最新電大本科《金融理論前沿試題》形考作業(yè)任務01

1、第 PAGE115 頁 共 NUMPAGES115 頁最新電大本科金融理論前沿試題 形考作業(yè)任務01最新電大本科金融理論前沿試題形考作業(yè)任務01-10網(wǎng)考試題及答案 100%通過 本人通過對歷年電大本科金融理論前沿試題形考作業(yè)任務01-10試題的研究，匯總了這個考試題庫完好版，內(nèi)容包含了案例分析p 題01-10任務、新舊教材試題，并且每年都在不斷更新，對考生的復習、作業(yè)和考試具有非常重要的意義，確保了考生通過題庫就可以順利過關。01任務 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題：索羅斯投資理論的重要實用價值在于開掘過度反響的市場，跟蹤市場在形成趨勢后，由自我推進加強最后走向衰敗

2、的過程，而發(fā)現(xiàn)其轉折點恰恰是可以獲得最大利益的投資良機。過度反響的市場其形成主要是由于順勢而動的跟風者所形成的主流偏見對市場所形成的推動，跟風者的行動具有一定的盲目性，卻同樣能使市場自身的趨勢加強。由于市場因素復雜，不確定的因素越多，隨波逐流于市場趨勢的人也就越多，這種順勢操作的投機行為影響就越大，這種影響本身也成為了影響市場走勢的根本面因素之一，風助火勢，市場被投資者夸張的偏見所左右，二者互相作用令投資者陷入了盲目的狂躁情緒之中，趨勢越強，偏見偏離真相越遠，實際上也使得市場變得越來越接近脆弱。過度反響的市場最終導致的結果就是盛衰現(xiàn)象的發(fā)生。要求：在認真閱讀上述材料的根底上撰寫一篇不少于800

3、字的短文；闡述過度反響及其在證券投資市場中的應用。寫作思路：1、根據(jù)行為金融學中過度反響理論的主要內(nèi)容；2、分析p 產(chǎn)生過度反響的主要原因；3、分析p 如何利用過度反響理論指導投資操作。答：行為金融學中的過度反響理論認為，投資者對于受損失的股票會變得越來越悲觀，而對于獲利的股票會變得越來越樂觀。他們對于利好消息和利空消息都會表現(xiàn)出過度反響。當牛市降臨時，股票價格會不斷上漲，漲到讓人不敢相信，遠遠超出上市公司的投資價值；而當熊市降臨時，股票價格會不斷下跌，直到跌到讓大家無法承受的程度。之所以出現(xiàn)這種情況，除了投資者的從眾心理在起作用外，還有投資者象普通人一樣的非理性的情緒狀態(tài)，以及由此產(chǎn)生的認知

4、偏向。當市場價格持續(xù)上漲時，投資者會傾向于越來越樂觀。因為他們的實際操作已經(jīng)產(chǎn)生了盈利。這種成功的投資行為會增強其樂觀的情緒狀態(tài)，在信息加工上將造成選擇性認知偏向，即投資者會對利好消息過于敏感，而對利空消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認知狀態(tài)又會加強其行為上的買入操作，進而形成一種互相加強效應或者說惡性循環(huán)；而當市場價格持續(xù)下跌時，情況剛好相反，投資者會變得越來越悲觀。因為他們的實際操作已經(jīng)產(chǎn)生了虧損，這種失敗的投資操作會加強其悲觀情緒，同樣也會造成選擇性認知偏向，即投資者會對利空消息過于敏感，而對利好消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認知狀態(tài)又會加強其行為上的賣出操作，進而形成一種互相加強效應或者說惡性循環(huán)。

5、這就是所謂的過度反響現(xiàn)象。那么，過度反響是如何產(chǎn)生的呢？ 1投資者過度自信。過度自信是導致過度反響的根本原因。過度自信是指人們傾向于過度相信自己的判斷，而低估這種判斷可能存在的偏向。在經(jīng)歷性環(huán)境下人們對自己的判斷一般都會過于自信。而過于自信就會出現(xiàn)虛假。當虛假的結果重復呈如今面前時，人們就會從中受到強化，其經(jīng)濟行為表現(xiàn)就是過度反響。2羊群行為的影響。羊群行為是指由于受其他投資者采取的某種投資策略的影響而采取一樣的投資策略，即投資人的選擇完全甚至過度依賴于言論，或者說投資人的選擇純粹是對群眾行為的模擬，而不是基于自己所挖掘的信息。簡單來說就是，別人的行為會影響個人的決策并對最終的決策結果造成影響

6、。羊群行為強化了股價的上升或下跌，直接導致股價的超漲或超跌等過度反響現(xiàn)象的發(fā)生。3正反響交易者。由于正反響交易者存在“與別人相關”的心理偏向，容易形成羊群行為，從而導致正反響交易者采用一種很特殊但也很簡單的交易策略：在價格上升時買進，在價格下跌時賣出。這種交易策略最終就會強化過度反響的產(chǎn)生。在人們對信息過度反響的情況下，不妨選擇逆向投資策略。該策略最初由戴維德瑞曼提出并運用，因此，他也被華爾街和新聞媒體稱為逆向投資之父。逆向投資策略是指買進過去25年中表現(xiàn)糟糕的股票，并賣出同期表現(xiàn)出色的股票。逆向投資策略的主要根據(jù)是投資者心理的錨定和過度自信特征。行為金融理論認為，由于投資者在實際投資決策中，

7、往往過分注重上市公司近期表現(xiàn)的結果，通過一種質樸策略也就是簡單外推的方法，根據(jù)公司的近期表現(xiàn)對其將來進展預測，從而導致對公司近期業(yè)績情祝做出持續(xù)過度反響，進而形成對績差公司股價的過分低估和對績優(yōu)公司股價的過分高估現(xiàn)象，這一點為投資者利用逆向投資策略提供了套利的時機。二、新教材試題 材料1、在談到美國金融機構一邊領取納稅人的救助金，一邊向局部高管人員發(fā)放巨額獎金時，美國總統(tǒng)奧巴馬指責這是無恥的匪徒行為。據(jù)美國華爾街日報2022年9月18日報道，美聯(lián)儲正在籌劃有關金融機構薪酬機制的新規(guī)定。美聯(lián)儲將對其現(xiàn)有的監(jiān)管對象5000多家全國性商業(yè)銀行和800多家州政府注冊的區(qū)域銀行的總裁和其他高管、交易員、

8、信貸員等的整體薪酬方案施行監(jiān)視。材料2、2022年以來，從中國平安集團董事長6600萬元“天價”薪酬，到中海油高管千萬元收入，再到上市國企公司的期權問題，國企高管的定價問題引發(fā)了社會一浪高過一浪的熱議和決策高層的持續(xù)關注。下面是中國局部金融業(yè)20_7年高管人員報酬情況。深圳開展銀行董事長，2285萬元；民生銀行董事長，1749萬元；中國銀行首席風險官，987萬元，招商銀行行長，963萬元。材料3、2022年9月，我國人力資和社會保障部等六部委結合下發(fā)了關于進一步標準中央企業(yè)負責人薪酬管理的指導意見。據(jù)理解，意見在總結以往經(jīng)歷的根底上，對央企負責人的根底薪酬、績效薪酬和中長期鼓勵收益等三局部收入

9、做了限高限制，規(guī)定了一定的比例和系數(shù)。國務院國資委很快就會就貫徹施行意見精神向下屬中央企業(yè)發(fā)文，金融企業(yè)由財政部和銀監(jiān)會等部門共同研究施行細那么。隨著各主管部門相關施行細那么的出臺，意見的深遠影響將會在將來一段時間內(nèi)顯現(xiàn)出來。要求：請認真閱讀所給材料，并結合教材內(nèi)容，答復以下問題：1、請說明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式。2、試結合國外分析p 我國有關部門標準相關行業(yè)高管人員薪酬制度的必要性和理論根據(jù)。3、請從所有者國有企業(yè)股東和政府部門的角度，提出標準我國企業(yè)特別是國有金融企業(yè)高管人員薪酬制度的建議。答：1.請說明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式 經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權限和負責職能，采用多種貌似

10、合理的方法和手段，據(jù)更多的財富為己有的行為。經(jīng)理人掠奪的表現(xiàn)方式分為常規(guī)時期經(jīng)理人掠奪和金融危機時期經(jīng)理人掠奪。1常規(guī)時期經(jīng)理人掠奪方式，主要表現(xiàn)為不顧遠期風險的擴張戰(zhàn)略，以其進步其股權期權收益的方式來實現(xiàn)。經(jīng)理人的收入構成：收入工資+獎金+股權期權，其中工資報酬固定，但獎金補貼及股權期權都是隨銀行機構企業(yè)的資產(chǎn)、收入和利潤增長而增加，因此，常規(guī)時期經(jīng)理人不顧創(chuàng)新和擴張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤在短期內(nèi)迅速增長，一方面增加經(jīng)理人獎金補貼，另一方面推動股票價格上漲，經(jīng)經(jīng)理人股權期權帶來最大效益的收入。2金融危機時期的經(jīng)理人掠奪方式，可以說是企業(yè)經(jīng)理人通過制造危機來獲得的最大收益，到達掠奪的目

11、的。金融危機時期，經(jīng)理人并不對銀行機構企業(yè)前期的高風險政策負責，只收獲危機前的收益。金融危機對于企業(yè)，要么破產(chǎn)要么度過危機；對于政府而言，或者求助或者放任自由。無論如何，假如度過危機，經(jīng)理人可以索要更加高額的酬薪；而假如企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被辭退時可以獲得一筆補償，經(jīng)理人損失的只是其聲譽，但金融危機時期經(jīng)理人損失的聲譽具有系統(tǒng)性，其個人聲譽可以忽略不計。2.試結合國外分析p 我國有關部門標準相關行業(yè)高管人員薪酬制度的必要性和理論根據(jù) 現(xiàn)今我國有關部門及時出臺相關政策來標準行業(yè)高管人員薪酬具有相當?shù)谋匾?，這是因為：1當我國的金融機構存在居高不下的不良資產(chǎn)率的同時，金融機構卻是盈利的，以致于金融高管

12、人員分配利潤，而不良資產(chǎn)卻留給了社會公眾。2金融高管人員通過從自己參股的金融機構借貸，然后再通過關聯(lián)交易的方式，轉移資產(chǎn)，當金融機構破產(chǎn)時，企業(yè)貸款也就成為金融機構不良資產(chǎn)的一個局部，而高管人員卻從中獲得宏大的收益。3金融高管人員掠奪使得他們獲得浩大的收益，但卻造成金融機構的巨 大不良資產(chǎn)破綻，成為經(jīng)濟運行不穩(wěn)定因素，轉嫁給了社會公眾。這些因素促成了我國有關部門出臺相關制度來標準行業(yè)高管人員薪酬的必要性。3、請從所有者9國有企業(yè)股東和政府部門的角度，提出標準我國企業(yè)特別是國有金融企業(yè)高管人員薪酬制度的建議。針對政府、國有企業(yè)股東、企業(yè)高管三者的利益在金融危機前的重合使監(jiān)管形同虛設，金融危機后，

13、國有企業(yè)股東損失宏大，而政府的損失更大，從國有企業(yè)股東和政府部門的角度提出以下幾條標準企業(yè)高管薪酬制度的建議：1加強民主監(jiān)視，對企業(yè)高管人員施行酬薪政策，完善制度，對高管人員的收益進展管理。2改變“一股獨大”的股權構造，堵塞破綻，對違規(guī)的高管人員采取更加嚴厲的懲罰措施。3改變壞賬與利潤別離的財務管理方式，分配利潤必需要在以利潤沖抵壞賬前方能進展。4嚴格執(zhí)行資本監(jiān)管原那么，保證資本充足，通過資本監(jiān)管約束金融機構內(nèi)業(yè)務擴張，同時限制機構外業(yè)務過度膨脹。5增強金融業(yè)風險意識，防止過度競爭，對企業(yè)高管人員旅行薪酬限制。02任務 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題 專家認為，今天的

14、亞洲不會再重復當時的危機。紐約大學經(jīng)濟學教授Roubini認為，跟1997年可能不同的是，亞洲地區(qū)國際收支狀況已經(jīng)發(fā)生很大改變，外匯儲藏位居全球前列；亞洲地區(qū)的公司治理構造已經(jīng)發(fā)生很大變化，金融體系增強了競爭力。在這種情況下，整個經(jīng)濟體系的抵抗力也加大了；此外，各國也控制了短期外債數(shù)量以及資本流入數(shù)量，改變了1997年之前那種近乎放任不管的狀況。新的金融脆弱性正在出現(xiàn)對中國來說，雖然在那次金融危機中成功抵擋住了人民幣貶值的壓力，制止危機蔓延。但專家們認為，目前新的金融脆弱性正在出現(xiàn)。這集中表達在經(jīng)濟開展不平衡上以及貨幣政策操作空間狹窄。有國外專家認為，中國在宏觀經(jīng)濟增長方面有一些不平衡，太過依

15、賴于出口，投資也增加很快，因此導致了相當多風險。大量的貿(mào)易順差不僅會導致歐美等國家的貿(mào)易制裁，而且也帶來國內(nèi)流動性過剩和資產(chǎn)價格泡沫以及通貨膨脹。曾任索羅斯集團分析p 師的Rodney Jones說，當前面臨兩大主要風險：一是通貨膨脹，另一是資產(chǎn)泡沫。他建議，要研究借鑒上世紀80年代中國臺灣、日本當時的情況。要求：以“試分析p 我國的金融脆弱性”為題寫一篇不少于800字 的短文。寫作思路：1、概括金融脆弱性的主要表現(xiàn)；2、分析p 我國當前的金融脆弱性表現(xiàn)的主要方面；3、你認為將來我國應如何應對此種情況？ 答：試分析p 我國的金融脆弱性 形成金融脆弱性的原因有很多,經(jīng)濟學家主要從信息不對稱,資產(chǎn)

16、價格波動及金融自由化等幾方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因：. 一信息不對稱與金融脆弱性 二資產(chǎn)價格的波動與金融市場的脆弱性 三金融自由化與金融脆弱性 金融危機的爆發(fā)雖然表現(xiàn)為突然發(fā)生,但實際上是經(jīng)歷了脆弱性的積累.爆發(fā)金融危機的大多數(shù)國家都實行了金融自由化,其經(jīng)濟的開展與國際資本市場有著非常親密的聯(lián)絡.金融自由化對金融脆弱性的影響主要表如今以下幾個方面: 1,利率自由化與金融脆弱性.2,混業(yè)經(jīng)營與金融脆弱性.3,金融創(chuàng)新和金融脆弱性.4,資本自由流動和金融脆弱性.金融脆弱性累積到一定程度假如不及時將其化解掉,最終將演變?yōu)榻鹑谖C.為了消除整個金融系統(tǒng)的脆弱性,防止其累積到過高的程度,從而將金

17、融脆弱性維持在一個較低的正常狀態(tài),保證整個金融體系的穩(wěn)健運行是事關一國金融開展和金融平安的重要課題,有待于展開進一步的深化研究.結合分析p 的結果和我國金融體系現(xiàn)狀,就化解和防范我國金融脆弱性問題提出以下幾點建議: (一)高度重視對金融脆弱性的研究工作,有效識別我國金融脆弱性程度,這是防范和化解金融脆弱性的前提.(二)積極進展金融制度創(chuàng)新,這是防范和化解金融脆弱性的關鍵.隨著金融活動和金融創(chuàng)新的深化進展,原有的金融制度越來越不適應新的經(jīng)濟金融形勢,結果是 導致金融效率低下和金融風險累積,金融體系的脆弱性程度日益加深.(三)施行金融分化戰(zhàn)略,這是當前化解和防范金融脆弱性的明智選擇.金融體系的脆弱

18、性與金融體系構造上的問題有很大的關系.假如一個金融體系過于單一,金融機構和金融市場的種類和數(shù)量有限,金融產(chǎn)品欠豐富,那么這樣的金融體系就會具有較大的脆弱性.(四) 轉變金融活動管理方式,加強金融監(jiān)管,通過金融監(jiān)管制度創(chuàng)新進步監(jiān)管程度,這是防范和化解金融脆弱性的重要保障.二、新教材試題 材料1、起于美國次貸危機的金融危機的發(fā)生與蔓延，使我們再次面對一個古老而懸而未決的問題，即什么樣的國際儲藏貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定、促進世界經(jīng)濟開展。歷史上的銀本位、金本位、金匯兌本位、布雷頓森林體系都是解決該問題的不同制度安排。但此次金融危機說明，這一問題不僅遠未解決，由于現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷反而愈演愈烈

19、。必須創(chuàng)造性的改革和完善現(xiàn)行國際貨幣體系，推動國際儲藏向著幣值穩(wěn)定、供給有序、總量可調(diào)的方向完善，才能從根本上維護全球經(jīng)濟金融的穩(wěn)定。材料2、這次金融危機給目前的國際貨幣體系留下深深的創(chuàng)傷，如何重建危機后的國際貨幣體系、維護國際金融秩序是國際基金組織和各成員國的共同使命，決定著基金組織的將來和世界經(jīng)濟的將來。但從根本上說，基金組織的將來取決于目前正在進展的改革，即能否通過份額改革，通過公平、公正的監(jiān)催促進世界經(jīng) 濟的可持續(xù)增長格國際金融體系的穩(wěn)定。材料3、任何貨幣要成為儲藏貨幣，都不是政策上的問題，而是市場的問題。歸根到底，市場將決定一國貨幣是否成為儲藏貨幣。日元經(jīng)歷說明，假如匯率波動很大，國

20、際市場就不會廣泛采用這種貨幣交易。在零利率的體制下，日本中央銀行不能使用利率工具穩(wěn)定匯率，所以日元的匯率完全被投機力量所主導。連同其他原因，日元的高波動性使得日元沒能成為主要的國際儲藏貨 幣。要求：請認真閱讀所給材料，并結合教材內(nèi)容，答復以下問題：1、什么是國際貨幣體系？戰(zhàn)后國際貨幣體系的主要弊端有 哪些？ 2、中國在國際貨幣體系改革中能起到什么作用？ 3、試分析p 人民幣在國際貨幣體系中的前景。答：1、什么是國際貨幣體系？戰(zhàn)后國際貨幣體系的主要弊端有哪些？ 國際貨幣體系是指各國對貨幣的兌換、國際收支的調(diào)節(jié)、國際儲藏資產(chǎn)的構成等問題共同作出的安排所確定的規(guī)那么、采取的措施及相應的組織機構形式的

21、總和。有效且穩(wěn)定的國際貨幣體系是國際經(jīng)濟極其重要的環(huán)節(jié)。由于布雷頓森林體系解體后，各國相繼施行了自由化的經(jīng)濟政策和浮動匯率，直接加速了資本的跨境流動并推動了金融全球化的進程。金融資本在高速的流動中迅速增值與膨脹，并局部表現(xiàn)出與現(xiàn)實的脫離。而美國那么憑借美元在貨幣金字塔中的頂端位置，成為“惟一完全可以根據(jù)國內(nèi)目的(就業(yè)、外貿(mào)出口)而不管美元匯率的浮動情況如何來推行某種國內(nèi)政策的國家”，因此，與美元為中心的國際貨幣體系相聯(lián)絡的國際收支不平衡，也一直伴隨著世界經(jīng)濟的開展。資本的全球化與地區(qū)經(jīng)濟開展的差異，也使得全球區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)與合作獲得了突飛猛進的開展。從而使得金融全球化、金融資本與現(xiàn)實的脫離、匯率

22、不穩(wěn)定、美元為中心與國際收支不平衡、區(qū)域貨幣合作成為這一時期國際貨幣體系的顯著特征.。2.中國在國際貨幣體系改革中能起到什么作用？ 答：我國在推進國際貨幣和金融改革進程方面，在短期，著力點應放在促進全球宏觀政策協(xié)調(diào)與刺激總有效需求；反對全球貿(mào)易保護和積極支持重啟多哈回合會談；在中期，著力點應放在推進國際儲藏貨幣的穩(wěn)定協(xié)調(diào)機制；合理界定全球失衡和金融動亂的調(diào)整責任，減少對開展中國家的負外部性；保證大宗資能國際價格的相對穩(wěn)定；在長期，應推進超主權儲藏貨幣的國際貨幣體系改革，重建有利于和平開展的金融全球化監(jiān)管制度框架，增加開展中國家的話語權。我國在推進國內(nèi)貨幣和金融改革方面，在短期，著力點應放在加快

23、推進國內(nèi)金融和貨幣的市場化根底，增強價格彈性和靈敏性。同時，針對美元以及當今國際貨幣和金融體系的內(nèi)在矛盾，全球系統(tǒng)性風險將必然和頻繁發(fā)生的特點，著手建立開放風險的對沖機制，雞蛋不放在一個籃子里。在中期，加快推進人民幣區(qū)域化和國際化改革，推進國際收支和外匯儲藏構造改革，推進金融衍生品市場的開展和金融監(jiān)管，推進區(qū)域貨幣和金交融作。在長期，建立全球資產(chǎn)多樣化組合以實在保護我國對外金融資產(chǎn)的平安和效益；形成區(qū)域超主權儲藏貨幣和貨幣管理機構；提升中國在世界經(jīng)濟事務的話語權并在完善全球治理構造進程中發(fā)揮更加重要的作用。3.試分析p 人民幣在國際貨幣體系中的前景。答：全球經(jīng)濟衰退賦予中國前所未有的責任。全世

24、界的目光都投向中國，期待中國引領全球經(jīng)濟實現(xiàn)復興，幫助建立和諧平衡、可持續(xù)開展的世界金融體系，這在現(xiàn)代歷史上還是第一次。身為全球第四大經(jīng)濟體的中國不辱使命，對此做出積極回應。所采取的一項重要舉措就是四萬億人民幣的公共投資方案，用于農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生和公共根底設施的改造工作，以此為本國經(jīng)濟的復蘇提供動力。該方案已對中國國內(nèi)的消費支出產(chǎn)生了顯著影響，進而推動著亞洲和西方主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟復蘇。在建立新經(jīng)濟秩序的過程中，中國的另一項重任是重建國際貨幣體系。目前，在由美國主導的這一體系中，美元仍是世界上最主要的國際儲藏貨幣和貿(mào)易貨幣。我們從中國政府近期的各項決策中可以看出，中國正在積極努力，使人民幣成為真正

25、意義上的全球性貨幣。人民幣假設要成為最重要的全球外匯幣種之一，并最終成為與美元平起平坐的全球首選儲值手段，需要做哪些努力？盡管目前對于成為儲藏貨幣或大量交易的貨幣應具備何種條件尚無明確定義，但我還是有以下提議，并以此對中國和人民幣作一次衡量。首先，真正意義上的國際性貨幣的首要特征就是值得信賴。各國人民、企業(yè)、儲戶和投資者需要信任該貨幣的管理方式。第二個特征是長期保值。人們需要對以下事項懷有信心：盡管允許出現(xiàn)短暫的波動現(xiàn)象，但決策者須確保該貨幣相對于其它資產(chǎn)或其它貨幣可以長期保值，從而將通脹率保持在較低程度。國際儲藏貨幣的第三個特征是流動性。人們需要確信，自己可以根據(jù)需要隨時對該貨幣進展交易。這

26、要求資本市場實力雄厚，可兌換性也是一項重要條件。儲藏貨幣的最后一個特征與其規(guī)模有關。該貨幣作為國際貿(mào)易的計價貨幣必須得到廣泛運用。總而言之，真正值得信賴的全球性貨幣應該管理良好、幣值穩(wěn)定、完全可自由兌換、在高流動性貨幣市場上存在廣泛交易并被用作國際貿(mào)易的計價貨幣。假設要符合上述多項條件，人民幣還有很長的路要走。然而，一旦所有條件都成熟，人民幣的前途將不可限量。人民幣會日益成為一種儲藏貨幣，人民幣的儲蓄和投資額將大幅增加。在很短的時間內(nèi)，中國在經(jīng)濟開展和金融體系建立方面獲得了宏大成就，這一點有目共睹。中國經(jīng)濟增長速度之快、規(guī)模之大，使人民幣獲得更高地位成為可能。既要大刀闊斧，又要循序漸進大刀闊斧

27、幫助我們認清目的，循序漸進確保方案施行卓有成效。這種平行的漸進方式包括許多方面，最為關鍵在于：第一，中國應逐步放松資本和貨幣管制；第二，應培育人民幣離岸交易市場。我們已經(jīng)看到了一些可喜的變化。近年來，中國與多個國家簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議。中國、韓國、日本和東盟各國之間也簽署了區(qū)域性貨幣互換協(xié)議。還有一些重大舉措，如使用人民幣作為貿(mào)易結算貨幣、在香港發(fā)行人民幣債等。中國仍需上下求索。中國需要創(chuàng)造更多用人民幣計價的金融資產(chǎn)；開發(fā)新的金融工具以幫助投資者管理人民幣風險；打造跨境融資及多幣種平臺等。中國需要深化理解本國(尤其是大陸和香港地區(qū))和區(qū)域性的貿(mào)易金融并建立穩(wěn)固的交易網(wǎng)絡。從長遠看，人民幣完全

28、有可能成為國際儲藏貨幣之一。中國正在快速崛起，必將在國際經(jīng)濟舞臺上扮演越來越重要的角色。為了加快這一進程，中國應大力推進機構改革。03任務 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題 通貨膨脹目的制作為一種貨幣政策框架，正在受到越來越多中央銀行的“青睞”。在新西蘭率先實行通貨膨脹目的制之后，已有包括英國、加拿大、澳大利亞等興旺國家紛紛采取了這一制度。由此，人們不禁要問，當通貨膨脹目的制在一些國家獲得了成功經(jīng)歷之后，是否意味著中國也應該成為這一制度的“追隨者”？ 隨即中國人民銀行行長周小川話鋒一轉：“這一制度是否合適中國？這需要對特定情況下貨幣機制的效果進展分析p ，結合中國貨幣政

29、策的詳細特點加以考慮?！敝苄〈ㄖ赋?，中國是一個處于經(jīng)濟體制改革轉軌時期的新興開展中國家，這一國情決定了經(jīng)濟增長和就業(yè)是宏觀調(diào)控的重要目的。同時，這一國情也決定了低通貨膨脹目的的實現(xiàn)與改革和轉軌的力度關系親密，假如轉軌不到位，經(jīng)濟體系中的很多問題都將難以得到解決。要求：以“通貨膨脹目的制在我國的適用性”為題寫一篇不少于600字的短文。寫作思路：1、簡要議論通貨膨脹目的制提出的背景和主要內(nèi)容；2、分析p 在世界范圍內(nèi)采用的情況；3、議論你個人對通貨膨脹目的制在我國的適應性，以及施行這種制度應該具備條件的分析p 。一、舊教材試題答案 答：通貨膨脹目的制是一種以保持低的和穩(wěn)定的通貨膨脹為目的的貨幣政策

30、制度或政策框架。但到目前為止，有關通貨膨脹目的制并沒有一個明確的、一致認同的定義。1、通貨膨脹目的制是一種貨幣政策框架(policy framework)，該框架包括了四個根本要素：(1)事先為某些時期的通貨膨脹確定一個明確的數(shù)量化目的；(2)明確實現(xiàn)這一通貨膨脹目的是貨幣政策的首要目的，即對其他目的而言，該目的具有優(yōu)先性；(3)對通貨膨脹進展預測。預測的模型中應包含將來的通貨膨脹信息；(4)前瞻性的操作程序。在該操作程序中，貨幣政策工具確實定取決于對通貨膨脹壓力的判斷，并且，通貨膨脹預測被作為主要的貨幣政策中介目的。同時，施行通貨膨脹目的制需要兩個前提條件：一是中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時應該具

31、備一定程度的獨立性，尤其是工具的獨立性；二是貨幣當局沒有對其他名義變量程度如工資、尤其是匯率等的承諾，即穩(wěn)定價格是央行的主要目的。2、通貨膨脹目的制是一種貨幣政策規(guī)那么并且是目的規(guī)那么(targeting rule)。在定義通貨膨脹目的制時需要考慮三個典型特征：(1)有一個明確的數(shù)量化通貨膨脹目的，這個目的要么采取點目的的形式，要么采取區(qū)間目的形式；數(shù)量化通貨膨脹目的是指某一詳細的價格指數(shù)；實現(xiàn)通貨膨脹目的是貨幣政策最主要的目的，盡管還要為其他的次要目的留有空間。沒有其他的如匯率目的或貨幣增長目的那樣的名義錨；(2)決策過程可以被描繪為“通貨膨脹預測目的制”(inflation-forecas

32、t targeting)，即中央銀行的通貨膨脹預測有著重要的作用，條件通貨膨脹預期與通貨膨脹目的是否相一致決定著貨幣政策工具的制定；(3)貨幣政策具有較高的透明度和責任性。中央銀行要對通貨膨脹目的的實現(xiàn)承當責任，并提供透明的和明晰的貨幣政策報告，以說明其通貨膨脹預測、政籌劃機等。通貨膨脹目的制雖然是一種目的規(guī)那么，但貨幣當局享有受限制的相機抉擇權利。3、通貨膨脹目的制是一種新的貨幣政策框架，該框架包括5個根本要素：(1)公開宣布通貨膨脹的中期數(shù)量目的；(2)對貨幣政策主要政策目的價格穩(wěn)定的一種制度承諾。比擬而言，其他貨幣政策目的均為次要目的；(3)一種信息包容策略，在這個策略中許多變量不僅僅是

33、貨幣總量或匯率等，被用于貨幣政策工具確定決策；(4)通過與公眾及市場交流貨幣當局的方案、目的和決策來增強貨幣政策的透明度；(5)增強中央銀行實現(xiàn)通貨膨脹目的的責任性。通貨膨脹目的制看做是一種關于貨幣政策的制度性框架，該制度性框架有5個組成局部：(1)政府當局將貨幣政策受權給獨立的中央銀行；(2)中央銀行的目的是實現(xiàn)一個公開的、明晰的價格穩(wěn)定的數(shù)量化目的；(3)中央銀行要在不產(chǎn)生實際經(jīng)濟不必要的波動的情況下實現(xiàn)通貨膨脹目的；(4)中央銀行有規(guī)律地發(fā)布描繪實現(xiàn)這一通貨膨脹目的的前景的報告；(5)政府規(guī)定中央銀行要為實現(xiàn)這一目的負責任。我們傾向于認為通貨膨脹目的制是一種貨幣政策框架，這一框架以價格穩(wěn)

34、定為貨幣政策的首要目的，目的是實現(xiàn)和保持較低的通貨膨脹率，其主要內(nèi)容應該包括5個方面的根本要素：(1)中央銀行的獨立性。中央銀行應具備一定程度上的工具獨立性；(2)穩(wěn)定價格的制度性承諾。價格穩(wěn)定成為中央銀行的主要目的，就業(yè)和產(chǎn)出那么成為次要目的；(3)通貨膨脹名義錨。中央銀行明確發(fā)布通貨膨脹目的，并對通貨膨脹進展預測，根據(jù)通貨膨脹目的確定貨幣政策工具以實現(xiàn)該目的；(4)貨幣政策透明度。中央銀行定期公布通貨膨脹報告和貨幣政策報告；(5)責任性。中央銀行對實現(xiàn)通貨膨脹目的負責。這5個要素既是通貨膨脹目的制所要求的根本內(nèi)容，同時也是實行通貨膨脹目的制所需具備的根本條件。 二、新教材試題 要求：請就當

35、前我國的貨幣政策施行情況及其將來走向寫一篇不少于600字的短文。寫作思路：1、首先說明我國貨幣政策的主要內(nèi)容及其施行背景；2、對我國的貨幣政策走向進展預測分析p ，要結合我國當前的宏觀經(jīng)濟形勢和國際宏觀經(jīng)濟政策的變化，特別是金融危機發(fā)生近兩年來的情況；3、最好簡要分析p 貨幣政策轉向后的利弊得失。4、題目自擬參考題目：試論我國當前的貨幣政策；我國貨幣政策的將來；試論國內(nèi)外貨幣政策的協(xié)調(diào)等；5、要言之有據(jù)，言之有理，字數(shù)控制在800字左右。答：我國當前的貨幣政策及將來取向 經(jīng)濟運行發(fā)生了轉折性變化，經(jīng)濟由持續(xù)升溫轉為步人下行通道，物價漲幅由逐步升高轉為持續(xù)下降。面對這種金融形勢的變化，我國的宏觀

36、經(jīng)濟政策由“雙防”轉向“一保一控”，再轉向“保增長”，貨幣政策那么經(jīng)歷由“從緊”到“靈敏審慎”、再到“適度寬松”的轉變過程。從總體情況看，年初“從緊”的貨幣政策對抑制通貨膨脹、防止經(jīng)濟過熱發(fā)揮了重要作用，也為我國更好地應對國際金融危機的沖擊奠定了根底。2022年7月以后國家施行逐步放松的貨幣政策對于保持經(jīng)濟較快增長和金融體系平穩(wěn)運行產(chǎn)生了積極效果。目前國家經(jīng)濟下滑趨勢有所抑制，但全球金融危機還有可能進一步惡化，世界經(jīng)濟金融形勢也將更為嚴峻。貨幣政策需要進一步發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，促進同內(nèi)需求擴大和經(jīng)濟的平穩(wěn)開展。一、2022年貨幣政策運行環(huán)境分析p 1.全球經(jīng)濟金融環(huán)境存在繼續(xù)惡化的可能。盡管在全球性

37、金融危機后，各國政府、中央銀行紛紛出臺應對金融危機的措施，主要出臺了大規(guī)模的救市政策，采取央行降息。注入流動性。但到日前為止，還未看到這場百年難遇的金融危機有出現(xiàn)根本性轉機的跡象，世界經(jīng)濟仍存在進一步惡化的可能。主要原因，首先由于金融危機的起因是次貸危機，次貸衍消費品的風險高，影響面廣泛，投資者對金融市場的信心尚未恢復，市場的流動性進一步緊縮。其次，金融機構的資產(chǎn)負債表的惡化以及金融系統(tǒng)的功能受到嚴重損害，短期內(nèi)也很難恢復金融機構和金融系統(tǒng)的正常功能。再次，金融危機已向實體經(jīng)濟開展，全球普遍有企業(yè)和居民財富縮水、消費者信心缺乏、消費萎縮、就業(yè)減少等情況。全球經(jīng)濟增長速度將進一步走低，經(jīng)濟形勢的

38、惡化反過來會進一步加重金融危機。2.國內(nèi)經(jīng)濟增長速度緩慢。一是外需可能進一步下降。由于世界經(jīng)濟增長速度會下降，國際市場需求會進一步減少，與此同時，外需下降的影響會帶來國內(nèi)的投資和消費，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生更大的影響：二是投資較快增長的困難較大。盡管國家出臺了4萬億的經(jīng)濟刺激方案，各地政府進一步加大刺激規(guī)模。但由于企業(yè)利潤增幅大幅度下降，銀行信貸總量增長存在一定的“虛增”成分，加上投資者對經(jīng)濟前景看淡，這些都會對投資增長帶來影響：三是消費需求可能減緩，雖然國家采取家電下鄉(xiāng)、農(nóng)民增收等刺激消費的政策，但從當前企業(yè)效益下降、就業(yè)困難、財政收入減少等情況看，居民收入增長逐漸趨緩，居民的消費需求受到一定程

39、度的影響，與此同時，這幾年消費構造晉級加快，住房和汽車消費迅速增長是帶來消費加快增長的重要原因。但近期居民住房和汽車消費增長放緩，消費構造晉級放緩，消費增長缺乏強有力的帶動因素。因此消費需求形勢不容樂觀。3.金融風險將會增大。國際金融危機對我國金融體系的直接沖擊主要表如今三個方面：一是我國金融機構在國外投資受損；二是引起在華投資機構的連鎖反映；三是引起國際資本流動的急劇變化。由于我國金融機構的對外投資相對較少，在華外資機構出現(xiàn)問題的也不多，至今尚未出現(xiàn)大規(guī)模資本流出現(xiàn)象。目前隨著國際金融危機通過對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響的深化，我國金融機構面臨的金融風險將進一步加大，與此同時，由于下調(diào)存貸款利

40、率，縮小了銀行存貸款利差，使銀行的經(jīng)營和利潤面臨較大困難。二、施行適度寬松的貨幣政策的潛在風險分析p 2022年以來，國家施行適度寬松的貨幣政策對經(jīng)濟增長和經(jīng)濟運行發(fā)揮了積極的作用、我國的信貸高速增長有效地進步了市場信心，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了積極變化。中國的大局部指標開場企穩(wěn)回暖，也支持了股票市場出現(xiàn)一輪不錯的反彈，以及房地產(chǎn)市場的所謂“小陽春”：但在國際環(huán)境、開展程度、宏觀政策等多種因素作用下，將來國家經(jīng)濟復蘇過程中將會復雜多變，物價在貨幣供給快速增加及“輸入型”通賬壓力影響下，很可能會快速上漲，從而使我國經(jīng)濟面臨的滯賬風險大大增加。1.世界經(jīng)濟下滑態(tài)勢沒有根本好轉。此次金融危機無論從深度和廣

41、度上，其衰退嚴重程度可以說是“百年一遇”。世界主要興旺國家經(jīng)濟陷于嚴重衰退的泥坑。盡管目前三大經(jīng)濟體的經(jīng)濟指標出現(xiàn)回暖跡象，但世界經(jīng)濟要真正走出衰退，步入穩(wěn)定的復蘇軌道還很遙遠。其原因是首先當前西方國家的財政支出主要用于填補金融機構的窟窿，只是短期內(nèi)防止經(jīng)濟變得更壞，對經(jīng)濟增長幾乎沒有作用。其次美國經(jīng)濟缺乏長期增長的內(nèi)在動力。長期以來，美國出口順差主要來自于它的虛擬經(jīng)濟，在實體經(jīng)濟領域那么是世界商品進口中心。隨著虛擬經(jīng)濟的泡沫化的深化，美國經(jīng)濟在一定時間內(nèi)很難出現(xiàn)好轉。2.通貨膨脹預期造成國際大宗商品價格快速上升。2022年以來，山于世界主要經(jīng)濟體一致施行較寬松的貨幣政策，引發(fā)了人們對將來世界

42、性貨幣貶值和通貨膨脹的擔憂，這樣，減少貨幣資產(chǎn)、持有實物資產(chǎn)成為人們的一種選擇，國際大宗商品價格快速上升。2022年初以來，國際銅價已經(jīng)上漲超過35%，鉑金價格累計也上漲了19%。與2022年2月中旬創(chuàng)下的不到34美元的近期低值相比，5月末國際油價已經(jīng)到達66.64美元，3個多月的時間翻了一番。3.我國的物價面臨較大的通脹壓力。首先，因為目前同際大宗商品價格已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)上升的勢頭，“輸入型”通脹壓力大增。從糧食價格環(huán)比變化看，2022年上半年我國糧食價格環(huán)比已連續(xù)6個月上漲，累計漲幅達4.9%。其次，2022年大量貨幣投放并不會馬上造成通脹，而是有一個滯后期，等經(jīng)濟回穩(wěn)，貨幣乘數(shù)效應會很快顯現(xiàn)

43、。最后，歷史證明，過多的貨幣供給和通脹之間存在著必然的聯(lián)絡。4.新增貸款在金融機構體內(nèi)循環(huán)，對實體經(jīng)濟刺激作用效果不明顯。由于經(jīng)濟衰退，市場風險增大，資信較好的國有大企業(yè)以及龍頭產(chǎn)業(yè)公司，往往也具備發(fā)債才能，他們獲得的資金往往回到銀行，導致沒有真正注入實體經(jīng)濟。與此同時，由于一些基層銀行把關不嚴，一些企業(yè)利用虛假合同和發(fā)票辦理票據(jù)貼現(xiàn)，局部貼現(xiàn)資金被存入銀行謀取利差，而未注入到實體經(jīng)濟運行中。三、將來貨幣政策的取向 1.貨幣政策在保持適度寬松的同時，應對潛在風險作出反映。繼續(xù)把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快開展作為首要任務，堅決不移地繼續(xù)施行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實并不斷豐富和完善一攬子

44、方案，是當前我國宏觀調(diào)控的明智之舉：與此同時，必須加強對物價調(diào)控，要加強貨幣政策的科學性、前瞻性、有效性，保持銀行體系流動性合理適度，同時要防止資產(chǎn)價格過度上揚；綜合運用財政政策、構造調(diào)整政策等從外圍來化解物價上漲和資產(chǎn)價格膨脹壓力。繼續(xù)推進電力、天然氣、水等資性產(chǎn)品價格和環(huán)保收費改革，與財政、反壟斷、產(chǎn)權制度改革配套推進。2.信貸政策的構造性調(diào)整是解決經(jīng)濟復蘇的關鍵。從2022年一季度經(jīng)濟的止穩(wěn)上升列三季度的經(jīng)濟上升看，其主要動力政府投資的快速增長，但民間投資，居民消費有限。政府的力量可以使經(jīng)濟止跌，卻無法使其有效增長，因此信貸政策的構造性調(diào)整是解決經(jīng)濟復蘇的關鍵。堅持區(qū)別對待、有保有壓的原

45、那么，繼續(xù)運用差異性貨幣信貸政策，加大對重點領域的信貸支持，促進信貸總量增長、構造優(yōu)化和經(jīng)濟構造調(diào)整。加大對民生工程、“三農(nóng)”、重大工程建立、科技創(chuàng)新、技術改造和兼并重組，區(qū)域協(xié)調(diào)開展的信貸支持；有針對性地培育和穩(wěn)固消費信貸增長率；適當控制對一般企業(yè)的貸款，限制對高能耗、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)貸款。3.加強貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合，財政政策和貨幣政策必須親密配合，應充分發(fā)揮財政政策的主動性和靈敏性，利用利率較低、資金寬裕的有利時機，通過發(fā)行特別國債、企業(yè)債券和專項基金等方式，合理引導和改變資金流向，加大對義務教育、社會保障、環(huán)境生態(tài)和根底公共設施等民生領域的投資力度，重點促進和諧社

46、會建立和消費主導型社會建立。4.加強國際、國內(nèi)合作，有效防范金融風險。在國際金融危機有可能進一步加大我國金融風險的情況下，一方面要加強國際金交融作和貨幣政策的國際協(xié)調(diào)，另一方面也要實在加強中央銀行與監(jiān)管部門、財政部門的協(xié)調(diào)配合，建立更為完善的風險防范機制和更好有效的危機應對機制。04任務 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分一、舊教材試題 “我們對以后一段時間里的壓力感到擔憂?！备＝ㄅd業(yè)銀行研究部門的劉先生憂心忡忡。在承受記者關于“利率市場化”采訪時，他表達了這樣一種態(tài)度：利率市場化的早期效果帶來的是對中小銀行的壓制，并且會沖擊與這些小銀行有千絲萬縷聯(lián)絡的中小企業(yè)?！爸修r(nóng)工建管著70%的

47、存貸款和80%的人民幣結算業(yè)務，四個資產(chǎn)管理公司對其1萬億壞帳做了剝離。貸款利率要是浮動放開，沒法全面反映其資產(chǎn)負債的總體情況。它們只要略微壓低貸款利率，我們根本沒還手之力?！?福建興業(yè)銀行另一位王先生有自己的看法，“很多民營小企業(yè)已經(jīng)熟悉了我們的一些方式，這種信賴轉換的關系比同等情況大銀行做要更有效。大銀行放貸款，無非看中兩個：隱含政府承諾的信譽和資產(chǎn)抵押的信譽。即使對待不同變化情況的中小企業(yè)，他們也傾向于用對付國有企業(yè)的方法來給小企業(yè)融資，做的很死，只盯著抵押的不動產(chǎn)，看不到小企業(yè)良好而快速的現(xiàn)金流變化?！?要求：根據(jù)以上材料分析p 我國利率市場化的前景。寫作思路：1、分析p 利率市場化的

48、理論背景；2、分析p 我國利率市場化的進程、存在的問題；3、分析p 利率市場化后對商業(yè)銀行和中小企業(yè)的影響。答：目前我國的利率市場化改革己進入到最關鍵的環(huán)節(jié),全面的利率市場化指日可待。根據(jù)已實現(xiàn)利率市場化國家的經(jīng)歷和實證分析p 結果來看,利率市場化后,利率波動 一般會加大,這就可能增加商業(yè)銀行所面臨的利率風險。由于國內(nèi)長期以來實行利率管制,導致商業(yè)銀行利率風險管理意識相對淡薄,缺乏相應的利率風險衡量手段 和工具,國內(nèi)商業(yè)銀行的利率風險管理程度和經(jīng)歷遠遠落后于外資銀行,在和外資銀行的市場競爭中處于不利的地位,阻礙了中國金融業(yè)的穩(wěn)定安康開展。在這樣的 現(xiàn)實背景下,研究和探究中國商業(yè)銀行的利率風險管

49、理體系和管理策略就顯得尤為重要,且意義深遠。在構造安排上,這篇論文共分為六個局部:第一局部闡述文章的研究意義、國內(nèi)外的相關研究理論以及文章的研究內(nèi)容、研究方法和框架構造;第二局部詳細介紹了 利率市場化與利率風險管理的理論框架,為下文打下堅實的理論根底;第三局部首先分析p 了已經(jīng)實現(xiàn)了利率市場化的國家的改革理論,從中為我國的利率市場化改革 提供啟示以及我國的利率市場化改革進程。然后討論了在利率市場化進程中商業(yè)銀行將要面臨的風險。第四局部詳細介紹了當前國際上流行的幾種利率風險的測度方 法和利率風險的管理方法。從而給我國的利率風險管理給出啟示。第五局部,以我國幾家上市商業(yè)銀行的年度報告數(shù)據(jù)為根底,用

50、利率敏感性缺口模型對我國商業(yè)銀 行的利率風險進展實證分析p ,結果顯示,我國商業(yè)銀行明顯存在利率風險,在管理方面雖有進步,但仍思想保守,有待進步。第六局部從利率風險管理內(nèi)部管理體系 和宏觀的外部環(huán)境兩方面著手,針對我國利率風險管理出現(xiàn)的問題提出對策建議。我國利率市場化進程中存在的問題 (1)中國利率市場化改革是自上而下推行的,遇到的阻力大、動力缺乏。中國的市場化改革已經(jīng)進入了中后期, 在改革初期,改革的結果使大局部人都受益,所以改革的動力和決心很大。當前改革進入了攻堅階段,市場化改革必定會使大局部人收益,而局部人利益受損。因此 可以影響政府決策的各種利益集團為了維護自身利益有時會抵抗改革,使改

51、革進程受阻。(2)中國利率市場化改革涉及多個金融領域的改革,因此 需要這些改革方案和進程相協(xié)調(diào)。中國利率市場化改革不是單獨的、孤立的改革,而是伴隨著對整個金融系統(tǒng)的改革。這些改革包括對金融機構(尤其是銀行)的企 業(yè)管理制度的改革、企業(yè)產(chǎn)權制度的改革、貨幣市場利率形成機制的改革、金融業(yè)監(jiān)管制度的改革、證券市場的改革以及人民幣匯率的改革。這些領域的改革互相交 叉、互相影響,因此利率市場化改革過程中不能不考慮到其他金融領域的改革進度以及它們之間的互相影響。(3)中國對銀行業(yè)實行的是隱性的保 險制度,缺乏合理的退出機制。目前中國沒有建立存款保險制度,為了保護存款人的利益,政府不允許商業(yè)銀行倒閉。為了沖

52、銷國有銀行的不良貸款,政府也屢次對 銀行注資。政府為了維護公眾的利益,有義務采取必要的行動來防止金融危機的發(fā)生和維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。但是政府充當銀行的最后擔保人,會使銀行風險和收益 不對稱,可能鼓勵銀行高風險經(jīng)營,當由此引發(fā)的金融危機爆發(fā)時,政府又會成為銀行高風險經(jīng)營行為的最后埋單者。這樣的隱性保險制度,不僅會導致銀行的道德 風險,而且當銀行經(jīng)營不善、流動性缺乏等問題出現(xiàn)時,政府和銀行都會去掩飾這些問題。(4)盡管中國貨幣市場快速開展,但是國債(尤其是短 期國債)市場和票據(jù)市場仍然開展不充分,制約著央行進展公開市場業(yè)務來有效地調(diào)節(jié)利率,執(zhí)行貨幣政策。首先,貨幣市場總體規(guī)模較小,市場開展不夠平衡

53、。交 易規(guī)模與歐美興旺國家相比還存在著較大差距。其次,貨幣市場的交易主體較為單一。我國貨幣市場交易客體品種較少,且除了同業(yè)資金拆借之外,其他貨幣市場工 具都規(guī)模較小,債券市場中,短期國債的發(fā)行量太小。票據(jù)市場的主要工具為銀行承兌匯票(占95%)。對商業(yè)一行的影響：在利率管制下，商業(yè)銀行統(tǒng)一執(zhí)行中央銀行確定的利率政策，除了擁有有限的浮動權外，根本上沒有定價權。但利率市場化后，資金價格的定位涉及到商業(yè)銀行經(jīng)營 目的、戰(zhàn)略決策、市場決策等宏觀和微觀層面，這是商業(yè)銀行的新課題。由于缺乏在市場中進展資金定價的經(jīng)歷，定價必須遵循的原那么、影響因素等諸多問題有待于 在市場中不斷探究和理論。對中小企業(yè)的影響：

54、(一)有利條件 1中小企業(yè)資金可得性增加。2中小企業(yè)將會獲得更多金融機構效勞時機。3中小企業(yè)面臨更多的投融資工具、產(chǎn)品選擇。(二)不利影響 1中小企業(yè)融資本錢可能增加。2中小企業(yè)融資風險將加大。3中小企業(yè)投資將面臨更大風險。4中小企業(yè)的財務風險增加。5中小企業(yè)將面臨更為復雜多變的國際貿(mào)易環(huán)境。6金融效勞機構和網(wǎng)點整合歸并對農(nóng)村、分散的中小企業(yè)造成不便。二、新教材試題 材料1、根據(jù)國際經(jīng)歷，房價的非理性上漲有百害而無一利。根據(jù)美國經(jīng)濟學家?guī)炱澞膶γ绹难芯?，房地產(chǎn)泡沫破滅后，經(jīng)濟調(diào)整的周期大約是20年左右。這一經(jīng)歷數(shù)據(jù)在日本也根本上得到驗證。日本從1989年房地產(chǎn)泡沫破裂到如今，已經(jīng)過去了20

55、年，其房地產(chǎn)市場至今看不到復蘇的跡象。材料2、當前，投資者心中有一個共同的疑問：我們是否會再次面臨一場全球性的資產(chǎn)泡沫，或者至少是新興市場經(jīng)濟國家的資產(chǎn)泡沫？在這次危機中，資產(chǎn)價格僅下跌了六個月。從2022年2月開場，世界各地的股票、債券、大宗商品和新興經(jīng)濟體的貨幣均大幅反彈。即使是這次金融危機的重災區(qū)房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)開場企穩(wěn)，美國局部地區(qū)的房地產(chǎn)市場甚至開場反彈。在中國內(nèi)地和香港等地區(qū)，房價又開場向新高沖擊。材料3、據(jù)國際貨幣基金組織2022年10月份全球金融穩(wěn)定報告分析p ，在各國政府采取了前所未有的宏觀刺激政策以及實體經(jīng)濟初步出現(xiàn)改善跡象之后，世界金融市場上的系統(tǒng)性風險顯著下降。但是金融市

56、場仍然面臨著較大的壓力，家庭住戶部門和金融機構需要進一步降低杠桿率，政策制定者需要迅速為將來的金融監(jiān)管框架制定一個合理的方案，以完善金融監(jiān)管體制，以減少系統(tǒng)性風險的累積程度，穩(wěn)定公眾對金融市場的良好預期。要求：根據(jù)以上材料和教材相關章節(jié)內(nèi)容，圍繞資產(chǎn)價格膨脹對經(jīng)濟和金融的不利影響，自擬題目，寫一篇800字左右的短文。寫作思路：1、分析p 房地產(chǎn)、股票價格為代表的金融資產(chǎn)價格膨脹產(chǎn)生的機理；2、分析p 金融資產(chǎn)價格膨脹對國民經(jīng)濟和金融的負面影響；3、從政府對房地產(chǎn)市場的供需調(diào)節(jié)、對流動性過剩的管理、對銀行風險的監(jiān)管等角度進展分析p ，重點闡述我國才能怎樣防范金融資產(chǎn)膨脹。答：試論金融資產(chǎn)膨脹通過

57、分析p 房地產(chǎn)、股票價格為代表的金融資產(chǎn)價格膨脹產(chǎn)生的機理，可將金融資產(chǎn)價格膨脹的原因歸結如下：1經(jīng)濟預期。個人或群體對將來經(jīng)濟增長有良好預期。投資資產(chǎn)就是投資將來，就是能獲取宏大收益，成為人們的共識。2信貸過度。由于金融市場管制不嚴，監(jiān)管當局不能對付快速增長的金融中介活動，隱含或明確的救助保證，加重了對高風險工程的信貸擴張。3金融市場太窄。只有在股市和房地產(chǎn)市場上才有可能在短期內(nèi)謀取超額利潤。中國的金融市場不開放，投資面太“窄”，大量資金涌入房地產(chǎn)。導致出現(xiàn)一定程度的泡沫，還有人民幣長期迫于升值壓力，以人民幣計價的預期資產(chǎn)收益率高，大量外來熱錢進入房地產(chǎn)市場 4貨幣政策。當中央銀行實行不適當

58、的貨幣政策，比方過于寬松的政策時，很可能通過資產(chǎn)價格的上升影響到經(jīng)濟，嚴重時產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫。金融資產(chǎn)價格膨脹對國民經(jīng)濟和金融的負面影響：1摧毀市場信心，導致經(jīng)濟停滯。資產(chǎn)價格泡沫形成過程中種種扭曲的力量均要在泡沫破滅過程中釋放和糾正，資產(chǎn)價格的迅速下跌摧毀了市場交易者的信心，悲觀情緒成為主導市場的情緒。2侵蝕企業(yè)資本。3引發(fā)金融危機，導致經(jīng)濟緊縮。資產(chǎn)價格泡沫通過債權債務構造的變化效應會引發(fā)金融危機，導致經(jīng)濟緊縮。那么如何防范金融資產(chǎn)膨脹，詳細措施有：1強化經(jīng)濟根底，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)構造。一方面，資產(chǎn)泡沫問題是虛擬經(jīng)濟開展過程中常見的現(xiàn)象，其產(chǎn)生的直接原因在于市場的過度投機行為，對資產(chǎn)泡沫問題應該是

59、防重于治。在當前我國外資大量流入的情況下，政府應調(diào)整產(chǎn)業(yè)構造，適當引導資金的流向，防止資金流入構造的不合理而引發(fā)泡沫。同時政府的決策應著眼于幫助投資者防止錯誤和進步市場效率，通過加強信息披露與財務報告管理等手段來盡量減少資產(chǎn)價格泡沫。另一方面，國家應注重增強研發(fā)和技術創(chuàng)新才能，促進經(jīng)濟構造的調(diào)整。2健全金融體系，進步抗風險才能。對金融體系嚴格施行審慎監(jiān)管，確保金融體系安康運轉。金融體系的安康能保證在面臨資產(chǎn)價格大幅度下跌時，仍然可以持續(xù)運行。不至于發(fā)生大規(guī)模的金融甚至經(jīng)濟危機。加強銀行的監(jiān)管，進步銀行資本充足率，不僅可以使銀行參與泡沫資產(chǎn)交易的動機減少，而且可以使銀行在受到金融危機沖擊后的不良

60、后果最小化。3增加貨幣政策的公信力，穩(wěn)定市場預期。貨幣當局施行穩(wěn)定而透明的貨幣政策。政府政策的信譽度、持續(xù)性、透明度是緩解有限理性預期的重要因素。05任務 案例分析p 題共 1道試題，共 100 分說明，金融理論前沿課題目前新舊教材并行使用，學生根據(jù)自己教材情況完成相應試題。一、舊教材試題 中國人民銀行副行長吳曉靈近日表示，央行會關注資產(chǎn)價格的變化，但不針對資產(chǎn)價格出臺措施。當前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場的安康開展。吳曉靈是出席“財經(jīng)論壇：中國金融新棋局”時作上述表述的。她指出，發(fā)行特別國債只是增加了一種流動性回收工具，其作用等同于央行票據(jù)。在貨幣供給量目的不變的前提下，央行回收流動性的