建筑業(yè)基建行業(yè)跟蹤報告：訂單印證基建回暖融資正實質(zhì)性改善

1、第 PAGE6 頁 共 NUMPAGES6 頁建筑業(yè)基建行業(yè)跟蹤報告：訂單印證基建回暖，融資正實質(zhì)性改善目錄HYPERLINK l “_TOC_250003” 政策細化，規(guī)劃批復加快，訂單層面驗證基建回暖1HYPERLINK l “_TOC_250002” 政策面：“補短板+保在建”持續(xù)深入細化 1HYPERLINK l “_TOC_250001” 部分基建子領(lǐng)域建設(shè)規(guī)劃審批加快2央企國企訂單層面驗證基建回暖，基建企業(yè)四季度訂單企穩(wěn)回升3HYPERLINK l “_TOC_250000” 1 月信貸數(shù)據(jù)超預期，融資正實質(zhì)性改善5風險因素6投資建議6插圖目錄圖 1：基建央企 18Q3、18Q4

2、累計新簽訂單同比增速4圖 2：地方國企 18Q3、18Q4 累計新簽訂單同比增速5圖 3：本次新增訂單收入比背離是由于信貸緩滯、訂單消化不暢所致5圖 4：社融增速、社融增速（剔除專項債）、中長期貸款增速6表格目錄表 1：20_ 年 7 月 23 日以來“補短板、保在建”相關(guān)政策梳理1表 2：近期批復的鐵路領(lǐng)域建設(shè)項目和規(guī)劃2表 3：近期批復的軌道交通領(lǐng)域建設(shè)項目和規(guī)劃2表 4：近期批復的機場領(lǐng)域建設(shè)項目和規(guī)劃3表 5：主要基建央企、地方國企新簽訂單增速統(tǒng)計4表 6：重點公司盈利預測、估值及投資評級6 政策細化，規(guī)劃批復加快，訂單層面驗證基建回暖政策面：“補短板+保在建”持續(xù)深入細化20_ 年

3、7 月份以來，中央政治局會議、國務(wù)院常務(wù)會議等高規(guī)格會議強調(diào)穩(wěn)增長和防風險關(guān)系，明確基建“補短板+保在建”的方向?！把a短板”就是加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度，在區(qū)域上提出支持“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等重大戰(zhàn)略；進一步明確了補短板的重點領(lǐng)域。行業(yè)方面，明確提出補齊鐵路、公路、水運、機場、水利、能、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務(wù)、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、棚改等領(lǐng)域短板；“保在建”是指基建投資尤其是必要的在建項目融資將首先得到保障。20_ 年 7 月國常會提出加快 1.35 萬億地方專項債的發(fā)行和使用進度，推動在建基建項目上早見成效；同月中央政治局會議提出堅持實施積極的

4、財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)轉(zhuǎn)至補短板；20_ 年 9 月發(fā)改委召開主題為“穩(wěn)有效投資”發(fā)布會，重申補短板的基建政策基調(diào)，細化推進鄉(xiāng)村振興、水利、交通基建等補短板重點建設(shè)；同日國常會再次指出聚焦補短板擴大有效投資，既不過度依賴投資、也不能不要投資、防止大起大落的要求，穩(wěn)住投資保持正常增長；20_ 年 10 月 7 日央行宣布降準1 個百分點，料將釋放 7500 億元增量資金。20_ 年 10 月 31 日國務(wù)院辦公廳“ 號文” 對補短板的具體領(lǐng)域做出細化部署，同時對包括專項債落實、城投平臺等融資配套進行了全面的細化。20_ 年 1 月 4 日央行宣布降準 1 個百

5、分點釋放資金 1.5 萬億元，考慮 MLF不續(xù)作本次降準凈釋放約 8,000 億流動性，進一步改善建筑企業(yè)融資狀況。對政策面細化落實我們認為，政策的密集出臺，料將從資金、項目儲備等方面支持基建，“補短板”、“保在建”正在逐步推進。表 1：20_ 年 7 月 23 日以來“補短板、保在建”相關(guān)政策梳理日期部委會議或文件國務(wù)院常務(wù)會議：加快 1.35 萬億地方專項債的發(fā)行和使用進度，推動在建20_ 年 7 月 23 日國務(wù)院中央政20_ 年 7 月 31 日治局基建項目上早見成效中央政治局會議：堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，將深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)轉(zhuǎn)至補短板20_ 年 8 月 14 日財政部關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見促進民間投資持續(xù)健康發(fā)展新聞發(fā)布會：向民間資本推介 20_個重點領(lǐng)域20_ 年 9 月 6 日發(fā)改委20_ 年 9 月 18 日發(fā)改委20_ 年 9 月 18 日國務(wù)院中國人20_ 年 10 月 7 日民銀行國務(wù)院項目加大基礎(chǔ)設(shè)施補短板力度、穩(wěn)定有效投資有關(guān)情況新聞發(fā)布會：細化推進鄉(xiāng)村振興、水利、交通基建等補短板重點建設(shè)，加快重點領(lǐng)域項目儲備國務(wù)院常務(wù)會議：聚焦補短板擴大有效投資，按照既不過度依賴投資、也不能不要投資、防止大起大落