財務管理(2017)章節(jié)練習-第10章股利分配、股票分割與股票回購

1、章節(jié)練習_第十章 股利分配、股票分割與股票回購一 、單項選擇題（ ）1、甲公司現金較少，但由于不想向社會大眾傳遞不良信息，財務經理要求發(fā)行公司債券支付股利，也就是現金股利的替代，這種支付方式為（）。A、現金股利B、股票股利C、負債股利D、財產股利2、A公司以持有的B公司有價證券作為股利支付給股東，這種股利屬于（）。A、現金股利B、負債股利C、股票股利D、財產股利3、在我國，與股權登記日的股票價格相比，除息日的股票價格將（）。A、上升B、下降C、不變D、不一定4、股利所有權與股票本身分離的日期指的是（）。A、股利宣告日B、股權登記日C、除息日D、股利支付日5、甲公司財務經理認為，投資者不關心股利

2、的分配，公司的價值是由公司投資及獲利能力決定的，所以股利分配政策不影響公司的價值。此觀點基于的理論基礎為（）。A、“一鳥在手”理論B、代理理論C、股利有關論D、股利無關論6、對稅差理論進一步擴展的理論是（）。A、“一鳥在手”理論B、代理理論C、信號理論D、客戶效應理論7、下列關于股利分配理論的說法中，正確的是（）。A、根據信號理論，如果企業(yè)股利支付率提高，被認為是企業(yè)未來預期一定沒有投資B、根據稅差理論，如果不考慮股票交易成本，股東的股利收益納稅負擔會低于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現金股利比率的分配政策C、根據客戶效應理論，收入高的投資者因其擁有較高的稅率表現出偏好低股利支付率的股票，希望

3、少分現金股利或不分現金股利D、“一鳥在手” 理論所強調的為了實現股東價值最大化的目標，企業(yè)應實行低股利分配率的股利政策8、股東要求公司發(fā)放穩(wěn)定的股利，但是經營者想保持一定的靈活性，所以適合的股利政策為（）。A、固定股利政策B、固定股利支付率政策C、低正常股利加額外股利政策D、剩余股利政策9、經過商討，丙公司股利政策為保持目標資本結構不變，使得資本成本最低，當利潤大于需要增加的股權籌資額時，多余利潤盈余發(fā)放股利。該公司采用的股利分配政策為（）。A、低正常股利政策加額外股利B、固定股利支付率政策C、固定股利政策D、剩余股利政策10、甲公司現需要籌資資金投資新項目，由于公司負債較高，公司需要控制財務

4、風險，同時長期債務合同中有限制公司現金支付和借款限額的條款（已達上限），所以為了使籌資成本降低，公司采取的最佳措施是（）。A、發(fā)放較高股利，向市場傳遞公司發(fā)展較好信息，吸引投資者B、發(fā)放較低股利，將利潤更多的留存企業(yè)使用C、發(fā)行普通股股票，籌資大量資金D、發(fā)放較高股利，使得股票價格上升11、下列各種情況下，可能會采取高股利政策的是（）。A、流動性較差的公司B、舉債能力強的公司C、有良好投資機會的公司D、資產負債率較高的公司12、某公司現有發(fā)行在外的普通股500萬股，每股面額1元，資本公積700萬元，未分配利潤5600萬元，每股市價20元；若每10股派送2股股票股利并按市價折算，發(fā)放股票股利后，

5、公司未分配利潤的報表列示將為（）萬元。A、6300B、5600C、2500D、360013、A上市公司2015年利潤分配方案如下：每10股送3股并派發(fā)現金紅利0.6元，資本公積每10股轉增5股。如果股權登記日的股票收盤價是24.45元，那么除權（息）日的參考價為（）元。A、13.55B、13.81C、13.25D、14.3514、甲公司2015年利潤分配方案如下：每10股派發(fā)現金紅利8元，預計公司股利可以5%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為10%，那么除權（息）日每股股票的參考價為（）元。A、14B、14.8C、16D、16.815、下列各項中，會導致發(fā)行在外的普通股股數增加，但不改變公司資

6、本結構的是（）。A、支付現金股利B、增發(fā)普通股C、股票分割D、股票回購16、公司將回購的股份獎勵給本公司員工，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的（）。A、20%B、10%C、5%D、15%17、將股票回購分為固定價格要約回購、荷蘭式拍賣回購的分類標準是（）。A、按照籌資方式不同B、按照股票回購的對象不同C、按照回購價格的確定方式不同D、按照股票回購的地點不同二 、多項選擇題（ ）1、下列關于股利支付的方式說法中，正確的是（）。A、股利支付的方式包含現金股利、股票股利、財產股利、負債股利B、以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券作為股利支付給股東的方式屬于財產股利C、通常以公司的應付票據支付給股東或者發(fā)行

7、公司債券抵付股利的方式屬于負債股利D、財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代2、下列表述中正確的有（）。A、在股利支付日之前購買的股票有權領取本期分配的股利B、股利分配的對象是股權登記日登記在冊的全體股東C、除息日之前，股票價格中包含了本次派發(fā)的股利D、我國上市公司的除息日一般都是在登記日的下一個交易日3、下列關于股利支付過程中的重要日期的說法中，正確的有（）。A、在股權登記日及之前購入股票的投資者可以享有本期股利B、在股權登記日之后購入股票法人投資者不可以享有本期股利C、在除息日當天及以后購入股票不再享有本次股利分配的權利D、除息日是指股利所有權與股票本身分離的日期。4、下列關于股利無關論

8、的表述中，正確的有（）。A、投資者并不關心公司股利的分配B、股利的支付比率不影響公司的價值C、該理論是建立在完美資本市場之上的D、該理論又被稱為完全市場理論5、股利無關論成立的條件包括（）。A、不存在股票的發(fā)行和交易費用B、不存在個人或公司所得稅C、不存在信息不對稱D、經理與外部投資者不存在代理成本6、下列關于股利分配政策的說法中，正確的有（）。A、固定股利政策向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息B、固定股利支付率政策容易造成股價不穩(wěn)定C、剩余股利政策能充分利用籌資成本最低的資金源保持理想的資本結構D、低正常股利加額外股利政策有利于公司靈活掌握公司的資金調配7、以下關于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的

9、有（）。A、采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權平均資本成本最低B、采用剩余股利政策時，公司的資產負債率會保持不變C、采用剩余股利政策時，要考慮公司的現金是否充足D、采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤8、在通貨膨脹時期，甲公司處于經營淡季，銷售額較低，但有良好的投資機會，由于資金不充足而需要增加資金，公司股東要求不能分散控制權，財務經理對此情況分析，表述正確的有（）。A、由于處于通貨膨脹時期，貨幣購買力下降，公司股利政策往往偏緊B、公司經營淡季，經營風險高，所以不宜采用負債籌資C、由于股東要求不能分散控制權，所以不能發(fā)行普通股股票籌資D、綜合考慮，本公司應降低股利支付率，增

10、加利潤留存9、確定企業(yè)股利分配政策時需要考慮的公司因素包括（）。A、盈余的穩(wěn)定性B、公司的流動性C、投資機會D、資本成本10、發(fā)放股票股利后，如果盈利總額和市盈率不變，會引起變化的項目有（）。A、每股市價B、股數C、每股收益D、所有者權益總額11、甲公司盈利穩(wěn)定，但現金不充足，擬發(fā)行股票作為股利，在盈利總額和市盈率不變的情況下，股票股利產生的影響有（）。A、每股收益降低B、每股市價降低C、股權內部資本結構變化D、資本結構發(fā)生變化12、企業(yè)進行股票分割后，若盈利總額不變，下列有關表述中，正確的有（）。A、每股凈資產降低B、每股市價下降C、發(fā)行在外股數增加D、股東權益總額不變13、在凈利潤和市盈率

11、不變的情況下，公司實行股票分割導致的結果有（）。A、每股收益上升B、每股面額下降C、每股市價下降D、每股凈資產不變14、下列關于股票回購和現金股利的表述中正確的有（）。A、都屬于股利支付方式B、所有者權益都會減少C、現金都會減少D、普通股股數都會減少三 、計算分析題（ ）1、甲公司今年年底的所有者權益總額為8000萬元，普通股5000萬股。目前的資本結構為長期負債占60%，所有者權益占40%，沒有需要付息的流動負債。甲公司使用的所得稅稅率為25%，預計繼續(xù)增加長期債務不會改變目前10%的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（1）計劃年度分配現金股利0.04元/股；（2）為新的投資項目

12、籌資4000萬元的資金；（3）計劃年度維持目前的資本結構，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。要求：測算實現董事會上述要求所需要的息稅前利潤。2、某公司年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：公司股票的每股現行市價為30元。要求：計算回答下述3個互不關聯的問題：（1）計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數派發(fā)每股現金股利0.2元，股票股利的金額按現行市價計算。計算完成這一分配方案后的股東權益各項目數額。（2）若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目數額、普通股股數。（3）假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現行市價計算，并

13、按新股數發(fā)放現金股利，且希望普通股市價達到每股25元，計算每股現金股利應是多少？答案解析一 、單項選擇題（）1、正確答案： C答案解析負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。2、正確答案： D答案解析以持有的其他公司的有價證券支付的股利，屬于財產股利。3、正確答案： B答案解析我國上市公司的除息日通常是在股權登記日的下一個交易日。由于在除息日之前的股票價格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價格中則不包括本次派發(fā)的股利，所以選項B正確。4、正確答案： C答案解析除息日也稱除權日，是指股利所有權與股票本身分離的日期，將股票

14、中含有的股利分配權利予以解除，即在除息日當日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權利。5、正確答案： D答案解析本題的主要考核點是股利無關論的含義。股利無關論認為投資者并不關心公司股利分配，而且股利的支付比率不影響公司的價值。6、正確答案： D答案解析客戶效應理論是對稅差效應理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。7、正確答案： C答案解析根據信號理論，如果企業(yè)股利支付率提高，被認為是經理人員對企業(yè)發(fā)展前景作出良好預期的結果，表明企業(yè)未來業(yè)績將大幅度增長，通過增加發(fā)放股利的方式向股東與投資者傳遞了這一信息，所以選項A不正確；如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率

15、越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現金股利比率的分配政策，所以選項B不正確；“一鳥在手”理論所強調的為了實現股東價值最大化的目標，企業(yè)應實行高股利分配率的股利政策，所以選項D不正確。8、正確答案： C答案解析低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利，在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。這樣經營者可以比較靈活調整資本結構，保證資本成本較低。所以選項C正確。9、正確答案： D答案解析剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構（最佳資本結構），推算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩

16、余的盈余作為股利予以分配。10、正確答案： B答案解析從題中可知，不能增加負債籌資，那么只能用股權籌資。由于普通股股票和吸收直接投資的資本成本均高于利潤留存，所以應采用利潤留存滿足資金需要，那么就要保證較高的利潤留存率，較低的股利支付率，所以應減少股利的支付，選項B正確。11、正確答案： B答案解析較高的股利支付會減少公司的現金持有量，使得公司的流動性降低，所以流動性本來就較差的公司適宜采用低股利政策，選項A不正確；舉債能力強的公司能夠及時地籌措到所需的現金，所以可能采用高股利政策，選項B正確；有良好投資機會的公司，需要強大的資本支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資，選項C不正確；資

17、產負債率較高的公司為了降低財務風險，會選擇減少股利的支付以償還債務，選項D不正確。12、正確答案： D答案解析增加的股數=50020%=100（萬股），未分配利潤按市價減少：20100=2000（萬元），所以未分配利潤=5600-2000=3600（萬元）。13、正確答案： A答案解析除權（息）參考價=（24.45-0.06）/（1+0.3+0.5）=13.55（元）。14、正確答案： D答案解析除權（息）參考價=8/10（1+5%）/（10%-5%）=16.8（元）。15、正確答案： C答案解析支付現金股利不會增加發(fā)行在外的普通股股數，同時由于資產和股東權益的減少會改變資本結構；增發(fā)普通股會

18、增加發(fā)行在外的普通股股數，但由于資產和股東權益的增加也會改變公司資本結構；股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數，但不會引起資產、負債和股東權益的增減變化，因此不會改變公司資本結構；股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數，同時由于資產和股東權益的減少會改變公司的資本結構。16、正確答案： C答案解析公司將回購的股份獎勵給本公司員工，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%。17、正確答案： C答案解析股票回購的方式按照不同的分類標準主要有以下幾種：（1）按照股票回購的地點不同，可以分為：場內公開收購、場外協議收購；（2）按照股票回購的對象不同，可以分為：資本市場上進行隨機回購、向全體股東招標回購、向個別股東

19、協商回購；（3）按照籌資方式不同，可以分為：舉債回購、現金回購、混合回購；（4）按照回購價格的確定方式不同，可以分為：固定價格要約回購、荷蘭式拍賣回購。二 、多項選擇題（）1、正確答案： A,B,C,D答案解析選項A、B、C、D的說法均是正確的。2、正確答案： B,C,D答案解析只有在股權登記日這一天登記在冊的股東才有資格領取本期股利，而這一天之后登記在冊的股東，即使是在股利支付日之前買入的股票，也無權領取本期分配的股利。3、正確答案： A,B,C,D答案解析在股票登記日及之前購入股票的投資者可以享有本次股利，在股票登記日之后購入股票的投資者不可以享有；除息日在股權登記日之后，所以在除息日當天

20、及以后購入股票均不得享有本次股利。4、正確答案： A,B,C,D答案解析選項A、B、C、D均是股利無關論的觀點。5、正確答案： A,B,C,D答案解析股利無關論認為股利分配對公司的市場價值不會產生影響。這一理論是建立在下列假設之上提出的：（1）公司的投資政策已確定并且已經為投資者所理解；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用；（3）不存在個人或公司所得稅；（4）不存在信息不對稱；（5）經理與外部投資者之間不存在代理成本。6、正確答案： A,B,C,D答案解析本題主要考查各種股利分配政策的特點，以上說法都是正確的。7、正確答案： B,C答案解析本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股

21、利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低，所以選項A正確。但保持目標資本結構，不是指保持全部資產的負債比例不變，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以選項B錯誤。分配股利的現金問題是營運資金管理問題，如果現金不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關系，選項C錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配。超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D正確。8、正確答案： A,B,C,D答案解析本題各個選項說法均正確。9、正確答案： A,B,

22、C,D答案解析制定股利分配政策應考慮的公司因素：（1）盈余的穩(wěn)定性；（2）公司的流動性；（3）舉債能力；（4）投資機會；（5）資本成本；（6）債務需要。10、正確答案： A,B,C答案解析發(fā)放股票股利以后，如果盈利總額與市盈率不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下降，因此選項A、B、C是正確的。11、正確答案： A,B,C答案解析每股收益=凈利潤/股數，發(fā)放股票股利導致股數增加，所以每股收益降低；由于市盈率不變，市盈率=每股市價/每股收益，每股收益降低，所以每股市價降低；而發(fā)放股票股利只是改變股權內部，將未分配利潤轉為股本或股本與資本公積，總股權沒有改變，所以企業(yè)資本結構沒有發(fā)生變化。12、正確答案： A,B,C,D答案解析股票分割后資產總額和負債總額不變，所有者權益總額不變，選項D正確；所有者權益內部結構不變，股東所持有股份占公司所有股份的比例不變，每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變，股票分割會導致股份數增加，每股面值降低，選項C正確；若盈利總額不變，股數增加。每股收益下降，每股市價下降，每股凈資產降低。選項A、B正確。13、正確答案： B,C答案解析股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。例如：將原來的一股股票交換成兩股股票，面值會下降，選項B正確；同時股數會變大，