財務(wù)管理【第六章·證券投資管理】ppt課件

1、財務(wù)管理多媒體課件第六章 證券投資管理.第一節(jié) 證券投資概述第二節(jié) 股票投資管理第三節(jié) 債券投資 思 考 題第六章 證券投資管理 .教學(xué)內(nèi)容 1.證券投資概述 2.股票投資管理 3.債券投資管理教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)難點(diǎn)：1.股票、債券價值的計算 2.股票的風(fēng)險分析略.第一節(jié) 證券投資概述 證券是指票面載有一定金額，代表財富一切權(quán)或債務(wù)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證。 證券投資是將資金用于購買股票、債券等金融資產(chǎn)。 一、企業(yè)進(jìn)展證券投資的動機(jī) 一作為現(xiàn)金的替代品 二獲得投資收益 三參與管理和控制 四分散風(fēng)險二、證券的主要種類 國庫證券、金融債券和企業(yè)債券、股票、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓存單三、投資證券需思

2、索的主要要素 證券的平安性、可轉(zhuǎn)讓性、期限性、收益性 .第二節(jié) 股票投資管理一、股票投資的有關(guān)概念一股票 股票是一種有價證券，是公司發(fā)給股東作為投資入股的憑證和據(jù)以獲得股息的證明，它代表股東對公司擁有的一切權(quán)。1.股票按其股東承當(dāng)風(fēng)險和享有權(quán)益的大小，分為普通股和優(yōu)先股權(quán)益權(quán) 益普 通 股優(yōu) 先 股參與公司經(jīng)營決策權(quán)有無優(yōu)先認(rèn)股權(quán)有無盈余分配權(quán)有、不固定、在后固定、優(yōu)先剩余財產(chǎn)要求權(quán)有、在后有、優(yōu)先.擁有特殊權(quán)益的優(yōu)先股： 累積優(yōu)先股：是指公司往年未發(fā)股息，可累積到 次年或以后年度補(bǔ)發(fā)。 參與優(yōu)先股：是指根據(jù)固定的股息率分得股息后， 還可按特定比率與普通股一同分享紅利。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：可在一定

3、期間內(nèi)，按一定比例轉(zhuǎn) 換成普通股。 2. 記名股票和無記名股票 3. 面值股票和無面值股票.二股票的價值與價錢1.票面價值：闡明每股股票在公司權(quán)益中所占的份額。2.賬面價值：闡明股東持有公司財富的賬面價值， 即股東權(quán)益。3.清算價值：公司清算時每股股票代表的實踐價值。4.發(fā)行價錢： 面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行我國不允許5.市場價錢：是指股票在市場上的買賣價錢。 開盤價、最高價、最低價、收盤價.三股票投資的方式略 1. 充任新的股份公司的發(fā)起人 2. 受讓其他公司的法人股 3. 一級市場上認(rèn)購新股 4. 二級市場上購買上市公司的流通股票二、股票價值的計算 任何一種金融工具的實際價值都等于這種金

4、融工具能為投資者提供的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。一股票價值的根本方式 見P177 計算公式 股票價值股票價錢 值得購買買進(jìn) 股票價值股票價錢 不值得購買賣出.幾種特殊股票價值的分析： 1.零生長股票的價值 零生長股票：未來每年的股利是固定的。 計算公式見P177 2.固定生長股票的價值 固定生長股票： 未來每年的股利以固定的增長率穩(wěn)定增長。 計算公式見P178 3.非固定生長股票價值的計算 只需分段加以估算，股票的價值難以確定。三、股票投資報酬率的計算 類似于內(nèi)部報酬率的計算，即使未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率。. 未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值：前已計算 投資額現(xiàn)值 = 股票價錢 計算公式見P179

5、 當(dāng)股票投資報酬率期望投資報酬率時 值得投資 四、市盈率分析略 五、股票投資的風(fēng)險分析略.一、債券的概念與分類 一債券的概念 債券是發(fā)行者為籌集資金，向債務(wù)人發(fā)行的，在商定時間支付一定比例的利息，并到期歸還本金的一種有價證券。 債券面值、票面利率、計息和付息方式、債券期限第三節(jié) 債券投資.二債券的分類1政府債券、金融債券和公司債券。2. 短期債券一年以內(nèi)、中期債券110年、長期債券10年以上3. 固定利率債券和浮動利率債券。4. 可上市債券和非上市債券。5. 新上市的債券和已流通在外的債券。 二、債券投資的收益評價 評價債券收益程度的目的是債券價值和到期收益率。.一債券價值的計算 根本原理同股

6、票價值的計算 例甲公司擬購買乙公司發(fā)行的面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次，假設(shè)市場利率分別為：10%；8%；6%時，該債券的價值分別為多少？當(dāng)發(fā)行價錢分別為多少時值得購買？ 80 80 80 80 80+1000 0 1 2 3 4 5 V.解： V = 10008%P/A，10%，5+ 1000P/S ，10%，5 = 803.791 + 10000.6209 = 924元 V = 10008%P/A，8%，5+ 1000P/S ，8%，5 = 803.9927 + 10000.6806 = 1000元 V = 10008%P/A，6%，5+ 1000P/S

7、，6%，5 = 804.212 + 10000.747 = 1084元 當(dāng)發(fā)行價錢上述債券價值時，值得購買。.(二債券到期收益率的計算 類似于內(nèi)部報酬率的計算，即使未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率。 未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值：利息和本金的現(xiàn)值 投資額現(xiàn)值 = 債券價錢 當(dāng)債券到期收益率期望投資報酬率時 值得投資例某公司擬購買面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次，假設(shè)購買價錢分別為：1000元；1105元時，該債券的到期收益率分別為多少？當(dāng)市場利率分別為多少時值得購買？解： 10008%P/A，i，5+ 1000P/S ，i，5 = 1000. 用逐次測試法解之得

8、i = 8% 10008%P/A，i，5+ 1000P/S ，i，5 = 1105 用逐次測試法解之得 i = 5.55% 當(dāng)購買價錢 = 債券面值時 債券到期收益率 = 票面利率 當(dāng)購買價錢 債券面值時 債券到期收益率 票面利率 當(dāng)購買價錢 票面利率 當(dāng)市場利率低于上述收益率時，值得購買.三、債券投資的風(fēng)險分析一違約風(fēng)險 是指債券發(fā)行單位無法按期支付債券利息和歸還本金的風(fēng)險。 債券的信譽(yù)等級普通分為： AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C九級 在我國，企業(yè)信譽(yù)等級必需在BBB級以上才允許發(fā)行債券。二利率風(fēng)險 是指由于市場利率變動而引起債券價錢下降，使投資者蒙受損失的風(fēng)險。 市場利率上升，債券價值下降，投資者受損； 市場利率下降，債券價值上升，投資者獲益。.三購買力風(fēng)險 是指由于通貨膨脹而使債券到