第八章融資決策6節(jié)融資租賃ppt課件

1、第八章 融資決策第六節(jié) 融資租賃.一融資租賃的開展過程 傳統(tǒng)租賃的做法淵遠流長，幾乎和人類的文明開展并存，約4000年的歷史。主要特點是：向承租人提供運用租賃物件的效力；一個合同兩個當事人就可以完成全部買賣；租賃物件由出租人選購，承租人根據(jù)本人的需求，選擇出租人以有的租賃物件；出租人按租賃物件的運用時間和提供的效力為根底，計算應收租金；物件的一切權(quán)一直歸出租人一切，并擔任物件的維修與保養(yǎng)。.現(xiàn)代租賃的做法來源于二十世紀中葉。消費廠商為了讓用戶購買本人的消費設備，開場為用戶提供金融效力，即：以分期付款方式推銷本人的設備。由于資金回收的風險比較大，開場借用傳統(tǒng)租賃的做法，將租賃物件一切權(quán)保管在出租

2、人一方，承租人只享有運用權(quán)，直到出租人融通的資金全部以租金的方式收回。融資租賃在這種情況下開展起來。最早于1952年在于美國成立了世界第一家融資租賃公司，目前曾經(jīng)有八十多個國家開展了融資租賃業(yè)務。.融資租賃具有兩個根本功能：一是融資功能，另一個是推銷功能。實際上講經(jīng)濟開展時期它的融資功能發(fā)揚主導作用；經(jīng)濟蕭條是他的推銷功能發(fā)揚主導作用。由于它具有的逆市開展特點，對國家經(jīng)濟有艱苦的調(diào)理作用，因此各國政府為了扶持融資租賃業(yè)的開展對于特殊的行業(yè)給予特殊的優(yōu)惠，使融資租賃業(yè)在近二十年飛速開展起來。從全球的統(tǒng)計數(shù)字看融資租賃額從1978年開場是逐年遞增1997年除外。平均起來世界上設備銷售20%經(jīng)過融資

3、租賃來完成的。從買賣量上看，歐亞歷史買賣量較大，這主要是新興力量的開展帶動的如：德國、日本、韓國。.二融資租賃的根本特征1融資租賃是一種融貿(mào)易、金融、租借為一體的特殊金融產(chǎn)品，出租人提供的是金融效力，而不是單純的租借效力。因此，融資租賃屬于準金融業(yè)務，可以由金融機構(gòu)運營，也可以由非金融機構(gòu)運營；2融資租賃有兩個相關(guān)的合同融資租賃合同和租賃物件購貨合同。租賃合同確定融資收益，購貨合同確定融資本錢。兩個合同牽制了三方當事人的權(quán)益和義務；3融資租賃必需有三方當事人出租人、承租人和供貨商，有時出租人同時擔當供貨商的角色構(gòu)造性參與租賃，有時承租人擔當供貨商的角色返還式租賃，還有時承租人擔當出租人的角色轉(zhuǎn)

4、租賃；.4融資租賃靠四個支柱法律法規(guī)維護、會計準那么界定、稅收優(yōu)惠鼓勵、監(jiān)控制度適度的支撐才干安康的開展。沒有法律保證，租賃業(yè)務難以正常開展。沒有會計準那么，無法準確界定運營活動能否屬于融資租賃的法律維護范圍內(nèi)。沒有稅收上的益處，融資租賃本錢高，沒有吸引力。沒有監(jiān)管，金融租賃的無序開展，將有能夠擾亂金融市場次序。四個支柱相輔相成，不可缺一，它們之間適度的同步建立，才干保證融資租賃良好的營運環(huán)境.普通來講，在會計準那么中凡不屬于融資租賃的租賃都屬于運營租賃。與融資租賃相比，運營租賃有著諸多的不同之處?？梢园堰\營租賃與融資租賃的主要差別歸納如下：1對權(quán)益的最終要求不同。 運營租賃的最大特點在于承租

5、人租賃資產(chǎn)的目的僅限于運用資產(chǎn)，在租賃期滿后普通將資產(chǎn)如數(shù)歸還給出租人，而不思索最終獲得資產(chǎn)的一切權(quán)。在融資租賃中，承租人不但思索在租賃期間內(nèi)運用出租人的資產(chǎn)，而且意在于租賃期屆滿時獲得資產(chǎn)的一切權(quán)。通常，在租賃期滿時，承租人可以根據(jù)租賃契約中規(guī)定的優(yōu)先購買選擇權(quán)，支付一筆為數(shù)不多的轉(zhuǎn)讓費，即可獲得其所租賃的資產(chǎn)。從這個意義上講，融資租賃實踐上是一種融資行為。.2在租約的可否撤銷條款上不同。 在運營租賃中，承租人有權(quán)在租賃期滿前便撤銷租賃契約，而融資租賃的契約通常是不可撤銷的。 3租賃期長短不同。 由于運營租賃的目的主要是獲得資產(chǎn)的運用權(quán)而并非最終獲得資產(chǎn)，所以租賃期間較短，通常遠遠短于資產(chǎn)的

6、有效經(jīng)濟壽命。而融資租賃的期限那么較長，有時甚至長于資產(chǎn)的有效經(jīng)濟壽命。.4租金總額能否接近于租賃資產(chǎn)的公允價值。 由于租賃期間較短，運營租賃的租金總額往往只占租賃資產(chǎn)公允價值的一小部分，而且運營租賃租金屬于一種非全額清償，即出租人的投資回收來源于不同的承租人支付的租金；而融資租賃類似于購買，因此其租金總額普通接近于甚至等于租賃資產(chǎn)的公平市價。 .公允價值fair value亦稱公允市價、公允價錢。熟習情況的買賣雙方在公平買賣的條件下所確定的價錢，或無關(guān)聯(lián)的雙方在公平買賣的條件下一項資產(chǎn)可以被買賣的成交價錢。 .5履約本錢的承當者不同。 對于運營租賃，租賃資產(chǎn)有關(guān)的稅金、保險費和修繕費等普通不

7、是由承租人承當，雖然在確定租金時，出租人能夠經(jīng)過提高租金的方式把上述費用轉(zhuǎn)嫁給承租人。 對于融資租賃來說，這些費用通常都是由承租人承當?shù)摹?此外，運營租賃通常只涉及兩方當事人出租人和承租人。出租人購買租賃資產(chǎn)的過程是一種獨立行為，通常與承租人無關(guān)。用于運營租賃的資產(chǎn)往往通用性強，有較好的二手市場，需求專門的管理，技術(shù)提高快，無形損耗大。在租賃期內(nèi)，出租人普通要向承租人提供各類專門效力，如租賃資產(chǎn)的維護與保養(yǎng)。.承租人如何選擇融資租賃和運營租賃？ 在以下情況下，承租人將會選擇運營租賃：1、運用時間不長，或者斷續(xù)、偶爾運用，即使單位時間的租金較高，承租人也情愿采用運營租賃。2、承租人希望在同一時間

8、，用同樣的資金量運用更多的租賃物。3、承租人處于流動形狀，希望輕裝搬家。.在以下情況下，承租人情愿采用融資租賃：1、運用的設備，最終要購買構(gòu)成固定資產(chǎn)。2、承租人處于相對穩(wěn)定的形狀，很少有流動或搬遷。3、維修保養(yǎng)的力量雄厚，不需求出租人提供技術(shù)效力。4、不情愿承當較高的運營租賃的租金。.三融資租賃的根本方式直接租賃：承租人直接向出租人承租他所需求的資產(chǎn)，并付租金的租賃行為稱為直接租賃。它的主要特點為出租者既是租賃設備的全資購買者，又是設備的出租者。.售后回租：是指承租人由于資金的需求將原屬于本人且需繼續(xù)運用的資產(chǎn)賣給出租人，然后再將其租回的租賃方式。售后租賃的主要出租方是金融機構(gòu)，如保險公司、

9、金融公司和投資公司。.杠桿租賃： (Leveraged Lease) 是介于承租人、出租人及貸款人(Lenders)間的三邊協(xié)定；是由出租人(租賃公司或商業(yè)銀行)本身拿出部分資金，然后加上貸款人提供的資金，以便購買承租人所欲運用的資產(chǎn)，并交由承租人運用；而承租人運用租賃資產(chǎn)后，應定期支付租賃費用。通常出租人僅提供其中20%40%的資金，貸款人那么提供60%80%的資金。杠桿租賃是融資租賃的一種特殊方式，又稱平衡租賃或減租租賃，即由貿(mào)易方政府向設備出租者提供減稅及信貸刺激，而使租賃公司以較優(yōu)惠條件進展設備出租的一種方式。它是目前較為廣泛采用的一種國際租賃方式，是一種利用財務杠桿原理組成的租賃方式

10、。.杠桿租賃適用于價值在幾百萬美圓以上，有效壽命在10年以上的高度資本密集型設備的長期租憑業(yè)務，如飛機、船舶、海上石油鉆井平臺、通訊衛(wèi)星設備和成套消費設備等。 .杠桿租賃主要有以下幾個優(yōu)點：某些租賃物過于昂貴，租賃公司不愿或無力單獨購買并將其出租，杠桿租賃往往是這些物品獨一可行的租賃方式。 美國等資本主義國家的政府規(guī)定，出租人所購用于租賃的資產(chǎn)，無論是靠自在資金購入的還是靠借入資金購入的，均可按資產(chǎn)的全部價值享用各種減稅、免稅待遇。因此，杠桿租賃中出租人僅出一小部分租金卻能按租賃資產(chǎn)價值的l00享用折舊及其他減稅免稅待遇，這大大減少了出租人的租賃本錢。 .在正常條件下，杠桿租賃的出租人普通情愿

11、將上述利益以低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人一部分，從而使杠桿租賃的租金低于普通融資租賃的租金。 在杠桿租賃中，貸款參與人對出租人無追索權(quán)，因此，它較普通訊貸對出租人有利，而貸款參與人的資金也能在租賃物上得到可靠保證，比普通訊貸平安。杠桿租賃的對象大多是金額宏大的物品，如民航客機等。 .條件1具備真實租賃的各項條件； 2出租人必需在租期開場和租賃有效期間持有至少20%的有風險的最低投資額； 3租賃期滿租賃物的殘值必需相當于原設備有效壽命的20%，或至少尚能運用一年； 4承租人行使合同規(guī)定的購買選擇權(quán)時，價錢不得低于這項資產(chǎn)當時的公平市場價錢。我國租賃市場還不很興隆，實際中，租賃的方式多為典型的融資租賃

12、和出賣回祖，杠桿租賃的作用還沒有發(fā)揚出來。 .杠桿租賃的做法類似銀團貸款，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃工程融資。首先成立一個脫離租賃公司主體的操作機構(gòu)專為本工程成立資金管理公司墊付出工程總金額20以上的資金，其他部分資金來源主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100享用低稅的益處，“以小博大的杠杠方式，為租賃工程獲得巨額資金。其他做法與普通融資租賃根本一樣，只不過合同的復雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享用稅收益處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收平安和費用低，因此，杠桿租賃普通被用于金額宏大的物品，如民航客機、輪船、通訊設備和大型成套設備的融資租賃。.四融資租賃租金

13、確實定融資租賃和傳統(tǒng)租賃在計算上的區(qū)別就是傳統(tǒng)租賃是：以承租人租賃運用物件的時間計算租金的。而融資租賃是承租人以占用出租人資金的時間來計算租金的。因此租金計算是該業(yè)務的中心要素。它直接關(guān)系承租人和出租人的利益分配，是租賃合同談判和簽約的根本條件，同時又是租賃合同履約過程中雙方進展本錢核算、利潤核算、財務處置的重要根據(jù)。.融資租賃業(yè)務屬金融范疇，因此租金計算與貸款計算沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是租金的算法比貸款更具有多樣性和靈敏性，更能順應融資租賃業(yè)務復雜多變的特征。 .1.融資租賃租金的構(gòu)成租金=設備價款+租息設備價款時租金的主要內(nèi)容，包括買價、運雜費和途中保險費。租息包括融資本錢和租賃手續(xù)費等融資

14、本錢是指出租方為購買租賃設備所籌資金的本錢，即設備租賃期間的利息。租賃手續(xù)費包括出租方承辦租賃設備的營業(yè)費用和一定的盈利。由承租方和出租方協(xié)商確定，按設備本錢的一定比率計算。.2.租金的支付方式按支付時間長短，分為年付、半年付、季付和月付等。按支付在期初和期末分為先付租金和后付租金。按每次能否等額分為等額支付和不等額支付.3.租金的計算方法租金的計算方法比較多，主要分為固定租金與或有租金的計算。 在融資租賃業(yè)務中，有很多領(lǐng)域中的客戶希望根據(jù)租賃物的在運用中發(fā)明的收入或利潤的添加、費用或本錢的節(jié)約等實踐效果為根據(jù)計算租金。這種租金支付方法，由于不能夠在合同簽署日確定每期應付的租金數(shù)額。每個租期內(nèi)

15、的租金并不是一個確定的數(shù)額。根據(jù)會計準那么的規(guī)定，這種方法支付的租金，被稱為或有租金。即：是指金額不固定、以時間長短以外的其他要素如銷售百分比、運用量、物價指數(shù)等為根據(jù)計算的租金。.或有租金對承租人最大的益處，就在于租金的支付才干與租賃物在運用中實踐的效果聯(lián)絡的更嚴密。應付租金實踐上成為一種或有債務?；蛴凶饨饘嵺`發(fā)生時，租金可以作為費用直接在稅前列支。對出租人來說，由于租金債務的或有性，融資租賃公司更多地介入了承租企業(yè)的租賃物運用效果的風險，參與運用效果的收益分配。融資租賃公司既不是有明確租金數(shù)額的傳統(tǒng)意義上的債務人，又不是按股權(quán)比例參與企業(yè)分紅的股東，類似對承租人作了一個有一定期限的設備投資

16、的“優(yōu)先股持有人。在或有租金的融資租賃業(yè)務中，設備投資的特點更加鮮明。 .1.平均分攤法每次支付租金=租賃設備價款-租賃設備的估計殘值+租賃期間利息+租賃手續(xù)費租期內(nèi)的支付次數(shù).2.年金法 年金法在我國銀行設備貸款業(yè)務中用得比較少，近年來在住房貸款中有些運用。我國外商投資的融資租賃公司大多采用年金法計算租金。 . 后付租金A=P/(P/A，i，n)先付租金A=P/【 (P/A，i，n-1)+1】P為等額租金現(xiàn)值即設備價款i為租費率A為每年支付租金N為支付租金期數(shù).例：大江公司采用融資租賃的方式于2021年1月1日從一租賃公司租入一大型設備。價款為20萬元，租期5年，到期無殘值，設備歸承租方一切

17、。雙方商定的年利率為8%，租賃手續(xù)費為設備價錢的2%。求：1.租金每年末支付一次。按平均分攤法，每次支付租金數(shù)額？2.按普通年金支付的租金是多少？3.按預付年金支付的租金是多少？(P/A，10%，5)=3.7908；(P/A，10%，4)=3.1699.五融資租賃的優(yōu)勢融資租賃的利率程度比銀行高，可是依然在許多國家得到飛速開展主要緣由就是經(jīng)過融資租賃獲得的固定資產(chǎn)比其他方式獲得的收益要大，足以抵消利率高的缺乏。1.雙向逆市開展優(yōu)勢融資租賃有兩種主要功能，即：融資功能和推銷功能。因此在經(jīng)濟開展時期，需求資金時，它能充分發(fā)揚融資功能。在經(jīng)濟蕭條時期，需求促進投資和消費需求時，可以充分發(fā)揚它的促銷功

18、能。只需市場在變化，不論朝那個方向變化都給融資租賃行業(yè)帶來商機。.2.非金融機構(gòu)可以運營金融業(yè)務由于融資租賃的準金融特性，因此在金融控制國家，融資租賃方式是非金融機構(gòu)可以運營金融業(yè)務的少有幾個方式中的一個，突破被國家壟斷金融的限制金融機構(gòu)運營融資租賃沒有此優(yōu)惠。.3.可以獲得稅收優(yōu)惠國家為了鼓勵投資，專為融資租賃提供了稅收優(yōu)惠，經(jīng)過融資租賃的工程可以加速租賃物件的折舊。實踐上把一些應該上繳國家的稅款用來歸還租金，加速了設備的更新改造。.4.有利于中小企業(yè)融資普通中小企業(yè)由于資信問題，很難從銀行獲得貸款。融資租賃由于有輕松回收、輕松處置以及參與運營等銀行不能運營的活動范圍，因此對承租企業(yè)的資信要

19、求不是很高，主要看工程的現(xiàn)金流量能否充足。因此對工程的擔保不是要求很高，填補了銀行貸款的空白。.5.節(jié)省工程建立周期。融資租賃將融資和采購兩個程序合成一個，因此可以提高工程建立的任務效率。由于租賃本身的靈敏性和抗風險才干，也減少許多工程建立過程中不用要的繁雜手續(xù)，可以使企業(yè)早投產(chǎn)，早見效益，抓住機遇，搶占市場。6.有利于技術(shù)改造因率先運用先進設備，而不用擔負由于技術(shù)提高使設備落伍淘汰的風險。對企業(yè)及時更新技術(shù)配備，迅速采取新技術(shù)、新工藝、提高產(chǎn)品競爭力和市場占有率非常有利。.7.融資費用低廉融資租賃的租金，乍一看比銀行的貸款利息要高，但融資租賃是組合效力，在參與工程評價和設備選型等前期任務和設備采購與效力上，還要破費一些費用，須計如租賃本錢，這些費用承租人貸款上工程也是在利息支付之外需求開支的，加在一同，就會比作為綜合費用的租金要高，而且，租賃工程還可