證券投資學(xué)--第五章_公司分析(1)ppt課件

1、第五章 公司分析.2022/7/10證券投資學(xué)2主要內(nèi)容公司競爭才干分析公司盈利才干分析公司管理才干分析公司財務(wù)情況分析公司運營風(fēng)險分析.6.1公司競爭才干分析 公司競爭才干的強弱主要看該公司的規(guī)模大小，看他的產(chǎn)品所占市場份額的大小，因此可以經(jīng)過對公司現(xiàn)狀及銷售各要素進展分析來判別其在行業(yè)中的競爭位置。.一、公司競爭力分析公司要在行業(yè)中堅持盈利，就要有耐久的競爭優(yōu)勢。競爭優(yōu)勢可歸納為兩種：低本錢與差別性。競爭優(yōu)勢的兩種根本方式與企業(yè)尋求獲取這種優(yōu)勢的活動范圍相結(jié)合，就可以得到三種根本的競爭戰(zhàn)略。.一、公司競爭力分析一本錢領(lǐng)先企業(yè)的目的就是成為其行業(yè)中的低本錢消費廠商。二差別化企業(yè)力求滿足被行業(yè)

2、內(nèi)許多客戶視為重要的一種或多種特質(zhì)，并在此方面獨樹一幟，從而獲得超越行業(yè)平均程度的收益。三集聚戰(zhàn)略目的集聚戰(zhàn)略，著眼于行業(yè)內(nèi)一個狹小的空間。選擇行業(yè)內(nèi)一個或一組細(xì)分市場，并使其戰(zhàn)略為它們效力而不是為其他細(xì)分市場效力。.企業(yè)的三種根本競爭戰(zhàn)略1、成本領(lǐng)先2、差異化3a、成本集聚3b、差異集聚競爭范圍寬廣的范圍狹窄的范圍 競爭優(yōu)勢低本錢 差別化.2022/7/10證券投資學(xué)7公司競爭才干分析的角度從公司競爭環(huán)境看其競爭才干的強弱從公司產(chǎn)品的銷售情況判別其競爭才干的強弱公司增長才干分析.2022/7/10證券投資學(xué)8一、從公司競爭環(huán)境看其競爭才干的強弱同類型公司數(shù)量的多少及地域分布情況；同類型公司規(guī)

3、模集中度、消費集中度、市場占有率、知名度等情況；同類型公司銷售要素的情況；主要包括銷售途徑、銷售機構(gòu)分布、信譽情況、銷售力量強弱、銷售制度現(xiàn)狀等。同類型公司的競爭優(yōu)勢所在；研討競爭環(huán)境就是要弄清公司在產(chǎn)業(yè)中的競爭位置，這是把握其競爭成敗的決議要素。.2022/7/10證券投資學(xué)9二、從公司產(chǎn)品的銷售情況判別其競爭才干的強弱銷售額*銷售額的增長率*銷售額的穩(wěn)定性*銷售額的開展性* 對公司銷售情況的分析主要從產(chǎn)品銷售的絕對量、相對量、穩(wěn)定性、開展性等四個方面著手.2022/7/10證券投資學(xué)10三、公司增長才干分析資產(chǎn)收益增長率每股盈利增長率產(chǎn)品創(chuàng)新率研發(fā)經(jīng)費比率銷售額增長率再投資率 考核公司增長

4、才干的主要目的有資產(chǎn)收益增長率、每股盈利增長率、產(chǎn)品創(chuàng)新率和研發(fā)經(jīng)費比例等。.6.2公司盈利才干分析 公司盈利才干的大小是其繼續(xù)生存和開展的必要條件，也是決議其股票價值高低的重要要素。.2022/7/10證券投資學(xué)12一、盈利才干的含義盈利才干就是公司獲取利潤的才干，是公司組織消費活動、銷售活動和財務(wù)管理程度高低的綜合表達(dá)，也是公司在市場競爭中立于不敗之地的根本保證。.2022/7/10證券投資學(xué)13二、盈利才干的主要分析目的銷售毛利率銷售凈利率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率.2022/7/10證券投資學(xué)14三、盈利才干分析的主要方法在分析盈利才干的同時，還需將上述目的進展假設(shè)干年的縱向趨勢分析和各年

5、的盈利構(gòu)造分析，以了解上市公司的生長性。.6.3公司管理程度分析 公司管理程度的高低是一個綜合目的，它不僅涉及到公司的硬件設(shè)備、技術(shù)程度，更重要的是要求公司有系統(tǒng)的軟件，既有高素質(zhì)的企業(yè)指點者和職工、有完善健全的運營制度和管理制度等。.公司管理組織公司合并公司的資本規(guī)模變大，到達(dá)發(fā)揚規(guī)模效益的程度，有利于加強公司的競爭力，提高公司位置。這屬于長期利好要素，會促使股票價錢呈現(xiàn)長期上漲趨勢。集團控股.2022/7/10證券投資學(xué)17一、企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質(zhì)和才干意義：商業(yè)競爭中，人的要素是決議競爭成敗的最重要的要素。企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質(zhì)和才干被以為是推進企業(yè)開展的決議力量。方法：投資者分析

6、公司管理程度，首先必需對公司指點、管理人員及職員進展分析，要了解公司指點者的學(xué)問、運營管理才干及勝利管理的典型事例，了解公司一切人員的總體素質(zhì)，從年齡、知識、學(xué)歷、技術(shù)、閱歷等諸方面進展評價，把綜合素質(zhì)高和才干強的公司作為投資的首選目的。.2022/7/10證券投資學(xué)18二、公司管理組織戰(zhàn)略及其運轉(zhuǎn)效能管理組織是公司的中心。公司的消費運營活動是一個非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，必需有科學(xué)、高效的管理組織體系，這個系統(tǒng)才干順利運轉(zhuǎn)。公司產(chǎn)、供、銷及資金融通等環(huán)節(jié)管理組織的情況及相互協(xié)調(diào)情況。資產(chǎn)總值周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)公司內(nèi)部運營管理制度的健全情況和有效程度。公司各項管理規(guī)章制定及執(zhí)行情況公司內(nèi)部

7、鼓勵的政策和措施職工的主人翁精神公司的精神容顏公司內(nèi)部勞資的協(xié)調(diào)才干.2022/7/10證券投資學(xué)19三、維護本公司主導(dǎo)公司位置的才干假設(shè)公司管理部門能使本公司的銷售增長率高于本行業(yè)其他公司，從而使本公司占機場份額不斷擴展，那闡明本公司的管理部門在這一方面的才干很強。.2022/7/10證券投資學(xué)20四、擴張才干公司擴張才干的強弱可以從公司內(nèi)部和外部兩方面得到反映。內(nèi)涵擴張:主要是經(jīng)過運用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品、購置新設(shè)備、建筑新廠房來實現(xiàn)。外延擴張：主要經(jīng)過接納、兼并其他同類公司等方式來實現(xiàn)。.2022/7/10證券投資學(xué)21五、堅持較高毛利率的才干公司運營管理的一個重要義務(wù)就是盡量降低本錢，提

8、高毛利率。公司銷售收入下降，導(dǎo)致毛利率下降，立刻讓投資者得出公司管理程度差的結(jié)論；銷售收入添加，而營業(yè)利潤下降，或銷售收入增長，營業(yè)利潤也增長增長速度慢于銷售收入，而毛利率下降，闡明公司管理混亂，本錢上升。.2022/7/10證券投資學(xué)22六、合理融資才干合理融資是公司尚存和穩(wěn)健開展的重要保證。公司的融資才干包括內(nèi)部融資才干和外部融資才干。內(nèi)部融資：主要指公司稅后利潤的分配政策，即紅利政策。外部融資：主要包括向商業(yè)銀行借款、發(fā)行債券或股票籌資。.2022/7/10證券投資學(xué)23七、運用現(xiàn)代管理方法的才干現(xiàn)代化的公司必需有先進的現(xiàn)代化管理方法，必需有一整套完好的、科學(xué)的管理制度，運用先進的消費管

9、理、本錢管理、質(zhì)量管理、財務(wù)管理、運營管理和人員管理的實際，并輔之于計算機等先進的管理手段，以提高管理效率。.6.4財務(wù)情況分析.公司主要的財務(wù)報表1、資產(chǎn)負(fù)債表該表是一家企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益的全面表達(dá)，任何一家正規(guī)的企業(yè)都必需制造該表，上市公司當(dāng)然也不能例外，其重要性由此可見。該表由三大塊組成，即資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益，基于財務(wù)平衡原理，資產(chǎn)負(fù)債股東權(quán)益。 .2、損益表該表較為簡單，易于了解，主要闡明了公司從收入到利潤的生成過程。在該表中，主要是看費用能否過高，非主營收益比例能否過大，以期大約估計利潤能否繼續(xù)堅持增長勢頭。 .3、現(xiàn)金流量表普通由五大項組成，其中前三大項是解讀的重點，即運

10、營、投資、籌資三大活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。普通情況下，關(guān)注現(xiàn)金流量凈額，即現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額部分。假設(shè)有負(fù)數(shù)，需格外關(guān)注，并找出相應(yīng)緣由。 .三大會計報表主要內(nèi)容會計等式期限資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與占用資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益時點數(shù)損益表收入成本利潤利潤=收入-成本費用時期數(shù)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入流出，財務(wù)狀況變化時期數(shù).2022/7/10證券投資學(xué)29一、財務(wù)分析包括哪些根本方法？ 對比分析法比率分析法要素分析法趨勢分析法.2022/7/10證券投資學(xué)301.對比分析法 對上市公司財務(wù)目的進展對比分析的方法主要包括：1將分析期的財務(wù)虛際數(shù)據(jù)與方案數(shù)據(jù)進展對比，以分析實踐與方案的差別，比較方案的實

11、踐完成情況；2將分析期的實踐數(shù)據(jù)與過去某期的實踐數(shù)據(jù)進展對比，以比較分析期實踐數(shù)據(jù)與過去某期實踐數(shù)據(jù)的差別，提示所比較的目的的增減變動情況，從而預(yù)測公司未來的開展趨勢；3把公司的實踐數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進程度的數(shù)據(jù)進展比較，從而確定公司財務(wù)情況與本行業(yè)平均或先進程度的財務(wù)情況的差別。.2022/7/10證券投資學(xué)312.比率分析法比率分析是指對同一張財務(wù)報表的假設(shè)干不同工程或不同類別之間，或在兩張不同財務(wù)報表的有關(guān)工程之間，用相對數(shù)提示它們之間的相互關(guān)系，以分析和評價公司財務(wù)情況和運營成果及其開展趨勢。.杜邦財務(wù)分析體系杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)情況，這

12、種分析方法最早由美國杜邦公司運用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利才干和股東權(quán)益報答程度，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其根本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深化分析比較企業(yè)運營業(yè)績。2022/7/10證券投資學(xué)32.2022/7/10證券投資學(xué)33權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 售銷凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入全部本錢+其它利潤所得稅 長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn)制造本錢管理費用銷售費用財務(wù)費用其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收帳款存貨凈利銷售銷售資產(chǎn)總額 杜邦財務(wù)分析體系.杜邦財務(wù)分析體系杜邦分析法闡明凈資產(chǎn)收益率受三類要素影響：- 盈利才干，用利潤率衡

13、量；- 營運才干，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量；- 財務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量。2022/7/10證券投資學(xué)34.2022/7/10證券投資學(xué)353.要素分析法要素分析法又稱連環(huán)替代法，是指在財務(wù)目的對比分析確定差別的根底上，利用各種要素的順序替代，從數(shù)值上測定各個相關(guān)要素對有關(guān)財務(wù)目的差別的影響程度的一種方法。.步驟：確定某個目的的影響要素及各要素的相互關(guān)系；依次把其中一個當(dāng)作可變要素進展交換；分別找出每個要素對差別的影響程度。普通地，要素的陳列順序為：先數(shù)量目的，后價值目的；先外延，后內(nèi)涵。2022/7/10證券投資學(xué)36.2022/7/10證券投資學(xué)374.趨勢分析法趨勢分析法是將公司延續(xù)幾年的財務(wù)報

14、表的有關(guān)數(shù)據(jù)進展比較，以分析公司財務(wù)情況和運營成果的變化情況及開展趨勢的一種方法。從比較的時期基準(zhǔn)來分，有環(huán)比法和定比法。環(huán)比法是對逐年數(shù)字進展比較分析的方法；定比法是以某一年為固定基準(zhǔn)對逐年數(shù)字進展對比分析的方法。.2022/7/10證券投資學(xué)38二、財務(wù)分析的根本內(nèi)容償債才干分析資本構(gòu)造分析運營效率分析盈利才干分析投資收益分析根據(jù)其調(diào)查范圍和分析重點的不同，上市公司財務(wù)分析可大致分為以下五個方面：.2022/7/10證券投資學(xué)39一償債才干分析1、 2、3、.2022/7/10證券投資學(xué)40一償債才干分析4、利息倍數(shù)= 5、運營現(xiàn)金比率=6、運營凈現(xiàn)金比率=.2022/7/10證券投資學(xué)4

15、1一償債才干分析7、.案例：中信銀行財務(wù)分析.2022/7/10證券投資學(xué)44二資本構(gòu)造分析1、2、3、4、.2022/7/10證券投資學(xué)49三運營效率分析1、2、3、4、.2022/7/10證券投資學(xué)52四盈利才干分析1234.2022/7/10證券投資學(xué)55五投資收益分析12345、.2022/7/10證券投資學(xué)56五投資收益分析6、7、8、9、10、.2022/7/10證券投資學(xué)57財務(wù)報表分析另需留意的要點1、運用的報表數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確可靠；2、財務(wù)比例分析的數(shù)據(jù)是歷史的，當(dāng)用于預(yù)測未來時，應(yīng)根據(jù)實踐情況進展調(diào)整；3、報表數(shù)據(jù)是靜態(tài)的，進展財務(wù)分析時應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟情勢、行業(yè)特點、季節(jié)性因數(shù)等

16、作客觀現(xiàn)實的分析。.6.5公司運營風(fēng)險分析.2022/7/10證券投資學(xué)59一、運營風(fēng)險及其由來運營風(fēng)險的含義：由于消費運營緣由而導(dǎo)致的風(fēng)險。運營風(fēng)險產(chǎn)生的緣由：競爭的存在使得市場對產(chǎn)品的需求和產(chǎn)品價錢有著極大的不確定性，本錢處于變動形狀；公司的消費運營還能夠遭到通貨膨脹或天災(zāi)人禍等影響；一切這些都會給公司的利潤帶來不確定的影響，從而產(chǎn)生了運營風(fēng)險。.2022/7/10證券投資學(xué)60二、判別運營風(fēng)險的手段運營杠桿運營杠桿是指由于固定本錢存在而對公司營業(yè)利潤產(chǎn)生的影響。運營杠桿越高，運營風(fēng)險越大；運營杠桿越低，運營風(fēng)險越小。盈虧臨界點盈虧臨界點就是營業(yè)收入正好等于銷售本錢時的產(chǎn)品銷售量；公司盈虧臨建點出的銷售量越小，其運營風(fēng)險就越小；臨建點出銷售量越大，運營風(fēng)險就越大。.2022/