石油石化行業(yè)的培訓(xùn)

1、石油石化行業(yè)的培訓(xùn)目錄證券研究資本市場(chǎng)環(huán)境分析中國(guó)石油石化行業(yè)分析全球性環(huán)境分析2證券研究4對(duì)證券價(jià)格影響的幾個(gè)因素宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行股市是國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，而且是先導(dǎo)性的指標(biāo)。公司經(jīng)營(yíng)效益 無(wú)論從長(zhǎng)遠(yuǎn)還是近期看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響公司生存、開(kāi)展的最根本因素。公司的經(jīng)營(yíng)效益會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、市場(chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平和物價(jià)水平等宏觀經(jīng)濟(jì)因素而變動(dòng)。如當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)隨宏觀經(jīng)濟(jì)的趨好而改善，盈利水平提高，其股價(jià)自然上漲；當(dāng)采取強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控政策，緊縮銀根，公司的投資和經(jīng)營(yíng)受到影響，盈利下降，證券市場(chǎng)也會(huì)遭受重創(chuàng)。居民收入水平 在經(jīng)濟(jì)周期處于上升階段或在提高居民收入政策的情況下，居民收入水平

2、提高，將不僅促進(jìn)消費(fèi)，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，而且直接增加證券市場(chǎng)的需求，促使證券價(jià)格上漲。 投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期 投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期，也就是投資者的信心，即“人氣指標(biāo)，是宏觀經(jīng)濟(jì)影響證券市場(chǎng)走勢(shì)的重要途徑。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)趨好時(shí)，投資者預(yù)期公司效益和自身的收入水平會(huì)上升，證券市場(chǎng)自然人氣旺盛，從而推動(dòng)證券價(jià)格上揚(yáng)。資金本錢 當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，如采取調(diào)整利率水平、實(shí)施消費(fèi)信貸政策、征收利息稅等政策，居民、單位的資金持有本錢隨之變化，促使資金流向改變，影響證券市場(chǎng)的需求，從而影響證券市場(chǎng)的走向。 5財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響 財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列

3、方針、準(zhǔn)那么和措施的總稱。財(cái)政政策是當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)、與貨幣政策并重的一項(xiàng)手段。 財(cái)政政策手段主要包括國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。 貨幣政策所謂貨幣政策，是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供給和貨幣流通組織管理的根本方針和根本準(zhǔn)那么。 貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行全方位的調(diào)控，調(diào)控作用突出表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： 通過(guò)調(diào)控貨幣供給總量保持社會(huì)總供給與總需求的平衡 通過(guò)調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定 調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例 引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置 6上市公司的

4、行業(yè)分析與區(qū)域分析 行業(yè)分析和區(qū)域分析是介于經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析。前者主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、所處不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)證券價(jià)格的影響；后者主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響。一方面，產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展?fàn)顩r對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的，從某種意義上說(shuō)，投資于某個(gè)上市公司，實(shí)際上就是以某個(gè)產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象；另一方面，上市公司在一定程度上又受到區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響，尤其在我國(guó)，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展極不平衡，從而造成了我國(guó)證券市場(chǎng)所特有的“板塊效應(yīng)。 7經(jīng)濟(jì)周期對(duì)公司所處行業(yè)的影響增長(zhǎng)性行業(yè)：增長(zhǎng)性行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。 周期性行業(yè)：周期性行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接

5、與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)跌落。 防御性行業(yè)：還有一些行業(yè)被稱之為防御性行業(yè)。這些行業(yè)運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)槠湫袠I(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，并不受經(jīng)濟(jì)周期性衰退的影響。例如，食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防御性行業(yè)，因?yàn)樾枨髮?duì)其產(chǎn)品的收彈性較小，所以這些公司的收入相對(duì)穩(wěn)定。 增長(zhǎng)/周期性行業(yè)：在行業(yè)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)中還有另一種可能，這些行業(yè)既有增長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，又有周期性的運(yùn)動(dòng)形態(tài)。這些行業(yè)被稱增長(zhǎng)/周期性行業(yè)。增長(zhǎng)/周期性行業(yè)有時(shí)穩(wěn)定地增長(zhǎng)，有時(shí)又會(huì)隨經(jīng)濟(jì)的起伏而變動(dòng)。 8上市公司個(gè)股分析公司分析是根本分析的重點(diǎn)，無(wú)論什么樣的分析報(bào)告，最終都要落實(shí)在某個(gè)公司

6、證券價(jià)格的走勢(shì)上。如果沒(méi)有對(duì)發(fā)行證券的公司狀況進(jìn)行全面分析，就不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其價(jià)格走勢(shì)。公司分析側(cè)重對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)管理能力、開(kāi)展?jié)摿Α⒇?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，籍此評(píng)估和預(yù)測(cè)證券的投資價(jià)值、價(jià)格極其未來(lái)的變化趨勢(shì)。 9公司分析的要點(diǎn) 1、閱讀上市公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告要注意上市公司的盈利情況和獲利能力。 2、要關(guān)注上市公司是否有成長(zhǎng)性。 3、要了解股本結(jié)構(gòu)。 4、資本公積金情況。 5、上市公司已建成工程或再建工程將在何時(shí)產(chǎn)生利潤(rùn)和盈利能力。 6、有無(wú)重大法律糾紛，有無(wú)重大擔(dān)保涉訟債務(wù)案件。 7、注意財(cái)務(wù)報(bào)表中的應(yīng)收賬款的數(shù)量。 8、投資者可以從會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告中評(píng)估

7、上市公司的財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)的真實(shí)表現(xiàn)。 10財(cái)務(wù)報(bào)表分析上市公司的獲利能力指標(biāo)上市公司的經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)上市公司的償債能力指標(biāo)上市公司的市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)資本市場(chǎng)環(huán)境分析中國(guó)石油石化產(chǎn)業(yè)分析13世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)石油石化業(yè)景氣上升石油石化行業(yè)屬于全球性的行業(yè)，受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響明顯國(guó)際貨幣基金組織(IMF) 對(duì)2007年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的預(yù)期為5.23%，對(duì)2021年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為4.82% 世界經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行，將為石油石化行業(yè)提供良好的開(kāi)展環(huán)境 中國(guó)60%的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，世界經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生有利影響 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和石油石化行業(yè)相關(guān)性資料來(lái)源：EIA Energy outlook 20

8、07，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)自IMF中國(guó)石油石化行業(yè)簡(jiǎn)單分析2004年E2005年2006年2007年E世界經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)5.26%4. 84%5.43%5.23%（4.8）石油需求石油需求彈性0.450.510.360.34石油需求增長(zhǎng)率2.37%2.50%1.951.77石化需求乙烯需求彈性1.501.401.401.40乙烯需求增長(zhǎng)6.20%6.30%6.50%6.50%產(chǎn)能增長(zhǎng)同比2.30%4.60%3.07%4.46產(chǎn)能利用率89.10%90.00%90%9114中國(guó)石油需求缺口持續(xù)擴(kuò)大，石油行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境優(yōu)越2006年中國(guó)石油表觀消費(fèi)量到達(dá)3.45億噸，同比增長(zhǎng)7.4%，原油表觀消費(fèi)量3.

9、23億噸，同比增長(zhǎng)8.3%預(yù)計(jì)2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度為11%左右，石油需求也將保持快速開(kāi)展的勢(shì)頭，而國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量受產(chǎn)能和地質(zhì)條件等因素影響，難以快速增長(zhǎng)，石油供需缺口將進(jìn)一步增大未來(lái)石油需求不斷增長(zhǎng)和國(guó)家石油平安問(wèn)題日益突出的矛盾使行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)環(huán)境優(yōu)越 資料來(lái)源：石油石化行業(yè)協(xié)會(huì) 海關(guān)總署中國(guó)石油消費(fèi)走勢(shì)圖 15石化產(chǎn)銷兩旺，行業(yè)景氣程度進(jìn)一步上升從2004年以來(lái)，石化行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)品價(jià)格和毛利率大幅增長(zhǎng)，行業(yè)景氣狀況明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)這一景氣狀況能夠維持。需求拉動(dòng)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，是本輪復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)因素。在中國(guó)城市化、工業(yè)化、消費(fèi)升級(jí)的過(guò)程中，未來(lái)石化業(yè)需求主要表達(dá)為新增需求，而不是更新需求

10、，這將為中國(guó)石油業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)持續(xù)的動(dòng)力各地區(qū)煉油毛利與世界煉油開(kāi)工率變化圖數(shù)據(jù)來(lái)源：IEA、劍橋能源協(xié)會(huì)及東西方中心數(shù)據(jù)世界煉油能力與石油需求增長(zhǎng)比照預(yù)測(cè)16石油行業(yè)的周期性弱化1975年以來(lái)中國(guó)石油工業(yè)經(jīng)歷了三個(gè)大的周期，各周期的頂峰期分別為1979年、1988年和1995年，低谷期分別為1983-1985年、1993年和2000-2001年2003年后，中國(guó)石油工業(yè)逐步復(fù)蘇，目前已經(jīng)持續(xù)了四年，周期性特征弱化國(guó)際市場(chǎng)聚烯烴與石腦油價(jià)差走勢(shì)圖資料來(lái)源：中國(guó)石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場(chǎng)分析數(shù)據(jù)2007年國(guó)內(nèi)聚烯烴樹(shù)脂消費(fèi)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)17中國(guó)石油石化行業(yè)生產(chǎn)情況近兩年我國(guó)石油化工行業(yè)保持快

11、速增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的重要力量。 資料來(lái)源：中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)2006年石油石化行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量名稱單位產(chǎn)量增長(zhǎng)(%)名稱單位產(chǎn)量增長(zhǎng)(%)天然原油萬(wàn)噸18367.61.7塑料樹(shù)脂及共聚物萬(wàn)噸2528.717.6天然氣億立方米585.519.2聚氟乙烯樹(shù)脂萬(wàn)噸823.823.3原油加工量萬(wàn)噸30650.66.3聚乙烯樹(shù)脂萬(wàn)噸599.315成品油萬(wàn)噸18204.84.5聚丙烯樹(shù)脂萬(wàn)噸584.212.7汽油萬(wàn)噸5591.43.7合成橡膠萬(wàn)噸184.511.1煤油萬(wàn)噸960-2.9順丁橡膠萬(wàn)噸45.313柴油萬(wàn)噸11653.45.5合成纖維單體萬(wàn)噸811.910.5潤(rùn)滑油萬(wàn)噸

12、572.31己內(nèi)酰胺萬(wàn)噸29.137.4燃料油萬(wàn)噸2264.7-6.3合成纖維聚合物萬(wàn)噸923.13.1石油瀝青萬(wàn)噸1238.119.3聚酯萬(wàn)噸818.12.2液化石油氣萬(wàn)噸1745.35化學(xué)纖維萬(wàn)噸2025.512.9原煤萬(wàn)噸20659911.9粘膠纖維萬(wàn)噸143.520.3發(fā)電量?jī)|千瓦時(shí)27557.513.7合成纖維萬(wàn)噸1860.311.818我國(guó)石油石化行業(yè)與國(guó)外的差距 體制尚處于改革中，機(jī)制轉(zhuǎn)換速度慢，國(guó)有企業(yè)人員多，生產(chǎn)效率低，缺乏對(duì)市場(chǎng)作出快速反響的運(yùn)行機(jī)制。 體制與機(jī)制問(wèn)題 目前我國(guó)石化行業(yè)研發(fā)投入僅為0.7%1.5% 國(guó)外為3%10%。國(guó)內(nèi)石化行業(yè)缺乏核心技術(shù)，精細(xì)化工行業(yè)仿制

13、略多，創(chuàng)新產(chǎn)品少。目前的結(jié)果是產(chǎn)品缺口大，高新技術(shù)產(chǎn)品缺乏，不能滿足相關(guān)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展要求。由于產(chǎn)品進(jìn)口量較大，貿(mào)易逆差接近500億美元。由于引進(jìn)比例高、投資大，影響了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力 研發(fā)能力缺乏 規(guī)模結(jié)構(gòu)：主要集中在煉油、乙烯、化肥、PVC、燒堿、輪胎等行業(yè)，平均規(guī)模偏小仍然是制約競(jìng)爭(zhēng)力提升的因素。產(chǎn)品品種：主要集中在合成樹(shù)脂、合成橡膠、化肥、精細(xì)化工、燒堿、純堿等行業(yè)。產(chǎn)品品種與市場(chǎng)需求有差異。 結(jié)構(gòu)性矛盾 19世界石油石化行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇 資源的利用得到重視油砂、煤、天然氣、煤層氣作為石油的接替資源。高新技術(shù)的應(yīng)用更加廣泛和深入計(jì)算機(jī)、生物、納米、催化、新能源、新材料等新的技術(shù)支撐。市場(chǎng)調(diào)整

14、后周期性的上升20062021年本周期頂峰將遠(yuǎn)高于以往任何時(shí)期。 機(jī)遇 全球化競(jìng)爭(zhēng)加劇大公司重組規(guī)模和技術(shù)的優(yōu)勢(shì)突出。石油資源配置總量缺乏，需求上升，預(yù)計(jì)2021 年全球石油需求從42億噸增加到55 億噸。供需格局將發(fā)生變化興旺國(guó)家生產(chǎn)效率提高，需求量下降；開(kāi)展中國(guó)家產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，但消費(fèi)猛增。盈利空間減少石油和化工行業(yè)逐漸走向成熟競(jìng)爭(zhēng)加劇而獲利減少。 挑戰(zhàn) 20全球石油化學(xué)工業(yè)開(kāi)展的四個(gè)新特點(diǎn) 目前，開(kāi)展中國(guó)家的煉油能力約占世界總能力的42%，乙烯能力約占世界總能力的1/3。 中東產(chǎn)油國(guó)以廉價(jià)資源優(yōu)勢(shì)為后盾，石化工業(yè)正在迅速上升之中，今后將在世界大宗石化產(chǎn)品市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。據(jù)CMAI預(yù)測(cè)，

15、中東乙烯生產(chǎn)能力2021年將較2002年再翻一番以上，到達(dá)2005萬(wàn)噸/年。中東的大石化企業(yè)在政府的支持下，也進(jìn)下加快了對(duì)外擴(kuò)張和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的步伐。 開(kāi)展中國(guó)家的石化工業(yè)崛起 目前亞太地區(qū)已擁有全球24%的煉油能力、26%的乙烯生產(chǎn)能力，該地區(qū)五大合成樹(shù)脂、合成纖維和合成橡膠的產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)北美洲，居世界第一位。在新世紀(jì)，亞太將是石化產(chǎn)能增加最快的地區(qū)，世界石化工業(yè)半數(shù)以上的新投資將用于該地區(qū)。隨著石化工業(yè)的開(kāi)展，亞太在世界石化工業(yè)中的地位將進(jìn)一步提升。 美亞歐三足鼎立格局 美歐大石油石化公司在世紀(jì)之交進(jìn)行的幾次重要兼并聯(lián)合和內(nèi)部重組，改變了全球石油石化業(yè)界保持了半個(gè)世紀(jì)的埃克森和英荷殼牌集團(tuán)遙遙

16、領(lǐng)先，BP、美孚、雪佛龍、德士古等公司跟隨其后的格局，形成了由?？松梨凇づ坪虰P三個(gè)超大規(guī)模的一體化石油公司以及道達(dá)爾菲納埃爾夫、雪佛龍德士古和大陸菲利普斯三個(gè)大型一體化石油公司共同引領(lǐng)世界石化業(yè)界的新格局。 兼并聯(lián)合改變?nèi)蚴褪窬?大型化、專業(yè)化，基地化及煉化一體化的趨勢(shì)正在逐步顯露。世界煉廠的集中度在不斷提高。世界煉廠的平均規(guī)模已從2002年的567萬(wàn)噸/年提升至2007年的700萬(wàn)噸/年。2006年，世界最大25家煉油公司占世界總能力的55.1%。2006年全球最大的10座乙烯廠的能力占全球乙烯總能力的17%以上。 世界石化產(chǎn)業(yè)的集中度更高 國(guó)內(nèi)石油石化行業(yè)行業(yè)格局中國(guó)石油石化

17、行業(yè)整體格局呈現(xiàn)上游相對(duì)集中，下游分散的局面原油開(kāi)采根本掌握在中石油、中石化和中海油三大集團(tuán)； 原油加工、根底有機(jī)化工原料、合成橡膠以及合成塑料的生產(chǎn)也根本集中于中石化和中石油兩大集團(tuán)。 在合成纖維以及其他石化子行業(yè)，兩大集團(tuán)業(yè)務(wù)涉及不多。這些行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)劇烈。 中國(guó)石油中國(guó)石化中國(guó)海油三大公司合計(jì)截至年末石油儲(chǔ)量（百萬(wàn)桶）11,6183,2931,49017,714所占比例（）65.6%18.6%8.4%100.0%截至年末天然氣儲(chǔ)量（億立方米）15,1418091,76526,829所占比例（）56.4%3.0%6.6%100.0%截至年末油氣總儲(chǔ)量（百萬(wàn)桶）20,5293

18、,7712,52926,829所占比例（）76.5%14.1%9.4%100.0%2004年2005年2006年原油已開(kāi)發(fā)礦區(qū)面積（平方公里）9,60610,77911,706天然氣已開(kāi)發(fā)礦區(qū)面積（平方公里）5,0667,0969,560合計(jì)14,67217,87521,266三大公司油氣資源儲(chǔ)備比較資料來(lái)源：公司定期報(bào)告國(guó)內(nèi)石油石化行業(yè)行業(yè)格局精煉產(chǎn)品中國(guó)石油中國(guó)石化原油加工量（千桶/日）2,1512,947成品油產(chǎn)量汽油產(chǎn)量（萬(wàn)噸）2,2032300汽油銷量（萬(wàn)噸）2,3993272柴油產(chǎn)量（萬(wàn)噸）4,4235786柴油銷量（萬(wàn)噸）4,8867369成品油零售量占全國(guó)比例（%）34.7%6

19、4.60%公司汽油和柴油零售量（百萬(wàn)噸）4,7007216公司汽油和柴油零售比例（%）65%63.40%資料來(lái)源：公司定期報(bào)告2006年兩大集團(tuán)主要數(shù)據(jù)23國(guó)內(nèi)石油石化行業(yè)行業(yè)格局 2006年兩大集團(tuán)主要數(shù)據(jù)資料來(lái)源：公司定期報(bào)告化工產(chǎn)品中國(guó)石油中國(guó)石化其他全國(guó)乙烯裝置規(guī)模（萬(wàn)噸）26361590967乙烯產(chǎn)量（萬(wàn)噸）207616118941乙烯市場(chǎng)份額（%）22.0%65.5%12.5%100.0%合成樹(shù)脂產(chǎn)量（萬(wàn)噸）3058621,3622,529合成樹(shù)脂市場(chǎng)份額（%）12.0%34.1%53.9%100.0%合成橡膠產(chǎn)量（萬(wàn)噸）316787185合成橡膠市場(chǎng)份額（%）16.9%36.2%

20、46.9%100.0%尿素產(chǎn)量（萬(wàn)噸）3571611,7152,233尿素市場(chǎng)份額（%）16.0%7.2%76.8%100.0%24中國(guó)石油石化行業(yè)的開(kāi)展戰(zhàn)略 中國(guó)石油石化行業(yè)面臨著更加嚴(yán)峻來(lái)自于韓日及全球石化巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。為在世界石化市場(chǎng)中贏得一席之地，我國(guó)石油石化工業(yè)必須認(rèn)清形勢(shì)，利用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，研究和調(diào)整開(kāi)展戰(zhàn)略，參與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，加快從粗放型經(jīng)營(yíng)向資本集約和技術(shù)知識(shí)集約化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)我國(guó)石油石化工業(yè)跨世紀(jì)的騰飛。戰(zhàn)略性重組產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整全球化資源配置在完善法人治理結(jié)構(gòu)的同時(shí)，建立符合市場(chǎng)規(guī)律的內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制，建立具有應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的大型石化企業(yè)。并適當(dāng)調(diào)整石油石化企業(yè)內(nèi)部上中下游的結(jié)構(gòu)，提高

21、企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是我國(guó)石油石化行業(yè)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)，壓縮過(guò)剩的生產(chǎn)能力，淘汰污染大、浪費(fèi)資源的小生產(chǎn)裝置，在地域上要集中形成具有規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)區(qū)，并不斷用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)生產(chǎn)基地，提高盈利能力。我國(guó)石油石化行業(yè)對(duì)國(guó)外油氣資源的依賴程度將越來(lái)越高，因此我國(guó)的石油石化企業(yè)應(yīng)在合理挖掘國(guó)內(nèi)資源同時(shí)，積極參與國(guó)際油氣資源的開(kāi)放，利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)資源市場(chǎng)，構(gòu)建長(zhǎng)期平安穩(wěn)定的資源供給系統(tǒng)。 25中國(guó)石油石化行業(yè)之石油開(kāi)采業(yè)的情況分析 石油開(kāi)采我國(guó)原油供給缺口繼續(xù)擴(kuò)大，石油平安問(wèn)題日益突出 原油供需缺口持續(xù)加大我國(guó)原油需求量每年增長(zhǎng)5%左右，原油產(chǎn)量增長(zhǎng)1.2%左右，導(dǎo)致我國(guó)原油供給缺口不斷

22、擴(kuò)大。2006年我國(guó)原油產(chǎn)量1.8億噸，進(jìn)口量約為1.6億噸，進(jìn)口依存度高達(dá)44%，并且從中東地區(qū)進(jìn)口原油占總進(jìn)口量60%以上，按照目前的儲(chǔ)量增長(zhǎng)潛力，2010年-2015年可望達(dá)到儲(chǔ)量和產(chǎn)量的高峰，中國(guó)國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量估計(jì)能達(dá)到1.9-2.0億噸，此后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度將放緩。按照目前的估計(jì)，到2010年中國(guó)石油需求量將達(dá)到3.8-4.0億噸左右，因此，我國(guó)對(duì)石油進(jìn)口的依存度還將不斷增加，石油戰(zhàn)略安全問(wèn)題成為日益突出的問(wèn)題。開(kāi)采成本劣勢(shì)逐漸加大原油開(kāi)采行業(yè)盈利主要來(lái)自原油收入與原油開(kāi)采完全成本之差。目前我國(guó)原油開(kāi)采企業(yè)的完全生產(chǎn)成本在1217美元桶左右，平均在13美元桶左右，國(guó)際上的原油開(kāi)采成

23、本一般12美元桶以下，中東地區(qū)則僅為35美元桶左右。并且，我國(guó)的各大主力油田基本上處于中后期開(kāi)采階段，開(kāi)采成本有逐漸上升趨勢(shì)。面對(duì)同樣的產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格，而開(kāi)采成本比國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者要高，我國(guó)原油開(kāi)采業(yè)的劣勢(shì)一目了然能源消費(fèi)中原油比例不斷提高我國(guó)能源消費(fèi)主要是煤炭，其次是原油、水電和天然氣，這與我國(guó)能源儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)有關(guān)。據(jù)BP公司能源年度報(bào)告， 截至2005年底，我國(guó)原油可采儲(chǔ)量為183億桶，占全球原油可采儲(chǔ)量1.75%，同期煤炭可采儲(chǔ)量為1145億噸，占全球煤炭可采儲(chǔ)量11.63%。近年隨著汽車工業(yè)以及工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國(guó)原油消費(fèi)量在能源消費(fèi)中所占比重不斷提高，估計(jì)這一趨勢(shì)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)在原油勘探?jīng)]

24、有突破性進(jìn)展情況下，開(kāi)拓海外原油勘探市場(chǎng)、拓寬原油進(jìn)口渠道、建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)藏，就成為我國(guó)原油開(kāi)采業(yè)戰(zhàn)略開(kāi)展的必然選擇。 26中國(guó)石油石化行業(yè)之煉油業(yè)的情況分析 煉油行業(yè)煉油毛利和開(kāi)工率趨升，煉油行業(yè)效益穩(wěn)中有升 開(kāi)工率上升、毛利率上升煉油企業(yè)盈利主要取決于煉油毛利和裝置開(kāi)工率。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球煉油裝置開(kāi)工率呈上升趨勢(shì)，煉油毛利也基本上是穩(wěn)中有升。 需求增加、成本降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)推動(dòng)我國(guó)成品油需求快速增長(zhǎng) ，煉油產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較快。煉油裝置開(kāi)工率不斷提高，成本和費(fèi)用不斷降低，我國(guó)煉油裝置效率正在改善。 規(guī)模小能耗高的局面在改善我國(guó)煉油企業(yè)平均規(guī)模遠(yuǎn)低于世界平均水平，與韓國(guó)、新加坡等相比差距

25、更大。煉油規(guī)模效益差直接導(dǎo)致我國(guó)煉油企業(yè)能耗偏高。經(jīng)過(guò)調(diào)整煉廠布局和裝置結(jié)構(gòu)、關(guān)停小煉油廠，以及煉油裝置規(guī)模的不斷擴(kuò)大和大型煉油裝置加工負(fù)荷的提高，能耗在逐步降低?？傮w來(lái)講，過(guò)去3年中國(guó)煉油毛利在不斷提高，而現(xiàn)金操作本錢那么在不斷下降，顯示出較好的開(kāi)展勢(shì)頭。 27中國(guó)石油石化行業(yè)之成品油銷售業(yè)的情況分析 成品油銷售加油站等銷售渠道具有排他性 利潤(rùn)貢獻(xiàn)大并有提升潛力中國(guó)石油油品銷售目前已成為中國(guó)石油最具有內(nèi)生性增長(zhǎng)特征的業(yè)務(wù)。公司煉油與銷售板塊占公司經(jīng)營(yíng)收入比重變化不大，約占50%左右。受國(guó)家成品油定價(jià)體制影響，盈利能力沒(méi)有體現(xiàn)，但未來(lái)隨著加工能力的上升和體制的變化，上升空間巨大。油站資源形成天

26、然壁壘油品銷售環(huán)節(jié)最具競(jìng)爭(zhēng)力。2006年中國(guó)石化在全國(guó)擁有28000個(gè)加油站，中國(guó)石油有18000個(gè)加油站。由于加油站等油品銷售渠道具有一定的獨(dú)占性，自然形成進(jìn)入壁壘，因而是未來(lái)油品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最為關(guān)鍵的資源。中國(guó)石油和中國(guó)石油在外資石油公司進(jìn)入前，紛紛大力收購(gòu)國(guó)內(nèi)加油站，完善成品油銷售網(wǎng)絡(luò)，獲得了未來(lái)與外資石油公司競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵性的優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)石油化工公司最具競(jìng)爭(zhēng)力的一環(huán)。 隨著銷售效率的提高，成品油銷售行業(yè)也成為我國(guó)大型石化公司如中國(guó)石油和中國(guó)石油業(yè)績(jī)提升重要來(lái)源。28中國(guó)石油石化工業(yè)存在的問(wèn)題 我國(guó)石化工業(yè)整體上處在逐步替代進(jìn)口的開(kāi)展階段產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，競(jìng)爭(zhēng)力低。產(chǎn)品質(zhì)量低、品種單一、低檔產(chǎn)品過(guò)

27、多 。精細(xì)化工產(chǎn)品是石油和化學(xué)工業(yè)中技術(shù)含量高、附加值高的產(chǎn)品，也是當(dāng)今世界化學(xué)工業(yè)劇烈競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。精細(xì)化工率比較見(jiàn)附表。 技術(shù)水平與國(guó)外興旺國(guó)家相比存在較大差距。反映在技術(shù)開(kāi)發(fā)能力、資源加工深度和能源消耗等幾個(gè)方面。原油深度加工水平較低，重油產(chǎn)率比較請(qǐng)見(jiàn)附表。下游加工深度不夠，目前我國(guó)許多大型石化企業(yè)，也以下和裂解汽油得到了利用，5以上的高碳裂解物大局部作了燃料。能源消耗差距很大，乙烯的綜合能耗比較見(jiàn)附表。 規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平低。煉廠規(guī)模、乙烯裝置規(guī)模比較見(jiàn)附表 。石化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)國(guó)內(nèi)外比照數(shù)據(jù)來(lái)源：中信證券研究部：美國(guó)1994年水平；美國(guó)1990年水平國(guó)外國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品精細(xì)化率60%33%重油產(chǎn)

28、率20.30%7.2%（）裂解物利用水平C9C4乙烯綜合能耗580萬(wàn)大卡900萬(wàn)大卡最大煉廠規(guī)模3000萬(wàn)噸1000萬(wàn)噸最大單系列原油加工規(guī)模1250萬(wàn)噸500萬(wàn)噸乙烯裝置規(guī)模41.3萬(wàn)噸（）20萬(wàn)噸全球性環(huán)境分析30世界油價(jià)高位運(yùn)行2004.1-2007.11)資料來(lái)源：隆眾石化商務(wù)網(wǎng)31供需根本面對(duì)油價(jià)影響弱化 投機(jī)炒作成主因不確定因素：氣候因素、美國(guó)商業(yè)庫(kù)存減少、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件 投機(jī)基金推波助瀾長(zhǎng)期因素：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)需求增長(zhǎng)是價(jià)格上漲根底資源分布不均衡和結(jié)構(gòu)性短缺 匯率因素美元貶值32國(guó)際油價(jià)的金融屬性進(jìn)一步增強(qiáng)美國(guó)期貨交易委員會(huì)公布基金WTI凈頭寸和油價(jià)走勢(shì)33兩次石油危機(jī)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 34增加原油進(jìn)口本錢的支出：2003年中國(guó)進(jìn)口原油為9000萬(wàn)噸，支付金額為約200億美金，2004年的