國(guó)際金融管理預(yù)測(cè)題10(共14頁(yè))

1、題型匯總(huzng)題目(tm)一、英漢互譯 20分，10個(gè)漢10個(gè)英單詞(dnc)：（黑體為我記得老師曾講的，非黑體為感覺(jué)有點(diǎn)重要的課后keywords，可填可刪可選擇性背誦，另外二，三，四章為重點(diǎn)記憶?。┲饕痴b書(shū)本黑體字加上老師上課點(diǎn)過(guò)的。第一章：globalized and integrated world economy 世界經(jīng)濟(jì)全球化與一體化foreign exchange risk 外匯風(fēng)險(xiǎn)political risk 政治風(fēng)險(xiǎn)market imperfections 市場(chǎng)的不完全trade barriers 貿(mào)易壁壘shareholder wealth maximizatio

2、n 股東財(cái)富最大化multinational corporation(MNC) 跨國(guó)公司Privatization 私有化deregulate 放松管制第二章：Bimetallism 復(fù)本位制Bretton Woods system 布雷頓森林體系currency board 貨幣局euro 歐元European Central Bank(ECB) 歐洲中央銀行European Currency Unit(ECU) 歐洲貨幣單位European Monetary System (EMS) 歐洲貨幣體系European Monetary Union (EMU) 歐洲貨幣聯(lián)盟Exchange Ra

3、te Mechanism (ERM) 匯率機(jī)制Eurosystem 歐元體系gold-exchange standard 金匯兌本位制gold standard 金本位制Greshams law 格雷欣法則incompatible trinity 矛盾的三位一體international monetary system 國(guó)際貨幣體系Jamaica Agreement 牙買(mǎi)加協(xié)議managed-float system 管理浮動(dòng)匯率制optimum currency areas 最優(yōu)貨幣區(qū)par value 平價(jià)special drawing rights (SDRs) 特別提款權(quán)Triffin

4、 paradox 特里芬難題：balance of payments 國(guó)際收支balance-of-payments identity (BOPI) 國(guó)際收支恒等式capital account 資本賬戶current account 經(jīng)常賬戶factor income 要素收入foreign direct investment(FDI)對(duì)外直接投資invisible trade 無(wú)形貿(mào)易J-curve effect J曲線效應(yīng)Mercantilism 重商主義merchandise trade 商品貿(mào)易o(hù)fficial reserve account 官方儲(chǔ)備賬戶official reser

5、ve assets 官方儲(chǔ)備資產(chǎn)official settlement balance 官方結(jié)算(ji sun)差額other investment 其他(qt)投資portfolio investment 證券(zhngqun)投資trade balance貿(mào)易余額unilateral transfers 單方面轉(zhuǎn)移：agency problem 代理問(wèn)題complete contract 完備合同Concentrated ownership 所有權(quán)集中corporate governance 公司治理equity cross-holdings 交叉持股free cash flows 自由現(xiàn)

6、金流managerial entrenchment 管理防御小櫻private benefits of Control 控制權(quán)的私人利益public corporation 上市公司pyramidal ownership 金字塔所有權(quán)residual control rights 剩余控制權(quán)shareholder rights 股東權(quán)利：Hedge funds 對(duì)沖基金pension funds 養(yǎng)老基金Mutual funds 共同基金conversion 轉(zhuǎn)換Foreign trade financing 對(duì)外貿(mào)易融資turnover 銷售額FX Market 外匯市場(chǎng)Nonbank de

7、alers 非銀行交易商FX brokers 經(jīng)紀(jì)人American terms 美式標(biāo)價(jià)Appreciate 升值ask price 賣(mài)出標(biāo)價(jià)bid price 買(mǎi)入標(biāo)價(jià)cross-exchange rate 套算匯率Depreciate 貶值direct quotation 直接標(biāo)價(jià)foreign exchange (FX) market 外匯市場(chǎng)forward market 遠(yuǎn)期市場(chǎng)forward premium/discount 遠(yuǎn)期升水貼水forward rate 遠(yuǎn)期匯率indirect quotation 間接標(biāo)價(jià)interbank market 銀行同業(yè)市場(chǎng)offer pric

8、e 賣(mài)出標(biāo)價(jià)outright forward transaction 直接遠(yuǎn)期交易o(hù)ver-the-counter (OTC) market 場(chǎng)外市場(chǎng)retail market 零售市場(chǎng)spot market 即期市場(chǎng)spot rate 即期匯率 swap transactions 互換交易triangular arbitrage 三角套利wholesale market 批發(fā)市場(chǎng)：Exercise price 執(zhí)行價(jià)格option premium 期權(quán)費(fèi)Call option 買(mǎi)權(quán)put option 賣(mài)權(quán)contingent exposure 或有風(fēng)險(xiǎn)暴露cross-hedging 交叉套

9、期保值economic exposure 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露exposure netting 風(fēng)險(xiǎn)暴露凈額forward market hedge 遠(yuǎn)期市場(chǎng)套期保值lead/lag strategy 超前或延后支付策略money market hedge 貨幣市場(chǎng)套期保值options market hedge 期權(quán)市場(chǎng)套期保值transaction exposure 交易風(fēng)險(xiǎn)暴露Translation exposure 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)暴露：Cash flows 現(xiàn)金流operating exposure 經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)asset exposure 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露competitive effect 競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)c

10、onversion effect 兌換效應(yīng)elastic demand 需求彈性exchange rate pass-through 匯率傳遞exposure coefficient 風(fēng)險(xiǎn)暴露系數(shù)financial hedging 金融性套期保值flexible sourcing policy 彈性采購(gòu)政策operating exposure 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)暴露：Eurocurrency market 歐洲貨幣市場(chǎng)full service banks 全能銀行affiliate bank 聯(lián)營(yíng)(lin yn)銀行 bank capital adequacy 銀行資本充足率Basel Accord 巴

11、賽爾協(xié)議(xiy)correspondent bank relationship 代理行關(guān)系(gun x)Eurobank 歐洲銀行Eurocommercial paper 歐洲商業(yè)票據(jù)Euronote 歐洲票據(jù)Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR)歐元銀行同業(yè)拆借率foreign branch bank 國(guó)外分行forward rate agreement(FRA) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議international debt crisis 國(guó)際債務(wù)危機(jī)less-developed countries(LDCs)欠發(fā)達(dá)地區(qū)London Interbank Offere

12、d Rate (LIBOR)倫敦同業(yè)拆借率negotiable certificate of deposit (NCD) 可轉(zhuǎn)讓定期存單offshore banking center 離岸金融中心representative office 代表處subsidiary bank 子銀行Syndicate 辛迪加universal bank 綜合銀行：International bond market 國(guó)際債券市場(chǎng)ask price 賣(mài)出價(jià)bearer bond 不記名債券bid price 買(mǎi)入價(jià)Eurobond 歐洲債券Euro-Medium-Term Notes (Euro-MTNs) 歐洲

13、中期票據(jù)floating-rate notes (FRNs) 浮動(dòng)利率票據(jù)foreign bond 外國(guó)債券global bond 全球債券bonds with equity warrants 附認(rèn)股權(quán)證的債券Brokers 經(jīng)紀(jì)人convertible bond 可轉(zhuǎn)換債券dual-currency bond雙重貨幣債券market makers 做市商primary market 一級(jí)市場(chǎng)registered bonds 記名債券secondary market 二級(jí)市場(chǎng)selling group 銷售團(tuán)straight fixed-rate bond固定利率債券Underwriters

14、承銷商Underwriting syndicate承銷銀團(tuán)：International equity markets國(guó)際股票市場(chǎng)cross-listing of shares 交叉上市Takeover 掌管agency market 代理商市場(chǎng)American Depository Receipts (ADRs) 美國(guó)存托憑證ask price 買(mǎi)入價(jià)bid price 賣(mài)出價(jià)continuous markets 連續(xù)交易市場(chǎng)cross-listing 交叉上市crowd trading 集合交易dealer market 自營(yíng)商市場(chǎng)limit order 限價(jià)指令liquidity 流動(dòng)性m

15、arket order 市場(chǎng)指令over-the-counter (OTC) 場(chǎng)外交易Yankee stock 揚(yáng)基股票：FDI stocks FDI存量licensing 特許權(quán)cross-border mergers and acquisitions 并購(gòu)FDI flows FDI流量foreign direct investments 對(duì)外直接投資(FDI)intangible assets 無(wú)形資產(chǎn)political risk 政治風(fēng)險(xiǎn)product life-cycle theory 產(chǎn)品生命周期理論第二十章：Cash in advance 預(yù)付款consignment 賒銷bank

16、ers acceptance (B/A) 銀行(ynhng)承兌匯票bill of lading (B/L) 提單(tdn)countertrade對(duì)等交易(jioy)Export-Import Bank 進(jìn)出口銀行Forfaiting 福費(fèi)廷letter of credit (L/C), 信用證time draft 遠(yuǎn)期匯票題目(tm)二、簡(jiǎn)答15一、簡(jiǎn)答 如何防范交易(jioy)風(fēng)險(xiǎn) 八章金融(jnrng)合約1遠(yuǎn)期市場(chǎng)套期保值。一個(gè)公司可以事先賣(mài)出（買(mǎi)進(jìn)）遠(yuǎn)期外幣應(yīng)收（應(yīng)付）款的來(lái)消除匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露。2貨幣市場(chǎng)套期保值。公司通過(guò)借入（貸出）貨幣以便應(yīng)對(duì)它的外幣應(yīng)收（應(yīng)付）款進(jìn)行套期保值，從

17、而使資產(chǎn)和負(fù)債以同種貨幣搭配。3期權(quán)市場(chǎng)套期保值。購(gòu)買(mǎi)看漲（跌）期權(quán)對(duì)它的外幣應(yīng)付（應(yīng)收）款套期保值。借助于貨幣期權(quán)套期保值，公司能控制虧損的程度，而對(duì)盈利則沒(méi)有限制。4互換市場(chǎng)套期保值。運(yùn)營(yíng)技術(shù)1發(fā)票貨幣的選擇。通過(guò)選擇合適的發(fā)票幣種就能實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露的轉(zhuǎn)移，共擔(dān)和分散。在無(wú)法使用金融工具來(lái)對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行套保時(shí)候，可通過(guò)選用特別提款權(quán)，歐洲貨幣單位等一攬子貨幣單位來(lái)實(shí)現(xiàn)套保。2超前和延后策略。超前和延后收回或支付外幣收支?！俺啊币馕吨崆爸Ц痘蚴杖。把雍蟆币馕吨七t支付或收取。公司希望提前收回弱幣并推遲收回強(qiáng)幣，以避免弱幣的貶值造成的損失并從強(qiáng)幣中獲益。3風(fēng)險(xiǎn)暴露的凈額結(jié)算。公司

18、可以把外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露管理職能集中到一個(gè)地點(diǎn)。采用再開(kāi)票中心，用于集中管理外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的金融附屬機(jī)構(gòu)二、補(bǔ)充的 為什么要公司套期保值而不是股東 八章1信息不對(duì)稱。公司管理層比股東更清楚公司的風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況。因此，應(yīng)該由公司管理層管理外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露2交易成本的差異。公司能夠以低成本套期保值，而股東個(gè)人的交易費(fèi)用非常昂貴。并且，公司擁有諸如再開(kāi)票中心等股東無(wú)法獲得的套期保值工具。3違約成本。如果違約成本很高，公司的套期保值是無(wú)可非議的，因?yàn)樗芙档瓦`約的可能性。違約風(fēng)險(xiǎn)的降低反過(guò)來(lái)又能提高信用等級(jí)并降低融資成本。4累進(jìn)公司所得稅。在累計(jì)公司所得稅的條件下，平均來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的稅前利潤(rùn)要比變動(dòng)的稅前利潤(rùn)支付的稅

19、金少。三、國(guó)際銀行產(chǎn)生的原因 十一低邊際成本。在國(guó)內(nèi)積累的管理和營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)可以以很低的邊際成本應(yīng)用于國(guó)外。知識(shí)優(yōu)勢(shì)。國(guó)外銀行的分支機(jī)構(gòu)可以借鑒母國(guó)銀行在客戶開(kāi)發(fā)和資信調(diào)查的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于國(guó)外市場(chǎng)國(guó)內(nèi)信息(xnx)服務(wù)。聲譽(yù)(shngy)大型跨國(guó)銀行的聲譽(yù)良好(lingho)、流動(dòng)性強(qiáng)、存款安全，能吸引國(guó)外客戶。規(guī)則優(yōu)勢(shì)保護(hù)大額貿(mào)易保護(hù)零售交易交易成本增長(zhǎng) 降低風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際多樣化經(jīng)營(yíng)三、 為什么mnc要對(duì)外投資 十六貿(mào)易壁壘。國(guó)際商品和服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)常由于政府的影響而變得不完全，跨國(guó)公司可能決定將其生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外來(lái)規(guī)避貿(mào)易壁壘。同時(shí)貿(mào)易壁壘也可能起因于昂貴的運(yùn)輸成本。不完全的勞動(dòng)力市場(chǎng)。如果工人因移民障礙而

20、無(wú)法自由移動(dòng)，那么可將公司自身遷移到擁有廉價(jià)勞動(dòng)力的地方來(lái)獲取利益，特別是對(duì)外投資于那些勞動(dòng)力價(jià)格相對(duì)于其生產(chǎn)力被嚴(yán)重壓低的國(guó)家或地區(qū)。無(wú)形資產(chǎn)?？鐕?guó)公司通常因?yàn)槠鋼碛械牡奶厥鉄o(wú)形資產(chǎn)而享有比較優(yōu)勢(shì)。這些無(wú)形資產(chǎn)包括先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷訣竅、強(qiáng)大的研發(fā)能力和品牌等?？鐕?guó)公司建立國(guó)外子公司并通過(guò)對(duì)這些無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)部化交易來(lái)直接獲得收益，反而能獲得更高的利潤(rùn)?？v向一體化?？鐕?guó)公司可能在那些原材料易于取得的國(guó)家開(kāi)展對(duì)外直接投資，以保證穩(wěn)定價(jià)格下的原材料供應(yīng)。產(chǎn)品生命周期。在產(chǎn)品生命周期的早期，產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較低，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的公司可以制定一個(gè)相對(duì)較高的價(jià)格。當(dāng)產(chǎn)品成熟并且成本成為重要因素的時(shí)候企

21、業(yè)就會(huì)對(duì)外直接投資。對(duì)股東的分散化服務(wù)如果由于跨國(guó)資本流動(dòng)存在障礙（資本市場(chǎng)的不完全性），投資者不能有效分散所持有的國(guó)際投資，那么跨國(guó)公司就可以通過(guò)開(kāi)展對(duì)外直接投資，來(lái)為其股東提供分散化服務(wù)。題目三、比較10比較相近概念的把握一、國(guó)際(guj)銀行與國(guó)內(nèi)銀行的區(qū)別 十一(ShY)國(guó)際銀行提供區(qū)別于國(guó)內(nèi)銀行的服務(wù)類型。國(guó)際銀行通過(guò)貿(mào)易融資為進(jìn)出口貿(mào)易提供便利，同時(shí)也為客戶安排外匯買(mǎi)賣(mài)以開(kāi)展跨國(guó)交易(jioy)和跨國(guó)投資。國(guó)際銀行接受的存款和所從事的投資和貸款的類型與國(guó)內(nèi)銀行不同。大型國(guó)際銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行借款和貸款，同時(shí)也可與其他國(guó)際銀行共同為需要進(jìn)行項(xiàng)目融資的跨國(guó)公司和因經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的

22、主權(quán)國(guó)家提供大量資金。國(guó)際銀行也可能參與歐洲債券或外國(guó)債券的承銷交易，既承擔(dān)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)職能，也從事投資銀行的業(yè)務(wù)3002國(guó)際銀行經(jīng)常為客戶提供咨詢服務(wù)和建議。如提供外匯交易套期保值策略、利率和貨幣互換融資以及國(guó)際現(xiàn)金管理服務(wù)。二、歐洲債券的優(yōu)勢(shì) 十二1歐洲債券通常是不記名債券。對(duì)于不記名債券，擁有債券憑證即擁有了債券的所有權(quán)。不記名債券對(duì)于希望私下交易或者匿名交易的投資者很有吸引力，其中一個(gè)原因就是他們可以避稅。而對(duì)于發(fā)行商可以減少資金成本。2美國(guó)證券法規(guī)。將歐洲美元債券投放市場(chǎng)所花的時(shí)間段，借款者用歐洲美元債券融資所要支付的利率較“揚(yáng)基債券”低。由于歐洲美元債券不受美國(guó)證券法規(guī)的約束，因

23、此，發(fā)行商的聲譽(yù)好壞是其能否在國(guó)際資本市場(chǎng)上籌集到資金的重要因素。3預(yù)提稅。84年以前，美國(guó)對(duì)持有美國(guó)政府債券或者公司債券的非美國(guó)公民所獲得的利息征收30%的預(yù)提稅。4證券法規(guī)方面的新變化。如“上架注冊(cè)”指的是允許發(fā)行商對(duì)其發(fā)行的債券進(jìn)行預(yù)先注冊(cè)，然后將其保留，等到以后實(shí)際需要的時(shí)候再發(fā)行。144a，允許美國(guó)投資者進(jìn)行私下交易，而不必滿足公開(kāi)發(fā)行交易時(shí)的嚴(yán)格的信息披露。5全球債券。全球債券是由單個(gè)借款人同時(shí)在北美、歐洲和亞洲出手的大型國(guó)際債券。全球債券以美元標(biāo)價(jià)，由美國(guó)的公司以歐洲債券的形式在海外交易，以國(guó)內(nèi)債券的形式在美國(guó)國(guó)內(nèi)交易。全球債券的發(fā)行擴(kuò)大了借款者以較低成本融資的機(jī)會(huì)。三、比較 f

24、di和與并購(gòu)的差異 十六對(duì)外直接投資既可以通過(guò)綠地投資，即在國(guó)外建立一家新的生產(chǎn)企業(yè)，也可通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，即合并或者購(gòu)買(mǎi)一家現(xiàn)存的外國(guó)企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)并購(gòu)交易，跨國(guó)公司可以從別的公司購(gòu)買(mǎi)特殊資產(chǎn)，或是在更大的范圍內(nèi)利用自己的資產(chǎn)，已便維持自身在世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位。作為對(duì)外直接投資的模式，跨國(guó)并購(gòu)相對(duì)于綠地投資具有兩大優(yōu)勢(shì)：速度快；能增加所有者的資產(chǎn)。題目四、材料(cilio)分析20國(guó)際金融市場(chǎng)(jn rn sh chn)融資的方法1股票市場(chǎng)2債券市場(chǎng)3貨幣(hub)市場(chǎng)一、開(kāi)放題 趨勢(shì)問(wèn)題，之中金融市場(chǎng)全球化的動(dòng)因 創(chuàng)新事物 1）全球化金融市場(chǎng)的出現(xiàn)2）作為全球性貨幣歐元的誕生3）2010年

25、的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)貿(mào)易自由化與經(jīng)濟(jì)一體化的持續(xù)發(fā)展國(guó)有企業(yè)的大規(guī)模私有化2008-2009全球金融危機(jī)跨國(guó)公司的過(guò)往直接投資二、金融市場(chǎng)全球化的動(dòng)因，以及該過(guò)程中出現(xiàn)的新事物。動(dòng)因：金融市場(chǎng)管制的解除與金融服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平的提高為金融工具創(chuàng)新提供了一個(gè)良好的環(huán)境。企業(yè)通過(guò)海外上市在世界金融市場(chǎng)一體化的過(guò)程中扮演了一個(gè)重要的角色。計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的進(jìn)步極大地促進(jìn)了全球化金融市場(chǎng)的產(chǎn)生。出現(xiàn)的新事物：這些金融創(chuàng)新工具包括外匯期貨和期權(quán)、多種貨幣債券、國(guó)際互助基金、國(guó)家基金、交易所交易基金（ETF）、外國(guó)股票指數(shù)期權(quán)和期貨。三、材料(cilio) 防范措施的把握，應(yīng)對(duì)(yngdu)三種變量，采取不用的

26、應(yīng)對(duì)策略，要總結(jié)1低成本產(chǎn)地的選擇。當(dāng)貨幣(hub)堅(jiān)挺或有望堅(jiān)挺時(shí)，公司的競(jìng)爭(zhēng)地位就被削弱。此時(shí)公司可以選擇將工廠建在貨幣被低估或生產(chǎn)原料價(jià)格低的國(guó)家，因?yàn)檫@些國(guó)家生產(chǎn)的成本較低。2彈性采購(gòu)政策。即使公司僅在國(guó)內(nèi)擁有生產(chǎn)基地，它也可以通過(guò)從原料價(jià)格比較低的地區(qū)采購(gòu)原材料，大大減輕匯率變化造成的影響。3市場(chǎng)分散化。只要匯率不是總沿一個(gè)方向變化，公司就可以通過(guò)出口市場(chǎng)分散化來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流。4產(chǎn)品差異與研發(fā)投入。投資于研發(fā)項(xiàng)目可以保持和加強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位。成功的研發(fā)能使公司降低成，增加生產(chǎn)力。另外，研發(fā)成功能引入獨(dú)一無(wú)二的新產(chǎn)品，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)力提供近似替代品。5金融性套期保值。（1）匯率預(yù)測(cè)（2）評(píng)

27、估戰(zhàn)略計(jì)劃的效果（3）決定是否進(jìn)行套期保值（4）選擇套期保值工具（5）制定套期保值計(jì)劃。四、中國(guó)企業(yè)國(guó)外融資方式1.股權(quán)融資（1）在境外發(fā)行證券市場(chǎng)發(fā)行股票上市融資，如前段時(shí)間阿里在紐交所上市。該上市方式的優(yōu)點(diǎn)是： = 1 * GB3 上市條件較低 = 2 * GB3 提高國(guó)際知名度，為日后發(fā)展做鋪墊（2）利用存托憑證發(fā)行股票并上市等。存托憑證指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證。以美國(guó)存托憑證和全球存托憑證較為常見(jiàn)。優(yōu)點(diǎn)： = 1 * GB3 避開(kāi)當(dāng)?shù)胤蓪?duì)外國(guó)公司在注冊(cè)手續(xù)、財(cái)務(wù)報(bào)表和信息披露等方面的嚴(yán)格要求； = 2 * GB3 有的存托憑證能夠同時(shí)在多個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)

28、上流通，擴(kuò)大資金來(lái)源渠道，降低發(fā)行成本； = 3 * GB3 對(duì)投資者而言容易轉(zhuǎn)手（3）借殼融資：“買(mǎi)殼”指國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)買(mǎi)進(jìn)一家已在境外掛牌上市公司的部分或全部股權(quán)，取得對(duì)該上市公司的控股地位，利用該上市公司在當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)上籌措資金?！霸鞖ぁ敝竾?guó)內(nèi)企業(yè)在境外獨(dú)資或合資設(shè)立一家控股公司，然后以該控股公司名義申請(qǐng)?jiān)诰惩庾C券市場(chǎng)上市，并將籌集的資金投入到國(guó)內(nèi)企業(yè)。其優(yōu)點(diǎn) = 1 * GB3 繞開(kāi)境外上市的嚴(yán)格要求 = 2 * GB3 利用殼公司的地位籌集資金。缺點(diǎn)是受到國(guó)外嚴(yán)格的監(jiān)管。當(dāng)然也可以選擇一個(gè)更好的公司重組，擴(kuò)大規(guī)模2.債權(quán)融資國(guó)際債券主要(zhyo)分為歐洲債券和外國(guó)債券兩種。外國(guó)債券發(fā)

29、行是指外國(guó)借款者向某國(guó)資本市場(chǎng)的投資者發(fā)行以該國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債權(quán)。歐洲債券發(fā)行是指外以某國(guó)貨幣為標(biāo)價(jià)，向該貨幣發(fā)行國(guó)以外國(guó)家的資本市場(chǎng)的投資者出售(chshu)債務(wù)。但受各國(guó)金融管理的法規(guī)(fgu)約束，我國(guó)企業(yè)在海外發(fā)行債券融資還是比較少。其中”可轉(zhuǎn)換債券”較常見(jiàn)，因其 = 1 * GB3 融資成本低。由于轉(zhuǎn)換權(quán)的存在，一般來(lái)說(shuō)，其利率低于銀行貸款利率和普通債券利率 = 2 * GB3 籌資效率高。受到國(guó)際投資者的普遍青睞 = 3 * GB3 能優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。到期實(shí)現(xiàn)全部或部分轉(zhuǎn)換時(shí)，由債務(wù)轉(zhuǎn)化為股權(quán)融資，發(fā)行企業(yè)負(fù)債減少，股本增加，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)隨之得到改善。 = 4 * GB3 提高企業(yè)

30、國(guó)際知名度。3.其他融資方式（1）境外投資基金融資，分為公墓和私募。由發(fā)起人發(fā)起設(shè)立，通過(guò)在國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)行股份或受益憑證的方式募集資金，然后投資于特定的國(guó)家或地區(qū)的證券市場(chǎng)以及高收益的實(shí)業(yè)項(xiàng)目上，以獲取預(yù)期收益的一種跨國(guó)性信托投資。優(yōu)點(diǎn)： = 1 * GB3 知名度 = 2 * GB3 在不增加債務(wù)負(fù)擔(dān)的前提下融資 = 3 * GB3 國(guó)家基金大多采取封閉型基金形式，不可贖回，穩(wěn)定資金來(lái)源（2）國(guó)際租賃融資指位于不同國(guó)家的出租人與承租人之間在約定期間內(nèi)將出租財(cái)產(chǎn)交承租人有償使用的租賃關(guān)系。優(yōu)點(diǎn)： = 1 * GB3 融資額度可達(dá)100，期限可長(zhǎng)達(dá)幾十年 = 2 * GB3 租金通常按租賃物品

31、的原值計(jì)算，避免匯率等波動(dòng)的影響 = 3 * GB3 創(chuàng)利來(lái)分期支付租金 = 4 * GB3 避免財(cái)產(chǎn)抵押，融資手續(xù)比較簡(jiǎn)便。（3）國(guó)際項(xiàng)目融資 （如BOT）借款人利用項(xiàng)目投產(chǎn)后的收益來(lái)償還國(guó)際貸款的本息和以該項(xiàng)目本身的資產(chǎn)作為抵押物的一種融資方式特點(diǎn)： = 1 * GB3 債權(quán)人對(duì)借款人的財(cái)產(chǎn)和收人沒(méi)有全面的追索權(quán)，貸款抵押物僅限于項(xiàng)目本身的資產(chǎn) = 2 * GB3 債權(quán)人承擔(dān)項(xiàng)目是否成功的風(fēng)險(xiǎn) = 3 * GB3 創(chuàng)利來(lái)分期支付租金 = 4 * GB3 適合巨額投資的大型工程項(xiàng)目（4）外商直接投資、國(guó)際金融組織貸款、出口信貸等。五、知識(shí)點(diǎn)補(bǔ)充回歸A股原因中國(guó)的公司在國(guó)外股市普遍被（嚴(yán)重）低

32、估。要遵守中美兩地法律法規(guī)，在公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)各方面比較困難，增加各種不必要的成本。A股的高估值，公司上市之后的再融資更加方便A股市場(chǎng)，企業(yè)造假上市不會(huì)受到嚴(yán)懲，更不會(huì)被勒令退市課本知識(shí)1.國(guó)際債券市場(chǎng)概念(ginin)外國(guó)債券發(fā)行是指外國(guó)借款者向某國(guó)資本市場(chǎng)的投資者發(fā)行以該國(guó)貨幣(hub)標(biāo)價(jià)的債權(quán)。歐洲債券發(fā)行(fhng)是指外以某國(guó)貨幣為標(biāo)價(jià)，向該貨幣發(fā)行國(guó)以外國(guó)家的資本市場(chǎng)的投資者出售債務(wù)。2.比較國(guó)際債券市場(chǎng)上歐洲債券市場(chǎng)的規(guī)模是外國(guó)債券市場(chǎng)的4倍，主要原因有二：歐洲債券能更快地投放到市場(chǎng)，它不需遵循美國(guó)證券交易委員會(huì)嚴(yán)格的登記要求歐洲債券為不記名債券，其匿名性為持有者利息避稅提供便利；

33、另一方面，匿名性讓投資者更愿意接受收益率較低的歐洲債券，也就減輕了借款者的債務(wù)負(fù)擔(dān)。上述兩個(gè)原因都與美元作為國(guó)際債券市場(chǎng)上最常用的融資貨幣有關(guān)。3.評(píng)級(jí)歐洲債券中高信用等級(jí)的比例非常高，因?yàn)橹挥行庞玫燃?jí)高和信譽(yù)好的公司才能發(fā)行歐洲債券。公司實(shí)體的信用等級(jí)通常不會(huì)高于其所在國(guó)家的主權(quán)政府的等級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)主權(quán)政府進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)會(huì)考慮該國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)、穆迪投資服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾等。題目五、論述20對(duì)某些金融產(chǎn)品的看法一、分級(jí)基金一、基本信息定義：分級(jí)基金是通過(guò)對(duì)基金收益分配的安排，將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩類或多類份額，并將其中一類份額或多類份額上市進(jìn)行交易的

34、結(jié)構(gòu)化證券投資基金 。分級(jí)基金的凈值收益其實(shí)都來(lái)源于母基金，只是把母基金的總收益按照一定的規(guī)則分配到子基金上去。根據(jù)收益分配機(jī)制，A份額一般都獲得某一數(shù)額的約定收益，剩余收益全部由B份額承擔(dān)。二、收益分配模式1“股債”搭配模式：大多數(shù)分級(jí)基金采用的模式，分為高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩類子基金，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品獲得約定收益，高風(fēng)險(xiǎn)品種獲得剩余收益，同時(shí)承擔(dān)本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。2“雙高”型模式：代表是國(guó)投瑞和300基金，它不再拆分成高、低風(fēng)險(xiǎn)份額，兩個(gè)子基金都是高風(fēng)險(xiǎn)品種，共同承擔(dān)基金下跌的損失，瑞和小康在母基金漲幅較小的時(shí)候獲得更多收益，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)在母基金漲幅較大時(shí)獲得更高收益，分別適合預(yù)期市場(chǎng)小漲和大漲的投資者。3

35、“可轉(zhuǎn)債”模式：代表是興業(yè)合潤(rùn)基金(jjn)，是一種類可轉(zhuǎn)債的分級(jí)方式，合潤(rùn)A通過(guò)(tnggu)三年內(nèi)讓渡21%的收益，獲得(hud)在母基金下跌時(shí)不跌、在母基金漲幅較大時(shí)獲取共同收益的權(quán)利；合潤(rùn)B承擔(dān)所有下跌的風(fēng)險(xiǎn)，獲得母基金漲幅較小時(shí)加倍上漲、母基金漲幅較大時(shí)正常上漲的權(quán)利。4增強(qiáng)收益模式：代表是國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)盛同慶。母份額凈值在閥值以下時(shí)類似于“高低”模式，A份額獲取約定收益，B份額獲得剩余收益；閥值以上時(shí)A份額獲取增強(qiáng)收益。5混合模式：代表是國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)。類似于增強(qiáng)收益模式，A份額獲取約定收益，剩余收益按比例分配。特點(diǎn)是不存在閥值。三、分級(jí)基金有以下3個(gè)基本特征。1是風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)、收

36、益分級(jí)。母基金分拆成兩級(jí)子基金，兩級(jí)子基金承擔(dān)不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平。一般是1只基金，3種份額：基礎(chǔ)份額、優(yōu)先份額和進(jìn)取份額。2是資產(chǎn)合并運(yùn)作。子基金和母基金的資產(chǎn)合并運(yùn)作，各份額提供不同的收益分配方式。3是份額凈值進(jìn)行定期或者不定期的折算。定期折算是在提前設(shè)定的折算日期，對(duì)基金份額進(jìn)行折算；而不定期折算一般是在母基金份額凈值或子基金份額凈值達(dá)到設(shè)定的閥值時(shí)進(jìn)行折算。4杠桿機(jī)制是分級(jí)基金的核心。在分級(jí)基金中，杠桿倍數(shù)是指具有內(nèi)含杠桿特征的份額凈值收益率與該基金份額凈值收益率的比例。因而使得b級(jí)基金處于高杠桿，高風(fēng)險(xiǎn)，高收益狀態(tài)。影響杠桿的因素1、A級(jí)與B級(jí)的份額配比 份額數(shù)配比的比例越高，杠桿倍

37、數(shù)也就越高。A級(jí)份額占比越高，說(shuō)明享受基金上漲收益或承擔(dān)下跌損失的B級(jí)份額就越少，其凈值收益率變化幅度越大，杠桿倍數(shù)也就越高。2、A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率 A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率可看作B級(jí)份額持有人的融資成本。A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率越高，B級(jí)份額融資成本也越高，這將降低B級(jí)份額的凈值收益率，從而導(dǎo)致B級(jí)份額杠桿倍數(shù)越低；反之亦然。3、A級(jí)份額是否參與超額收益分配A級(jí)份額參與超額收益分配比例越大，B級(jí)份額凈值收益率就越低，B級(jí)份額杠桿倍數(shù)也越小。二、對(duì)沖基金一、定義：采用對(duì)沖交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn)的基金。也稱避險(xiǎn)基金或套期保值基金。二、分類(fn li)1股票(gp

38、io)多空倉(cāng)策略：股票（多頭）組合應(yīng)該有相應(yīng)的空頭組合來(lái)對(duì)沖。多方要選擇那些被認(rèn)為有吸引力的股票，空方(kn fn)則應(yīng)選擇那些被認(rèn)為相對(duì)沒(méi)有吸引力的股票。這樣，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)良好時(shí)，多頭價(jià)值增長(zhǎng)要多于空頭，這樣就能獲利；相反的，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)較差時(shí)，多頭價(jià)值損失要小于空頭，同樣會(huì)獲利；2管理期貨CTA策略：這種策略以掛牌交易的各類金融期貨和商品期貨產(chǎn)品為投資對(duì)象，采用歷史數(shù)據(jù)建立程序交易模型來(lái)判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。3相對(duì)價(jià)值策略：相對(duì)價(jià)值策略是尋求兩個(gè)證券間的差價(jià)而不是跟隨一般市場(chǎng)獲利的套利策略。7主要操作方式是通過(guò)買(mǎi)多和做空，獲取市場(chǎng)無(wú)相關(guān)性的投資報(bào)酬。4事件驅(qū)動(dòng)策略：特殊事件會(huì)使公司資產(chǎn)出現(xiàn)潛在的錯(cuò)誤定價(jià)，事件驅(qū)動(dòng)策略基金從錯(cuò)誤