(本科） 第八章國(guó)債原理教學(xué)課件

1、(本科）08 第八章 國(guó)債原理教學(xué)ppt課件第八章 國(guó)債原理與國(guó)債制度本章要點(diǎn) 國(guó)債的含義與特征 國(guó)債的分類(lèi) 國(guó)債的功能與效應(yīng) 國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度 國(guó)債的發(fā)行 國(guó)債的流通 國(guó)債的償還 第一節(jié) 國(guó)債原理第二節(jié) 國(guó)債制度第一節(jié) 國(guó)債原理一、國(guó)債的含義與特征二、國(guó)債的分類(lèi)一、國(guó)債的含義與特征（一）國(guó)債的概念（二）國(guó)債的特性（一）國(guó)債的概念 國(guó)債，國(guó)家公債的簡(jiǎn)稱(chēng)，是一國(guó)中央政府為了籌集財(cái)政資金而舉借的債。 （二）國(guó)債的特性自愿性是指國(guó)債的認(rèn)購(gòu)應(yīng)建立在投資者自愿承受的基礎(chǔ)之上，除了極少數(shù)強(qiáng)制國(guó)債外，人們是否認(rèn)購(gòu)、認(rèn)購(gòu)多少，完全由認(rèn)購(gòu)人自己決定。有償性是指通過(guò)發(fā)行國(guó)債籌集的財(cái)政資金，政府必須按期償還，同時(shí)，

2、還要按照認(rèn)購(gòu)時(shí)約定的條件向認(rèn)購(gòu)者支付一定數(shù)額的利息。靈活性是指國(guó)債發(fā)行與否以及發(fā)行多少，一般由政府根據(jù)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的財(cái)政資金收支狀況、社會(huì)承受能力、金融市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策靈活地加以確定。二、國(guó)債的分類(lèi)一是以國(guó)家舉債的形式為標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為國(guó)家借款和發(fā)行債券。二是以籌措和發(fā)行的地域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為內(nèi)債和外債，本章只介紹內(nèi)債。三是以債券的流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為可轉(zhuǎn)讓國(guó)債和不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債。四是以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債。五是以國(guó)債債務(wù)期限的不同為標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。三、國(guó)債的效應(yīng)與功能(一) 李嘉圖等價(jià)定理及其評(píng)論(二) 國(guó)債的效應(yīng)(三)

3、國(guó)債的功能(一) 李嘉圖等價(jià)定理及其評(píng)論大衛(wèi)李嘉圖在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理一書(shū)中的第17章表達(dá)了這樣一種推測(cè)：政府無(wú)論使用債券還是稅收的方式為政府籌集資金，其對(duì)居民消費(fèi)、資本生成、財(cái)富積累的影響效果都是相同的或者等價(jià)的。(二)國(guó)債的效應(yīng)1.國(guó)債的資產(chǎn)效應(yīng)2.國(guó)債的需求效用（1）中央銀行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。（2）商業(yè)銀行或居民個(gè)人購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。3.國(guó)債的供給效應(yīng)(三)國(guó)債的功能1.彌補(bǔ)財(cái)政赤字國(guó)債是與財(cái)政赤字相聯(lián)系的財(cái)政收入形式，它是作為彌補(bǔ)財(cái)政收支差額的來(lái)源而產(chǎn)生的，彌補(bǔ)財(cái)政赤字是國(guó)債最基本的功能。通過(guò)發(fā)行國(guó)債彌補(bǔ)赤字是世界各國(guó)的普遍做法。2.籌集建設(shè)資金世界上許多國(guó)家都把發(fā)行國(guó)債作為一種長(zhǎng)期、穩(wěn)定的建設(shè)資金

4、來(lái)源，以求加快經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。這種方法運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)上的術(shù)語(yǔ)也稱(chēng)作負(fù)債發(fā)展經(jīng)濟(jì)。 3.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（1）調(diào)節(jié)社會(huì)總需求與總供給的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)兩者的基本 平衡。（2） 調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)的比例關(guān)系，促進(jìn)兩者的相互轉(zhuǎn)化和基本協(xié)調(diào)。（3）調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 四、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度（一）國(guó)債的負(fù)擔(dān)（二）國(guó)債的限度四、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度（一）國(guó)債的負(fù)擔(dān)（二）國(guó)債的限度（三）衡量國(guó)債規(guī)模的指標(biāo)體系（四）我國(guó)的國(guó)債規(guī)模與評(píng)價(jià)（一）國(guó)債負(fù)擔(dān)一是認(rèn)購(gòu)人的負(fù)擔(dān)。國(guó)債發(fā)行必須考慮認(rèn)購(gòu)人的實(shí)際負(fù)擔(dān)能力。二是政府負(fù)擔(dān)，政府借債要考慮償還能力，只能量力而行三是納稅人負(fù)擔(dān)。不論國(guó)債資金的使用方向如何，效益高低，還債的收入來(lái)

5、源最終還是稅收。四是代際負(fù)擔(dān)。（二）國(guó)債的限度衡量國(guó)債絕對(duì)規(guī)模的指標(biāo)有三：一是歷年累積債務(wù)的總規(guī)模；二是當(dāng)年發(fā)行的國(guó)債總額；三是當(dāng)年到期需還本付息的國(guó)債總額。另一類(lèi)是相對(duì)量指標(biāo)，主要有國(guó)債總額占國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)（GDP）的比重、國(guó)債發(fā)行額占財(cái)政收支的比重、國(guó)債還本付息額占財(cái)政收支的比重等。（三）衡量國(guó)債規(guī)模的指標(biāo)體系1.財(cái)政承債能力指標(biāo)（1）國(guó)債依存度。它是指當(dāng)年的國(guó)債收入與中央財(cái)政支出的比例關(guān)系。用公式表示為：國(guó)債依存度=當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額當(dāng)年中央財(cái)政支出額100%（2）國(guó)債償債率。它是指當(dāng)年的國(guó)債還本付息額與中央財(cái)政收入的比例關(guān)系。用公式表示為：國(guó)債償債率=當(dāng)年還本付息額當(dāng)年中央財(cái)政收入額10

6、0%2.社會(huì)應(yīng)債能力指標(biāo)（1）國(guó)債負(fù)擔(dān)率。它是指當(dāng)年國(guó)債累計(jì)余額與當(dāng)年經(jīng)濟(jì)總規(guī)模的比例關(guān)系。用公式表示為：國(guó)債負(fù)擔(dān)率=當(dāng)年國(guó)債余額當(dāng)年GDP100%（2）國(guó)債借債率。它是指政府當(dāng)年的國(guó)債發(fā)行規(guī)模與當(dāng)年GDP的比例關(guān)系。用公式表示為：國(guó)債借債率=當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額當(dāng)年GDP100%（四）我國(guó)的國(guó)債規(guī)模與評(píng)價(jià)從國(guó)際比較來(lái)看，我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率和國(guó)債借債率與其他國(guó)家相比較低，兩項(xiàng)指標(biāo)不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家60%和9%的平均水平，而且也低于發(fā)展中國(guó)家40%和8%的平均水平。不過(guò)，我們同時(shí)也應(yīng)當(dāng)注意，近來(lái)國(guó)債負(fù)擔(dān)率和國(guó)債借債率增長(zhǎng)速度也非常快，尤其是國(guó)債負(fù)擔(dān)率，從1998年的10%迅速增長(zhǎng)，到2003年已接近20%

7、，目前雖有所回落，但也仍保持在15%左右。第二節(jié) 國(guó)債制度一、國(guó)債的發(fā)行二、國(guó)債的流通三、國(guó)債的償還一、國(guó)債的發(fā)行世界各國(guó)通用的國(guó)債發(fā)行方式有四種：一是直接發(fā)行方式，即發(fā)行主體直接向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者銷(xiāo)售國(guó)債。二是“隨買(mǎi)”方式，或稱(chēng)“連續(xù)發(fā)行方式”。這種方式是發(fā)行主體不預(yù)先確定發(fā)行條件，而是委托銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)和代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)相機(jī)確定，且可隨時(shí)調(diào)整發(fā)行條件，調(diào)節(jié)發(fā)行流量。三是承購(gòu)包銷(xiāo)方式。這種方式是由發(fā)行主體與承銷(xiāo)人（如辛迪加集團(tuán)）共同協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承銷(xiāo)合同，明確雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，由承銷(xiāo)商向投資者分銷(xiāo)。四是公募招標(biāo)方式。二、國(guó)債的流通(一)交易所國(guó)債交易(二) 柜臺(tái)國(guó)債交易(三) 銀行間國(guó)債交易二、國(guó)

8、債的流通(一)交易所國(guó)債交易交易所采用自動(dòng)撮合、集合競(jìng)價(jià)的交易方式，不同于一對(duì)一詢(xún)價(jià)、報(bào)價(jià)的尋找交易對(duì)手的過(guò)程，免除了關(guān)于結(jié)算條件的談判，靠指令就可以完成全部交易過(guò)程，效率很高，適合個(gè)人和中小投資者的零散交易。(二) 柜臺(tái)國(guó)債交易是指國(guó)債經(jīng)紀(jì)人或國(guó)債自營(yíng)商不通過(guò)證券交易所，直接與投資者進(jìn)行交易的方式。(三) 銀行間國(guó)債交易證券交易所集中交易市場(chǎng)以外的債券交易市場(chǎng)統(tǒng)稱(chēng)為場(chǎng)外市場(chǎng)。三、國(guó)債的償還（一）國(guó)債的還本方式（二）國(guó)債的利息支付三、國(guó)債的償還 （一）國(guó)債的還本方式可選擇的比較簡(jiǎn)單的國(guó)債償還方式有分期逐步償還法、抽簽輪次償還法、到期一次償還法，以及市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)償還法和以新替舊法。還本資金來(lái)源可以采

9、取如下幾種方式：一是設(shè)立償債基金，即通過(guò)預(yù)算設(shè)置“償債基金”。二是通過(guò)預(yù)算列支，就是將每年的國(guó)債償還數(shù)額作為財(cái)政支出的一個(gè)科目（如“債務(wù)還本”）列入當(dāng)年支出預(yù)算。三是舉借新債，就是政府通過(guò)發(fā)行新債券，為到期債券籌措償還資金，這種償還方式可以使國(guó)債長(zhǎng)時(shí)間地延續(xù)下去，正因?yàn)槿绱?，通過(guò)發(fā)新債還舊債，便成為各國(guó)政府償還國(guó)債的基本手段。 （二）國(guó)債的利息支付一是分期支付法，即將債券應(yīng)付利息，在債券存在期限內(nèi)分作幾次（如每年或每半年）支付，一般附有息票，債券持有者可按期剪下息票兌付息款。這種方式往往適用于期限較長(zhǎng)或在持有期限內(nèi)不準(zhǔn)兌現(xiàn)的債券。二是到期一次支付法，即將債券應(yīng)付利息同償還本金結(jié)合起來(lái)，在債券到期時(shí)一次支付。這種方式則多適用于期限短或超過(guò)一定期限后隨時(shí)可以?xún)冬F(xiàn)的債券。復(fù)習(xí)思考題 關(guān)鍵概念國(guó)債可轉(zhuǎn)讓國(guó)債 憑證式國(guó)債 記賬式國(guó)債 國(guó)債期限 李嘉圖等價(jià)定理國(guó)債負(fù)擔(dān) 國(guó)債限度 國(guó)債依存度國(guó)債償債率國(guó)債負(fù)擔(dān)率 復(fù)習(xí)題1.國(guó)債具有哪些特征?2.簡(jiǎn)述國(guó)債的功能。3.如何理解國(guó)債的負(fù)擔(dān)？4.如何衡量與