證券投資分析第一章證券投資分析概論課件

1、小李從事股票投資活動時間不長，他買賣股票的方法就是聽消息，誰告訴他某只股票不錯，有莊家，他就買進。有天他看到某只ST的股票股價漲得很好，而且市場傳言會進行資產(chǎn)重組，因此追漲買進。但他買進后股價就連續(xù)下跌，封死在跌停的位置賣不掉，最后該公司被摘牌并停止上市。小李的投資存在什么問題？案例導讀一、證券投資分析的含義證券投資是指投資者(法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)分析方法，對影響證券價值或價格的各種信息進行綜合分析，以判斷證券價值或價格及其變動的行為，是證券投資

2、過程中的一個重要環(huán)節(jié)。二、證券投資過程的步驟理性的證券投資過程通常包括以下幾個基本步驟（一）確定證券投資政策（二）進行證券投資分析（三）組建證券投資組合（四）修正投資組合（五）評估投資組合業(yè)績?nèi)?、證券投資分析的信息來源（一）公開渠道（1）國務(wù)院發(fā)展研究中心網(wǎng)站（2）中國人民大學金融與證券研究所（3）清華大學中國經(jīng)濟研究中心網(wǎng)站（4）人民日報網(wǎng)站（5）全景網(wǎng)（6）證券之星網(wǎng)站（7）和訊網(wǎng)（8）中國財經(jīng)信息網(wǎng)（9）中信建投網(wǎng)站（10）中國證監(jiān)會網(wǎng)站（11）中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站（12）中國證券報網(wǎng)站（13）上海證券報網(wǎng)站（二）商業(yè)渠道商業(yè)渠道的信息種類繁多，提供的信息量極為龐大，某些商業(yè)機構(gòu)便將各種信

3、息進行篩選、分類，使用者在支付一定費用后，可以利用這些經(jīng)過整理的信息資料，從而節(jié)省時間，大大提高工作效率。三、證券投資分析的信息來源（三）實地訪查實地訪查是獲得證券分析信息的又一途徑，它是指證券投資分析人員直接到有關(guān)的 上市公司、交易所、政府部門等機構(gòu)去實地了解進行證券分析所需要的信息資料。在證券投資分析過程中需要各種各樣的信息資料，但有些資料無法通過公開渠道或計算機網(wǎng)絡(luò) 獲得，或者通過公開渠道所獲得資料的完整性、客觀性值得懷疑，此時就可以通過實地訪 查去核實。（四）其他渠道其他渠道包括通過家庭成員、朋友、鄰居等介紹，到商場看公司產(chǎn)品的暢銷程度，調(diào)查上市公司的競爭對手等。信息的收集、分類、整理

4、和保存是進行證券投資分析最基礎(chǔ)的工作，是進行證券投資分析的起點。分析人員最終所提供分析結(jié)論的準確性，除了取決于采用的分析方法和分析手段外，更重要的是取決于占有信息的廣度和深度。四、證券投資分析的主要步驟（四）撰寫分析報告（三）實地考察（二）案頭研究（一）資料的收集與整理1.證券投資信息資料的收集2.證券投資信息資料的分類3.證券投資信息資料的保存和使用管理1999年上半年，世界石油價格從10美元一桶上升到18美元一桶，當時我國石油價格實行國家管制，只有遼河油田一家的價格和國際市場接軌。但是1999年中報發(fā)布時，遼河油田的業(yè)績很不好，每股收益從1998年年報的0. 126元跌到0. 001 6元

5、。因此股票價格也出現(xiàn)暴跌。根據(jù)石油價格上升而股票價格下跌這種情況，似乎有投資機會，但是要決定是否能夠投資還必須了解以下資料：（1)遼河油田的生產(chǎn)成本是多少？銷售利潤率是多少？（2)中國需要石油的情況，市場容量以及供求關(guān)系。（3)世界石油未來的價格走向。(4)根據(jù)生產(chǎn)成本以及以往的生產(chǎn)數(shù)量的數(shù)據(jù)測算這家公司的未來盈利以及內(nèi)在價值，同 時運用心理學分析預(yù)測投資大眾可能的反應(yīng)狀況。為解答以上問題，筆者到省圖書館現(xiàn)刊閱覽室查找有關(guān)石油化工類的雜志，通過國內(nèi)與國際石油網(wǎng)站查找資料。經(jīng)過檢索得知：遼河油田石油生產(chǎn)成本每桶1213美元，19981999年世界石油價格的大幅度下跌，造成了該公司1999年年初的

6、虧損，中報微利表明該公司已經(jīng)彌補虧損開始盈利了。由于到了冬天，北方地區(qū)需要取暖，石油消耗量更大，因此，世界石油價格下半年預(yù)計將達到25美元以上一桶。中國已經(jīng)從石油出口國變?yōu)槭瓦M口大國，預(yù)計到2003年中國每年將進口石油8 000萬噸。通過綜合分析得出可以買進該公司股票。最終，石油價格上升到每桶30美元以上，該公司股票受到國家全面放開石油價格的利好消息影響，價格上升了 300%，遠遠超過同期股票價格指數(shù)的漲幅 。遼河油田股票價格走勢圖一、基本分析法（一）基本分析法的定義（二）基本分析法的理論基礎(chǔ)（三）基本分析法的內(nèi)容（四）基本分析法的優(yōu)缺點（五）基本分析法的適用范圍二、技術(shù)分析法（二）技術(shù)分析

7、法的理論基礎(chǔ)（三）技術(shù)分析法的優(yōu)缺點（四）技術(shù)分析法的適用范圍（一）技術(shù)分析法的定義三、心理分析法心理分析是一個正在興起的分析流派，其理論基礎(chǔ)是“行為金融學”。“行為金融學”向傳統(tǒng)的主流投資學理論進行挑戰(zhàn)，認為證券市場并非是有效的市場，金融市場存在著認知與行為偏差，比如證實偏差、時間偏好、羊群效應(yīng)等?！靶袨榻鹑趯W”的主要理論模型有噪聲交易模型、投資者心態(tài)模型、泡沫模型、行為資產(chǎn)定價模型、行為組合理論?！靶袨榻鹑趯W”的投資策略有反向投資策略、慣性交易策略、成本平均策略和時間分散化策略等。在人們的投資過程中，人是最具主觀能動性的，具有投資價值的股票必須有大資金的買進，有投資大眾的認可才能夠上漲。因

8、此，將心理分析與傳統(tǒng)的投資學分析相結(jié)合，將 有助于提高投資收益率。四、基本分析法、技術(shù)分析法與心理分析法的綜合運用三類分析方法各不相同，有著強烈的對立傾向。但是它們都有自己的優(yōu)點，因此我們可以揚長避短，將它們統(tǒng)一起來。比如我們可以通過基本分析的宏觀經(jīng)濟分析與宏觀政策分析判斷大勢，決定大的買賣時機。通過行業(yè)分析法與公司分析法尋找出有投資價值的股票。通過證券的內(nèi)在價值測算，比較現(xiàn)實股票價值與計算出來的股票內(nèi)在價值之間的偏差以判斷某家公司的股票是否有投資價值。但是，有投資價值的股票，如果沒有大資金的買進，不能夠得到投資大眾的認可，那么在短期內(nèi)也很難有較好的表現(xiàn)，過早地買進就會降低資金的使用效率。為了

9、提高資金的使用效率，我們就可以將技術(shù)分析法與心理分析法結(jié)合起來，通過技術(shù)分析判斷備選的證券是否處于底部區(qū)域，通過量價分析、籌碼分析、信息與心理分析判斷所選定的股票是否能夠得到投資大眾的認可，是否在短期內(nèi)有啟動的跡象，確定最佳的買賣時機。這樣，我們就可以提高投資資金的使用效率，將三種 分析方法較好地融為一體。項目訓練一: 了解信息資料來源的相關(guān)網(wǎng)站通過百度網(wǎng)站尋找福建省統(tǒng)計局網(wǎng)站，點擊“年度數(shù)據(jù)”，點擊“福建統(tǒng)計年鑒2013” 。福建統(tǒng)計年鑒2013項目訓練一: 了解信息資料來源的相關(guān)網(wǎng)站根據(jù)福建省2013年統(tǒng)計年鑒，比較1978年和2012年福建省第一、二、三產(chǎn)業(yè)地區(qū)生產(chǎn)總值的比例以及從業(yè)人員

10、的構(gòu)成比例，討論數(shù)據(jù)的規(guī)律，了解中國為何要發(fā)展服務(wù)業(yè)。 (提示:點擊“綜合一國民經(jīng)濟與社會發(fā)展結(jié)構(gòu)指標”)頁面如圖所示。福建省三大產(chǎn)業(yè)比例結(jié)構(gòu)表項目訓練二 ：通過如圖1-4所示“股市行情”軟件F10資料鍵界面，了解公司 概況與經(jīng)營分析的數(shù)據(jù)來源1.最新提示。2.公司概況。3.財務(wù)分析。4.股東研究。5.股本結(jié)構(gòu)。6.行業(yè)分析。7.分紅擴股。8.經(jīng)營分析。“股市行情”軟件F10資料鍵界面項目訓練三：瀏覽有關(guān)證券網(wǎng)站1.瀏覽和訊、全景、證券之星網(wǎng)站，對各網(wǎng)站的特點進行介紹（信息、股評、債券、基金、 外匯）。2.基金公司網(wǎng)站：了解基金公司的組織結(jié)構(gòu)，股票基金、債券基金、貨幣市場基金、海外基金、量化投

11、資基金等。3.上交所與深交所網(wǎng)站：可以通過交易所市場數(shù)據(jù)進行市場研究，比如了解市場規(guī)模大小，通過股票市場的平均市盈率了解目前市場的風險程度以及定位高低，通過該網(wǎng)站還 可以了解現(xiàn)有交易品種、公司公告、市場改革與政策、研究報告等。4.中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站：通過證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)可以了解券商股以及證券業(yè)未來從業(yè)狀況、行業(yè)估值指數(shù)、主要行業(yè)市盈率，可以用于行業(yè)分析。此外還可以從中了解從業(yè) 資格培訓信息等。5.中國證監(jiān)會網(wǎng)站:證券法律法規(guī)、對上市公司以及違法的行政處罰、中介機構(gòu)、信息披露以及統(tǒng)計數(shù)據(jù)等。6.中國證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站：市場信息以及市場總戶數(shù)、新增開戶等數(shù)據(jù)可以用于市場分析。項目訓練四：信息數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析與整理（電子版家庭作業(yè)）課前老師演示最近3年的計算方法