我國(guó)影子銀行、房地產(chǎn)市場(chǎng)在貨幣調(diào)控政策下的相關(guān)性分析3000字

1、我國(guó)影子銀行、房地產(chǎn)市場(chǎng)在貨幣調(diào)控政策下的相關(guān)性分析3000字 摘要近年來我國(guó)影子銀行開展迅猛，與此同時(shí)，房?jī)r(jià)也不斷上漲，而房地產(chǎn)業(yè)是影子銀行最重要的資金去向之一。因此，弄清影子銀行與房地產(chǎn)之間的關(guān)系非常重要，文章分別從國(guó)家政策、影子銀行資金的趨利性、房地產(chǎn)融資構(gòu)造這三個(gè)角度探究影子銀行與房地產(chǎn)之間的關(guān)系。 畢業(yè)關(guān)鍵詞影子銀行；房地產(chǎn)；貨幣調(diào)控DOI1013939/jcnkizgsc2022290831引言隨著人們對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生原因的探究，影子銀行走進(jìn)了人們的視野。影子銀行的出現(xiàn)以及爆發(fā)式增長(zhǎng)，正是人們對(duì)于信貸需求與日俱增的反映。其最早來源于1971年美國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金，存款利率的上限管制

2、以及住房按揭貸款證券化催生了影子銀行，隨著歐美國(guó)家資產(chǎn)證券化以及金融創(chuàng)新技術(shù)的開展，影子銀行得到了迅速膨脹，形成了復(fù)雜的體系，主要包括：證券公司、投資銀行、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、發(fā)行的各類資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)ABCP、中介渠道融資Conduit以及構(gòu)造化投資工具SIV：Struc tured Investment Vehicle。與此同時(shí)，也通過信譽(yù)擴(kuò)張累積了宏大的風(fēng)險(xiǎn)，最終在房?jī)r(jià)下跌后引發(fā)次貸危機(jī)。與歐美國(guó)家復(fù)雜的影子銀行體系不同，由于我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚，證券化程度較低，一般作為傳統(tǒng)融資方式的補(bǔ)充，如：委托貸款、信托貸款、民間借貸等銀行表外業(yè)務(wù)。但是同樣值得關(guān)注的是我國(guó)影子銀行也正在通過信譽(yù)擴(kuò)張

3、積累風(fēng)險(xiǎn)。2影子銀行、房地產(chǎn)市場(chǎng)在貨幣調(diào)控政策下的相關(guān)性為了弄清我國(guó)影子銀行的開展與房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)系，本文將從以下三方面進(jìn)展剖析：從國(guó)家政策剖析影子銀行的開展契機(jī)和動(dòng)力；從影子銀行資金的趨利性探究房地產(chǎn)與影子銀行的互動(dòng)關(guān)系；從房地產(chǎn)融資構(gòu)造剖析影子銀行在房地產(chǎn)中的詳細(xì)存在。21受我國(guó)政策影響的影子銀行開展契機(jī)和動(dòng)力我?存在2個(gè)銀行，1個(gè)是受到銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管的表內(nèi)銀行；1個(gè)是受到較少監(jiān)管的表外銀行，即影子銀行。影子銀行主要包括：銀行表外業(yè)務(wù)委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、企業(yè)債券、信托通道類業(yè)務(wù)銀信合作、政信合作、私募基金合作等、券商定向資管業(yè)務(wù)銀證合作等、非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)融資性擔(dān)

4、保貸款、小額貸款公司貸款、典當(dāng)?shù)?、民間借貸個(gè)體或企業(yè)的借貸。1截至2022年年末，中國(guó)央行公布的表外理財(cái)?shù)囊?guī)模為26萬億元人民幣。世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪公司MOODY經(jīng)測(cè)算2022年上半年的中國(guó)影子銀行總規(guī)模已經(jīng)達(dá)58萬億元，相當(dāng)于GDP的80%以上。2022年中金公司估算中國(guó)影子銀行規(guī)模約為27萬億元。為何我國(guó)影子銀行開展如此至快？主要與利率管制政策以及緊縮性貨幣政策相關(guān)。一方面，利率管制的施行使得商業(yè)銀行配置資金的效率較低，為了獲取更高的利潤(rùn)以及更好的業(yè)績(jī)，一般通過理財(cái)產(chǎn)品將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外。另一方面，2022年金融危機(jī)后，我國(guó)推出4萬億元救市方案，其中與房地產(chǎn)有直接關(guān)系的資金占32

5、%，而對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)展投資的收益率高于很多其他行業(yè)，使得社會(huì)需求量大，實(shí)際流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金更多。而后緊縮性的貨幣調(diào)控政策限制資金流入房地產(chǎn)行業(yè)限制房地產(chǎn)開發(fā)商貸款和個(gè)人住房貸款等，使得社會(huì)上出現(xiàn)宏大需求未得以滿足的現(xiàn)象。而商業(yè)銀行具有將資金轉(zhuǎn)移至表外的內(nèi)在鼓勵(lì)，影子銀行又有承當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)獲得高收益的傾向，因此，在調(diào)控期間，在多方默契配合下，房地產(chǎn)可以繞開調(diào)控政策照舊獲得大量資金，降低了調(diào)控政策的力度。222我國(guó)房地產(chǎn)融資構(gòu)造與影子銀行關(guān)系1998年我國(guó)政府迫于財(cái)政壓力對(duì)住房市場(chǎng)進(jìn)展改革，經(jīng)屢次探究后，一直以來都以商業(yè)金融支持為主，商業(yè)銀行是房地產(chǎn)開發(fā)環(huán)節(jié)的主要貸款的承當(dāng)者。3目前房地產(chǎn)的融資來源主

6、要包括四個(gè)局部：自籌資金企、事業(yè)單位自有資金和其他、國(guó)內(nèi)貸款銀行貸款和非銀行貸款、利用外資外商直接投資和外幣貸款和其他資金定金、按揭貸款等。其中，自籌資金中的其他中包括負(fù)債融資、委托貸款、信托貸款和銀行同業(yè)業(yè)務(wù)中的買入返售信托受益權(quán)等。影子銀行的占比總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2022年后一直在20%以上，而實(shí)際中的占比應(yīng)該更大，原因在于其他資金中的定金、預(yù)收款以及各項(xiàng)應(yīng)付款中也存在從影子銀行獲取資金的可能，但缺乏詳細(xì)數(shù)據(jù)，因此未納入占比計(jì)算。從下列圖可以看出，隨著國(guó)家2022年對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的施行以及對(duì)銀行監(jiān)管的加強(qiáng)，銀行通過向其他金融機(jī)構(gòu)貸款使資金“曲線流入房地產(chǎn)行業(yè)，非銀行貸款與銀行貸款的比

7、值從2022的889%，上升至1694%。見下列圖非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款/銀行貸款圖23影子銀行資金的趨利性助推房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮，加劇風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生房地產(chǎn)作為一種特殊的資產(chǎn)，具有實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的雙重屬性。一方面，我國(guó)有著濃重而傳統(tǒng)的家文化，人們傾向于擁有屬于自己的房產(chǎn)，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化的加速開展，市場(chǎng)剛性需求在不斷增加。另一方面，隨著近年來我國(guó)貨幣發(fā)行量增加，通貨膨脹使得貨幣貶值，人們需要一種可以對(duì)抗通貨膨脹且平安的方式，具有自然增值性的房子成為了人們保值增值的首選投資產(chǎn)品，因此市場(chǎng)上存在大量的投機(jī)性需求，且在房?jī)r(jià)一路凱歌高奏的情況下，投機(jī)性需求還在不斷地增加。4在實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)每況愈下、房地產(chǎn)收益率較

8、高的情況下且房地產(chǎn)對(duì)資金需求量大的情況下，本來效勞于其他行業(yè)的影子銀行資金會(huì)更容易進(jìn)入中小房地產(chǎn)企業(yè)，而這些中小房地產(chǎn)企業(yè)在面臨傳統(tǒng)銀行的融資約束以及國(guó)家政策的壓制時(shí)，盡管影子銀行的融資本錢較高，在照舊有利可圖的情況下，雙方一拍即合，從而推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲。而房?jī)r(jià)的上漲以及開發(fā)商的大肆新建的景象又使得人們預(yù)期向好，投機(jī)性需求更多，形成一種羊群效應(yīng)，導(dǎo)致房地產(chǎn)“量?jī)r(jià)齊升的場(chǎng)面。影子銀行更有信心使更多資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)謀利，而過度的資金卻可以滋生房地產(chǎn)泡沫，也使得金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。3小結(jié)中國(guó)影子銀行通過一系列金融創(chuàng)新，其規(guī)模迅速擴(kuò)張，一定程度上推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的開展，彌補(bǔ)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的缺口。但同時(shí)對(duì)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)開展帶來負(fù)面影響也不容無視，通過以上分析，我們認(rèn)為政府有必要加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，在發(fā)揮其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的同時(shí)，從制度約束和市場(chǎng)引導(dǎo)兩個(gè)方面強(qiáng)化影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)可控性。參考文獻(xiàn)：1朱慧琳我國(guó)影子銀行對(duì)區(qū)域金融穩(wěn)定性影響的研究D.杭州：浙江大學(xué)，20222賈甫影子銀行、信貸擴(kuò)張與高房?jī)r(jià)問題研究J.金融與經(jīng)濟(jì)，20224：14-183王旭，王?雪，張璇影子銀行、房地產(chǎn)企業(yè)融資構(gòu)造互動(dòng)關(guān)系研究J.經(jīng)濟(jì)問題探究，20223：84-914胡利琴，陳銳，班假設(shè)愚貨幣政策、影子銀行開展與風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)渠道的非對(duì)稱效應(yīng)分析J.金融研究，20222：154-162湯玉，