《QDII與QFII》PPT課件

1、QDII與QFII1精選PPTyM2精選PPTQDIIQDII是Qualified Domestic Institutional Investors（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）的英文首個字母縮寫。是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準，有控制地，允許境內(nèi)機構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的一項制度安排。3精選PPTQDII產(chǎn)品目前主要可分為保險系QDII、銀行系QDII及基金系QDII，三個系列各有不同。其主要區(qū)別如下：1保險系QDII運作的是保險公司自己在海外的資產(chǎn)，一般不對個人投資者開放。2銀行系QDII以前只能投資境外的固定收益類

2、產(chǎn)品，但據(jù)銀監(jiān)會去年5月發(fā)布的新規(guī)，可以投資境外股票，于是收益率有了顯著上升?？傮w而言，屬于風險居中、收益也居中的QDII。認購門檻較高。3基金系QDII，投資不受限制，可以拿100%的資金投資于境外股票，因此其風險和收益都比銀行系QDII高得多。由于采用基金的形式發(fā)行，因此其認購門檻比銀行系低得多，往往1000元即可起步?！叭灰惑w”的隱患 昂貴的保本4精選PPT華安基金QDII啟示錄機構(gòu)投資淡水報道 根據(jù)華安、雷曼11月和解協(xié)議，華安基金有望獲得4489萬美元的賠償，糾纏一年半之久的雷曼事件即將順利解決，但需要業(yè)界探討、反思的話題依然存在。華安國際配置基金的境外投資顧問、票據(jù)發(fā)行人、保本人

3、三者都在雷曼兄弟體系下，這大概是其遭遇危機滑鐵盧的原因之一。而華安國際配置基金，特殊時期的無條件保本，在業(yè)內(nèi)人士看來，代價昂貴，卻也并非是處理類似危機的標準答案。5精選PPT三位一體的隱患“市場大跌后資產(chǎn)已經(jīng)大幅縮水，而在清理基金資產(chǎn)時，甚至不知道雷曼給華安QDII買的資產(chǎn)到底在哪里，”基金公司人士透露。外界知道的是，華安國際配置基金的投資決策主要由雷曼兄弟方面主導，日常的溝通機制是每天召開晨會，還有月度會議和年度會議，但在具體投資上中方的話語權(quán)有所缺失，下單決策主要都是外方。這種模式在國內(nèi)的QDII中非常普遍，通常境外投資顧問全權(quán)負責，中方在投資上參與有限，處于相對被動狀態(tài)。6精選PPT據(jù)悉

4、，華安基金正在研究的第二只QDII基金將由中方來主導投資決策。為了推出華安國際配置基金境內(nèi)首只QDII基金，監(jiān)管層下了大力氣。當時，召開了一場迄今為止規(guī)模最大的產(chǎn)品評審會，出席會議的有一百多人，包括監(jiān)管部門，境內(nèi)外托管銀行，律師，基金公司，合作券商，會計師等。華安國際配置基金帶來的教訓，長遠來看，并不在訴訟和賠償本身，而是產(chǎn)品設(shè)計本身存在的漏洞?！鞍倜芤皇?，華安QDII最大的問題是除了境外托管行，其他境外合作機構(gòu)都是雷曼體系之下，”熟悉該產(chǎn)品設(shè)計人士表示。7精選PPT2006年，華安國際配置產(chǎn)品前期籌備時，華安基金可能不會想到，會有與雷曼兄弟走上訴訟程序的這一天。華安國際配置基金的境外投資顧問

5、、票據(jù)發(fā)行人、保本人三者都在雷曼兄弟體系下，這大概也是華安國際配置基金遭遇滑鐵盧的原因之一?！斑@種百年一遇的危機讓華安碰到了，也沒有辦法，產(chǎn)品設(shè)計時，在擔保方出現(xiàn)無法賠付的情況下如何應(yīng)對，當年會議上其實也討論過，”公司人士透露，“現(xiàn)在回過頭看當時的確有些大意”。根據(jù)契約，保本人對投資的結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)提供100%本金保本，雷曼兄弟金融公司向結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)發(fā)行人的支付義務(wù)由雷曼兄弟控股集團公司保證。8精選PPT據(jù)悉，產(chǎn)品設(shè)計過程中華安基金內(nèi)部意識到其中一些漏洞，但由于當時雷曼控股公司愿意提供最終的保本，討論沒有繼續(xù)深入，這使得在破產(chǎn)事件發(fā)生后，華安基金有利的合同條款并不十分充足。保本人為雷曼兄弟金

6、融公司，而雷曼兄弟控股集團愿意提供最終保證，看似萬無一失?！白鳛橐患矣兄?50多年歷史的全球著名金融機構(gòu)，雷曼破產(chǎn)這種小概率事件在當時誰也沒法預測的，否則金融機構(gòu)業(yè)務(wù)沒法開展，華安基金有所放松也是可以理解的，”業(yè)內(nèi)人士認為。9精選PPT根據(jù)華安國際配置的契約，結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的發(fā)行人是一家為發(fā)行票據(jù)之目的而設(shè)立的，注冊于開曼群島的特殊目的公司。這家公司的具體名稱，并沒有對外披露，知情人士透露，結(jié)構(gòu)性票據(jù)發(fā)行人也是雷曼兄弟(歐洲)，注冊特殊目的公司是海外票據(jù)發(fā)行的常規(guī)，主要是為了保持發(fā)行人三張財務(wù)報表的干凈，以免與公司總部的牽連，在稅收上也享受優(yōu)惠。事實證明，華安國際配置還是沒有逃過雷曼破產(chǎn)這一劫

7、。根據(jù)基金契約，華安國際配置的境外投資顧問分別是雷曼兄弟國際(歐洲)公司和雷曼兄弟資產(chǎn)管理(歐洲)公司。如此，從擔保人、發(fā)行人到投資顧問，所有的雞蛋都放在雷曼這一個籃子里，風險在金融危機中被無限放大。昂貴的保本非標準答案10精選PPT華安正在做國際配置基金的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，不排除到期后調(diào)整產(chǎn)品類型，作為境內(nèi)第一只QDII基金，盡管命運多舛，華安基金內(nèi)部依然希望其能夠繼續(xù)存續(xù)下去。對于華安來說，現(xiàn)在要做的是把損失確定下來，以免影響未來的發(fā)展計劃。即使是到期賠償，以華安基金現(xiàn)在的經(jīng)濟實力并不存在太大的問題，2007年華安基金管理費收入8.6億，2008年管理費收入10.4億，公司一度也有賣掉位于陸家嘴辦

8、公樓的思想準備。華安國際配置基金的處理，也給業(yè)內(nèi)留下了一系列值得探討的課題，類似事件到底該如何處理，怎樣的解決機制才是最合理的。11精選PPT根據(jù)契約，結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)到保本周期到期，保本人雷曼兄弟金融公司將向結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的發(fā)行人保證結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)本金的安全。產(chǎn)品說明書對結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的到期保本風險也曾有提示，特定事件可能會導致結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)加速到期，則結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的發(fā)行人將提前終止結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)。在此情況下，結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的保本人將不承擔保本義務(wù)?；鹌跫s約定的是雷曼兄弟保本，根據(jù)基金相關(guān)條款，在雷曼破產(chǎn)的情況下，華安基金公司并非必須向投資者保本。12精選PPT“現(xiàn)在公募基金的規(guī)模越來越大

9、，如果資產(chǎn)規(guī)模達到幾十億，甚至幾百億，顯然超出了基金公司的賠付能力范圍，”對華安的做法，業(yè)內(nèi)存在一定的爭議，“華安基金的解決方案并不具有適用性，只能說是特殊時期的個案?！币苍S，華安基金付出的只是品牌營銷費用。國內(nèi)保本基金也越來越多，系統(tǒng)性風險暴露的情況下不排除將來出現(xiàn)無法保本，基金公司是否應(yīng)該或者是否有能力來承擔保本責任;對于投資者來說，也應(yīng)該具有風險意識，過于保護是否使得投資者形成依賴心理，需要行業(yè)的慎重研究。顯然，華安給出的肯定不是標準答案。13精選PPT年月，光華發(fā)行一支投資日本股市的基金(QDII)，當時張夢翔評估日股有望反彈，加上自己又是承辦人，因此在月時就用定期定額方式投資這檔基金

10、。在連續(xù)扣款個月之后，隨日股逐漸升溫，是經(jīng)指數(shù)也漲到了點之上，盡管這一指數(shù)點位比他第次扣款的時候不還要低很多，但是此時張夢翔賬面上的整體收益率卻竟然已經(jīng)超過了%，年化報酬率超過%，達到了他當初抽設(shè)下的停利目標，因此，張夢翔果斷的獲利出場。14精選PPT基金不必挑買點，反而能賺得輕松。我們設(shè)想一下，如果我們把每個月的工資拿出%用于長期定投，那在一個牛熊周期后，賺錢幾乎成了鐵定的事。 15精選PPTQFIIQFII，即Qualified Foreign Institutional Investor ，直譯為合格的境外機構(gòu)投資者。QDII和QFII的最大區(qū)別在于投資主體和參與資金的對立。站在中國的立

11、場來說，在中國以外國家發(fā)行，并以合法（Qualified）的渠道參與投資中國資本、債券或外匯等市場的資金管理人（Investor）就是QFII，而在中國發(fā)行，并以合法（Qualified）的渠道參與投資中國以外的資本、債券或外匯等市場的資金管理人（Investor）就是QDII。巴菲特購買中石油.16精選PPT 巴菲特稱中石油和比亞迪股票的共同在于：我買的時候這兩個公司的價值都是被低估的17精選PPT巴菲特說他第一次也是唯一的一次投資中國公司，起因是己看到了一份中石油的年報，看完之后就決定要買了。中石油的規(guī)模是埃克森石油的八成，當年差不多賺了120億美元，能賺這么多錢的公司全世界也沒幾家，而此

12、時中石油的市值也就350億美元，也就是說買進股票的時候其市盈率才區(qū)區(qū)的三倍，由于上市公司的年報向來是公開的，如此絕佳的投資機會每個人都可以發(fā)現(xiàn)，但很多人竟然沒買到。除此之外，中石油每年的股息也很高，總而言之這筆買賣是非常穩(wěn)的。據(jù)說巴菲特在一塊六毛左右的價位連續(xù)買入中石油股份，原本他可以一直這樣買下去，但當?shù)胤ㄒ?guī)有個規(guī)定，如果某人持有流通股超過10%（后來改為5%），就要發(fā)布公告，這就把巴菲特的行動給公開了。忽然之間，無數(shù)人好似一覺醒來般叫道：我怎么就沒看到這么個好機會呢？大家便一齊動手買中石油，價格一下子就漲了上去，價格漲了巴菲特反而就不買了，因為他覺得似乎不合算。 18精選PPT19精選PP

13、T2002.4.12003.4.1,巴菲特買進11.09億股中國石油，按這一年的平均價格估計為1.53港元。2003.4.92003.4.24，買進12.38761億股，買進價格為1.65港元，共計買進23.47761億股，買進價格為1.60港元。2007.7.12，巴菲特以每股均價12.441港元出售了1690萬股中石油股票，此后，巴菲特頻繁出手，減持中石油股份，10月18日，巴菲特公開表示，已全部拋出中石油股票.自2003年起，巴菲特以每股1.61.7港元的價格大舉買入中石油股票23.4億股，4年后接連七次，以13.47港元的均價全部拋空，凈賺277億港元，四年巴菲特在中石油的帳面贏利就超

14、過7倍。20精選PPT巴菲特：在別人貪婪時恐懼， 在別人恐懼時貪婪。買進時候：國際大行不看中國H股，增持的時候是北京非碘時期，特別恐慌。拋售時期：傳港股直通車，市場處于非理性繁榮之中。巴菲特先生并沒有在中石油的最高價20.25港元賣出，對此，很多人表示質(zhì)疑，認為巴菲特沒有預測到中國石油未來業(yè)績的持續(xù)性增長，但當迷霧散去之后，我們回過頭來看，不得不由衷的稱贊：股神還是股神！如果不是在投資者們極度狂熱的時候拋出，23億股能順利的賣出嗎？21精選PPT監(jiān)管層多舉措吸引QFII進入我國資本市場 證監(jiān)會和外匯局近期加快QFII審批速度，國慶節(jié)前已批準一批新的QFII機構(gòu)，其中申請50億美元投資額度的卡塔爾投資局的QFII資格獲批。上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所近期分別組團赴美國、加拿大、歐洲、韓國、日本和中區(qū)，會見近200家境外投資機構(gòu)，這些機構(gòu)管理資產(chǎn)總額超過25萬億