薪酬管理成套資料-期權(quán)期股激勵(lì)ppt課件

1、期權(quán)期股鼓勵(lì)安徽大學(xué)段華洽.主標(biāo)題錄A.股票期權(quán)、期股的概念B.我國(guó)期股試點(diǎn)情況簡(jiǎn)介C.期權(quán)期股方案設(shè)計(jì)D.案例引見(jiàn).A.股票期權(quán)的概念又稱購(gòu)股選擇權(quán)，即購(gòu)進(jìn)公司一定股份的權(quán)益。特點(diǎn)：1期權(quán)是權(quán)益而非義務(wù)，可以行使和放棄2股票不能免費(fèi)獲得，必需支付“行權(quán)價(jià)，不同于送“干股3面向未來(lái)，具有一種無(wú)限延展性、不可測(cè)性和奧秘性，股權(quán)益益具有風(fēng)險(xiǎn)性.A.期股的含義出資者同運(yùn)營(yíng)者在任期內(nèi)由運(yùn)營(yíng)者以各種方式個(gè)人出資、貸款、獎(jiǎng)勵(lì)部分轉(zhuǎn)化等所持股份為權(quán)益金，按既定價(jià)錢(qián)及運(yùn)營(yíng)績(jī)效目的的實(shí)現(xiàn)程度分期分批獲取適當(dāng)比例的本企業(yè)股份，在兌現(xiàn)前期股只需分紅等部分權(quán)益，收益延期兌現(xiàn)，并享有相應(yīng)權(quán)益和義務(wù)的一種制度安排和鼓勵(lì)方

2、法。既是一套制度安排實(shí)現(xiàn)了資本構(gòu)造與法人治理構(gòu)造的優(yōu)化、收入與分配要素的變化、用人制度的合理化及市場(chǎng)化、約束機(jī)制同鼓勵(lì)機(jī)制的有機(jī)結(jié)合，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了金融創(chuàng)新充分提取了股票、期貨、期權(quán)各自內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制的真實(shí)內(nèi)核，實(shí)現(xiàn)了資本的流動(dòng)與運(yùn)營(yíng)者流動(dòng)相結(jié)合、運(yùn)營(yíng)者與投資者相結(jié)合、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與投資收益相結(jié)合，是眾多鼓勵(lì)方法中鼓勵(lì)約束程度較高的一種制度。SJS公司期權(quán)方案方案.doc.A.運(yùn)營(yíng)者期股的概念與原那么運(yùn)營(yíng)者期股是指企業(yè)出資者同運(yùn)營(yíng)者商定的在任期內(nèi)由運(yùn)營(yíng)者按既定價(jià)錢(qián)獲適當(dāng)比例的本企業(yè)股份，收益延期兌現(xiàn)，并享有相應(yīng)權(quán)益和義務(wù)的一種鼓勵(lì)方法。運(yùn)營(yíng)者期股試點(diǎn)應(yīng)堅(jiān)持運(yùn)營(yíng)者期股必需按比例有償認(rèn)購(gòu)的原那么，堅(jiān)持運(yùn)營(yíng)者

3、鼓勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制相結(jié)合；運(yùn)營(yíng)者權(quán)責(zé)利相結(jié)合；運(yùn)營(yíng)者短期利益與長(zhǎng)期利益相結(jié)合；按勞分配與按消費(fèi)要素分配相結(jié)合；管人與管資產(chǎn)相結(jié)合；大膽探求與穩(wěn)妥操作相結(jié)合等原那么。 .股票期權(quán)的作用能使委托人和代理人的目的到達(dá)最大程度的一致能減輕公司日常支付現(xiàn)金的負(fù)擔(dān)，節(jié)省大量營(yíng)運(yùn)資金，有利于公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作能防止公司人才流失，為公司吸引更多的優(yōu)秀人才.B.期股試點(diǎn)的范圍、對(duì)象和主體期股試點(diǎn)適用于建立現(xiàn)代企業(yè)制度的、以國(guó)有企業(yè)或國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)運(yùn)營(yíng)公司為主體投資設(shè)立的股份和有限責(zé)任公司。企業(yè)進(jìn)展運(yùn)營(yíng)者期股試點(diǎn)，須經(jīng)企業(yè)出資人或公司股東會(huì)贊同。期股鼓勵(lì)的對(duì)象主要是董事長(zhǎng)和經(jīng)理。對(duì)董事長(zhǎng)的期股鼓勵(lì)主體是公司股東會(huì)或出資

4、人。以經(jīng)理的期股鼓勵(lì)主體是公司董事會(huì)。董事長(zhǎng)和經(jīng)理各自承當(dāng)?shù)呢?zé)任以契約方式明確規(guī)定。經(jīng)過(guò)公司出資人或董事會(huì)贊同，公司其他高級(jí)管理人員應(yīng)以現(xiàn)金投入獲得股權(quán)構(gòu)成運(yùn)營(yíng)者群體持股。運(yùn)營(yíng)者群體持股比例普通為公司總股本的5%-20%。其中董事長(zhǎng)、經(jīng)理的持股比例應(yīng)占運(yùn)營(yíng)者群體持股總額的10%以上。.B.期股股權(quán)的構(gòu)成及獲取方式國(guó)有企業(yè)在改制過(guò)程中，由出資者經(jīng)過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給運(yùn)營(yíng)者持股權(quán)的方式構(gòu)成期股股權(quán)；公司制企業(yè)，運(yùn)營(yíng)者經(jīng)過(guò)增資擴(kuò)股和國(guó)有股及其他股份轉(zhuǎn)讓的方式構(gòu)成期股股權(quán)。國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓及轉(zhuǎn)讓所構(gòu)成的收益按照有關(guān)規(guī)定辦理。期股的獲取方式是運(yùn)營(yíng)者根據(jù)與出資人簽署的期股認(rèn)購(gòu)協(xié)議，以既定的價(jià)錢(qián)認(rèn)購(gòu)、分期補(bǔ)入。持股的

5、出資額普通不得少于10萬(wàn)元。運(yùn)營(yíng)者所持期股份額普通以其出資額的1-4倍確定。以既定價(jià)錢(qián)認(rèn)購(gòu)、分散補(bǔ)入的方法獲取期股，運(yùn)營(yíng)者在補(bǔ)入一切的全部期股之前，其所持有的這一部分股份只需表決權(quán)和收益權(quán)，沒(méi)有一切權(quán)。待全額補(bǔ)入后，其所持有的這一部分股份的表決權(quán)、收益權(quán)和一切權(quán)屬于運(yùn)營(yíng)者一切。運(yùn)營(yíng)者任期屆滿2年后，經(jīng)審計(jì)合格，其股份可以出資人受讓方式變現(xiàn)。運(yùn)營(yíng)者以期股股份出資成為公司股東的，應(yīng)按照、的規(guī)定到市工商行政管理局辦理登記注冊(cè)。.B.運(yùn)營(yíng)者期股紅利兌現(xiàn)和期股變現(xiàn)運(yùn)營(yíng)者的期股每年所獲紅利，要按協(xié)議規(guī)定全部用于補(bǔ)入所認(rèn)購(gòu)的期股。企業(yè)運(yùn)營(yíng)者在該企業(yè)任期屆滿，假設(shè)不再續(xù)聘，經(jīng)考核其業(yè)績(jī)目的到達(dá)雙方協(xié)議規(guī)定的程

6、度，可按協(xié)議規(guī)定，在任期屆滿2年后，將其擁有的期股按屆滿當(dāng)時(shí)經(jīng)評(píng)價(jià)后的每股凈資產(chǎn)值變現(xiàn)，也可保管適當(dāng)比例的股份在企業(yè)，按年度正常分紅。運(yùn)營(yíng)者任期未滿而自動(dòng)要求分開(kāi)，或在任期內(nèi)未能到達(dá)協(xié)議規(guī)定的考核目的程度，均屬于違約行為，應(yīng)按照權(quán)責(zé)對(duì)等的原那么，取消其所擁有的期股股權(quán)及其收益，其個(gè)人現(xiàn)金出資部分也要做相應(yīng)扣除。運(yùn)營(yíng)者以期股方式獲得的收入，應(yīng)按稅法有關(guān)規(guī)定辦理。.C.實(shí)行期股期權(quán)的條件真正實(shí)現(xiàn)政企徹底分別規(guī)范的公司化運(yùn)作經(jīng)理人市場(chǎng)的建立和完善證券市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的引入相關(guān)法律法規(guī)的完善.公司薪酬總程度與實(shí)行期權(quán)方案的關(guān)系公司薪酬總水平吸引高管人員的效果不實(shí)行股票期權(quán)實(shí)行股票期權(quán)低于市場(chǎng)平

7、均水平難以吸引高質(zhì)量的高級(jí)管理人員風(fēng)險(xiǎn)回避程度高的經(jīng)理人員愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)回避程度高的經(jīng)理人員愿意選擇等于市場(chǎng)平均水平可以吸引中等質(zhì)量的高級(jí)管理人員有相當(dāng)?shù)馁Y歷但能力和才干比較一般的經(jīng)理人員愿意選擇能夠吸引能力較強(qiáng)素質(zhì)比較好但資歷較淺的經(jīng)理人員高于市場(chǎng)平均水平可以吸引高質(zhì)量的高級(jí)管理人員風(fēng)險(xiǎn)回避程度高的經(jīng)理人員愿意選擇，不利于鼓勵(lì)經(jīng)理人員謀求公司長(zhǎng)期價(jià)值最大化風(fēng)險(xiǎn)回避程度比較低、相對(duì)比較年輕的經(jīng)理人員愿意選擇.C.股票期權(quán)方案設(shè)計(jì)思索的要素應(yīng)股票期權(quán)衍生的股本變動(dòng)能否有制度支持，在股份制企業(yè)上市前或創(chuàng)設(shè)初比較容易，而上市后或開(kāi)展到相當(dāng)規(guī)模就比較復(fù)雜特定行業(yè)的生長(zhǎng)性如何，即使業(yè)績(jī)較好但生長(zhǎng)性普通的企

8、業(yè)實(shí)行效果不佳企業(yè)規(guī)模影響股票期權(quán)的鼓勵(lì)效果，規(guī)模擴(kuò)展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢鼓勵(lì)對(duì)象的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的問(wèn)題實(shí)施的對(duì)象范圍和不同鼓勵(lì)對(duì)象的選擇權(quán)差別.C.股票期權(quán)的設(shè)計(jì)難點(diǎn)鼓勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)確定股票期權(quán)協(xié)議中股票購(gòu)買的執(zhí)行價(jià)錢(qián)行權(quán)價(jià)股票期權(quán)所代表股票購(gòu)買量確實(shí)定 運(yùn)營(yíng)者業(yè)績(jī)、行權(quán)價(jià)和購(gòu)股數(shù)三者之間就共同影響了鼓勵(lì)約束機(jī)制的作用。當(dāng)運(yùn)營(yíng)者業(yè)績(jī)優(yōu)良，行權(quán)價(jià)優(yōu)惠，股權(quán)數(shù)額宏大時(shí)，就構(gòu)成有效鼓勵(lì)作用。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票的贈(zèng)與方案：包括股票期權(quán)授予和行權(quán)、股票期權(quán)的贈(zèng)與實(shí)踐和數(shù)目、股票期權(quán)行權(quán)價(jià)確實(shí)定、權(quán)益變卦及喪失、股票期權(quán)的執(zhí)行方法、股票期權(quán)行權(quán)所需股票來(lái)源渠道、對(duì)股票期權(quán)方案的管理等。該方

9、案的制定與實(shí)施須經(jīng)股東大會(huì)的同意，其中參與方案的人不能享用股票期權(quán)，方案實(shí)行假設(shè)干年普通為10年自動(dòng)終了，假設(shè)需求繼續(xù)施行，需再次得到股東大會(huì)同意。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票期權(quán)授予規(guī)定受害人范圍，普通僅限于公司決策層和科技人員，詳細(xì)由董事會(huì)選擇，有權(quán)在有效期內(nèi)任一時(shí)間以適宜的方式向其選擇的雇員授予期權(quán)，期權(quán)的數(shù)目和行權(quán)價(jià)由董事會(huì)決議。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票期權(quán)行使期權(quán)行使的時(shí)間應(yīng)為授予期終了以后俗稱等待期，行權(quán)普通分期進(jìn)展，可以是勻速、或者是加速的，董事會(huì)有權(quán)決議行權(quán)時(shí)間的調(diào)整，可以提早行權(quán)，甚至決議即行行權(quán)。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票期權(quán)的贈(zèng)與時(shí)機(jī)和數(shù)目普通在受聘、升

10、職和每年一次的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定的情況下授予期權(quán)，。期權(quán)為獲受人所私有，不得轉(zhuǎn)讓，除非經(jīng)過(guò)遺言轉(zhuǎn)讓給承繼人，不得以任何方式出賣、交換、抵押、歸還債務(wù)或以利息支付給第三人。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票期權(quán)行權(quán)價(jià)確實(shí)定普通有三種方式：現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前股價(jià)；等值有利法，行權(quán)價(jià)等于當(dāng)前股價(jià)；現(xiàn)值不利法，即行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前股價(jià)。美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)法規(guī)定，行權(quán)價(jià)不能低于股票期權(quán)贈(zèng)與日的公平市場(chǎng)價(jià)錢(qián)。公平市場(chǎng)價(jià)錢(qián)在各公司的規(guī)定不同，有的是贈(zèng)與日最高市場(chǎng)價(jià)錢(qián)與最低市場(chǎng)價(jià)錢(qián)的平均價(jià)，有的規(guī)定是增與日前一個(gè)買賣日的收盤(pán)價(jià)。 由于我國(guó)股權(quán)期權(quán)還處于探求階段，加上公司運(yùn)營(yíng)的體制環(huán)境不太寬松，經(jīng)理人無(wú)法完全行使應(yīng)有的控制

11、權(quán)，因此適宜實(shí)行現(xiàn)值有利法，但為了防止經(jīng)理人利用信息降低股價(jià)，可確定股票期權(quán)價(jià)為股權(quán)授出日前30日收市平均價(jià)的80%。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)權(quán)益變卦及喪失當(dāng)獲受人發(fā)生以下情況，其擁有的尚未行使的期權(quán)須相應(yīng)變卦：終了與公司的雇傭關(guān)系，股票期權(quán)能夠提早失效由于退休而離任，可享用一定的優(yōu)惠權(quán)益，享用與離任前一樣的權(quán)益在事故中完全喪失行為才干，因此中止與公司的雇傭關(guān)系，可享用相應(yīng)的優(yōu)惠權(quán)益任期內(nèi)死亡，可以作為遺產(chǎn)轉(zhuǎn)至承繼人手中。.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)當(dāng)授予公司發(fā)生以下情況，發(fā)行在外的尚未行使的期權(quán)應(yīng)作相應(yīng)調(diào)整：公司發(fā)生購(gòu)并，股票期權(quán)方案中的授予時(shí)間表能夠會(huì)自動(dòng)加速，使一切的股票期權(quán)都可以立

12、刻行權(quán)，或者將股票期權(quán)方案轉(zhuǎn)為根本等值的現(xiàn)金鼓勵(lì)方案公司控制權(quán)發(fā)生變化如公司外部股東持有公司股份擁有30%以上的投票權(quán)，在36個(gè)月內(nèi)，董事會(huì)成員構(gòu)成發(fā)生變化，期末董事會(huì)成員曾經(jīng)缺乏期初的一半股票期權(quán)方案執(zhí)行調(diào)整的方式普通為：股票期權(quán)方案執(zhí)行自動(dòng)加速，使一切的期權(quán)可以立刻行權(quán). 假設(shè)公司的資本構(gòu)造在期權(quán)仍可行使時(shí)出現(xiàn)變動(dòng)，對(duì)期權(quán)方案涉及的股份數(shù)目或面額均需作出相應(yīng)調(diào)整，確保獲受人在全面行使期權(quán)時(shí)應(yīng)付的總行權(quán)價(jià)不得高于修訂前的價(jià)錢(qián)。 當(dāng)公司發(fā)生送紅股、轉(zhuǎn)贈(zèng)股、配股或增發(fā)新股等影響公司股本的情況時(shí)，需求對(duì)尚未贈(zèng)與和尚未行使的股票期權(quán)在期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)錢(qián)進(jìn)展相應(yīng)的調(diào)整。調(diào)整思緒如下表調(diào)整前股票期權(quán)數(shù)量

13、調(diào)整后股票期權(quán)數(shù)量備注送紅股或轉(zhuǎn)贈(zèng)股時(shí)調(diào)整值調(diào)整前股票期權(quán)數(shù)量（1+M）調(diào)整前股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格/（1+M）M為每股送股比例或轉(zhuǎn)增股比例配股或向原股東增發(fā)新股時(shí)調(diào)整值調(diào)整前股票期權(quán)數(shù)量（1+M）（調(diào)整前股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格+PN）/（1+M）P為配股價(jià)或新股配售價(jià)；N為每股配股或定向配售新股的比例公司股本變動(dòng)后對(duì)股票期權(quán)的調(diào)整.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票期權(quán)的執(zhí)行方法普通有三種行權(quán)方式：現(xiàn)金行權(quán)，委托券商辦理，行權(quán)股票存入個(gè)人帳戶無(wú)現(xiàn)金行權(quán)，券商用出賣部分股票獲得的收益來(lái)支付行權(quán)費(fèi)用，將余下股票存入個(gè)人帳戶無(wú)現(xiàn)金行權(quán)并出賣，獲取行權(quán)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn).C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)股票期權(quán)行

14、權(quán)所需股票來(lái)源渠道一是公司發(fā)行新股票，二是經(jīng)過(guò)庫(kù)存股票帳戶回購(gòu)股票曾經(jīng)發(fā)行但經(jīng)過(guò)回購(gòu)歸公司持有，但我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)此有限制.C.股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)要點(diǎn)對(duì)股票期權(quán)方案的管理經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)管理實(shí)施股票期權(quán)方案，董事會(huì)有權(quán)決議每年的股票期權(quán)贈(zèng)與額度、授予時(shí)間表以及出現(xiàn)突發(fā)事件時(shí)對(duì)股票期權(quán)方案進(jìn)展處理以及作出重新安排。當(dāng)稅法的變卦或者股票期權(quán)方案的規(guī)模過(guò)大，董事會(huì)有權(quán)在未得到股東贊同的情況下變卦股票期權(quán)方案中的部分或全部條款，甚至中止該方案。同時(shí)，必需建立比較規(guī)范的監(jiān)視管理制度，對(duì)期權(quán)方案設(shè)立與行使人的權(quán)益、獲受人條件、贈(zèng)與條件和數(shù)量、期權(quán)變卦和喪失等條款作出明確規(guī)定。.我國(guó)企業(yè)推行期股期權(quán)制的問(wèn)題法規(guī)

15、問(wèn)題：公司法規(guī)定公司回構(gòu)的股票只能注銷，也沒(méi)有公司庫(kù)存帳戶制度，另外稅收優(yōu)惠問(wèn)題，股權(quán)鼓勵(lì)是從本錢(qián)中間列支，還是來(lái)自稅后利潤(rùn)？美國(guó)的股權(quán)鼓勵(lì)，可以在個(gè)人所得稅方面有優(yōu)惠，如限制性股票期權(quán)。證券市場(chǎng)不完善：股市的弱效率、不規(guī)范以及較高的投機(jī)性，使得公司股票價(jià)錢(qián)與業(yè)績(jī)相關(guān)度不高股價(jià)不能反映公司質(zhì)量經(jīng)理人市場(chǎng)未真正建立：經(jīng)理人不是由市場(chǎng)選擇，而是政府主管部門(mén)或大股東來(lái)挑選，并非是最正確人選沒(méi)有構(gòu)成一套完善的操作機(jī)制和規(guī)程對(duì)企業(yè)不實(shí)、不良資產(chǎn)的處置問(wèn)題，企業(yè)負(fù)擔(dān)繁重，歷史債務(wù)未清，將嚴(yán)重影響運(yùn)營(yíng)者持股運(yùn)營(yíng)的積極性。.我國(guó)企業(yè)推行期股期權(quán)制的問(wèn)題沒(méi)有完全處理運(yùn)營(yíng)者追求利益行為短期化問(wèn)題，期權(quán)只把運(yùn)營(yíng)者的

16、利益同股價(jià)的上漲相聯(lián)絡(luò)，能夠刺激運(yùn)營(yíng)者追求股價(jià)的短期上漲，與企業(yè)長(zhǎng)期目的相悖。利益兌現(xiàn)機(jī)制問(wèn)題，既要防止變現(xiàn)套利的短期動(dòng)機(jī)，又不能長(zhǎng)期不予兌現(xiàn)，只是帳面利益。但有任職期間不得轉(zhuǎn)讓所持有股份的規(guī)定限制。企業(yè)運(yùn)營(yíng)者所獲紅利的個(gè)人所得稅如何交納，是一次性收入交納，還是按月攤薄交納？持股政策導(dǎo)向問(wèn)題，能否鼓勵(lì)高級(jí)管理人員持大股，同時(shí)購(gòu)買股票的資金如何協(xié)助處理？實(shí)行股票期權(quán)鼓勵(lì)的企業(yè)國(guó)有股紅利如何上繳問(wèn)題，國(guó)有股紅利能否要上繳？.案例：深萬(wàn)科1993年，聘請(qǐng)香港律師起草，方案為期9年，分三階段進(jìn)展，但由于第一階段的認(rèn)股權(quán)益1995年轉(zhuǎn)為職工股后不斷不能上市，停頓股份方案的第二階段。做法是認(rèn)購(gòu)公司再次發(fā)行

17、的股票，規(guī)劃流產(chǎn)是由于當(dāng)時(shí)股票發(fā)行實(shí)行額度管理，并且規(guī)定上市公司上市后不得再向公司職工發(fā)行股票。.案例：上海市在1997年底試行，于1999年出臺(tái)試行意見(jiàn)。鼓勵(lì)對(duì)象主要是國(guó)有獨(dú)資或控股企業(yè)的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等高管人員，獲得期股主要有現(xiàn)金購(gòu)買，賒帳、貼息或低息貸款，因管理職位而獲得，因獎(jiǎng)勵(lì)而獲得，賒帳、貸款購(gòu)買股份的欠款必需在一定期限內(nèi)用紅利或現(xiàn)金歸還。因管理職位獲得的期股在離崗后自動(dòng)失效。獲得期股后，只擁有分紅權(quán)和配股權(quán)，不擁有表決權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。期股經(jīng)過(guò)一定期限后可以兌現(xiàn)，即轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)股，或逐漸兌現(xiàn)。假設(shè)運(yùn)營(yíng)者在合同期內(nèi)違約離任，其所持有的期股普通不予兌現(xiàn)，但其擁有的期股中用現(xiàn)金購(gòu)買的部分可以按原購(gòu)

18、買價(jià)變現(xiàn)。如原購(gòu)買價(jià)高于分開(kāi)時(shí)經(jīng)評(píng)價(jià)的凈資產(chǎn)值，那么按離任時(shí)經(jīng)評(píng)價(jià)的凈資產(chǎn)值變現(xiàn)。對(duì)于非股份制企業(yè)期股是虛擬的，虛擬的期股到期運(yùn)營(yíng)者可以要求企業(yè)回購(gòu)。.案例：上海市可見(jiàn)，上海市對(duì)國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)者試行的股權(quán)鼓勵(lì)中并不存在期權(quán)鼓勵(lì)，期股也不是股票期貨，實(shí)踐上一種權(quán)益缺損的股票。但優(yōu)點(diǎn)是：股份延期兌現(xiàn)，處理了運(yùn)營(yíng)者短期行為的問(wèn)題利用崗位股處理了運(yùn)營(yíng)者的獎(jiǎng)金與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高不相稱的問(wèn)題企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)下降會(huì)引起期股的貶值，運(yùn)營(yíng)者承當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于：提出了期股的概念，期股可以舉債獲得，管理崗位可以獲得期股。.案例：武漢國(guó)資公司出臺(tái)規(guī)定，對(duì)所屬的21家國(guó)有全資、控股企業(yè)的法人代表全部實(shí)行年薪制。

19、年薪收入由基薪收入、風(fēng)險(xiǎn)收入、年功收入、特別年薪獎(jiǎng)勵(lì)四部分組成。風(fēng)險(xiǎn)收入根據(jù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)確定，完成全年目的100%的，可按照凈利潤(rùn)的千分之三獲得風(fēng)險(xiǎn)收入。風(fēng)險(xiǎn)收入的30%以現(xiàn)金支付，70%以期股支付。對(duì)于上市公司，國(guó)資公司按該上市公司年報(bào)公布后一個(gè)月的平均股價(jià)，用當(dāng)年企業(yè)法人代表風(fēng)險(xiǎn)收入的70%從股票二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入一定數(shù)量該公司的股票。對(duì)于非上市公司，那么由國(guó)資公司將其轉(zhuǎn)換為一定數(shù)量的國(guó)有股。上述股票均由國(guó)資公司保管，以后每隔一年將30%的股票支付給獲獎(jiǎng)?wù)?。尚未支付的股票不能轉(zhuǎn)讓并由國(guó)資公司行使表決權(quán)，但獲獎(jiǎng)?wù)呦碛蟹旨t和配股的權(quán)益。武漢的做法的期股鼓勵(lì)由母公司出面操作，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，繞開(kāi)了上

20、市公司不得以股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)為由在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入本公司股票的法律規(guī)定。.案例：天津泰達(dá)公司1999年出臺(tái)，是我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的第一部操作細(xì)那么。規(guī)定，根據(jù)年度業(yè)績(jī)考核結(jié)果對(duì)有關(guān)高級(jí)管理人員進(jìn)展獎(jiǎng)罰。公司每年提取年度凈利潤(rùn)的千分之二，作為董事會(huì)成員、高級(jí)管理人員和有艱苦奉獻(xiàn)的業(yè)務(wù)骨干的鼓勵(lì)基金，只能用來(lái)為獲獎(jiǎng)?wù)哔?gòu)買本公司的流通股。構(gòu)入股票先予以凍結(jié)，到達(dá)一定期限并在高管人員正常離任后才可以拋售變現(xiàn)。.聯(lián)想集團(tuán)分紅權(quán)置換為認(rèn)股權(quán)操作案例1984年，中科院計(jì)算所12名職工帶計(jì)算所的20萬(wàn)元投資，注冊(cè)100萬(wàn)元興辦聯(lián)想公司，為國(guó)有民營(yíng)企業(yè)。1993年，從所辦公司上升到中科院管公司，同年底，董事會(huì)決議按

21、院20%、所45%、企業(yè)35%的股權(quán)分紅，聯(lián)想員工有了35%的分紅權(quán)，因此成立了員工持股會(huì)。1998年，更名為聯(lián)想集團(tuán)控股公司，按中科院65%、企業(yè)員工35%的比例劃分股份，分紅權(quán)帶有如今股份制企業(yè)的“干股。對(duì)員工的股份，按照45%分給1998年以后進(jìn)入的新員工，20%分給120名普通的老同志按照中心指點(diǎn)的打分，最高12分最低1分按得分分配分紅權(quán)，35%分給“參與創(chuàng)業(yè)的老同志，共15人，分成18份，柳傳志得3份。.聯(lián)想集團(tuán)分紅權(quán)置換為認(rèn)股權(quán)操作案例分紅權(quán)向認(rèn)股權(quán)的過(guò)渡：由于過(guò)去公積金、公益金積累量很大，只需求領(lǐng)取即可。在置換股權(quán)方案中，自1998年以后的10年中，聯(lián)想的6位董事可以以1.112港元的價(jià)錢(qián)購(gòu)買聯(lián)想集團(tuán)的流通股。這實(shí)踐上是一種期權(quán)操作。特點(diǎn)：1國(guó)有投資，民營(yíng)運(yùn)作；2員工分紅權(quán)實(shí)踐相當(dāng)于干股，干股轉(zhuǎn)向?qū)嵐刹捎玫陌胭I半