最新電大本科《金融理論前沿試題》形考作業(yè)任務(wù)01

1、第 PAGE115 頁(yè) 共 NUMPAGES115 頁(yè)最新電大本科金融理論前沿試題 形考作業(yè)任務(wù)01最新電大本科金融理論前沿試題形考作業(yè)任務(wù)01-10網(wǎng)考試題及答案 100%通過(guò) 本人通過(guò)對(duì)歷年電大本科金融理論前沿試題形考作業(yè)任務(wù)01-10試題的研究，匯總了這個(gè)考試題庫(kù)完好版，內(nèi)容包含了案例分析p 題01-10任務(wù)、新舊教材試題，并且每年都在不斷更新，對(duì)考生的復(fù)習(xí)、作業(yè)和考試具有非常重要的意義，確保了考生通過(guò)題庫(kù)就可以順利過(guò)關(guān)。01任務(wù) 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題：索羅斯投資理論的重要實(shí)用價(jià)值在于開掘過(guò)度反響的市場(chǎng)，跟蹤市場(chǎng)在形成趨勢(shì)后，由自我推進(jìn)加強(qiáng)最后走向衰敗

2、的過(guò)程，而發(fā)現(xiàn)其轉(zhuǎn)折點(diǎn)恰恰是可以獲得最大利益的投資良機(jī)。過(guò)度反響的市場(chǎng)其形成主要是由于順勢(shì)而動(dòng)的跟風(fēng)者所形成的主流偏見對(duì)市場(chǎng)所形成的推動(dòng)，跟風(fēng)者的行動(dòng)具有一定的盲目性，卻同樣能使市場(chǎng)自身的趨勢(shì)加強(qiáng)。由于市場(chǎng)因素復(fù)雜，不確定的因素越多，隨波逐流于市場(chǎng)趨勢(shì)的人也就越多，這種順勢(shì)操作的投機(jī)行為影響就越大，這種影響本身也成為了影響市場(chǎng)走勢(shì)的根本面因素之一，風(fēng)助火勢(shì)，市場(chǎng)被投資者夸張的偏見所左右，二者互相作用令投資者陷入了盲目的狂躁情緒之中，趨勢(shì)越強(qiáng)，偏見偏離真相越遠(yuǎn)，實(shí)際上也使得市場(chǎng)變得越來(lái)越接近脆弱。過(guò)度反響的市場(chǎng)最終導(dǎo)致的結(jié)果就是盛衰現(xiàn)象的發(fā)生。要求：在認(rèn)真閱讀上述材料的根底上撰寫一篇不少于800

3、字的短文；闡述過(guò)度反響及其在證券投資市場(chǎng)中的應(yīng)用。寫作思路：1、根據(jù)行為金融學(xué)中過(guò)度反響理論的主要內(nèi)容；2、分析p 產(chǎn)生過(guò)度反響的主要原因；3、分析p 如何利用過(guò)度反響理論指導(dǎo)投資操作。答：行為金融學(xué)中的過(guò)度反響理論認(rèn)為，投資者對(duì)于受損失的股票會(huì)變得越來(lái)越悲觀，而對(duì)于獲利的股票會(huì)變得越來(lái)越樂(lè)觀。他們對(duì)于利好消息和利空消息都會(huì)表現(xiàn)出過(guò)度反響。當(dāng)牛市降臨時(shí)，股票價(jià)格會(huì)不斷上漲，漲到讓人不敢相信，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出上市公司的投資價(jià)值；而當(dāng)熊市降臨時(shí)，股票價(jià)格會(huì)不斷下跌，直到跌到讓大家無(wú)法承受的程度。之所以出現(xiàn)這種情況，除了投資者的從眾心理在起作用外，還有投資者象普通人一樣的非理性的情緒狀態(tài)，以及由此產(chǎn)生的認(rèn)知

4、偏向。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)，投資者會(huì)傾向于越來(lái)越樂(lè)觀。因?yàn)樗麄兊膶?shí)際操作已經(jīng)產(chǎn)生了盈利。這種成功的投資行為會(huì)增強(qiáng)其樂(lè)觀的情緒狀態(tài)，在信息加工上將造成選擇性認(rèn)知偏向，即投資者會(huì)對(duì)利好消息過(guò)于敏感，而對(duì)利空消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認(rèn)知狀態(tài)又會(huì)加強(qiáng)其行為上的買入操作，進(jìn)而形成一種互相加強(qiáng)效應(yīng)或者說(shuō)惡性循環(huán)；而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，情況剛好相反，投資者會(huì)變得越來(lái)越悲觀。因?yàn)樗麄兊膶?shí)際操作已經(jīng)產(chǎn)生了虧損，這種失敗的投資操作會(huì)加強(qiáng)其悲觀情緒，同樣也會(huì)造成選擇性認(rèn)知偏向，即投資者會(huì)對(duì)利空消息過(guò)于敏感，而對(duì)利好消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認(rèn)知狀態(tài)又會(huì)加強(qiáng)其行為上的賣出操作，進(jìn)而形成一種互相加強(qiáng)效應(yīng)或者說(shuō)惡性循環(huán)。

5、這就是所謂的過(guò)度反響現(xiàn)象。那么，過(guò)度反響是如何產(chǎn)生的呢？ 1投資者過(guò)度自信。過(guò)度自信是導(dǎo)致過(guò)度反響的根本原因。過(guò)度自信是指人們傾向于過(guò)度相信自己的判斷，而低估這種判斷可能存在的偏向。在經(jīng)歷性環(huán)境下人們對(duì)自己的判斷一般都會(huì)過(guò)于自信。而過(guò)于自信就會(huì)出現(xiàn)虛假。當(dāng)虛假的結(jié)果重復(fù)呈如今面前時(shí)，人們就會(huì)從中受到強(qiáng)化，其經(jīng)濟(jì)行為表現(xiàn)就是過(guò)度反響。2羊群行為的影響。羊群行為是指由于受其他投資者采取的某種投資策略的影響而采取一樣的投資策略，即投資人的選擇完全甚至過(guò)度依賴于言論，或者說(shuō)投資人的選擇純粹是對(duì)群眾行為的模擬，而不是基于自己所挖掘的信息。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，別人的行為會(huì)影響個(gè)人的決策并對(duì)最終的決策結(jié)果造成影響

6、。羊群行為強(qiáng)化了股價(jià)的上升或下跌，直接導(dǎo)致股價(jià)的超漲或超跌等過(guò)度反響現(xiàn)象的發(fā)生。3正反響交易者。由于正反響交易者存在“與別人相關(guān)”的心理偏向，容易形成羊群行為，從而導(dǎo)致正反響交易者采用一種很特殊但也很簡(jiǎn)單的交易策略：在價(jià)格上升時(shí)買進(jìn)，在價(jià)格下跌時(shí)賣出。這種交易策略最終就會(huì)強(qiáng)化過(guò)度反響的產(chǎn)生。在人們對(duì)信息過(guò)度反響的情況下，不妨選擇逆向投資策略。該策略最初由戴維德瑞曼提出并運(yùn)用，因此，他也被華爾街和新聞媒體稱為逆向投資之父。逆向投資策略是指買進(jìn)過(guò)去25年中表現(xiàn)糟糕的股票，并賣出同期表現(xiàn)出色的股票。逆向投資策略的主要根據(jù)是投資者心理的錨定和過(guò)度自信特征。行為金融理論認(rèn)為，由于投資者在實(shí)際投資決策中，

7、往往過(guò)分注重上市公司近期表現(xiàn)的結(jié)果，通過(guò)一種質(zhì)樸策略也就是簡(jiǎn)單外推的方法，根據(jù)公司的近期表現(xiàn)對(duì)其將來(lái)進(jìn)展預(yù)測(cè)，從而導(dǎo)致對(duì)公司近期業(yè)績(jī)情祝做出持續(xù)過(guò)度反響，進(jìn)而形成對(duì)績(jī)差公司股價(jià)的過(guò)分低估和對(duì)績(jī)優(yōu)公司股價(jià)的過(guò)分高估現(xiàn)象，這一點(diǎn)為投資者利用逆向投資策略提供了套利的時(shí)機(jī)。二、新教材試題 材料1、在談到美國(guó)金融機(jī)構(gòu)一邊領(lǐng)取納稅人的救助金，一邊向局部高管人員發(fā)放巨額獎(jiǎng)金時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬指責(zé)這是無(wú)恥的匪徒行為。據(jù)美國(guó)華爾街日?qǐng)?bào)2022年9月18日?qǐng)?bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)正在籌劃有關(guān)金融機(jī)構(gòu)薪酬機(jī)制的新規(guī)定。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)其現(xiàn)有的監(jiān)管對(duì)象5000多家全國(guó)性商業(yè)銀行和800多家州政府注冊(cè)的區(qū)域銀行的總裁和其他高管、交易員、

8、信貸員等的整體薪酬方案施行監(jiān)視。材料2、2022年以來(lái)，從中國(guó)平安集團(tuán)董事長(zhǎng)6600萬(wàn)元“天價(jià)”薪酬，到中海油高管千萬(wàn)元收入，再到上市國(guó)企公司的期權(quán)問(wèn)題，國(guó)企高管的定價(jià)問(wèn)題引發(fā)了社會(huì)一浪高過(guò)一浪的熱議和決策高層的持續(xù)關(guān)注。下面是中國(guó)局部金融業(yè)20_7年高管人員報(bào)酬情況。深圳開展銀行董事長(zhǎng)，2285萬(wàn)元；民生銀行董事長(zhǎng)，1749萬(wàn)元；中國(guó)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官，987萬(wàn)元，招商銀行行長(zhǎng)，963萬(wàn)元。材料3、2022年9月，我國(guó)人力資和社會(huì)保障部等六部委結(jié)合下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理的指導(dǎo)意見。據(jù)理解，意見在總結(jié)以往經(jīng)歷的根底上，對(duì)央企負(fù)責(zé)人的根底薪酬、績(jī)效薪酬和中長(zhǎng)期鼓勵(lì)收益等三局部收入

9、做了限高限制，規(guī)定了一定的比例和系數(shù)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委很快就會(huì)就貫徹施行意見精神向下屬中央企業(yè)發(fā)文，金融企業(yè)由財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)等部門共同研究施行細(xì)那么。隨著各主管部門相關(guān)施行細(xì)那么的出臺(tái)，意見的深遠(yuǎn)影響將會(huì)在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)。要求：請(qǐng)認(rèn)真閱讀所給材料，并結(jié)合教材內(nèi)容，答復(fù)以下問(wèn)題：1、請(qǐng)說(shuō)明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式。2、試結(jié)合國(guó)外分析p 我國(guó)有關(guān)部門標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)行業(yè)高管人員薪酬制度的必要性和理論根據(jù)。3、請(qǐng)從所有者國(guó)有企業(yè)股東和政府部門的角度，提出標(biāo)準(zhǔn)我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有金融企業(yè)高管人員薪酬制度的建議。答：1.請(qǐng)說(shuō)明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式 經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采用多種貌似

10、合理的方法和手段，據(jù)更多的財(cái)富為己有的行為。經(jīng)理人掠奪的表現(xiàn)方式分為常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪和金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪。1常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪方式，主要表現(xiàn)為不顧遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以其進(jìn)步其股權(quán)期權(quán)收益的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人的收入構(gòu)成：收入工資+獎(jiǎng)金+股權(quán)期權(quán)，其中工資報(bào)酬固定，但獎(jiǎng)金補(bǔ)貼及股權(quán)期權(quán)都是隨銀行機(jī)構(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)而增加，因此，常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人不顧創(chuàng)新和擴(kuò)張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)，一方面增加經(jīng)理人獎(jiǎng)金補(bǔ)貼，另一方面推動(dòng)股票價(jià)格上漲，經(jīng)經(jīng)理人股權(quán)期權(quán)帶來(lái)最大效益的收入。2金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪方式，可以說(shuō)是企業(yè)經(jīng)理人通過(guò)制造危機(jī)來(lái)獲得的最大收益，到達(dá)掠奪的目

11、的。金融危機(jī)時(shí)期，經(jīng)理人并不對(duì)銀行機(jī)構(gòu)企業(yè)前期的高風(fēng)險(xiǎn)政策負(fù)責(zé)，只收獲危機(jī)前的收益。金融危機(jī)對(duì)于企業(yè)，要么破產(chǎn)要么度過(guò)危機(jī)；對(duì)于政府而言，或者求助或者放任自由。無(wú)論如何，假如度過(guò)危機(jī)，經(jīng)理人可以索要更加高額的酬薪；而假如企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被辭退時(shí)可以獲得一筆補(bǔ)償，經(jīng)理人損失的只是其聲譽(yù)，但金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人損失的聲譽(yù)具有系統(tǒng)性，其個(gè)人聲譽(yù)可以忽略不計(jì)。2.試結(jié)合國(guó)外分析p 我國(guó)有關(guān)部門標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)行業(yè)高管人員薪酬制度的必要性和理論根據(jù) 現(xiàn)今我國(guó)有關(guān)部門及時(shí)出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)高管人員薪酬具有相當(dāng)?shù)谋匾?，這是因?yàn)椋?當(dāng)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)存在居高不下的不良資產(chǎn)率的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)卻是盈利的，以致于金融高管

12、人員分配利潤(rùn)，而不良資產(chǎn)卻留給了社會(huì)公眾。2金融高管人員通過(guò)從自己參股的金融機(jī)構(gòu)借貸，然后再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的一個(gè)局部，而高管人員卻從中獲得宏大的收益。3金融高管人員掠奪使得他們獲得浩大的收益，但卻造成金融機(jī)構(gòu)的巨 大不良資產(chǎn)破綻，成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)定因素，轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)公眾。這些因素促成了我國(guó)有關(guān)部門出臺(tái)相關(guān)制度來(lái)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)高管人員薪酬的必要性。3、請(qǐng)從所有者9國(guó)有企業(yè)股東和政府部門的角度，提出標(biāo)準(zhǔn)我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有金融企業(yè)高管人員薪酬制度的建議。針對(duì)政府、國(guó)有企業(yè)股東、企業(yè)高管三者的利益在金融危機(jī)前的重合使監(jiān)管形同虛設(shè)，金融危機(jī)后，

13、國(guó)有企業(yè)股東損失宏大，而政府的損失更大，從國(guó)有企業(yè)股東和政府部門的角度提出以下幾條標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)高管薪酬制度的建議：1加強(qiáng)民主監(jiān)視，對(duì)企業(yè)高管人員施行酬薪政策，完善制度，對(duì)高管人員的收益進(jìn)展管理。2改變“一股獨(dú)大”的股權(quán)構(gòu)造，堵塞破綻，對(duì)違規(guī)的高管人員采取更加嚴(yán)厲的懲罰措施。3改變壞賬與利潤(rùn)別離的財(cái)務(wù)管理方式，分配利潤(rùn)必需要在以利潤(rùn)沖抵壞賬前方能進(jìn)展。4嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原那么，保證資本充足，通過(guò)資本監(jiān)管約束金融機(jī)構(gòu)內(nèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，同時(shí)限制機(jī)構(gòu)外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹。5增強(qiáng)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)企業(yè)高管人員旅行薪酬限制。02任務(wù) 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題 專家認(rèn)為，今天的

14、亞洲不會(huì)再重復(fù)當(dāng)時(shí)的危機(jī)。紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Roubini認(rèn)為，跟1997年可能不同的是，亞洲地區(qū)國(guó)際收支狀況已經(jīng)發(fā)生很大改變，外匯儲(chǔ)藏位居全球前列；亞洲地區(qū)的公司治理構(gòu)造已經(jīng)發(fā)生很大變化，金融體系增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)力。在這種情況下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的抵抗力也加大了；此外，各國(guó)也控制了短期外債數(shù)量以及資本流入數(shù)量，改變了1997年之前那種近乎放任不管的狀況。新的金融脆弱性正在出現(xiàn)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然在那次金融危機(jī)中成功抵擋住了人民幣貶值的壓力，制止危機(jī)蔓延。但專家們認(rèn)為，目前新的金融脆弱性正在出現(xiàn)。這集中表達(dá)在經(jīng)濟(jì)開展不平衡上以及貨幣政策操作空間狹窄。有國(guó)外專家認(rèn)為，中國(guó)在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面有一些不平衡，太過(guò)依

15、賴于出口，投資也增加很快，因此導(dǎo)致了相當(dāng)多風(fēng)險(xiǎn)。大量的貿(mào)易順差不僅會(huì)導(dǎo)致歐美等國(guó)家的貿(mào)易制裁，而且也帶來(lái)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格泡沫以及通貨膨脹。曾任索羅斯集團(tuán)分析p 師的Rodney Jones說(shuō)，當(dāng)前面臨兩大主要風(fēng)險(xiǎn)：一是通貨膨脹，另一是資產(chǎn)泡沫。他建議，要研究借鑒上世紀(jì)80年代中國(guó)臺(tái)灣、日本當(dāng)時(shí)的情況。要求：以“試分析p 我國(guó)的金融脆弱性”為題寫一篇不少于800字 的短文。寫作思路：1、概括金融脆弱性的主要表現(xiàn)；2、分析p 我國(guó)當(dāng)前的金融脆弱性表現(xiàn)的主要方面；3、你認(rèn)為將來(lái)我國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)此種情況？ 答：試分析p 我國(guó)的金融脆弱性 形成金融脆弱性的原因有很多,經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要從信息不對(duì)稱,資產(chǎn)

16、價(jià)格波動(dòng)及金融自由化等幾方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因：. 一信息不對(duì)稱與金融脆弱性 二資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)與金融市場(chǎng)的脆弱性 三金融自由化與金融脆弱性 金融危機(jī)的爆發(fā)雖然表現(xiàn)為突然發(fā)生,但實(shí)際上是經(jīng)歷了脆弱性的積累.爆發(fā)金融危機(jī)的大多數(shù)國(guó)家都實(shí)行了金融自由化,其經(jīng)濟(jì)的開展與國(guó)際資本市場(chǎng)有著非常親密的聯(lián)絡(luò).金融自由化對(duì)金融脆弱性的影響主要表如今以下幾個(gè)方面: 1,利率自由化與金融脆弱性.2,混業(yè)經(jīng)營(yíng)與金融脆弱性.3,金融創(chuàng)新和金融脆弱性.4,資本自由流動(dòng)和金融脆弱性.金融脆弱性累積到一定程度假如不及時(shí)將其化解掉,最終將演變?yōu)榻鹑谖C(jī).為了消除整個(gè)金融系統(tǒng)的脆弱性,防止其累積到過(guò)高的程度,從而將金

17、融脆弱性維持在一個(gè)較低的正常狀態(tài),保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行是事關(guān)一國(guó)金融開展和金融平安的重要課題,有待于展開進(jìn)一步的深化研究.結(jié)合分析p 的結(jié)果和我國(guó)金融體系現(xiàn)狀,就化解和防范我國(guó)金融脆弱性問(wèn)題提出以下幾點(diǎn)建議: (一)高度重視對(duì)金融脆弱性的研究工作,有效識(shí)別我國(guó)金融脆弱性程度,這是防范和化解金融脆弱性的前提.(二)積極進(jìn)展金融制度創(chuàng)新,這是防范和化解金融脆弱性的關(guān)鍵.隨著金融活動(dòng)和金融創(chuàng)新的深化進(jìn)展,原有的金融制度越來(lái)越不適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),結(jié)果是 導(dǎo)致金融效率低下和金融風(fēng)險(xiǎn)累積,金融體系的脆弱性程度日益加深.(三)施行金融分化戰(zhàn)略,這是當(dāng)前化解和防范金融脆弱性的明智選擇.金融體系的脆弱

18、性與金融體系構(gòu)造上的問(wèn)題有很大的關(guān)系.假如一個(gè)金融體系過(guò)于單一,金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的種類和數(shù)量有限,金融產(chǎn)品欠豐富,那么這樣的金融體系就會(huì)具有較大的脆弱性.(四) 轉(zhuǎn)變金融活動(dòng)管理方式,加強(qiáng)金融監(jiān)管,通過(guò)金融監(jiān)管制度創(chuàng)新進(jìn)步監(jiān)管程度,這是防范和化解金融脆弱性的重要保障.二、新教材試題 材料1、起于美國(guó)次貸危機(jī)的金融危機(jī)的發(fā)生與蔓延，使我們?cè)俅蚊鎸?duì)一個(gè)古老而懸而未決的問(wèn)題，即什么樣的國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)開展。歷史上的銀本位、金本位、金匯兌本位、布雷頓森林體系都是解決該問(wèn)題的不同制度安排。但此次金融危機(jī)說(shuō)明，這一問(wèn)題不僅遠(yuǎn)未解決，由于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷反而愈演愈烈

19、。必須創(chuàng)造性的改革和完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)藏向著幣值穩(wěn)定、供給有序、總量可調(diào)的方向完善，才能從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。材料2、這次金融危機(jī)給目前的國(guó)際貨幣體系留下深深的創(chuàng)傷，如何重建危機(jī)后的國(guó)際貨幣體系、維護(hù)國(guó)際金融秩序是國(guó)際基金組織和各成員國(guó)的共同使命，決定著基金組織的將來(lái)和世界經(jīng)濟(jì)的將來(lái)。但從根本上說(shuō)，基金組織的將來(lái)取決于目前正在進(jìn)展的改革，即能否通過(guò)份額改革，通過(guò)公平、公正的監(jiān)催促進(jìn)世界經(jīng) 濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)格國(guó)際金融體系的穩(wěn)定。材料3、任何貨幣要成為儲(chǔ)藏貨幣，都不是政策上的問(wèn)題，而是市場(chǎng)的問(wèn)題。歸根到底，市場(chǎng)將決定一國(guó)貨幣是否成為儲(chǔ)藏貨幣。日元經(jīng)歷說(shuō)明，假如匯率波動(dòng)很大，國(guó)

20、際市場(chǎng)就不會(huì)廣泛采用這種貨幣交易。在零利率的體制下，日本中央銀行不能使用利率工具穩(wěn)定匯率，所以日元的匯率完全被投機(jī)力量所主導(dǎo)。連同其他原因，日元的高波動(dòng)性使得日元沒(méi)能成為主要的國(guó)際儲(chǔ)藏貨 幣。要求：請(qǐng)認(rèn)真閱讀所給材料，并結(jié)合教材內(nèi)容，答復(fù)以下問(wèn)題：1、什么是國(guó)際貨幣體系？戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的主要弊端有 哪些？ 2、中國(guó)在國(guó)際貨幣體系改革中能起到什么作用？ 3、試分析p 人民幣在國(guó)際貨幣體系中的前景。答：1、什么是國(guó)際貨幣體系？戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的主要弊端有哪些？ 國(guó)際貨幣體系是指各國(guó)對(duì)貨幣的兌換、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)、國(guó)際儲(chǔ)藏資產(chǎn)的構(gòu)成等問(wèn)題共同作出的安排所確定的規(guī)那么、采取的措施及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)形式的

21、總和。有效且穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系是國(guó)際經(jīng)濟(jì)極其重要的環(huán)節(jié)。由于布雷頓森林體系解體后，各國(guó)相繼施行了自由化的經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率，直接加速了資本的跨境流動(dòng)并推動(dòng)了金融全球化的進(jìn)程。金融資本在高速的流動(dòng)中迅速增值與膨脹，并局部表現(xiàn)出與現(xiàn)實(shí)的脫離。而美國(guó)那么憑借美元在貨幣金字塔中的頂端位置，成為“惟一完全可以根據(jù)國(guó)內(nèi)目的(就業(yè)、外貿(mào)出口)而不管美元匯率的浮動(dòng)情況如何來(lái)推行某種國(guó)內(nèi)政策的國(guó)家”，因此，與美元為中心的國(guó)際貨幣體系相聯(lián)絡(luò)的國(guó)際收支不平衡，也一直伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的開展。資本的全球化與地區(qū)經(jīng)濟(jì)開展的差異，也使得全球區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)與合作獲得了突飛猛進(jìn)的開展。從而使得金融全球化、金融資本與現(xiàn)實(shí)的脫離、匯率

22、不穩(wěn)定、美元為中心與國(guó)際收支不平衡、區(qū)域貨幣合作成為這一時(shí)期國(guó)際貨幣體系的顯著特征.。2.中國(guó)在國(guó)際貨幣體系改革中能起到什么作用？ 答：我國(guó)在推進(jìn)國(guó)際貨幣和金融改革進(jìn)程方面，在短期，著力點(diǎn)應(yīng)放在促進(jìn)全球宏觀政策協(xié)調(diào)與刺激總有效需求；反對(duì)全球貿(mào)易保護(hù)和積極支持重啟多哈回合會(huì)談；在中期，著力點(diǎn)應(yīng)放在推進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣的穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制；合理界定全球失衡和金融動(dòng)亂的調(diào)整責(zé)任，減少對(duì)開展中國(guó)家的負(fù)外部性；保證大宗資能國(guó)際價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定；在長(zhǎng)期，應(yīng)推進(jìn)超主權(quán)儲(chǔ)藏貨幣的國(guó)際貨幣體系改革，重建有利于和平開展的金融全球化監(jiān)管制度框架，增加開展中國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)。我國(guó)在推進(jìn)國(guó)內(nèi)貨幣和金融改革方面，在短期，著力點(diǎn)應(yīng)放在加快

23、推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融和貨幣的市場(chǎng)化根底，增強(qiáng)價(jià)格彈性和靈敏性。同時(shí)，針對(duì)美元以及當(dāng)今國(guó)際貨幣和金融體系的內(nèi)在矛盾，全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將必然和頻繁發(fā)生的特點(diǎn)，著手建立開放風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖機(jī)制，雞蛋不放在一個(gè)籃子里。在中期，加快推進(jìn)人民幣區(qū)域化和國(guó)際化改革，推進(jìn)國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)藏構(gòu)造改革，推進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的開展和金融監(jiān)管，推進(jìn)區(qū)域貨幣和金交融作。在長(zhǎng)期，建立全球資產(chǎn)多樣化組合以實(shí)在保護(hù)我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)的平安和效益；形成區(qū)域超主權(quán)儲(chǔ)藏貨幣和貨幣管理機(jī)構(gòu)；提升中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)事務(wù)的話語(yǔ)權(quán)并在完善全球治理構(gòu)造進(jìn)程中發(fā)揮更加重要的作用。3.試分析p 人民幣在國(guó)際貨幣體系中的前景。答：全球經(jīng)濟(jì)衰退賦予中國(guó)前所未有的責(zé)任。全世

24、界的目光都投向中國(guó)，期待中國(guó)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)興，幫助建立和諧平衡、可持續(xù)開展的世界金融體系，這在現(xiàn)代歷史上還是第一次。身為全球第四大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)不辱使命，對(duì)此做出積極回應(yīng)。所采取的一項(xiàng)重要舉措就是四萬(wàn)億人民幣的公共投資方案，用于農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生和公共根底設(shè)施的改造工作，以此為本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提供動(dòng)力。該方案已對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)支出產(chǎn)生了顯著影響，進(jìn)而推動(dòng)著亞洲和西方主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在建立新經(jīng)濟(jì)秩序的過(guò)程中，中國(guó)的另一項(xiàng)重任是重建國(guó)際貨幣體系。目前，在由美國(guó)主導(dǎo)的這一體系中，美元仍是世界上最主要的國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣和貿(mào)易貨幣。我們從中國(guó)政府近期的各項(xiàng)決策中可以看出，中國(guó)正在積極努力，使人民幣成為真正

25、意義上的全球性貨幣。人民幣假設(shè)要成為最重要的全球外匯幣種之一，并最終成為與美元平起平坐的全球首選儲(chǔ)值手段，需要做哪些努力？盡管目前對(duì)于成為儲(chǔ)藏貨幣或大量交易的貨幣應(yīng)具備何種條件尚無(wú)明確定義，但我還是有以下提議，并以此對(duì)中國(guó)和人民幣作一次衡量。首先，真正意義上的國(guó)際性貨幣的首要特征就是值得信賴。各國(guó)人民、企業(yè)、儲(chǔ)戶和投資者需要信任該貨幣的管理方式。第二個(gè)特征是長(zhǎng)期保值。人們需要對(duì)以下事項(xiàng)懷有信心：盡管允許出現(xiàn)短暫的波動(dòng)現(xiàn)象，但決策者須確保該貨幣相對(duì)于其它資產(chǎn)或其它貨幣可以長(zhǎng)期保值，從而將通脹率保持在較低程度。國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣的第三個(gè)特征是流動(dòng)性。人們需要確信，自己可以根據(jù)需要隨時(shí)對(duì)該貨幣進(jìn)展交易。這

26、要求資本市場(chǎng)實(shí)力雄厚，可兌換性也是一項(xiàng)重要條件。儲(chǔ)藏貨幣的最后一個(gè)特征與其規(guī)模有關(guān)。該貨幣作為國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)貨幣必須得到廣泛運(yùn)用?？偠灾?，真正值得信賴的全球性貨幣應(yīng)該管理良好、幣值穩(wěn)定、完全可自由兌換、在高流動(dòng)性貨幣市場(chǎng)上存在廣泛交易并被用作國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)貨幣。假設(shè)要符合上述多項(xiàng)條件，人民幣還有很長(zhǎng)的路要走。然而，一旦所有條件都成熟，人民幣的前途將不可限量。人民幣會(huì)日益成為一種儲(chǔ)藏貨幣，人民幣的儲(chǔ)蓄和投資額將大幅增加。在很短的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)開展和金融體系建立方面獲得了宏大成就，這一點(diǎn)有目共睹。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度之快、規(guī)模之大，使人民幣獲得更高地位成為可能。既要大刀闊斧，又要循序漸進(jìn)大刀闊斧

27、幫助我們認(rèn)清目的，循序漸進(jìn)確保方案施行卓有成效。這種平行的漸進(jìn)方式包括許多方面，最為關(guān)鍵在于：第一，中國(guó)應(yīng)逐步放松資本和貨幣管制；第二，應(yīng)培育人民幣離岸交易市場(chǎng)。我們已經(jīng)看到了一些可喜的變化。近年來(lái)，中國(guó)與多個(gè)國(guó)家簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議。中國(guó)、韓國(guó)、日本和東盟各國(guó)之間也簽署了區(qū)域性貨幣互換協(xié)議。還有一些重大舉措，如使用人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣、在香港發(fā)行人民幣債等。中國(guó)仍需上下求索。中國(guó)需要?jiǎng)?chuàng)造更多用人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)；開發(fā)新的金融工具以幫助投資者管理人民幣風(fēng)險(xiǎn)；打造跨境融資及多幣種平臺(tái)等。中國(guó)需要深化理解本國(guó)(尤其是大陸和香港地區(qū))和區(qū)域性的貿(mào)易金融并建立穩(wěn)固的交易網(wǎng)絡(luò)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣完全

28、有可能成為國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣之一。中國(guó)正在快速崛起，必將在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上扮演越來(lái)越重要的角色。為了加快這一進(jìn)程，中國(guó)應(yīng)大力推進(jìn)機(jī)構(gòu)改革。03任務(wù) 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題 通貨膨脹目的制作為一種貨幣政策框架，正在受到越來(lái)越多中央銀行的“青睞”。在新西蘭率先實(shí)行通貨膨脹目的制之后，已有包括英國(guó)、加拿大、澳大利亞等興旺國(guó)家紛紛采取了這一制度。由此，人們不禁要問(wèn)，當(dāng)通貨膨脹目的制在一些國(guó)家獲得了成功經(jīng)歷之后，是否意味著中國(guó)也應(yīng)該成為這一制度的“追隨者”？ 隨即中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川話鋒一轉(zhuǎn)：“這一制度是否合適中國(guó)？這需要對(duì)特定情況下貨幣機(jī)制的效果進(jìn)展分析p ，結(jié)合中國(guó)貨幣政

29、策的詳細(xì)特點(diǎn)加以考慮?！敝苄〈ㄖ赋?，中國(guó)是一個(gè)處于經(jīng)濟(jì)體制改革轉(zhuǎn)軌時(shí)期的新興開展中國(guó)家，這一國(guó)情決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)是宏觀調(diào)控的重要目的。同時(shí)，這一國(guó)情也決定了低通貨膨脹目的的實(shí)現(xiàn)與改革和轉(zhuǎn)軌的力度關(guān)系親密，假如轉(zhuǎn)軌不到位，經(jīng)濟(jì)體系中的很多問(wèn)題都將難以得到解決。要求：以“通貨膨脹目的制在我國(guó)的適用性”為題寫一篇不少于600字的短文。寫作思路：1、簡(jiǎn)要議論通貨膨脹目的制提出的背景和主要內(nèi)容；2、分析p 在世界范圍內(nèi)采用的情況；3、議論你個(gè)人對(duì)通貨膨脹目的制在我國(guó)的適應(yīng)性，以及施行這種制度應(yīng)該具備條件的分析p 。一、舊教材試題答案 答：通貨膨脹目的制是一種以保持低的和穩(wěn)定的通貨膨脹為目的的貨幣政策

30、制度或政策框架。但到目前為止，有關(guān)通貨膨脹目的制并沒(méi)有一個(gè)明確的、一致認(rèn)同的定義。1、通貨膨脹目的制是一種貨幣政策框架(policy framework)，該框架包括了四個(gè)根本要素：(1)事先為某些時(shí)期的通貨膨脹確定一個(gè)明確的數(shù)量化目的；(2)明確實(shí)現(xiàn)這一通貨膨脹目的是貨幣政策的首要目的，即對(duì)其他目的而言，該目的具有優(yōu)先性；(3)對(duì)通貨膨脹進(jìn)展預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)的模型中應(yīng)包含將來(lái)的通貨膨脹信息；(4)前瞻性的操作程序。在該操作程序中，貨幣政策工具確實(shí)定取決于對(duì)通貨膨脹壓力的判斷，并且，通貨膨脹預(yù)測(cè)被作為主要的貨幣政策中介目的。同時(shí)，施行通貨膨脹目的制需要兩個(gè)前提條件：一是中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)應(yīng)該具

31、備一定程度的獨(dú)立性，尤其是工具的獨(dú)立性；二是貨幣當(dāng)局沒(méi)有對(duì)其他名義變量程度如工資、尤其是匯率等的承諾，即穩(wěn)定價(jià)格是央行的主要目的。2、通貨膨脹目的制是一種貨幣政策規(guī)那么并且是目的規(guī)那么(targeting rule)。在定義通貨膨脹目的制時(shí)需要考慮三個(gè)典型特征：(1)有一個(gè)明確的數(shù)量化通貨膨脹目的，這個(gè)目的要么采取點(diǎn)目的的形式，要么采取區(qū)間目的形式；數(shù)量化通貨膨脹目的是指某一詳細(xì)的價(jià)格指數(shù)；實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目的是貨幣政策最主要的目的，盡管還要為其他的次要目的留有空間。沒(méi)有其他的如匯率目的或貨幣增長(zhǎng)目的那樣的名義錨；(2)決策過(guò)程可以被描繪為“通貨膨脹預(yù)測(cè)目的制”(inflation-forecas

32、t targeting)，即中央銀行的通貨膨脹預(yù)測(cè)有著重要的作用，條件通貨膨脹預(yù)期與通貨膨脹目的是否相一致決定著貨幣政策工具的制定；(3)貨幣政策具有較高的透明度和責(zé)任性。中央銀行要對(duì)通貨膨脹目的的實(shí)現(xiàn)承當(dāng)責(zé)任，并提供透明的和明晰的貨幣政策報(bào)告，以說(shuō)明其通貨膨脹預(yù)測(cè)、政籌劃?rùn)C(jī)等。通貨膨脹目的制雖然是一種目的規(guī)那么，但貨幣當(dāng)局享有受限制的相機(jī)抉擇權(quán)利。3、通貨膨脹目的制是一種新的貨幣政策框架，該框架包括5個(gè)根本要素：(1)公開宣布通貨膨脹的中期數(shù)量目的；(2)對(duì)貨幣政策主要政策目的價(jià)格穩(wěn)定的一種制度承諾。比擬而言，其他貨幣政策目的均為次要目的；(3)一種信息包容策略，在這個(gè)策略中許多變量不僅僅是

33、貨幣總量或匯率等，被用于貨幣政策工具確定決策；(4)通過(guò)與公眾及市場(chǎng)交流貨幣當(dāng)局的方案、目的和決策來(lái)增強(qiáng)貨幣政策的透明度；(5)增強(qiáng)中央銀行實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目的的責(zé)任性。通貨膨脹目的制看做是一種關(guān)于貨幣政策的制度性框架，該制度性框架有5個(gè)組成局部：(1)政府當(dāng)局將貨幣政策受權(quán)給獨(dú)立的中央銀行；(2)中央銀行的目的是實(shí)現(xiàn)一個(gè)公開的、明晰的價(jià)格穩(wěn)定的數(shù)量化目的；(3)中央銀行要在不產(chǎn)生實(shí)際經(jīng)濟(jì)不必要的波動(dòng)的情況下實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目的；(4)中央銀行有規(guī)律地發(fā)布描繪實(shí)現(xiàn)這一通貨膨脹目的的前景的報(bào)告；(5)政府規(guī)定中央銀行要為實(shí)現(xiàn)這一目的負(fù)責(zé)任。我們傾向于認(rèn)為通貨膨脹目的制是一種貨幣政策框架，這一框架以價(jià)格穩(wěn)

34、定為貨幣政策的首要目的，目的是實(shí)現(xiàn)和保持較低的通貨膨脹率，其主要內(nèi)容應(yīng)該包括5個(gè)方面的根本要素：(1)中央銀行的獨(dú)立性。中央銀行應(yīng)具備一定程度上的工具獨(dú)立性；(2)穩(wěn)定價(jià)格的制度性承諾。價(jià)格穩(wěn)定成為中央銀行的主要目的，就業(yè)和產(chǎn)出那么成為次要目的；(3)通貨膨脹名義錨。中央銀行明確發(fā)布通貨膨脹目的，并對(duì)通貨膨脹進(jìn)展預(yù)測(cè)，根據(jù)通貨膨脹目的確定貨幣政策工具以實(shí)現(xiàn)該目的；(4)貨幣政策透明度。中央銀行定期公布通貨膨脹報(bào)告和貨幣政策報(bào)告；(5)責(zé)任性。中央銀行對(duì)實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目的負(fù)責(zé)。這5個(gè)要素既是通貨膨脹目的制所要求的根本內(nèi)容，同時(shí)也是實(shí)行通貨膨脹目的制所需具備的根本條件。 二、新教材試題 要求：請(qǐng)就當(dāng)

35、前我國(guó)的貨幣政策施行情況及其將來(lái)走向?qū)懸黄簧儆?00字的短文。寫作思路：1、首先說(shuō)明我國(guó)貨幣政策的主要內(nèi)容及其施行背景；2、對(duì)我國(guó)的貨幣政策走向進(jìn)展預(yù)測(cè)分析p ，要結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，特別是金融危機(jī)發(fā)生近兩年來(lái)的情況；3、最好簡(jiǎn)要分析p 貨幣政策轉(zhuǎn)向后的利弊得失。4、題目自擬參考題目：試論我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策；我國(guó)貨幣政策的將來(lái)；試論國(guó)內(nèi)外貨幣政策的協(xié)調(diào)等；5、要言之有據(jù)，言之有理，字?jǐn)?shù)控制在800字左右。答：我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策及將來(lái)取向 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，經(jīng)濟(jì)由持續(xù)升溫轉(zhuǎn)為步人下行通道，物價(jià)漲幅由逐步升高轉(zhuǎn)為持續(xù)下降。面對(duì)這種金融形勢(shì)的變化，我國(guó)的宏觀

36、經(jīng)濟(jì)政策由“雙防”轉(zhuǎn)向“一保一控”，再轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”，貨幣政策那么經(jīng)歷由“從緊”到“靈敏審慎”、再到“適度寬松”的轉(zhuǎn)變過(guò)程。從總體情況看，年初“從緊”的貨幣政策對(duì)抑制通貨膨脹、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱發(fā)揮了重要作用，也為我國(guó)更好地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊奠定了根底。2022年7月以后國(guó)家施行逐步放松的貨幣政策對(duì)于保持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)和金融體系平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生了積極效果。目前國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)有所抑制，但全球金融危機(jī)還有可能進(jìn)一步惡化，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)也將更為嚴(yán)峻。貨幣政策需要進(jìn)一步發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)同內(nèi)需求擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)開展。一、2022年貨幣政策運(yùn)行環(huán)境分析p 1.全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境存在繼續(xù)惡化的可能。盡管在全球性

37、金融危機(jī)后，各國(guó)政府、中央銀行紛紛出臺(tái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施，主要出臺(tái)了大規(guī)模的救市政策，采取央行降息。注入流動(dòng)性。但到日前為止，還未看到這場(chǎng)百年難遇的金融危機(jī)有出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)機(jī)的跡象，世界經(jīng)濟(jì)仍存在進(jìn)一步惡化的可能。主要原因，首先由于金融危機(jī)的起因是次貸危機(jī)，次貸衍消費(fèi)品的風(fēng)險(xiǎn)高，影響面廣泛，投資者對(duì)金融市場(chǎng)的信心尚未恢復(fù)，市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)一步緊縮。其次，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的惡化以及金融系統(tǒng)的功能受到嚴(yán)重?fù)p害，短期內(nèi)也很難恢復(fù)金融機(jī)構(gòu)和金融系統(tǒng)的正常功能。再次，金融危機(jī)已向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)開展，全球普遍有企業(yè)和居民財(cái)富縮水、消費(fèi)者信心缺乏、消費(fèi)萎縮、就業(yè)減少等情況。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將進(jìn)一步走低，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的

38、惡化反過(guò)來(lái)會(huì)進(jìn)一步加重金融危機(jī)。2.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢。一是外需可能進(jìn)一步下降。由于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)下降，國(guó)際市場(chǎng)需求會(huì)進(jìn)一步減少，與此同時(shí)，外需下降的影響會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生更大的影響：二是投資較快增長(zhǎng)的困難較大。盡管國(guó)家出臺(tái)了4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激方案，各地政府進(jìn)一步加大刺激規(guī)模。但由于企業(yè)利潤(rùn)增幅大幅度下降，銀行信貸總量增長(zhǎng)存在一定的“虛增”成分，加上投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看淡，這些都會(huì)對(duì)投資增長(zhǎng)帶來(lái)影響：三是消費(fèi)需求可能減緩，雖然國(guó)家采取家電下鄉(xiāng)、農(nóng)民增收等刺激消費(fèi)的政策，但從當(dāng)前企業(yè)效益下降、就業(yè)困難、財(cái)政收入減少等情況看，居民收入增長(zhǎng)逐漸趨緩，居民的消費(fèi)需求受到一定程

39、度的影響，與此同時(shí)，這幾年消費(fèi)構(gòu)造晉級(jí)加快，住房和汽車消費(fèi)迅速增長(zhǎng)是帶來(lái)消費(fèi)加快增長(zhǎng)的重要原因。但近期居民住房和汽車消費(fèi)增長(zhǎng)放緩，消費(fèi)構(gòu)造晉級(jí)放緩，消費(fèi)增長(zhǎng)缺乏強(qiáng)有力的帶動(dòng)因素。因此消費(fèi)需求形勢(shì)不容樂(lè)觀。3.金融風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增大。國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系的直接沖擊主要表如今三個(gè)方面：一是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)外投資受損；二是引起在華投資機(jī)構(gòu)的連鎖反映；三是引起國(guó)際資本流動(dòng)的急劇變化。由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外投資相對(duì)較少，在華外資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題的也不多，至今尚未出現(xiàn)大規(guī)模資本流出現(xiàn)象。目前隨著國(guó)際金融危機(jī)通過(guò)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響的深化，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大，與此同時(shí)，由于下調(diào)存貸款利

40、率，縮小了銀行存貸款利差，使銀行的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)面臨較大困難。二、施行適度寬松的貨幣政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)分析p 2022年以來(lái)，國(guó)家施行適度寬松的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮了積極的作用、我國(guó)的信貸高速增長(zhǎng)有效地進(jìn)步了市場(chǎng)信心，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了積極變化。中國(guó)的大局部指標(biāo)開場(chǎng)企穩(wěn)回暖，也支持了股票市場(chǎng)出現(xiàn)一輪不錯(cuò)的反彈，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的所謂“小陽(yáng)春”：但在國(guó)際環(huán)境、開展程度、宏觀政策等多種因素作用下，將來(lái)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中將會(huì)復(fù)雜多變，物價(jià)在貨幣供給快速增加及“輸入型”通賬壓力影響下，很可能會(huì)快速上漲，從而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的滯賬風(fēng)險(xiǎn)大大增加。1.世界經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)。此次金融危機(jī)無(wú)論從深度和廣

41、度上，其衰退嚴(yán)重程度可以說(shuō)是“百年一遇”。世界主要興旺國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷于嚴(yán)重衰退的泥坑。盡管目前三大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回暖跡象，但世界經(jīng)濟(jì)要真正走出衰退，步入穩(wěn)定的復(fù)蘇軌道還很遙遠(yuǎn)。其原因是首先當(dāng)前西方國(guó)家的財(cái)政支出主要用于填補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)的窟窿，只是短期內(nèi)防止經(jīng)濟(jì)變得更壞，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎沒(méi)有作用。其次美國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏長(zhǎng)期增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)出口順差主要來(lái)自于它的虛擬經(jīng)濟(jì)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域那么是世界商品進(jìn)口中心。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫化的深化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)間內(nèi)很難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2.通貨膨脹預(yù)期造成國(guó)際大宗商品價(jià)格快速上升。2022年以來(lái)，山于世界主要經(jīng)濟(jì)體一致施行較寬松的貨幣政策，引發(fā)了人們對(duì)將來(lái)世界

42、性貨幣貶值和通貨膨脹的擔(dān)憂，這樣，減少貨幣資產(chǎn)、持有實(shí)物資產(chǎn)成為人們的一種選擇，國(guó)際大宗商品價(jià)格快速上升。2022年初以來(lái)，國(guó)際銅價(jià)已經(jīng)上漲超過(guò)35%，鉑金價(jià)格累計(jì)也上漲了19%。與2022年2月中旬創(chuàng)下的不到34美元的近期低值相比，5月末國(guó)際油價(jià)已經(jīng)到達(dá)66.64美元，3個(gè)多月的時(shí)間翻了一番。3.我國(guó)的物價(jià)面臨較大的通脹壓力。首先，因?yàn)槟壳巴H大宗商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)上升的勢(shì)頭，“輸入型”通脹壓力大增。從糧食價(jià)格環(huán)比變化看，2022年上半年我國(guó)糧食價(jià)格環(huán)比已連續(xù)6個(gè)月上漲，累計(jì)漲幅達(dá)4.9%。其次，2022年大量貨幣投放并不會(huì)馬上造成通脹，而是有一個(gè)滯后期，等經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，貨幣乘數(shù)效應(yīng)會(huì)很快顯現(xiàn)

43、。最后，歷史證明，過(guò)多的貨幣供給和通脹之間存在著必然的聯(lián)絡(luò)。4.新增貸款在金融機(jī)構(gòu)體內(nèi)循環(huán)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激作用效果不明顯。由于經(jīng)濟(jì)衰退，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，資信較好的國(guó)有大企業(yè)以及龍頭產(chǎn)業(yè)公司，往往也具備發(fā)債才能，他們獲得的資金往往回到銀行，導(dǎo)致沒(méi)有真正注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與此同時(shí)，由于一些基層銀行把關(guān)不嚴(yán)，一些企業(yè)利用虛假合同和發(fā)票辦理票據(jù)貼現(xiàn)，局部貼現(xiàn)資金被存入銀行謀取利差，而未注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中。三、將來(lái)貨幣政策的取向 1.貨幣政策在保持適度寬松的同時(shí)，應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)作出反映。繼續(xù)把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快開展作為首要任務(wù)，堅(jiān)決不移地繼續(xù)施行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實(shí)并不斷豐富和完善一攬子

44、方案，是當(dāng)前我國(guó)宏觀調(diào)控的明智之舉：與此同時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)物價(jià)調(diào)控，要加強(qiáng)貨幣政策的科學(xué)性、前瞻性、有效性，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，同時(shí)要防止資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上揚(yáng)；綜合運(yùn)用財(cái)政政策、構(gòu)造調(diào)整政策等從外圍來(lái)化解物價(jià)上漲和資產(chǎn)價(jià)格膨脹壓力。繼續(xù)推進(jìn)電力、天然氣、水等資性產(chǎn)品價(jià)格和環(huán)保收費(fèi)改革，與財(cái)政、反壟斷、產(chǎn)權(quán)制度改革配套推進(jìn)。2.信貸政策的構(gòu)造性調(diào)整是解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。從2022年一季度經(jīng)濟(jì)的止穩(wěn)上升列三季度的經(jīng)濟(jì)上升看，其主要?jiǎng)恿φ顿Y的快速增長(zhǎng)，但民間投資，居民消費(fèi)有限。政府的力量可以使經(jīng)濟(jì)止跌，卻無(wú)法使其有效增長(zhǎng)，因此信貸政策的構(gòu)造性調(diào)整是解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓的原

45、那么，繼續(xù)運(yùn)用差異性貨幣信貸政策，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持，促進(jìn)信貸總量增長(zhǎng)、構(gòu)造優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整。加大對(duì)民生工程、“三農(nóng)”、重大工程建立、科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和兼并重組，區(qū)域協(xié)調(diào)開展的信貸支持；有針對(duì)性地培育和穩(wěn)固消費(fèi)信貸增長(zhǎng)率；適當(dāng)控制對(duì)一般企業(yè)的貸款，限制對(duì)高能耗、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的企業(yè)貸款。3.加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，財(cái)政政策和貨幣政策必須親密配合，應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政政策的主動(dòng)性和靈敏性，利用利率較低、資金寬裕的有利時(shí)機(jī)，通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債、企業(yè)債券和專項(xiàng)基金等方式，合理引導(dǎo)和改變資金流向，加大對(duì)義務(wù)教育、社會(huì)保障、環(huán)境生態(tài)和根底公共設(shè)施等民生領(lǐng)域的投資力度，重點(diǎn)促進(jìn)和諧社

46、會(huì)建立和消費(fèi)主導(dǎo)型社會(huì)建立。4.加強(qiáng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)合作，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際金融危機(jī)有可能進(jìn)一步加大我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的情況下，一方面要加強(qiáng)國(guó)際金交融作和貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)，另一方面也要實(shí)在加強(qiáng)中央銀行與監(jiān)管部門、財(cái)政部門的協(xié)調(diào)配合，建立更為完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和更好有效的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制。04任務(wù) 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題 “我們對(duì)以后一段時(shí)間里的壓力感到擔(dān)憂?！备＝ㄅd業(yè)銀行研究部門的劉先生憂心忡忡。在承受記者關(guān)于“利率市場(chǎng)化”采訪時(shí)，他表達(dá)了這樣一種態(tài)度：利率市場(chǎng)化的早期效果帶來(lái)的是對(duì)中小銀行的壓制，并且會(huì)沖擊與這些小銀行有千絲萬(wàn)縷聯(lián)絡(luò)的中小企業(yè)?！爸修r(nóng)工建管著70%的

47、存貸款和80%的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，四個(gè)資產(chǎn)管理公司對(duì)其1萬(wàn)億壞帳做了剝離。貸款利率要是浮動(dòng)放開，沒(méi)法全面反映其資產(chǎn)負(fù)債的總體情況。它們只要略微壓低貸款利率，我們根本沒(méi)還手之力?！?福建興業(yè)銀行另一位王先生有自己的看法，“很多民營(yíng)小企業(yè)已經(jīng)熟悉了我們的一些方式，這種信賴轉(zhuǎn)換的關(guān)系比同等情況大銀行做要更有效。大銀行放貸款，無(wú)非看中兩個(gè)：隱含政府承諾的信譽(yù)和資產(chǎn)抵押的信譽(yù)。即使對(duì)待不同變化情況的中小企業(yè)，他們也傾向于用對(duì)付國(guó)有企業(yè)的方法來(lái)給小企業(yè)融資，做的很死，只盯著抵押的不動(dòng)產(chǎn)，看不到小企業(yè)良好而快速的現(xiàn)金流變化?！?要求：根據(jù)以上材料分析p 我國(guó)利率市場(chǎng)化的前景。寫作思路：1、分析p 利率市場(chǎng)化的

48、理論背景；2、分析p 我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程、存在的問(wèn)題；3、分析p 利率市場(chǎng)化后對(duì)商業(yè)銀行和中小企業(yè)的影響。答：目前我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革己進(jìn)入到最關(guān)鍵的環(huán)節(jié),全面的利率市場(chǎng)化指日可待。根據(jù)已實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化國(guó)家的經(jīng)歷和實(shí)證分析p 結(jié)果來(lái)看,利率市場(chǎng)化后,利率波動(dòng) 一般會(huì)加大,這就可能增加商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行利率管制,導(dǎo)致商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)相對(duì)淡薄,缺乏相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量手段 和工具,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理程度和經(jīng)歷遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于外資銀行,在和外資銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位,阻礙了中國(guó)金融業(yè)的穩(wěn)定安康開展。在這樣的 現(xiàn)實(shí)背景下,研究和探究中國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管

49、理體系和管理策略就顯得尤為重要,且意義深遠(yuǎn)。在構(gòu)造安排上,這篇論文共分為六個(gè)局部:第一局部闡述文章的研究意義、國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究理論以及文章的研究?jī)?nèi)容、研究方法和框架構(gòu)造;第二局部詳細(xì)介紹了 利率市場(chǎng)化與利率風(fēng)險(xiǎn)管理的理論框架,為下文打下堅(jiān)實(shí)的理論根底;第三局部首先分析p 了已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化的國(guó)家的改革理論,從中為我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革 提供啟示以及我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。然后討論了在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中商業(yè)銀行將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第四局部詳細(xì)介紹了當(dāng)前國(guó)際上流行的幾種利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度方 法和利率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。從而給我國(guó)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理給出啟示。第五局部,以我國(guó)幾家上市商業(yè)銀行的年度報(bào)告數(shù)據(jù)為根底,用

50、利率敏感性缺口模型對(duì)我國(guó)商業(yè)銀 行的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展實(shí)證分析p ,結(jié)果顯示,我國(guó)商業(yè)銀行明顯存在利率風(fēng)險(xiǎn),在管理方面雖有進(jìn)步,但仍思想保守,有待進(jìn)步。第六局部從利率風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部管理體系 和宏觀的外部環(huán)境兩方面著手,針對(duì)我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)的問(wèn)題提出對(duì)策建議。我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中存在的問(wèn)題 (1)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革是自上而下推行的,遇到的阻力大、動(dòng)力缺乏。中國(guó)的市場(chǎng)化改革已經(jīng)進(jìn)入了中后期, 在改革初期,改革的結(jié)果使大局部人都受益,所以改革的動(dòng)力和決心很大。當(dāng)前改革進(jìn)入了攻堅(jiān)階段,市場(chǎng)化改革必定會(huì)使大局部人收益,而局部人利益受損。因此 可以影響政府決策的各種利益集團(tuán)為了維護(hù)自身利益有時(shí)會(huì)抵抗改革,使改

51、革進(jìn)程受阻。(2)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革涉及多個(gè)金融領(lǐng)域的改革,因此 需要這些改革方案和進(jìn)程相協(xié)調(diào)。中國(guó)利率市場(chǎng)化改革不是單獨(dú)的、孤立的改革,而是伴隨著對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的改革。這些改革包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)(尤其是銀行)的企 業(yè)管理制度的改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革、貨幣市場(chǎng)利率形成機(jī)制的改革、金融業(yè)監(jiān)管制度的改革、證券市場(chǎng)的改革以及人民幣匯率的改革。這些領(lǐng)域的改革互相交 叉、互相影響,因此利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中不能不考慮到其他金融領(lǐng)域的改革進(jìn)度以及它們之間的互相影響。(3)中國(guó)對(duì)銀行業(yè)實(shí)行的是隱性的保 險(xiǎn)制度,缺乏合理的退出機(jī)制。目前中國(guó)沒(méi)有建立存款保險(xiǎn)制度,為了保護(hù)存款人的利益,政府不允許商業(yè)銀行倒閉。為了沖

52、銷國(guó)有銀行的不良貸款,政府也屢次對(duì) 銀行注資。政府為了維護(hù)公眾的利益,有義務(wù)采取必要的行動(dòng)來(lái)防止金融危機(jī)的發(fā)生和維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。但是政府充當(dāng)銀行的最后擔(dān)保人,會(huì)使銀行風(fēng)險(xiǎn)和收益 不對(duì)稱,可能鼓勵(lì)銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng),當(dāng)由此引發(fā)的金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),政府又會(huì)成為銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)行為的最后埋單者。這樣的隱性保險(xiǎn)制度,不僅會(huì)導(dǎo)致銀行的道德 風(fēng)險(xiǎn),而且當(dāng)銀行經(jīng)營(yíng)不善、流動(dòng)性缺乏等問(wèn)題出現(xiàn)時(shí),政府和銀行都會(huì)去掩飾這些問(wèn)題。(4)盡管中國(guó)貨幣市場(chǎng)快速開展,但是國(guó)債(尤其是短 期國(guó)債)市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)仍然開展不充分,制約著央行進(jìn)展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)有效地調(diào)節(jié)利率,執(zhí)行貨幣政策。首先,貨幣市場(chǎng)總體規(guī)模較小,市場(chǎng)開展不夠平衡

53、。交 易規(guī)模與歐美興旺國(guó)家相比還存在著較大差距。其次,貨幣市場(chǎng)的交易主體較為單一。我國(guó)貨幣市場(chǎng)交易客體品種較少,且除了同業(yè)資金拆借之外,其他貨幣市場(chǎng)工 具都規(guī)模較小,債券市場(chǎng)中,短期國(guó)債的發(fā)行量太小。票據(jù)市場(chǎng)的主要工具為銀行承兌匯票(占95%)。對(duì)商業(yè)一行的影響：在利率管制下，商業(yè)銀行統(tǒng)一執(zhí)行中央銀行確定的利率政策，除了擁有有限的浮動(dòng)權(quán)外，根本上沒(méi)有定價(jià)權(quán)。但利率市場(chǎng)化后，資金價(jià)格的定位涉及到商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng) 目的、戰(zhàn)略決策、市場(chǎng)決策等宏觀和微觀層面，這是商業(yè)銀行的新課題。由于缺乏在市場(chǎng)中進(jìn)展資金定價(jià)的經(jīng)歷，定價(jià)必須遵循的原那么、影響因素等諸多問(wèn)題有待于 在市場(chǎng)中不斷探究和理論。對(duì)中小企業(yè)的影響：

54、(一)有利條件 1中小企業(yè)資金可得性增加。2中小企業(yè)將會(huì)獲得更多金融機(jī)構(gòu)效勞時(shí)機(jī)。3中小企業(yè)面臨更多的投融資工具、產(chǎn)品選擇。(二)不利影響 1中小企業(yè)融資本錢可能增加。2中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)將加大。3中小企業(yè)投資將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。4中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。5中小企業(yè)將面臨更為復(fù)雜多變的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境。6金融效勞機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)整合歸并對(duì)農(nóng)村、分散的中小企業(yè)造成不便。二、新教材試題 材料1、根據(jù)國(guó)際經(jīng)歷，房?jī)r(jià)的非理性上漲有百害而無(wú)一利。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱澞膶?duì)美國(guó)的研究，房地產(chǎn)泡沫破滅后，經(jīng)濟(jì)調(diào)整的周期大約是20年左右。這一經(jīng)歷數(shù)據(jù)在日本也根本上得到驗(yàn)證。日本從1989年房地產(chǎn)泡沫破裂到如今，已經(jīng)過(guò)去了20

55、年，其房地產(chǎn)市場(chǎng)至今看不到復(fù)蘇的跡象。材料2、當(dāng)前，投資者心中有一個(gè)共同的疑問(wèn)：我們是否會(huì)再次面臨一場(chǎng)全球性的資產(chǎn)泡沫，或者至少是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的資產(chǎn)泡沫？在這次危機(jī)中，資產(chǎn)價(jià)格僅下跌了六個(gè)月。從2022年2月開場(chǎng)，世界各地的股票、債券、大宗商品和新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣均大幅反彈。即使是這次金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)開場(chǎng)企穩(wěn)，美國(guó)局部地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)甚至開場(chǎng)反彈。在中國(guó)內(nèi)地和香港等地區(qū)，房?jī)r(jià)又開場(chǎng)向新高沖擊。材料3、據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2022年10月份全球金融穩(wěn)定報(bào)告分析p ，在各國(guó)政府采取了前所未有的宏觀刺激政策以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)初步出現(xiàn)改善跡象之后，世界金融市場(chǎng)上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著下降。但是金融市

56、場(chǎng)仍然面臨著較大的壓力，家庭住戶部門和金融機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步降低杠桿率，政策制定者需要迅速為將來(lái)的金融監(jiān)管框架制定一個(gè)合理的方案，以完善金融監(jiān)管體制，以減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的累積程度，穩(wěn)定公眾對(duì)金融市場(chǎng)的良好預(yù)期。要求：根據(jù)以上材料和教材相關(guān)章節(jié)內(nèi)容，圍繞資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的不利影響，自擬題目，寫一篇800字左右的短文。寫作思路：1、分析p 房地產(chǎn)、股票價(jià)格為代表的金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹產(chǎn)生的機(jī)理；2、分析p 金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融的負(fù)面影響；3、從政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需調(diào)節(jié)、對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩的管理、對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管等角度進(jìn)展分析p ，重點(diǎn)闡述我國(guó)才能怎樣防范金融資產(chǎn)膨脹。答：試論金融資產(chǎn)膨脹通過(guò)

57、分析p 房地產(chǎn)、股票價(jià)格為代表的金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹產(chǎn)生的機(jī)理，可將金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹的原因歸結(jié)如下：1經(jīng)濟(jì)預(yù)期。個(gè)人或群體對(duì)將來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有良好預(yù)期。投資資產(chǎn)就是投資將來(lái)，就是能獲取宏大收益，成為人們的共識(shí)。2信貸過(guò)度。由于金融市場(chǎng)管制不嚴(yán)，監(jiān)管當(dāng)局不能對(duì)付快速增長(zhǎng)的金融中介活動(dòng)，隱含或明確的救助保證，加重了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)工程的信貸擴(kuò)張。3金融市場(chǎng)太窄。只有在股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)上才有可能在短期內(nèi)謀取超額利潤(rùn)。中國(guó)的金融市場(chǎng)不開放，投資面太“窄”，大量資金涌入房地產(chǎn)。導(dǎo)致出現(xiàn)一定程度的泡沫，還有人民幣長(zhǎng)期迫于升值壓力，以人民幣計(jì)價(jià)的預(yù)期資產(chǎn)收益率高，大量外來(lái)熱錢進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng) 4貨幣政策。當(dāng)中央銀行實(shí)行不適當(dāng)

58、的貨幣政策，比方過(guò)于寬松的政策時(shí)，很可能通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的上升影響到經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)重時(shí)產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)格泡沫。金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融的負(fù)面影響：1摧毀市場(chǎng)信心，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯。資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成過(guò)程中種種扭曲的力量均要在泡沫破滅過(guò)程中釋放和糾正，資產(chǎn)價(jià)格的迅速下跌摧毀了市場(chǎng)交易者的信心，悲觀情緒成為主導(dǎo)市場(chǎng)的情緒。2侵蝕企業(yè)資本。3引發(fā)金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。資產(chǎn)價(jià)格泡沫通過(guò)債權(quán)債務(wù)構(gòu)造的變化效應(yīng)會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。那么如何防范金融資產(chǎn)膨脹，詳細(xì)措施有：1強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)根底，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)構(gòu)造。一方面，資產(chǎn)泡沫問(wèn)題是虛擬經(jīng)濟(jì)開展過(guò)程中常見的現(xiàn)象，其產(chǎn)生的直接原因在于市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)行為，對(duì)資產(chǎn)泡沫問(wèn)題應(yīng)該是

59、防重于治。在當(dāng)前我國(guó)外資大量流入的情況下，政府應(yīng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)構(gòu)造，適當(dāng)引導(dǎo)資金的流向，防止資金流入構(gòu)造的不合理而引發(fā)泡沫。同時(shí)政府的決策應(yīng)著眼于幫助投資者防止錯(cuò)誤和進(jìn)步市場(chǎng)效率，通過(guò)加強(qiáng)信息披露與財(cái)務(wù)報(bào)告管理等手段來(lái)盡量減少資產(chǎn)價(jià)格泡沫。另一方面，國(guó)家應(yīng)注重增強(qiáng)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新才能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的調(diào)整。2健全金融體系，進(jìn)步抗風(fēng)險(xiǎn)才能。對(duì)金融體系嚴(yán)格施行審慎監(jiān)管，確保金融體系安康運(yùn)轉(zhuǎn)。金融體系的安康能保證在面臨資產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌時(shí)，仍然可以持續(xù)運(yùn)行。不至于發(fā)生大規(guī)模的金融甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。加強(qiáng)銀行的監(jiān)管，進(jìn)步銀行資本充足率，不僅可以使銀行參與泡沫資產(chǎn)交易的動(dòng)機(jī)減少，而且可以使銀行在受到金融危機(jī)沖擊后的不良

60、后果最小化。3增加貨幣政策的公信力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。貨幣當(dāng)局施行穩(wěn)定而透明的貨幣政策。政府政策的信譽(yù)度、持續(xù)性、透明度是緩解有限理性預(yù)期的重要因素。05任務(wù) 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分說(shuō)明，金融理論前沿課題目前新舊教材并行使用，學(xué)生根據(jù)自己教材情況完成相應(yīng)試題。一、舊教材試題 中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈近日表示，央行會(huì)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的變化，但不針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格出臺(tái)措施。當(dāng)前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場(chǎng)的安康開展。吳曉靈是出席“財(cái)經(jīng)論壇：中國(guó)金融新棋局”時(shí)作上述表述的。她指出，發(fā)行特別國(guó)債只是增加了一種流動(dòng)性回收工具，其作用等同于央行票據(jù)。在貨幣供給量目的不變的前提下，央行回收流動(dòng)性的