建筑業(yè)基建行業(yè)跟蹤報(bào)告：訂單印證基建回暖融資正實(shí)質(zhì)性改善

1、第 PAGE6 頁(yè) 共 NUMPAGES6 頁(yè)建筑業(yè)基建行業(yè)跟蹤報(bào)告：訂單印證基建回暖，融資正實(shí)質(zhì)性改善目錄HYPERLINK l “_TOC_250003” 政策細(xì)化，規(guī)劃批復(fù)加快，訂單層面驗(yàn)證基建回暖1HYPERLINK l “_TOC_250002” 政策面：“補(bǔ)短板+保在建”持續(xù)深入細(xì)化 1HYPERLINK l “_TOC_250001” 部分基建子領(lǐng)域建設(shè)規(guī)劃審批加快2央企國(guó)企訂單層面驗(yàn)證基建回暖，基建企業(yè)四季度訂單企穩(wěn)回升3HYPERLINK l “_TOC_250000” 1 月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，融資正實(shí)質(zhì)性改善5風(fēng)險(xiǎn)因素6投資建議6插圖目錄圖 1：基建央企 18Q3、18Q4

2、累計(jì)新簽訂單同比增速4圖 2：地方國(guó)企 18Q3、18Q4 累計(jì)新簽訂單同比增速5圖 3：本次新增訂單收入比背離是由于信貸緩滯、訂單消化不暢所致5圖 4：社融增速、社融增速（剔除專項(xiàng)債）、中長(zhǎng)期貸款增速6表格目錄表 1：20_ 年 7 月 23 日以來(lái)“補(bǔ)短板、保在建”相關(guān)政策梳理1表 2：近期批復(fù)的鐵路領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目和規(guī)劃2表 3：近期批復(fù)的軌道交通領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目和規(guī)劃2表 4：近期批復(fù)的機(jī)場(chǎng)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目和規(guī)劃3表 5：主要基建央企、地方國(guó)企新簽訂單增速統(tǒng)計(jì)4表 6：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)6 政策細(xì)化，規(guī)劃批復(fù)加快，訂單層面驗(yàn)證基建回暖政策面：“補(bǔ)短板+保在建”持續(xù)深入細(xì)化20_ 年

3、7 月份以來(lái)，中央政治局會(huì)議、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議等高規(guī)格會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，明確基建“補(bǔ)短板+保在建”的方向?！把a(bǔ)短板”就是加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，在區(qū)域上提出支持“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等重大戰(zhàn)略；進(jìn)一步明確了補(bǔ)短板的重點(diǎn)領(lǐng)域。行業(yè)方面，明確提出補(bǔ)齊鐵路、公路、水運(yùn)、機(jī)場(chǎng)、水利、能、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務(wù)、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、棚改等領(lǐng)域短板；“保在建”是指基建投資尤其是必要的在建項(xiàng)目融資將首先得到保障。20_ 年 7 月國(guó)常會(huì)提出加快 1.35 萬(wàn)億地方專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)度，推動(dòng)在建基建項(xiàng)目上早見(jiàn)成效；同月中央政治局會(huì)議提出堅(jiān)持實(shí)施積極的

4、財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)轉(zhuǎn)至補(bǔ)短板；20_ 年 9 月發(fā)改委召開(kāi)主題為“穩(wěn)有效投資”發(fā)布會(huì)，重申補(bǔ)短板的基建政策基調(diào)，細(xì)化推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、水利、交通基建等補(bǔ)短板重點(diǎn)建設(shè)；同日國(guó)常會(huì)再次指出聚焦補(bǔ)短板擴(kuò)大有效投資，既不過(guò)度依賴投資、也不能不要投資、防止大起大落的要求，穩(wěn)住投資保持正常增長(zhǎng)；20_ 年 10 月 7 日央行宣布降準(zhǔn)1 個(gè)百分點(diǎn)，料將釋放 7500 億元增量資金。20_ 年 10 月 31 日國(guó)務(wù)院辦公廳“ 號(hào)文” 對(duì)補(bǔ)短板的具體領(lǐng)域做出細(xì)化部署，同時(shí)對(duì)包括專項(xiàng)債落實(shí)、城投平臺(tái)等融資配套進(jìn)行了全面的細(xì)化。20_ 年 1 月 4 日央行宣布降準(zhǔn) 1 個(gè)百

5、分點(diǎn)釋放資金 1.5 萬(wàn)億元，考慮 MLF不續(xù)作本次降準(zhǔn)凈釋放約 8,000 億流動(dòng)性，進(jìn)一步改善建筑企業(yè)融資狀況。對(duì)政策面細(xì)化落實(shí)我們認(rèn)為，政策的密集出臺(tái)，料將從資金、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等方面支持基建，“補(bǔ)短板”、“保在建”正在逐步推進(jìn)。表 1：20_ 年 7 月 23 日以來(lái)“補(bǔ)短板、保在建”相關(guān)政策梳理日期部委會(huì)議或文件國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議：加快 1.35 萬(wàn)億地方專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)度，推動(dòng)在建20_ 年 7 月 23 日國(guó)務(wù)院中央政20_ 年 7 月 31 日治局基建項(xiàng)目上早見(jiàn)成效中央政治局會(huì)議：堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)轉(zhuǎn)至補(bǔ)短板20_ 年 8 月 14 日財(cái)政部關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)促進(jìn)民間投資持續(xù)健康發(fā)展新聞發(fā)布會(huì)：向民間資本推介 20_個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域20_ 年 9 月 6 日發(fā)改委20_ 年 9 月 18 日發(fā)改委20_ 年 9 月 18 日國(guó)務(wù)院中國(guó)人20_ 年 10 月 7 日民銀行國(guó)務(wù)院項(xiàng)目加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板力度、穩(wěn)定有效投資有關(guān)情況新聞發(fā)布會(huì)：細(xì)化推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、水利、交通基建等補(bǔ)短板重點(diǎn)建設(shè)，加快重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目?jī)?chǔ)備國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議：聚焦補(bǔ)短板擴(kuò)大有效投資，按照既不過(guò)度依賴投資、也不能不要投資、防止大起大落