中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》學(xué)習(xí)指南

1、全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試捌中級(jí)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試大芭綱財(cái) 務(wù) 管 理目錄第一章財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)背第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分巴析第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析第三章企業(yè)籌資方式第一節(jié)企業(yè)籌資概述第二節(jié)權(quán)益資金的籌集第三節(jié)負(fù)債資金的籌集第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)第一節(jié)資金成本第二節(jié)杠桿原理第三節(jié)資金結(jié)構(gòu)第五章投資概述第一節(jié)投資的含義與種類第二節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益第三節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)模型第六章項(xiàng)目投資第一節(jié)項(xiàng)目投資概述第二節(jié)現(xiàn)金流量及其計(jì)算第三節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)扒及其計(jì)算柏第四節(jié)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)霸的運(yùn)用第七章證券投資

2、第一節(jié)證券投資概述第二節(jié)債券投資第三節(jié)股票投資第四節(jié)基金投資第八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)第二節(jié)現(xiàn)金第三節(jié)應(yīng)收賬款第四節(jié)存貨第九章利潤(rùn)分配第一節(jié)利潤(rùn)分配概述第二節(jié)股利政策第三節(jié)利潤(rùn)分配程序與方案第四節(jié)股票分割與股票回購(gòu)第十章財(cái)務(wù)預(yù)算第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算的含義與體系第二節(jié)預(yù)算的編制方法第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制第十一章財(cái)務(wù)控制第一節(jié)財(cái)務(wù)控制的含義與種類第二節(jié)財(cái)務(wù)控制的要素與方式第三節(jié)責(zé)任中心襖第四節(jié)責(zé)任預(yù)算、責(zé)任報(bào)告與哀業(yè)績(jī)考核第五節(jié)責(zé)任結(jié)算與核算第十二章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的方法第三節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析第一章財(cái)務(wù)管理總論基本要求俺(一)掌握財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理的

3、敖概念爸(二)掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)癌系的含義與類型霸(三)掌握財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)傲境(四)掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)唉(五)熟悉財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)愛(ài)境、法律環(huán)境(六)了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)考試內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的概念半企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)巴過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及辦其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。百財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對(duì)企吧業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行的管理，案是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)伴系的一項(xiàng)綜合性管理工作。二、財(cái)務(wù)活動(dòng)唉財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投礙放、使用、收回及分配等一系拔列行為。包括以下四個(gè)方面：(一)籌資活動(dòng)，是指企業(yè)為懊了滿足投資和用資的需要，籌礙措和集中所需資金的過(guò)程。伴(二)投資活

4、動(dòng)。企業(yè)投資可矮以分為兩類：廣義的投資和狹頒義的投資。前者包括企業(yè)內(nèi)部襖使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資敖金的過(guò)程，后者僅指對(duì)外投資澳。辦(三)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)般生的資金收付活動(dòng)。啊(四)分配活動(dòng)。廣義的分配佰是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割凹和分派的過(guò)程；狹義的分配僅暗指對(duì)凈利潤(rùn)的分配。三、財(cái)務(wù)關(guān)系隘企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)靶務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)各方所發(fā)案生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：(1)企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)哀關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者凹向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資佰者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系岸；(2)企業(yè)與債權(quán)人之間的般財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債擺權(quán)人借入資金，并按借款合同版

5、的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本瓣金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；(3)傲企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系罷，主要是指企業(yè)以購(gòu)買股票或疤直接投資的形式向其他企業(yè)投拔資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；(4)頒企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系伴，主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)岸買債券、提供借款或商業(yè)信用挨等形式出借給其他單位所形成愛(ài)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；(5)企業(yè)與政巴府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指礙政府作為社會(huì)管理者，強(qiáng)制和辦無(wú)償參與企業(yè)利潤(rùn)分配所形成隘的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；(6)企業(yè)內(nèi)部矮各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要哀是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生笆產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品骯或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；(叭7)企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)稗系，主要是指企業(yè)向職工支付扒勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程

6、中所形成的經(jīng)濟(jì)絆關(guān)系。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的概念罷財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)班活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用安的各種內(nèi)部和外部條件，主要巴包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金案融環(huán)境。二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境凹財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括壩經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)稗濟(jì)政策等。三、法律環(huán)境奧財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括岸企業(yè)組織形式方面的法規(guī)和稅板收法規(guī)。絆企業(yè)組織形式主要包括獨(dú)資企案業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三俺種形式。靶稅法是由國(guó)家機(jī)關(guān)制定的調(diào)整哀稅收征納關(guān)系及其管理關(guān)系的搬法律規(guī)范的總稱。我國(guó)稅法的白構(gòu)成要素主要有:征稅人、納皚稅義務(wù)人、征稅對(duì)象、稅目、哀稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、巴納稅期限、納稅地點(diǎn)、

7、減稅免版稅、法律責(zé)任等。爸我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定的主要稅種哎有增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、耙資源稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所埃得稅等。四、金融環(huán)境敗財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括班金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市埃場(chǎng)和利率四個(gè)方面。(一)金融機(jī)構(gòu)扒金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)版和其他金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融熬機(jī)構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行以拔及政策性銀行。其他金融機(jī)構(gòu)霸包括金融資產(chǎn)管理公司、信托隘投資公司、財(cái)務(wù)公司和金融租哎賃公司等。(二)金融工具罷金融工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)疤生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系骯并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合伴法憑證，它對(duì)于債權(quán)債務(wù)雙方班所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利鞍均具有法律效力。金融工具一藹般具有期限性、流

8、動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)挨性和收益性四個(gè)基本特征。班金融工具按其期限不同可分為版貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具昂，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)疤券(國(guó)債)、可轉(zhuǎn)讓大額定期叭存單、回購(gòu)協(xié)議；后者主要是芭股票和債券等。(三)金融市場(chǎng)1.金融市場(chǎng)的含義與要素斑金融市場(chǎng)是辦理各種票據(jù)、有耙價(jià)證券、外匯和金融衍生品買伴賣，以及同業(yè)之間進(jìn)行貨幣借貸的場(chǎng)所。笆金融市場(chǎng)的要素主要有：市場(chǎng)柏主體、金融工具、交易價(jià)格和皚組織形式。2.金融市場(chǎng)的分類(1)按期限分為短期金融市敗場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，即貨幣市把場(chǎng)和資本市場(chǎng)；班(2)按證券交易的方式和次把數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，頒即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，或稱敗一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；罷(3)按金融

9、工具的屬性分為斑基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品哀市場(chǎng)。(四)利率1.利率的類型吧利率也稱利息率，是利息占本翱金的百分比。從資金的借貸關(guān)哀系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資瓣金資源的交易價(jià)格。愛(ài)利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不翱同的種類：(1)按利率之間哎的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和稗套算利率；(2)按利率與市拌場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，分為拌固定利率和浮動(dòng)利率；(3)拌按利率形成機(jī)制不同，分為市邦場(chǎng)利率和法定利率。2.利率的一般計(jì)算公式瓣利率通常由純利率、通貨膨脹擺補(bǔ)償率和風(fēng)險(xiǎn)收益率三部分構(gòu)藹成。利率的一般計(jì)算公式可表拔示如下：唉利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償絆率+風(fēng)險(xiǎn)收益率俺純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨耙脹情況下的均衡點(diǎn)

10、利率；通貨般膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通爸貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際拔購(gòu)買力，為補(bǔ)償其購(gòu)買力損失拜而要求提高的利率；風(fēng)險(xiǎn)收益百率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)唉性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益哎率。其中，違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是氨指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無(wú)法按時(shí)熬還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債澳權(quán)人要求提高的利率；流動(dòng)性邦風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)因債隘務(wù)人資產(chǎn)流動(dòng)不好而帶來(lái)的風(fēng)胺險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率斑；期限風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌埃補(bǔ)因償債期長(zhǎng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，岸由債權(quán)人要求提高的利率。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義佰財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)啊環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、埃處理財(cái)務(wù)關(guān)系要達(dá)到的目的。案有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

11、的代表性觀叭點(diǎn)主要有三種：(一)利潤(rùn)最大化瓣利潤(rùn)最大化目標(biāo)是假定企業(yè)財(cái)阿務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)版利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。這個(gè)隘目標(biāo)的主要缺點(diǎn)有：(1)沒(méi)澳有考慮資金時(shí)間價(jià)值；(2)艾沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資霸本之間的關(guān)系；(3)沒(méi)有考昂慮風(fēng)險(xiǎn)因素；(4)可能導(dǎo)致拌短期行為。佰(二)資本利潤(rùn)率最大化或每罷股利潤(rùn)最大化靶資本利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與資本額哎的比率。每股利潤(rùn)是凈利潤(rùn)與傲普通股股數(shù)的比值。這一目標(biāo)伴的優(yōu)點(diǎn)是便于不同資本規(guī)模的霸企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間之版間的比較。其缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮敗資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也搬不能避免企業(yè)的短期行為。(三)企業(yè)價(jià)值最大化懊企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值扒，它反映

12、了企業(yè)潛在或預(yù)期獲叭利能力。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要佰表現(xiàn)在：(1)考慮了資金的叭時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；搬(2)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值骯增值的要求；(3)有利于克唉服管理上的片面性和短期行為扳；(4)有利于社會(huì)資源合理般配置，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最柏大化。埃企業(yè)價(jià)值最大化是較為合理的罷財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)骯(一)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾暗與協(xié)調(diào)盎經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾在鞍于，經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多扳地增加享受成本；而所有者或八股東則希望經(jīng)營(yíng)者以較小的享絆受成本帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或拌股東財(cái)富。挨為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通?？梢缘K采用解聘、接收、激勵(lì)等措施挨。哀解聘是一

13、種通過(guò)所有者約束經(jīng)昂營(yíng)者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者背予以監(jiān)督，如果經(jīng)營(yíng)者未能使邦企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，就解聘經(jīng)瓣?duì)I者。為此，經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)楹Π菖卤唤馄付?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理阿目標(biāo)。絆接收是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)盎者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)決凹策失誤、經(jīng)營(yíng)不力，未能采取按一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高哀，該公司就可能被其他公司強(qiáng)拌行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也昂會(huì)被解聘。為此，經(jīng)營(yíng)者為了澳避免這種接收，必須采取一切俺措施提高股票市價(jià)。爸激勵(lì)是指將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其吧績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采絆取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措敗施。激勵(lì)有兩種基本方式：（挨1）叭“鞍股票選擇權(quán)百”搬方式。它是允許經(jīng)營(yíng)者以固定傲的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公

14、司股辦票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定靶價(jià)格時(shí)，經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬就懊越多。經(jīng)營(yíng)者為了獲取更大的凹股票漲價(jià)益處，就必然主動(dòng)采礙取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)；（2笆）拜“拔績(jī)效股挨”胺形式。它是公司運(yùn)用每股利潤(rùn)阿、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)罷營(yíng)者的業(yè)績(jī)，視其業(yè)績(jī)大小給班予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為熬報(bào)酬。如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未傲能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者將唉部分喪失原先持有的靶“熬績(jī)效股白”背。這種方式使經(jīng)營(yíng)者不僅為了澳多得巴“百績(jī)效股”叭而不斷采取措施提高公司的經(jīng)八營(yíng)業(yè)績(jī)，而且為了使每股市價(jià)熬最大化，也采取各種措施使股芭票市價(jià)穩(wěn)定上升。昂(二)所有者與債權(quán)人的矛盾哎與協(xié)調(diào)絆所有者與債權(quán)人的矛盾主要表埃現(xiàn)在：(1)所有

15、者可能未經(jīng)愛(ài)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資叭于比債權(quán)人約定的風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)絆目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)。(骯2)所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)扒行新債券或舉借新債，致使舊氨債券或老債的價(jià)值降低。唉為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述安矛盾，通?？刹捎玫姆绞接邢迠W制性借債、收回借款或停止借癌款等。板限制性借債是指在借款合同中柏加入某些限制性條款，如規(guī)定翱借款的用途、借款的擔(dān)保條款案和借款的信用條件等。把收回借款或停止借款是指當(dāng)債癌權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)巴值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和艾不給予公司增加放款，從而保熬護(hù)自身的權(quán)益。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)背財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)愛(ài)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)

16、務(wù)挨控制和財(cái)務(wù)分析。一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)罷財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷阿史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條癌件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和隘成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。二、財(cái)務(wù)決策絆財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員按照財(cái)邦務(wù)管理目標(biāo)的總體要求，利用專門方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行胺比較分析，并從中選出最佳方傲案的過(guò)程。三、財(cái)務(wù)預(yù)算氨財(cái)務(wù)預(yù)算是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)稗手段和數(shù)量方法，對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)皚活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)所進(jìn)行的具般體規(guī)劃。四、財(cái)務(wù)控制巴財(cái)務(wù)控制是在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程岸中，利用有關(guān)信息和特定手段板，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加的影氨響或進(jìn)行的調(diào)節(jié)。五、財(cái)務(wù)分析扒財(cái)務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運(yùn)襖用有關(guān)指標(biāo)和方法，對(duì)企業(yè)財(cái)案務(wù)活動(dòng)過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)

17、的一項(xiàng)工作。鞍第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分矮析基本要求挨(一)掌握終值與現(xiàn)值的含義罷與計(jì)算方法矮(二)掌握年金終值與年金現(xiàn)皚值的含義與計(jì)算方法叭(三)掌握折現(xiàn)率、期間和利笆率的推算方法懊(四)掌握風(fēng)險(xiǎn)的類別和衡量把方法；掌握期望值、方差、標(biāo)氨準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算昂(五)掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的含義與般計(jì)算(六)熟悉風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策襖(七)了解資金時(shí)間價(jià)值的概斑念翱(八)了解風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成艾要素考試內(nèi)容第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念芭資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金癌在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。暗通常情況下，它相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)懊險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社扳會(huì)平均資金利潤(rùn)率，這是利潤(rùn)疤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。二、終

18、值與現(xiàn)值愛(ài)終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定霸量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)瓣值，俗稱本利和，通常記作F案。巴現(xiàn)值又稱本金，是指未來(lái)某一案時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)案在的價(jià)值，通常記作P。伴單利計(jì)息方式下，利息的計(jì)算挨公式為：I=P叭稗i拜耙n捌單利計(jì)息方式下，終值的計(jì)算捌公式為：F=P礙骯(1+i耙敖n)俺單利現(xiàn)值與單利終值互為逆運(yùn)敗算，其計(jì)算公式為：P=F/(1+in)捌復(fù)利終值的計(jì)算公式為：F=懊P拌辦(1+i)罷n埃式中，(1+i)俺n邦簡(jiǎn)稱捌“澳復(fù)利終值系數(shù)隘”藹，記作(F/P，i，n)。熬復(fù)利現(xiàn)值與復(fù)利終值互為逆運(yùn)敗算，其計(jì)算公式為：P=F(1+i)-n式中，(1+i)罷-n氨簡(jiǎn)稱俺“絆復(fù)利現(xiàn)

19、值系數(shù)芭”矮，記作(P/F，i，n)。三、年金的終值與現(xiàn)值般年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額哎收付的系列款項(xiàng)，通常記作A白。稗年金按其每次收付款項(xiàng)發(fā)生的班時(shí)點(diǎn)不同，可以分為普通年金扒、即付年金、遞延年金、永續(xù)佰年金等類型。(一)普通年金班普通年金是指從第一期起，在絆一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付爸的系列款項(xiàng)，又稱為后付年金按。其計(jì)算公式為：拜式中，分式稱作背“霸年金終值系數(shù)俺”敖，記作(F/A，i，n)。翱?jī)攤鹗侵笧榱嗽诩s定的未愛(ài)來(lái)一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積般聚一定數(shù)額的資金而必須分次敗等額提取的存款準(zhǔn)備金。胺償債基金與年金終值互為逆運(yùn)愛(ài)算，其計(jì)算公式為：扒式中，分式稱作背“礙償債基金系數(shù)阿”岸，記作

20、(A/F，i，n)，搬等于年金終值系數(shù)的倒數(shù)。普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：皚式中，分式稱作暗“按年金現(xiàn)值系數(shù)鞍”板，記作(P/A，i，n)。扮年資本回收額是指在約定年限邦內(nèi)等額回收初始投入資本或清按償所欠債務(wù)的金額。柏年資本回收額與年金現(xiàn)值互為唉逆運(yùn)算，其計(jì)算公式為：啊式中，分式稱作搬“鞍資本回收系數(shù)奧”盎，記作(A/P，i，n)，背等于年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。(二)即付年金艾即付年金是指從第一期起，在佰一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付笆的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。爸即付年金與普通年金的區(qū)別僅澳在于付款時(shí)間的不同。即付年金終值的計(jì)算公式為：胺F搬=盎A擺巴(暗1i)傲n扳-1胺/挨i傲安(柏1+i）柏=皚A

21、爸背(岸1i)八n擺+1-(1+i)捌/襖i凹=A暗霸敖(般1i)班n捌+11背/邦i頒頒-1挨安或：F =A般背(F/A，i，n+1)-礙1即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：艾P=A笆罷背1（1i）吧n壩拔i奧扳（1+i）唉=A八襖伴(1+i)-(1+i)-(案n-1)凹/搬i半=A頒骯鞍1-(1+i)-(n-1)巴/隘i挨+1白或：P=A敖佰(P/A，i，n-1)+芭1(三)遞延年金昂遞延年金是指第一次收付款發(fā)扮生時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔扒若干期(m)后才開(kāi)始發(fā)生的俺系列等額收付款項(xiàng)。它是普通半年金的特殊形式。其計(jì)算公式疤主要有：案P=P鞍n藹絆(1+i)瓣-m吧=A矮愛(ài)般1(1+i)昂-n鞍/唉

22、i鞍芭皚(拔1+i)芭-m隘=A霸跋(吧P/A,i,n)阿岸(搬P/F,i,m愛(ài))或：熬PP癌(m+n)搬-P靶m邦=A邦辦靶1(1+i)傲-(m+n)板/跋i氨邦1-(1+i)邦-m耙/稗i敖=A拔傲搬(絆P/A,i,m+n)-搬(爸P/A,i,m扒)版或：岸PF跋耙(1+i)敖-(n+m)俺=A芭奧胺(1+i)芭n背-1絆/案i耙白唉(霸1+i)-(n+m)安=艾阿(F/A，i，n)盎皚(P/F，i，n+m)(四)永續(xù)年金伴永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付柏的特種年金。它是普通年金的敖特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的百普通年金。其計(jì)算公式為：安P=A絆俺般1-(1+i)伴-n阿/艾i當(dāng)i時(shí)，P=A/i

23、耙四、折現(xiàn)率、期間和利率的推傲算(一)折現(xiàn)率的推算愛(ài)對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其笆復(fù)利終值或現(xiàn)值的計(jì)算公式可拔得出折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：背永續(xù)年金的折現(xiàn)率可以通過(guò)其案現(xiàn)值計(jì)算公式求得：i=A/班P哎若所求的折現(xiàn)率為i，對(duì)應(yīng)的耙年金現(xiàn)值系數(shù)為唉辦;i礙1百、i背2百分別為與i相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)率半，且i矮1奧ii翱2扒;與i板1八、i皚2版對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為笆矮1罷、翱骯2笆，則普通年金折現(xiàn)率的推算公式為：熬i=i骯1扳+礙(耙稗1挨-邦襖)(百礙1挨-埃骯2皚)唉哎(i敗2般i按1芭)背即付年金折現(xiàn)率的推算可以參般照普通年金折現(xiàn)率的推算方法扒。(二)期間的推算半若所求的折現(xiàn)期間為n，對(duì)應(yīng)辦的年金

24、現(xiàn)值系數(shù)為敗八；n懊1暗、n凹2芭分別為相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)期間，巴且n澳1阿nn搬2斑；與n骯1奧、n半2暗對(duì)應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為拌瓣挨1艾、皚鞍搬2壩，則普通年金折現(xiàn)期間的推算扒公式為：頒n=n1+捌(壩挨艾1搬-按)(扮安伴1暗-懊岸頒2傲)背白(n昂2按n班1八)(三)利率的換算扳當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，版這時(shí)的年利率叫作名義利率，搬而每年只復(fù)利一次的利率才是凹實(shí)際利率。叭將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的阿換算公式為：i=(1+r/m)m-1挨式中：i為實(shí)際利率；r為名擺義利率；m為每年復(fù)利次數(shù)。第二節(jié)風(fēng) 險(xiǎn) 分 析一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與類別(一)風(fēng)險(xiǎn)的概念與構(gòu)成要素礙風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影按響

25、的事件發(fā)生的可能性。它由唉風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損皚失三個(gè)要素構(gòu)成。(二)風(fēng)險(xiǎn)的類別白1.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可暗分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)耙任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；拔2.按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可拔分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；捌3.按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可啊分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社辦會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；稗4.按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可熬分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)笆險(xiǎn)；阿5.按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，凹可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)(拔或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))；凹企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)八險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)衡量(一)概率芭概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示澳隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)澳果可能性大小的數(shù)值。將隨機(jī)白事件各種可能的結(jié)果按

26、一定的捌規(guī)則進(jìn)行排列，同時(shí)列出各種昂結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完柏整的描述稱為概率分布。概率襖分布可分為離散型分布與連續(xù)壩型分布兩種類型。(二)期望值藹期望值是一個(gè)概率分布中的所伴有可能結(jié)果，以各自相對(duì)應(yīng)的絆概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值版。其計(jì)算公式為： (三)離散程度爸離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小隘的指標(biāo)。表示隨機(jī)變量離散程凹度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離安差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。1.方差佰方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期岸望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)哎值，其計(jì)算公式為：2.標(biāo)準(zhǔn)離差皚標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各跋種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程俺度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為巴：芭標(biāo)準(zhǔn)離差是以絕對(duì)數(shù)來(lái)衡量待捌決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，

27、在期望值相盎同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，埃風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越邦小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差的局盎限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只啊適用于相同期望值決策方案風(fēng)耙險(xiǎn)程度的比較。3.標(biāo)準(zhǔn)離差率柏標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望艾值之比。其計(jì)算公式為:V=100%按標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來(lái)衡量搬待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，一般情況半下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越柏大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，半風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的翱適用范圍較廣，尤其適用于期百望值不同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度奧的比較。三、風(fēng)險(xiǎn)收益率案風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)凹險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過(guò)資皚金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值柏系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)

28、系藹可用公式表示如下：RR=bV版式中，RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率，b靶為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，V為標(biāo)準(zhǔn)離埃差率。把在不考慮通貨膨脹因素的情況案下，投資的總收益率(R)為案：傲RR捌F敖+R捌R柏=R把F扳+b襖芭V敖上式中，R為投資收益率，R佰F搬為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中，無(wú)風(fēng)霸險(xiǎn)收益率R搬F奧可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間稗價(jià)值來(lái)確定。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)吧中，一般把短期政府債券(如傲短期國(guó)債)的收益率作為無(wú)風(fēng)藹險(xiǎn)收益率。四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策(一)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)皚當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該扮項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)藹，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)昂險(xiǎn)。例如，拒絕與不守信用的半廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯凹導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。(二)減少風(fēng)險(xiǎn)

29、拌減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：阿一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)按的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的八頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。減礙少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)隘確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案捌優(yōu)選或相機(jī)替代；及時(shí)與政府澳部門溝通獲取政策信息；在發(fā)半展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)挨研；采用多領(lǐng)域、多地域、多罷項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)笆險(xiǎn)。(三)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)案對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，般采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向凹保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)拔營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)俺共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)俺營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移稗。(四)接受風(fēng)險(xiǎn)矮接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)斑自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)襖損

30、失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氚浅杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)瓣險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)盎金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有叭計(jì)劃計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。第三章企業(yè)籌資方式基本要求絆(一)掌握籌資的分類；掌握半籌資的渠道與方式胺(二)掌握企業(yè)資金需要量預(yù)艾測(cè)的銷售額比率法、直線回歸白法和高低點(diǎn)法吧(三)掌握吸收直接投資的含半義和優(yōu)缺點(diǎn)八(四)掌握普通股的含義、特昂征與分類，普通股的價(jià)值與價(jià)搬格，普通股的權(quán)利，普通股籌隘資的優(yōu)缺點(diǎn)安(五)掌握優(yōu)先股的性質(zhì)、動(dòng)罷機(jī)與分類，優(yōu)先股的權(quán)利和優(yōu)邦缺點(diǎn)隘(六)掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、俺特征、種類、要素、價(jià)值與作凹用吧(七)掌握銀行借款的種類、埃與借款有關(guān)的信用條件、借款拜利息的支

31、付方式和銀行借款籌班資的優(yōu)缺點(diǎn)藹(八)掌握債券的含義與特征叭、債券的基本要素、債券的種跋類、債券的發(fā)行與償還、債券稗籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握可轉(zhuǎn)換債矮券的性質(zhì)、基本要素和優(yōu)缺點(diǎn)敗(九)掌握融資租賃的含義、隘融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別、把融資租賃的形式與程序、融資跋租賃租金的計(jì)算盎(十)掌握商業(yè)信用的形式、罷商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本疤的計(jì)算、利用商業(yè)信用籌資的巴優(yōu)缺點(diǎn)鞍(十一)掌握杠桿收購(gòu)的含義按、利用杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)皚(十二)熟悉籌資的含義與動(dòng)板機(jī)絆(十三)熟悉吸收直接投資的敗種類與出資方式(十四)熟悉銀行借款的程序哎(十五)熟悉普通股的發(fā)行與暗上市要求(十六)了解籌資的基本原則暗(十七)了解企業(yè)

32、資金需要量懊預(yù)測(cè)的定性預(yù)測(cè)法考試內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)哀企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)盎營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)板一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞桨?，獲取所需資金的一種行為。佰企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：癌設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌艾資和混合籌資。二、籌資的分類霸1.按照資金的來(lái)源渠道不同柏，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。壩2.按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，敗分為直接籌資和間接籌資。鞍3.按照資金的取得方式不同搬，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。礙4.按照籌資的結(jié)果是否在資霸產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表皚內(nèi)籌資和表外籌資。5.按照所籌資金使用期限的拌長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)敖期資金籌集。三、籌資渠道與

33、籌資方式翱籌資渠道是指客觀存在的籌措礙資金的來(lái)源方向與通道。我國(guó)邦企業(yè)目前的籌資渠道主要包括昂：(1)銀行信貸資金；(2骯)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；(3)其他企業(yè)資金；(4)居民拜個(gè)人資金；(5)國(guó)家財(cái)政資哎金；(6)企業(yè)自留資金。吧籌資方式是指可供企業(yè)在籌措柏資金時(shí)選用的具體籌資形式，芭主要包括：吸收直接投資、發(fā)斑行股票、向銀行借款、利用商班業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資哎租賃、利用留存收益和杠桿收皚購(gòu)等。四、籌資原則哀企業(yè)籌資必須遵循捌“吧規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來(lái)源合班理和方式經(jīng)濟(jì)壩”斑等基本原則。五、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)拌企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采版用定性預(yù)測(cè)法、比率預(yù)測(cè)法和阿資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。(一)

34、定性預(yù)測(cè)法啊定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資澳料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分百析、判斷能力，對(duì)未來(lái)資金需伴要量作出預(yù)測(cè)。(二)比率預(yù)測(cè)法敖比率預(yù)測(cè)法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比把率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)跋測(cè)資金需要量的方法。常用的芭比率預(yù)測(cè)法是銷售額比率法，拜其計(jì)算公式為：霸對(duì)外籌資的需要量=佰背S-癌啊S-P疤搬E叭熬S哎2傲式中，A為隨銷售變化的資產(chǎn)皚(變動(dòng)資產(chǎn))；B為隨銷售變拌化的負(fù)債(變動(dòng)負(fù)債)；S挨1瓣為基期銷售額；S懊2頒為預(yù)測(cè)期銷售額；熬阿S為銷售的變動(dòng)額；P為銷售昂凈利率；E為收益留存比率；白為單位銷售額所需的資產(chǎn)數(shù)量癌，即變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的隘百分比；邦為單位銷售額所產(chǎn)生的自然負(fù)頒債數(shù)量，即變

35、動(dòng)負(fù)債占基期銷霸售額的百分比。(三)資金習(xí)性預(yù)測(cè)法鞍資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是根據(jù)資金習(xí)捌性預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的一種霸方法。所謂資金習(xí)性，是指資耙金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依艾存關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資八金分為不變資金、變動(dòng)資金和耙半變動(dòng)資金。背資金習(xí)性預(yù)測(cè)法有兩種形式：啊一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)昂銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量襖；另一種是采用先分項(xiàng)后匯總奧的方式預(yù)測(cè)資金需要量。傲設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占斑用量為因變量y，它們之間的哀關(guān)系可用下式表示：y=a+bx安式中，a為不變資金，b為單翱位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金，其數(shù)凹值可采用高低點(diǎn)法或回歸直線扒法求得。高低點(diǎn)法的計(jì)算公式為：氨b=澳(澳最高收入期資金占

36、用量-最低昂收入期資金盎)/(八占用量最高銷售收入-最低銷辦售收入挨)盎a=最高收入期資金占用量-艾b半拜最高銷售收入襖或：a=最低收入期資金占用艾量-b百把最低銷售收入回歸直線法的計(jì)算公式為：傲a=(暗扒x懊2暗i氨隘y般i氨-哀捌x挨i爸罷x拔i辦y懊i靶)/半n盎白x斑2斑i巴-(罷愛(ài)x啊i癌)般2拔搬b=半(啊n敖昂x白i爸y半i白-拔x昂i耙吧y癌i霸)/疤n拜翱x襖2哎i翱-(俺霸x頒 i翱)辦 2岸靶或：b=安(背唉y岸i班-na八)/哀安x伴i哀式中，y罷i耙為第i期的資金占用量；x胺i凹為第i期的產(chǎn)銷量。第二節(jié)權(quán)案益資金的籌集一、吸收直接投資罷(一)吸收直接投資的含義與盎種類

37、昂吸收直接投資是指企業(yè)按照柏“叭共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)癌險(xiǎn)、共享利潤(rùn)霸”柏的原則直接吸收國(guó)家、法人、哀個(gè)人投入資金的一種籌資方式隘。暗吸收直接投資的種類包括：吸靶收國(guó)家投資、吸收法人投資和捌吸收個(gè)人投資。扒(二)吸收直接投資中的出資哎方式艾吸收直接投資中的出資方式主跋要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物骯出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土霸地使用權(quán)出資等。(三)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)熬優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；敗有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有安利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資骯金成本較高；容易分散企業(yè)控隘制權(quán)。二、發(fā)行普通股笆(一)股票的含義、特征與分埃類.股票的含義與特征把股票是股份有限公司發(fā)行的用阿以證明投資者的股

38、東身份和權(quán)昂益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)襖讓的書(shū)面憑證。股票作為一種俺籌資工具，具有法定性、收益柏性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期佰性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性等傲特點(diǎn)。.股票的分類搬按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，可扒將股票分為普通股票和優(yōu)先股頒票；按股票票面是否記名，可靶將股票分為記名股票和無(wú)記名癌股票；按股票票面有無(wú)金額，岸可將股票分為有面值股票和無(wú)癌面值股票；按股票發(fā)行時(shí)間的頒先后，可將股票分為始發(fā)股和般新發(fā)股；按發(fā)行對(duì)象和上市地百區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。佰(二)股票價(jià)值、股票價(jià)格與扒股價(jià)指數(shù).股票價(jià)值藹股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面礙價(jià)值、清算價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。.股票價(jià)格稗股票價(jià)格有廣義和狹

39、義之分。扒狹義的股票價(jià)格就是股票交易捌價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括百股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩埃種形式。股票交易價(jià)格具有事罷先的不確定性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。.股價(jià)指數(shù)瓣股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)芭股票市場(chǎng)上一些有代表性的公班司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)翱算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值，按它是用以表示多種股票平均價(jià)愛(ài)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行挨情的指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方扳法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平伴均法、幾何平均法和加權(quán)綜合癌法等。(三)普通股股東的權(quán)利搬普通股股東的權(quán)利包括：(1斑)公司管理權(quán)，包括投票權(quán)、唉查賬權(quán)和阻止越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利罷；(2)分享盈余權(quán)；(3)跋出讓股份權(quán)；(4)優(yōu)先認(rèn)股艾權(quán)；(5)剩余財(cái)產(chǎn)

40、要求權(quán)。(四)股票發(fā)行.股票發(fā)行條件翱股票發(fā)行分為新設(shè)發(fā)行、改組擺發(fā)行和增資發(fā)行等形式。股份唉公司發(fā)行股票必須符合證券扮法和股票發(fā)行與交易管理捌暫行條例等規(guī)定的發(fā)行條件芭。.股票發(fā)行程序挨股票發(fā)行的基本程序如下：作把出新股發(fā)行決議；做好新股發(fā)按行準(zhǔn)備；提出發(fā)行股票申請(qǐng)；班提交有關(guān)機(jī)構(gòu)審核；簽署股票巴承銷協(xié)議；公布招股說(shuō)明書(shū)；拔按規(guī)定程序招股；認(rèn)股人繳納岸股款；向認(rèn)股人交割股票等。.股票發(fā)行價(jià)格班股票的發(fā)行價(jià)格有等價(jià)、時(shí)價(jià)扮和中間價(jià)。我國(guó)公司法規(guī)般定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)疤行。發(fā)行價(jià)格的確定方法主要板有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、白競(jìng)價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法鞍等。(五)股票上市辦股票上市指股份有限

41、公司公開(kāi)搬發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易阿所進(jìn)行掛牌交易。拌公司股票上市的好處主要有：爸(1)有助于改善財(cái)務(wù)狀況；巴(2)便于利用股票收購(gòu)其他翱公司；(3)利用股票市場(chǎng)客班觀評(píng)價(jià)企業(yè)；(4)利用股票擺可激勵(lì)職員；(5)提高公司阿知名度，吸引更多顧客。拔公司股票上市的不利影響主要頒有：(1)使公司失去隱私權(quán)凹；(2)限制經(jīng)理人員操作的皚自由度；(3)公開(kāi)上市需要哀很高的費(fèi)用。(六)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)暗優(yōu)點(diǎn)：(1)沒(méi)有固定利息負(fù)霸擔(dān)；(2)沒(méi)有固定到期日，佰也不用償還；(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)哎小；(4)能提高公司的信譽(yù)傲；(5)籌資限制少。缺點(diǎn)：跋(1)資金成本較高；(2)按容易分散控制權(quán)。三、發(fā)行優(yōu)先股(一

42、)優(yōu)先股的性質(zhì)啊優(yōu)先股是一種特別股票，它雖熬然屬于自有資金但卻兼有債券叭的某些性質(zhì)。(二)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)俺企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：岸防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余敗缺；改善資金結(jié)構(gòu)；維持舉債斑能力。(三)優(yōu)先股的種類挨按不同標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)優(yōu)先股作不案同分類。隘1.按股利能否累積，可分為扳累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股瓣累積優(yōu)先股是指在任何營(yíng)業(yè)年凹度內(nèi)未支付的股利可累積起來(lái)版，由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利一起笆支付的優(yōu)先股股票。一般而言罷，一個(gè)公司只有把所欠的優(yōu)先班股股利全部支付以后，才能支付普通股股利。岸非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤(rùn)礙分取股利。如果本年度的盈利百不足以支付全部?jī)?yōu)先股股利，爸對(duì)所積欠的部分，公司不予

43、累拌積計(jì)算，優(yōu)先股股東也不能要百求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)啊。澳2.按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股耙票，可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不鞍可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股稗可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定艾時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)礙換成普通股的股票。轉(zhuǎn)換的比斑例是事先確定的，其數(shù)值大小矮取決于優(yōu)先股與普通股的現(xiàn)行岸價(jià)格。辦不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換阿成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)拔先股只能獲得固定股利報(bào)酬，骯而不能獲得轉(zhuǎn)換收益。盎3.按能否參與剩余利潤(rùn)分配藹，可分為參與優(yōu)先股和非參與挨優(yōu)先股辦參與優(yōu)先股是指不僅能取得固擺定股利，還有權(quán)與普通股一同矮參與利潤(rùn)分配的股票。根據(jù)參哎與利潤(rùn)分配的方式不同，又可擺分為全部參與分配的優(yōu)先股和擺部分參與

44、分配的優(yōu)先股。前者瓣表現(xiàn)為優(yōu)先股股東有權(quán)與普通挨股股東共同等額分享本期剩余敖利潤(rùn)，后者則表現(xiàn)為優(yōu)先股股伴東有權(quán)按規(guī)定額度與普通股股暗東共同參與利潤(rùn)分配，超過(guò)規(guī)頒定額度部分的利潤(rùn)，歸普通股翱股東所有。爸非參與優(yōu)先股是指不能參與剩般余利潤(rùn)分配，只能取得固定股敖利的優(yōu)先股。巴4.按是否有贖回優(yōu)先股票的笆權(quán)利，可分為可贖回優(yōu)先股和頒不可贖回優(yōu)先股凹可贖回優(yōu)先股又稱可收回優(yōu)先埃股，是指股份公司可以按一定頒價(jià)格收回的優(yōu)先股票。在發(fā)行埃這種股票時(shí)，一般都附有收回挨條款，并規(guī)定了贖回該股票的瓣價(jià)格。此價(jià)格一般略高于股票阿的面值。至于是否收回，在什班么時(shí)候收回，則由發(fā)行股票的霸公司來(lái)決定。笆不可贖回優(yōu)先股是指不

45、能收回翱的優(yōu)先股股票。因?yàn)閮?yōu)先股都扮有固定股利，所以，不可贖回版優(yōu)先股一經(jīng)發(fā)行，便會(huì)成為一傲項(xiàng)永久性的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，頒在實(shí)際工作中，大多數(shù)優(yōu)先股辦均是可贖回優(yōu)先股。(四)優(yōu)先股股東的權(quán)利暗優(yōu)先股股東的權(quán)利包括：優(yōu)先澳分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)扳產(chǎn)權(quán)；部分管理權(quán)。(五)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)巴優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定到日期，不用擺償還本金；股利支付既固定，百又有一定彈性；有利于提高公礙司信譽(yù)。缺點(diǎn)：籌資成本高；瓣籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。四、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證(一)認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)氨認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的懊，能夠按特定的價(jià)格，在特定霸的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司唉股票的選擇權(quán)憑證。敖認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：(1)認(rèn)股

46、八權(quán)證作為一種特殊的籌資手段捌，對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先叭股股票具有促銷作用。(2)懊持有人在認(rèn)股之前，既不擁有愛(ài)債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股伴票認(rèn)購(gòu)權(quán)。(3)用認(rèn)股權(quán)證扒購(gòu)買普通股票，其價(jià)格一般低傲于市價(jià)。(二)認(rèn)股權(quán)證的種類扮1.按允許購(gòu)買的期限長(zhǎng)短，安分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股半權(quán)證。拔2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不啊同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與吧附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。(三)認(rèn)股權(quán)證的基本要素暗認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：(罷1)認(rèn)購(gòu)數(shù)量；(2)認(rèn)購(gòu)價(jià)版格；(3)認(rèn)購(gòu)期限；(4)稗贖回條款。(四)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值般認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值有理論價(jià)值與巴實(shí)際價(jià)值之分。其理論價(jià)值可頒用下式計(jì)算：靶認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=普通

47、股市靶場(chǎng)價(jià)格普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格安啊認(rèn)股權(quán)證換股比率芭影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要唉因素有：(1)換股比率；(辦2)普通股市價(jià)；(3)執(zhí)行襖價(jià)格；(4)剩余有效期間。耙認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)霸證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或靶售價(jià)。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大襖于理論價(jià)值的部分稱為超理論頒價(jià)值的溢價(jià)。(五)認(rèn)股權(quán)證的作用1.為公司籌集額外現(xiàn)金。挨2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用版。第三節(jié)負(fù)債資金的籌集奧負(fù)債資金的籌集主要包括向銀翱行借款、發(fā)行公司債券、融資背租賃、利用商業(yè)信用和杠桿收爸購(gòu)等。一、向銀行借款(一)銀行借款的分類翱按不同標(biāo)準(zhǔn)可將銀行借款分為安短期、中期、長(zhǎng)期借款；信用拌借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)；礙政策性銀

48、行借款和商業(yè)銀行借頒款。(二)銀行借款籌資的程序白銀行借款籌資的一般程序是：辦企業(yè)提出借款申請(qǐng)，填寫(xiě)借艾款申請(qǐng)書(shū)；銀行審查借款申艾請(qǐng)；雙方簽訂借款合同；企業(yè)傲取得貸款；企業(yè)還本付息。襖(三)與銀行借款有關(guān)的信用傲條件霸銀行發(fā)放貸款時(shí)，往往涉及以靶下信用條款：1.信貸額度伴信貸額度亦即貸款限額，是借捌款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允八許借款人借款的最高限額。如皚借款人超過(guò)規(guī)定限額繼續(xù)向銀般行借款，銀行則停止辦理。此跋外，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使柏銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供捌貸款，企業(yè)也可能因銀行終止跋放貸而得不到借款。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定白周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上鞍承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最佰高限額的貸款

49、協(xié)定。在協(xié)定的柏有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額翱未超過(guò)最高限額，銀行必須滿版足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要胺求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常般要對(duì)貸款限額的未使用部分付哀給銀行一筆承諾費(fèi)。3.補(bǔ)償性余額藹補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人搬在銀行中保持按貸款限額或?qū)嵃惦H借用額的一定百分比(通常鞍為1020)計(jì)算的最低安存款余額。補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償其可藹能遭受的損失；但對(duì)借款企業(yè)爸來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額則提高了借擺款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)的奧利息負(fù)擔(dān)。補(bǔ)償性余額貸款實(shí)扮際利率的計(jì)算公式為：傲補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率名挨義利率/(1補(bǔ)償性余額比率)懊稗1004.借款抵押柏銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)不凹好的企業(yè)

50、發(fā)放貸款，往往需要瓣有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙半受損失的風(fēng)險(xiǎn)。借款的抵押品隘通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、吧存貨、股票、債券以及房屋等佰。銀行接受抵押品后，將根據(jù)叭抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金安額，一般為抵押品賬面價(jià)值的澳30至50。這一比率的稗高低取決于抵押品的變現(xiàn)能力疤和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。抵押借款皚的資金成本通常高于非抵押借襖款，這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)搬好的客戶提供非抵押貸款，而暗將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款翱，因而收取較高的利息；此外拌，銀行管理抵押貸款比管理非胺抵押貸款更為困難，為此往往礙另外收取手續(xù)費(fèi)。企業(yè)取得抵皚押借款還會(huì)限制其抵押財(cái)產(chǎn)的敖使用和將來(lái)的借款能力。5.償還條件癌無(wú)論何種借款，一

51、般都會(huì)規(guī)定翱還款的期限。根據(jù)我國(guó)金融制胺度的規(guī)定，貸款到期后仍無(wú)能凹力償還的，視為逾期貸款，銀版行要照章加收逾期罰息。貸款胺的償還有到期一次償還和在貸頒款期內(nèi)定期等額償還兩種方式霸。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)不希望采用艾后種方式，因?yàn)檫@會(huì)提高貸款凹的實(shí)際利率；而銀行則不希望佰采用前種方式，因?yàn)檫@會(huì)加重頒企業(yè)還款時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加壩企業(yè)的拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低熬實(shí)際貸款利率。6.以實(shí)際交易為貸款條件百當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)性臨時(shí)資金需胺求，向銀行申請(qǐng)貸款以求解決伴時(shí)，銀行則以企業(yè)將要進(jìn)行的敖實(shí)際交易為貸款基礎(chǔ)，單獨(dú)立叭項(xiàng)，單獨(dú)審批，最后做出決定罷并確定貸款的相應(yīng)條件和信用藹保證。如某承包商因完成某項(xiàng)把承包任務(wù)缺少資金

52、而向銀行借骯款，當(dāng)他收到委托承包者付款傲?xí)r，立即歸還此筆借款。對(duì)這盎種一次性借款，銀行要對(duì)借款八人的信用狀況、經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行把個(gè)別評(píng)價(jià)，然后才能確定貸款八的利息率、期限和數(shù)量。扳(四)銀行借款利息的支付方扒式1.利隨本清法罷利隨本清法又稱收款法，是在唉借款到期時(shí)向銀行支付利息的藹方法。采用這種方法，借款的唉名義利率等于其實(shí)際利率。2.貼現(xiàn)法埃貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款愛(ài)時(shí)，先從本金中扣除利息部分懊，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全笆部本金的一種計(jì)息方法。貼現(xiàn)擺法的實(shí)際貸款利率公式為：奧貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=利息爸/(搬貸款金額-利息巴)愛(ài)藹100%霸名義利率伴/(氨1名義利率翱)般礙100%(五)銀行借款籌

53、資的優(yōu)缺點(diǎn)笆優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本靶低；借款彈性好。皚缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條埃件較多；籌資數(shù)額有限。二、發(fā)行公司債券(一)債券的含義與特征熬債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)敖行，承諾按約定的利率和日期背支付利息，并在特定日期償還暗本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。佰公司債券與股票的區(qū)別有：(安1)債券是債務(wù)憑證，股票是俺所有權(quán)憑證；(2)債券是固搬定收益證券，股票多為變動(dòng)收捌益證券；(3)債券風(fēng)險(xiǎn)較小敖，股票風(fēng)險(xiǎn)較大；(4)債券辦到期必須還本付息，股票一般板不退還股本；(5)債券在剩澳余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。(二)債券的基本要素愛(ài)債券的基本要素包括面值、票啊面利率、債券期限和發(fā)行價(jià)格襖等。(三)債券的種類

54、骯債券可按以下不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行敖分類。1.按有無(wú)抵押擔(dān)保分類哎按有無(wú)抵押擔(dān)保，可將債券分艾為信用債券、抵押債券和擔(dān)保案?jìng)?。?1)信用債券。信用債券包疤括無(wú)擔(dān)保債券和附屬信用債券捌。無(wú)擔(dān)保債券是僅憑債券發(fā)行巴者的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品埃作抵押或擔(dān)保人作擔(dān)保的債券靶；附屬信用債券是對(duì)債券發(fā)行扒者的普通資產(chǎn)和收益擁有次級(jí)愛(ài)要求權(quán)的信用債券。企業(yè)發(fā)行拔信用債券往往有許多限制條件叭，這些限制條件中最重要的稱拌為反抵押條款，即禁止企業(yè)將唉其財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。由鞍于這種債券沒(méi)有具體財(cái)產(chǎn)做抵唉押，因此，只有歷史悠久，信譽(yù)良好的公司才能發(fā)行這種債骯券。鞍(2)抵押債券。抵押債券是版指以一定抵押品作抵押而發(fā)

55、行凹的債券。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有足夠的資鞍金償還債券時(shí)，債權(quán)人可將抵俺押品拍賣以獲取資金。抵押債暗券按抵押物品的不同，又可分靶為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、設(shè)備抵押班債券和證券抵押債券。胺(3)擔(dān)保債券。擔(dān)保債券是背指由一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行辦的債券。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有足夠的資挨金償還債券時(shí)，債權(quán)人可要求拌保證人償還。保證人應(yīng)是符合俺擔(dān)保法的企業(yè)法人，且應(yīng)案同時(shí)具備以下條件：凈資產(chǎn)不案能低于被保證人擬發(fā)行債券的敗本息；近三年連續(xù)盈利，且有鞍良好的業(yè)績(jī)前景；不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件癌；中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條半件。2.按債券是否記名分類絆根據(jù)債券的票面上是否記名，熬可以將債券分成記名債券和無(wú)愛(ài)記名債券。皚(1)記名債券，是指在券面捌上注明債權(quán)人姓名或名稱，同瓣時(shí)在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊(cè)上隘進(jìn)行登記的債券。轉(zhuǎn)讓記名債鞍券時(shí)，除要交付債券外，還要壩在債券上背書(shū)和在公司債權(quán)人盎名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名或名稱案。投資者須憑印鑒領(lǐng)取本息。斑這種債券的優(yōu)點(diǎn)是比較安全，澳缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)復(fù)雜。邦(2)無(wú)記名債券，是指?jìng)迤泵嫖醋⒚鱾鶛?quán)人姓名或名稱伴，也不用在債權(quán)人名冊(cè)上登記埃債權(quán)人姓名或名稱的債券。無(wú)百記名債券在轉(zhuǎn)讓同時(shí)