從技術(shù)原理角度探討高壓快充的受益環(huán)節(jié)

1、摘要1.快充定義及實現(xiàn)路徑定義：快充即為快速充電，衡量單位可用充電倍率（C）表示。充電倍率越大，充電時間越短。實現(xiàn)路徑：縮短充電時間共兩條路徑分別為大電流方案和高電壓方案。其中，大電流快充存在能量損失嚴重，轉(zhuǎn)換效率低以及熱 管理系統(tǒng)負擔較大等劣勢，高壓快充具備能量轉(zhuǎn)換效率高、熱量低等優(yōu)勢，可切實緩解用戶續(xù)航焦慮，是未來主流趨勢。2.高壓快充受益環(huán)節(jié)：材料升級和零部件升級材料升級：1）快充負極：三條改性路線：造粒、碳化、摻硅；2）碳納米管：可加速鋰離子轉(zhuǎn)移，提升硅碳負極電導率，提高 結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，與硅碳負極相輔相成；3）新型鋰鹽LiFSI：更適配快充體系，緩解快充下鋰離子快速移動以及熱效應問題。器

2、件升級：多項零部件享受量價提升邏輯。1）電機：扁線+油冷，以提升電機功率密度和效率；2）電控和車載電源：碳化硅器 件應用方案的推進；3）繼電器：配備5-8個高壓直流繼電器，是新能車的安全閥；4）薄膜電容：對整流器輸出電壓進行平滑、 濾波并吸收高幅值脈沖電流，其可替代電解成為首選方案；5）高壓連接器：800V平臺下，技術(shù)迭代加快，ASP大幅提升。6） 熔斷器：激勵熔斷器將更適配高電壓體系，順應800V架構(gòu)趨勢。3.重點公司推薦：兩條主線主線一：材料升級。1）負極是快充性能的決定性環(huán)節(jié)，重點推薦：【中科電氣】、【璞泰來】、【杉杉股份】；2）電解液：新型鋰鹽LiFSI更適配高壓快充體系，為快充電池的

3、性能和安全保駕護航，重點推薦：【天賜材料】、【多氟多】。主線二：零部件升級。1）電機電控：碳化硅器件將助力性能展露，重點推薦：【英搏爾】；2）扁線電機未來是驅(qū)動電機首 選，重點推薦： 【金杯電工】、【精達股份】、【長城科技】；3）車載電源：碳化硅方案可提前卡位800V，重點推薦：【欣 銳科技】；4）其他零部件：高壓直流繼電器是新能車安全閥，重點推薦：【宏發(fā)股份】 ；電控系統(tǒng)核心部件逆變器，且薄膜替 代電解已成為新能源領(lǐng)域首選，重點推薦：【法拉電子】；熔斷器是新能源汽車的“保險絲”，重點推薦：【中熔電氣】。風險提示： 1）高壓快充電池量產(chǎn)不及預期；2）下游需求不及預期；3）大功率充電樁等配套基礎(chǔ)

4、設(shè)施的普及不及預期；4）測算誤差風險。2*重點公司盈利預測、估值與評級3*資料來源：公司公告，Wind，民生證券研究院預測；（注：股價為2022年07月04日收盤價）代碼重點公司現(xiàn)價（元）2021AEPS(元)2022E2023E2024E2021APE(倍)2022E2023E2024E評級300035.SZ中科電氣27.900.511.071.792.3455261612推薦603659.SH璞泰來89.132.524.306.107.4635211512推薦600884.SH杉杉股份32.031.551.591.882.5121201713推薦002709.SZ天賜材料66.001.15

5、2.733.274.3158242015推薦002407.SZ多氟多53.531.643.195.4310.073317105推薦300681.SZ英搏爾56.830.321.182.494.31177482313推薦600577.SH精達股份5.420.280.400.550.672013108推薦002533.SZ金杯電工7.210.450.811.051.3116976推薦603897.SH長城科技29.961.652.453.043.681812108推薦300745.SZ欣銳科技48.820.201.662.634.12239291912推薦301031.SZ中熔電氣145.531.

6、212.554.287.11120573420推薦600885.SH宏發(fā)股份40.711.021.331.752.3740312317推薦600563.SH法拉電子202.783.694.726.528.1055433125推薦目 錄C O N T E N T S大功率快充帶來的負面效應02快充的空間測算0301快充定義及實現(xiàn)路徑高壓快充帶來的材料體系升級04高壓快充帶來的零部件升級05投資建議06風險提示074*01.快充定義及實現(xiàn)路徑5*快充的定義資料來源：Switching Battery Chargers,民生證券研究院01快充顧名思義就是快速充電，衡量單位用充電倍率（C）來表示：充電

7、倍率（C）=充電電流（mA）/電池額定容量（mAh）即假設(shè)電池容量為4000mAh，充電電流達到了8000mAh，則充電倍率為8000/4000=2C。26*31圖表1：鋰離子電池的常見充電模式這里有一個概念，即高倍率充電并不是0%-100%的電量都通過大電流充入完成。合理的充電模式共分三個階段，階 段1：預充電狀態(tài)；階段2：大電流恒流充電；階段3：恒 壓充電。階段1的預充電起到對電芯的保護作用；階段2就是我們所 說的高倍率充電階段，這個過程的電量區(qū)間往往在20%- 80%；階段3恒壓充電的目的是限壓，防止電芯的電壓過 高，破壞電池結(jié)構(gòu)?？斐涞亩x及實現(xiàn)的兩條路徑大電流和高電壓資料來源：民生證

8、券研究院01充電時間由電壓和電流共同決定，對于充電樁而言：充電時間（h）=電池能量（kWh）/充電功率（kW）因此，增大充電功率可以縮短充電時長，而充電功率由電壓和電流共同決定：功率（kW）=電壓（V）*電流（A）所以想要縮短充電時間，有兩種方法：大電流、高電壓圖表3：快充實現(xiàn)的兩條路徑圖表2：充電功率越大，充電時長越短資料來源：Enabling Fast Charging: A Technology Gap Assessment，民生證券研究院7*大電流快充資料來源：38號車評中心，民生證券研究院圖表4：TESLA MODEL 3大電流快充模式01目前使用大電流快充方式的主要是特斯拉，特斯拉

9、V3超充最大充電功率為250kW，峰值電流大小達600A。然而使用大 電流充電有兩個大劣勢：1：根據(jù)熱力學公式： = ，充電系統(tǒng)的電流的增大將導致產(chǎn)熱量過高，帶來兩個后果：1.能量損失嚴重，轉(zhuǎn)化效率 低，2.熱管理系統(tǒng)造成較大負擔。2：我們對不同模式的充電曲線進行比較，Model 3的大電流充電只能在5%-10%SOC的區(qū)間內(nèi)實現(xiàn)大功率充電，在超過 10%的區(qū)間內(nèi)功率直線下滑，而Taycan的800V快充可在更寬的SOC范圍實現(xiàn)高功率充電。圖表5：不同車型充電曲線比較8*資料來源：P3 Automotive，民生證券研究院高電壓快充圖表6：純800V電壓平臺01由于大電流快充方式的劣勢明顯，目

10、前高電壓成為了快充主要趨勢。高電壓架構(gòu)主要分為三類：第一類：純800V電壓平臺，電池包、電機電控、OBC、DC/DC、PTC、空調(diào)壓縮機均適配800V優(yōu)勢：電機電控迭代升級，能量轉(zhuǎn)換效率高。劣勢：電驅(qū)的功率芯片需要用SiC全面替代IGBT，零部件成本高資料來源：Enabling Fast Charging: A Technology Gap Assessment，民生證券研究院9*高電壓快充圖表7：800V+DC/DC轉(zhuǎn)換器（400V）01第二類：800V電池組搭載DC/DC轉(zhuǎn)換器，800V電壓經(jīng)DC/DC轉(zhuǎn)換器后，可降壓為400V，電機電控、OBC、 PTC、空調(diào)壓縮機適配400V優(yōu)勢：沿用

11、現(xiàn)在架構(gòu)，車端改造費用低。劣勢：電壓經(jīng)DC/DC轉(zhuǎn)換后，部分能量損失，能量轉(zhuǎn)換效率低。資料來源：Enabling Fast Charging: A Technology Gap Assessment，民生證券研究院10*高電壓快充圖表8：雙400V電池組01第三類：兩個400V低壓電池組，充電時串聯(lián)800V，放電時并聯(lián)400V，電機電控、OBC、DC/DC、PTC、空調(diào)壓 縮機適配400V優(yōu)勢：成本低，改動較小，僅需升級BMS系統(tǒng)劣勢：充電效率提升有限資料來源：Enabling Fast Charging: A Technology Gap Assessment，民生證券研究院11*02.快充

12、空間測算12*車企車型時間產(chǎn)品圖片未來規(guī)劃保時捷Taycan2019年在歐洲，保時捷和寶馬、戴姆勒、福特、奧迪一起成立IONITY合資公司，旨在開發(fā)和建設(shè)一個 大功率的充電網(wǎng)絡。而在中國也有建設(shè)類似充電網(wǎng)絡的計劃。保時捷Macan EV預計2022年極狐阿爾法S全新HI版2022年5月在未來的兩年中，極狐將會推出全新純電轎車以及SUV產(chǎn)品，其中N60AB-HBT Pilot版將于2022年 亮相，N50AB純電SUV和N51AB純電轎車將于2023年亮相。在智能系統(tǒng)與動力系統(tǒng)方面極狐還將與 華為繼續(xù)合作，下半年還有一款阿爾法S華為Hi版正式上市。而未來，極狐所有的車型都會與華 為深度合作，以謀

13、求更好的用戶體驗。小鵬汽車小鵬G9預計2022年第三季度小鵬2022年下半年會開始布局全新一代超級充電樁，比當前市場上看到的超充速度快了 4倍，比市場主流充電站快 12 倍。最高 5 分鐘可以充 200 公里，12 分鐘可以將電池從 10% 充 到 80%。長城沙龍汽車機甲龍2022年長城汽車表示將加速布局全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，推進南美、歐洲市場的整車項目，計劃在未來五年內(nèi)累計投入1000億元，用于純電動、氫能、混動、現(xiàn)代傳感、人工智能等領(lǐng)域的研發(fā)。未來廣汽埃安將構(gòu)建“未來智能出行生態(tài)”和“可持續(xù)利用能源生態(tài)”，全面提升品牌價值，爭 取2025年成為世界一流高端智能電動車品牌，2035年成

14、為全球高端智能電動車領(lǐng)導者。廣汽埃安AION V PLUS預計2022年資料來源：各企業(yè)官網(wǎng)及公眾號、新聞等，民生研究院各車企紛紛布局快充13*02800V高電壓快充成主流，各車企迭代跟進800V架構(gòu)。2019年保時捷率先推出第一臺800V快充量產(chǎn)車型Taycan，最大充電功率可達350KW，5%-80%SOC充電時間約 23分鐘。為解決客戶續(xù)航焦慮，各車企紛紛跟進800V平臺，極狐阿爾法S全新HI版搭載800V架構(gòu)，可實現(xiàn)15分鐘 從30%-80%的充電，小鵬也開始布局新一代超級充電樁，12分鐘可以將電池從10%充至80%。圖表9：運用800V高壓快充的車企和車型（部分）各車企紛紛布局快充0

15、2時間產(chǎn)品圖片未來規(guī)劃圖表10：運用800V高壓快充的車企和車型（部分）車企車型平臺/技術(shù)名稱現(xiàn)代loniq5E-GMP平臺2021年現(xiàn)代汽車集團計劃在2025年前，開發(fā)47款環(huán)保車型。其中包括3 款MHEV車型、13款HEV車型、6款PEHV車型、23款BEV車型以 及2款FCEV車型。大眾奧迪A6 etronPPE平臺預計2023年打造超級平臺，適用集團所有品牌，SSP平臺MQB、MSB、MLB MEB和PPE平臺的延續(xù)，它將3個燃油車平臺和2個純電動汽車平 臺，整合為適用于集團旗下所有品牌和所有級別車型的機電一體 化平臺架構(gòu)。在這個超級平臺生命周期內(nèi)，預計將有4000多萬輛 汽車下線。大

16、眾奧迪Q6 etronPPE平臺預計2023年吉利極氪001800V 快充平臺2021年10月吉利汽車集團將在2025年確立建設(shè)5000個電動汽車電池（組）更 換中心。預計將換電站覆蓋全球市場。長安汽車C385800V電驅(qū)平臺預計2022年8月前長安計劃到2025年在新能源、智能化、科技創(chuàng)新、數(shù)字轉(zhuǎn)型等重 點領(lǐng)域投入超800億元，加快構(gòu)建轉(zhuǎn)型領(lǐng)域核心能力。特斯拉Cybertruck800V高壓電器架構(gòu)預計2023年年中特斯拉將在未來開展800V高壓電器架構(gòu)，特斯拉全面推進超充站 建設(shè)，2021年10月，特斯拉曾表示要在2年內(nèi)將其超充網(wǎng)絡擴大 三倍。特斯拉Semi800V高壓電器架構(gòu)預計2023

17、年奔馳EVA平臺通用理想嵐圖零跑 蔚來Ultium平臺超充技術(shù)800V高壓平臺及超級快充技術(shù)800V 高壓平臺和碳化硅平臺800V快充電池包品牌將重塑產(chǎn)品矩陣，并致力于在市場條件允許的情況下于2030 年前實現(xiàn)全面純電動，至2039年實現(xiàn)新車產(chǎn)品陣容的碳中和。通用汽車計劃到2025年在全球范圍內(nèi)發(fā)布30款新電動汽車，在此 期間投資270億美元用于電動和自動駕駛汽車。自2023年起，理想汽車每年至少推出兩款純電動SUV。今后5 年，嵐圖汽車產(chǎn)品將涵蓋轎車、SUV、MPV 等多個細分市 場，不斷擴展高端電動汽車的產(chǎn)品陣容。2024 年的產(chǎn)品上布局 800V 高壓平臺和碳化硅平臺2024年推出下一代

18、全新800V快充電池包比亞迪e平臺3.0比亞迪汽車發(fā)布了全新的品牌主張“科技、綠色、明天”。比亞迪發(fā)布了全新DMI超級混動技術(shù)，帶來了全新的e平臺3.0純電平 臺。資料來源：各企業(yè)官網(wǎng)及公眾號、新聞等，民生研究院14*0215*我們對搭載800V架構(gòu)的電動車銷量進行預測，核心假設(shè)有：1. 搭載800V快充的車型基本為B級車以上，因此我們以B/C級車作為基數(shù)進行滲透率分析；2. 21年國內(nèi)B/C級車的占比約30%，2022年1-5月占比約29%，因此我們假設(shè)B/C級車的占比保持30%穩(wěn)定；3. 根據(jù)已上市搭載800V架構(gòu)的車型預測，22年800V快充車型的銷量約5萬輛（其中極氪001預測銷量約4

19、.0萬輛），滲透率達3%，我們預測到25年滲透率達到30%?？斐滠囆蜐B透空間廣闊：3年CAGR=189.2%2022E2023E2024E2025E國內(nèi)新能源車銷量5587108881110全球新能源車銷量993134017862392國內(nèi)B/C級新能車銷量167.4213.1266.3332.9全球B/C級新能車銷量297.8401.9535.7717.6800V架構(gòu)滲透率3%12%21%30%國內(nèi)800V車型銷量5.025.655.999.9YOY409%119%79%全球800V車型銷量8.948.2112.5215.3YOY439.8%133.3%91.3%圖表11：快充空間測算（萬輛

20、）資料來源：GGII，wind，民生證券研究院測算根據(jù)我們測算，2025年，國內(nèi)搭載800V架構(gòu)的新能源汽車99.9萬輛，3年CAGR=270.9%，全球搭載800V架構(gòu)的 新能源汽車215.3萬輛，3年CAGR=189.2%。03.大功率快充帶來的負面效應16*資料來源：Lithium-ion battery fast charging: A review，民生證券研究院在增大充電樁電壓和車載高壓系統(tǒng)的同時，我們需要考慮的是，電池是否具備了承受高功率輸入的能力？根據(jù)Lithium-ion battery fast charging: A review，當電池進行大功率充電時，會發(fā)生三類負面效

21、應：熱效應、鋰 析出效應、機械效應。熱效應：高電壓只是針對充電樁而言減小了電流，但對于單體電芯而言，電芯仍要承受電流增大帶來的發(fā)熱問題。 在快充條件下，電池內(nèi)外部的溫度差超過10攝氏度，不均勻的熱分布以及過高的溫度將引發(fā)一系列問題：粘結(jié)劑解 體、電解液分解、SEI鈍化膜的損耗以及鋰枝晶等。直接導致的危害有： 1.電池循環(huán)壽命降低、2.熱失控引發(fā)的安全 問題。因此，熱效應對電池材料體系以及BMS管控系統(tǒng)提出了更高的要求。圖表12：快充導致電芯內(nèi)外部的溫度差超過1003熱效應17*圖表13：不同倍率下，鋰離子電池負極的鋰枝晶SEM圖資料來源：鋰離子電池負極析鋰機制及抑制方法研究劉倩倩，民生證券研究

22、院 注：圖a為1C；圖b為2C，圖C為3C，圖4為4C鋰析出概念：鋰離子電池運作的本質(zhì)就是鋰離子在正負極之間的脫嵌運動，然而在高充電倍率下，嵌鋰的過程是 不均勻的，鋰離子會因無法及時嵌入負極石墨層而選擇在負極表面沉積，形成鋰金屬。當鋰金屬不斷沉積，就會 形成我們經(jīng)常聽到的鋰枝晶。根據(jù)SEM圖可以看到，隨著充電倍率的增加，負極表面沉積的鋰枝晶數(shù)量越多。鋰枝晶的危害：1.負極表面鋰枝晶的持續(xù)生長，可能會刺破隔膜，造成電池內(nèi)部短路從而導致熱失控；2.鋰枝晶在生長過程中會不斷消耗活性鋰離子，并不可逆轉(zhuǎn)，導致電池容量降低，降低電池使用壽命；03鋰析出效應18*圖表14：在高倍率條件下，充放電100次，顆

23、粒表面出現(xiàn)裂紋資料來源：Intragranular cracking as a critical barrier for high-voltage usage of layer-structured cathode for lithium-ion batteries，民生證券研究院機械效應：在快充條件下，鋰離子快速的從正極脫出，并嵌入負極，這會造成電池內(nèi)部極高的鋰離子濃度，其結(jié)果 是活性顆粒之間的應力錯配。當應力累計到一定值時，會造成活性顆粒、導電劑、粘結(jié)劑以及集流體之間的縫隙增 大，并造成活性顆粒的微裂紋增加。直接影響：1.活性顆粒之間縫隙的增加會顯著增加電池的內(nèi)阻；2.顆粒微裂紋會降低了電

24、池的循環(huán)壽命03機械效應圖表15：高倍率下，電池內(nèi)阻顯著增大19*資料來源：Lithium-ion battery fast charging: A review，民生證券研究院升級20*04.高壓快充帶來的材料體系資料來源：鋰離子電池用石墨負極材料改性研究進展，民生證券研究院圖表16：石墨嵌鋰的過程04為什么負極是決定快充性能的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)？首先要理解鋰離子的運動機理。由于石墨負極是層狀的二維結(jié) 構(gòu)，充電過程中，鋰離子的運動軌跡是從正極脫出，擴散至電 解液，最后插入石墨層之間。此時，負極發(fā)生的反應是6 + i+ + 6其中，x 1，當x=1時，鋰離子嵌入石墨層飽和，形成6，對應理論比容量372

25、mAh1。所以鋰離子在石墨層之間的脫嵌速度決定了電池的快充性能。負極：快充性能的決定性環(huán)節(jié)然而石墨負極應用于快充型鋰離子仍存在部分瓶頸：1). 由于石墨層的各向異性，且層間距較窄，鋰離子只能平行在石墨層之間運動，無法垂直運動，降低了鋰離子的擴 散系數(shù)；2). 鋰離子嵌入石墨層時，是從層狀的邊緣進入，較長的擴散路徑降低了鋰離子電池的倍率性；3). 石墨層之間由微弱的范德華力連接，結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，鋰離子嵌入過程中會伴隨著溶劑分子的嵌入，導致石墨層的剝 落；4). 在快充條件下，石墨層的嵌鋰電位將接近鋰沉積的電位（前面所提的析鋰效應），從而降低電池的性能。21*04負極：提升倍率性的三條路線資料來源：二

26、次顆粒人造石墨負極材料的制備及儲鋰性能郭明聰，民生證券研究院第一條路線：二次造粒造粒的工藝步驟是在一定溫度和壓強下，將物料置入球磨機中進行球磨，并篩分。一次造粒的目的是減小負極顆粒 體積，二次造粒的目的是將小顆粒粘結(jié)形成大顆粒。對于倍率性而言，負極顆粒越小，顆粒的比表面積就越大，鋰離子遷移的通道就會增加，路徑變短，更利于鋰離子 的運動；而對于容量而言，負極顆粒越大，壓實密度越高，活性顆粒的空間利用率增大，更有利于儲鋰。因此，通過造粒制備的二次顆粒可兼顧大小顆粒的優(yōu)點。圖表18：石墨負極SEM圖：二次顆粒是由多個單顆粒黏結(jié)形成的圖表17：顆粒越小，壓實密度越小，比表面積越大資料來源：二次顆粒人造

27、石墨負極材料的制備及儲鋰性能郭明聰，民生證券研究院22*圖表19：不同碳包覆比例石墨的倍率性能，高倍率下碳包覆 含量高，倍率性能更強04第二條路線：碳化（表面碳包覆）碳化就是將碳源（瀝青）通過熱分解等方法涂覆在石墨顆粒的表面，形成一種具有核-殼復合結(jié)構(gòu)的碳材料。碳化的意義：1.由于無定形碳的碳層之間是無序排列的，結(jié)構(gòu)各向同性的，且碳層間距較石墨層間距更大，因此鋰離子可以自由的在碳層間移動；2.無定形碳層表面孔隙較高，并有許多通道，可以為鋰離子嵌入石墨層起到引導作用。3.無定形碳與電解液的相容性更好，可以有效防止大分子有機溶劑的共嵌入，抑制石墨層的剝落。負極：提升倍率性的三條路線資料來源：鋰離子

28、電池快充石墨負極研究與應用丁曉博，民生證券研究院圖表20：瀝青涂覆石墨負極SEM圖：經(jīng)過涂覆的顆粒表面更粗 糙，可以減少負極與電解液的直接接觸資料來源：瀝青炭涂覆天然石墨用作鋰離子電池負極的研究王茜，民生證券研究院注：圖a是未涂覆顆粒，圖d是表面涂覆顆粒23*04負極：提升倍率性的三條路線資料來源：一種Si/CNT/石墨C復合硅碳負極材料及其制備和應用，民生證券研究院第三路線：硅碳負極1.在快充過程中，石墨負極的對鋰電位約為0V，因此容易產(chǎn)生鋰析出效應，然而硅的嵌鋰平臺更高，對鋰電位約為 0.5V，表面析鋰的可能性較小，因此安全性要優(yōu)于石墨負極；2.硅材料的理論容量可達4200 mAh/g，遠

29、高于于碳材料的372 mAh/g，儲鋰性能更優(yōu)因此在石墨材料中摻硅可有效提升電池的倍率性能。圖表21：快充硅碳負極的結(jié)構(gòu)示意圖但是硅的體積膨脹系數(shù)較大，且導電性較差，因此目前硅基 負極的改性路線有：1.對納米硅顆粒進行多孔處理，多孔硅可以容納自身在嵌鋰 過程中的體積膨脹；2.與石墨負極組成具有中空結(jié)構(gòu)的蛋黃-蛋殼結(jié)構(gòu)，并在表面 進行碳包覆，提升倍率性；3.添加碳納米管導電劑增強導電性24*0425*高倍率負極空間測算：25年全球需求21萬噸，三年CAGR接近2倍資料來源：GGII，Wind，民生證券研究院測算2022E2023E2024E2025E國內(nèi)800V車型銷量（萬輛）5.025.655

30、.999.9全球新能源車銷量（萬輛）8.948.2112.5215.3單車帶電量（KWh）69.271.273.275.2國內(nèi)快充動力電池需求（GWh）3.4818.2140.9475.11全球快充動力電池需求（GWh）6.1834.3482.35161.89負極單耗（噸/GWh）1300130013001300國內(nèi)高倍率負極需求（萬噸）0.52.45.39.8YOY423.9%124.9%83.5%全球高倍率負極需求（萬噸）0.84.510.721.0YOY455.4%139.8%96.6%我們對高倍率負極的空間進行預測，核心假設(shè)有：1. 搭載800V架構(gòu)的B/C級車單車帶電量較大，我們以M

31、odel Y為例，單車帶電量為60-78.4 KWh，我們?nèi)【?9.2 KWh，并逐年增加；2. 根據(jù)GGII，2021年石墨負極的單耗為1300噸/GWh；根據(jù)我們測算，25年國內(nèi)高倍率負極的需求達9.8萬噸，三年CAGR達278.6%；全球高倍率負極的需求達21萬 噸，三年CAGR達296.9%。圖表22：高倍率負極空間測算圖表23：碳納米管可將石墨層分離開04碳納米管CNT具有優(yōu)異的導電性，可通過極高的長徑比搭建三維導電網(wǎng)絡，提升活性材料的導電率，相比傳統(tǒng)導電 劑炭黑，導電效率提升更明顯，添加量更少，并且在石墨負極和硅碳負極中，CNT還有不同的效果。在石墨負極材料中：石墨層間隙是鋰離子

32、脫嵌的主要通道，而碳納米管的作用就像是房子中的頂梁柱，可以將石墨 片層物理分離，防止石墨層堆疊，有利于鋰離子的擴散。在硅碳負極中：碳納米管的作用不僅是提升電導率，更重要的是碳納米管高的機械強度可以提高硅碳負極的結(jié)構(gòu)穩(wěn) 定性，防止因體積膨脹收縮導致的顆粒粉碎。碳納米管：加速鋰離子轉(zhuǎn)移，提升電導率資料來源：球形石墨烯-碳納米管鑲嵌硅實現(xiàn)高機械彈性鋰離子電池負極材料盧云峰，民生證券研究院圖表24：CNT緊緊包裹硅顆粒，提升機械強度資料來源：鋰離子電池快充石墨負極研究與應用丁曉博，民生證券研究院26*04碳納米管空間測算：25年市場空間72.17億元，22-25年 CAGR=183.4%27*資料來源

33、：GGII，Wind，民生證券研究院測算2022E2023E2024E2025E國內(nèi)高倍率負極需求（萬噸）0.52.45.39.8全球高倍率負極需求（萬噸）0.84.510.721.0國內(nèi)高倍率負極的CNT漿料需求量(萬噸)0.392.034.568.37全球高倍率負極的CNT漿料需求量(萬噸)0.693.839.1818.04CNT單價(萬元/噸)4.64.44.24CNT市場空間(億)3.1716.8438.5472.15我們對快充應用下碳納米管的空間進行預測，核心假設(shè)有：1. 在高倍率負極應用中，碳納米管粉體的添加量約3%，漿料稀釋的比例為3.5%；2. 我們預計CNT漿料22年的單價約

34、4.6萬元/噸，未來隨工藝成熟。產(chǎn)品規(guī)模化量產(chǎn)，價格有望逐步降低；根據(jù)我們測算，25年全球全球碳納米管在高倍率負極應用的市場空間可達72.15億元，22-25年CAGR達 183.4%。圖表25：高倍率負極內(nèi)碳納米管需求的空間測算04快充條件下，對電解液的離子電導率以及熱穩(wěn)定性有了更高的要求。LiFSI的氟離子具有很強的吸電子性，鋰離子活性較強，相較傳統(tǒng)鋰鹽六氟磷酸鋰，擁有更高的分解溫度（高于200 度），更強的電導率，化學穩(wěn)定性和熱穩(wěn)定性，因此更適配快充下鋰離子的快速移動以及熱效應問題。圖表26：LiFSI和六氟磷酸鋰對比電解液：新型鋰鹽更適配快充體系資料來源：康鵬科技招股說明書，民生證券研

35、究院測算鋰鹽LiFSILiPF628*基礎(chǔ)物性分解溫度20080氧化電壓4.5V5V溶解度易溶易溶電導率高較低電池性能化學穩(wěn)定性較穩(wěn)定不穩(wěn)定熱穩(wěn)定性較穩(wěn)定不穩(wěn)定低溫性能好較差循環(huán)壽命長較短耐高溫性能好差圖表27：顆粒越小，壓實密度越小，比表面積越大29*04新型鋰鹽空間測算：25年需求647.5噸，22-25年CAGR超3倍我們對快充應用下LiFSI的空間進行預測，核心假設(shè)有：1. 在高濃度的電解液中，LiFSI的添加量為2%，并逐年增加；2. 電解液的單耗為800噸/GWh；根據(jù)我們測算，25年全球全球高濃度電解液內(nèi)LiFSI的需求可達647.5噸。2022E2023E2024E2025E國

36、內(nèi)快充動力電池需求（GWh）3.4818.2140.9475.11全球快充動力電池需求（GWh）6.1834.3482.35161.89電解液單耗（噸/GWh）800800800800國內(nèi)快充動力電池電解液需求（萬噸）0.31.53.36.0全球快充動力電池電解液需求（萬噸）0.52.76.613.0LiFSI添加比例2%3%4%5%LiFSI需求量（噸）9.982.4263.5647.5資料來源：GGII，Wind，民生證券研究院測算級30*05.高壓快充帶來的零部件升05電機：扁線+油冷，以提高電機功率密度和效率傳統(tǒng)400V架構(gòu)下，永磁電機在大電流以及高轉(zhuǎn)速的情況下易發(fā)熱退磁，整體電機功率

37、難以提升，這為800V架構(gòu)提供了切入 契機，可實現(xiàn)相同電流強度的條件下提升電機功率。800V架構(gòu)下，電機面臨兩大要求：軸承防腐蝕和增強絕緣性能。技術(shù)路線趨勢：1）電機繞組工藝路線：扁線化。扁線電機指的是采用扁平銅包線繞組定子的電機（特指永磁同步電機）， 和圓線電機相比，扁線電機具有小尺寸、高槽滿率、高功率密度、良好的NVH性能以及更好的熱傳導和散熱性能等優(yōu)勢，可 更好順應在高電壓平臺下對輕量化、高功率密度等性能追求，同時可緩解當軸電壓較高時擊穿油膜形成軸電流導致的軸承腐 蝕問題。2）電機冷卻技術(shù)趨勢：油冷。油冷解決水冷技術(shù)的劣勢，降低電機體積，提高功率。油冷的優(yōu)勢在于油品具有不 導電、不導磁，

38、具有更好的絕緣性能，可以直接接觸電機內(nèi)部組件。相同工況下，油冷電機的內(nèi)部各溫度比水冷電機的內(nèi)部 溫度要低約15%，便于電機散熱。圖表28：扁線電機與圓線電機性能對比資料來源：蘭鵬宇新能源汽車扁線電機技術(shù)分析，民生證券研究院資料來源：電驅(qū)羊皮卷，民生證券研究院31*圖表29：水冷和油冷的升溫曲線電控： SiC替代方案，展露性能優(yōu)勢32*05提升效率，降低功耗，縮減體積。隨著電池800V高電壓工作平臺的推進，對電驅(qū)電控相關(guān)零部件提出了更高要求。據(jù)弗迪動力相關(guān)數(shù)據(jù)，碳化硅器件在電機控制器產(chǎn)品的應用有以下優(yōu)勢：1）可提升電控系統(tǒng)中低負載的效率，使整車續(xù)航 里程增長5-10%；2）提升控制器功率密度，由

39、Si控制器18kw/L提升至45kw/L，有助于小型化；3）占比85%的高效區(qū)效率 提高6%，中低負載區(qū)效率提高10%；4）碳化硅電控樣機體積縮減40%，可切實提升空間利用率，助力小型化發(fā)展趨勢。圖表30：SiC器件的影響提升指標Si控制器SiC控制器提升幅度體積（L）1.06降低40%重量（kg）12.17.5降低38%功率（kw）180275提升53%功率密度（kw/L）1845提升150%最高效率（%）98.3%99.4%提升1%高效區(qū)占比（85%）92%98.2%提升6%資料來源：弗迪動力，碳化硅芯片觀察，民生證券研究院電控空間測算：市場規(guī)?；蜻_25億元，三年CAGR189.9%33*

40、05圖表31：高壓平臺下電控產(chǎn)品市場空間2022E2023E2024E2025E國內(nèi)800V車型銷量（萬輛）5.0225.5755.9399.88全球800V車型銷量（萬輛）8.948.2112.5215.3單車需求量1111單價（元/輛）1145115011551160電控產(chǎn)品國內(nèi)市場空間（百萬元）572936431154電控產(chǎn)品全球市場空間（百萬元）10255212942486資料來源：GGII，Marklines，英搏爾2021年年報，民生證券研究院測算對800V車型下的電機控制器進行空間測算，我們假設(shè)：1）一輛高壓平臺下的新能車配備一套電機控制器或一套電驅(qū)總成；2）單車價值量：以202

41、1年英搏爾年報所公布的相應產(chǎn)品的營收/銷量進行所得為1141.29元/套。考慮到未來碳化硅 器件在電控產(chǎn)品領(lǐng)域的普及推進會帶來產(chǎn)品單位價值量的提升，我們假設(shè)22年單價為1145元/套，并逐年提升。根據(jù)我們測算，2025年800V平臺下，電動控制器國內(nèi)和全球市場空間分別為11.54億元和24.86億元，22-25年 CAGR為172.02%和189.98%。車載電源： SiC器件應用，助力800V發(fā)展05指標OBC（Si器件）OBC（SiC器件）開關(guān)頻率（kHz）25100/150體積（cm3）45931986重量（g）77083074功率密度（kw/L）2.13.3效率（%）9497.7資料來

42、源：芯塔電子，民生證券研究院資料來源：驅(qū)動視界，民生證券研究院提升產(chǎn)品性能方面：相較于傳統(tǒng)硅MOS管，碳化硅MOS管擁有導通電阻小、更高耐壓、高頻特性好、耐高溫以及極小結(jié)電 容等優(yōu)良特性。與配備Si基器件的車載電源產(chǎn)品（OBC）相比，可提升開關(guān)頻率，減少體積，縮減重量，提升功率密度，增 加效率等。如：開關(guān)頻率提升了4-5倍；體積縮減2倍左右；重量減少2倍；功率密度從2.1提升至3.3kw/L;效率提升3%+。 SiC器件應用，可助力車載電源產(chǎn)品順應高功率密度、高轉(zhuǎn)換效率以及輕量化小型化等趨勢，更能適配快充需求和800V平臺 發(fā)展。SiC功率器件應用在 DC/DC也可帶來器件的耐高壓、低損耗和輕

43、量化。創(chuàng)造市場增量方面：為能夠適配原有傳統(tǒng)的400V直流快充樁，搭載800V電壓平臺的車端須額外配備DC/DC轉(zhuǎn)換器，將 400V升壓至800V，以進行動力電池的直流快充，這進一步提升了DC/DC器件的需求。與此同時，高壓平臺也促使了車載充 電機的升級，為高壓OBC帶來了新增量。圖表33：800V高壓電氣拓撲結(jié)構(gòu)圖表32：SiC功率器件對比Si功率器件優(yōu)勢（在車載充電機OBC產(chǎn)品）34*車載電源空間測算：25年空間超30億元，22-25年CAGR翻倍35*05資料來源：GGII，Marklines，欣銳科技2021年年報，民生證券研究院測算2022E2023E2024E2025E國內(nèi)800V車

44、型銷量（萬輛）5.0225.5755.9399.88全球800V車型銷量（萬輛）8.948.2112.5215.3DC/DC轉(zhuǎn)換器國內(nèi)市場空間（百萬元）79.83406.46889.141587.75DC/DC轉(zhuǎn)換器全球市場空間（百萬元）142.03766.701788.443422.17車載充電機OBC國內(nèi)市場空間（百萬元）101.91518.881135.042026.86車載充電機OBC全球市場空間（百萬元）181.30978.742283.054368.60對800V車型下的車載電源產(chǎn)品（DC/DC轉(zhuǎn)換器&車載充電機OBC）進行空間測算，我們假設(shè)：1）一輛新能車配備一套DC/DC轉(zhuǎn)換器

45、+一套車載充電機OBC或者配備一套車載電源集成產(chǎn)品；2）車載電源產(chǎn)品市場空間=新能車銷量相應產(chǎn)品的單車價值量；3）單車價值量：以欣銳科技2021年報對應產(chǎn)品的營收/銷量所得。其中，DC/DC轉(zhuǎn)換器為1589.68元/輛；車載 OBC為2029.32元/輛。根據(jù)我們測算，2025年800V平臺下，DC/DC轉(zhuǎn)換器國內(nèi)和全球市場空間分別為15.88億元和34.22億元，22-25年 CAGR分別為170.94%和188.83%；車載充電機OBC國內(nèi)和全球市場空間分別為20.27億元和43.69億元，22-25年 CAGR分別為170.94%和188.83%。圖表34：高壓平臺下DC/DC轉(zhuǎn)換器/車

46、載充電機OBC市場空間繼電器：高電壓趨勢下的量價提升05高壓直流繼電器是新能源汽車的核心部件，單車用量在5-8個。高壓直流繼電器是新能源車的安全閥，在車輛運行時進入 連接狀態(tài)，在車輛發(fā)生故障時可將儲能系統(tǒng)從電器系統(tǒng)中分離。目前，新能源汽車需要配備5-8個高壓直流繼電器（包括 1-2個主繼電器，用于在出現(xiàn)事故或者電路出現(xiàn)異常情況下緊急切換高壓回路；1個預充電器，用于分擔主繼電器的沖擊 負載；1-2個急速充電器，主要用于突發(fā)電路異常等情況下隔離高壓；1-2個普通充電繼電器；以及1個高壓系統(tǒng)輔助機器 繼電器）。圖表35：新能源車及直流充電樁繼電器分布資料來源：宏發(fā)股份官網(wǎng)，民生證券研究院36*繼電器

47、空間測算：25年30億元空間，22-25年CAGR超2倍37*05圖表36：高壓直流繼電器市場空間2022E2023E2024E2025E國內(nèi)800V車型銷量（萬輛）5.0225.5755.9399.88全球800V車型銷量（萬輛）8.948.2112.5215.3單車需求量6666單價（元/個）200210220230單車價值量（元/輛）1200126013201380市場規(guī)模（百萬元）1076081,4852,971資料來源：GGII，Marklines，民生證券研究院測算對800V車型下的繼電器進行空間測算，我們假設(shè)：1）高電壓新能車需配備5-8個繼電器，因此我們選擇均值，單車需求量為6

48、個；2）考慮未來高壓繼電平臺推廣帶來直流繼電器單車價值量的提升，我們假設(shè)22年單價200元/個，并逐年提升；根據(jù)我們測算，2025年800V平臺下，高壓直流繼電器市場空間接近30億元，CAGR=202.6%薄膜電容：新能源領(lǐng)域的首選05資料來源：TDK，民生證券研究院薄膜替代電解成為新能源領(lǐng)域的首選。新能源車電控系統(tǒng)的核心部件是逆變器。如果母線上的電壓波動超過允許范圍，會對IGBT造成破壞，因此需要用電容器對整流器的輸出電壓進行平滑、濾波并吸收高幅值脈沖電流。在逆變領(lǐng)域， 通常需要采用抗涌浪電壓能力強、安全性高、壽命長、耐高溫的電容，薄膜電容更能滿足上述要求，因而成為新能源 領(lǐng)域首選。單車用量

49、逐步增加，薄膜電容需求將遠高于新能源車行業(yè)增速。高壓化的新能源車平臺需求占比提升，而配備高壓快 充的高端電動車一般需配套2-4個薄膜電容，薄膜電容產(chǎn)品將比新能源汽車面臨更大需求。圖表37：薄膜電容器在新能車中的使用38*對800V車型下的薄膜電容器進行空間測算，我們假設(shè)：1）薄膜電容依據(jù)不同車型及電機功率價格有所差別，功率越大價值越高，售價也相應越貴，假設(shè)均價為300元；2）高壓快充的新能車單車需求為2-4只，我們假設(shè)平均單車需求量為3只根據(jù)我們測算，2025年800V快充車型帶來的薄膜電容器空間為19.37億元，CAGR=189.2%39*05薄膜電容器需求：高壓快充帶來新增量，22-25年

50、CAGR=189.2%圖表38：快充下薄膜電容器的市場規(guī)模2022E2023E2024E2025E國內(nèi)800V車型銷量（萬輛）5.0225.5755.9399.88全球800V車型銷量（萬輛）8.948.2112.5215.3單車需求（只）3333行業(yè)空間（萬只）27145338646單價（元/只）300300300300市場規(guī)模（百萬元）804341,0131,937資料來源：GGII，民生證券研究院測算高壓連接器：用量和性能的提升05高壓連接器就好比是人體的血管，其作用就是將電池系統(tǒng)中的能量源源不斷的傳送到各個系統(tǒng)。用量方面。目前整車系統(tǒng)架構(gòu)仍以400V為主，為滿足 800V 快充，800

51、V到400V 的 DC/DC電壓轉(zhuǎn)換器需求提斯，從而增 加連接器用量，因此800V架構(gòu)下新能源車的高壓連接器ASP將大幅提升。我們預計單車價值量約3000元（傳統(tǒng)燃油車單 車價值量約1000元）。技術(shù)方面。高壓系統(tǒng)對連接器的要求包括：1.具備高電壓、大電流性能；2.在各種工況下實現(xiàn)等級較高的防護功能；3.具 備良好的電磁屏蔽性能。因此為滿足800V趨勢下的性能需求，高壓連接器的技術(shù)迭代是必然。圖表40：高壓連接器在整車的分布情況資料來源：線束工程師微信公眾號，民生證券研究院圖表39：高壓連接器與三電的聯(lián)系40*資料來源：線束工程師微信公眾號，民生證券研究院熔斷器：新型熔斷器滲透率提升05熔斷器

52、是新能源汽車的“保險絲”。熔斷器就是指當系統(tǒng)中的電流超過額定值時，產(chǎn)生的熱量將熔體熔斷，達到斷開 電路目的的一種電器。新型熔斷器滲透率提升。激勵熔斷器由電信號觸發(fā)激勵裝置，使其釋放儲存的能量，通過機械力快速產(chǎn)生斷口并完成 大幅故障電流的滅弧，從而切斷電流，實現(xiàn)保護動作，對比傳統(tǒng)熔斷器，激勵電容器具有體積小、功耗低、載流能力 強、抗大電流沖擊、動作快速、保護時機可控的特點，更加適配高電壓體系。在800V 架構(gòu)的趨勢下，激勵熔斷器市場 滲透率將快速提升，預計單車價值量將達到 250元。圖表41：熔斷器在新能車中的使用資料來源：中熔電氣招股說明書，民生證券研究院41*熔斷器和高壓連接器的空間測算：2

53、2-25年CAGR=189.2%42*05圖表42：熔斷器和高壓連接器的空間測算資料來源：中熔電器招股說明書，線束工程師，民生證券研究院測算測算2022E2023E2024E2025E國內(nèi)800V車型銷量（萬輛）5.0225.5755.9399.88全球800V車型銷量（萬輛）8.948.2112.5215.3高壓連接器單車價值量（元/輛）3000300030003000市場規(guī)模（百萬元）268144733756458熔斷器單車價值量（元/輛）250250250250市場規(guī)模（百萬元）22121281538對800V車型下的熔斷器和高壓連接器進行空間測算，我們假設(shè)：1）高壓連接器的單車價值量約

54、3000元/輛；2）熔斷器的單車價值量約250元/輛；根據(jù)我們測算，2025年800V快充車型帶來的高壓連接器和熔斷器市場空間分別為64.58和5.38億元， CAGR=189.2%06.投資建議43*投資建議44*06800V高壓快充有效解決續(xù)航焦慮問題，未來趨勢確定，對此我們分材料和零部件兩條升級主線進行推薦：主線一：材料升級負極：負極是快充性能的決定性環(huán)節(jié)，重點推薦：【中科電氣】、【璞泰來】、【杉杉股份】；電解液：新型鋰鹽LiFSI更適配高壓快充體系，為快充電池的性能和安全保駕護航，重點推薦：【天賜材料】、【多氟多】。主線二：零部件升級電機電控：電機電控是新能車的源動力，碳化硅器件將助力

55、性能展露，重點推薦：【英搏爾】；扁線電機未來是驅(qū)動電機 首選，重點推薦： 【金杯電工】、【精達股份】、【長城科技】；車載電源：車載電源是電車核心部件之一，碳化硅方案可提前卡位800V，重點推薦：【欣銳科技】；其他零部件：高壓直流繼電器是新能車的安全閥，重點推薦：【宏發(fā)股份】 ；電控系統(tǒng)核心部件為逆變器，且薄膜替代電 解已成為新能源領(lǐng)域的首選，重點推薦：【法拉電子】；熔斷器是新能源汽車的“保險絲”，重點推薦：【中熔電氣】。0645*中科電氣：快充負極專家，邊際彈性明顯一體化布局提速，產(chǎn)能高速擴張。公司積極布局上游原材料行業(yè)，2022年公司投資海達新材料保障優(yōu)質(zhì)石油焦原材料供 應，減少原材料價格波

56、動風險。自研石墨化設(shè)備，子公司格瑞特自行設(shè)計建造的新型艾奇遜石墨化爐，是業(yè)內(nèi)自動化程度 最高的產(chǎn)線之一，能夠提高生產(chǎn)效率，確保產(chǎn)品品質(zhì)，降低成本，同時公司產(chǎn)能積極擴張，21年底公司有效產(chǎn)能9-10萬 噸，貴州、四川、云南等多個在建項目產(chǎn)能有序釋放，我們預計22年底產(chǎn)能可突破25萬噸，全年有效產(chǎn)能12-14萬噸。石墨化自供率持續(xù)上升，降本增利成效顯著。公司目前已完成“貴州、四川、云南”三大石墨化產(chǎn)業(yè)基地的戰(zhàn)略布局。隨 著四川眉州“年產(chǎn)10萬噸鋰電池負極材料一體化項目”的簽訂，及云南曲靖、貴州貴安新區(qū)“10萬噸負極一體化項目”產(chǎn) 能落地，公司石墨化自供率將顯著提升，將有效降低成本，單噸凈利率有所提

57、升。公司22Q1營收8.58億元，毛利率 27.17%，環(huán)增4.91pcts，凈利率為15.02%，環(huán)增0.80pct，單噸凈利約0.6萬元/噸，環(huán)比持續(xù)提升。快充負極技術(shù)儲備深厚?？斐湄摌O一直是公司的核心研發(fā)項目之一，目前公司的車用快充型負極已進入中試階段，克容量355mAh/g，充電倍率 2C，循環(huán)壽命 4000周，性能優(yōu)異，未來隨快充負極的滲透率提升，公司高端快充產(chǎn)品有望貢 獻超額收益。項目/年度2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入（百萬元）2,1944,2216,7648,581增長率（%）125.392.460.326.9歸屬母公司股東凈利潤（百萬元）3657731,29

58、41,694增長率（%）123.1111.667.331.0每股收益（元）0.511.071.792.34PE55261612PB8.33.83.12.5盈利預測與財務指標投資建議：我們預計公司2022/23/24年歸母凈利分別為7.73億元、12.94億元、16.94億元，同比增速分別 為111.6%、67.3%、31.0%，2022 年7月4日股價對 應22-24年市盈率分別26/16/12倍?？紤]到公司快充 技術(shù)儲備深厚，隨快充車型滲透率提升，公司業(yè)績有 望打開成長空間，維持”推薦“評級。風險提示：新能源車滲透率不及預期；原材料價格波 動風險；行業(yè)競爭加劇風險。資料來源：Wind，民生證

59、券研究院預測；（注：股價為2022年7月04日收盤價）石墨化自供比例行業(yè)領(lǐng)先，負極業(yè)務快速擴產(chǎn)。隨內(nèi)蒙古5萬噸和四川10萬噸產(chǎn)能逐步釋放，預計22年石墨化產(chǎn)能可達 15-18 萬噸， 23 年25萬噸。 21年公司石墨化自供率約 70%，領(lǐng)先行業(yè)。截止21年末，公司已經(jīng)形成年產(chǎn)15萬噸以上的 負極材料有效產(chǎn)能，其中包括11萬噸石墨化加工及10萬噸碳化加工配套產(chǎn)能，預計22-23年公司負極產(chǎn)能可達20/30萬噸。時刻保持技術(shù)領(lǐng)先，負極產(chǎn)品持續(xù)迭代。公司通過對顆粒大小設(shè)計、整形、表面改性等工藝路線的開發(fā)，持續(xù)推進高端快 充負極材料的研發(fā)腳步，此外，公司硅基負極材料已經(jīng)入量產(chǎn)導入階段，納米硅碳等新一

60、代技術(shù)已基本研發(fā)完成，新技術(shù) 研發(fā)速度行業(yè)領(lǐng)先。隔膜業(yè)務增幅明顯，鋰電材料平臺加速形成。公司是國內(nèi)涂覆隔膜加工龍頭，主要配套 CATL 等，21 年公司隔膜涂覆加 工量達到 21.71 億，占同期國內(nèi)濕法隔膜出貨量（ 61.70 億）的 35%，同增 8.51pct。 江蘇卓高、廣東卓高共35億 平產(chǎn)能建設(shè)中；溧陽月泉2號基膜產(chǎn)線已形成量產(chǎn)能力；公司控股乳源東陽光氟樹脂，參股茵地樂，合資成立海南璞晶， 形成涂覆一體化能力，鋰電材料平臺初具規(guī)模，現(xiàn)已有年產(chǎn) 1 億基膜、 0.8 萬噸納米氧化鋁及勃姆石、 0.5 萬噸 PVDF 及 40 億的涂覆隔膜加工產(chǎn)能。46*06璞泰來:人造負極龍頭，打造