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1、金融風(fēng)險(xiǎn)管理劉桂榮2013年3月1課程介紹1 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的起源起源于20世紀(jì)70年代現(xiàn)代社會(huì)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播速度更快金融風(fēng)險(xiǎn)危害性最大、后果最嚴(yán)重防范、控制金融風(fēng)險(xiǎn)是任何一個(gè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門和政府不得不認(rèn)真對(duì)待的問題2課程介紹1 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的起源全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念1996年,JP摩根首次提出“Risk-Metrics”方法,標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)管理職業(yè)的興起風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理職業(yè)。國際金融風(fēng)險(xiǎn)投資專家協(xié)會(huì)the Global Association of Risk Professionals (GARP)認(rèn)證國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師(Financial Risk Manager,F(xiàn)RM)資格路透社集團(tuán)專門在全球
2、開展了“風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)”課程介紹2 國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀上世紀(jì)90年代,國內(nèi)開始金融風(fēng)險(xiǎn)管理的研究中科院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院于2003年2月成立了“金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心”,招收碩士、博士、博士后研究生路透社集團(tuán)與中科院的數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院共同建立了“金融風(fēng)險(xiǎn)研究聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”。2004年10月12日正式成立加拿大的Algorithnics公司和北京的國永融通系統(tǒng)集成有限公司共同出資設(shè)立了Algo中國金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室。2004年10月13日正式對(duì)外開放課程介紹國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀國內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)推行了風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理制工行的FRM,占全行業(yè)的10%以上2004年末,由中國人大財(cái)政金融政策研究中心主辦
3、了“首屆中國金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理論壇”課程介紹2 國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀2005年,上海交大海外教育學(xué)院舉辦“金融工程師”培訓(xùn)班。在華爾街,優(yōu)秀“金融工程師”的年薪是50萬美金上海已有注冊(cè)金融分析師(CFA)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)國內(nèi)已有注冊(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理師(CFRM)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師(IFRM)6課程介紹本課程主要介紹:1)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論; 2)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和度量方法;3)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解技術(shù);考核方式:出勤+課堂討論+案例分析+筆試7教材和參考書目王仁祥、喻平,金融風(fēng)險(xiǎn)管理,武漢理工出版社施兵超、楊文澤著,金融風(fēng)險(xiǎn)管理,上海財(cái)大出版社宋清華、李志輝主編,金融風(fēng)險(xiǎn)管理,中國金融出版社杜金
4、岷編著,金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理,中山大學(xué)出版社陳忠陽著,金融風(fēng)險(xiǎn)分析與管理研究市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的理論、模型與技術(shù),中國人民大學(xué)出版社美菲利普.喬瑞著,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR,中信出版社8主要內(nèi)容金融風(fēng)險(xiǎn)概述金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)度量金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法信用風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理9第1章 金融風(fēng)險(xiǎn)概述本章你將學(xué)習(xí)1.金融風(fēng)險(xiǎn)的含義、特征和分類2.金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、發(fā)展及其原因3.金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論4.金融全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)101.1金融風(fēng)險(xiǎn)的含義、特征和分類金融風(fēng)險(xiǎn)的含義金融風(fēng)險(xiǎn)的特征金融風(fēng)險(xiǎn)的分類11金融風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn): 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)結(jié)果的不確定性;(不利和有利) 預(yù)期結(jié)
5、果和實(shí)際結(jié)果的不一致 損失的危險(xiǎn);(不利的結(jié)果) 客觀的、不以人的意志轉(zhuǎn)移。無處不在,無時(shí)不有金融風(fēng)險(xiǎn): 在貨幣經(jīng)營和信用活動(dòng)中,由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素的影響,使金融活動(dòng)參與者的實(shí)際收益與預(yù)期收益不一致,有蒙受經(jīng)濟(jì)損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)和可能性 主要指損失的可能性。(直接的、相對(duì)的、潛在的) 12金融風(fēng)險(xiǎn)的含義1.銀行的信用貸款有風(fēng)險(xiǎn)嗎?銀行貸款的損失?2.股票投資有風(fēng)險(xiǎn)嗎?損失?13金融風(fēng)險(xiǎn)的特征1.客觀性:是金融活動(dòng)中的必然現(xiàn)象;客觀存在;無處不在、無時(shí)不有;無法徹底消除2.擴(kuò)張性:傳染性、延展性,從一個(gè)機(jī)構(gòu)到另一個(gè)機(jī)構(gòu),一個(gè)國家到另一個(gè)國家3.相對(duì)性:一方(多方)的損失必定有
6、另一方(多方)獲利4.可控性:擴(kuò)大資本充足率、建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門、制度5.不可保性:不能通過保險(xiǎn)公司的投保進(jìn)行轉(zhuǎn)移或分散(國外有存款保險(xiǎn)制度,中國有出口信貸擔(dān)保)14風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)事物未來發(fā)展?fàn)顟B(tài)的看法。時(shí)間是形成風(fēng)險(xiǎn)的基本因素之一風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所具有的不確定性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在很大程度上都受到經(jīng)濟(jì)主體對(duì)相關(guān)信息的掌握。信息是影響風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一(資本市場(chǎng)上的內(nèi)幕交易)風(fēng)險(xiǎn)使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包含不利狀態(tài)的成分,如損失或低于期望值的回報(bào)15金融風(fēng)險(xiǎn)的概念辨析金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī): 1.金融危機(jī)是金融風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā),是結(jié)果更為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn) 2.危機(jī)是金融活動(dòng)的非常狀態(tài)
7、,風(fēng)險(xiǎn)是金融活動(dòng)的正常狀態(tài) 3.危機(jī)有:銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、證券市場(chǎng)危機(jī)、保險(xiǎn)危機(jī)16金融風(fēng)險(xiǎn)的概念辨析金融風(fēng)險(xiǎn)與金融安全 1.金融安全是指金融體系穩(wěn)定、金融秩序正常、能抵御外部沖擊 2.金融安全能保護(hù)金融活動(dòng)參與者的利益 金融安全能保障國民財(cái)富的安全 金融安全網(wǎng)(金融防火墻) 存款保險(xiǎn)、再保險(xiǎn),最后貸款人 金融開放與金融安全? 3.金融風(fēng)險(xiǎn)與金融安全是矛盾的現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭(zhēng)是豪無硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)17金融風(fēng)險(xiǎn)的概念辨析金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定 1.金融穩(wěn)定的多重目標(biāo):通貨穩(wěn)定、機(jī)構(gòu)穩(wěn)定、市場(chǎng)穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、利率穩(wěn)定 2.金融穩(wěn)定是一種相對(duì)狀態(tài),不穩(wěn)定則是一種正常狀態(tài) 3.金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定是矛盾的2
8、005年11月,央行首次發(fā)布中國金融穩(wěn)定報(bào)告央行設(shè)立“金融穩(wěn)定局”,央行分行及省會(huì)城市中心支行設(shè)立“金融穩(wěn)定處”1996年,英格蘭銀行發(fā)布了世界上第一份金融穩(wěn)定報(bào)告。法國、瑞典、丹麥、韓國等緊隨其后。金融穩(wěn)定對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要181.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類一.按形態(tài)劃分1.利率風(fēng)險(xiǎn):由于利率水平的不確定性變動(dòng),導(dǎo)致金融活動(dòng)主體遭受損失的可能性。2.匯率風(fēng)險(xiǎn):指匯率波動(dòng)給行為人造成損失的不確定性3.信用風(fēng)險(xiǎn):借款人不能按期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):金融產(chǎn)品在正常的市場(chǎng)價(jià)格上不能迅速變現(xiàn)而造成的損失可能性。包括市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。前者指由于缺乏合約對(duì)手而無法變現(xiàn)或平倉,后者指由于流動(dòng)
9、資金的不足而無法履行支付義務(wù),造成虧損的風(fēng)險(xiǎn)(價(jià)格、時(shí)間、成本)191.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類一.按形態(tài)劃分5.購買力風(fēng)險(xiǎn)(通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)):因貨幣購買力的變化而使金融活動(dòng)主體遭受損失的可能性6.操作風(fēng)險(xiǎn):對(duì)具體的金融活動(dòng)(業(yè)務(wù))操作執(zhí)行不當(dāng)7.國家風(fēng)險(xiǎn):政治風(fēng)險(xiǎn),政黨選舉8.法律風(fēng)險(xiǎn):不熟悉法律條款和文件??鐕①彉I(yè)務(wù)9.政策風(fēng)險(xiǎn):政策不穩(wěn)定、缺乏連續(xù)性(貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)政策)10.關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn):關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)企業(yè)。擔(dān)保、抵押201.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類二.按風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體劃分1.金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn):銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、其他金融機(jī)構(gòu)等 (1)2001年,中行開平支行前后三任行長(zhǎng)歷時(shí)十年
10、,抽逃資金4.83億美元;2004年,中行河松街支行內(nèi)外勾結(jié)偷盜資金10多億元;2007年邯鄲農(nóng)行金庫5100萬資金被盜。(2)2002年,原中行行長(zhǎng)王雪冰落馬;2003年中銀香港總裁劉金寶被免職;2004年,中銀香港副總裁朱赤和丁燕生私分“金庫”被逮捕;2005年,建行原董事長(zhǎng)張恩照涉嫌受賄100萬美元 國開行副行長(zhǎng)王益案211.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類二.按風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體劃分2.企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn):中航油(新加坡)違規(guī)石油衍生品交易,巨虧5億多美元;國航、東航航油套期保值巨虧江西鄱陽縣財(cái)政局9000多萬被盜走3.居民金融風(fēng)險(xiǎn):消費(fèi)信貸的利率風(fēng)險(xiǎn),證券投資的收益風(fēng)險(xiǎn)。A股的暴漲暴跌4.國家金融風(fēng)險(xiǎn):國家
11、內(nèi)、外債風(fēng)險(xiǎn),歐債危機(jī),2008年冰島國家危機(jī)221.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類三.按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)劃分1.系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn):整體性風(fēng)險(xiǎn),新興市場(chǎng)等 不能分散消除。 制度不完善、監(jiān)管水平、監(jiān)管體制造成2.非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn):個(gè)體風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)本身的問題 多元化投資分散內(nèi)部管理不嚴(yán)格,發(fā)展戰(zhàn)略,內(nèi)部控制制度有漏洞,治理結(jié)構(gòu)231.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類四.按金融風(fēng)險(xiǎn)的層次劃分1.宏觀金融風(fēng)險(xiǎn):整體性金融風(fēng)險(xiǎn)。大范圍,危害性較大。區(qū)域性、國家性 次貸危機(jī),外資(FDI)的進(jìn)入或撤離中國2.微觀金融風(fēng)險(xiǎn):個(gè)體性金融風(fēng)險(xiǎn)。小范圍,危害性小。QDII巨虧、清盤241.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類五.按金融風(fēng)險(xiǎn)的地域劃分1.國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn):
12、 僅發(fā)生在一個(gè)國家的內(nèi)部。2001年阿根廷金融危機(jī),2008年冰島金融危機(jī);歐債危機(jī)2.國際金融風(fēng)險(xiǎn): 發(fā)生在國際金融市場(chǎng)或國際金融活動(dòng)中。 1997年東南亞金融危機(jī); 2007年美國的次貸危機(jī)。 2008年起源于華爾街的全球金融海嘯 2011年的歐洲債務(wù)危機(jī)251.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與效應(yīng)一.金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因1.經(jīng)濟(jì)體制與金融風(fēng)險(xiǎn):市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險(xiǎn)增大2.金融監(jiān)管與金融風(fēng)險(xiǎn):嚴(yán)格監(jiān)管防控風(fēng)險(xiǎn)中國:“監(jiān)管總在風(fēng)雨后”3.金融內(nèi)控與金融風(fēng)險(xiǎn):加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)防范4.金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn):矛盾統(tǒng)一5.金融投機(jī)與金融風(fēng)險(xiǎn):投機(jī)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)6.金融環(huán)境與金融風(fēng)險(xiǎn):良好的金融環(huán)境防范風(fēng)險(xiǎn)261.2金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)
13、生與效應(yīng)二.金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)1.金融風(fēng)險(xiǎn)的微觀效應(yīng)1)直接的損失;截止2008年12月31日,國航航油套期保值浮虧68億2008年10月20日中信泰富披露:澳元外匯期權(quán)合約,致使公司遭受至少147億港元的巨額損失。碧桂園、中國中鐵、中國鐵建、中國遠(yuǎn)洋2008年匯兌損失2)影響投資者信心; 3)增大經(jīng)營成本; 4)降低生產(chǎn)率; 5)降低了資金利用率; 6)增大了交易成本27實(shí)物產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的定價(jià)有何不同?1.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)2.金融風(fēng)險(xiǎn)的宏觀效應(yīng)1)導(dǎo)致實(shí)際收益率、產(chǎn)出率、消費(fèi)和投資的下降2)破壞經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ)、造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展3)引起金融市場(chǎng)的秩序混亂4)影響國際收支,危及經(jīng)濟(jì)安全5)
14、嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)28金融系統(tǒng) 的功能?1.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)金融系統(tǒng)的功能1.在空間和時(shí)間上轉(zhuǎn)移資源2.提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑3.提供清算、結(jié)算的途徑以完成交易4.提供資本集中和股份分割的機(jī)制5.提供價(jià)格信息6.提供解決“激勵(lì)”問題的方法7.提供經(jīng)濟(jì)金融信息便于決策29風(fēng)險(xiǎn)阻礙了金融功能的實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)有何 益處?1.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)三.金融風(fēng)險(xiǎn)的政治效應(yīng);政治動(dòng)蕩,政局不穩(wěn)。 2001年阿根廷金融危機(jī)導(dǎo)致:財(cái)政部長(zhǎng)和總統(tǒng)連續(xù)撤換 冰島金融危機(jī)導(dǎo)致總理提前下臺(tái) 拉脫維亞內(nèi)閣總辭職;日本首相支持率下降; 泰國、希臘、俄羅斯政局不穩(wěn)四.金融風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)效應(yīng); 損害社會(huì)公眾的利益,造成社會(huì)動(dòng)
15、蕩 金融業(yè)的社會(huì)性最強(qiáng) 任何一個(gè)家庭、任何一個(gè)成年人都與銀行有聯(lián)系301.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論一.金融體系不穩(wěn)定性理論(脆弱性)思想:金融體系具有內(nèi)在不穩(wěn)定性是引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的根源1.金融不穩(wěn)定性假說(內(nèi)生的,先天性的):美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼明斯基和查爾斯金德爾伯格經(jīng)濟(jì)周期性 金融中介經(jīng)營的周期性。2.不對(duì)稱信息理論:導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),委托代理二.金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性理論:思想:金融資產(chǎn)價(jià)格的過度波動(dòng)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)1.經(jīng)濟(jì)泡沫理論:經(jīng)濟(jì)泡沫金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)31金融資產(chǎn)價(jià)格=?如何解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)?1.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論經(jīng)濟(jì)和金融的周期性調(diào)整和周期性波動(dòng),是對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行過程
16、中出現(xiàn)的內(nèi)在失調(diào)所做的一種自我市場(chǎng)校正泡沫的破滅具有雙重效應(yīng):1.對(duì)社會(huì)造成沖擊,具有破壞性2.對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行過程中出現(xiàn)的嚴(yán)重扭曲進(jìn)行校正 周期波動(dòng)和泡沫破滅能夠強(qiáng)制恢復(fù)經(jīng)濟(jì)平衡,消除資源配置不當(dāng),治療經(jīng)濟(jì)失調(diào),夯實(shí)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)基礎(chǔ)321.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論二.金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性理論2.股價(jià)波動(dòng)性理論;股票是資本市場(chǎng)中的重要交易對(duì)象,股價(jià)波動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn) 1)過度投機(jī), 2)宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定 3)市場(chǎng)操縱機(jī)制作用,4)技術(shù)特征的影響3.匯率波動(dòng)性理論;匯率波動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn) 331.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論三.金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性理論1.傳染機(jī)制理論: 金融活動(dòng)參與者之間是相互聯(lián)系相互影響的1)接觸傳染;債
17、權(quán)債務(wù)關(guān)系、交易結(jié)算關(guān)系,持股(或相互持股)關(guān)系2)非接觸傳染機(jī)制;心理因素、未來預(yù)期、恐慌2.囚犯困境和銀行擠提模型;博弈341.4金融全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)一.金融全球化背景下的金融風(fēng)險(xiǎn)1.金融全球化加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)1)金融機(jī)構(gòu)全球化經(jīng)營:金融機(jī)構(gòu)國際化經(jīng)營、跨國并購。缺乏有效的監(jiān)管;國家風(fēng)險(xiǎn)2)資本自由流動(dòng):國際游資的風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)2.金融全球化加快了金融風(fēng)險(xiǎn)在國際間的傳遞1)資本自由流動(dòng)是載體2)金融交易的電子化、網(wǎng)絡(luò)化提供了技術(shù)基礎(chǔ)3)國際投機(jī)資本的沖擊作用放大4)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性降低5)無法實(shí)施有效的金融監(jiān)管35金融全球化1.4金融全球化與金融風(fēng)險(xiǎn)二.金融風(fēng)險(xiǎn)的國際傳遞機(jī)制1.國際貿(mào)易
18、渠道 2.國際金融渠道 3.相似傳遞渠道:冰島、拉脫維亞、津巴布韋三.防范金融風(fēng)險(xiǎn)在國際間傳遞的對(duì)策1.審慎有序地推動(dòng)資本項(xiàng)目自由化2.加強(qiáng)對(duì)私人資本流動(dòng)的約束3.改進(jìn)匯率制度安排4.加強(qiáng)區(qū)域金融協(xié)同監(jiān)管361.5金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理金融風(fēng)險(xiǎn)管理:指人們通過實(shí)施一系列的政策和措施,來控制或減少金融風(fēng)險(xiǎn)及其影響的行為 銀行的貸款審批制度:抵押、擔(dān)保,業(yè)務(wù)流程規(guī)范,證券交易的保證金制度,貸款審批,合規(guī)檢查,“證(憑證)、?。ㄕ拢?、押(密押)”三分離等等。 現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn): 1)是金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略之一 2)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門和管理程序的日?;椭贫然?3)更加重視全面風(fēng)險(xiǎn)管理(全程,全員
19、,全部業(yè)務(wù)) 4)外部監(jiān)管與內(nèi)部管理和控制相結(jié)合,更加重視內(nèi)控體制 371.5.1 金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn):5)管理技術(shù)上趨于量化,管理模型發(fā)展迅速6)金融工程和衍生工具的迅速發(fā)展帶來了風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)品化7)信用衍生產(chǎn)品的產(chǎn)生和發(fā)展從根本上改變了信用風(fēng)險(xiǎn)管理的傳統(tǒng)特征 8)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與IT技術(shù)日益結(jié)合 9)風(fēng)險(xiǎn)管理理論也得到很大發(fā)展38企業(yè)管理就 是風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)?1.5.1金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分類1.管理主體不同分為:內(nèi)部管理和外部管理內(nèi)部管理:金融活動(dòng)參與者的自我管理:自律,減少損失外部管理:非金融活動(dòng)參與者的監(jiān)督管理,保證金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的穩(wěn)定和安全,保
20、證金融機(jī)構(gòu)之間的平等競(jìng)爭(zhēng)和效率(外部管理機(jī)構(gòu):“一行三會(huì)”、同業(yè)公會(huì)),市場(chǎng)化2.管理目標(biāo)不同分為:微觀管理和宏觀管理微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理:對(duì)金融活動(dòng)參與者的管理宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理:對(duì)金融體系的穩(wěn)定性和安全性的管理391.5.1 金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述金融風(fēng)險(xiǎn)管理的性質(zhì)與內(nèi)容1.是金融體系中的基本活動(dòng)2.是金融體系配置風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式3.從微觀上看,金融風(fēng)險(xiǎn)管理是微觀金融主體針對(duì)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)暴露而制定的一系列政策和采取的程序及措施的總和4.從金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施的步驟上看,金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)決策與實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控401.5.1金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.針對(duì)整個(gè)金融
21、體系的安全平穩(wěn)運(yùn)行而進(jìn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)管理和 調(diào)控2.管理的對(duì)象是整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性,其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為銀行危機(jī)貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫化等宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不良態(tài)勢(shì)及其可能性3.對(duì)市場(chǎng)上每個(gè)參與者的風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行約束,降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)4.管理的目標(biāo): 1)保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和人們對(duì)金融體系的信心, 降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 2)保障各方投資者的利益, 3)維護(hù)金融安全411.5.1金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理的手段1.建立保障市場(chǎng)有效運(yùn)行的法規(guī)體系(證券法,商業(yè)銀行法,銀行業(yè)監(jiān)督管理法等)2.制定恰當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策(宏觀調(diào)控政策)3.對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)管和約束4.提供適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)保護(hù)機(jī)制(信息及時(shí)披露、上市
22、審批、漲跌停板制度、退市機(jī)制等)421.5.1金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.對(duì)以金融機(jī)構(gòu)為代表的微觀主體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理2.管理的對(duì)象:以銀行等金融機(jī)構(gòu)為代表的微觀金融主體,范圍僅限于單個(gè)的銀行或金融機(jī)構(gòu)3.風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等4.在管理理論和技術(shù)方法上:注重于對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行合理的定價(jià),采用風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁或加強(qiáng)內(nèi)部控制等技術(shù)手段加以管理431.5.1金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理特征:1)是金融企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分2)是一項(xiàng)十分復(fù)雜的管理過程3)是對(duì)未來可能損失的識(shí)別和處理目標(biāo):1)防范和控制風(fēng)險(xiǎn)2)控制損失3
23、)保持穩(wěn)健經(jīng)營441.5.1 金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.管理手段:1)建立決策、執(zhí)行、監(jiān)督等相互制衡的管理體制(內(nèi)部控制機(jī)制)。審計(jì)和稽核;貸款的審查和發(fā)放;“證、印、押”三分離;業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì);信用卡的發(fā)放等2)嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)法規(guī),制定內(nèi)部規(guī)章制度,規(guī)范操作行為(合規(guī)經(jīng)營)。商業(yè)銀行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo);證券法;商業(yè)銀行合規(guī)經(jīng)營管理指導(dǎo)等3)運(yùn)用合理合法手段來分散、轉(zhuǎn)嫁或減少金融風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合;衍生品交易;抵押;擔(dān)保等45中國首批企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師2006年1月28日,來自中央企業(yè)、國有銀行等單位的138名高層管理人員獲得高級(jí)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師證書“注冊(cè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師”是勞動(dòng)和社會(huì)保障部從國外引
24、進(jìn)的資格證書1.根據(jù)亞洲風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)協(xié)會(huì)在全球推出的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)2.2005年12月注冊(cè)。至今已舉辦過多期培訓(xùn)考試3.參加人員主要有:中央企業(yè)的高管、各級(jí)國資委的高管、國有銀行相關(guān)崗位的管理人員461.5.2 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的程序金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一般程序1.識(shí)別和分析:是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。分析各種暴露,進(jìn)而分析風(fēng)險(xiǎn)的成因和特征2.度量:用量化模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量。均值方差模型、系數(shù)、缺口模型、VaR、 CreditMrteics模型、 KMV模型3.管理策略的選擇和管理方案的設(shè)計(jì):是風(fēng)險(xiǎn)管理的決定性的步驟4.管理方案的實(shí)施與監(jiān)控:是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要步驟5.評(píng)估與總結(jié):總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),為以
25、后的管理工作打下基礎(chǔ)471.6 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略金融風(fēng)險(xiǎn)管理的策略:指受險(xiǎn)主體在特定的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下所采取的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。主要有;1.預(yù)防策略2.規(guī)避策略3.分散策略4.轉(zhuǎn)嫁策略5.對(duì)沖策略6.補(bǔ)償策略48預(yù)防策略防范策略,積極的、事前的管理目標(biāo):防止損失實(shí)際發(fā)生或?qū)p失控制在可接受的范圍內(nèi)適用于不能通過市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)管理的傳統(tǒng)方法是一種積極的管理策略準(zhǔn)備金制度、信用評(píng)級(jí)、抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、內(nèi)部控制制度等49規(guī)避策略避開風(fēng)險(xiǎn)策略建立在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上是一種消極的風(fēng)險(xiǎn)管理策略適用于信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理同時(shí)放棄收益50分散策略通過投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)只能分散
26、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(個(gè)體風(fēng)險(xiǎn))適用于金融資產(chǎn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理“不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里”投資分散、多元化51轉(zhuǎn)嫁策略將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給愿意承擔(dān)的投資主體向保險(xiǎn)公司投保,將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司(出口信貸保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn))通過各種衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移通過擔(dān)保、抵押轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)通過市場(chǎng)轉(zhuǎn)移合伙人現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理策略52對(duì)沖策略以金融市場(chǎng)為平臺(tái),借助各種金融交易活動(dòng),通過對(duì)沖操作,來控制或降低損失金融交易活動(dòng)的收益之間呈負(fù)相關(guān)金融衍生品交易53補(bǔ)償策略風(fēng)險(xiǎn)與收益正相關(guān)。可以通過風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)(價(jià)格或收益率)事前補(bǔ)償:損失發(fā)生前,以金融資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行補(bǔ)償事后補(bǔ)償:損失發(fā)生后,通過擔(dān)保、抵押、質(zhì)押、保險(xiǎn)、保證等
27、方式獲得補(bǔ)償541.7 金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管 指來自金融企業(yè)外部的監(jiān)督與管理 通過常規(guī)性檢查指導(dǎo)、制定法律和健全制度等方式,對(duì)金融體系中可能或已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前、事中和事后管理的總稱 具有強(qiáng)制性和宏觀性 屬于金融風(fēng)險(xiǎn)的外部管理,有:1.行業(yè)系統(tǒng)的監(jiān)督管理。如銀行業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)等。(上海銀行業(yè)公會(huì))2.政府監(jiān)管部門的監(jiān)督管理。央行、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等。(中國監(jiān)管體制的“一行三會(huì)”)551.7 金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管3.國際監(jiān)管。IFM、BIS、巴塞爾委員會(huì)等國際組織4.市場(chǎng)約束、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)5.監(jiān)管的目的:1)保證金融安全;2)保證公平
28、競(jìng)爭(zhēng);3)保證貨幣政策的貫徹執(zhí)行6.監(jiān)管范圍包括:市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍的管制、運(yùn)營過程監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、市場(chǎng)退出1.7.1金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的理論基礎(chǔ)一般理論:市場(chǎng)并不總是有效的,市場(chǎng)存在缺陷或市場(chǎng)失靈,因而需要政府進(jìn)行管制。市場(chǎng)失靈主要表現(xiàn)在: 1)壟斷(信息壟斷), 2)市場(chǎng)外部性(莊家) 3)公共物品(金融服務(wù)、信息), 4)信息不對(duì)稱理論根源:1)金融風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性較大.金融體系具有公共性和社會(huì)性2)金融市場(chǎng)中存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱,且難以靠市場(chǎng)本身進(jìn)行消除3)金融體系具有內(nèi)在的脆弱性4)政府監(jiān)管可以增加金融市場(chǎng)上的信息量,使得市場(chǎng)運(yùn)作更有效率571.7.1金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的理論基礎(chǔ)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
29、有效性的爭(zhēng)論1)監(jiān)管成本論:金融監(jiān)管要花費(fèi)成本,可能會(huì)得不償失金融監(jiān)管的成本表現(xiàn)在:第一,直接的資源成本;行政成本、奉行成本第二,間接的效率損失;引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)、削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、妨礙金融創(chuàng)新2)監(jiān)管俘虜論:監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管人員容易被特殊利益機(jī)構(gòu)或集團(tuán)俘虜。原證監(jiān)會(huì)副主席王毅3)監(jiān)管經(jīng)濟(jì)論:監(jiān)管容易成為利益集團(tuán)的工具,便于依此為借口從社會(huì)其他團(tuán)體手中轉(zhuǎn)移財(cái)富。權(quán)力尋租581.7.1金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的理論基礎(chǔ)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管有效性的爭(zhēng)論;4)監(jiān)管失靈論:政府和市場(chǎng)一樣,并不是完美的,政府也會(huì)犯市場(chǎng)所犯的錯(cuò)誤,導(dǎo)致監(jiān)管失靈2008年的金融海嘯(美國金融監(jiān)管失效)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的理性選擇;1)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管是必要的
30、2)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管不是完美無缺的3)必須選擇適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管方式、監(jiān)管手段4)提高監(jiān)管水平59怎樣提高監(jiān)管水平?1.7.2金融監(jiān)管的目標(biāo)、原則與內(nèi)容目標(biāo)1.維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和安全(現(xiàn)代社會(huì)中,金融安全同國土安全一樣重要)2.保護(hù)社會(huì)公眾的利益。股市、債市的暴漲暴跌總體目標(biāo)是:在一定的約束條件下,追求最優(yōu)的效果,在穩(wěn)定、公平、效率三者之間尋求平衡601.7.2金融監(jiān)管的目標(biāo)、原則與內(nèi)容原則1.獨(dú)立性原則;監(jiān)管機(jī)構(gòu)具有充分的獨(dú)立性,(英格蘭銀行、美聯(lián)儲(chǔ)、中國人民銀行)2.適度原則;既不能過度也不能缺位3.法制原則;有法律依據(jù),依法監(jiān)管4.公正、公平、公開原則5.效率原則;兼顧成本和效率6.動(dòng)態(tài)原則:動(dòng)
31、態(tài)監(jiān)管611.7.2金融監(jiān)管的目標(biāo)、原則與內(nèi)容銀行監(jiān)管的內(nèi)容;(1)“自律監(jiān)管”,以英國為代表(2)嚴(yán)格監(jiān)管,以美國為代表主要有:預(yù)防性監(jiān)管、穩(wěn)定性監(jiān)管、銀行瀕臨危機(jī)時(shí)采取的緊急措施1)準(zhǔn)入管理:法定最低資本金、法人資格、組織章程、高層管理人員的經(jīng)驗(yàn)要求、審批等。(民營銀行)2)銀行日常監(jiān)管:資本充足率、流動(dòng)性、貸款集中度(房貸)、資產(chǎn)質(zhì)量、呆帳準(zhǔn)備金、內(nèi)部控制等方面的監(jiān)管,現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)檢查621.7.2金融監(jiān)管的目標(biāo)、原則與內(nèi)容3)存款保險(xiǎn)制度;起源于20世紀(jì)30年代的美國4)銀行危機(jī)處理;(1)緊急求助,提供資金援助、提供擔(dān)保等,(2)接管(皇家蘇格蘭銀行),(3)并購5)銀行退出管理
32、;破產(chǎn)、清算。(中國海南發(fā)展銀行倒閉)2008年美國有25家銀行倒閉2009年美國有多家銀行倒閉631.7.2金融監(jiān)管的目標(biāo)、原則與內(nèi)容證券監(jiān)管的內(nèi)容1.發(fā)行監(jiān)管:(1)注冊(cè)制,(2)核準(zhǔn)制,(3)審批制。中國的證券發(fā)行由額度計(jì)劃控制到核準(zhǔn)制、審批制2.證券交易監(jiān)管:(1)證券上市制度;規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)、證券持有的分布標(biāo)準(zhǔn)(股權(quán)結(jié)構(gòu))、合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn)。(2)市場(chǎng)交易規(guī)則;禁止內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐行為。股市莊家 上投摩根“唐建”是證監(jiān)會(huì)抓住的第1個(gè)基金“老鼠倉”(3)信息持續(xù)披露制度641.7.2金融監(jiān)管的目標(biāo)、原則與內(nèi)容證券風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的內(nèi)容3.上市公司收購監(jiān)管:禁止惡意收購4.證券公司的監(jiān)管:券商監(jiān)管,(1)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管,成立證券公司的基本要求(2)證券公司行為規(guī)范(禁止挪用客戶保證金,自營業(yè)務(wù)和委托經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分開),(3)證券公司經(jīng)營狀況監(jiān)管(南方證券)651.7.3金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制的新變化1.政府監(jiān)管和自律監(jiān)管趨于融合2.外部監(jiān)管和內(nèi)部控制相互促進(jìn)3.分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變4.功能型監(jiān)管理念對(duì)機(jī)構(gòu)型監(jiān)管提出挑戰(zhàn)功能型監(jiān)管:根據(jù)金融產(chǎn)品的特定功能來確定該金融產(chǎn)品的監(jiān)管機(jī)構(gòu),主張實(shí)行跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管;機(jī)構(gòu)型監(jiān)管:以金融機(jī)構(gòu)的類別為標(biāo)準(zhǔn)劃分監(jiān)管機(jī)構(gòu)661.7.3金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制主要國家的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制1.美國的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制1)2
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