淺談系統(tǒng)交易和交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)報(bào)告

1、淺談系統(tǒng)交易和交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)一次完整的期貨交易由5個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成：風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)分析、頭寸管理、計(jì)劃實(shí)施和反饋學(xué)習(xí)（詳見(jiàn)拙文期貨交易的五個(gè)環(huán)節(jié)）。只要整個(gè)實(shí)際交易的過(guò)程是按照事先制定的計(jì)劃實(shí)施的，就是一筆成功的交易，并不是以該筆交易是否盈利作為判斷其是否成功的依據(jù)。但是，對(duì)于一個(gè)職業(yè)投資者而言，是否能夠取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利是判斷其是否成功的唯一標(biāo)準(zhǔn)，而且不是看有限幾筆交易的結(jié)果，而是通過(guò)長(zhǎng)期無(wú)數(shù)次交易結(jié)果的總合來(lái)判斷的。因此，如何能獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，就是職業(yè)投資者需要研究的課題。筆者認(rèn)為，解決這個(gè)問(wèn)題的方法之一，就是將所有的交易進(jìn)行系統(tǒng)化管理，讓所有的交易都在統(tǒng)一的指導(dǎo)思想和具體框架內(nèi)實(shí)施。這，就

2、是系統(tǒng)化的交易，簡(jiǎn)稱(chēng)系統(tǒng)交易。因?yàn)橄胍@得長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，必須滿足這一條件：盈利交易的次數(shù)乘以平均盈利金額，減去虧損交易的次數(shù)乘以平均虧損金額，其余額要大于零。理論上說(shuō)，想要滿足這一條件，最好的辦法是提高交易的盈虧次數(shù)比例并且同時(shí)提高平均盈虧金額比例。但遺憾的是，這種理想狀況僅存在于理論假設(shè)中，在實(shí)際交易中根本不存在能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定滿足這個(gè)條件的可能性。實(shí)踐中，只有兩種方法可以達(dá)到目標(biāo)：進(jìn)行短線交易，提高盈虧次數(shù)比例，同時(shí)控制平均盈虧金額比例不太??；或者進(jìn)行中長(zhǎng)線交易，提高平均盈虧金額比例，同時(shí)控制盈虧次數(shù)比例不太小。著名期貨大師理查丹尼斯曾說(shuō)過(guò)：“我95%的盈利來(lái)自于5%的交易”。從中可以看出，他

3、就是通過(guò)提高平均盈虧金額比例來(lái)達(dá)到長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利這一目的的。因此，職業(yè)投資者需要找到適合自己的交易模式，并進(jìn)一步用系統(tǒng)化的方式把交易各環(huán)節(jié)固定下來(lái)并長(zhǎng)期堅(jiān)持，才能達(dá)到目標(biāo)。在實(shí)際操作中，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小可以各不相同，可以作為進(jìn)出場(chǎng)的理由有很多種，持倉(cāng)時(shí)間可長(zhǎng)可短。如果一個(gè)交易者沒(méi)有固定的交易模式，經(jīng)常在各種模式之間來(lái)回切換，東一榔頭西一棒子，就算每次交易之前都制定了完整的交易計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)控制等每個(gè)環(huán)節(jié)都考慮的很周到，計(jì)劃的執(zhí)行也一絲不茍，但多次交易下來(lái)，結(jié)果往往還是竹籃打水一場(chǎng)空，雖然不會(huì)像初學(xué)者那樣受到巨大損失，但也不會(huì)有出眾的建樹(shù)。這是因?yàn)橹灰L(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，很多種模式長(zhǎng)期堅(jiān)持下來(lái)都有可能獲得成功

4、，但其間也必定有持續(xù)低迷的階段。如果交易者不遵循系統(tǒng)化的交易，看到某一模式在某一時(shí)段效果很顯著，就舍棄原來(lái)的模式轉(zhuǎn)而用這個(gè)新的模式，往往發(fā)現(xiàn)這種模式很快就進(jìn)入低迷階段，于是再次產(chǎn)生挫敗感，認(rèn)為這個(gè)模式還是不好，轉(zhuǎn)而再去尋求新的“更好的”模式。但他很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)，被他拋棄的“不好的”模式，過(guò)一段時(shí)間又變得效果顯著了。于是又捶胸頓足，后悔不已。缺乏耐心和信心，是不遵循系統(tǒng)化交易投資者的典型特征。沃倫巴菲特對(duì)他自己交易模式幾十年如一日的耐心專(zhuān)注，正是我們需要學(xué)習(xí)的。即使適合自己的交易模式在一段時(shí)間內(nèi)顯得低迷，也要堅(jiān)定地執(zhí)行。因?yàn)槎鄶?shù)成熟的交易模式都是在連續(xù)小幅虧損后出現(xiàn)巨大的盈利。連續(xù)的低迷恰恰預(yù)示著

5、一次巨大的盈利正在逼近。只有在正確交易模式的基礎(chǔ)上構(gòu)建出完整的交易系統(tǒng)，并且長(zhǎng)期一貫、堅(jiān)定不移地執(zhí)行，才是投資者獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的唯一“秘訣”。那么，怎么才能找到一種有效的交易系統(tǒng)呢？如果按照一種錯(cuò)誤的系統(tǒng)堅(jiān)定不移地執(zhí)行下去，后果豈不是更加悲慘？所謂交易系統(tǒng)，指的是一個(gè)交易者在一定交易思想的指導(dǎo)下，對(duì)交易的五個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行通盤(pán)考慮，得出一套能應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)環(huán)境的系統(tǒng)化交易策略。然后需要做的只是把市場(chǎng)行情的波動(dòng)輸入系統(tǒng)，根據(jù)系統(tǒng)的指示進(jìn)行系統(tǒng)化的交易。檢驗(yàn)一個(gè)交易系統(tǒng)是否有效，一般通過(guò)以下幾個(gè)方面。一，看其指導(dǎo)思想是否科學(xué)合理。有效的交易系統(tǒng)，其指導(dǎo)思想基本都是建立在順勢(shì)操作的基礎(chǔ)上。雖然有的系統(tǒng)試圖

6、通過(guò)震蕩區(qū)間獲利，但事實(shí)上巨大的盈利都是通過(guò)對(duì)大趨勢(shì)的捕捉得到的。有些所謂交易系統(tǒng)是通過(guò)星象月相或者占卜打卦等方式進(jìn)行期貨交易，這種伎倆的不科學(xué)性多數(shù)人一眼便能看穿。但是有些方式似是而非，就不那么明顯了。比如，將波浪理論、江恩理論等奉為圭臬的以對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)作為入市主要依據(jù)的指導(dǎo)思想，筆者就持有反對(duì)意見(jiàn)。二， 交易指令是否有可重復(fù)性、一貫性、明確性。在同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，系統(tǒng)應(yīng)該發(fā)出一樣的、清晰確定的交易指令。三，看其歷史交易盈虧次數(shù)比例。有效的系統(tǒng)往往是通過(guò)提高盈虧金額的比例達(dá)到穩(wěn)定盈利的目的。而其盈利次數(shù)往往只是總交易次數(shù)的25%-35%。實(shí)質(zhì)性大幅盈利的次數(shù)僅僅有5%左右。因?yàn)槭袌?chǎng)處

7、于單邊趨勢(shì)的交易信號(hào)肯定遠(yuǎn)少于震蕩中發(fā)出的假突破信號(hào)。如果某系統(tǒng)盈利次數(shù)的比例過(guò)大，反而要引起警覺(jué)。盈利次數(shù)的多寡絕不是判斷一個(gè)系統(tǒng)是否有效的依據(jù)。但是遺憾的是，普通交易者對(duì)于系統(tǒng)準(zhǔn)確率的期望值往往不切實(shí)際，期望能得到一個(gè)“很準(zhǔn)”的系統(tǒng)，而事實(shí)上對(duì)準(zhǔn)確率的追求只是有如夢(mèng)幻泡影。四，看其歷史連續(xù)最大虧損金額是否超出了交易資金的最大承受能力。如果出現(xiàn)連續(xù)最大虧損超出了賬戶的承受能力，保證金不足，使后面的交易無(wú)法正常進(jìn)行，那么說(shuō)明該系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大了?？梢园幢壤郎p小所持有頭寸來(lái)達(dá)到縮減風(fēng)險(xiǎn)的目的。五， 看歷史平均盈利率是否合理。如果過(guò)高，則要懷疑其是否能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定達(dá)到該水平。因?yàn)槲謧惏头铺厮〉玫哪陱?fù)合平均回報(bào)率為26%，在其穩(wěn)定持續(xù)40年后，其資產(chǎn)達(dá)到500億美元左右，成為世界首富。如果某一系統(tǒng)年平均盈利率超過(guò)100%，那么40年后將增值1萬(wàn)億倍。即使是10萬(wàn)元的初始資金也將增值到10億億元。這顯然不切實(shí)際，說(shuō)明平均年回報(bào)率顯然不可能長(zhǎng)期維持在這么高的水平上。另一方面，如果回報(bào)率過(guò)低，比如只有幾個(gè)百分點(diǎn)，和銀行儲(chǔ)蓄利率相當(dāng)，則喪失了風(fēng)險(xiǎn)投資的意義。六， 看盈利是否僅僅是由一兩筆偶然的巨大獲利帶來(lái)的。如果是，則可能說(shuō)明該系統(tǒng)偶然性過(guò)大，不具備可復(fù)制性。 總之，期貨交易