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1、第十章 工程不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析 第一節(jié) 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義第二節(jié) 平衡點(diǎn)分析第三節(jié) 敏感性分析第四節(jié) 概率分析第一節(jié) 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義 一、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的涵義二、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義 三、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的影響要素 四、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的方法 一、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的涵義不確定性分析 在對(duì)工程相關(guān)要素的動(dòng)搖和影響的分析中,經(jīng)過對(duì)擬建工程具有較大影響的要素進(jìn)展分析,計(jì)算根本變量的增減變化引起工程財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)效益目的的變化,找出最敏感的要素及其臨界點(diǎn),預(yù)測(cè)工程能夠承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn),稱作不確定性分析。 風(fēng)險(xiǎn)分析 經(jīng)過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要素的識(shí)別,采用定性或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生的能夠性

2、及對(duì)工程影響的程度,提示影響工程成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)要素,提出工程風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)告和相應(yīng)的對(duì)策,稱作風(fēng)險(xiǎn)分析。風(fēng)險(xiǎn)分析的過程包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì),運(yùn)用的方法主要包括敏感性分析和概率分析。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義1投資風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是客觀存在的,對(duì)它進(jìn)展正確的分析和評(píng)價(jià)有助于提高投資決策的可靠性。 2對(duì)投資決策進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)和不確定性分析有著特殊重要的作用。 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的影響要素1工程收益風(fēng)險(xiǎn) 2建立風(fēng)險(xiǎn) 3融資風(fēng)險(xiǎn) 4建立工期風(fēng)險(xiǎn) 5運(yùn)營(yíng)本錢費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn) 6政策風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理措施:1風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防:對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)工程不予同意、采用替代方案、采取預(yù)防措施。2風(fēng)險(xiǎn)降低:修正設(shè)計(jì)、添加股東以分散風(fēng)險(xiǎn)。

3、3風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移:將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給另一方合同當(dāng)事人、保險(xiǎn)。4風(fēng)險(xiǎn)自留:預(yù)留必要的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的方法不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析 風(fēng)險(xiǎn)分析采用定性與定量相結(jié)合的方法,分析風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生的能夠性及給工程帶來經(jīng)濟(jì)損失的程度,其分析過程包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。 第二節(jié) 平衡點(diǎn)分析 一、線形盈虧平衡分析 二、非線形盈虧平衡分析 三、優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析 線形盈虧平衡分析盈虧平衡分析的目的就是找出各關(guān)鍵影響要素的臨界值,判別投資方案對(duì)不確定要素變化的接受才干,為決策提供根據(jù)。 對(duì)產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品價(jià)錢、本錢的各種關(guān)系有不同的假設(shè)時(shí),盈虧平衡分析可分為線形盈虧平衡分析和非線性盈

4、虧平衡分析,工程評(píng)價(jià)中只需進(jìn)展線性盈虧平衡分析。 線形盈虧平衡分析四個(gè)假設(shè)條件:產(chǎn)量等于銷售量,即當(dāng)年消費(fèi)的產(chǎn)品或效力當(dāng)年銷售出去;產(chǎn)量變化,單位可變本錢不變,所以總本錢費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù);產(chǎn)量變化,產(chǎn)品售價(jià)不變,所以銷售收入是銷售量的線性函數(shù);按單一產(chǎn)品計(jì)算,當(dāng)消費(fèi)多種產(chǎn)品,應(yīng)換算為單一產(chǎn)品,不同產(chǎn)品的消費(fèi)負(fù)荷率的變化應(yīng)堅(jiān)持一致。 Qb0Q金額TFCTCTR虧損區(qū)盈利區(qū)計(jì)算方法 TR=PQ 10-1 TC=TFC+AVCQ 10-2 TP=TR-TC-Tax 10-3 10-4 案例 例10-1 某工程設(shè)計(jì)產(chǎn)量為6000噸/年,產(chǎn)品售價(jià)為1335元/噸,其年總固定本錢為1430640元,單

5、位可變本錢為930.65元/噸,假定:產(chǎn)量本錢盈利之間的關(guān)系均為線性關(guān)系,試進(jìn)展平衡點(diǎn)分析。 解 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量:盈虧平衡點(diǎn)銷售額:盈虧平衡點(diǎn)消費(fèi)負(fù)荷率:假設(shè)該工程產(chǎn)量大于3538噸,銷售額超越4723230元,消費(fèi)負(fù)荷率大于58.97,那么該工程處于盈利形狀。反之,那么處于虧損形狀。非線形盈虧平衡分析 金額虧損區(qū)盈利區(qū)TCTRQb1 Qmax Qb2 產(chǎn)量案例 例10-2 某工程的最終產(chǎn)品為一種公用小型設(shè)備,年總銷售收入與產(chǎn)量的關(guān)系為: TR=(300-0.01Q)Q年總本錢與產(chǎn)量的關(guān)系為: TC=180000+100Q+0.01Q2試進(jìn)展盈虧平衡分析。 解 工程的盈利函數(shù)為: TP=TR-

6、TC =(300-0.01Q)Q-(180000+l00Q+0.01Q2) =200Q-0.02Q2-180000由于到達(dá)平衡點(diǎn)時(shí),銷售收入等于消費(fèi)本錢,TP=0所以有:-0.02Q2+200Q-180000=0 解方程得:Qb1=1000(臺(tái)),Qb2=9000(臺(tái)) 闡明可使該工程盈利的產(chǎn)量范圍在1000-9000之間,假設(shè)產(chǎn)量Q9000臺(tái),都會(huì)發(fā)生虧損。 假設(shè)對(duì)盈利函數(shù)求導(dǎo)數(shù),并令其等于零,可求出最大盈利時(shí)的產(chǎn)量值。 -0.04Q+200 令0,即 -0.04Q+200=0 那么得 Qmax=5000(臺(tái)) 最大盈利為: TP max= -0.0250002+2005000-180000

7、 =320000(元)優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析 假設(shè)把盈虧平衡的原理運(yùn)用到排他型方案的比選中,兩個(gè)排他型方案都是一個(gè)單變量的函數(shù),那么它們會(huì)有一個(gè)交點(diǎn)。當(dāng)變量的取值在交點(diǎn)上時(shí),兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果一樣,交點(diǎn)稱作優(yōu)劣平衡點(diǎn)。當(dāng)變量的取值在交點(diǎn)左邊和交點(diǎn)右邊,對(duì)應(yīng)選擇不同的最優(yōu)方案。這種比選方法就稱作優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析。 案例 例10-3 建立某工廠有三種方案: A:從國(guó)外引進(jìn),每年固定本錢800萬元,單位產(chǎn)品可變本錢為10元; B:采用普通國(guó)產(chǎn)自動(dòng)化安裝每年固定本錢500萬元,單位產(chǎn)品可變本錢12元; C:采用自動(dòng)化程度較低的消費(fèi)設(shè)備,每年固定本錢300萬元.單位產(chǎn)品可變本錢為15元。 假設(shè)市場(chǎng)預(yù)測(cè)該產(chǎn)品的年銷

8、售量為80萬件,問該選擇哪種建立方案?案例例10-4 某工廠為加工一種產(chǎn)品,有A、B兩種設(shè)備供選用,兩臺(tái)設(shè)備的投資分別為2000萬、3000萬,加工費(fèi)分別為800元/個(gè)、 600元/個(gè)。試問: (1)假設(shè)貼現(xiàn)率為12,運(yùn)用年限均為8年,問每年產(chǎn)量為多少時(shí)選用A設(shè)備有利? (2)假設(shè)貼現(xiàn)率為12,年產(chǎn)量均為13000個(gè),那么設(shè)備運(yùn)用年限多長(zhǎng)時(shí),選用A設(shè)備有利?第三節(jié) 敏感性分析 發(fā)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的不確定性影響較大的參數(shù) ,重點(diǎn)控制這些最敏感的參數(shù),以保證工程預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。 經(jīng)過敏感性分析可以大體提示投-資經(jīng)濟(jì)效益的變化范圍或幅度,它在一定程度上反映了投資工程的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度。 單參數(shù)敏感性

9、分析的步驟 (1)按照最能夠的情況預(yù)測(cè)出現(xiàn)金流量中各參數(shù)的數(shù)值,并計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)效益(如凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率等)。(2)以上述各參數(shù)的預(yù)測(cè)值為基點(diǎn),想象某一參數(shù)以其預(yù)測(cè)值為基點(diǎn)沿正負(fù)方向發(fā)生變化(變化幅度普通用百分?jǐn)?shù)表示),而其他參數(shù)堅(jiān)持預(yù)測(cè)值不變,并計(jì)算變化后方案相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。(3)將所得數(shù)據(jù)列成表或繪成單參數(shù)敏感性分析圖。 例10-5 知各參數(shù)的最初預(yù)測(cè)值如表10-2所列。試對(duì)年收入、年支出、壽命、殘值四個(gè)參數(shù)逐一進(jìn)展單參數(shù)敏感性分析。參數(shù)預(yù)測(cè)值初始投資年收入年支出殘值壽命貼現(xiàn)率1700003500030002000010年12凈現(xiàn)值17240表10-3 工程的參數(shù)敏感性計(jì)算 單位:千元-

10、30-20-100102030年收入(R)年支出(C)壽命(N)殘值(L)-42.0822.33-17.5215.37-22.3020.63-4.6015.96-2.5318.946.9416.6017.2417.2417.2417.2437.0215.5526.4417.8956.7913.8534.6618.5376.5712.1641.9919.16NPV= (35000-3000)(P/A,12%, 10)+20000(P/F,12%,10)-170000 解 : 取各參數(shù)的變化分別以10,20,30取值,工程相應(yīng)的凈現(xiàn)值計(jì)算結(jié)果如表10-3和圖10-4所示。-30 -20 -10 0

11、 10 20 30 %NPVNPV(R)NPV(N)NPV(L)NPV(C)第四節(jié) 概率分析 概率樹分析是假定風(fēng)險(xiǎn)變量之間是相互獨(dú)立的,在構(gòu)造概率樹的根底上,將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的各種形狀取值組合計(jì)算,分別計(jì)算每種組合形狀下的評(píng)價(jià)目的值及相應(yīng)的概率,得到評(píng)價(jià)目的的概率分布,并統(tǒng)計(jì)出評(píng)價(jià)目的低于或高于基準(zhǔn)值的累計(jì)概率,計(jì)算評(píng)價(jià)目的的期望值、方差、規(guī)范差和離散系數(shù)。 評(píng)價(jià)目的 經(jīng)濟(jì)效益期望值 規(guī)范差 計(jì)算步驟 (1)經(jīng)過敏感性分析,確定風(fēng)險(xiǎn)變量; (2)判別風(fēng)險(xiǎn)變量能夠發(fā)生的情況; (3)確定每種情況能夠發(fā)生的概率,每種情況發(fā)生的概率之和必需等于1; (4)求出能夠發(fā)惹事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值,然后求出

12、凈現(xiàn)值的期望值; (5)可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。案例 例10-6 某計(jì)算機(jī)公司擬消費(fèi)一種新研制的芯片,共需投資200000元。根據(jù)技術(shù)開展趨勢(shì)預(yù)測(cè),該消費(fèi)線的經(jīng)濟(jì)壽命有2、3、4、5年四種能夠,發(fā)生的概率分別為0.2、0.2、0.5、0.1;經(jīng)過對(duì)市場(chǎng)調(diào)查后,對(duì)該芯片的市場(chǎng)銷售預(yù)測(cè)前景有三種能夠:1銷路很好,年凈收入為125000元,發(fā)生的概率為0.2,2銷路較好,年凈收入為100000元,發(fā)生的概率為0.5,3銷售不理想,年凈收入為50000元,發(fā)生的概率為0.3。目前公司的最低期望收益率為9%,需決策能否投資該消費(fèi)線,并判別工程風(fēng)險(xiǎn)。工程參數(shù)值及其概率 投資額(元)貼現(xiàn)

13、率年凈收入(元)壽命(年)數(shù)值概率數(shù)值概率數(shù)值概率數(shù)值概率2000001.0091.00500000.3020.201000000.5030.201250000.2040.5050.10500001000001250005432253423450.30.50.20.50.20.20.10.20.20.50.10.20.20.10.5(3)根據(jù)圖中所列期望值和概率數(shù)據(jù),即可求得該工程凈現(xiàn)值期望值和規(guī)范差分別為=58014元=101963元 凈現(xiàn)值與累計(jì)概率計(jì)算 序號(hào)凈現(xiàn)值(元)概率累計(jì)概率123456789101112-112045-73440-38020-24090-5520198805312

14、01164001239601889602049502862000.060.060.150.100.030.040.100.040.250.050.100.020.060.120.270.370.400.440.540.580.830.880.981.001.00.80.60.40.20-150000 0 150000 300000累計(jì)概率圖案例 例10-7 知工程A、B的凈現(xiàn)值的能夠取值及其概率如表10-6所列,試計(jì)算工程的經(jīng)濟(jì)效益期望值及規(guī)范差,并作工程風(fēng)險(xiǎn)和不確定性比較項(xiàng)目A項(xiàng)目B凈現(xiàn)值概率凈現(xiàn)值概率250035004000450055000.10.20.40.20.1150030004000500065000.10.250.30.250.1解 (1)計(jì)算工程凈現(xiàn)值的期望值。根據(jù)式(10-9)得:工程A凈現(xiàn)值期望值EA=25000.1+35000.2+4000 X 0.4 +45000.2+55000.1=4000(元)工程B凈現(xiàn)值期望值EB=15000.1+30000.25+40000.3+50000.25+65000.1=4000(元)(2)計(jì)算工程凈現(xiàn)值的規(guī)范差。根據(jù)式(710)得:工程A凈現(xiàn)值的規(guī)范差A(yù)=741.62(元)工程B凈現(xiàn)值的規(guī)范差B=1322.8(元)(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果分析。由計(jì)算結(jié)果可知

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