電網(wǎng)經(jīng)濟(jì)效益評價培訓(xùn)(三)

1、電網(wǎng)經(jīng)濟(jì)效益評價培訓(xùn)（三）1培訓(xùn)內(nèi)容基本概念解釋回顧單項(xiàng)目改造經(jīng)濟(jì)效益綜合評價項(xiàng)目新建多方案比選資金約束下的多項(xiàng)目選擇21.基本概念解釋回顧1.1資金時間價值資本特性增值，原因：投資過程需要勞動、要求創(chuàng)造價值，周轉(zhuǎn)時間越長，實(shí)現(xiàn)的價值越大實(shí)質(zhì)資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額相關(guān)概念現(xiàn)值PV（present value）起點(diǎn)終值FV（future value）終點(diǎn)年金/年值A(chǔ)(annuity)每年發(fā)生的資金流0 1 NFPAPFAF/P，i，NP/F，i，NA/P，i，NP/A，i，NF/A，i，NA/F，i，N31.2折現(xiàn)率折現(xiàn)率是考慮資金的時間價值將未來的資金折算成現(xiàn)在的折現(xiàn)比例。折現(xiàn)率的取值來源包括

2、行業(yè)基準(zhǔn)收益率、銀行利率、企業(yè)預(yù)期收益率。內(nèi)部收益率（IRR）是管理者決定是否將某一投資機(jī)會付諸實(shí)施的另一種辦法。它被定義為貼現(xiàn)率，在此一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值為零。 二者區(qū)別折現(xiàn)率是計(jì)算資金時間價值的工具，是用來把資金在現(xiàn)值、將來值和年值之間換算的一個參數(shù)，有了折現(xiàn)率，就可以確定折現(xiàn)系數(shù)，就能在各種時間段上計(jì)算需要的數(shù)值。應(yīng)該說它是各種報酬率、收益率的一般性代表，就是說我們所說的投資回報率、期望收益率、內(nèi)部收益率本質(zhì)上都是折現(xiàn)率，只不過代表的意義不同而已。而內(nèi)部收益率是指在已知一項(xiàng)投資的每期的現(xiàn)金流的情況下，使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率。41.3流動資金流動資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中占用在流動資產(chǎn)上的資金，

3、具有周轉(zhuǎn)期短、形態(tài)易變的特點(diǎn)。擁有較多的流動資金，可以在一定程度上降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。它是企業(yè)理財工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一般來講項(xiàng)目投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常生產(chǎn)運(yùn)營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費(fèi)用等所必不可少的周轉(zhuǎn)資金。 無形資產(chǎn)攤銷、遞延資產(chǎn)、盈余公積和公益金不做解釋51.3項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)與方法項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)與方法靜態(tài)指標(biāo)與方法動態(tài)指標(biāo)與方法投資回收期法計(jì)算費(fèi)用法投資效果系數(shù)凈年值法（NAV）現(xiàn)值法（NPV、NPVR）費(fèi)用效率法（B/C）內(nèi)部收益率法（IRR）61.4關(guān)于貸款償還問題BACK72.單項(xiàng)目改造經(jīng)濟(jì)效益綜合評價2.1項(xiàng)目改造的特征更換相對于設(shè)備不更換狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行

4、比較各量的統(tǒng)計(jì)應(yīng)采用增量法，分析項(xiàng)目改造后的增量收益和成本考慮到改造的收益、投資、每年成本的時間價值，對改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益要采用含有時間價值的衡量指標(biāo)（如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期等）2.2考慮因素原設(shè)備固定資產(chǎn)回收項(xiàng)目是否與既有電網(wǎng)有關(guān)項(xiàng)目的盈利能力和償債能力8現(xiàn)金流量表2.3盈利能力指標(biāo)分析項(xiàng)目改造的凈現(xiàn)值計(jì)算根據(jù)上述現(xiàn)金流量表計(jì)算改造項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：當(dāng) 時項(xiàng)目改造的方案可行；反之，當(dāng) 時，項(xiàng)目改造方案不可行。10現(xiàn)金流量表計(jì)算1.營業(yè)收入=增售電量收益+線損降低成本節(jié)約=2.回收固定資產(chǎn)余值的計(jì)算期初回收固定資產(chǎn)余值=原設(shè)備原值*（1-已使用時間*折舊率）期末固定資產(chǎn)

5、余值回收=新設(shè)備的原值*殘值率原設(shè)備使用改造基期改造后運(yùn)營期末2.3項(xiàng)目的盈利能力分析113.動態(tài)建設(shè)投資=基期建設(shè)投資+建設(shè)期每年的自有資金+借款+建設(shè)期利息其中：基期建設(shè)投資=期初回收固定資產(chǎn)余值借款1的當(dāng)年利息=借款額*（1+r/2）-借款額借款1的第t年利息=借款額*（1+r/2）*（1+r）(t-1)-借款額4.固定資產(chǎn)的計(jì)算固定資產(chǎn)=動態(tài)建設(shè)投資總額+流動資金總額5.經(jīng)營成本的計(jì)算經(jīng)營成本=固定資產(chǎn)原值*經(jīng)營成本比例（2%3%） r為年利率，根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)規(guī)定當(dāng)年借款利率按實(shí)際利率的一半計(jì)算12 6.營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅是對在我國境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或銷售

6、不動產(chǎn)的單位和個人，就其所取得的營業(yè)額征收的一種稅。營業(yè)稅的計(jì)稅依據(jù)為各種應(yīng)稅勞務(wù)收入的營業(yè)額、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓額、銷售不動產(chǎn)的銷售額 營業(yè)稅金包括增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅（7%）和教育附加費(fèi)（3%）增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額售電價（含稅）與售電價（不含稅）下的增值稅應(yīng)區(qū)分計(jì)算。 13例：棉紡廠購進(jìn)棉花花費(fèi)5000元，紡成布出售給制衣廠賣價8000，制衣廠將布制成衣服出售給商場價格為15000 棉紡廠進(jìn)項(xiàng)稅=5000/(1+17%)*17%(購價一般含稅) 棉紡廠銷項(xiàng)稅=8000/（1+17%）*17% 棉紡廠應(yīng)交稅額=銷項(xiàng)稅-進(jìn)項(xiàng)稅 制衣廠進(jìn)項(xiàng)稅= 8000/（1+17%）*17% 制衣廠銷

7、項(xiàng)稅= 15000/（1+17%）*17% 制衣廠應(yīng)交稅額=銷項(xiàng)稅-進(jìn)項(xiàng)稅147.所得稅國家對法人、自然人和其他經(jīng)濟(jì)組織在一定時期內(nèi)的各種所得征收的一類稅收。通常以純所得為征稅對象通常以經(jīng)過計(jì)算得出的應(yīng)納稅所得額為計(jì)稅依據(jù)納稅人和實(shí)際負(fù)擔(dān)人通常是一致的，因而可以直接調(diào)節(jié)納稅人的收入。 所得稅=（銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加-總費(fèi)用+營業(yè)外凈收益）*所得稅率總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊+財務(wù)費(fèi)用+無形資產(chǎn)攤銷和遞延折舊是增量折舊只考慮項(xiàng)目本身折舊 152.4項(xiàng)目的償債能力分析償債能力分析 償債能力指標(biāo)包括利息備付率和償債備付率。利息備付率（ICR）指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)

8、付利息（PI）的比值，表示利息償付的保障程度指標(biāo)，公式為： EBIT息稅前利潤、PI計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。利息備付率高，表明利息償付保障程度高2.4項(xiàng)目的償債能力分析2.4項(xiàng)目的償債能力分析償債能力分析 償債備付率（DSCR）指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（EBITDA-TAX） 與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，公式為：其中， 為息稅前利潤加折舊和攤銷； 為所得稅； 為應(yīng)還本付息額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，償債備付率越高，表明可用于還本付息的資金保障程度越高，償債備付率應(yīng)大于

9、1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。182.4項(xiàng)目的償債能力分析應(yīng)還本付息額的計(jì)算（PMT函數(shù)）192.4項(xiàng)目的償債能力分析應(yīng)還本金計(jì)算（PPMT函數(shù)）202.4項(xiàng)目的償債能力分析應(yīng)還利息計(jì)算（IPMT函數(shù)）21 等額年凈收益的計(jì)算年收益和年經(jīng)營成本具有均衡性，因此通過年費(fèi)用法將總投資進(jìn)行變換，可計(jì)算出每年等值的凈效益。若每年的凈收益大于0，則表明改造是合理的等額年凈收益計(jì)算收入年值=增售電量收入+網(wǎng)損降低收入+ 為固定資產(chǎn)殘值的年值； ：固定資產(chǎn)殘值 ； ：終值轉(zhuǎn)換成年值的系數(shù)2.5簡單評價方法22費(fèi)用的年值計(jì)算公式為： 年費(fèi)用=初始投資*（A/P，i，N）+年經(jīng)營成本等額年凈收益的計(jì)算公式為： 等

10、額年凈收益=收入年值-年費(fèi)用 若等值年凈收益0則改造方案可行2.5簡單評價方法23 項(xiàng)目簡介 南平人民線由220kV 楊真變配出，該線路現(xiàn)狀存在的主要問題是導(dǎo)線截面偏小、線路主干過長和線路的負(fù)載率過高，其中線路中的95mm2的電纜已經(jīng)成為線路供電能力提升的瓶頸。為解決人民線的現(xiàn)狀分析問題，提高區(qū)域的供電能力和可靠性。改造方案計(jì)劃對線路中95mm2的小線徑進(jìn)行改造。將線路中2.58km長的95mm2電纜更換為240mm2的電纜。 改造后，線路的最大供電能力由原來的5.8MW提升至7.84MW，供電能力提升了1.37倍，考慮年最大負(fù)荷利用小時數(shù)為3200小時的情況下，一年可多供電量32.64萬kW

11、h。改造項(xiàng)目實(shí)際需要投資180萬元。人民線2006年供電量為1483920kWh，年最大負(fù)荷利用小時數(shù)為3205小時。結(jié)合潮流的計(jì)算結(jié)果，更換線徑后線路年損失電量為77753.3kWh，若不更換線徑則年損失電量為118456.8kWh。 2.6案例24電量=32.64萬kwh，投資=180萬元售電價：487.90元/千千瓦時，購電價： 367.18元/千千瓦時增售收入：32.64*（487.90-367.18）*10=39403元線損節(jié)約： （118456.8-77753.3）* 367.18/1000=14945元年收入為：39403+14945=54348元利率為6%，運(yùn)營年限為20年，投

12、資為180萬年費(fèi)用成本為：180*1E+4（A/P，6%，20）=156932元等額年凈收益為：-156932+54348=-102584元改造的效益為負(fù)，項(xiàng)目方案選擇不改造。BACK253.新建項(xiàng)目方案比較項(xiàng)目方案的種類介紹互斥型項(xiàng)目方案的比較方法層混型項(xiàng)目方案的比較方法263.1項(xiàng)目方案的種類介紹3.1.1互斥型互斥型方案具有唯一性、排他性的特點(diǎn)。3.1.2獨(dú)立型 項(xiàng)目之間具有相容性，只要條件允許，可以任意選擇項(xiàng)目群中的有利項(xiàng)目加以組合。3.1.3層混型項(xiàng)目群內(nèi)項(xiàng)目的關(guān)系為兩個層次，高層次是項(xiàng)目獨(dú)立，低層次為項(xiàng)目（方案）互斥。eg.3.2.1互斥化法3.2互斥項(xiàng)目（方案）比較明確比選目標(biāo)明

13、確資源約束條件判斷比選方案關(guān)系層混型互斥化獨(dú)立型互斥化互斥型增量法或NPV法29a.獨(dú)立型項(xiàng)目的互斥化 N個獨(dú)立項(xiàng)目構(gòu)成2N個互斥方案。投資項(xiàng)目投資收入A20002700B30003750C50005800b.層混型項(xiàng)目方案群的互斥化eg: 10個獨(dú)立項(xiàng)目，每個項(xiàng)目有兩個互斥方案，共有方案數(shù)（2+1）10=59049個方案A1A2B1B2100002000131000400105010061001701108101090101 2個獨(dú)立項(xiàng)目，每個項(xiàng)目有2個互斥方案3.2.2互斥方案的優(yōu)選1）比較原則原則一：現(xiàn)金流量的差額評價原則原則二：比較基準(zhǔn)原則（以某一給定的基準(zhǔn)收益率i比較投資方案）原則三

14、：環(huán)比原則原則四：時間可比原則322）原則1原則2舉例：500000012300000300000A600000012370000370000Bi=10%時，NPV(B-A)=-100000+70000(P/A,10%,2)=214900B方案更有利。i=30%時，NPV(B-A)=-100000+70000(P/A,30%,2)=-47300A方案更有利。說明：不同的項(xiàng)目方案收益率曲線的形狀不同例：不同的項(xiàng)目方案收益率曲線的形狀不同343）環(huán)比方案原則25134將方案投資由小到大排序NPV=0作為臨時最優(yōu)方案選擇與臨時最優(yōu)方案相鄰方案比較NPV0, IRRn保留原最優(yōu)是否以投資大方案為臨時最

15、優(yōu)是否比選完全部方案是否篩選出的方案為最優(yōu)低投資方案被證明合理情況下，較高投資的方案方可與之比較。若追加投資評價指標(biāo)符合判別標(biāo)準(zhǔn)，則選擇投資額較大的方案。eg:四個互斥方案（單位：萬元，i=15%）方案A0A1A2A30年-50-50-80-1001-10年9.96141925NPV方法：比較A0和A1方案：NPV（A1-A0）=（14-9.96）（P/A，15%，10）-（50-50）=20.260A1方案為臨時最優(yōu)方案。NPV方法：比較A1和A2方案：NPV（A2-A1）=（19-14）（P/A，15%，10）-（80-50）=-4.190A3方案為最優(yōu)方案。4）時間可比性原則 當(dāng)幾個互斥

16、型方案的壽命不等時，不能直接進(jìn)行比較。通常選擇方案重復(fù)法、年值法和研究期法進(jìn)行適當(dāng)處理，以保證時間可比性。37方案重復(fù)法設(shè)備投資每年凈收益壽命A104.04B205.361.最小公倍數(shù)法壽命不等的互斥型方案1010104812AB20206122.無窮大壽命周期法 如果幾個方案的最小公倍數(shù)壽命數(shù)值很大計(jì)算非常麻煩，這種情況下可以取無窮大壽命法計(jì)算凈現(xiàn)值。39年值法將各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）按照各自方案壽命周期n和企業(yè)選定的折現(xiàn)率折算為凈年值通過分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（NAV）并進(jìn)行比較，以NAV0且NAV最大者為最優(yōu)方案。 研究期法（最小壽命期）以相同時間來研究不同期限的方案研

17、究期的確定一般以互斥方案中年限最短或最長方案的計(jì)算期作為互斥方案評價的共同研究期。通過比較各個方案在共同研究期內(nèi)的凈現(xiàn)值來對方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。需要注意的是，對于計(jì)算期比共同研究期長的方案，要對其在共同研究期以后的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行合理的估算，以免影響結(jié)論的正確性。研究期法設(shè)計(jì)壽命結(jié)束方案的未使用價值的處理問題。承認(rèn)未使用價值法。（取設(shè)備A壽命4年為研究期，將B設(shè)備變?yōu)?年壽命期）NPV（A）=4（P/A，10%，4）-10=2.68NPV（B）=5.3-20（A/P，10%，6）（P/A，10%，4）=2.24不承認(rèn)未使用價值法NPV（B）= 5.3（P/A，10%，4

18、）-20=-3.2預(yù)測未來價值法（B設(shè)備4年后回收8萬元）NPV（B）= 5.3（P/A，10%，4）+8（ P/F，10%，4 ）-20=2.26BACK414.資金約束下的優(yōu)化組合 項(xiàng)目優(yōu)化組合指的是在資金約束條件下，如何選擇一組項(xiàng)目組合，以便獲得最大的總體效益。當(dāng)各投資項(xiàng)目項(xiàng)目獨(dú)立時，若資金對所有項(xiàng)目不構(gòu)成約束，只要分別計(jì)算各項(xiàng)目的NPV或IRR，選擇所有NPV0或IRRi的項(xiàng)目即可。當(dāng)資金不足以分配到全部NPV0的項(xiàng)目時，即形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題。42明確比選目標(biāo)明確資源約束判斷方案關(guān)系層混型獨(dú)立型淘汰無資格方案雙向排序均衡法是否分割方案選出最優(yōu)方案或組合否是S指標(biāo)排序

19、法4.1比選方法43ABCDE 用橫坐標(biāo)代表投資，縱坐標(biāo)代表收入，連接各方案位于坐標(biāo)平面的點(diǎn)，則各折線的斜率即為增額投資收益率。投資依次遞增時，各折線必須是上凸的，下凹點(diǎn)對應(yīng)的方案為無資格方案，應(yīng)予以淘汰。無資格方案的淘汰增額投資收益率：=B/ I=- C/ I44淘汰無資格方案雙向排序均衡法IRR約束線資金約束線資金IRR463.2獨(dú)立方案比選方法項(xiàng)目ABCDEF初始投資605545807570年凈收益1811.915.221.728.317IRR20%8%25%16%30%12%ECADFB75120180260330385IRR=10%250300250萬約束時，ECAF300萬約束時，ECAD3.3層混型投資項(xiàng)目選擇企業(yè)工廠方案初始投資年末凈收益B/ IIRRMAA1100380.3835%A2200690.3130%A3300880.1924%BB1100190.1910%B2200550.3622%B3300750.2019%B4400920.1716%CC1200860.4340%C23001090.2333%C34001540.4535%無資格方案無資格方案40%35%33%30%24%22%19%16%10%200100400300200300200300400100方案C1A1C3C2A2A3B2B3B4B