chapt1財務成本管理總論課件

1、教材的框架 第一部分 財務管理導論第一章 財務管理概述第二章 財務報表分析第三章 長期計劃與財務預測 第二部分 財務估價第四章 財務估價的基礎概念第五章 債券和股票估計第六章 資本成本第七章 企業(yè)價值評估第十章 資本結構第十一章 股利分配第十二章 普通股和長期債務籌資第十三章 其他長期籌資 第四部分 長期籌資第八章 資本預算第九章 期權估價 第三部分 長期投資第五部分營運資本管理第十四章 營運資本投資第十五章 營運資本籌資第一章 財務管理總論本章特點 本章屬于財務管理的基礎章節(jié)，主要介紹了財務管理的基本知識，但從財務管理知識體系來說，要求學生要理解本章的基本內容，以便為后面各章打基礎。從考試來

2、說，通常分數(shù)較少，從題型來看只能出客觀題。主要內容是：（1）財務管理的內容（2）財務管理的目標（3）財務管理的原則（4）金融市場第一節(jié) 財務管理的內容本節(jié)三個要點： （1）企業(yè)的組織形式（2）財務管理的內容（3）財務管理的職能一、企業(yè)的組織形式（一）個人獨資企業(yè)(proprietorship)含義由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務承擔無限責任的經(jīng)營實體。優(yōu)點（1）創(chuàng)立容易；（2）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點（1）業(yè)主對企業(yè)債務承擔無限責任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用個人其他財產(chǎn)償債；（2）企業(yè)的存續(xù)年限

3、受限于業(yè)主的壽命。（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。（二）合伙企業(yè)(partnership)含義由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔風險，并對合伙債務承擔無限連帶責任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點合伙企業(yè)的優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任。每個合伙人都可能因償還企業(yè)債務而失去其原始投資以外的個人財產(chǎn)。如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任，即有責任替其償還債務。法律還規(guī)定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有

4、時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權的轉讓比較困難。（三）公司制企業(yè)(corporationcompany)含義任何依據(jù)公司法登記的機構都被稱為公司。各國的公司法差異較大，因此公司的具體形式并不完全相同。它們的共同特點是均為經(jīng)政府注冊的營利性法人組織，并且獨立于所有者和經(jīng)營者。優(yōu)點（1）無限存續(xù)；（2）容易轉讓所有權；（3）有限債務責任?！咎崾尽抗局破髽I(yè)更容易在資本市場上籌集到資金，投資者的風險小。缺點（1）雙重課稅；（2）組建公司的成本高；（3）存在代理問題。三類企業(yè)主要特點的比較： 比較項目獨資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)投資人一個自然人兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。多樣

5、化承擔的責任無限債務責任每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任。有限債務責任企業(yè)壽命受限于業(yè)主的壽命：所有者死亡即終止合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續(xù)權益轉讓較難較難容易轉讓所有權籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個人所得稅個人所得稅企業(yè)所得稅和個人所得稅代理問題-存在代理問題組建成本低居中高多項選擇題與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點是（ ）。A.以出資額為限，承擔有限責任 B.權益資金的轉讓比較困難C.存在著對公司收益重復納稅的缺點 D.更容易籌集資金【答案】ACD二、財務管理的內容 投資活動長期投資

6、短期投資籌資活動短期籌資長期籌資股利分配利潤留存決策（內部籌資）長期投資管理營運資本管理長期籌資管理財務管理的基本活動財務管理的內容內容含義特點長期投資這里的長期投資，是指企業(yè)對經(jīng)營性固定資產(chǎn)的投資。1.投資的主體是企業(yè)；2.投資的對象是經(jīng)營性資產(chǎn)；3.投資的目的是獲取經(jīng)營活動所需的實物資源。長期籌資長期籌資是指籌集和管理企業(yè)的長期資金。1.籌資的主體是企業(yè)；2.籌資的對象是長期資金；3.籌資的目的是滿足企業(yè)長期資金需要。營運資本管理營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分。營運資本投資的主要內容是決定持有多少現(xiàn)金、存貨和應收賬款，營運資本籌資主要是決定向誰借入短期資金，借多少短期資金

7、，以及是否需要采用賒購融資等。【提示】經(jīng)營資產(chǎn)投資有別于金融資產(chǎn)投資。金融資產(chǎn)投資的對象主要是股票、債券、各種衍生金融工具等，習慣上也稱證券投資。經(jīng)營資產(chǎn)和證券投資的分析方法不同，前者的核心是凈現(xiàn)值原理，后者的核心是投資組合原理。 三、財務管理的職能決策、計劃、控制（一）財務決策財務決策是指有關投資、籌資和營運資本管理的決策。（二）財務計劃計劃是指預先決定特定期間里做什么、何時做、怎樣做和誰去做。財務計劃分為長期計劃和短期計劃。（三）財務控制財務控制和財務預算有密切聯(lián)系，預算是控制的重要依據(jù)，控制是執(zhí)行預算的手段，它們組成了企業(yè)財務管理循環(huán)。 第二節(jié) 財務管理的目標企業(yè)財務目標的綜合表達，有以

8、下三種觀點：（1）利潤最大化； (2) 資本利潤率最大化或每股盈余最大化； (3) 股東財富最大化（企業(yè)價值最大化）。一、財務管理目標三種表述的優(yōu)缺點比較觀點關鍵指標優(yōu)點缺點利潤最大化利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會的貢獻大小未考慮時間價值未反映利潤與投入資本之間的關系，不利于比較未考慮風險因素易導致短期行為資本利潤率最大化或每股收益最大化資本利潤率每股收益反映了利潤與投入資本之間的關系，利于與其他不同資本規(guī)模企業(yè)或同企業(yè)不同時期比較未考慮時間價值未考慮風險因素不能避免短期行為股東財富(增加)最大股東權益的市場價值股東投資資本增加股東財富是財

9、務管理目標，這也是本書觀點。它考慮時間因素、風險因素和投入產(chǎn)出的比較。較難確定【提示】（1）假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富有同等意義。（2）假設股東投資資本不變和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義?！纠}單選題】每股利潤最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（ ）。（職稱考試2003年）A.考慮了資金的時間價值B.考慮了投資的風險價值C.有利于企業(yè)克服短期行為D.反映了投入資本與收益的對比關系【答案】D【例題單選題】在股東投資資本不變的前提下,下列各項財務指標中，最能夠反映上市公司財務管理目標實現(xiàn)程度的是（ ）。(2005年) A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益

10、B.每股凈資產(chǎn) C.每股市價 D.每股股利【答案】C【例題單選題】下列有關增加股東財富的表述中，正確的是（ ）。（2008年）A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富D.提高股利支付率，有助于增加股東財富【答案】A【解析】股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的

11、因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤，選項A正確。股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量,所以B不對; 現(xiàn)金用于再投資,如果它有助于增加收入、降低成本或減少營運資金，才能增加股東財富，否則會減少股東財富，所以C前提不清也不對；分派股利時，股價會下跌，但不影響股東財富，所以D不對。 多項選擇題下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有（ ）。(2009年)A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股

12、東權益價值最大化不是財務目標的準確描述D.財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量【答案】BCD【解析】利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加=0以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場

13、增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。二、財務管理目標的協(xié)調（1）財務目標與經(jīng)營者（2）財務目標與債權人（3）財務目標與利益相關者（4）企業(yè)的社會責任 和商業(yè)道德（1）財務目標和經(jīng)營者股東的目標：股東財富最大化。經(jīng)營者的目標:(1)增加報酬，(2)增加閑暇時間，(3)避免風險。經(jīng)營者可能背離股東目標的表現(xiàn)：（1）道德風險；（2）逆向選擇。防止經(jīng)營者背離股東目標的兩種方法: (1)監(jiān)督;(2)激勵。最佳的解決方法：監(jiān)督成本激勵成本偏離股東目標的損失三項之和最小 （2）財務目標和債權人股東通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權人利益的，常采用方式有：一是股東不經(jīng)債權

14、人同意，投資比債權人預期風險更高的項目；二是股東為了提高公司的利潤，不征得債權人同意而迫使公司管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。債權人為防止其利益被傷害除了尋求立法保護，如破產(chǎn)時優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性條款；二是發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 （3）財務目標與利益相關者 利益相關者注意的問題協(xié)調沖突的辦法與企業(yè)決策有利益關系的人，不僅僅是股東、經(jīng)營者和債權人，還有客戶、供應商、職工和政府等。（1）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。股東權益是剩余權益，只有

15、滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；（2）股東和其他利益相關者之間既有共同利益，也有利益沖突。（1）法律；（2）道德規(guī)范的約束（4）企業(yè)的社會責任和商業(yè)道德 目標與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調辦法可持續(xù)發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)品安全、質量、勞動保險法律、社會、新聞、道德約束【例題多選題】下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有（ ）。A.規(guī)定借款用途 B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔保 D.收回借款或不再借款【答案】ABCD 多選題 為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘經(jīng)營者B.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)C.在債務合同中預先加入限制條

16、款D.所有者給經(jīng)營者以股票選擇權ABD【例單選題】（2010考題）下列關于企業(yè)履行社會責任的說法中，正確的是（）。A.履行社會責任主要是指滿足合同利益相關者的基本利益要求B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應盡的社會責任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責任D.履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展答案:D第三節(jié) 財務管理的原則財務管理原則的含義與特征1.含義：是指人們對財務活動的共同的、理性的認識，它是聯(lián)系理論與實務的紐帶。2.特征：（1）理財原則是財務假設、概念和原理的推論。具有理性認識的特征。（2）理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。（3）理財原則是財務交易和財務決策的基礎。

17、（4）理財原則為解決新的問題提供指引。（5）原則不一定在任何情況下都絕對正確。下列關于理財原則的表述中，正確的有（）。A.理財原則既是理論，也是實務B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財原則是財務交易與財務決策的基礎D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力ABC財務管理原則也可稱為理財原則，可概括為三類：第一類是有關競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識：自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則、引導原則。第二類是有關創(chuàng)造價值的原則，是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識：有價值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢原則、期權原則、凈增效益原則。第三類是有關財務交易的原則，

18、是人們對于財務交易基本規(guī)律的認識：風險-報酬權衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則 、貨幣時間價值原則 。 （一）競爭環(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識1.自利行為原則（1）含義：指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。（2）應注意的問題：理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設應用：一個重要應用是委托-代理理論，另一個重要應用是機會成本的概念。 判斷題為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應用（）。（2004年）答案：解析：自利行為原則的一個重要應用是委托-代理理論。

19、一個公司涉及的利益關系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權人，這些利益集團，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關系人之間的關系，大部分屬于委托代理關系。這種互相依賴又相互沖突的利益關系，需要通過契約來協(xié)調。2.雙方交易原則含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反應應注意的問題：理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是零和博弈，以及各方都是自利的。雙方交易原則要求在理解財務交易時不能以我為中心，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原

20、則行事；雙方交易原則還要求在理解財務交易時注意稅收的影響。從更大的范圍來看并沒有改變零和博弈的性質。 多選題有關財務交易的“零和博弈”表述正確的是（）。A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上B.在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈【答案】A、B、C3.信號傳遞原則含義：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。應注意的問題：是自利行為原則的延伸要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項

21、行動可能給人們傳達的信息4.引導原則含義：指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準則。 應注意的問題：引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用引導原則的一個重要應用是行業(yè)標準概念，另一個重要應用就是自由跟莊概念。多選題下列有關信號傳遞原則正確的是（）。 A.信號傳遞原則是引導原則的延伸 B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息 C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況 D.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用【答案】BCD單選題（2

22、002）在下列關于財務管理“引導原則”的說法中，錯誤的是（ ）。A、引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用B、引導原則有可能使你模仿別人的錯誤C、引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D、引導原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想 答案：C下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（）。（03多選）A.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案B.應用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案C.應用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高D.在財務分析中使用行業(yè)標準比率，是該原則的應用之一 BCD（二）創(chuàng)造價值的原則（是對增加企

23、業(yè)財富基本規(guī)律的認識）1.有價值的創(chuàng)意原則（1）含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。（2）應注意的問題：有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，此外還可應用于經(jīng)營和銷售活動。 【小資料】2010年可以說蘋果公司豐收的一年，iPad成功開創(chuàng)一個全新市場，并獨占百分之九十的平板電腦市場。2011財年第一季度（2010日歷年第四季度）財報，報告營收為267.4億美元，同比增長71%，凈利潤60億美元。2.比較優(yōu)勢原則（1）含義：指專長能創(chuàng)造價值。（2）應注意的問題：比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。理論依據(jù)：分工理論應用：一個應用是人盡其才、物盡其用，另一個應用是優(yōu)勢

24、互補。3.期權原則（1）含義：是指在估價時要考慮期權的價值。（2）應注意的問題：廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權。有時一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值。4.凈增效益原則（1）含義：指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。（2）應注意的問題：凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，另一個應用是沉沒成本概念 單選題（2003）下列關于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是（）。A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應用領域D.成功

25、的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利【答案】C 【解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義，B表示正確；“有價值創(chuàng)意原則”的主要應用領域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，進行金融資金投資主要是靠運氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財富），而應當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，C表述錯誤；D表述正確。 （三）財務交易的原則1.風險-報酬權衡原則（1）含義：指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險作出權衡，為追

26、求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。 （2）應注意的問題：所謂對等關系，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。 2.投資分散化原則（1）含義：指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。（2）應注意的問題：理論依據(jù)：投資組合理論。投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則。3.資本市場有效原則 （1）含義：是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。 （2）應注意的問題：資本市場是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器。股價可以綜合反映公司的

27、業(yè)績，弄虛作假、人為地改變會計方法對于企業(yè)價值的提高毫無用處。 在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。 4.貨幣時間價值原則 （1）含義：指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。 （2）應注意的問題：貨幣時間價值原則的首要應用是現(xiàn)值概念，另一個重要應用是“早收晚付”概念。 多選題（2002）假設市場是完全有效，基于市場有效原則可以得出的結論有（ ）。A、在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零B、股票的市價等于股票的內在價值C、賬面利潤始終決定著公司股票價格D、財務管理目標是股東財富最大化 答案：AB

28、單選題（）的應用領域之一是差額分析法。 A.雙方交易原則 B.引導原則 C.信號傳遞原則 D.凈增效益原則 【答案】D 【例題單選題】對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎,這是根據(jù)（ ）。A.財務管理的雙方交易原則B.財務管理的引導原則C.財務管理的市場估價原則D.財務管理的風險報酬權衡原則【答案】B第四節(jié) 金融市場內容（1）金融資產(chǎn)（2）資金提供者和資金需求者（3）金融中介機構（4）金融市場的類型（5）金融市場的功能一、金融資產(chǎn)（一）金融資產(chǎn)的概念金融資產(chǎn)是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資

29、產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富?！咎崾尽拷鹑谫Y產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機器設備以及用來生產(chǎn)商品和服務的知識。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)對社會生產(chǎn)力（即社會成員創(chuàng)造的商品和服務）產(chǎn)生直接的貢獻。社會生產(chǎn)力決定了社會的物質財富。金融資產(chǎn)，例如股票和債券，并不對社會生產(chǎn)力產(chǎn)生直接貢獻，它們只不過是一張紙或者計算機里的一條記錄。（二）金融資產(chǎn)的特點金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預期可以產(chǎn)生回報；二是風險性，即預期回報具有不確定性。金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比的特點：特點解釋流動性流動性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動

30、性比實物資產(chǎn)強。人為的可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設定最小的交換單位。實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分。人為的期限性具有事先人為規(guī)定的期限是金融資產(chǎn)的重要特征之一。債務工具的期限是有限的；權益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。實物資產(chǎn)的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的。名義價值不變性通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變。多項選擇題下列屬于金融資產(chǎn)相對于實物資產(chǎn)特點正確表述的有（ ）。A.在通貨膨脹時金融資產(chǎn)名義價值上升B.金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富C.金融

31、資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強D.金融資產(chǎn)的期限是人為設定的【答案】BCD【解析】通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，選項A錯誤；金融資產(chǎn)是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富，選項B正確。CD是金融資產(chǎn)的特點。（三）金融資產(chǎn)的種類種類特點固定收益證券固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權益證券權益證券代表特定公

32、司所有權的份額。權益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經(jīng)營狀況。衍生證券衍生證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具。單項選擇題 收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低的證券是（ ）。A.固定收益證券 B.變動收益證券C.權益證券 D.衍生證券【答案】A二、資金提供者和資金需求者金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府。（一）居民。居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。（二）企業(yè)。企業(yè)是金融市場上最大的資金需求者。（三）政府。政府經(jīng)常是資金需求者。政府有時也會成為資金提供者。此外，還有一類是專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機

33、構，他們充當金融交易的媒介。三、金融中介機構 種類特點主要形式銀行存款性金融機構包括商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社和農(nóng)村信用社等。非銀行金融機構非存款性金融機構保險公司、養(yǎng)老基金、金融公司、共同基金、證券市場機構等。我國主要的金融機構：1.中國人民銀行；2.政策性銀行；（國家開發(fā)銀行，中國進出口銀行，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）3.存款性銀行；4.非銀行金融機構四、金融市場的類型 分類標準分類特點按交易證券的特征不同貨幣市場短期債務工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括國庫券、可轉讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場。它包括兩個部分：銀行中長期存貸市場和有價證券市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。按照證券的索償權不同債務市場債務市場交易的對象是債務憑證。股權市場股權市場交易的對象是股票。按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行一級市場也稱發(fā)行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。二級市場是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。按照交易程序場內交易市場指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和規(guī)范的交易規(guī)則。場外交易市場沒有固定場所，而由很多擁