新能源汽車行業(yè)2022年下半年產(chǎn)業(yè)深化發(fā)展創(chuàng)新驅(qū)動未來

1、CONTENTS目錄2全球范圍，電動化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來投資建議風險因素1.全球范圍，電動化全面加速資料來源：中汽協(xié)，Marklines，ACEA，EV sales中國77125121137351美國2036333065歐洲283855125196日本55434韓國134410海外其他1614202550全球滲透率2%2%3%4%8%全球銷量148220236324675201920202021中國3美國歐洲其他全球主要國家和區(qū)域新能源車銷量（萬輛）及2021年占比時間201720181.全球范圍，電動化全面加速中國：2021年起銷量和滲透率快速提升中國2021年以來產(chǎn)銷量持續(xù)高景氣

2、，預計2022年維持高增速。行業(yè)自2020年疫情影響減緩后，2021年高景氣度延續(xù)，全年銷量達到350萬輛，同比 增長163%。進入2022年，受益新車型持續(xù)增加帶來的下游提振，以及積分、補貼政策的延續(xù)，預計2022年新能源汽車（乘用車）數(shù)量達到570 萬輛以上。年度銷量（萬輛）及滲透率持續(xù)提升資料來源：中汽協(xié)，中信證券研究部預測41.全球范圍，電動化全面加速新階段的主要矛盾發(fā)生變化資料來源：（左圖），各部委官網(wǎng)（右圖），中信證券研究部10%5%0%15%20%25%30%2013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-

3、012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01滲透率1.0 車型和電池技術補貼政策一、早期試水：2009年1月23日：三部委及工信部共同啟動的“十城千輛節(jié)能與新能源 汽車示范推廣應用工程”。二、2013-2015年補貼階段：2012年4月18日：國務院頒布節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(20122020 年)；2013年9月13日：財政部、科技部、工信部、發(fā)改委四部委 聯(lián)合出臺的關于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應用工作的通知（財建2013551號）。 三、2016-2020年補貼階段：2015年4月22日

4、：財政部、科技部、工信部、發(fā)改委四部 委聯(lián)合發(fā)布關于2016-2020 年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知財建 2015134號。2016年12月29日：對騙補建立懲罰機制。2018年2月12日、2019年3月27 日的發(fā)文整體都是微調(diào)以引導。四、2020年以來新階段：2020年4月23日發(fā)文將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施 期限延長至2022年底。2021年12月31日發(fā)文明確，2022年新能源汽車購置補貼政策于 2022年12月31日終止，2022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補貼。雙積分政策561.全球范圍，電動化全面加速新階段的主要矛盾發(fā)生變化、百川資訊，中信證券研究部2

5、.0 原料成本和疫情71.全球范圍，電動化全面加速新階段的主要矛盾發(fā)生變化資料來源:中信證券研究部繪制技術和模式 持續(xù)創(chuàng)新應用安全性智能網(wǎng)聯(lián)化3.0 深化發(fā)展階段CONTENTS目錄8全球范圍，電動化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來投資建議風險因素2.三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來結(jié)構體系創(chuàng)新Tesla、寧德時代、比亞迪公司官方網(wǎng)站TeslaCATLBYD9102.三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來材料體系創(chuàng)新資料來源:各公司公告，高工鋰電，中信證券研究部預測、繪制2.三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來模式和場景創(chuàng)新11資料來源：寧德時代官方網(wǎng)站2.三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來模式和場景創(chuàng)新資料來源：2021年Tesla AI日交流12132

6、.三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來資料來源：中信證券研究部繪制正極礦新形式的礦 新技術負極隔膜電解液輔材結(jié)構件電池應用場景新能源車儲能乘用車商用車消費傳統(tǒng)消費電動工具等新消費風光等前驅(qū)體天然石墨 人造石墨 硅炭負極干濕法 輔助材料關鍵設備添加劑氟資源各類添加劑 碳納米管一體壓鑄 輕量化錳鐵鋰、固態(tài)、鈉電池1.體系創(chuàng)新2.結(jié)構創(chuàng)新大圓柱、刀片、CTC能量補充 自動駕駛 資源回收 工具電動化3.模式及應用創(chuàng)新研發(fā)客戶制造能力CONTENTS目錄14全球范圍，電動化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來投資建議風險因素3.投資建議15看好具備全球競爭力的供應鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)。2021年國內(nèi)新能源汽車滲透率超過15%，全球供應鏈

7、加速融合，以特斯拉、比亞迪、蔚小理為代表的造車新勢力不斷推出重磅車型，全球碳中和 目標助力新能源汽車行業(yè)中長期發(fā)展。我們認為行業(yè)將進入新一輪創(chuàng)新迭代周期，以電池材料、電池結(jié)構、創(chuàng)新模式為代表的新業(yè)態(tài)與新模式將 進一步驅(qū)動行業(yè)加速發(fā)展。中國供應鏈具備全球競爭力，具有產(chǎn)能、技術、成本、客戶等優(yōu)勢，預計將充分享受行業(yè)增長紅利，未來成長空間巨 大。推薦具備全球競爭力的供應鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)電池及其上下游環(huán)節(jié)：新能源整車的比亞迪（A+H）；電池企業(yè)的寧德時代、比亞迪（A+H）、欣旺達、鵬輝能源、蔚藍鋰芯、派能科技、億 華通等；鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、科達利、新

8、宙邦、廈鎢新能等，建議關注天賜材 料；電機環(huán)節(jié)的精達股份、臥龍電驅(qū)；上游設備及資源的贛鋒鋰業(yè)等，關注杭可科技；熱管理供應鏈的三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管 理）、拓普集團等。電池細分子行業(yè)：4680相關的科達利、天奈科技、芳源股份；電池安全相關的泛亞微透、四方光電、國安達；消費修復小電池珠海冠宇、蔚藍鋰芯。新技術高壁壘企業(yè)：錳鐵鋰技術的德方納米；碳納米管技術的天奈科技；車身輕量化的立中集團；氣凝膠泛亞微透；重力儲能中國天楹；換電 技術協(xié)鑫能科。CONTENTS目錄16全球范圍，電動化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動電動未來投資建議風險因素4.風險因素17疫情對產(chǎn)業(yè)鏈影響時間較長風險：若產(chǎn)業(yè)鏈中公司所在地區(qū)新冠疫情持續(xù)時間較長，導致公司受疫情影響停工停產(chǎn)，對產(chǎn)業(yè)鏈供給端將帶來較 大沖擊。上游原料漲價給行業(yè)盈利帶來波動：若上游原材料尤其是碳酸鋰等價格上漲幅度過大，對鋰電池及電池材料環(huán)節(jié)各公司帶來較大的成本壓力。新能源汽車新車型開發(fā)及量產(chǎn)不及預期：下游新能源汽車新車型的開發(fā)及投放需要一定的周期，受疫情沖擊、芯片緊張、上游原材料漲價等多重因素影響，新車型的開發(fā)及量產(chǎn)可能受到一定的沖擊。新技術客戶驗證與產(chǎn)能投放不及預期：新技術的開發(fā)、客戶驗證以及產(chǎn)能投放需要