòu)買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，期限為3年，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值歸還。 投資者要求的必要報(bào)酬率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司預(yù)備在債券發(fā)行日購(gòu)買。0 1 2 3P 1000 三、債券投資收益(P270)債券投資收益包括兩個(gè)部分： 轉(zhuǎn)讓價(jià)差 利息收入一每年計(jì)息、到期還本債券的投資收益率 到期收益率是指使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)錢的折現(xiàn)率。 到期收益率實(shí)踐是該債券的內(nèi)含報(bào)酬率。課堂練習(xí) 某公司在2021年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一

9、次還本。 假定1年后該債券的市場(chǎng)價(jià)錢為1049.06元，該債券在2021年1月1日的到期收益率是多少？用9%和8%試誤法求解：i=9%時(shí) P =100PA，9%，4 +10001+9%)-4 =1003.2397+10000.7084=1032.37元i=8%時(shí) P =100PA，8%，4 +10001+8%)-4 =1003.3121+10000.7350=1066.21元i=9% 1032.37i 1049.06i=8% 1066.21i=8.51%二貼現(xiàn)債券投資收益率 貼現(xiàn)債券沒(méi)有票面利率，購(gòu)買價(jià)錢與票面價(jià)值的差價(jià)就是債券的利息。 購(gòu)買價(jià)錢=面值*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)課堂練習(xí) 某公司預(yù)備購(gòu)買吉化

10、公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，期限為3年，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值歸還。 發(fā)行價(jià)錢為751元，要求計(jì)算該債券的到期收益率。 751=10001+i)-3 1+i)-3=0.751 i=10%第三節(jié) 股票投資一、股票投資的特點(diǎn)(P272)1股票投資是權(quán)益性投資 2股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大 3股票投資的收益高 4股票投資的收益不穩(wěn)定 5股票價(jià)錢的動(dòng)搖性大股票樣票股票投資“一贏二平七虧 -高風(fēng)險(xiǎn)的概率游戲1990年日經(jīng)225指數(shù)40000點(diǎn)，2003年僅8000點(diǎn)2007年11月中國(guó)石油48元,2021年5月12元(一)股票估價(jià)根本模型 股票的價(jià)值應(yīng)等于股票投資者預(yù)期能得到的未來(lái)現(xiàn)金流量的

11、現(xiàn)值。v股票如今價(jià)錢Vn未來(lái)出賣時(shí)估計(jì)的股票價(jià)錢K投資人要求的必要收益率dt第t期的預(yù)期股利n估計(jì)持有股票的期數(shù)二、股票估價(jià)(P273)課堂練習(xí) 某公司當(dāng)前股票市價(jià)為每股21元，估計(jì)將發(fā)放股利為2元/股，估計(jì)一年后的股價(jià)為20元，投資者要求必要報(bào)酬率為10%，試計(jì)算股票的投資價(jià)值。(二)長(zhǎng)期持有股票、股利穩(wěn)定不變的股票股票價(jià)值的估價(jià)模型可表述為： 式中：V股票如今價(jià)錢； d每年固定股利； K投資人要求的收益率課堂練習(xí) 投資者擬長(zhǎng)期持有某公司股票，該股票當(dāng)前市價(jià)為每股21元，公司股利固定為每年2元/股，投資者要求的必要報(bào)酬率為10%，試計(jì)算股票的投資價(jià)值。(三)長(zhǎng)期持有股票、股利固定增長(zhǎng)的股票

12、假設(shè)某公司最近一年支付的股利為d0，預(yù)期股利增長(zhǎng)率為g,那么： 式中：d1為第1年的股利課堂練習(xí) 投資者擬長(zhǎng)期持有某公司股票，該股票當(dāng)前市價(jià)為每股21元，公司剛發(fā)放股利為2元/股，股利年增長(zhǎng)率為2%，投資者要求的必要報(bào)酬率為10%，試計(jì)算股票的投資價(jià)值。(四)非固定生長(zhǎng)股票價(jià)值P275 分段計(jì)算課堂練習(xí) 某公司股票的系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)上的平均報(bào)酬率為12%。求1該公司的股票收益率2假設(shè)該股票為固定生長(zhǎng)股，年增長(zhǎng)率為4%，估計(jì)一年內(nèi)后的股利為1.4元，當(dāng)前市價(jià)為10元，能否應(yīng)購(gòu)買該股票？3假設(shè)該股票未來(lái)3年股利零增長(zhǎng)，每年股利固定為2元，第4年開(kāi)場(chǎng)正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%，當(dāng)前

13、市價(jià)為14元，能否應(yīng)購(gòu)買該股票？1R=8%+1.5*(12%-8%)=14%2V=1.4/(14%-4%)=14元市價(jià)10元3V1-3=2*(P/A,14%,3)=4.64元V4=2*(1+4%)/(14%-4%)=20.8元V=4.64+20.8*P/F,14%,3=18.68元市價(jià)14元 買進(jìn)(一)短期股票投資收益率 短期股票投資普通持有期間比較短，因此其收益率的計(jì)算通常不思索時(shí)間價(jià)值要素。 其根本計(jì)算公式為：R-股票投資收益率S1-股票出賣價(jià)錢S0-股票購(gòu)買價(jià)錢P-股票股利三、股票投資的收益P275課堂練習(xí) 某公司欲投資購(gòu)買甲股票，甲股票目前市價(jià)為3元/股，估計(jì)2年后其市價(jià)可以漲到3.4

14、元/股，甲股票每年發(fā)放固定股利0.5元/股。假設(shè)持有2年后將其出賣，計(jì)算甲股票持有收益率。(二)長(zhǎng)期持有，股利固定生長(zhǎng)的股票收益率課堂練習(xí) 某股票目前的市價(jià)為40元/股，剛發(fā)放股利2元/股，預(yù)期股利增長(zhǎng)率為5%。計(jì)算甲股票的預(yù)期收益率。(三)長(zhǎng)期持有，股利固定不變的股票收益率課堂練習(xí) 某股票目前的市價(jià)為40元/股，每年固定股利2元/股，計(jì)算股票的預(yù)期收益率。第四節(jié) 基金投資一、基金的概念P276利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證劵投資方式。二、基金的特點(diǎn)P277 1、專家理財(cái) 2、間接證劵投資 3、投資門檻較低我國(guó)基金現(xiàn)狀 1998年，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，當(dāng)時(shí)新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分

15、別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20億元的兩只封鎖式基金基金開(kāi)元和基金金泰，此舉宣告了中國(guó)證券投資基金正式走上了中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史舞臺(tái)。 截至2021年9月，我國(guó)共同意設(shè)立了60家基金管理公司，成立基金數(shù)目到達(dá)586只，其中開(kāi)放式基金553只，封鎖式基金33只。 2007年末基金所持的股票總資產(chǎn)曾一度占A股流通市值比重的27.32%。 2021年度前五大基金公司及其公募資產(chǎn)管理規(guī)模依次是： 華夏(2657.59億元) 易方達(dá)(1595.23億元) 嘉實(shí)(1564.21億元) 博時(shí)(1504.56億元) 南方(1222.71億元) 三、基金的種類P278一按變現(xiàn)方式分 1、封鎖式基金基金總額限定 2、開(kāi)放式

16、基金基金總額不限 二按投資標(biāo)的不同分類 1、股票基金：60% 2、債券基金：80% 3、貨幣基金 4、混合基金四、基金的估價(jià)P279 分子“基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額等于基金資產(chǎn)總額減去基金負(fù)債總額。 基金的負(fù)債普通是穩(wěn)定的，包括對(duì)外的融資借款、應(yīng)付投資者分紅、應(yīng)付認(rèn)購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)等。 基金總資產(chǎn)的價(jià)值是指資產(chǎn)總額的市場(chǎng)價(jià)值。五、基金的價(jià)錢(P280)三種費(fèi)用：一是在購(gòu)買新成立基金時(shí)交納“認(rèn)購(gòu)費(fèi)；二是在購(gòu)買老基金時(shí)交納“申購(gòu)費(fèi)；三是在基金贖回時(shí)交納“贖回手續(xù)費(fèi)。普通認(rèn)購(gòu)率為1.2%，申購(gòu)率為1.5%，贖回率為0.5%(貨幣市場(chǎng)基金免收費(fèi)用)?；鹫J(rèn)購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+初次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金申購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+申購(gòu)費(fèi)基金贖回費(fèi)=基金單位凈值-贖回費(fèi)實(shí)踐操作:基金認(rèn)購(gòu)：認(rèn)購(gòu)費(fèi)用認(rèn)購(gòu)金額認(rèn)購(gòu)費(fèi)率。凈認(rèn)購(gòu)金額認(rèn)購(gòu)金額-認(rèn)購(gòu)費(fèi)用。認(rèn)購(gòu)份額凈認(rèn)購(gòu)金額懇求日基金單位凈值?；疒H回：贖回費(fèi)贖回份額贖回當(dāng)日基金單位凈值贖回費(fèi)率?；鹕曩?gòu)：申購(gòu)費(fèi)用申購(gòu)金額申購(gòu)費(fèi)率。申購(gòu)份額(申購(gòu)金額-申購(gòu)費(fèi)用)懇求日基金單位凈值。.課堂練習(xí) 某基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)率為1%，發(fā)行時(shí)單位凈值為1元，王某認(rèn)購(gòu)了100萬(wàn)元該基金，求王某認(rèn)購(gòu)基金的份數(shù)。課堂練習(xí) 某投資人有100萬(wàn)元用來(lái)申購(gòu)開(kāi)放式基金，假定申購(gòu)的費(fèi)率為2，單位基金凈值為1.5元