國際金融復習提綱2013 答案(共25頁)

1、第 PAGE 47 頁 共 NUMPAGES 47 頁第一章 國際收支(u j shu zh)1國際收支(u j shu zh)的概念國際收支(u j shu zh)(Balance of Payments)是在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的貨幣價值總和。 2. 試述國際收支平衡表的概念、主要內(nèi)容（構(gòu)成、業(yè)務、差額分析）。國際收支平衡表是一國根據(jù)國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍設置項目和帳戶，按照復式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表。（一）經(jīng)常帳戶(Current Account) 經(jīng)常賬戶是國際收支平衡表中最基本的賬戶，它是對實

2、際資源在國際間流動行為進行記錄的賬戶，包括貨物、服務、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個項目。 l.貨物貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具、在港口購買的貨物和非貨幣黃金。2.服務服務包括運輸、旅游、通訊服務、建筑服務、保險服務、金融服務、計算機和信息服務、專有權利使用費和特許費、咨詢、廣告與宣傳、個人文化和娛樂服務、其它商業(yè)服務、政府服務等內(nèi)容。3.收入主要是指生產(chǎn)要素國際流動的報酬收入，包括職工報酬和投資收入兩項內(nèi)容。4. 經(jīng)常性轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移是指發(fā)生在居民與非居民之間無等值交換物的實際資源或金融項目所有權的變更。（二）資本與金融帳戶資本和金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權在國際間流動行為進行記錄的賬

3、戶，包括資本賬戶和金融賬戶兩個部分。 l.資本賬戶：（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權、商標、經(jīng)銷權以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。2. 金融帳戶金融賬戶記錄一國居民對外資產(chǎn)和負債所有權變動的所有交易，包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)四個部分： (1)直接投資。直接投資的主要特征是投資者對另一經(jīng)濟體的企業(yè)擁有永久利益。(2)證券投資。證券投資的主要對象是股本證券和債務證券,后者又可以進一步細分為期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他派生金融工具。(3)其他投資。其他投資是指所有直接投資、證券投資或儲備資

4、產(chǎn)未包括的金融交易，包括長期和短期貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款及其他可收支項目。(4)儲備資產(chǎn)。儲備資產(chǎn)是指一國貨幣當局為彌補國際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國際間可以被普遍接受的流動資產(chǎn)。（三）錯誤與遺漏賬戶（Error and Omissions Account) 按照復式記賬原則，國際收支賬戶的借方總額和貸方總額應該相等，借貸雙方的凈差額應為零，但在實際中并非如此。由于不同賬戶的統(tǒng)計資料來源不一、記錄時間不同以及一些人為因素（如虛報出口）等原因，會造成國際收支賬戶出現(xiàn)凈的借方或貸方余額，這就需要人為設立一個平衡賬戶錯誤和遺漏賬戶，在數(shù)量上與該余額相等而方向相反與之相抵消。（一）貿(mào)易(m

5、oy)收支差額貿(mào)易收支差額是指包括貨物與服務在內(nèi)的進出口貿(mào)易之間的差額。如果這一差額為正，代表該國存在(cnzi)貿(mào)易順差；如果這一差額為負，代表該國存在貿(mào)易逆差；如果這一差額為零，代表該國貿(mào)易收支平衡。（二）經(jīng)常(jngchng)賬戶差額 經(jīng)常賬戶差額是一定時期內(nèi)一國貨物、服務、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目貸方總額與借方總額的差額。當貸方總額大于借方總額時，經(jīng)常賬戶為順差；當貸方總額小于借方總額時，經(jīng)常賬戶為逆差；當貸方總額等于借方總額時，經(jīng)常賬戶收支平衡。（三）資本和金融賬戶差額資本和金融賬戶差額是國際收支賬戶中資本賬戶與直接投資、證券投資以及其他投資項目的凈差額。該差額具有以下兩層含義：第一，它反

6、映了一國為經(jīng)常賬戶提供融資的能力。第二，該差額還可以反映一國金融市場的發(fā)達和開放程度。（四）綜合差額將經(jīng)常賬戶差額與資本和金融賬戶差額進行合并，或者把國際收支賬戶中的官方儲備與錯誤和遺漏剔除以后所得的余額，稱為國際收支綜合差額，它是全面衡量一國國際收支狀況的綜合指標，通常所說的國際收支差額往往就是指國際收支的綜合差額。如果綜合差額為正，則稱該國國際收支存在順差；如果綜合差額為負，則稱該國國際收支存在逆差；如果綜合差額為零，則稱該國國際收支平衡。3. 試述國際收支失衡的概念、主要類型（原因）、判定（自主與非自主交易）、影響（順逆差）。概念：主要類型：(一)季節(jié)性和偶然性的失衡 (二)結(jié)構(gòu)性失衡

7、(三)周期性失衡 (四)貨幣性失衡 (五)不穩(wěn)定的投機和資本外逃造成的失衡 長期性逆差對一國經(jīng)濟發(fā)展的消極影響： (1)使本國貿(mào)易條件惡化;(2)使本國黃金外匯儲備減少;(3) 造成本國收入下降和失業(yè)增加。長期巨額順差會給一國經(jīng)濟帶來消極影響：(1)不利于擴大市場和發(fā)展生產(chǎn); (2) 加劇通貨膨脹;(3) 不利于一國長期穩(wěn)定地發(fā)展對外經(jīng)濟貿(mào)易關系;(4)會加劇發(fā)展中國家資源約束而影響該國經(jīng)濟發(fā)展。4. 試比較國際收支彈性論（J曲線、馬-勒條件）、乘數(shù)論、吸收論和貨幣論的異同。5. 試述國際收支的自動調(diào)節(jié)機制的類型。（一）匯率調(diào)節(jié)機制 當一國出現(xiàn)國際收支失衡時，必然會對外匯市場產(chǎn)生壓力，促使外匯

8、匯率的變動。如果該國政府允許匯率自發(fā)變動，而不加以(jiy)干預，則國際收支的失衡就有可能會被外匯匯率的變動所消除，從而使該國國際收支自動恢復均衡。（二）利率調(diào)節(jié)(tioji)機制 在固定匯率(gdnghul)制度下，國際收支失衡會通過貨幣供應量的調(diào)整，引起利率水平的變化，從而起到減輕一國國際收支失衡的作用。（三）價格調(diào)節(jié)機制 價格的變動在國際收支自動調(diào)節(jié)機制中也發(fā)揮重要的作用。（四）收入調(diào)節(jié)機制 如果在某一均衡收入水平上發(fā)生了國際收支的失衡，經(jīng)濟體系內(nèi)部就會自發(fā)產(chǎn)生使收入水平發(fā)生變動的作用力，而收入的變動至少會部分地減少國際收支的失衡程度。6. 試述國際收支的政策引導機制。（需求、供給。）（

9、了解）（一）外匯緩沖政策 外匯緩沖政策是指運用官方儲備的變動或向外短期借款，來對付國際收支的短期性失衡。（二）需求管理政策 需求管理政策是指運用擴張或緊縮性財政政策和貨幣政策來提高或降低收入、物價和利率水平，進而消除國際收支的周期性失衡和貨幣性失衡。這是戰(zhàn)后各國普遍采用的方法。 財政政策是指一國政府通過調(diào)整政府支出和稅收實現(xiàn)對國民經(jīng)濟需求管理的政策。財政政策通常作為調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟的手段，但因總需求的變動可改變國民收入、價格和利率，進而引起國際收支變動，所以財政政策也成為國際收支調(diào)節(jié)手段。貨幣政策是貨幣當局通過調(diào)整貨幣供應量來實現(xiàn)國民經(jīng)濟需求管理的政策。在西方發(fā)達國家，中央銀行一般通過改變再貼現(xiàn)率

10、、法定存款準備金率和開展公開市場業(yè)務來調(diào)整貨幣供應量。由于貨幣供應量的變動會引起國民收入、價格和利率的變動，所以貨幣政策也成為重要的國際收支調(diào)節(jié)手段。（三）匯率調(diào)整政策 匯率調(diào)整政策是指運用匯率的變動來糾正國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策。 在不同的匯率制度背景下，實施匯率調(diào)整政策的做法不盡相同，主要有：匯率制度的變更。外匯市場干預。官方匯率貶值。（四）直接管制政策 直接管制政策是指對國際經(jīng)濟交易采取直接行政干預的政策，包括財政管制、貿(mào)易管制和外匯管制等。 （五）供給調(diào)節(jié)政策 從供給角度分析，國際收支調(diào)節(jié)政策包括調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策和科技政策等影響供給的政策措施。 調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策的核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，根據(jù)一國資

11、源擁有狀況和世界市場需求的變化，制定合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)劃，對部分產(chǎn)業(yè)部門進行調(diào)整與限制發(fā)展，而對一國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)采取政策措施促進其發(fā)展壯大，從而提高一國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力，消除結(jié)構(gòu)性國際收支失衡。7. 試述國際收支的國際協(xié)調(diào)(xitio)機制。（了解(lioji)）從狹義上講，國際收支的國際協(xié)調(diào)機制(jzh)是指各國在制定國際收支調(diào)節(jié)政策的過程中，通過各國之間的磋商等方式來對某些國際收支調(diào)節(jié)政策進行共同設置。從廣義上說，國際收支的國際協(xié)調(diào)機制具有更加廣泛的內(nèi)容，它包括凡是在國際范圍內(nèi)能夠?qū)Ω鲊鴩H收支調(diào)節(jié)政策產(chǎn)生一定程度制約作用的一切行為。按照協(xié)調(diào)程度的不同，國際收支國際協(xié)調(diào)機制可以由低到

12、高分為以下五個層次： 1.信息交換； 2.危機管理；3.避免共享變量的沖突；4.部分協(xié)調(diào)；5.全面協(xié)調(diào)。國際收支的國際協(xié)調(diào)機制有相機性協(xié)調(diào)和規(guī)則性協(xié)調(diào)兩種協(xié)調(diào)方式。 相機性協(xié)調(diào)是指根據(jù)各國國際收支的具體情況，在沒有既定協(xié)調(diào)規(guī)則的條件下，通過各國之間的臨時性協(xié)商確定各國應采取的政策組合。規(guī)則性協(xié)調(diào)是指通過制定出明確的規(guī)則來指導各國采取相應的政策措施進行協(xié)調(diào)。第二章外匯與外匯交易1、外匯的概念、應具備的條件、種類、作用。外匯的含義 外匯是國際匯兌的簡稱。動態(tài)定義指國際間為清償債權債務，將一國貨幣兌換成另一國貨幣的過程。靜態(tài)定義指國際間為清償債權債務進行的匯兌活動所憑借的手段或工具，即用于國際匯兌活

13、動的支付手段和支付工具。 外匯應具備的條件1.普遍接受性。在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍接受和使用。2.可償付性。外國政府或貨幣當局發(fā)行并可以保證得到償付 。3.自由兌換性。必須能夠自由地兌換成其他國家的貨幣或購買其他信用工具以進行多邊支付。外匯的種類 依據(jù)外匯的來源、兌換條件、交割期限的不同，可對外匯作如下分類：1.來源不同貿(mào)易外匯：通過貿(mào)易出口而取得的外匯。非貿(mào)易外匯：通過對外提供服務（勞務、運輸、保險、旅游等）、投資（利息、股息、利潤等）和僑匯等方式取得的外匯。2.是否可自由兌換自由外匯：不須經(jīng)過貨幣發(fā)行國批準就可隨時兌換成其他國家貨幣的支付手段。記帳外匯：必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國的同意，才能兌換

14、成其他國家貨幣的支付手段。 3.交割期限不同即期外匯：外匯買賣成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又稱為現(xiàn)匯。遠期外匯：外匯買賣雙方按照約定，在未來某一日期辦理交割的外匯，又稱為期匯。 2、匯率直接標價法和間接標價法的概念。直接標價法以若干單位的本國貨幣來表示一定單位的外國(wigu)貨幣的標價方法。目前，世界上除了美國和英國外，一般采用直接標價法。 間接標價法以若干單位的外國貨幣來表示(biosh)一定單位本國貨幣的標價方法。目前，世界上只有美國和英國采用間接標價法。 3、不同匯率類型的內(nèi)涵及其計算（基礎套算、遠期即期(j q)、名義實際（了解）。（一）基礎匯率和套算匯率基礎匯率是指一國所

15、制定的本國貨幣與基準貨幣之間的匯率。套算匯率是指在基礎匯率的基礎上套算出的本幣與非關鍵貨幣之間的匯率。（二）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率和賣出匯率是銀行買賣外匯的匯率報價。買入?yún)R率（也稱買入價）是銀行從同業(yè)或客戶手中買入外匯所支付的匯率，而賣出匯率（也稱賣出價）是銀行向同業(yè)或客戶出售外匯時所索取的匯率。買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)稱為中間匯率（也稱中間價）?，F(xiàn)鈔匯率是指銀行買賣外國現(xiàn)鈔的價格。（三）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率也稱電匯價，是買賣外匯時以電匯方式支付外匯所使用的匯率。信匯匯率也稱信匯價，是買賣外匯時以信匯方式支付外匯所使用的匯率。票匯匯率也稱票匯價，是買賣

16、外匯時以票匯方式支付外匯所使用的匯率。（四）即期匯率和遠期匯率即期匯率，也稱現(xiàn)匯匯率，是指交易雙方成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠期匯率，也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時，約定在未來某一日期進行交割時所使用的匯率。當遠期匯率高于即期匯率時，稱為升水；當遠期匯率低于即期匯率時，稱為貼水；當遠期匯率和即期匯率相等時，稱為平價。在直接標價法下，遠期匯率等于即期匯率升水或者即期匯率貼水。在間接標價法下，遠期匯率等于即期匯率升水或者即期匯率貼水。舉例：某日香港外匯市場外匯報價，美元的即期匯率為$1HK$7.7964，3個月美元升水300點，6個月美元貼水270點。則3個月期美元匯率為$1=

17、HK$（7.79640.0300）HK$7.8264，6個月期美元匯率為$1HK$（7.79640.0270）HK$7.7694。在倫敦外匯市場上，美元的即期匯率為1$1.5705，3個月美元升水450點，6個月美元貼水200點，則3個月期美元匯率1$（1.57050.0450）$1.5255，6個月期美元匯率1$（1.57050.0200）$1.5905。（五）名義匯率和實際匯率名義匯率一般指匯率的市場標價，即外匯牌價公布的匯率。它表示一單位的某種貨幣名義上兌換多少單位的另一種貨幣。實際匯率是用兩國價格水平、財政補貼或稅收減免率對名義匯率加以調(diào)整后的匯率。1.利用消費(xiofi)物價指數(shù)計

18、算出的實際匯率2.利用本國貿(mào)易(moy)商品的國際市場價格指數(shù)計算的實際匯率 3.利用(lyng)工資增長指數(shù)計算的實際匯率 4.根據(jù)關稅進行相應調(diào)整的公式 （六）名義有效匯率和實際有效匯率名義有效匯率指一國貨幣與其各個貿(mào)易伙伴國貨幣的雙邊名義匯率的加權平均數(shù)，最常見的權數(shù)選擇是貿(mào)易比重，即各貿(mào)易伙伴國在本國進出口貿(mào)易中所占的份額。因而，名義有效匯率又經(jīng)常被稱為貿(mào)易加權匯率。如果將現(xiàn)期有效匯率與某一基期的有效匯率進行比較，可得到有效匯率指數(shù)：如果將名義有效匯率指數(shù)按物價指數(shù)進行調(diào)整，可得到實際有效匯率指數(shù)，公式為：4、外匯市場的概念、參與主體（了解）及均衡條件。外匯市場的含義從事外匯買賣或兌換

19、的交易場所，或是各種不同貨幣彼此進行交換的場所，是金融市場的重要組成部分。 國內(nèi)外匯市場：本幣與外幣之間的相互買賣；國際外匯市場：不同幣種的外匯之間的相互交易。參與主體：外匯銀行、中央銀行、外匯經(jīng)紀人、非銀行客戶及個人外匯市場均衡的基本條件外匯市場均衡的基本條件是利率平價條件得以成立。外匯市場上，當利率平價條件得到滿足時，外匯存款持有者無論持有何種外匯，不會因幣種不同而存在收益差別。美元和歐元之間的利率平價表示為5、外匯交易的概念與計算（遠期、套利、套匯、掉期、期權、互換（貨幣互換、利率互換）。即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是買賣雙方成交后，在2個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。遠期外匯交易是在外匯

20、買賣成交后的未來某一特定日期進行實際交割的外匯交易，它包括所有交割期限超過即期外匯交易的正常交割期限（2個營業(yè)日）的外匯交易。（2）三角(snjio)套匯在某一外匯市場，瑞士法郎、英鎊(yn bn)、美元的標價為： SFr1$0.2 () 1$2 () 1SFr8 ()標價(bio ji)()、()中隱含的瑞士法郎和英鎊的交叉匯率為1SFr10，比標價()標明的英鎊對瑞士法郎匯率高出2瑞士法郎，故可以首先從標價()入手，用8瑞士法郎換到1英鎊，然后按標價()用1英鎊換到2美元，最后按標價()用美元換回10瑞士法郎，最終賺得2瑞士法郎。也可以從標價()入手，用1英鎊換2美元，再按標價()換成10

21、瑞士法郎，最后按標價()將10瑞士法郎兌成1.25英鎊，凈賺0.25英鎊。1）套期保值中國海爾公司欲從美國進口價值2000萬美元的一批設備，3個月后付款。為了避免美元升值，海爾公司可從美國花旗銀行購買2000萬美元的3個月遠期外匯，價格為8.2325RMB/$。合約到期后，海爾公司向花旗銀行支付16465萬元人民幣取得2000萬美元用于進口支付。如果3個月后美元果然升值，價格為8.3150RMB/$，則遠期外匯合約使海爾公司避免了（8.31508.2325）2000165萬元人民幣的損失。相反，如果3個月后美元貶值，價格為8.1835RMB/$，那么，海爾公司需要多支付（8.23258.183

22、5）200098萬元人民幣。因此，在遠期外匯合約避免交易中產(chǎn)生匯率風險的同時，也帶來損失的可能性。（2）投機6月15日，紐約外匯市場上3個月港元遠期匯率為7.8125HK$/$，據(jù)投機者預測，港元將在3個月中升值，即美元對港元的遠期匯率下降。于是，決定買入1000萬3個月遠期港元，交割日為9月17日。如果港元果然升值，如8月17日，1個月遠期美元匯率為7.8105HK$/$，則該投機者將簽訂另一份合約，賣出1個月遠期港元，交割日為9月17日，到期將獲利（1/7.81051/7.8125）1000萬美元。如果判斷失誤，3個月后港元貶值，則該投機者遭受損失。套利：倫敦英鎊存款利率為8，紐約美元存款

23、利率為10，英鎊對美元的即期匯率仍為1$2，遠期匯率為1$2.02，即遠期英鎊有升水（美元有貼水）。為避免匯率風險，可采取以下交易：可先做一筆英鎊對美元的即期交易，即以1$2的即期匯率購入200萬美元，將其存入紐約銀行，同時利用遠期外匯合約，以1$2.02的遠期匯率出售1年期的遠期美元220萬美元，換回英鎊。則1年后套利者的英鎊盈利為0.9萬英鎊（200（110）/2.02100（18）0.9），即在消除了匯率風險后，套利者可獲利潤0.9萬英鎊，較未抵補所得2萬英鎊減少了1.1萬英鎊，這1.1萬英鎊即為套利者因美元有遠期貼水而導致的匯率損失。外匯掉期交易（1）一家美國貿(mào)易公司在1月份預計4月1

24、日將收到一筆英鎊貨款，為防范匯率風險，公司按遠期匯率水平同銀行做了一筆3個月遠期外匯買賣，買入美元賣出英鎊，起息日為4月1日。但到了3月底，公司得知對方將推遲付款，在5月1日才能收到這筆貨款。于是公司可以通過一筆1個月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。（2）一家日本貿(mào)易公司(n s)向美國出口產(chǎn)品，收到貨款500萬美元。該公司需將貨款兌換為日元用于國內(nèi)支出。同時公司需從美國進口原材料，并將于3個月后支付500萬美元的貨款。此時，公司可以采取的措施為，做一筆3個月美元對日元掉期外匯買賣：即期賣出500萬美元，買入相應的日元，3個月遠期買入500萬美元，賣出相應的日元。通過上述交易，

25、公司可以軋平其中的資金缺口，達到規(guī)避風險的目的。（1）外匯期權(q qun)交易可用來避免外匯風險假設有一家香港進口商，進口了價值100萬美元的貨物，3個月后付款，為了防止因美元對港元的匯率上升而蒙受損失，他可以買入價值100萬港元對美元的美元看漲期權，協(xié)議匯率為$1=HK$7.7586，則該進口商可以1美元兌7.7586港元的固定價格在未來3個月的任一天內(nèi)購入美元以支付進口貨款。設購買當日(dngr)的即期匯率為$1=HK$7.7570（執(zhí)行價格；），期權費率為1.85%，則其保值所費單位成本為1美元遠期溢價0.0016港元加上期權費0.0185港元，共為0.0201，總成本為1000.02

26、012.01萬港元。（2）外匯期權也可以用于外匯投機某投機者購入價值100萬港元對美元的美元看漲期權，協(xié)議匯率為7.7586HK$/$，期權費率為1美元0.0185港元，那么只要在期權有效期內(nèi)美元匯率升至7.7771 HK$/$（7.75860.0185）以上，就有利可圖。設美元匯率升至7.7781 HK$/$，則該期權買方行使期權按7.7586 HK$/$的協(xié)議匯率購入100萬美元后，再按7.7781 HK$/$的即期市場匯率出售，可獲外匯增殖1.95萬（0.0195100）港元，扣除1.85萬港元的期權費后，可獲凈利0.1萬港元。同樣道理，若投機者預期某外匯的匯率有下降的趨勢，可以購買看跌

27、期權，此時只要在期權的有效期內(nèi)該外匯匯率下跌的幅度超過了投機者購買期權的成本，也可獲利。6、比較外匯期貨交易與外匯遠期合約的差異。見原講義 外匯期貨交易 遠期外匯交易 交易合約規(guī)范程度 標準化合約（買賣雙方不見面） 非標準化合約（買賣雙方不見面） 交易金額 每份合約交易金額固定 每份合約交易金額不固定 交易幣種較 少 較 多 交易者法人和自然人均可參加交易 主要是金融機構(gòu)和大企業(yè) 交易方式場內(nèi)交易 多數(shù)是場外交易 交割方式絕大多數(shù)是現(xiàn)金交割 絕大多數(shù)是實物交割 流動性外匯期貨合約可以流通轉(zhuǎn)讓 遠期外匯合約不可以流通轉(zhuǎn)讓 保證金要求 買賣雙方必須按規(guī)定交保證金 無須繳納保證金 第三章匯率的決定與

28、變動1、匯率的本質(zhì)、決定基礎（金本位制下、紙幣流通制度下）本質(zhì)(bnzh)：兩國貨幣以各自所具有的價值量或所代表的價值量為基礎而形成的交換比率，它的實際水平還受到外匯市場(wi hu sh chn)供求的影響。決定(judng)基礎：金本位制度下的匯率決定鑄幣平價是決定兩國貨幣之間匯率的價值基礎，它可表示為：1單位A國貨幣A國貨幣含金量/B國貨幣含金量=若干單位B國貨幣 紙幣流通制度下的匯率決定金平價是決定兩國貨幣匯率的價值基礎2、影響匯率變化的主要因素有哪些？國際收支：國際收支是一國對外經(jīng)濟活動的綜合反映，其收支差額直接影響外匯市場上的供求關系，并在很大程度上決定了匯率的基本走勢和實際水平。

29、逆差 外匯需求增加、供給減少 外幣升值、本幣貶值通貨膨脹差異：如果兩國的通貨膨脹率相同，那么兩國貨幣的名義匯率因通貨膨脹的相互抵消，就可能繼續(xù)保持不變；只有兩國通貨膨脹率存在差異，通貨膨脹因素才會對兩國貨幣的匯率產(chǎn)生重大影響。當一國的通貨膨脹率高于另一國的通貨膨脹率時，通貨膨脹率較高國貨幣的匯率就趨于下跌，而通貨膨脹率較低國貨幣的匯率則趨于上升。 國際利差：當國際間存在利率差距時，在特定匯率水平下，為套利而跨國流動的貨幣資本就會大量出現(xiàn)，并通過影響外匯市場的供求，促使匯率變動，而匯率的變動又會反過來遏制資金的跨國流動。只有當利率差與匯率變動的水平相等，貨幣資本跨國流動無利可圖時，利率差對匯率的

30、影響才會消除。經(jīng)濟增長率：如果一國的出口基本不變，經(jīng)濟高速增長會使國民收入水平大幅度提高，進而導致該國對外國商品和勞務的需求高漲，因此該國的經(jīng)常項目很可能出現(xiàn)逆差，并迫使本國貨幣的匯率趨于下跌。如果一國經(jīng)濟的高速增長是由于出口競爭能力提高和出口規(guī)模擴大而推動的，該國的出口超過進口，經(jīng)常項目的順差會使本國貨幣的匯率趨于上升 。外匯市場的投機活動：外匯市場的投機活動對匯率的變動具有重要影響。一般說來，外匯市場上的投機活動有兩種，一是穩(wěn)定性投機，二是不穩(wěn)定性投機。 政府干預：出于宏觀經(jīng)濟調(diào)控的需要，各國政府大多對外匯市場進行官方干預，希望匯率的波動局限于政策目標范圍內(nèi)。3、匯率變化對國民經(jīng)濟有哪些重

31、要影響？（一）貶值對國際收支的影響1、貶值對貿(mào)易收支的影響一國貨幣貶值后，該國出口商品的外幣價格下降，外國對其出口商品的需求上升，出口規(guī)模得以擴大；同時，該國進口商品的本幣價格上升，會抑制國內(nèi)對進口商品的需求，進口規(guī)模得以縮小?？傊H值有利于一國擴大出口，抑制進口，改善其貿(mào)易收支狀況。 2、貶值對非貿(mào)易收支的影響在國內(nèi)物價水平保持穩(wěn)定的情況下，本國貨幣貶值，外國貨幣在國內(nèi)的購買力就相對增強，本國的商品、勞務、交通和旅游等費用就變得相對便宜，這就增加了對外國游客的吸引力，促進該國旅游和其它收入的增加。而且，貶值使國外的旅游和其它勞務開支對該國居民來說相對提高，進而抑制了該國的對外勞務支出?？傊?/p>

32、，貶值有利于改善非貿(mào)易收支狀況。 3、貶值對長期資本流動的影響對國際間的長期資本(zbn)流動來說，貶值造成的影響比較小，因為長期資本流動遵循的是“高風險，高收益(shuy)；低風險，低收益”的決策原則，注重(zhzhng)投資環(huán)境總體的好壞。4、貶值對短期資本流動的影響對國際間的短期資本流動來說，貶值造成的影響則比較大。在貶值后的一段時間內(nèi)，短期資本流出的規(guī)模一般都大于短期資本流入的規(guī)模。二）貶值對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1、貶值對國內(nèi)物價的影響一國貨幣貶值，有利于擴大出口、抑制進口。這意味著該國市場上的商品相對減少，而收兌外匯的本幣投放相對增加，商品與貨幣的對比關系因此而改變，很可能導致國內(nèi)物價的全

33、面上漲。2、貶值對社會總產(chǎn)量的影響一國貨幣貶值的“獎出限進”作用，能夠擴大該國的出口商品和進口替代品在國內(nèi)外市場上占有的份額，從而為這些商品生產(chǎn)廠家的發(fā)展提供了更廣闊的空間。工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展和新生產(chǎn)能力的形成，往往又使一國社會總產(chǎn)量明顯增加。3、貶值對就業(yè)水平的影響一國貨幣貶值有利于出口商品的生產(chǎn)規(guī)模擴大和出口創(chuàng)匯企業(yè)的利潤水平提高， “牽引”國內(nèi)其它行業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，提高國內(nèi)就業(yè)總水平;同時，貶值后的進口商品成本增加，其銷售價格上升，使對進口商品的需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，促進了內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)的繁榮，創(chuàng)造出更多的就業(yè)機會。4、貶值對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響一國貨幣貶值，有利于擴大出口規(guī)模，增加出口創(chuàng)匯企業(yè)的

34、利潤，進而促使生產(chǎn)要素從非出口廠商和部門轉(zhuǎn)向出口廠商和部門。在開放經(jīng)濟的條件下，各種資源較多地流向出口廠商和部門，流向進口替代行業(yè)，有助于加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，優(yōu)化資源配置，使該國的行業(yè)結(jié)構(gòu)更接近國際市場的需求結(jié)構(gòu)。（三）貶值對國際經(jīng)濟關系的影響一國貨幣貶值帶來的國際收支狀況改善和經(jīng)濟增長加快，很可能使其貿(mào)易伙伴國的國際收支狀況惡化和經(jīng)濟增長放慢。從長期看，這對貶值國，乃至世界的經(jīng)濟發(fā)展都是有害的。4、匯率決定理論（購買力平價理論、貨幣主義匯率理論、國際借貸說）購買力平價理論是第一次世界大戰(zhàn)以來，諸多匯率理論中最有影響力的理論之一。最早清晰而強有力地對購買力平價理論進行系統(tǒng)闡述的則是瑞典經(jīng)濟學家

35、卡塞爾。 卡塞爾認為，本國人之所以需要外國貨幣，是因為這些貨幣在外國市場上具有購買力，可以買到外國人生產(chǎn)的商品和勞務；外國人之所以需要本國貨幣，則是因為這些貨幣在本國市場上具有購買力，可以買到本國人生產(chǎn)的商品和勞務。因此，貨幣的價格取決于它對商品的購買力，兩國貨幣的兌換比率就由兩國貨幣各自具有的購買力的比率決定。購買力比率即是購買力平價。貨幣主義的匯率理論形成于70年代中期，是由美國芝加哥大學亨利約翰遜為首的一批經(jīng)濟學家倡導，并由弗蘭克等人加以系統(tǒng)闡述的。貨幣主義匯率的基本研究方法是把貨幣數(shù)量論與購買力平價理論結(jié)合起來，分析匯率決定和變動的主要原因。 一國匯率的變動取決于三個方面的因素：一是本

36、國名義貨幣供給存量相對于外國名義貨幣供給存量的變化；二是外國實際收入相對于本國實際收入的變化；三是本國預期通貨膨脹率相對于外國預期通貨膨脹率的變化。當本國名義貨幣供給增加時，本幣匯率必然下跌;當本國實際國民收入增長時，導致本幣匯率上漲;當本國名義利率上升時，本幣匯率趨于下跌; 外國經(jīng)濟變量發(fā)生變化，對本國貨幣的匯率則會有相反的影響。了解國際(guj)借貸論是在金本位制下闡述匯率變動的重要學說，由英國經(jīng)濟學家戈森于1861年提出?；居^點 ：1.國際(guj)借貸關系的變化是匯率變動的原因2.流動借貸是影響匯變動的主要因素 3.物價水平、黃金存量、利率水平和信用關系等是影響匯率的次要因素了解(l

37、ioji)第四章匯率政策1、匯率政策的內(nèi)涵、特征及傳導機制。（了解）匯率政策是指政府在一定時期內(nèi)，為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟政策目標而對匯率變動施加影響的制度性安排與具體措施。匯率政策的特征1、國家性2、強制性3、宏觀性匯率政策的傳導機制的基本功能：1.信息傳遞功能 2.經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能匯率政策傳導機制有三個特征：（1）客觀性 （2）普遍性 （3）可操作性 傳導機制的模型：匯率政策的傳導機制，意指匯率政策的變化影響到匯率變動，匯率變動影響到不同國家之間的商品、服務、資產(chǎn)以及資本相對價格的變動，進而通過傳導媒介使其他相關經(jīng)濟要素發(fā)生變化，最終促使宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。圖41表示這一流程如下：傳導機制的制約因素1.

38、社會經(jīng)濟形態(tài)2.經(jīng)濟體制 3.經(jīng)濟運行狀況 4.對外開放度 2、匯率制度的概念、分類 了解（八種）匯率制度是指規(guī)定各國貨幣交換比率的各種規(guī)則與安排，匯率制度制約著匯率水平的變動。分類：1無獨立法定貨幣的匯率安排:指一國采用另一國的貨幣作為唯一法定貨幣，包括美元化或貨幣聯(lián)盟。2.貨幣局制度指貨幣當局規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換比率，并且對本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務。3.其它傳統(tǒng)的固定釘住制度 指匯率波動圍繞中心匯率上下不超過1，包括固定比率釘住單一貨幣、釘住貨幣籃子和釘住合成貨幣SDR。4.釘住平行匯率帶 指匯率被保持在官方承諾的原匯率帶內(nèi)，其波幅超過中心匯

39、率上下各1，如歐洲貨幣體系下歐洲匯率機制（ERM）。5.爬行釘住 指匯率按固定預先宣布的比率作較小的定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標的變化作定期的調(diào)整。包括購買力爬行釘住和任意爬行釘住。6.爬行帶內(nèi)浮動 指匯率圍繞中心匯率在一定幅度內(nèi)浮動，同時中心匯率按固定預先宣布的比率作定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標的變化作定期的調(diào)整。7.不預先公布干預方式的管理浮動 也稱為骯臟浮動或無區(qū)間的有管理浮動，指央行偶然地介入外匯市場，對匯率的波動施加影響。8.自由浮動又稱獨立浮動，指外匯市場的供求關系決定本幣與外幣之間的比價，匯率自由波動以平衡外匯供求和市場出清。3、影響一國匯率制度選擇的主要(zhyo)因素有哪些？、經(jīng)

40、濟體的結(jié)構(gòu)性特征(tzhng)（）經(jīng)濟規(guī)模與開放程度。最適度貨幣區(qū)理論強調(diào)(qing dio)：所選的匯率制度應與國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征契合，有利于提高國家的整體福利水平。 ）勞動力和資本的流動性。蒙代爾認為：浮動匯率制只能解決不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題,不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)間的需求轉(zhuǎn)移問題。因此，同一通貨區(qū)內(nèi)在匯率制度之外要有一個調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國際收支的機制。 、金融市場的發(fā)育程度（1）金融市場規(guī)模的大小規(guī)模較小，則容易受到匯率變化的沖擊。（2）國內(nèi)外資產(chǎn)的可替代程度 替代程度低，意味著外國解決波動和外匯市場變化對本國經(jīng)濟的影響小。（3）貨幣市場和期匯市場的完善程度。完善的貨幣市場和遠

41、期外匯交易能分散風險，約束投機行為，在匯率變化的情況下穩(wěn)定外匯市場。 （4）市場投機的性質(zhì)。弗里德曼把外匯市場的投機分為穩(wěn)定性投機和不穩(wěn)定投機。穩(wěn)定性投機低價時買進，高價時賣出，在獲利的同時也能自動熨平外匯市場上的匯率波動。而不穩(wěn)定性投機則會放大匯率風險，迫使貨幣當局不得不采取固定匯率制。（5）外匯管制的程度。嚴格的外匯管制限制了外匯和資本的國際流動，扭曲了價格信號，使實際匯率與名義匯率背離，匯率浮動的有利之處不能得到發(fā)揮。、宏觀經(jīng)濟沖擊的來源及性質(zhì)。如果沖擊來自國內(nèi)且屬于名義量的變化，則固定匯率制優(yōu)于浮動匯率制；如果沖擊屬于實質(zhì)經(jīng)濟的變化，那么浮動匯率制是較好的選擇。、國家的信譽。匯率制度選

42、擇隱含著國家信譽度與匯率靈活性之間此消彼長的替代關系。一般認為，出于穩(wěn)定物價目的而宣布實行固定匯率制表明了政府反通貨膨脹的決心。4、比較浮動匯率制度和固定匯率制的優(yōu)缺點。（了解）贊成浮動匯率制度的主要理由有：、浮動匯率可以保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長 、浮動匯率能夠自發(fā)調(diào)節(jié)國際收支均衡 、浮動匯率制可以免受貨幣沖擊 、浮動匯率制度能隔絕通貨膨脹和經(jīng)濟周期的國際傳遞 、浮動匯率制更有利于國際貿(mào)易和國際投資、浮動匯率制可以消除匯率決定的不對稱性，便于經(jīng)濟政策的國際協(xié)調(diào)支持固定匯率制度的主要理由有：、固定匯率支持者否認了浮動匯率制能保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長的觀點 、固定匯率支持者認為浮動匯率對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用有限

43、、固定匯率下固然存在投機資本攻擊的可能，但是很多實行浮動匯率的國家，并未發(fā)現(xiàn)如浮動匯率支持者所說的匯率是基本穩(wěn)定的，相反匯率的波幅常常很大、固定匯率支持者不認為浮動匯率能完全隔絕通貨膨脹和經(jīng)濟周期的國際傳遞、固定匯率支持者從另一角度分析指出，浮動匯率制不利于國際貿(mào)易和國際投、固定匯率制維護者認為，浮動匯率制度下，由于對匯率缺乏有效的約束，各國首要考慮國內(nèi)經(jīng)濟目標的實現(xiàn)，容易利用匯率的自由波動推行競爭性貶值的政策，造成國際經(jīng)濟秩序混亂5、匯率水平管理的概念、形式(xngsh)（三種）？（了解）概念：是指匯率(hul)水平的調(diào)整與確定，也是一國實施匯率政策的具體措施之一。形式：單一匯率(hul)制

44、、混合匯率安排、差別匯率安排6、政府對匯率變化的主要干預方式有哪些？（政府言論、公開市場操作、外匯管制）（了解）政府可以通過言論或權威人士的發(fā)言向市場發(fā)出的信號，表明政府的態(tài)度及可能采取的措施，以影響市場參與者的心理預期，從而達到實現(xiàn)匯率相應調(diào)整的目的，可稱之為干預的信號效應。 即中央銀行以交易者身份進入外匯市場，通過吞吐外匯影響外匯供求，從而達到影響匯率變化的效果外匯管制是指一國政府為平衡國際收支，維持匯率穩(wěn)定，以及實現(xiàn)其它政治經(jīng)濟目的，通過調(diào)整交易規(guī)則和交易條件，直接控制交易數(shù)量和匯率水平，對境內(nèi)和其它管轄范圍內(nèi)的外匯交易實行的限制。7、試述內(nèi)外部經(jīng)濟均衡的沖突（二元、三元沖突）及其解決方

45、法（政策協(xié)調(diào)）。所謂“二元沖突”，通常被認為是固定匯率制和資本自由流動在內(nèi)外部同時實現(xiàn)均衡過程中存在的不可協(xié)調(diào)性或者沖突。即在固定匯率制度下，必須實行嚴格的資本管制，否則資本的自由流動將會沖垮固定的匯率制度。“三元沖突”提出于浮動匯率制度替代布雷頓森林體系以后，國際投機資本不斷發(fā)展壯大，國際經(jīng)濟社會的不穩(wěn)定因素增多，貨幣當局要求有更大的政策自主權來實現(xiàn)內(nèi)外部平衡。而在國際資金流動、固定匯率和貨幣政策自主性之間存在著“三元沖突”，成為各國為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標而進行政策協(xié)調(diào)搭配需要考慮的重點。政策協(xié)調(diào)：（一）丁伯根法則，即要想實現(xiàn)一個給定目標，就必須有一個有效工具；要想實現(xiàn)多個目標，就必須有數(shù)量相同

46、的有效工具。如果目標多于工具，則至少有一個目標不能實現(xiàn)；如果工具多于目標，則有不止一種方法實現(xiàn)目標集。一國通常所需要的相互獨立的政策工具的數(shù)目，必須與所要達到的獨立目標的數(shù)目一樣多。因此，為了同時實現(xiàn)內(nèi)外部均衡，就必須有兩種政策并進行配合運用。（二）斯旺的政策配合圖解澳大利亞經(jīng)濟學家斯旺為對丁伯根法則做進一步分析，將政策工具分為支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩大類，并試圖通過兩個政策工具的相互配合，以同時實現(xiàn)內(nèi)外部均衡的目標。支出變更政策是指改變社會總需求或國民經(jīng)濟總支出水平的政策，包括財政政策和貨幣政策。支出轉(zhuǎn)換政策是指不改變社會總需求或總支出水平，而改變國內(nèi)外商品和勞務在總需求或總支出中比例的

47、政策，包括匯率調(diào)整政策和直接管制政策等（圖4-6）。具體見書。（三）蒙代爾的“政策(zhngc)指派法則”他強調(diào)：政策工具應該指派給其最具直接影響力的政策目標，如把財政政策(ci zhn zhn c)指派給內(nèi)部均衡目標，把貨幣政策指派給外部均衡目標，這就是蒙代爾的“政策(zhngc)指派法則”（經(jīng)濟狀況財政政策貨幣政策通貨緊縮/國際收支逆差擴張性緊縮性通貨膨脹/國際收支逆差緊縮性緊縮性通貨膨脹/國際收支順差緊縮性擴張性通貨緊縮/國際收支順差擴張性擴張性米德沖突、丁伯根法則、圖文并說明斯旺的政策配合論、蒙代爾的“政策指派原則”。第五章國際儲備1.國際儲備的概念、構(gòu)成、特征。國際儲備是指各國貨幣當

48、局為彌補國際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國際間可以被普遍接受的那部分流動資產(chǎn)。能夠作為國際儲備的資產(chǎn)必須具有三個特點：1.官方持有性；2.普遍接受性；3.充分流動性。國際儲備的構(gòu)成：黃金儲備是指一國貨幣當局所集中掌握的貨幣性黃金。外匯儲備是指由一國貨幣當局持有的外國可兌換貨幣和用它們表示的支付手段。在國際貨幣基金組織的儲備頭寸，是指一國在國際貨幣基金組織的儲備檔頭寸加上債權頭寸。國際貨幣基金組織的成員國可以無條件地提取其儲備頭寸用于彌補國際收支逆差。特別提款權(SDRs)是國際貨幣基金組織為了解決國際儲備不足問題，經(jīng)過長期談判后于1969年在基金組織第24屆年會上創(chuàng)設的新的國際儲備資產(chǎn)。漏

49、一見原2.試述國際結(jié)構(gòu)管理的主要內(nèi)容（總量、結(jié)構(gòu)）。（了解）3. 試述現(xiàn)代國際儲備體系（多元化）成因、優(yōu)缺點。多元化儲備體系形成的原因（1）美元黃金儲備體系自身存在著不可克服的內(nèi)在矛盾（“特里芬難題”）（2）主要工業(yè)國政治經(jīng)濟實力的變化（3）主要工業(yè)國對本國貨幣國際化的態(tài)度轉(zhuǎn)變（4）浮動匯率制下各國管理國際儲備的需要 優(yōu)點(yudin)：1.擺脫了對美元的過份依賴及其產(chǎn)生的困境。2.有利于各國調(diào)節(jié)國際儲備狀態(tài)，保持國際儲備價值的相對穩(wěn)定(wndng)。3.可以促進國際協(xié)調(diào)與合作，改善國際金融關系（打破壟斷，增強貨幣競爭）。缺點(qudin)：1.未能徹底解決“特里芬難題”，仍具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性

50、。2.加強了國際儲備無計劃增長的勢頭，加重了世界性通貨膨脹。3.產(chǎn)生國際游資大量盲目流動的機制，加劇國際金融市場動蕩。4.給儲備貨幣國造成許多困難，不利于世界經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。5.增加了各國管理國際儲備的難度。4.國家儲備與國際清償力的區(qū)別 了解國際清償能力是指一國平衡收支逆差而又無需采用調(diào)節(jié)措施的能力。它既包括一國現(xiàn)有的各種形式國際儲備，又包括一國對外的借款能力。國際儲備規(guī)模的大小反映了一國在涉外貨幣金融領域的地位，而國際清償力則反映著一國貨幣當局干預外匯市場的總體能力。第六章 國際金融市場國際金融市場的含義、形成條件、作用 了解國際金融市場是居民與非居民之間，或者非居民與非居民之間的金融資

51、產(chǎn)交易的場所。一次世界大戰(zhàn)以前，英國的自由資本主義迅速發(fā)展并向海外積極擴張 ，倫敦率先成為世界上最大的國際金融市場。形成條件一戰(zhàn)爆發(fā)至二戰(zhàn)結(jié)束后，英國經(jīng)濟持續(xù)遭到戰(zhàn)爭重創(chuàng)，倫敦市場的作用削弱。同時，美國成為世界上最大的資金供應者，美國紐約金融市場迅速崛起，成為世界上最大的國際金融市場。20世紀60年代，美國國際收支出現(xiàn)持續(xù)巨額逆差并危及美元的信用 美元危機1973年10月，中東戰(zhàn)爭爆發(fā) 收有美元問題1981年3月波蘭政府宣布無力償還25億美元到期外債國際債務危機 作用：國際金融市場促進了生產(chǎn)和資本的國際化；利用國際金融市場改善國際收支狀況；促進世界經(jīng)濟全球化的發(fā)展；支持世界各國的經(jīng)濟發(fā)展；國際

52、金融市場的迅速發(fā)展也產(chǎn)生了一些負作用離岸金融市場的含義、類型。非居民之間金融資產(chǎn)交易的場所稱為“離岸金融市場”或“境外金融市場” 。類型：內(nèi)外混合型離岸金融市場、內(nèi)外分離型離岸金融市場、避稅港型離岸金融市場歐洲美元的概念及歐洲美元市場的發(fā)展。了解歐洲美元是存放于美國境外的外國銀行及美國銀行的海外分行的美元存款；或是存儲在美國以外銀行以美元為面值并以美元支付的存款。形成和發(fā)展的原因：1. 1947年實施的馬歇爾計劃，使巨額美元資金流向歐洲。2. 1957年的英鎊危機。3. 西方各國商業(yè)銀行將其美元資金轉(zhuǎn)入歐洲美元市場。4. 美國政府限制資本移動的措施，促使美國銀行將其大量資金轉(zhuǎn)至設在歐洲的分行。

53、5. Q項條例和M項條例的限制，激勵美國銀行把美元存款轉(zhuǎn)移到歐洲美元市場。6.二十世紀60年代因越南戰(zhàn)爭的龐大軍費支出和同期對外貿(mào)易的巨額赤字，使美國國際收支呈現(xiàn)大幅度逆差，美元大量流向海外。7. 石油輸出國國家組織將石油美元(Oil-dollar) 存放在歐洲銀行。闡述歐洲貨幣市場(shchng)的概念與特征。歐洲貨幣(hub)市場，就是經(jīng)營 HYPERLINK /wiki/%E6%AC%A7%E6%B4%B2%E7%BE%8E%E5%85%83 o 歐洲(u zhu)美元 歐洲美元和歐洲一些主要國家境外貨幣交易的 HYPERLINK /w/index.php?title=%E5%9B%BD

54、%E9%99%85%E8%B5%84%E9%87%91%E5%80%9F%E8%B4%B7%E5%B8%82%E5%9C%BA&action=edit o 國際資金借貸市場 國際資金借貸市場。歐洲貨幣市場的特征 ：短期資金市場+批發(fā)市場；主要是銀行間市場是“離岸的”或“境外的”市場，不受東道國金融管制的影響；為經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務的銀行建立了良好的交易網(wǎng)絡；經(jīng)營靈活方便，融資效率高國際資本市場的概念、構(gòu)成（信貸、債券、股票、衍生品）（了解）國際資本市場是期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場。國際資本市場可細分為國際信貸市場、國際債券市場、國際股票市場和國際衍生產(chǎn)品市場。 國際債券、歐洲債券、外國債券

55、的概念及區(qū)別。國際債券是指長期資金的籌措者在國外發(fā)行上市的、以外國貨幣定值并銷售的債券。 外國債券是外國借款人到某一國家的債券市場上發(fā)行的債券。歐洲債券是借款人到債券面值貨幣發(fā)行國以外國家的債券市場上發(fā)行的債券。歐洲債券與外國債券的區(qū)別在于：歐洲債券是以歐洲貨幣（Euro currencies）表示，并同時在數(shù)個國家的資本市場上發(fā)行，由國際辛迪加承銷，而且全部或絕大部分在該貨幣國以外市場銷售的債券。7、歐洲債券的主要類型。（了解）歐洲債券市場融資工具種類繁多，其主要類型有：固定利率債券；浮動利率債券； 可轉(zhuǎn)換債券； 授權證債券或稱附認股權證券 ；選擇債券；零息債券；雙重貨幣債券；以貨幣雞尾酒定

56、值的債券 8、歐洲債券市場、全球性股票市場的特征。（了解）歐洲債券市場特征：自由度高、無記名發(fā)行與免稅、債券票面貨幣多樣、市場效率高、安全性與流動性、金融創(chuàng)新活動持續(xù)不斷、籌資者與投資者之間的信用關系不同于歐洲信貸市場。 見原9、簡述衍生產(chǎn)品的基本類型(遠期、期貨、期權、互換)。了解金融遠期是一種遠期合約，是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠期合約主要有遠期利率合約和遠期外匯合約。 金融期貨即是金融期貨合約，是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的價格、交割方式和交割地點等條件買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化協(xié)議。金融期貨的主要功能

57、是轉(zhuǎn)移價格風險功能和價格發(fā)現(xiàn)功能。 期權亦稱選擇權，金融期權是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方規(guī)定的價格購買或出售一定數(shù)量某種基礎金融資產(chǎn)的權利的合約。金融互換，簡稱互換，主要有利率互換和貨幣互換兩種基本類型。第七章國際資本流動1.國際資本流動的概念、形式(長期、短期)、特征、影響因素國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)，轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)。長期資本流動是指使用期限在一年以上，或未規(guī)定使用期限的資本流動。短期資本流動是指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動。特征：（一）資本流量增大（二）資本結(jié)構(gòu)改變(gibin)（三）資本流向仍以發(fā)達國家為主，但發(fā)展中國家地位有顯著上升（四）跨國公司成為國際資本

58、流動的重要載體（五）資本行業(yè)分布變化（六）投資主體多元化影響因素(yn s)：（一）資本供求。從國際資本的供給方面看，發(fā)達國家的經(jīng)濟發(fā)展水平高，資本積累的規(guī)模越來越大，但其國內(nèi)經(jīng)濟增長緩慢，各種經(jīng)濟矛盾不斷激化，國內(nèi)投資場所日益萎縮，投資收益逐漸下降，因而出現(xiàn)了大量相對過剩的資本。在這種情況下，過剩的資本就會流向海外投資環(huán)境較好的國家，特別是勞動力充裕，自然資源豐富的發(fā)展中國家，以謀取高額利潤。從國際資本需求方面看，大多數(shù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟落后，儲蓄率低，金融市場又不成熟，其國內(nèi)資金遠不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要。為解決這一問題，它們不得不以積極的姿態(tài)和優(yōu)惠的待遇引進外國資本，從而形成了對國際資本的巨

59、大需求。資本的大量過剩和巨大需求，是影響國際資本流動的重要因素。（二）利率(ll)與匯率 。利率和匯率是密切相關的。例如，一國利率提高，會引起國際短期資本內(nèi)流，增加外幣的供給，從而使本幣匯率上升；一國利率降低，則會引起該國短期資本外流，減少外幣的供給，從而使本幣匯率下降。一般說來，利率與匯率呈正相關，它們往往分別或共同促使資本在國際間流動。 （三）經(jīng)濟政策。一國政府為引導和協(xié)調(diào)國民經(jīng)濟發(fā)展所制定的經(jīng)濟政策對國際資本流動的影響也很大。（四）風險防范。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，由于市場的缺陷和各種消極因素的存在，造成投資者經(jīng)濟損失的風險隨時可能出現(xiàn)。為規(guī)避風險，大量資本從高風險的國家和地區(qū)轉(zhuǎn)向低風險的國家

60、和地區(qū)。2、國際資本流動對經(jīng)濟的影響長期資本流動對經(jīng)濟的影響（一）對資本輸出國經(jīng)濟的影響：1.積極影響（1）提高資本的邊際效益。（2）帶動商品和勞務的出口。（3）有助于克服貿(mào)易保護主義壁壘。（4）有利于提高國際地位。2.消極影響（1）可能妨礙國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。（2）面臨較大的投資風險。（3）增加潛在的競爭對手。（二）對資本輸入國經(jīng)濟的影響1.積極影響（1）緩和資金短缺的困難（2）提高工業(yè)化水平（3）擴大產(chǎn)品出口（4）創(chuàng)造就業(yè)機會2.消極影響：可能損害經(jīng)濟發(fā)展的自主性，可能造成沉重的債務負擔，掠奪資源和擠占市場（三）對世界經(jīng)濟的影響1.提高世界總產(chǎn)量和投資收益率。2.使國際金融市場日趨成熟。3.加