股票估值講解

1、股票估值方法詳解股票到底如何估值第一種方法：市凈率估值（PB）公式：股價/凈資產(chǎn)意思是說你以多少倍的錢去購買上市公司的凈資產(chǎn)。用市凈率估值只適合銀行，鋼鐵水泥，房地產(chǎn)等周期性行業(yè)。為什么只適合這幾個行業(yè)呢？因為這些行業(yè)太成熟了，沒有高增長，股民就賺不到錢，那就只能在你估值很低的時候買才有錢賺。銀行一般PB是0.7倍，也就是0.7元購買1元的資產(chǎn)，銀行業(yè)的核心資產(chǎn)是準備金，但是它還有不良資產(chǎn)，所以必須要打個折才安全。自己拿這個標準去對比就知道高了還是低了，當然商業(yè)銀行一般比國有銀行估值高點，也就是1:1的水平。房地產(chǎn)的核心資產(chǎn)是土地，房子，現(xiàn)金，把這些折算成凈資產(chǎn)，比例看周期，繁榮的時候高點，但

2、不超過1：3:。計算土地，房子的時候，價格不是按照市場價格，一定要再打折，去掉破泡沫，比如北京的房子8萬一個平方了，你按照8萬計算，然后買他股票的時候再出2倍？那不是比直接買他房子還傻嗎？就是成本價格計算。還有現(xiàn)在這樣的時候買地產(chǎn)就要非常小心了，行業(yè)的底層邏輯發(fā)生了變化，長期的趨勢不會好到哪里去。第二種：市盈率估值（PE）股價/每股盈利用PE估值的邏輯是基于公司增長的，記住這個概念，后面還會用到，你出的價格是買它的盈利能力。比如股價是30元，每股盈利是2元，靜態(tài)市盈率就是15倍，意思就是在公司賺錢能力不增長的情況下，15年收回成本，但如果有增長，就看增長速度的快慢了。用市盈率作為基本工具，分為

3、靜態(tài)市盈率（代表過去的業(yè)績）動態(tài)市盈率（未來一年的業(yè)績預測），滾動市盈率（代表最近一年的業(yè)績），所以結(jié)果也不同。一般我們用靜態(tài)市盈率，15倍左右就是正常的。但是這個倍數(shù)和經(jīng)驗數(shù)據(jù)只能用在那些穩(wěn)定增長，有穩(wěn)定預期的成熟行業(yè)，比如消費品，零售，醫(yī)藥酒類等。市盈率直接應用：凈資產(chǎn)收益率（ROE）,標準是15%和市盈率15倍對應。它的公式是：稅后凈利潤/凈資產(chǎn)這個指標反映了公司的賺錢能力到底怎么樣，這是核心的指標什么意思呢？公司投資100塊錢，如果賺15塊，ROE就是15%賺20塊，ROE就是20%這個數(shù)字越高，說明生意越好，回報率越高，在解讀財報的時候這是衡量一個企業(yè)資金利用效率的核心指標。面開始高

4、級一點的第三種：市盈率增長率（PEG）公式：市盈率/凈利潤增長率如果得出的數(shù)值是小于等于1，說明可以買入。數(shù)字越大證明泡沫越大，數(shù)字越小越安全。它的核心原理就是你賺錢的速度必須值得你出的價格，因為上市公司的凈利潤增長速度決定了投資人的賺錢速度，所以至少是1:1的水平，作為投資人才劃得來。比如一個公司的市盈率是25倍，但是它的凈利潤增長率是30%，25/30=0.83，小于1，那么就可以買。而如果這個公司凈利潤增長率是20%，那么結(jié)果就是大于1，就證明這個公司不值這個價格，因為賺錢的速度跟不上。得出來的數(shù)字最小，就證明這個公司越被低估了，越值得買入，超過1就不值得了。比如三安光電的市盈率30倍，

5、凈利潤增長率58%，比值是0.52，小于1，說明估值低，凈利潤增長速度比市盈率高這個公式的神奇之處在于無論你多高的市盈率，我都不怕，只要你的凈利潤增長速度跟的上，我就不怕，其實挺公平的，你干多少活，我就給你出什么價，你創(chuàng)造的價值要配的上你的工資水平，流水線的工人也好，一個公司的總經(jīng)理也好，都是根據(jù)他賺錢的能力來定價的，第四種：凈資產(chǎn)收益率ROE市凈率PB凈資產(chǎn)收益率是衡量一個公司的賺錢能力，而市凈率是衡量一個公司的出價高低，那么拿前者除以后者會怎么樣呢？你得出的數(shù)值有大有小，比如：比如茅臺：凈資產(chǎn)收益率24.44%諱凈率11.52=0.021再看格力：凈資產(chǎn)收益率30.41%諱凈率5.83=0

6、.052單看這二個數(shù)值都不知道有什么意義，但是一旦對比就看出這個公司的神奇之處了。因為分母是市凈率，市凈率越高，證明價格越高，凈資產(chǎn)收益率越高，證明賺錢能力越強，所以得出的數(shù)值是越高就越好。從這個公式就可以看出，格力比茅臺更有投資價值。所以這個公式的核心意義在于對比，而不是單看，尤其挑選個股的時候，用著行業(yè)的對比上，簡直就是一絕。（本文是以前的內(nèi)容，所有數(shù)據(jù)都是用來做一個簡單的學習，最新的大家自行計算，關(guān)于茅臺和格力，計算只是一個方面，還要看品牌的認可度，重要性等等多方面決定股價。茅臺現(xiàn)在是標志性股票，自然不可同日而語。）比如想在白酒行業(yè)選一支股票，不知道怎么選？第一步：把凈資產(chǎn)收益率排名前5

7、找出來，由高往低排，越高越有投資價值第二步：把市凈率排名前5找出來，由低往高排，越低越有投資價值。我暈，那二個指標選哪一個？不急，拿凈資產(chǎn)收益率除以市凈率，得出的數(shù)值越高，就證明越有投資價值，這樣一來就同時兼顧了賺錢能力和估值了。第五種：預測未來收益法買股票的本質(zhì)就是購買它未來的收益，那么既然是這樣，有沒有公式直接計算出它未來哪個時間點值多少錢呢？有！第一個辦法：直接通過市盈率計算前面講了經(jīng)驗估值，假設(shè)一個股票正常的估值是20倍，就可以先算出他應該的每股收益是多少。公式：價格/20估值=應該有的每股收益這個公式的意思是說，既然你的價格是這么多，那么你的每股收益應該值多少，如果現(xiàn)在真實的每股收益

8、低于這個數(shù)，就是不值這個價格。比如：三安光電的價格23.3元+20倍市盈率二每股收益1.165元,但是實際的每股收益是0.58元，那么就是透支了未來的利潤。再通過這個公式我們還可以得出它現(xiàn)在的價格透支了多少年的業(yè)績，怎么計算呢？第一步：看它近三年的實際凈利潤增長率，比如：年增長46%年增長26.5%2017年預計增長31%第二步：然后加權(quán)平均得出平均每年增長30%，給他打個折，上個保險系數(shù)，以后算20%的增長。假如未來5年凈利潤平均20%的增長，每股收益是1元計算公式：每股收益XI增長率第一年：1元X1.2=1.2元第二年：1.2元X1.2=1.44元第三年：1.44元X1.2=1.78元然后

9、拿1.78元X20（咅估值=35.6元第六種：格雷厄姆的估值法這個估值同樣是預測你要買的這個股票未來到底值多少錢，比如5年后格力值多少錢呢？公式：5年后價格二當前每股盈利X（8.5+2倍的預期增長率）格力的每股收益大約是2.56元，全年3.4。預期增長：2019年預測13.4%2018年預測16.5%年預測32%平均：20.6%機構(gòu)預期增長是20.6%，保守一點，我們最多算5年年均增長15%2倍就是30%，+8.5=38.5用每股盈利3.4元X38.5=130.9元（五年后格力的價格）現(xiàn)在格力的價格是56.7元，那么5年增長了多少呢？230%那這5年平均每年你的收益是多少呢？大約15.4%。第

10、七種：現(xiàn)金流折現(xiàn)法股神巴菲特就是用現(xiàn)金流折現(xiàn)法賣掉了中石油的，它的原理很簡單，我舉例說明。假設(shè)你現(xiàn)在有一套房子，價值500萬，租出去每個月1萬元，三年后你預計這套房子賣出去的價格是510萬，那么你是否應該把這套房子賣掉呢？先看這套房子產(chǎn)生的現(xiàn)金流：第一年：租金12萬第二年：租金12萬第三年：租金12萬+賣房的510萬=522萬1我們知道，今天的錢和一年后的錢，和十年后的錢其實是不一樣的，錢是有時間價值的，所以把錢借給別人才會有利息。我們?nèi)绻旰筮@套房子賣掉的510萬提前到現(xiàn)在，就需要折算一個貼現(xiàn)率，我們假設(shè)是10%那,么我們可以計算出這套房子現(xiàn)在應該值多少錢。第一年產(chǎn)生現(xiàn)金流12萬第二年產(chǎn)生現(xiàn)金流12萬，折現(xiàn)后值10.9萬第三年賣掉房子加房租現(xiàn)金流522萬，折現(xiàn)后值475萬全部加起來是497萬。計算出來的結(jié)果是這套房子現(xiàn)在以500萬的價格賣出去的話，是劃得來的，因為其實它只值497萬。小結(jié)一下：1PB，用來給銀行，地產(chǎn)，鋼鐵等周期性行業(yè)估值，比值最好小于2市盈率PE,直接記住就行，15倍市盈率，凈資產(chǎn)收益率15%一般用于面對消費者的消費品行業(yè)3市盈率增長率（PEG）公式：市盈率/凈利潤增長率，數(shù)字越小，證明股票越有投資價值，要小于1.4凈