股權眾籌的發(fā)展及其風險研究4400字

1、股權眾籌的開展及其風險研究4400字 提要 自2022年以來，迅速開展的互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)的融資提供了新的思路，通過股權眾籌來解決小微企業(yè)融資難問題，并且促進小微企業(yè)的創(chuàng)新。本文從股權眾籌運作形式出發(fā)，分析其存在的優(yōu)勢與風險，研究股權眾籌開展，從而促進我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)安康開展，推進我國多層次資本市場體系建立。 畢業(yè) /2/view-12157024.htm關鍵詞：融資；互聯(lián)網(wǎng)金融；股權眾籌；資本市場；風險監(jiān)管中圖分類號：F83 文獻標識碼：A收錄日期：2022年12月31日一、引言近年來，貨幣供給量和社會融資總量持續(xù)保持快速增長，但小微企業(yè)融資難的問題并未得到有效緩解，這是因為銀行等金融機構

2、由于風險匹配等原因天生具有向大中型企業(yè)貸款融資的動機。另外，傳統(tǒng)資本市場的準入標準非常嚴格。而小微企業(yè)的融資難題那么導致民間借貸盛行，金融風險叢生。這就迫切需要為小微企業(yè)提供新的融資途徑。自2022年以來，我國的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)以不可阻擋之勢撬開金融界的大門，從金融互聯(lián)網(wǎng)化開展到互聯(lián)網(wǎng)金融，為小微企業(yè)的融資提供了新的思路。2022年8月，國務院辦公廳發(fā)布的?關于金融支持小微企業(yè)開展的施行意見?中也指出，要“充分利用互聯(lián)網(wǎng)等新技術、新工具，不斷創(chuàng)新網(wǎng)絡金融效勞形式。國內(nèi)實務界普遍認為，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融形式可以分為互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)小額貸款、個人對個人P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)銷售金融產(chǎn)品和眾籌融資等五大類。而眾

3、籌融資可以把企業(yè)和投資者直接聯(lián)絡起來，其是指通過互聯(lián)網(wǎng)為投資工程募集股本金，每位投資者通過少量的投資金額從籌資者那里獲得實物或者股權回報。根據(jù)Massolution咨詢公司的報告，從2022年，眾籌行業(yè)進入高速增長時期，年增幅高達60%，2022年增幅約100%。2022年全球眾籌融資額為5.3億美元，而2022年到達了51億美元，增長了10倍左右，年均復合增長率約63%，其中150萬小微企業(yè)得到了融資資金。眾籌根本可以分為四類：1、捐贈式眾籌；2、產(chǎn)品式眾籌；3、債權式眾籌；4、股權式眾籌。立足于解決小微企業(yè)融資難的角度，和普通民眾對于分享高科技創(chuàng)新企業(yè)高成長性的前提，本文從股權式眾籌出發(fā)，

4、研究股權式眾籌的開展運作形式和存在的風險，并對存在的風險詳細分析，對施行股權式眾籌提出優(yōu)化建議，促進我國股權眾籌融資行業(yè)的安康開展，從而豐富并構建中國的多層次資本市場體系。二、股權眾籌運作形式及其優(yōu)勢股權眾籌，即是以股權股份方式進展的群眾籌資，分為三個主體局部：第一，工程發(fā)起的籌資者小微企業(yè)；第二，眾籌平臺，其是整個眾籌行為的核心，是連接工程發(fā)起籌資人和投資者的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，是平臺的建造者和運營方；第三，投資者。股權眾籌融資的運作形式是小微企業(yè)通過眾籌平臺為籌資工程進展籌資，并且預設工程籌資額與籌資期，在籌資期之前完成籌資額的那么宣告眾籌成功，否那么籌資失敗退還籌集資金。成功眾籌的運作流程：

5、籌資申請、工程審核、工程展示、資金籌集、資金分配、獲取資金、股權分配。如假設籌集資金成功，小微企業(yè)獲得所籌資金，眾籌平臺那么獲得一定的傭金，投資者獲得所籌工程一定的股權。股權眾籌的優(yōu)勢是：第一，增加融資渠道，一定程度降低融資本錢和門檻，推動普惠金融的開展；第二，小微企業(yè)可以把募集到的資金全部用于產(chǎn)品創(chuàng)新，支持小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的開展，優(yōu)化國家的經(jīng)濟構造；第三，由于股權眾籌的低門檻和低本錢，普通民眾可以通過眾籌平臺直接參與小微企業(yè)的股權投資，與企業(yè)共擔風險和共享收益，拉近了消費者與消費者之間的間隔 ，促進了小微企業(yè)的創(chuàng)新，形成一個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的良性循環(huán)生態(tài)；第四，股權眾籌平臺完成了傳統(tǒng)融資渠道所無法

6、完成的事情，必將成為開展我國多層次資本市場的重要內(nèi)容和補充，進步了直接融資和股權融資的比例，推進多層次資本市場體系建立。然而，股權眾籌作為一個新興的行業(yè)，在其開展過程中存有一些風險，對其安康開展和金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利的影響，以下對其存在的風險進展分析。三、股權眾籌的風險一法律風險。股權眾籌本質(zhì)上是一種小額私募權益性融資，可是線上的籌資過程并不符合傳統(tǒng)證券融資的法律法規(guī)，因此股權眾籌在我國面臨的最大風險就是合法性問題。歐美等國對股權眾籌開展的訴求響應較快，比方美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了?2022年促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法?JOBS法案，放松對私募資本市場的管制，允許小企業(yè)在眾籌融資平臺上進展股權融資，不局限于實

7、物回報，同時做了保護投資者的一些規(guī)定。英國發(fā)布了?關于網(wǎng)絡眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)那么?，出臺監(jiān)管措施來促進其安康開展。而我國還沒有出臺關于股權眾籌的詳細法律法規(guī)，在目前?證券法?限制下，股權眾籌開展受限。例如，我國?證券法?第十條規(guī)定：“未經(jīng)依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有以下情形之一的，為公開發(fā)行：1、向不特定對象發(fā)行證券的；2、向特定對象發(fā)行證券累積超過200人的；3、法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開的方式。由于股權眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)中的眾籌平臺實現(xiàn)的，互聯(lián)網(wǎng)的公開性使得股權眾籌面臨的總是不特定的投資者?？?/p>

8、以這樣說，股權眾籌與非法集資只有一步之遙。然而，我們需要明悉股權眾籌與非法集資仍有本質(zhì)的區(qū)別，因為它不構成非法集資所必需的吸收公眾存款行為。從一開場，工程發(fā)起方、平臺眾籌平臺運營主體及支持者出資方之間均不構成存貸款的法律關系，而且對相關主體資格也有明確的限定，相關融資詳細信息僅對注冊用戶開放，風險也有明確的告知和披露，而支持者的出資不是以獲得利息、固定回報或高額回報為目的，而是用某種有價值的資產(chǎn)，其中包括資金、人力、知識產(chǎn)權等投入到某個企業(yè)、工程或經(jīng)濟活動，以獲取經(jīng)濟回報的商業(yè)行為或過程的一種工程投資，存在投資風險，和非法集資有本質(zhì)上的差異。因此，為了躲避法律上的風險，我國的股權眾籌首先使眾籌

9、平臺承當線上創(chuàng)業(yè)工程的審核、展示和披露職責，平臺必須確保工程真實存在，當工程募集資金成功后，投資者和融資者雙方轉到線下根據(jù)?公司法?簽訂股權轉讓協(xié)議，眾籌平臺不參與股權的轉讓和交割，在一定程序上防止了非法發(fā)行股票的嫌疑。然而，根據(jù)?證券法?中的“非法公開發(fā)行股票罪的規(guī)定，其不合規(guī)性不容無視。由于我國當局目前對于互聯(lián)網(wǎng)金融持支持態(tài)度，其中的問題并沒有暴露出來，然而這種躲避方式從法律的角度來看是不可靠的。 二知識產(chǎn)權風險。眾籌是為了把好的創(chuàng)意和想法通過眾籌籌資的方式實現(xiàn)，在工程申請通過審核后需要在眾籌平臺上全方位的展現(xiàn)工程的創(chuàng)意及可行性。然而，這些還未申請知識產(chǎn)權的工程在幾個月的工程展示期里極易被

10、盜用。而我國關于眾籌方面的知識產(chǎn)權的法律法規(guī)并不完善，由此引發(fā)的風險會打擊工程發(fā)起人的積極性。三創(chuàng)新風險。股權眾籌作為一種新的融資形式可能會由于過于創(chuàng)新并沒有一定的標準導致風險的集中。第一，因為對于工程進展審核的眾籌平臺并沒有任何準入門檻和資質(zhì)的要求，也沒有官方的認證，有理由對其才能的權威性產(chǎn)生質(zhì)疑；第二，股權眾籌平臺目前存在兩種融資形式：“快速合投形式和“領投+跟投形式中，第二種形式的領投人是否可以代表眾多跟投人的利益，仍然值得商榷；第三，在行業(yè)開展初期，會出現(xiàn)眾多眾籌平臺，所謂的千籌大戰(zhàn)，在行業(yè)成熟期，會有相當多的眾籌平臺倒閉或被兼并，其中會釋放大量的風險，引起我國金融秩序動亂。四投資者權

11、益保護風險。從投資和權益保護角度來看，因為投資者在股權眾籌的主體中處于弱勢地位，在現(xiàn)如今眾籌行業(yè)沒有監(jiān)管的條件下，極易受到籌資者和眾籌平臺的欺詐行為而面臨道德風險。因為眾籌平臺作為一個企業(yè)具有逐利性的傾向，眾籌平臺的收入完全依賴于眾籌成功的工程，因此平臺容易降低眾籌工程的門檻，甚至于伙同籌資者進展內(nèi)幕交易欺騙投資者，對于投資者造成損失。長遠看，必定會對股權眾籌行業(yè)產(chǎn)生宏大的不利影響。即便眾籌平臺可以堅守原那么，籌資者為使得眾籌成功，會竭力美化包裝眾籌工程，防止提及工程存在的問題與風險，在獲得工程眾籌成功后，初創(chuàng)企業(yè)出于自身利益的最大化，非常有可能違規(guī)使用所籌得資金，不能按時完成工程，投資者權益

12、保護上面臨較大風險。綜合分析以上種種風險，從法律風險，到知識產(chǎn)權風險，再到創(chuàng)新形式風險，最后到投資者權益保護風險，究其根本原因是法律監(jiān)管上的缺失造成的，然而在目前互聯(lián)網(wǎng)金融寬松的開展環(huán)境下，假如沒有有效的監(jiān)視機制，任其野蠻開展，不僅不利于本行業(yè)安康開展，而且會積累相當大的風險影響整體互聯(lián)網(wǎng)金融的開展，影響正常的社會秩序。四、結論鑒于以上風險，2022年12月18日，證券業(yè)協(xié)會公布了?私募股權眾籌融資管理方法試行?征求意見稿，意味著股權眾籌將納入標準的監(jiān)管體系當中，?管理方法?意見稿對股權眾籌監(jiān)管的一系列問題進展了初步的界定，包括股權眾籌非公開發(fā)行的性質(zhì)、股權眾籌平臺的定位、投資者的界定和保護、

13、融資者的義務，并規(guī)定了施行備案制管理、投資者準入機制和制定了一系列股權眾籌主體制止行為等，從制度上保障了股權眾籌在我國可以在監(jiān)管下安康開展。另外，為了促進股權眾籌行業(yè)更好地開展，在正式的管理方法法規(guī)出臺時，建議還應建立股權眾籌交易系統(tǒng)。因為股權眾籌風險較大，更像是對于小微企業(yè)的風險投資，需要有適宜的投資退出機制，才能促進股權眾籌行業(yè)良性開展。目前，股權眾籌平臺大多數(shù)并沒有明確的退出時間，只能等到下一輪接盤方接盤或者是原股東回購的方式?？梢越⑦m宜的股權眾籌交易系統(tǒng)，功能上類似于場外交易市場OTC系統(tǒng)，交易方式類似于OTC的場外報價轉讓系統(tǒng)。由各個中小股東眾籌建立的有限合伙企業(yè)會在這個系統(tǒng)上備案，股東名單等信息需登記。假如有股份轉讓，那么通過該系統(tǒng)進展報價。該報價由于工程的估值提升或者進展過分紅，可能高于或者低于初始的股價，因此價格也會有所波動。完成轉讓后，最新的股東名單那么重新在該交易系統(tǒng)上進展披露和公示。該系統(tǒng)的推出還能解決此前?管理方法?規(guī)定的制止股權眾籌平臺股權轉讓的問題。2022年是股權眾籌開展的元年，雖然會面臨眾多的問題，但是加強監(jiān)管并加大對于初創(chuàng)業(yè)者知識產(chǎn)權的保護，才能促進整個產(chǎn)業(yè)的良性開展。主要參考文獻