企業(yè)價(jià)值數(shù)據(jù)分析教材

1、貴州茅臺(tái)20092012年最新企業(yè)價(jià)值數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)管理最后一學(xué)習(xí)小組制作中國白酒文化以言傳身教的方式傳承五千年，雖中國人口結(jié)構(gòu)未來將面臨老齡化的挑戰(zhàn)，但這種根植于消費(fèi)者心中的一種傳統(tǒng)而持久的消費(fèi)習(xí)慣，不會(huì)因人口增減速度的變化而改“習(xí)”換代，它會(huì)像人體基因一樣一代代傳承下去。白酒是一種社會(huì)產(chǎn)品，人們在消費(fèi)時(shí)不僅賦予了美好的物質(zhì)屬性，更重要的是傳承了中國幾千年的飲酒文化和精神屬性。人類正因?yàn)樯钌畹捏w驗(yàn)到白酒的這兩種有利自身的屬性，才會(huì)世代相傳，永不停止。我國白酒工業(yè)發(fā)展速度較快，在釀酒工業(yè)中占有重要地位。突出表現(xiàn)在，一、白酒工業(yè)在釀酒工業(yè)中比重進(jìn)一步增長。2011年白酒產(chǎn)量占釀酒工業(yè)總量的16.4

2、%，比2006年的9.86%增加近七個(gè)百分點(diǎn)；銷售收入占釀酒工業(yè)總量的62.44%，比2006年的47.44%增加了15個(gè)百分點(diǎn)；利稅占釀酒工業(yè)總量的69.92%，比2006年的44.82%增加了25個(gè)百分點(diǎn)；利潤占釀酒工業(yè)總量的74.24%，比2006年52%增加了22個(gè)百分點(diǎn)。二、經(jīng)濟(jì)效益明顯。2011年規(guī)模以上白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3746億元，同比增長40.25%；利潤總額572億元，同比增長51.19%；實(shí)現(xiàn)稅收475億元，同比增強(qiáng)39.23%。三、名優(yōu)企業(yè)在規(guī)模以上白酒企業(yè)中的優(yōu)勢越來越明顯。銷售收入占行業(yè)比例的46.6%，利潤占行業(yè)的72.2%，稅金占行業(yè)的56.4%。四、行業(yè)發(fā)展

3、顯現(xiàn)諸多新特點(diǎn)，如行業(yè)盈利模式發(fā)生新改變，由總量增長模式向結(jié)構(gòu)優(yōu)化模式轉(zhuǎn)變，行業(yè)競爭出現(xiàn)新格局，由無序競爭向相對有序競爭轉(zhuǎn)變，競爭向縱深發(fā)展，品牌化趨勢明顯，流通渠道呈現(xiàn)新趨勢，渠道扁平化，經(jīng)銷商專業(yè)化、品牌化，廠商合作向戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型；資本運(yùn)作進(jìn)入新階段，資本復(fù)雜化，國際資本，風(fēng)投資本，產(chǎn)業(yè)資本等紛紛加劇進(jìn)入白酒行業(yè)，資本戰(zhàn)略化，資本并購實(shí)行戰(zhàn)略性布局。 目前，中國有37000多家白酒生產(chǎn)企業(yè)，30000多個(gè)白酒品牌， 中國白酒的產(chǎn)量經(jīng)歷了一個(gè)典型的波峰。從1992年開始，白酒產(chǎn)量持續(xù)走高，1996年達(dá)到了最高峰800多萬噸，其后開始走低。1998年開始大幅度滑坡，估計(jì)這種趨勢會(huì)一直持續(xù)下去，2

4、001年白酒產(chǎn)量400多萬噸。今年，白酒需求總體上中低檔白酒呈現(xiàn)萎縮局面，高檔和超高檔酒呈現(xiàn)上升趨勢。 從有關(guān)的數(shù)據(jù)我們可以得知一下結(jié)論：從2004年開始，白酒行業(yè)進(jìn)入一個(gè)景氣上升周期，行業(yè)營收總量年年攀升，年均復(fù)合增速在20%多的水平。今年，行業(yè)總量從900多億元上升到2000多億元。五糧液和茅臺(tái)穩(wěn)坐行業(yè)第一陣營，目前白酒行業(yè)的集中度不高，前10大企業(yè)的市場占有率為20-25%之間的水平。茅臺(tái)與五糧液五糧液及茅臺(tái)由于體形較大，要繼續(xù)出現(xiàn)明顯超越行業(yè)增速的增速難度較大，但可保持穩(wěn)定增長。這幾年五糧液的市場份額在6%上下波動(dòng)，茅臺(tái)則維持在5%左右，維持了與行業(yè)基本同步。而汾酒、古井貢等由于歷史底

5、蘊(yùn)不錯(cuò)，目前處于復(fù)興階段，所以從2010年到今年上半年，營收增長速度較快，市場占有率有望上升。以上兩家公司的長遠(yuǎn)發(fā)展方面，仍會(huì)取決于內(nèi)部的機(jī)制。茅臺(tái)公司的財(cái)務(wù)分析2009至2011貴州茅臺(tái)短期償債能力分析 短期償債能力分析企業(yè)的短期償債能力反映的是企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，預(yù)小著企業(yè)近期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，短期償債能力等則是企業(yè)破產(chǎn)的導(dǎo)火索，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是評價(jià)企業(yè)短期償債能力的兩個(gè)最重要的指標(biāo)。 1、營運(yùn)資金分析2、流動(dòng)比率分析3、速動(dòng)比率分析 4、現(xiàn)金比率分析 營運(yùn)資金分析營運(yùn)資金分析營運(yùn)資金也叫凈營運(yùn)資本，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。營運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力，表示的是償還流動(dòng)負(fù)債之

6、后還剩下的部分。 營運(yùn)資金 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債表1：營運(yùn)資金對比表 單位：萬元項(xiàng)目/年份2009年2010年2011年流動(dòng)資產(chǎn)1565560 20300302782960流動(dòng)負(fù)債510806702819948072營運(yùn)資本105475413272111834888 由表我們可以看出貴州茅臺(tái)的營運(yùn)資本逐年上升，營運(yùn)資金越多，一定程度上可以說明償債的風(fēng)險(xiǎn)越小，說明貴州茅臺(tái)具有較好的償債能力。但營運(yùn)資金是個(gè)絕對數(shù)，因而需從其他三個(gè)比率再分析企業(yè)的短期償債能力。以下分別從流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率對貴州茅臺(tái)的短期償債能力進(jìn)行分析。流動(dòng)比率分析通過分析流動(dòng)比率可以了解貴州茅臺(tái)的短期償債能力，同時(shí)可

7、以了解流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)的配比情況，掌握貴州茅臺(tái)的公司信用狀況和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2009年到2011年的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債情況如下 項(xiàng)目/年份2009年2010年2011年流動(dòng)資產(chǎn)156556020300302782960流動(dòng)負(fù)債510806702819948072表2：流動(dòng)比率對比表年度2009年2010年2011年貴州茅臺(tái)3.06492.88842.9354從表2流動(dòng)比率比較分析圖中可以看出：第一，貴州茅臺(tái)的流動(dòng)比率平均幾年都在2.5以上，這是因?yàn)榘拙菩袠I(yè)生產(chǎn)周期較長，其材料、產(chǎn)成品等存貨量必然加大，應(yīng)收賬款的周期速度較慢，其流動(dòng)比率會(huì)相應(yīng)較高。第二，貴州茅

8、臺(tái)的流動(dòng)比率從2009年的3.0649降到2011年的2.9354，這將有利于企業(yè)的發(fā)展，因?yàn)檫^高的流動(dòng)比率表明資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。速動(dòng)比率分析 速動(dòng)比率是在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)剔除存貨而來的，同樣是衡量公司短期償債能力的指標(biāo)之一，比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)的是公司的變現(xiàn)能力，存貨的變現(xiàn)能力相對較差，因此速動(dòng)比率的分析更側(cè)重于公司的變現(xiàn)能力。計(jì)算公式：速度比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債表3：速動(dòng)比率對比表由圖我們可以看出貴州茅臺(tái)從2009年到2010年的速動(dòng)比率是逐年遞減的，2010年到2011年又有所上升，但總體比率保持在2以上，說明貴州茅臺(tái)具有較好的償債能力，也說明

9、貴州茅臺(tái)具有較高的盈利能力。茅臺(tái)酒09-11年度速動(dòng)比率分析比較表年份200920102011茅臺(tái)2.2442 2.0953 2.1773 現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率是速動(dòng)資產(chǎn)減應(yīng)收賬款后的余額除以流動(dòng)資產(chǎn)的比例，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力，現(xiàn)金比率過低，說明企業(yè)即期以現(xiàn)金償付債務(wù)存在困難；現(xiàn)金比率高，表示企業(yè)可立即用于償付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多，償還即期債務(wù)的能力較強(qiáng)。計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債表4現(xiàn)金比率對比表貴州茅臺(tái)的現(xiàn)金比率不斷呈上升趨勢。貨幣資金是其流動(dòng)資產(chǎn)的大塊，從2009年的62%，2010年的63%，再到2011年66%，每年增幅較小。貴州茅臺(tái)的流動(dòng)負(fù)債

10、幾年來由于預(yù)收賬款的增加而增加，但變動(dòng)幅度較小，這造成了貴州茅臺(tái)的現(xiàn)金比率每年增長較小。茅臺(tái)的流動(dòng)負(fù)債中，預(yù)收款項(xiàng)占其中一半以上，短期借款也為零。現(xiàn)金流量充沛，直接償債能力很強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)低，但是流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力也因此降低了。年份200920102011茅臺(tái)191.0736183.3814192.5454從流動(dòng)比率，速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，對流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量要求一步步提高。我們從報(bào)表中計(jì)算了如上表所示的數(shù)據(jù)，可以看出，貴州茅臺(tái)的三個(gè)比率都呈波動(dòng)上揚(yáng)趨勢，而且增長幅度明顯，短期償債能力較高而且有明顯的繼續(xù)提升之勢。2009至2011貴州茅臺(tái)長期債務(wù)分析09-11年資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)年份2009年2010年

11、2011年負(fù)債合計(jì)25.89%27.51%27.21%所有者權(quán)益合計(jì)74.11%72.49%72.29%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率=（總負(fù)債/總資產(chǎn)）*100%資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，貸款越安全。資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%左右年份2009年2010年2011年貴州茅臺(tái)0.260.280.27由表格可知，09-11年貴州茅臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率由0.26變?yōu)?.28再變?yōu)?.27，變動(dòng)幅度在0.01和0.02之間整體負(fù)債率較低，有很好的還債保證。但偏低的狀態(tài)存在，不利于財(cái)務(wù)杠桿的利用。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/股東權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率表明每一元股東借入的債務(wù)額

12、，產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱，產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率控制在1左右由表格可知，貴州茅臺(tái)2009年的長期償債能力是最強(qiáng)的，2010和2011年偏弱，但影響細(xì)微。年份2009年2010年2011年茅臺(tái)0.350.380.382009至2011貴州茅臺(tái)營運(yùn)能力分析貴州茅臺(tái)2009-2011年相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)2009年期初2009年期末2010年期末2011年期末營業(yè)收入8,241,685,564.119,669,999,065.3911,633,283,740.1818,402,355,207.30應(yīng)收賬款34,825,094.8421,386,314.2

13、81,254,599.912,225,396.48存貨3,114,567,813.334,192,246,440.365,574,126,083.427,187,117,552.86流動(dòng)資產(chǎn)總額12,240,750,882.8415,655,585,363.3920,300,284,828.3127,829,632,180.43固定資產(chǎn)總額2,190,171,911.893,168,725,156.294,191,851,111.975,426,012,349.61總資產(chǎn)15,754,187,836.3519,769,623,147.7225,587,579,940.6934,900,868,

14、975.41營運(yùn)能力分析指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率09年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=344.0610年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1027.6311年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10576.0809年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=1.04610年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=0.3511年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=0.035從數(shù)據(jù)及圖1可知，茅臺(tái)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇上升。11年茅臺(tái)公司應(yīng)收賬款每0.03天周轉(zhuǎn)一次，周轉(zhuǎn)速度快、管理效率高并且可以有效減少呆壞賬。從償債能

15、力來看，周轉(zhuǎn)率高、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，從而償債能力強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年有明顯上升，說明公司營運(yùn)能力提高，營運(yùn)效率非常高。圖1. 09-11茅臺(tái)酒業(yè)年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率09年存貨周轉(zhuǎn)率=0.2610年存貨周轉(zhuǎn)率=0.2211年存貨周轉(zhuǎn)率=0.2409年周轉(zhuǎn)天數(shù)=1383.5510年周轉(zhuǎn)天數(shù)=1669.7611年周轉(zhuǎn)天數(shù)=1502.06存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。從數(shù)據(jù)及圖2來看，茅臺(tái)公司存貨周轉(zhuǎn)率很低，周轉(zhuǎn)速度很慢。不過這主要與其自身的行業(yè)性

16、質(zhì)有關(guān)，茅臺(tái)生產(chǎn)的酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)周期一般要五年左右的時(shí)間，而且年份越久遠(yuǎn)則價(jià)格越高，所以存貨周轉(zhuǎn)率較低。圖2 09-11年茅臺(tái)酒業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)余額+期末流動(dòng)資產(chǎn)余額）/209年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.7010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.6511年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.77流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明相同資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，資產(chǎn)的利用效果越好。從數(shù)據(jù)和圖3可知茅臺(tái)公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，嚴(yán)重低于行業(yè)水平，主要是受到存貨占用的影響，比率下降的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)上升幅度比營業(yè)收入上升幅度大。圖3 09-11年茅臺(tái)酒業(yè)流動(dòng)資

17、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均值固定資產(chǎn)平均值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/209年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3.6110年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3.1611年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3.83固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用越充分、固定資產(chǎn)投資得當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、利用效率高。根據(jù)以上數(shù)據(jù)及圖表4可知2010年的比2009年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有降低，而2011年的上升并達(dá)到新高，說明茅臺(tái)公司的固定資產(chǎn)利用效率提高了。圖4 09-11年茅臺(tái)酒業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/209年總資產(chǎn)周

18、轉(zhuǎn)率=0.5410年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.5111年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.61根據(jù)以上數(shù)據(jù)及圖5可知，三年間總資產(chǎn)率先降后升。據(jù)了解得知，三年期間貴州茅臺(tái)的銷售收入和資產(chǎn)總值持續(xù)增長，由于貴州茅臺(tái)自2008年開始一直在加大資產(chǎn)投入，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，使得截至到2010年資產(chǎn)的拖入增長速度大于銷售收入，使得09年到10年其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。2011年銷售收入大幅提升后，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始回升。說明茅臺(tái)酒業(yè)的總資產(chǎn)綜合利用率提高。圖5 茅臺(tái)酒業(yè)09-11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率茅臺(tái)公司營運(yùn)能力匯總營運(yùn)能力200920102011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率344.061027.6310576.08存貨周轉(zhuǎn)率率0.260.220.24流

19、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.700.650.77固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.613.163.83總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.540.510.61綜合分析，茅臺(tái)公司的營運(yùn)能力逐年在加強(qiáng)，運(yùn)營效率越來越高。盈利能力分析指標(biāo)2009至2011貴州茅臺(tái)盈利能力分析權(quán)益凈利率=凈利潤/ 股東權(quán)益總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤總額/ 平均資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤/ 主營業(yè)務(wù)收入成本費(fèi)用凈利率=凈利潤/ 成本費(fèi)用總額每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利/ 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)項(xiàng)目/ 年份09年10年11年資產(chǎn)總額 355.24453.58604.89利潤總額60.8171.63123.35凈利潤45.5353.4092.50股東權(quán)益146.52185

20、.49254.03主營業(yè)務(wù)收入96.70116.33184.02成本費(fèi)用總額9.5110.5315.51每股收益4.575.358.44單位：億元盈利能力分析盈利能力09年10年11年權(quán)益凈利率31.07%28.79%36.41%總資產(chǎn)報(bào)酬率34.24%31.59%40.78%主營業(yè)務(wù)凈利率47.08%45.90%50.27%成本費(fèi)用凈利率4.785.075.96每股收益4.575.358.44盈利能力分析1.權(quán)益凈利率=凈利潤/ 股東權(quán)益衡量：企業(yè)的凈利潤與所有者權(quán)益之間的配比情況標(biāo)準(zhǔn)：凈資產(chǎn)收益率越大，表明企業(yè)整體盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好，股東獲取的投資報(bào)酬越高。09年31.07%

21、10年28.79%11年36.41%盈利能力分析2.總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤總額/ 平均資產(chǎn)總額衡量：企業(yè)的投資報(bào)酬與投資總額之間的配比情況標(biāo)準(zhǔn)：總資產(chǎn)報(bào)酬率越大，表明企業(yè)整體獲利能力越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好09年34.24%10年31.59%11年40.78%盈利能力分析3.主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤/ 主營業(yè)務(wù)收入衡量：企業(yè)的凈利潤占主營業(yè)務(wù)收入的比重標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明銷售獲利情況越好09年47.08%10年45.90%11年50.27%盈利能力分析4.成本費(fèi)用凈利率=凈利潤/ 成本費(fèi)用總額衡量：企業(yè)的凈利潤占成本費(fèi)用總額的比重標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明每一元成本帶來的報(bào)酬越 高，企業(yè)的效益越好 09年4.7810年5.0711年5.96盈利能力分析5.每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利/ 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)衡量：股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤標(biāo)準(zhǔn)：比率越大，表明每股普通股所取得的利潤越高，公司的盈利能力的越強(qiáng) 09年4.5710年5.3511年8.44 股東權(quán)益報(bào)酬率40.26%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率62.83% 銷售凈利率48.54%凈利潤4000759343凈利潤4000759343銷售收入8241685564資產(chǎn)總額期初：10481471840期末均權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)平均股東權(quán)益=1.320資產(chǎn)凈利率30.50%流動(dòng)資產(chǎn)期初:7