風險投資學(38)(1)ppt課件

1、風險投資學1第一章 導論一、風險投資的概念含義：將資本投入到新興的、迅速開展的、有宏大增長潛力的未上市的中小企業(yè)的一種承當高風險、追求高報答的權(quán)益投資行為。21946年6月6日，美國ARD成立，標志世界風險投資專業(yè)化和制度化的開場。 高風險緣由：投資對象主要處于早期投資期較長延續(xù)投資，資金量大3 高收益緣由：投資工程挑選嚴厲提供急需資金而獲得較多股份風險投資家豐富的管理經(jīng)念主要以上市收回投資4根本特征：以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主要投資領(lǐng)域以新興的、迅速開展的、具有潛在高生長性的中小企業(yè)為投資對象以股權(quán)方式為主要投資方式高附加效力、高參與性高投入、高風險、高收益區(qū)域性、時限性以公開上市為主要的投資退出方

2、式5分類：根據(jù)風險企業(yè)開展階段分為： 1.種子投資 2.創(chuàng)業(yè)投資 3.開展投資根據(jù)投資的目的和手法分為： 1.麥那么恩投資又稱半樓層投資 2.租賃投資 3.戰(zhàn)略投資 4.創(chuàng)意投資6對現(xiàn)代經(jīng)濟開展的作用促進現(xiàn)代科技創(chuàng)新體系的建立促進科技企業(yè)的生長及科技成果的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)化資本配置促進產(chǎn)業(yè)構(gòu)造和經(jīng)濟構(gòu)造的調(diào)整推進國民經(jīng)濟的增長發(fā)明大量的就業(yè)時機7二、世界風險投資的開展概略美國風險投資的開展概略：萌芽時期20世紀初至1958年開展初期19581970年彷徨和停滯時期19701981年全面開展時期1981年至今8美國風險投資業(yè)昌盛的緣由主要內(nèi)部力量：戰(zhàn)略與構(gòu)造傳統(tǒng)風險投資重要性的下降專業(yè)化和差別化的投資戰(zhàn)

3、略有限合伙制企業(yè)的普及退出途徑和投資報答戰(zhàn)略的改動。包括國外投資者和資金的作用成熟的資本供應者和運用者的出現(xiàn)主要外部力量：環(huán)境的變化停滯的和埋伏的投資時機風險投資市場的全球化風險投資富余的資金來源機構(gòu)投資者資金的優(yōu)勢位置9歐洲風險投資的開展概略： 開展歷程： 開展措施： 1、擺脫純粹官辦，向官助民辦方式轉(zhuǎn)變。 2、政府直接參與風險投資。 3、在政府推進下建立科技園區(qū)，優(yōu)化風險投資環(huán)境。特點：亞洲風險投資的開展概略：日本風險投資的開展概略： 1、歷程；2、措施；3、特點。亞洲其他國家風險投資的開展概略： 1、韓國；2、新加坡。10我國風險投資的開展概略： 大陸的開展歷程：臺灣地域的開展歷程：目前

4、我國風險投資開展中存在的主要問題： 1、規(guī)模較小，難以在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起主導作用。 2、風險投資過程不規(guī)范。 3、缺乏獲取巨額投資收益的示范作用。 4、缺乏優(yōu)秀的風險投資家和創(chuàng)業(yè)家。 5、缺乏通暢的投資退出途徑。開展對策：11第二章 風險資本的籌集風險資本的兩點規(guī)范： 1、資金的投向投向中小企業(yè)或高科技等無擔保、無 抵押、 前景好但尚未到達成熟的企業(yè) 2、資金的性質(zhì)權(quán)益資本一、政府資本方式：無償資助、股權(quán)投資、提供貸款 風險投資以社會資本或民間資本為主。政府資本難以成為風險投資主要資金來源的緣由：12二、構(gòu)造投資者的資本各類基金：公共退休基金、公司退休基金、捐贈基金大型企業(yè)資本保險公司資本投

5、資銀行資本銀行控股公司資本外資三、私人資本 1、私人投資者的風險資本普通投資者，“天使投資者 2、私人投資者的投資特點13四、我國風險資本籌集的討論政府資助企業(yè)投入金融支持： 銀行資本 證券公司資本 保險基金民間資本引進外資14第三章 風險投資的運作主體一、風險投資公司 組織方式：有限合伙制風險投資公司 公司制風險投資公司有限合伙制公司合伙企業(yè)的一種，通常由兩類合伙人 組成，即普通合伙人和有限合伙人。有限合伙制風險投資公司成為風險投資主要組織方式的緣由： 1、具有高效的鼓勵機制 2、有效地降低品德風險 3、具有稅賦躲避優(yōu)勢 4、具有制度比較優(yōu)勢15公司制風險投資公司 公司制：風險資本以股份公司

6、或有限責任公司的方式設(shè)立。 1、小企業(yè)風險投資公司 2、大財團的風險資本分公司和子公司 3、銀行附屬公司 4、股份制風險投資公司投資過程：決策階段、運營階段、退出階段風險投資公司的新特點： 1、更多的風險投資公司情愿投資于成熟期企業(yè) 2、風險投資公司的專業(yè)化傾向越來越明顯 3、風險投資公司的管理效力比融資更重要16二、風險投資家含義：向風險企業(yè)提供風險資本的、專業(yè)的資金管理人。其任務主要職能： 籌集風險投資資金 識別和發(fā)現(xiàn)投資時機 挑選、評價和投資風險企業(yè)或投資工程 參與風險企業(yè)的管理，以促進風險企業(yè)迅速生長 謀劃和實施風險投資的退出風險投資家的作用： 監(jiān)視作用 為風險企業(yè)的增值效力 吸引大量

7、的投資者17“天使投資家 含義：專門投資于高風險的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，或者資助企 業(yè)家進展技術(shù)研討、產(chǎn)品開發(fā)或者市場研討的 富有個人。 “天使資本有利于企業(yè)家的優(yōu)點： “天使投資與正規(guī)風險投資公司的投資異同：風險投資家的風險投資管理： 參與董事會-參與商務咨詢-參與融資-發(fā)揚社會關(guān) 系優(yōu)勢-制定開展戰(zhàn)略風險投資家的收益分配風險投資家的“信譽資本18第四章 風險投資基金一、概述含義：又稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是一種經(jīng)過集合投資資金，組合投資方式分散風險，以長期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè)，尤其是尚處于創(chuàng)業(yè)階段的新興高科技產(chǎn)業(yè)，以追求長期資本增值為目的的一種投資基金。特點：與證券投資基金的區(qū)別： 1、資金來源不同

8、2、投資對象和投資組合不同 3、投資的期限和變現(xiàn)方式不同19類別：1、契約型風險投資基金：單位型投資基金、基金型投資基金2、公司型風險投資基金：三種類型投資公司：管理型投資公司開放型、封鎖型 單位型投資信托公司 面額證券投資公司契約型、公司型風險投資基金的異同：3、開放型風險投資基金：4、封鎖型風險投資基金：二者的區(qū)別：20優(yōu)勢：功能：1、可以降低投資風險 2、可以提高受資企業(yè)的資信程度 3、可以為受資企業(yè)提供所需的管理效力二、設(shè)立基金發(fā)起人：權(quán)益和責任、資歷條件、發(fā)起人協(xié)議基金募集方式：私募、公募設(shè)立原那么：設(shè)立程序：基金券發(fā)行與認購：私募發(fā)行、公募發(fā)行21三、組織機構(gòu)風險投資基金作為一種金

9、融信托，其組織機構(gòu)是一個復雜的信托關(guān)系與代理關(guān)系的復合體。公司型風險投資基金：有四方當事人，即： 基金公司、基金管理人、基金托管人、股東基金公司的投資管理普通由公司本身承當，但有時也聘請其他基金管理公司來操作。契約型風險投資基金：有三方當事人，即： 委托人、受托人、受害人基金公司：1、含義 2、分類：開放型基金公司、封鎖型基金公司 3、執(zhí)行機構(gòu)：22基金管理機構(gòu)： 含義、職責、條件、組建、內(nèi)部組織構(gòu)造、 基金委托管理協(xié)議書基金保管機構(gòu)： 含義、職責、條件、基金委托保管協(xié)議書四、風險投資基金的運營管理基金的上市與買賣基金的財務管理：1、基金的收益與分配 2、基金的稅收 3、基金的年報和財務賬目2

10、3基金的投資運作： 1、基金投資的目的和戰(zhàn)略 2、基金投資的期限、方式和條件 3、基金的投資過程基金的變卦與終止： 1、變卦：合并吸收合并、新設(shè)合并 分立全部分立、部分分立 2、終止：24第六章 風險企業(yè)概述一、風險企業(yè)的概念含義：尋求并接受風險資本的企業(yè)。根本特點：1、風險企業(yè)的興辦者普通都是復合型人才 2、風險企業(yè)大多是高科技企業(yè) 3、風險企業(yè)普通都是新興的中小企業(yè) 4、風險企業(yè)具有高生長性 5、風險企業(yè)具有高風險性 6、風險企業(yè)中的風險投資家和創(chuàng)業(yè)家的關(guān)系 是協(xié)作同伴關(guān)系，而不是雇傭關(guān)系。25風險企業(yè)的開展階段： 1、萌芽階段種子階段 2、創(chuàng)業(yè)階段導入階段 3、擴張階段 4、成熟階段風險

11、企業(yè)的創(chuàng)建過程： 1、從“創(chuàng)意靈感到新企業(yè)的初步成型 2、從擬定“商業(yè)方案到風險企業(yè)的正式構(gòu)成風險企業(yè)創(chuàng)建時應留意的幾個問題： 1、市場需求的調(diào)查與分析 2、投資產(chǎn)品的選擇 3、員工隊伍的建立 4、運營方式確實定26風險企業(yè)的組織原那么： 1、專業(yè)化原那么 2、一致性原那么 3、合理管理幅度原那么 4、責、權(quán)相結(jié)合原那么風險企業(yè)組織的根本層次構(gòu)造： 總裁CEO、 總經(jīng)理COO、 財務主管CFO、 技術(shù)主管CTO、市場主管CMO三、風險企業(yè)如何獲得風險投資獲得風險投資的必要條件 1、具有較高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)家和管理人員 2、企業(yè)的新技術(shù)、新產(chǎn)品有寬廣的市場前景 3、有既有遠見又真實可行的投資工程方案書

12、27預備投資工程方案書和其他必要文件： 1、投資工程方案書的主要內(nèi)容 2、編寫投資工程方案書的根本原那么 3、其他必要文件的預備了解和選擇風險投資公司：與風險投資家達成投資協(xié)議：28第六章 風險投資的工程選擇機制一、風險投資工程的獲取途徑 1、中介引薦投資工程 2、風險投資家尋覓投資工程 3、風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家自薦投資工程二、風險投資工程的初選 1、投資工程方案書的可行性；2、工程投資規(guī)模； 3、風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家素質(zhì)和企業(yè)管理程度； 4、風險企業(yè)的不同開展階段；5、產(chǎn)品的中心技術(shù)優(yōu)勢； 6、產(chǎn)品的市場前景和繼續(xù)競爭力；7、財務情況和投資 報答；8、風險企業(yè)的地理位置。29三、風險投資工程的調(diào)查

13、1、與風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家談判 2、對風險企業(yè)進展實地調(diào)查 3、對風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家及其管理團隊綜合測評 4、對創(chuàng)新產(chǎn)品和市場的調(diào)查方法四、風險投資工程的評價 1、工程評價的主要內(nèi)容：技術(shù)評價、市場評價 2、工程評價體系： 美國的工程評價體系 我國的工程評價體系評價目的、評價方法 3、工程的價值評價技術(shù)價值的評價、企業(yè)價值的評價30五、風險投資工程的評選： 市場潛力、變現(xiàn)才干、風險大小、獲利才干獲利指數(shù)、 內(nèi)部收益率第七章 風險投資的管理一、運營管理： 管理方式：直接納理、間接納理、協(xié)作型管理 管理機制：財務、技術(shù)、決策、約束、鼓勵、酬薪 制度、業(yè)績評價體系、期權(quán)制、職工持股制度31二、風險管理風險

14、的含義：風險的特征：客觀性和普遍性、偶爾性和不確定性、可變 性、風險與機遇并存風險的類別：逆向選擇風險、品德風險、技術(shù)風險、市場 風險、管理風險、再融資風險風險管理的內(nèi)涵：風險管理的過程：設(shè)定目的、識別問題、估計和評價風險、 選擇方案、實施方案與監(jiān)視風險分析： 風險識別的內(nèi)涵：32風險識別常用的方法： 專家個人判別法、頭腦風暴法、名義群體法、德爾非法風險的估計與評價： 調(diào)查和專家打分法、客觀風險測定法、客觀風險測法、 貝葉斯風險測定法風險管理工具：風險逃避、風險轉(zhuǎn)移、風險分散、損失控 制、風險自留風險管理措施：風險資本投入之前的風險防備措施風險資本投入之后的風險防備措施市場環(huán)境與風險的緩解機制

15、33第八章 風險投資的退出機制一、二板市場公開上市含義，特點，優(yōu)缺陷，上市風險企業(yè)的責任與義務風險企業(yè)公開發(fā)行股票的普通程序美國風險企業(yè)的公開上市二、股權(quán)回購：根本含義，股價確定三、兼并與收買：含義，收買應留意的問題，被并購風險企 業(yè)的價值評價，并購的程序和法律文件， 并購的 主要支付方式四、破產(chǎn)清算：清算組織，清算步驟34第九章 風險投資中的政府支持與中介效力一、政府在風險投資中的支持作用政策支持：財政補貼、稅收優(yōu)惠、政府采購政策、信譽擔 保政策法律支持：企業(yè)組織法律制度、基金法律制度、稅收優(yōu)惠 法律制度、政府采購法律制度、政府擔保法律 制度、鼓勵法律制度、知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的 法律制度、對投資者的控制制度資本市場支持促進教研機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)的交融創(chuàng)業(yè)家精神與管理技藝培育信息效力35二、中介機構(gòu)在風險投資中的效力作用投資銀行：協(xié)助成熟風險企業(yè)上市、協(xié)助不成熟風險企業(yè) 私募發(fā)行、直接參與風險投資風險投資協(xié)會評價機構(gòu)會計師事務所：審核上市前的財務報表、協(xié)助公司的重組 任務律師事務所代理人和投資顧問：風險企業(yè)的代理人提供研討和評價效力、 提供談判效力、風險投資司的代理人、風險投 資顧問風險投資保險機構(gòu)36第十章 風險投資的監(jiān)管一、風險投資監(jiān)管的必要性：風險投資市場中的規(guī)模經(jīng)濟及壟斷問題風險投資的外部性問題風險投資的信息不對稱問題二