醫(yī)藥企業(yè)融資渠道和案例分析

1、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道和案例分析一、中國證券市場概況截至2002年底，滬深交易所A股上市公司1224家，B股上市公司111家資料來源：WWW.CSRC.GOV.CNA股上市公司家數(shù)變化圖2一、中國證券市場概況（續(xù)）截至2002年底，滬、深兩地市價總值逾38000億元，流通市值近12500億元滬、深兩地B股市價總值逾760億元滬、深兩地A股平均市盈率分別為34.50倍和38.22倍滬、深兩地B股平均市盈率分別為30.61倍和17.51倍投資者開戶數(shù)6800萬戶3二、香港證券市場概況截至2002年底，香港主板上市公司812家，市價總值逾35000億港幣，平均市盈率為14.89倍香港創(chuàng)業(yè)板上市公司164家

2、，市價總值逾522億港幣，平均市盈率為21.75倍4三、我國醫(yī)藥上市公司簡況目前滬深兩地交易所共有醫(yī)藥行業(yè)上市公司82家2001年78家醫(yī)藥行業(yè)上市公司平均每股收益僅次于公用事業(yè)和金融類上市公司，列第三位，平均每股收益高于滬深全部上市公司0.0573元2002年13季度，醫(yī)藥行業(yè)上市公司主營收入增長20.24%，但凈利潤基本持平，平均每股收益0.153元5三、我國醫(yī)藥上市公司簡況(續(xù))醫(yī)藥行業(yè)屬于典型的防御性行業(yè)，市場低迷時易獲得投資者的青睞，2002年我國證券市場下跌約17.5%，而醫(yī)藥行業(yè)僅下跌約10%醫(yī)藥行業(yè)的收購兼并呈加快趨勢6四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資首次發(fā)行A股的條件其生產(chǎn)經(jīng)營

3、符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；自公司設(shè)立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外7四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)）發(fā)行后公司股本總額不少于人民幣五千萬元持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十8四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)）公司開業(yè)時間

4、在三年以上，最近三年連續(xù)盈利公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載公司對外投資不超過投資當時公司凈資產(chǎn)的50%發(fā)行人已完成一年輔導(dǎo)9四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)） 首次公開發(fā)行股票的程序 注冊在國內(nèi)的企業(yè)申請市場公開發(fā)行股票并上市，一般要經(jīng)過改制重組、改制上市輔導(dǎo)和申請發(fā)行上市三個階段。其時間大致需要2年左右，主要是因為需要進行為期一年的上市前輔導(dǎo)。10四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)）第一階段：改制重組主要工作1提出改組設(shè)立申請2、批準設(shè)立股份公司3、選聘中介機構(gòu)4、證券公司立項5、企業(yè)改制方案實施11四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)）第二階段： 輔導(dǎo)階段工作1簽訂

5、輔導(dǎo)協(xié)議2、報派出機構(gòu)備案3、實施輔導(dǎo)4、每三個月匯報5、取得輔導(dǎo)驗收12四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)）第三階段：申請發(fā)行上市1制作申報文件2、上報中國證監(jiān)會3、反饋及修改文件4、通過發(fā)審會5、發(fā)行股票6、上市13四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國內(nèi)融資（續(xù)） 上市公司再融資手段配股增發(fā)可轉(zhuǎn)換債券CB定向增發(fā)收購公司14四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資 海外融資主要市場如下：香港主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場美國紐約交易所和NASDAQ市場新加坡交易所和SESDAQ市場倫敦證券交易所15四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）國內(nèi)企業(yè)海外主板公開發(fā)行股票的要求:符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則籌資用途符合國

6、家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項的規(guī)定凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力，按合理預(yù)期市盈率計算，籌資額不少于5000萬美元。16四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級管理層及較高的管理水平上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定17四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）國內(nèi)企業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票的要求經(jīng)省級人民政府或國家經(jīng)貿(mào)委批準、依法設(shè)立并規(guī)范運作的股份有限公司 公司及其主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近二年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為 符合香港創(chuàng)業(yè)板上市

7、規(guī)則規(guī)定的條件上市保薦人認為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔保薦責任國家科技部認證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準18四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）香港主板市場條件具備三年業(yè)務(wù)紀錄過往三年合計5000萬港元凈利潤（最近一年2000萬港元，前兩年合計3000萬港元）于3年業(yè)務(wù)紀錄期間具有基本相同的管理層公眾持股5000萬港幣或已發(fā)行股本的25%至少100名股東，每發(fā)行100萬港元須3名股東最低市值不低于1億港元業(yè)績報告披露分為年度報告和中期報告19四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）香港創(chuàng)業(yè)板市場提交上市申請前具有24個月活躍的業(yè)務(wù)紀錄，主營一項業(yè)務(wù)無盈利要求于活躍業(yè)務(wù)紀錄期間有基本相同的管理層

8、及擁有權(quán)下營運公眾持股3000萬港幣或已發(fā)行股本的25%至少100名股東最低市值不低于4600萬港元業(yè)績報告披露分為年度、中期和季度報告20四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）海外公開發(fā)行股票的程序 注冊在國內(nèi)的企業(yè)申請海外市場公開發(fā)行股票并上市，一般要經(jīng)過改制重組、申請發(fā)行上市、路演推介發(fā)行三個階段。其時間大致需要1年左右。21四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）第一階段：改制重組主要工作1提出改組設(shè)立申請2、批準設(shè)立股份公司3、選聘中介機構(gòu)4、證券公司立項5、企業(yè)改制方案實施22四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）第二階段： 申請發(fā)行的工作1向中國證監(jiān)會提出申請2、制作股票發(fā)行文件3、送中

9、國證監(jiān)會核準4、報海外交易所審核5、通過交易所聆詢23四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）第三階段：路演發(fā)行上市1、制作路演文件、資料2、確定初步價格區(qū)間3、國際主要金融中心路演4、累計投標、定價5、公開發(fā)行股票及配售6、上市24四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 私募融資私募融資風險投資戰(zhàn)略投資者財務(wù)投資者25五、案例分析 同仁堂融資1997年5月中國北京同仁堂集團公司獨家發(fā)起，以募集方式設(shè)立北京同仁堂股份有限公司，發(fā)行5000萬A股，市盈率為15倍，每股7.08元，籌集約3.5億元，于上海證券交易所上市2000年3月，同仁堂股份公司作為發(fā)起人，分拆部分業(yè)務(wù)并聯(lián)合同仁堂集團及6名自然人設(shè)立同仁堂科技股份有限公司,同年10月在香港創(chuàng)業(yè)板上市，籌集資金約2.3億港元，市盈率12倍，每股3.28港元，共7280萬股26五、案例分析（續(xù)） 同仁堂融資2001年2月同仁堂股份實施配股，每股配股價11元，募集約2.1億元通過上述三次融資，同仁堂累計融資8億余元人民幣27五、案例分析（續(xù)） 同仁堂融資69.98%同仁堂集團國內(nèi)公眾股東高管人員香港公眾股東同仁堂科技香港創(chuàng)業(yè)板上市同仁堂股份上交所上市30.