第八章融資決策6節(jié)融資租賃ppt課件

1、第八章 融資決策第六節(jié) 融資租賃.一融資租賃的開展過程 傳統(tǒng)租賃的做法淵遠(yuǎn)流長，幾乎和人類的文明開展并存，約4000年的歷史。主要特點(diǎn)是：向承租人提供運(yùn)用租賃物件的效力；一個合同兩個當(dāng)事人就可以完成全部買賣；租賃物件由出租人選購，承租人根據(jù)本人的需求，選擇出租人以有的租賃物件；出租人按租賃物件的運(yùn)用時間和提供的效力為根底，計(jì)算應(yīng)收租金；物件的一切權(quán)一直歸出租人一切，并擔(dān)任物件的維修與保養(yǎng)。.現(xiàn)代租賃的做法來源于二十世紀(jì)中葉。消費(fèi)廠商為了讓用戶購買本人的消費(fèi)設(shè)備，開場為用戶提供金融效力，即：以分期付款方式推銷本人的設(shè)備。由于資金回收的風(fēng)險(xiǎn)比較大，開場借用傳統(tǒng)租賃的做法，將租賃物件一切權(quán)保管在出租

2、人一方，承租人只享有運(yùn)用權(quán)，直到出租人融通的資金全部以租金的方式收回。融資租賃在這種情況下開展起來。最早于1952年在于美國成立了世界第一家融資租賃公司，目前曾經(jīng)有八十多個國家開展了融資租賃業(yè)務(wù)。.融資租賃具有兩個根本功能：一是融資功能，另一個是推銷功能。實(shí)際上講經(jīng)濟(jì)開展時期它的融資功能發(fā)揚(yáng)主導(dǎo)作用；經(jīng)濟(jì)蕭條是他的推銷功能發(fā)揚(yáng)主導(dǎo)作用。由于它具有的逆市開展特點(diǎn)，對國家經(jīng)濟(jì)有艱苦的調(diào)理作用，因此各國政府為了扶持融資租賃業(yè)的開展對于特殊的行業(yè)給予特殊的優(yōu)惠，使融資租賃業(yè)在近二十年飛速開展起來。從全球的統(tǒng)計(jì)數(shù)字看融資租賃額從1978年開場是逐年遞增1997年除外。平均起來世界上設(shè)備銷售20%經(jīng)過融資

3、租賃來完成的。從買賣量上看，歐亞歷史買賣量較大，這主要是新興力量的開展帶動的如：德國、日本、韓國。.二融資租賃的根本特征1融資租賃是一種融貿(mào)易、金融、租借為一體的特殊金融產(chǎn)品，出租人提供的是金融效力，而不是單純的租借效力。因此，融資租賃屬于準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)，可以由金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營，也可以由非金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營；2融資租賃有兩個相關(guān)的合同融資租賃合同和租賃物件購貨合同。租賃合同確定融資收益，購貨合同確定融資本錢。兩個合同牽制了三方當(dāng)事人的權(quán)益和義務(wù)；3融資租賃必需有三方當(dāng)事人出租人、承租人和供貨商，有時出租人同時擔(dān)當(dāng)供貨商的角色構(gòu)造性參與租賃，有時承租人擔(dān)當(dāng)供貨商的角色返還式租賃，還有時承租人擔(dān)當(dāng)出租人的角色轉(zhuǎn)

4、租賃；.4融資租賃靠四個支柱法律法規(guī)維護(hù)、會計(jì)準(zhǔn)那么界定、稅收優(yōu)惠鼓勵、監(jiān)控制度適度的支撐才干安康的開展。沒有法律保證，租賃業(yè)務(wù)難以正常開展。沒有會計(jì)準(zhǔn)那么，無法準(zhǔn)確界定運(yùn)營活動能否屬于融資租賃的法律維護(hù)范圍內(nèi)。沒有稅收上的益處，融資租賃本錢高，沒有吸引力。沒有監(jiān)管，金融租賃的無序開展，將有能夠擾亂金融市場次序。四個支柱相輔相成，不可缺一，它們之間適度的同步建立，才干保證融資租賃良好的營運(yùn)環(huán)境.普通來講，在會計(jì)準(zhǔn)那么中凡不屬于融資租賃的租賃都屬于運(yùn)營租賃。與融資租賃相比，運(yùn)營租賃有著諸多的不同之處?？梢园堰\(yùn)營租賃與融資租賃的主要差別歸納如下：1對權(quán)益的最終要求不同。 運(yùn)營租賃的最大特點(diǎn)在于承租

5、人租賃資產(chǎn)的目的僅限于運(yùn)用資產(chǎn)，在租賃期滿后普通將資產(chǎn)如數(shù)歸還給出租人，而不思索最終獲得資產(chǎn)的一切權(quán)。在融資租賃中，承租人不但思索在租賃期間內(nèi)運(yùn)用出租人的資產(chǎn)，而且意在于租賃期屆滿時獲得資產(chǎn)的一切權(quán)。通常，在租賃期滿時，承租人可以根據(jù)租賃契約中規(guī)定的優(yōu)先購買選擇權(quán)，支付一筆為數(shù)不多的轉(zhuǎn)讓費(fèi)，即可獲得其所租賃的資產(chǎn)。從這個意義上講，融資租賃實(shí)踐上是一種融資行為。.2在租約的可否撤銷條款上不同。 在運(yùn)營租賃中，承租人有權(quán)在租賃期滿前便撤銷租賃契約，而融資租賃的契約通常是不可撤銷的。 3租賃期長短不同。 由于運(yùn)營租賃的目的主要是獲得資產(chǎn)的運(yùn)用權(quán)而并非最終獲得資產(chǎn)，所以租賃期間較短，通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于資產(chǎn)的

6、有效經(jīng)濟(jì)壽命。而融資租賃的期限那么較長，有時甚至長于資產(chǎn)的有效經(jīng)濟(jì)壽命。.4租金總額能否接近于租賃資產(chǎn)的公允價值。 由于租賃期間較短，運(yùn)營租賃的租金總額往往只占租賃資產(chǎn)公允價值的一小部分，而且運(yùn)營租賃租金屬于一種非全額清償，即出租人的投資回收來源于不同的承租人支付的租金；而融資租賃類似于購買，因此其租金總額普通接近于甚至等于租賃資產(chǎn)的公平市價。 .公允價值fair value亦稱公允市價、公允價錢。熟習(xí)情況的買賣雙方在公平買賣的條件下所確定的價錢，或無關(guān)聯(lián)的雙方在公平買賣的條件下一項(xiàng)資產(chǎn)可以被買賣的成交價錢。 .5履約本錢的承當(dāng)者不同。 對于運(yùn)營租賃，租賃資產(chǎn)有關(guān)的稅金、保險(xiǎn)費(fèi)和修繕費(fèi)等普通不

7、是由承租人承當(dāng)，雖然在確定租金時，出租人能夠經(jīng)過提高租金的方式把上述費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給承租人。 對于融資租賃來說，這些費(fèi)用通常都是由承租人承當(dāng)?shù)摹?此外，運(yùn)營租賃通常只涉及兩方當(dāng)事人出租人和承租人。出租人購買租賃資產(chǎn)的過程是一種獨(dú)立行為，通常與承租人無關(guān)。用于運(yùn)營租賃的資產(chǎn)往往通用性強(qiáng)，有較好的二手市場，需求專門的管理，技術(shù)提高快，無形損耗大。在租賃期內(nèi)，出租人普通要向承租人提供各類專門效力，如租賃資產(chǎn)的維護(hù)與保養(yǎng)。.承租人如何選擇融資租賃和運(yùn)營租賃？ 在以下情況下，承租人將會選擇運(yùn)營租賃：1、運(yùn)用時間不長，或者斷續(xù)、偶爾運(yùn)用，即使單位時間的租金較高，承租人也情愿采用運(yùn)營租賃。2、承租人希望在同一時間

8、，用同樣的資金量運(yùn)用更多的租賃物。3、承租人處于流動形狀，希望輕裝搬家。.在以下情況下，承租人情愿采用融資租賃：1、運(yùn)用的設(shè)備，最終要購買構(gòu)成固定資產(chǎn)。2、承租人處于相對穩(wěn)定的形狀，很少有流動或搬遷。3、維修保養(yǎng)的力量雄厚，不需求出租人提供技術(shù)效力。4、不情愿承當(dāng)較高的運(yùn)營租賃的租金。.三融資租賃的根本方式直接租賃：承租人直接向出租人承租他所需求的資產(chǎn)，并付租金的租賃行為稱為直接租賃。它的主要特點(diǎn)為出租者既是租賃設(shè)備的全資購買者，又是設(shè)備的出租者。.售后回租：是指承租人由于資金的需求將原屬于本人且需繼續(xù)運(yùn)用的資產(chǎn)賣給出租人，然后再將其租回的租賃方式。售后租賃的主要出租方是金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)公司、

9、金融公司和投資公司。.杠桿租賃： (Leveraged Lease) 是介于承租人、出租人及貸款人(Lenders)間的三邊協(xié)定；是由出租人(租賃公司或商業(yè)銀行)本身拿出部分資金，然后加上貸款人提供的資金，以便購買承租人所欲運(yùn)用的資產(chǎn)，并交由承租人運(yùn)用；而承租人運(yùn)用租賃資產(chǎn)后，應(yīng)定期支付租賃費(fèi)用。通常出租人僅提供其中20%40%的資金，貸款人那么提供60%80%的資金。杠桿租賃是融資租賃的一種特殊方式，又稱平衡租賃或減租租賃，即由貿(mào)易方政府向設(shè)備出租者提供減稅及信貸刺激，而使租賃公司以較優(yōu)惠條件進(jìn)展設(shè)備出租的一種方式。它是目前較為廣泛采用的一種國際租賃方式，是一種利用財(cái)務(wù)杠桿原理組成的租賃方式

10、。.杠桿租賃適用于價值在幾百萬美圓以上，有效壽命在10年以上的高度資本密集型設(shè)備的長期租憑業(yè)務(wù)，如飛機(jī)、船舶、海上石油鉆井平臺、通訊衛(wèi)星設(shè)備和成套消費(fèi)設(shè)備等。 .杠桿租賃主要有以下幾個優(yōu)點(diǎn)：某些租賃物過于昂貴，租賃公司不愿或無力單獨(dú)購買并將其出租，杠桿租賃往往是這些物品獨(dú)一可行的租賃方式。 美國等資本主義國家的政府規(guī)定，出租人所購用于租賃的資產(chǎn)，無論是靠自在資金購入的還是靠借入資金購入的，均可按資產(chǎn)的全部價值享用各種減稅、免稅待遇。因此，杠桿租賃中出租人僅出一小部分租金卻能按租賃資產(chǎn)價值的l00享用折舊及其他減稅免稅待遇，這大大減少了出租人的租賃本錢。 .在正常條件下，杠桿租賃的出租人普通情愿

11、將上述利益以低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人一部分，從而使杠桿租賃的租金低于普通融資租賃的租金。 在杠桿租賃中，貸款參與人對出租人無追索權(quán)，因此，它較普通訊貸對出租人有利，而貸款參與人的資金也能在租賃物上得到可靠保證，比普通訊貸平安。杠桿租賃的對象大多是金額宏大的物品，如民航客機(jī)等。 .條件1具備真實(shí)租賃的各項(xiàng)條件； 2出租人必需在租期開場和租賃有效期間持有至少20%的有風(fēng)險(xiǎn)的最低投資額； 3租賃期滿租賃物的殘值必需相當(dāng)于原設(shè)備有效壽命的20%，或至少尚能運(yùn)用一年； 4承租人行使合同規(guī)定的購買選擇權(quán)時，價錢不得低于這項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)時的公平市場價錢。我國租賃市場還不很興隆，實(shí)際中，租賃的方式多為典型的融資租賃

12、和出賣回祖，杠桿租賃的作用還沒有發(fā)揚(yáng)出來。 .杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃工程融資。首先成立一個脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu)專為本工程成立資金管理公司墊付出工程總金額20以上的資金，其他部分資金來源主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100享用低稅的益處，“以小博大的杠杠方式，為租賃工程獲得巨額資金。其他做法與普通融資租賃根本一樣，只不過合同的復(fù)雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享用稅收益處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收平安和費(fèi)用低，因此，杠桿租賃普通被用于金額宏大的物品，如民航客機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。.四融資租賃租金

13、確實(shí)定融資租賃和傳統(tǒng)租賃在計(jì)算上的區(qū)別就是傳統(tǒng)租賃是：以承租人租賃運(yùn)用物件的時間計(jì)算租金的。而融資租賃是承租人以占用出租人資金的時間來計(jì)算租金的。因此租金計(jì)算是該業(yè)務(wù)的中心要素。它直接關(guān)系承租人和出租人的利益分配，是租賃合同談判和簽約的根本條件，同時又是租賃合同履約過程中雙方進(jìn)展本錢核算、利潤核算、財(cái)務(wù)處置的重要根據(jù)。.融資租賃業(yè)務(wù)屬金融范疇，因此租金計(jì)算與貸款計(jì)算沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是租金的算法比貸款更具有多樣性和靈敏性，更能順應(yīng)融資租賃業(yè)務(wù)復(fù)雜多變的特征。 .1.融資租賃租金的構(gòu)成租金=設(shè)備價款+租息設(shè)備價款時租金的主要內(nèi)容，包括買價、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)。租息包括融資本錢和租賃手續(xù)費(fèi)等融資

14、本錢是指出租方為購買租賃設(shè)備所籌資金的本錢，即設(shè)備租賃期間的利息。租賃手續(xù)費(fèi)包括出租方承辦租賃設(shè)備的營業(yè)費(fèi)用和一定的盈利。由承租方和出租方協(xié)商確定，按設(shè)備本錢的一定比率計(jì)算。.2.租金的支付方式按支付時間長短，分為年付、半年付、季付和月付等。按支付在期初和期末分為先付租金和后付租金。按每次能否等額分為等額支付和不等額支付.3.租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法比較多，主要分為固定租金與或有租金的計(jì)算。 在融資租賃業(yè)務(wù)中，有很多領(lǐng)域中的客戶希望根據(jù)租賃物的在運(yùn)用中發(fā)明的收入或利潤的添加、費(fèi)用或本錢的節(jié)約等實(shí)踐效果為根據(jù)計(jì)算租金。這種租金支付方法，由于不能夠在合同簽署日確定每期應(yīng)付的租金數(shù)額。每個租期內(nèi)

15、的租金并不是一個確定的數(shù)額。根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)那么的規(guī)定，這種方法支付的租金，被稱為或有租金。即：是指金額不固定、以時間長短以外的其他要素如銷售百分比、運(yùn)用量、物價指數(shù)等為根據(jù)計(jì)算的租金。.或有租金對承租人最大的益處，就在于租金的支付才干與租賃物在運(yùn)用中實(shí)踐的效果聯(lián)絡(luò)的更嚴(yán)密。應(yīng)付租金實(shí)踐上成為一種或有債務(wù)?；蛴凶饨饘?shí)踐發(fā)生時，租金可以作為費(fèi)用直接在稅前列支。對出租人來說，由于租金債務(wù)的或有性，融資租賃公司更多地介入了承租企業(yè)的租賃物運(yùn)用效果的風(fēng)險(xiǎn)，參與運(yùn)用效果的收益分配。融資租賃公司既不是有明確租金數(shù)額的傳統(tǒng)意義上的債務(wù)人，又不是按股權(quán)比例參與企業(yè)分紅的股東，類似對承租人作了一個有一定期限的設(shè)備投資

16、的“優(yōu)先股持有人。在或有租金的融資租賃業(yè)務(wù)中，設(shè)備投資的特點(diǎn)更加鮮明。 .1.平均分?jǐn)偡看沃Ц蹲饨?租賃設(shè)備價款-租賃設(shè)備的估計(jì)殘值+租賃期間利息+租賃手續(xù)費(fèi)租期內(nèi)的支付次數(shù).2.年金法 年金法在我國銀行設(shè)備貸款業(yè)務(wù)中用得比較少，近年來在住房貸款中有些運(yùn)用。我國外商投資的融資租賃公司大多采用年金法計(jì)算租金。 . 后付租金A=P/(P/A，i，n)先付租金A=P/【 (P/A，i，n-1)+1】P為等額租金現(xiàn)值即設(shè)備價款i為租費(fèi)率A為每年支付租金N為支付租金期數(shù).例：大江公司采用融資租賃的方式于2021年1月1日從一租賃公司租入一大型設(shè)備。價款為20萬元，租期5年，到期無殘值，設(shè)備歸承租方一切

17、。雙方商定的年利率為8%，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備價錢的2%。求：1.租金每年末支付一次。按平均分?jǐn)偡?，每次支付租金?shù)額？2.按普通年金支付的租金是多少？3.按預(yù)付年金支付的租金是多少？(P/A，10%，5)=3.7908；(P/A，10%，4)=3.1699.五融資租賃的優(yōu)勢融資租賃的利率程度比銀行高，可是依然在許多國家得到飛速開展主要緣由就是經(jīng)過融資租賃獲得的固定資產(chǎn)比其他方式獲得的收益要大，足以抵消利率高的缺乏。1.雙向逆市開展優(yōu)勢融資租賃有兩種主要功能，即：融資功能和推銷功能。因此在經(jīng)濟(jì)開展時期，需求資金時，它能充分發(fā)揚(yáng)融資功能。在經(jīng)濟(jì)蕭條時期，需求促進(jìn)投資和消費(fèi)需求時，可以充分發(fā)揚(yáng)它的促銷功

18、能。只需市場在變化，不論朝那個方向變化都給融資租賃行業(yè)帶來商機(jī)。.2.非金融機(jī)構(gòu)可以運(yùn)營金融業(yè)務(wù)由于融資租賃的準(zhǔn)金融特性，因此在金融控制國家，融資租賃方式是非金融機(jī)構(gòu)可以運(yùn)營金融業(yè)務(wù)的少有幾個方式中的一個，突破被國家壟斷金融的限制金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營融資租賃沒有此優(yōu)惠。.3.可以獲得稅收優(yōu)惠國家為了鼓勵投資，專為融資租賃提供了稅收優(yōu)惠，經(jīng)過融資租賃的工程可以加速租賃物件的折舊。實(shí)踐上把一些應(yīng)該上繳國家的稅款用來歸還租金，加速了設(shè)備的更新改造。.4.有利于中小企業(yè)融資普通中小企業(yè)由于資信問題，很難從銀行獲得貸款。融資租賃由于有輕松回收、輕松處置以及參與運(yùn)營等銀行不能運(yùn)營的活動范圍，因此對承租企業(yè)的資信要

19、求不是很高，主要看工程的現(xiàn)金流量能否充足。因此對工程的擔(dān)保不是要求很高，填補(bǔ)了銀行貸款的空白。.5.節(jié)省工程建立周期。融資租賃將融資和采購兩個程序合成一個，因此可以提高工程建立的任務(wù)效率。由于租賃本身的靈敏性和抗風(fēng)險(xiǎn)才干，也減少許多工程建立過程中不用要的繁雜手續(xù)，可以使企業(yè)早投產(chǎn)，早見效益，抓住機(jī)遇，搶占市場。6.有利于技術(shù)改造因率先運(yùn)用先進(jìn)設(shè)備，而不用擔(dān)負(fù)由于技術(shù)提高使設(shè)備落伍淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。對企業(yè)及時更新技術(shù)配備，迅速采取新技術(shù)、新工藝、提高產(chǎn)品競爭力和市場占有率非常有利。.7.融資費(fèi)用低廉融資租賃的租金，乍一看比銀行的貸款利息要高，但融資租賃是組合效力，在參與工程評價和設(shè)備選型等前期任務(wù)和設(shè)備采購與效力上，還要破費(fèi)一些費(fèi)用，須計(jì)如租賃本錢，這些費(fèi)用承租人貸款上工程也是在利息支付之外需求開支的，加在一同，就會比作為綜合費(fèi)用的租金要高，而且，租賃工程還可