期貨與期權(quán)市場簡明教程

1、期貨與期權(quán)市場簡明教程第一節(jié) 期貨價格分析無論是期貨套期保值者還是期貨投機者,在進行期貨交易前,都必須對其將要交易的期貨合約的價格走勢進行分析和預(yù)測。同股票市場、債券市場等金融市場、公開交易市場一樣，分析和預(yù)測期貨合約價格走勢的方法也是兩個： 基本分析法 技術(shù)分析法 基本分析法基本分析法是指通過分析商品供求關(guān)系的變化來分析、預(yù)測商品價格變化的方法。具體是通過分析、預(yù)測影響商品供求關(guān)系的各種因素的變化，來分析、預(yù)測它們對供求關(guān)系的影響，進而分析和預(yù)測商品供求關(guān)系的變化和商品價格的走勢?；痉治稣覒?yīng)該的價格水平。技術(shù)分析法技術(shù)分析法是指通過對市場成交數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測商品價格走勢的方法。 技術(shù)分析找

2、可能的價格水平。一、基本分析法（一）供給和需求的變化決定價格的變化（二）影響供給和需求的主要因素（二）影響供給和需求的主要因素1、宏觀經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策因素 (1)經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期 （2）利率水平與經(jīng)濟政策 （3）匯率水平 2、政治因素3、自然條件因素4、貿(mào)易政策和貿(mào)易組織5、心理和投機因素（三）基本分析法的應(yīng)用應(yīng)用基本分析法預(yù)測價格走勢時，必須注意到基本分析法的科學(xué)性和局限性?；痉治龇ǖ目茖W(xué)性 主要體現(xiàn)在，它是直接運用經(jīng)濟學(xué)的原理，通過演繹推理和定性分析，預(yù)測價格走勢。 基本分析法的局限性 首先，影響供給和需求的因素太多，我們很難全面分析所有這些因素的變化，我們甚至很難知道哪些是影響供求

3、的主要因素、哪些是次要因素。 其次，就算我們知道了主要因素的變化，甚至知道了供給和需求的變化趨勢，我們未必能預(yù)測價格的走勢。 第三，一些因素發(fā)揮作用前，我們很難預(yù)測這些因素會發(fā)揮作用。 二、技術(shù)分析法 （一）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1、三大假設(shè)（三項基本的教義）（1）市場行為涵蓋一切信息。（2）價格是沿趨勢運動的。（3）歷史會重演。 2、技術(shù)分析要素 成交價格、成交量、成交時間。 3、技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意的主要問題。（1）必須結(jié)合基本分析方法，才能提高預(yù)測的準(zhǔn)確性。（2）注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面、孤立地使用某一技術(shù)分析方法的分析結(jié)果。（3）前人的和別人的結(jié)論，必須經(jīng)過自己實踐檢驗

4、后才可放心使用。 （二）、技術(shù)分析主要方法簡介技術(shù)分析方法有許多，最主要的有：K線分析法指標(biāo)分析法切線分析法形態(tài)分析法波浪分析法 1、K線分析 圖6-6 陽線（左）和陰線（右）K線分析法主要有兩方面的思路。 一是通過分析獨立的K線，判斷市場多空力量的對比情況，據(jù)此預(yù)測市場價格的走勢； 二是通過分析K線組合，判斷多空力量的變化，據(jù)此預(yù)測市場價格的走勢。 圖6-7 各種K線 圖6-8典型的兩根K線組合（左）和典型的三根K線組合（右） 2、指標(biāo)分析法指標(biāo)分析法的基本思路是：針對市場成交數(shù)據(jù)，設(shè)計技術(shù)指標(biāo)，將技術(shù)指標(biāo)可能落入的范圍劃分為若干區(qū)域（如兩個或三個區(qū)域等），并根據(jù)過去市場價格的數(shù)據(jù)規(guī)定各個區(qū)

5、域的價格涵義，如當(dāng)技術(shù)指標(biāo)落入某一區(qū)域時，我們可以認為市場價格太高了，市場價格將回落（用過去的成交數(shù)據(jù)計算該技術(shù)指標(biāo)，表明：多數(shù)情況下，當(dāng)技術(shù)指標(biāo)落入這一區(qū)域時，市場價格總是達到了一個相對高的位置，市場價格不久就回落了）；而當(dāng)技術(shù)指標(biāo)落入另一區(qū)域時，市場價格將上升，等等。威廉指標(biāo)1973年Larry Williams引入。最初就是用來分析預(yù)測期貨市場價格走勢的。指標(biāo)的計算公是： 式中：Cn是計算日當(dāng)天的收盤價，Hn和Ln分別是最近n天（包括計算日當(dāng)天）內(nèi)出現(xiàn)的最高價和最低價。n是一個參數(shù)，可取10天、20天等。 威廉指標(biāo)的涵義是：計算日當(dāng)天的收盤價在過去一段日子的全部價格波動范圍內(nèi)所處的相對位

6、置。如果WMS%的值比較大，則當(dāng)天的價格處于相對較高的水平，要提防價格回落；如果WMS%的值比較小，則當(dāng)天的價格處于相對較低的水平，要提防價格反彈；WMS%值居中，在50%左右，則價格向上、向下運動的可能性都有。 3、切線分析法 切線分析法的基本原理是，在價格波動曲線（以下我們叫價格曲線，包括價格的實際變動曲線，也包括對實際價格數(shù)據(jù)進行加工過的技術(shù)指標(biāo)曲線）中，過兩個或多個局部的最低點劃直線，過兩個或多個局部的最高點劃直線，比較當(dāng)前價格與這些直線的相對位置，以此研判價格走勢。 圖6-9 上升趨勢線（上）和下降趨勢線（下） 圖6-10 軌道線 圖6-11 軌道線被突破4、形態(tài)分析法形態(tài)分析法的基本原理是：如果價格曲線出現(xiàn)某種典型的形態(tài)，那么，接下來價格曲線就會出現(xiàn)特定的走勢-因為歷史會重演。價格曲線的典型形態(tài)有：頭肩頂、頭肩底、雙重頂、雙重底、三重底、三重頂、圓弧底、圓弧頂、三角形、矩形、喇叭形、菱形、旗形、楔形等等。 另外還有死亡交叉、黃金交叉等。圖6-12 頭肩頂 圖6-13 頭肩底5、波浪分析法波浪分析法本質(zhì)上是形態(tài)分析法的一個特例-它認為價格曲線只有一個形態(tài)。 圖6-15 每一個上升