貨幣銀行學(xué)課件(同名35)

1、我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策分析1央行2007年四次加息 11993.5.15各檔次定期存款利率平均提高2.18%, 貸款利率平均提高0.82%21993.7.11一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%。32004.10.29一年期存、貸款利率均上調(diào) 0.27%。42005.3.17提高了住房貸款利率。52006.4.28金融機(jī)構(gòu)貸款利率上調(diào) 0.27%，提高到 5.85%。62006.8.19一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào) 0.27%。72007.3.18金融機(jī)構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率上調(diào) 0.27個(gè)百分點(diǎn) 82007.5.19一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27%，調(diào)至3.06% ；一年期貸款基準(zhǔn)利

2、率上調(diào)0.18%，調(diào)至6.57%。92007.7.21一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27%，調(diào)至3.33% ；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18%，調(diào)至6.84%。102007.8.22一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由3.33%提高到3.60%一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由6.84%提到7.02%。 2央行2007年內(nèi)六次提高法定存款準(zhǔn)備率2006年7 月5 日上調(diào)0.5%至8%2006年8月15日上調(diào)0.5%至8.5%2006年11月15上調(diào)0.5%至9%2007年1月15日上調(diào)0.5%至9.5%2007年2月25日上調(diào)0.5%至10%2007年4月16日上調(diào)0.5%至10.5

3、%2007年5月15日上調(diào)0.5%至11%2007年6月 5日上調(diào)0.5%至11.5%2007年8月15日上調(diào)0.5%至12%3我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策分析一、貨幣政策的含義及工具 1.貨幣政策的含義 2.貨幣政策的類(lèi)型 3.貨幣政策工具二、我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策分析 1.我國(guó)當(dāng)前的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 2.我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策 3.我國(guó)貨幣政策的緊縮效果不明顯的原因4從“又快又好”邁向“又好又快” 06年12月5日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出07年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)： 一、加強(qiáng)和改善宏觀(guān)調(diào)控，保持和擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭。 1.保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。 2.正確處理好投資和消費(fèi)、內(nèi)需和外需的關(guān)系

4、，最根本的是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。堅(jiān)持以增加居民消費(fèi)尤其是農(nóng)民消費(fèi)為重點(diǎn)，加快調(diào)整國(guó)民收入分配格局，提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費(fèi)能力。 3.當(dāng)前工作著力點(diǎn)合理控制投資增長(zhǎng)，努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。 4.在保持出口和利用外資合理增長(zhǎng)的同時(shí)，積極擴(kuò)大進(jìn)口。 5.繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策；綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理控制信貸投放和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。5財(cái)政政策指政府變動(dòng)財(cái)政稅收和支出，以影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。 稅收 財(cái)政收入 公債 政府購(gòu)買(mǎi) 財(cái)政支出 轉(zhuǎn)移支付 公債利息 擴(kuò)張性財(cái)政政策 削減稅收， 增加政府支出，刺激總需求。 緊縮性財(cái)政政策 增加稅收， 減少政府開(kāi)支，抑制總需求。

5、財(cái)政構(gòu)成財(cái)政政策分類(lèi)6一、貨幣政策的含義及工具1.貨幣政策的含義 貨幣政策是指中央銀行通過(guò)控制貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的政策。2.貨幣政策的類(lèi)型 （1）擴(kuò)張性貨幣政策，放松銀根，增加貨幣供給量，降低利率，以刺激投資和消費(fèi)需求上升。 蕭條時(shí)期采用。 （2）緊縮性貨幣政策，收緊銀根，減少貨幣供給量，提高利率，以抑制投資和消費(fèi)需求。 通貨膨脹時(shí)期采用。我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策分析7 3.貨幣政策工具 1）調(diào)整再貼現(xiàn)率央行最早運(yùn)用的貨幣政策工具 （1）再貼現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）的定義 再貼現(xiàn)率指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的貸款利率。 （2）實(shí)施 蕭條時(shí)，央行降低貼現(xiàn)率，商行從央行借款會(huì)增加，貨幣供給增加，

6、利率降低，投資需求增加。 通脹時(shí)，央行提高貼現(xiàn)率，商行從央行借款會(huì)減少，貨幣供給減少，利率上升，抑制投資需求。 （3）評(píng)價(jià) 不具主動(dòng)性，效果有限，不經(jīng)常使用。8例：美國(guó)降低再貼現(xiàn)率美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2007年8月17日宣布，將再貼現(xiàn)率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，即從6.25降到5.75，以幫助金融市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定。起因：美國(guó)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)全球股市震蕩。92）調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率“巨斧”（1）法定存款準(zhǔn)備率的定義 是指央行規(guī)定的商行的存款準(zhǔn)備金在活期存款中起碼應(yīng)占的比率。（2）實(shí)施 經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，降低存款準(zhǔn)備率，增加商行準(zhǔn)備金，增加貨幣供給量。 經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，提高存款準(zhǔn)備率，減少商行準(zhǔn)備金，減少貨幣供給量。（3）

7、評(píng)價(jià)： 作用十分猛烈，視為“巨斧”。一般幾年變一次。3.貨幣政策工具10（2）實(shí)施 經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)政府債券，貨幣供給量增加，利率下降，促進(jìn)投資和消費(fèi)擴(kuò)張，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出政府債券，貨幣供給量減少，利率上升，抑制投資和消費(fèi)，抑制通貨膨脹。 3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)最重要最常用的貨幣工具（1）定義： 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指央行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券，以控制貨幣供應(yīng)量和利率的政策。（3）評(píng)價(jià)：方便靈活，主動(dòng)性，容易逆轉(zhuǎn)。11貨幣政策三大工具總結(jié)擴(kuò)張性貨幣政策，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采用，降低貼現(xiàn)率，降低法定存款準(zhǔn)備率，央行買(mǎi)進(jìn)政府債券。降低利率緊縮性貨幣政策，經(jīng)濟(jì)通脹時(shí)

8、采用， 提高貼現(xiàn)率， 提高法定存款準(zhǔn)備率， 央行賣(mài)出政府債券。提高利率刺激投資和消費(fèi)抑制投資和消費(fèi)12二、我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策評(píng)析 1.當(dāng)前的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快 2007年上半年GDP達(dá)到106768億元，同比增長(zhǎng)11.5%，二季度GDP增速達(dá)到11.9%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的趨勢(shì)更加明顯。 價(jià)格上漲加速 上半年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI比去年同期上漲3.2%，6月份同比上漲4.4%,雙雙超越央行3%的“警戒線(xiàn)”。 7月份CPI增幅升至5.6%，創(chuàng)下近十年的新高。流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題突出,貨幣信貸增長(zhǎng)較快 長(zhǎng)期高儲(chǔ)蓄、國(guó)際收支順差、人民幣升值是導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的內(nèi)外原因。 6月末,廣義貨幣供應(yīng)量M2同

9、比增長(zhǎng)17.06%,高于年初確定的16%的預(yù)期目標(biāo);上半年人民幣貸款新增2.5萬(wàn)億元,接近去年全年新增貸款的80%。131.當(dāng)前的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)投資增長(zhǎng)過(guò)快 1至7月份我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)26.6，比1至6月份降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)仍然高于平均增幅，一些“高污染、高能耗”行業(yè)投資增幅仍然過(guò)快。股市火熱 8月9日兩市總市值達(dá)到了21.15萬(wàn)億元，超過(guò)了06年我國(guó)21.09萬(wàn)億元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。這意味著我國(guó)的證券化率正式超過(guò)了100。8月23日上證指數(shù)突破5000點(diǎn)。當(dāng)前，居民購(gòu)買(mǎi)股票和基金的意愿空前高漲，并首次超過(guò)儲(chǔ)蓄存款成為首選，而儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的意愿則連續(xù)走低。國(guó)際收支順差

10、繼續(xù)擴(kuò)大 上半年我國(guó)貿(mào)易順差累計(jì)高達(dá)1125億美元,同比增長(zhǎng)83.1%。比上年同期增加511億美元。上半年，外商直接投資實(shí)際使用金額319億美元，同比增長(zhǎng)12.2%。 二、我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策評(píng)析14股市火熱的原因之一負(fù)利率問(wèn)題實(shí)際利率=名義利率 通貨膨脹率2007.8.22一年期存款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由3.33%提高到3.60%；一年期貸款利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由6.84%提高到7.02%。 7月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）增幅攀升5.6%，實(shí)際利率：名義利率通貨膨脹率 0152.我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策 宏觀(guān)調(diào)控的基調(diào)“穩(wěn)中適度從緊” （1）2007年四次加息 （2）2007年六次上調(diào)法定

11、存款準(zhǔn)備率， （3）央行在公開(kāi)市場(chǎng)上頻繁發(fā)行央行票據(jù)。 （4）自8月15日起儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅的稅率由20調(diào)減為5。這一舉措相當(dāng)于增加存款利率近0.5個(gè)百分點(diǎn)。 二、我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策評(píng)析目的：合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制流動(dòng)性過(guò)剩，控制投資增幅，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，防止經(jīng)濟(jì)由偏快走向過(guò)熱。16央行利率、匯率和法定準(zhǔn)備金率三箭齊發(fā) 央行2007年5月18日宣布： 從2007年6月5日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。從2007年5月21日起人民幣

12、匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大至0.5%，即每日人民幣兌美元的交易價(jià)可在中間價(jià)上下0.5%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。17中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第69號(hào) 2007-8-30 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第68號(hào) 2007-8-29 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第67號(hào) 2007-8-28 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第66號(hào) 2007-8-23公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第65號(hào) 2007-8-21公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第64號(hào) 2007-8-17公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第63號(hào) 2007-8-16 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第62號(hào) 2007-8-14

13、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第61號(hào) 2007-8-9 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告 2007第60號(hào) 2007-8-7 18公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告2007年第69號(hào)人民銀行于2007年8月30日以利率招標(biāo)方式發(fā)行了2007年第九十五期央行票據(jù),并以?xún)r(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2007年第九十六期央行票據(jù)。 具體情況如下：名稱(chēng)發(fā)行量期限中標(biāo)利率2007年第九十五期央行票據(jù)100億元3年3.81%第九十五期央行票據(jù)發(fā)行情況 第九十六期央行票據(jù)發(fā)行情況 名稱(chēng)發(fā)行量期限價(jià)格參考收益率2007年第九十六期央行票據(jù)200億元3個(gè)月（91天）99.302.8275 %198月29日央行買(mǎi)入特別國(guó)債。 財(cái)政部8月29日向境內(nèi)

14、商業(yè)銀行發(fā)行了2007年第一期特別國(guó)債6000億元，期限為10年，票面利率為4.3%。 人民銀行于8月29日進(jìn)行了公開(kāi)市場(chǎng)操作，從商業(yè)銀行買(mǎi)入特別國(guó)債6000億元，這樣增加了債券持有規(guī)模，有利于增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性和有效性。20當(dāng)前貨幣政策對(duì)山東經(jīng)濟(jì)的影響1.對(duì)第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生沖擊。2.對(duì)第二產(chǎn)業(yè)會(huì)營(yíng)造良好的環(huán)境。21央行歷次加息及對(duì)股市影響次數(shù)調(diào)整時(shí)間 調(diào)整內(nèi)容公布第一、二交易日股市表現(xiàn)(滬指）102007年08月22日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)8月22日開(kāi)盤(pán)：4876.35點(diǎn)，收盤(pán)：4980.08點(diǎn)，漲0.5%92007年07月

15、20日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)7月23日 開(kāi)盤(pán)：4091.24點(diǎn)，收盤(pán)：4213.36點(diǎn)，漲3.81%82007年05月19日一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)5月21日 開(kāi)盤(pán)：3902.35低開(kāi)127.91 報(bào)收4072.22 漲幅1.04%72007年03月18日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27%3月19日，開(kāi)盤(pán)：2864.26 報(bào)收3014.442 漲幅2.87%62006年08月19日一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%8月21日，滬指開(kāi)盤(pán)1565.46，收盤(pán)上漲0.20%52006年04月28日金融機(jī)構(gòu)貸款

16、利率上調(diào)0.27%，到5.85%滬指低開(kāi)14點(diǎn)，最高1445，收盤(pán)1440，漲23點(diǎn)，漲幅1.6622央行歷次加息時(shí)間及對(duì)股市影響次數(shù)調(diào)整時(shí)間調(diào)整內(nèi)容公布第二交易日股市表現(xiàn)(滬指）42005年03月17日提高了住房貸款利率滬綜指下跌0.9632004年10月29日一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%滬指大跌1.58，報(bào)收于1320點(diǎn)21993年07月11日一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%滬指下跌23.05點(diǎn)11993年05月15日各檔次定期存款年利率平均提高2.18%，各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82%滬指下跌27.43點(diǎn)233.我國(guó)當(dāng)前貨幣政策的緊縮效應(yīng)不顯著的原因（1）擴(kuò)張性財(cái)政政

17、策抵消了緊縮性貨幣政策的一部分效果。（2）商業(yè)銀行的存貸差持續(xù)加大，商業(yè)銀行的尋貸沖動(dòng)強(qiáng)烈。（3）負(fù)利率問(wèn)題。（4）貨幣政策時(shí)滯問(wèn)題。（5）人民幣利率為官定利率，利率難以真實(shí)反映貨幣供求。（6）貨幣政策和財(cái)政政策只能解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快慢問(wèn)題，不能解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本性問(wèn)題。二、我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策評(píng)析24從“又快又好”邁向“又好又快” 06年12月5日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出07年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)： 一、加強(qiáng)和改善宏觀(guān)調(diào)控，保持和擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭。 1.保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。 2.正確處理好投資和消費(fèi)、內(nèi)需和外需的關(guān)系，最根本的是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。堅(jiān)持以增加居民消費(fèi)尤其

18、是農(nóng)民消費(fèi)為重點(diǎn)，加快調(diào)整國(guó)民收入分配格局，提高農(nóng)民和城鎮(zhèn)低收入者收入水平和消費(fèi)能力。 3.當(dāng)前工作著力點(diǎn)合理控制投資增長(zhǎng)，努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。 4.在保持出口和利用外資合理增長(zhǎng)的同時(shí)，積極擴(kuò)大進(jìn)口。 5.繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策；綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理控制信貸投放和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。25（1）擴(kuò)張性的財(cái)政政策抵消了緊縮性貨幣政策的一部分效果。 財(cái)政收入政策，2004年以來(lái)的基本方向是減稅。2004年1月1日起，新的出口退稅管理辦法開(kāi)始施行，這對(duì)于出口企業(yè)是一個(gè)加快退稅的消息。2005年1月1日起，個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)上調(diào)至1600元。2006年政府工作報(bào)告中指出，農(nóng)業(yè)稅已經(jīng)全面取消。

19、 2007年3月，企業(yè)所得稅開(kāi)始內(nèi)外兩稅合一，內(nèi)資企業(yè)所得稅以前是33%，遠(yuǎn)高于外資企業(yè)，根據(jù)公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，要把兩稅統(tǒng)一拉齊到25%，對(duì)內(nèi)資企業(yè)是一個(gè)減稅的消息。 財(cái)政支出政策，財(cái)政赤字財(cái)政赤字并沒(méi)有取消，維持一定的規(guī)模。 2002年以來(lái)國(guó)債成倍的提高，例如20002005年國(guó)債規(guī)模分別為:4153.59億元、4483.53億元、5660.00億元、6029.24億元、6726.28億元、6922.87億元。3.當(dāng)前貨幣政策的緊縮效應(yīng)不顯著的原因26 到2006年年末，金融機(jī)構(gòu)的存貸差達(dá)到10.9萬(wàn)億，2007年3月底，金融機(jī)構(gòu)存貸差已經(jīng)達(dá)到11.5萬(wàn)億，而且貸款占存款的比例同比下降，說(shuō)明存

20、貸差無(wú)論是在規(guī)模還是在比例上都擴(kuò)大了，從而使得商業(yè)銀行的尋貸沖動(dòng)增大了，客觀(guān)上抵消了銀行收緊銀根的貨幣政策。3.當(dāng)前貨幣政策的緊縮效應(yīng)不顯著的原因（2）商業(yè)銀行的存貸差持續(xù)加大，商業(yè)銀行的尋貸沖動(dòng)強(qiáng)烈。27人民幣升值對(duì)山東省對(duì)外貿(mào)易的影響及對(duì)策一、人民幣升值的原因二、人民幣升值對(duì)山東省對(duì)外貿(mào)易的影響三、積極應(yīng)對(duì)人民幣升值的措施28人民幣升值對(duì)山東省對(duì)外貿(mào)易的影響及對(duì)策一、人民幣升值的原因 1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的動(dòng)力 國(guó)際收支巨額順差， 國(guó)際儲(chǔ)備巨大， 經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。 2.外來(lái)的壓力 貿(mào)易摩擦加劇29人民幣升值對(duì)山東省對(duì)外貿(mào)易的影響及對(duì)策二、人民幣升值對(duì)山東省對(duì)外貿(mào)易的影響（一）不利影響 1.人民幣升值對(duì)出口企業(yè)的影響 （1）提高產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，削弱產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 （2）出口外匯兌換的人民幣減少，減少企業(yè)利潤(rùn)