第六-七講投資決策分析模型設(shè)計(jì)ppt課件

1、第5章 投資決策模型設(shè)計(jì)本章學(xué)習(xí)目的 本章主要講解有關(guān)投資決策的相關(guān)知識(shí)，引見利用Excel建立相應(yīng)投資分析模型，以協(xié)助財(cái)務(wù)管理人員提高決策效率。經(jīng)過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握如下內(nèi)容：投資決策目的分析Excel提供的有關(guān)投資決策分析函數(shù)的運(yùn)用投資決策相關(guān)目的分析Excel提供的折舊函數(shù)的運(yùn)用固定資產(chǎn)更新決策模型的建立投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的建立.6.1 投資決策目的以期獲取收益的出資。普通指長期投資1年以上，即固定資產(chǎn)方面的投資。其特點(diǎn)投資額大，期限長，風(fēng)險(xiǎn)大，重要性大。投資是指人們一種有目的的經(jīng)濟(jì)行為。即以一定的經(jīng)濟(jì)資源投入某項(xiàng)方案，以獲取所期望的報(bào)酬，所以對(duì)一個(gè)投資工程必需求思索它的經(jīng)濟(jì)效果。所謂“經(jīng)濟(jì)

2、效果是指人們對(duì)各種實(shí)際活動(dòng)如投資活動(dòng)所給予的經(jīng)濟(jì)上合理性程度的評(píng)價(jià)。投資決策方案選優(yōu)，主要是評(píng)價(jià)各投資方案的投資收益，即分析現(xiàn)金流入量與流出量的比較關(guān)系。如何進(jìn)展經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)？普通詳細(xì)的方法分為：1、靜態(tài)評(píng)價(jià)方法不思索資金時(shí)間價(jià)值的方法。所用目的為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的。如：投資回收期、投資利潤率 2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法思索資金時(shí)間價(jià)值的方法。所用目的為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的。如：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率6.1 投資決策目的.6.1.1 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的 1、投資回收期 2、投資收益率6.1.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的(重點(diǎn)) 1、凈現(xiàn)值 2、凈現(xiàn)值指數(shù) 3、內(nèi)含報(bào)酬率6.1 投資決策目的.1.投資回收期：

3、也叫投資歸還期，還本年限。對(duì)一個(gè)工程歸還全部投資所需求的時(shí)間進(jìn)展估算。指某一投資工程從建成投入運(yùn)用之日起到收回全部原始投資金額所閱歷的時(shí)間。確定投資回收期時(shí)以現(xiàn)金凈流量凈收益+折舊作為年歸還金額。普通時(shí)間越短越好。6.1 投資決策目的.2 、投資利潤率(r)年平均利潤額/原始投資總額 反映工程投資支出的獲利才干。判別規(guī)范：設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)投資收益率R,假設(shè)r R ,那么工程可以思索，假設(shè)r R，那么工程不可取。以上目的通俗易了解，但沒有思索資金時(shí)間價(jià)值，只能作為決策輔助方法。6.1 投資決策目的.6.1.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的1、凈現(xiàn)值NPV指方案投產(chǎn)后，按資金本錢或企業(yè)要求的報(bào)酬率折算的總現(xiàn)值超越

4、初始投資的差額。判別規(guī)范： NPV0，表示方案投資貼現(xiàn)率等于事先確定的貼現(xiàn)率，方案可以接受。假設(shè)NPV0,表示方案投資貼現(xiàn)率大于目的貼現(xiàn)率,還有富余,方案可行,假設(shè)NPV0,表示方案投資貼現(xiàn)率小于目的貼現(xiàn)率,達(dá)不到期望值,方案應(yīng)予回絕.6.1 投資決策目的.2、凈現(xiàn)值指數(shù)PVI投資方案未來現(xiàn)金流量，按資金本錢或要求的投資報(bào)酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。判別規(guī)范：對(duì)單一方案， PVI1，方案可??；多方案比較時(shí)用凈現(xiàn)值指數(shù)最大的6.1 投資決策目的.3、內(nèi)含報(bào)酬率IRR是使投資方案的凈現(xiàn)值為零的報(bào)酬率。是指一個(gè)投資方案在其壽命期內(nèi)，按現(xiàn)值計(jì)算的現(xiàn)實(shí)投資報(bào)酬率對(duì)各年現(xiàn)金流量進(jìn)展貼現(xiàn)，未來報(bào)酬

5、的總現(xiàn)值正好等于方案初始投資之現(xiàn)值。是一種基于凈現(xiàn)值實(shí)際，尋覓投資方案在計(jì)算分析期內(nèi)實(shí)踐收益率的目的。它是反映投資方案獲利才干的一項(xiàng)最常用的，綜合性的動(dòng)態(tài)目的。求解內(nèi)含報(bào)酬率是個(gè)一元高次方程。不易直接求解。手工方式下用“內(nèi)插法線性插值法求IRR近似值，逐漸測(cè)試完成。EXCEL中用專門的目的函數(shù)來實(shí)現(xiàn)。6.1 投資決策目的.6.2 Excel投資決策目的函數(shù)分析為方便財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)展投資決策， EXCEL提供了諸多用于財(cái)務(wù)管理的函數(shù)，協(xié)助財(cái)務(wù)管理人員建立投資決策模型和加速完成目的的計(jì)算。6.2.1 凈現(xiàn)值函數(shù)NPV( )6.2.2 內(nèi)涵報(bào)酬率函數(shù)IRR( )6.2.3 修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)MIRR

6、( )6.2.4 現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算PVI.6.2.1 凈現(xiàn)值函數(shù)NPV( )語法： NPV ( rate , value1 , value2 , )功能： 在知未來延續(xù)期間的現(xiàn)金流量( value1 , value2 , )及貼現(xiàn)率( rate )的條件下，前往某項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值.參數(shù)：Rate 是各期現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值的利率，即為投資方案的“必要報(bào)酬率或“資金本錢。value1 , value2 , 代表流入或流出的現(xiàn)金流量，最少1個(gè)，最多29個(gè)參數(shù)NPV ( rate , value1 , value2 , ).闡明：Valuei 所屬各期長度必需相等，而且現(xiàn)金流入和流出的時(shí)間均發(fā)生在期末；NP

7、V函數(shù)根據(jù)value1 , value2 , 順序來解釋現(xiàn)金流量的順序。所以一定要保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。NPV ( rate , value1 , value2 , ). NPV函數(shù)假設(shè)投資開場于value1現(xiàn)金流量的前一期，而終了于最后一筆現(xiàn)金流量發(fā)生的當(dāng)期。假設(shè)第一筆現(xiàn)金流量發(fā)生在第一期的期初，那么第一筆現(xiàn)金流量加到NPV函數(shù)的計(jì)算結(jié)果上，而不包含在value參數(shù)序列之中。NPV ( rate , value1 , value2 , ).5.2.2 內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)IRR( )語法： IRR( values , guess )功能： 前往延續(xù)期間的現(xiàn)金流量( values )

8、的內(nèi)含報(bào)酬率 .IRR( values , guess )參數(shù)：Values 必需是含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必需含有至少一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否那么內(nèi)含報(bào)酬率能夠會(huì)是無限解。IRR函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流入量及現(xiàn)金流出量時(shí)，必需按照正確的順序陳列。values參數(shù)中的正文、邏輯值或空白單元，都被忽略不計(jì)。Guess為猜測(cè)的接近IRR結(jié)果的數(shù)值。.5.2.3 修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)MIRR( )語法：MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )功能： 前往某延續(xù)期間現(xiàn)金流量(values)的修正內(nèi)含報(bào)酬率。MI

9、RR函數(shù)同時(shí)思索了投入資金的本錢(finance_rate)及各期收入的再投資報(bào)酬率(reinvest_rate)。.MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )參數(shù)： Values必需是個(gè)含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。這些數(shù)值分別代表各期的支出(負(fù)數(shù))及收入(正數(shù))數(shù)額。Values參數(shù)中至少必需含有一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否那么MIRR函數(shù)回前往錯(cuò)誤值#DIV/0!。MIRR函數(shù)根據(jù)values的順序來解釋現(xiàn)金流量的順序，參數(shù)中的正文、邏輯值或空白單元，都會(huì)被忽略不計(jì)。.MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )Fina

10、nce_rate資金本錢或必要的報(bào)酬率。Reinvest_rate再投資資金時(shí)機(jī)本錢或再投資報(bào)酬率。.6.3 Excel提供的折舊函數(shù)分析6.3.1 平均年限法折舊函數(shù)SLN( )6.3.2 年數(shù)總和法函數(shù)SYD( )6.3.3 雙倍余額遞減法函數(shù)DDB( )6.3.4 倍率(factor)余額遞減法函數(shù)VDB( )6.3.5 幾種折舊函數(shù)的對(duì)比模型.6.3.1 平均年限法折舊函數(shù)SLN1、概念年折舊額=(原始本錢-估計(jì)凈殘值)運(yùn)用年限2、平均年限法函數(shù)SLN( ).平均年限法函數(shù)SLN( )語法：SLN( cost , salvage , life) 功能：前往某項(xiàng)固定資產(chǎn)每期按直線折舊法計(jì)

11、算的折舊數(shù)額。一切的參數(shù)值必需是正數(shù)。否那么將前往錯(cuò)誤值#NUM!參數(shù)：Cost固定資產(chǎn)的原始本錢。Life固定資產(chǎn)可運(yùn)用年數(shù)的估計(jì)數(shù)。Salvage固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)的估計(jì)凈殘值。.6.3.2 年數(shù)總和法SYD1、概念 年數(shù)總和法是一種加速折舊方法，它以固定資產(chǎn)的原始本錢減去估計(jì)殘值后的余額乘以一個(gè)逐年遞減的分?jǐn)?shù)，作為該期的折舊額。這個(gè)分?jǐn)?shù)的分母是固定資產(chǎn)運(yùn)用年限的各年年數(shù)之和，分子是固定資產(chǎn)尚可運(yùn)用年限。2、年數(shù)總和法函數(shù)SYD( ).語法： SYD( cost , salvage ，life , per)功能： 前往某項(xiàng)固定資產(chǎn)某期間的按年數(shù)總和法計(jì)算的折舊數(shù)額。一切參數(shù)都應(yīng)為正數(shù)，否那么將

12、前往錯(cuò)誤值#NUM!年數(shù)總和法函數(shù)SYD( ).SYD( cost , salvage ，life , per)參數(shù)：Cost 固定資產(chǎn)的原始本錢Salvage 固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)估計(jì)凈殘值Life 固定資產(chǎn)可運(yùn)用年數(shù)的估計(jì)數(shù)Per 指定要計(jì)算第幾期折舊數(shù)額Life 與 per 參數(shù)應(yīng)采用一樣的單位，且 per 應(yīng)小于或等于 life。.1、概念 雙倍余額遞減法也是一種加速折舊的方法，它是用直線法的雙倍百分比，逐期乘以該期期初固定資產(chǎn)賬面余額，作為該期的折舊額，直到折舊額小于按直線計(jì)算的折舊額為止。 年折舊額 = 期初固定資產(chǎn)賬面余額 * 雙倍直線折舊率雙倍直線折舊率 = 2估計(jì)運(yùn)用年限 * 10

13、0%2、雙倍余額遞減法函數(shù)DDB( )6.3.3 雙倍余額遞減法DDB.雙倍余額遞減法函數(shù)DDB( )語法： DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能： 前往固定資產(chǎn)在某期間( period )的折舊數(shù)額。折舊數(shù)額是根據(jù)資產(chǎn)的原始本錢( cost )、估計(jì)運(yùn)用年限( life )、估計(jì)凈殘值( salvage )及遞減速率( factor ),按倍率遞減法計(jì)算而得出的。DDB函數(shù)一切參數(shù)均需為正。.DDB(cost,salvage，life,period,factor )參數(shù)：Cost指固定資產(chǎn)的原始本錢salvage指固定資產(chǎn)運(yùn)用期限終了時(shí)的估計(jì)凈殘值。l

14、ife指固定資產(chǎn)估計(jì)運(yùn)用年數(shù)。period指所要計(jì)算折舊的期限。必需與life參數(shù)采用一樣的計(jì)量單位。factor參數(shù)為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即為“雙倍余額遞減法，但用戶可改動(dòng)此參數(shù)。.倍率(factor)余額遞減法函數(shù)VDB( )1、概念 倍率( factor )余額遞減法是指以不同倍率的余額遞減法計(jì)算某個(gè)時(shí)期內(nèi)折舊額的方法。雙倍余額遞減法是倍率等于2的倍率余額遞減法函數(shù)，是倍率余額遞減法的特例。2、倍率余額遞減法函數(shù) VDB( ).VDB( )語法：VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ，factor ,no_switch)

15、功能： 前往某項(xiàng)固定資產(chǎn)某個(gè)時(shí)期內(nèi)(start_period與end_period之間)的折舊數(shù)額。假設(shè)factor被省略，此函數(shù)將根據(jù)該資產(chǎn)的原始本錢(cost)及運(yùn)用年限(life)、估計(jì)凈殘值(salvage),采用“雙倍余額遞減法來計(jì)算折舊數(shù)額。No_switch 為一邏輯值，指定當(dāng)計(jì)算出的折舊值大于余額遞減計(jì)算值時(shí)，能否轉(zhuǎn)用直線折舊法。 假設(shè) no_switch 為 TRUE，即使折舊值大于余額遞減計(jì)算值，Microsoft Excel 也不轉(zhuǎn)用直線折舊法。 假設(shè) no_switch 為 FALSE 或被忽略，且折舊值大于余額遞減計(jì)算值時(shí)，Excel 將轉(zhuǎn)用線性折舊法 .6.3.4

16、折舊函數(shù)分析舉例教材P98例題選擇B5:D10單元區(qū)域;單擊圖表指南工具；選擇分析圖位置A13:G28;選擇折線圖；按【確定】按鈕，分析圖生成，它可以直觀的反映出各種折舊方法對(duì)折舊的影響；添加標(biāo)題“各折舊方法對(duì)比。.作業(yè)源文件掛到我的個(gè)人網(wǎng)上，地址：Snip.17jzw,可從上述地址上下載，然后在本人的電腦上練習(xí)。.6.4 固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì)6.4.1 固定資產(chǎn)更新決策的根本問題6.4.2 建立固定資產(chǎn)更新決策模型構(gòu)造固定資產(chǎn)更新決策模型的運(yùn)用.6.4 固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì).6.4 固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì)一、固定資產(chǎn)更新決策的根本問題討論決策方法比較新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命和舊設(shè)備的剩余壽

17、命壽命一樣 采用差量分析法，計(jì)算現(xiàn)金流量的差額，并以此計(jì)算NPV 或IRR。壽命不一樣 采用平均年本錢法，選擇最低的本錢方案。.6.4 固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì)案例：固定資產(chǎn)更新決策原設(shè)備購置本錢 ：40,000元，已用五年，尚能用五年，已提折舊20,000元,期滿后不計(jì)殘值,直線法折舊 如現(xiàn)銷售該設(shè)備可得價(jià)款10,000, 運(yùn)用該設(shè)備每年可獲收入50,000元,每年的付現(xiàn)本錢為30,000元. 如用一臺(tái)新設(shè)備交換,新設(shè)備購置本錢為60,000元,估計(jì)可運(yùn)用5年,期滿殘值為10,000元,用新設(shè)備,每年收入可達(dá)80,000元,付現(xiàn)本錢40,000元.新設(shè)備采用不同直線法折舊和年數(shù)總和法折舊的條

18、件下，能否更新？ 公司資金本錢為10%,所得稅為40%.6.4 固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì)題意分析：此例是一個(gè)壽命相等的新舊固定資產(chǎn)決策問題，由此建立壽命相等的固定資產(chǎn)更新模型，主要是建立現(xiàn)金流量表構(gòu)造以及凈現(xiàn)值公式，然后將詳細(xì)設(shè)備的數(shù)據(jù)填入模型中，凈現(xiàn)值的計(jì)算結(jié)果將自動(dòng)產(chǎn)生。.6.4 固定資產(chǎn)更新決策模型設(shè)計(jì)這 里， 我 們 以 貼 現(xiàn) 現(xiàn) 金 流 量 指 標(biāo) 中 的 凈 現(xiàn) 值 指 標(biāo) 為 例。 首 先， 解 決 這 一 問 題 的 思 路 是 分 別 計(jì) 算 出 兩 種 設(shè) 備 凈 現(xiàn) 值。 如 果 凈 現(xiàn) 值 為 正 那么 采 納， 凈 現(xiàn) 值 為 負(fù) 那么 不 采 納。 如 果 兩 者 均 為 正， 那么 應(yīng) 選 用 凈 現(xiàn) 值 最 大 者， 因 此， 上 述 問 題 就 轉(zhuǎn) 化 為 比 較 誰 的 凈 現(xiàn) 值 最 大。 而 計(jì) 算 凈 現(xiàn) 值， 那么 首 先 要 計(jì) 算 出 每 種 設(shè) 備 每 年 的 現(xiàn) 金 流 量。 凈 現(xiàn) 值 的 計(jì) 算 步 驟 如 下：-第 一 步： 計(jì) 算 每 年 的 營 業(yè) 凈 現(xiàn) 金 流 量。-第