財務管理第五章(1)課件

1、第五章 長期籌資方式本章重點：1、了解企業(yè)籌資的動機、渠道等2、熟悉企業(yè)權益資金的籌集方式3、熟悉企業(yè)負債資金的籌集方式第一節(jié) 長期籌資概論一、長期籌資的意義企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)經營活動、投資活動及調整資本結構等需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。按資金使用的期限分（1）短期資金：一般指供一年以內使用的資金。通常利用商業(yè)信用和取得銀行流動資金借款等方式來籌集。（2）長期資金：一般指供一年以上使用的資金。本章主要講長期資金的籌集,既長期籌資。資產負債表模型流動資產流動資產非流動資產流動負債長期負債所有者權益流動資產流動負債營運資本資產總價值 投資者擁有的總價值二、長期籌

2、資的動機1、擴張性籌資動機包括對內和對外兩方面2、調整性籌資動機調整資本結構3、混合性籌資動機以上兩者兼而有之三、籌資渠道籌資渠道：是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道。1、政府財政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機構資金4、其他法人資金5、居民個人資金6、企業(yè)內部資金7、國外和我國港澳臺地區(qū)資金四、長期籌資的類型1、內部籌資和外部籌資按資本的來源來區(qū)分的2、直接籌資和間接籌資按籌資是否借助銀行等金融機構（中介）來區(qū)分的3、股權性籌資、債務性籌資與混合性籌資按資本屬性來區(qū)分的第二節(jié) 股權性籌資一、投入資本籌資（吸收直接投資）1、概念：非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等

3、的直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。2、出資形式：現(xiàn)金和非現(xiàn)金資產3、程序：4、投入資本籌資的評價：優(yōu)點： （1）股權資本，與債權相比，可以提高資信能力（2）可以籌集非現(xiàn)金資產，盡快形成生產能力（3）財務風險較低缺點 ：（1）資本成本較高 （2）產權不易轉讓二、發(fā)行普通股籌資股票：是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。1、股票的種類2、發(fā)行條件3、發(fā)行程序4、發(fā)行和推銷的方式5、發(fā)行價格的確定6、股票上市7、普通股籌資的評價優(yōu)點： (1)沒有固定利息負擔 (2)不用償還 (3)籌資風險小 (4)能增加公司的信譽缺點： (1)資金成本較高 (2)

4、容易分散控制權 第三節(jié) 債務性籌資一、長期借款籌資1、借款種類2、信用條件（164）（1）、信貸額度 信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。企業(yè)在信用額度內可隨時按需要向銀行申請借款。如借款人超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業(yè)信譽惡化，即使銀行曾經同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。這時，銀行不會承擔法律責任。（2）、周轉信貸協(xié)定周轉信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉協(xié)定，通常要對貸款限額的

5、未使用部分付給銀行一筆承諾費。 例某公司與銀行商定的周轉信貸額為2000萬元，承諾費率為0.2，借款企業(yè)年度內使用了l 500萬元，余額為500萬元。那么，借款企業(yè)應向銀行支付承諾費1萬元(500萬元0.2%)。（3）、補償性余額補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額的一定百分比(通常為10%一20%)計算的最低存款余額。補償性余額有助于銀行降低貸款風險，補償其可能遭受的風險；但對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)的利息負擔。3、銀行借款的評價優(yōu)點：(1)籌資速度快 (2)籌資成本低 (3)借款彈性好 （4）發(fā)揮財務杠桿的作用缺點：(1)財務風險較

6、大 (2)限制條款較多 (3)籌資數(shù)額有限二、發(fā)行普通債券籌資債券：是債務人為籌集債權資本而發(fā)行的，約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。1、債券的種類2、發(fā)行的資格和條件第二節(jié) 長期籌資方式3、發(fā)行的程序4、債券發(fā)行價格的確定 債券的發(fā)行價格是發(fā)行公司（或承銷機構）發(fā)行債券時所使用的價格，即投資者認購時實際支付的價格。在實務中，債券的發(fā)行價格有三種：等價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。債券之所以會存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行，主要是由于債券的票面利率與市場利率不一致造成的。第二節(jié) 長期籌資方式債券發(fā)行價格的計算公式為：債券發(fā)行價格=式中：n債券期限； t付息期數(shù)。第二節(jié) 長期籌資方式例：永安公司發(fā)

7、行面值為1000元，票面利率為10，期限為10年的債券。在公司決定發(fā)行債券時，認為10的利率是合理的。如果到債券正式發(fā)行時，市場上的利率發(fā)生變化，那么就要調整債券的發(fā)行價格?，F(xiàn)分如下三種情況來說明。（1）假設資金市場上的利率保持不變，則可采用等價發(fā)行。債券的發(fā)行價格可計算如下： 100010(P/A，10，10)十1000（P/F，10%，10） 1006.1446+10000.3855=1000(元)第二節(jié) 長期籌資方式（2）假設資金市場上的利率有較大幅度的上升（如市場利率為15%），則應采用折價發(fā)行。債券的發(fā)行價格可計算如下： 100010 (P/A，15，10)十1000（P/F，15%

8、，10） 10050188十10000.247274908(元)也就是說，只有按74908元的價格出售，投資者才能購買此債券，并獲得15的報酬。第二節(jié) 長期籌資方式（3）假設資金市場上的利率有較大幅度的下降（如市場利率為5%），則可采用溢價發(fā)行。發(fā)行價格可計算如下：l00010(P/A，5，10) 十1000（P/F，5%，10） 10077217十10000.6139l 38607(元)也就是說，投資者把l386.07元的資金投資于該公司面值為1000元的債券，便可獲得5的報酬。5、債券的信用評級第二節(jié) 長期籌資方式6、債券籌資的評價優(yōu)點：(1)資金成本較低 (2)保證控制權 (3)發(fā)揮財務

9、杠桿作用 缺點：(1)籌資風險高 (2)限制條件多 (3)籌資額有限三、融資租賃籌資租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產權利的一種契約性行為。 1、租賃的種類租賃的種類很多，目前我國主要有經營租賃和融資租賃兩類。（1）經營租賃經營租賃，又稱營業(yè)租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。承租人租入資產的目的僅僅是為了滿足生產經營中的短期的、臨時的或季節(jié)性的需要，而不在于融通資金。（2）融資租賃融資租賃，又稱財務租賃，通常是一種長期租賃。它具有濃厚的金融色彩，其租賃的目的不僅是為了獲得租賃物的使用權，更重要的是在于融通資金。融資租賃的形式： 售后租回

10、直接租賃 杠桿租賃 2、融資租賃租金的計算（1）融資租賃租金的構成 融資租賃的租金包括設備價款和租息兩部分，其中租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費等（2）租金的支付方式 1）按支付時期長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。2)按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。 3租金的計算方法在我國融資租賃業(yè)務中，計算租金的方法一般采用等額年金法?，F(xiàn)對其作詳細介紹。等額年金法是利用年金現(xiàn)值的計算公式經變換后計算每期支付租金的方法。 其計算公式為：A=P/（P/A，i, n）某企業(yè)采用融資租賃方式于1998年1月1日從一租賃公司租入一設備，設備價款為40000元，租期為8年，到期后設備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補融資成本、相關的手續(xù)費并有一定盈利，雙方商定采用l 8的折現(xiàn)率，試計算該企業(yè)每年年末應支付的等額租金。 A40000(P/A，18，8) 4000040776=98