金融不良資產(chǎn)評估講座課件PPT課件

1、今天我想提供一種思路、幾個信息，與大家分享金融不良資產(chǎn)評估的幾個重要問題： 為何評估？ 評估什么？ 怎么評估？ 怎么利用評估？課 程 說 明評估及評估項目的特點評估對象和范圍評估業(yè)務(wù)類型劃分、作用與運(yùn)用差異評估價值類型評估基準(zhǔn)日與評估分析結(jié)論的有效期評估技術(shù)方法中問題評估報告的審查金融不良資產(chǎn)評估的突破答問（ Q & A）目 錄 一、評估及評估項目的特點評估項目的基本特點評估專業(yè)評估項目組織醫(yī)生施工隊看法時間相對確定（或能夠預(yù)期結(jié)束時間）由于評估項目服務(wù)于特定的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（經(jīng)濟(jì)行為對應(yīng)），一般來說時間短，也能預(yù)期完成時間。 管理難度千差萬別。任何一個資產(chǎn)評估項目都有一個明確的目標(biāo)：完成對指定資產(chǎn)

2、的估值。但基本相似的評估目標(biāo)仍可能由于對象、資源、時限等的差異而成為具有獨(dú)特性和管理難度不同的項目。獨(dú)特的項目操作程序。任何一個資產(chǎn)評估項目都是通過實施嚴(yán)密的程序（由清查、現(xiàn)場調(diào)查、評定估算、撰寫報告）完成的，這些程序的管理與控制構(gòu)成了資產(chǎn)評估項目管理的基本環(huán)節(jié)。經(jīng)濟(jì)的資源組合。任何項目需要運(yùn)用各種資源來執(zhí)行任務(wù)，包括人力、組織、設(shè)備等方面，而資源永遠(yuǎn)是“稀缺”的，需要合理地加以配置。項目組的成員一定不“充?！?，水平高低不一。項目終止風(fēng)險。最終是否能完成一個評估項目，如何完成，開始時可能不是很清楚的。隨著項目的推進(jìn)，新情況不斷出現(xiàn)。也許項目做到一半，仍會發(fā)現(xiàn)這個項目因種種原因無法繼續(xù)進(jìn)行，而不

3、得不終止的情形。對項目承擔(dān)者而言有不能最終實施的風(fēng)險性。項目管理的專業(yè)性不懂專業(yè)難以控制金融不良資產(chǎn)評估的專業(yè)性今天談的問題金融不良資產(chǎn)評估項目的特殊性評估程序一般會受到不同的限制，集中體現(xiàn)在：債務(wù)企業(yè)不配合評估； 基本財務(wù)資料等缺乏； 現(xiàn)場清查與調(diào)查工作難度大； 評估結(jié)論瑕疵較多； 評估結(jié)論的應(yīng)用需考慮的因素多。與其他行為資產(chǎn)評估相比，評估方法的選擇局限較多；評估選用參數(shù)，非量化因素多；對評估專業(yè)人員的要求高；實務(wù)中，評估服務(wù)收費(fèi)偏低。此外，評估中的問題如下二、評估對象與評估范圍1、評估什么？金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)，以及其他

4、非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。 并不能理解為：為貸款所設(shè)定的保證抵押、質(zhì)押物，以及債務(wù)人擁有的資產(chǎn)等是“不良”。其變現(xiàn)折扣并不是由于資產(chǎn)的質(zhì)量，而是產(chǎn)生于變現(xiàn)的時間要求， 1、評估什么？受雇于AMC評估業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是對債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款資產(chǎn)線索的查證、資產(chǎn)變現(xiàn)值的估算；經(jīng)營現(xiàn)金流的判定；其他任何可能償還貸款的線索以及可回收貸款的判定。債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款的3個來源：經(jīng)營現(xiàn)金流；清算剩余資產(chǎn)；債務(wù)重組付出。 判定的是償債能力。償債意愿是企業(yè)信用的評價，應(yīng)當(dāng)不屬于價值評估范疇。 2、評估的是什么？評估對象的確定債權(quán)資產(chǎn)本身評估對象用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)

5、類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 資產(chǎn)2、評估的是什么？評估范圍的確定債務(wù)人評估范圍債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等關(guān)于評估范圍和對象的問題主要有兩個方面：一是沒有明確說明評估或分析的對象。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估對象一般存在兩種，一是債權(quán)本身，二是用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（往往因受到限制、無法實施必要評估程序）。而在報告書中幾乎都是因受到限制、無法實施必要評估程序的用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。這樣，因沒有明確說明評估對象

6、，在瑕疵事項的揭示中，不能說明究竟是何種原因產(chǎn)生的瑕疵。二是沒有對債務(wù)連帶責(zé)任人償債能力進(jìn)行分析。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)中的范圍，不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等。債權(quán)資產(chǎn)價值分析除調(diào)查債務(wù)人經(jīng)營情況、財務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等外，應(yīng)當(dāng)調(diào)查債務(wù)人責(zé)任關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營情況、財務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等，這是“債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)”分析范圍的具體要求。 3、評估范圍和對象確定中的問題實務(wù)中存在的主要問題分析三、評估業(yè)務(wù)類型劃分、作用、運(yùn)用差異1、為何劃分分析業(yè)務(wù)、評估業(yè)務(wù)？價

7、值分析業(yè)務(wù)：無法實施必要評估程序的基準(zhǔn)日的價值或價值可實現(xiàn)程度價值評估業(yè)務(wù)：可以實施必要評估程序的基準(zhǔn)日的價值在未受到限制、能夠履行必要評估程序的情況下，通常應(yīng)當(dāng)考慮執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)。在受到限制、無法履行必要評估程序的情況下，可以與委托方協(xié)商執(zhí)行價值分析業(yè)務(wù)。價值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)確信受到的限制不會影響其獨(dú)立性、公正性和價值分析結(jié)論的合理性。 評估程序受限與否2、如何劃分分析業(yè)務(wù)、評估業(yè)務(wù)？在約定時限內(nèi)，是否能夠充分獲取評估對象的資料和信息；對評估對象的現(xiàn)場調(diào)查是否受到限制，如由于相關(guān)當(dāng)事方不配合或其他原因，無法進(jìn)入現(xiàn)場實施清查、勘察等必要評估程序；對評估對象的法律權(quán)屬資料和資料來源的查驗是否受到

8、限制；是否存在評估師認(rèn)為對形成合理價值評估結(jié)論具有重要影響的其他事項。 3、分析業(yè)務(wù)和評估業(yè)務(wù)作用差異與報告披露評估師在報告中提醒委托方和其他報告使用者關(guān)注價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的區(qū)別。委托（債權(quán)）人價值分析結(jié)論是在受到一定限制條件下形成的專業(yè)意見，委托方和其他報告使用者應(yīng)當(dāng)知曉其作為參考依據(jù)的適用性不同于價值評估結(jié)論。 四、評估價值類型1.意見提出的價值類型市場價值清算價值投資價值殘余價值其他價值類型2.價值類型的不同理解 意見清算價值是指資產(chǎn)在強(qiáng)制清算或強(qiáng)制變現(xiàn)的前提下，變現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價值。委托方在需要將持有的金融不良資產(chǎn)在短時間內(nèi)強(qiáng)制清算或變現(xiàn)時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估清

9、算價值。資產(chǎn)的清算？債權(quán)的清算？評估對象是債權(quán)本身時，是否存在強(qiáng)制變現(xiàn)？利用債權(quán)處置市場資料，對比分析得出債權(quán)的變現(xiàn)價值，屬于清算價值類型？還是市場價值類型？實務(wù)中，AMC處置債權(quán)的時間足以支持市場價值類型的定義3.價值類型的不同理解 假設(shè)清算法，適用于“清算價值類型”。假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進(jìn)行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負(fù)債中剔除實際不必償還的無效負(fù)債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度假設(shè)清算法，企業(yè)的清算和資產(chǎn)的處置變現(xiàn)。4

10、.準(zhǔn)確理解、謹(jǐn)慎把握：評估價值交易價格的差異評估功能實踐中的偏差 過分夸大評估定價功能 將評估結(jié)論絕對化在公開市場中，交易雙方可以通過參考?xì)v史成本價、市場尋價、集中競價(競買、競賣、競買與競賣同時進(jìn)行)等多種途徑發(fā)現(xiàn)價格。如果這種價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制失靈、低效或成本過高，可以轉(zhuǎn)為聘請專業(yè)評估人員為交易雙方提供專業(yè)咨詢意見。但最終的成交價是由交易各方談判決定的，評估價只是交易各方談判的基礎(chǔ)，而不是直接、當(dāng)然地作為交易價格。而按照評估價決策，客觀上創(chuàng)造了一個雖然不是政府定價、但是與政府定價機(jī)制類似的中介機(jī)構(gòu)定價的機(jī)制。這種機(jī)制為資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)了一個定價權(quán)，一個超越交易各方的權(quán)力?，F(xiàn)階段在使用評估結(jié)論時，

11、對評估結(jié)論根據(jù)交易實際條件的調(diào)整使用，是政府監(jiān)管部門、資產(chǎn)交易各方難以逾越的障礙。使評估結(jié)論絕對化、唯一化，而不論是否符合交易時的條件。價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是對金融不良資產(chǎn)處置時可實現(xiàn)價格的保證。債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論無法考慮影響債權(quán)資產(chǎn)價值的所有因素，價值分析結(jié)論與處置債權(quán)資產(chǎn)時最終實現(xiàn)價格可能出現(xiàn)一定差距。 評估價值交易價格 資產(chǎn)的價值是客觀存在的，對資產(chǎn)的評估是發(fā)現(xiàn)這個價值最可能的值；評估假設(shè)的交易條件是理想化的，一般的公允的。 具體的交易條件是特殊的，形成的現(xiàn)實交易價格是實際存在的，盡量縮小兩者的差距是充分發(fā)揮評估功能的任務(wù)。 不是實際的交易值，是

12、在一定假設(shè)條件下資產(chǎn)的估計值是現(xiàn)實的交易條件下的實際成交價格。最可能形成的價格估計值，它并不是一種事實。是一種事實，是一個歷史數(shù)據(jù)。評估具有目的性（不同的交易行為評估價值是不同的）評估價值具有時效性（是特定時間內(nèi)的價值，盡管報告中約定了時效，但有效期不是根據(jù)具體資產(chǎn)以及交易個別設(shè)定的）交易價格沒有市場條件是模擬的：評估價值是通過模擬市場狀況和條件得出的資產(chǎn)估計值，具有很大的預(yù)測性。力求揭示公允價值。是特定市場條件下的交易值，是實際成交的價格反映的是交易雙方在目前條件下對交易資產(chǎn)的評判，價格不一定具有公允性。評估價值是市場評判的最可能形成的資產(chǎn)價格的估計值，他具有公允性。是社會平均意義上的評判，

13、體現(xiàn)了社會對資產(chǎn)價值認(rèn)同的一致程度，體現(xiàn)客觀性、公允性。特定的買賣方對資產(chǎn)價值認(rèn)可程度的具體量值。不一定是客觀的、公允的，也有可能不是交易或?qū)⒁灰鬃羁赡苄纬傻馁Y產(chǎn)價格評估價值客觀上受評估機(jī)構(gòu)人員專業(yè)素質(zhì)和水平、個人主觀判斷、評估執(zhí)業(yè)環(huán)境和市場條件的影響；也受經(jīng)濟(jì)行為、目的、價值類型、評估方法等的影響是資產(chǎn)交易雙方討價還價能力、對資產(chǎn)質(zhì)的認(rèn)知程度、心理因素、經(jīng)濟(jì)實力等綜合反映。理 論 分 析五、評估基準(zhǔn)日及評估分析結(jié)論有效期資產(chǎn)評估是服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的，而依據(jù)市場信息得出的資產(chǎn)評估結(jié)論是變化的，估價報告有效期是衡量估價報告的行為是否有效的時間界限，即估價報告在其有效期內(nèi)得到采用的，估價機(jī)構(gòu)應(yīng)對使

14、用估價報告出現(xiàn)的問題負(fù)有法律責(zé)任；如果估價報告在其有效期內(nèi)未得到采用，則估價報告自動失效；對于超過估價報告有效期采用估價報告的，估價機(jī)構(gòu)不對使用估價報告出現(xiàn)的問題負(fù)法律責(zé)任。一般而言：對估價報告有效期規(guī)定得越短，對采用估價報告的時間限制就越嚴(yán)格，對估價機(jī)構(gòu)也就越起到保護(hù)作用。 1、生效日和有效期的設(shè)定，應(yīng)服務(wù)于行為本身，不同的經(jīng)濟(jì)行為，應(yīng)根據(jù)行為需要設(shè)定。破產(chǎn)、財務(wù)目的。2、生效日和有效期的設(shè)定，應(yīng)考慮資產(chǎn)價值變動的頻度，3、充分考慮“期后重大事項”對結(jié)論的影響。4、關(guān)注法律責(zé)任問題 。 在各種評估專業(yè)實踐中，估價報告的有效期并不是同一的：破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日以人民法院宣判企業(yè)破產(chǎn)并發(fā)布公告

15、之日為準(zhǔn)。資產(chǎn)評估結(jié)果有效期自評估基準(zhǔn)日起不超過六個月 財政部財評字199991號資產(chǎn)評估報告基本內(nèi)容與格式的暫行規(guī)定（以下簡稱規(guī)定）對評估結(jié)論的有效期作了這樣的規(guī)定：“評估結(jié)論的有效使用期限（按現(xiàn)行規(guī)定為一年），從評估基準(zhǔn)日起算。” 林業(yè)部、國家國有資產(chǎn)管理局發(fā)布關(guān)于森林資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動有關(guān)問題的規(guī)范意見(試行)的通知森林資源資產(chǎn)評估結(jié)果經(jīng)確認(rèn)后有效期為一年（包括一年），超過有效期的森林資源資產(chǎn)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動時，必須重新組織評估。房地產(chǎn)估價規(guī)范的規(guī)定，估價報告有效期一般為1年，即從出具估價報告之日起1年內(nèi)有效。估價機(jī)構(gòu)對估價報告有效期的規(guī)定可以短于1年，但不應(yīng)長于1年。 國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會勞動

16、和社會保障部文件（國經(jīng)貿(mào)貿(mào)易2002825號“關(guān)于規(guī)范舊機(jī)動車鑒定評估工作的通知”。本項評估結(jié)論有效期為90天，自評估基準(zhǔn)日至止；當(dāng)評估目的在有效期內(nèi)實現(xiàn)時，本評估結(jié)果可以作為作價參考依據(jù)。超過90天，需重新評估。另外在評估有效期內(nèi)若被評估車輛的市場價格或因交通事故等原因?qū)е萝囕v的價值發(fā)生變化，對車輛評估結(jié)果產(chǎn)生明顯影響時，委托方也需重新委托評估機(jī)構(gòu)重新評估。十一、評估結(jié)果有效期按現(xiàn)行規(guī)定，根據(jù)舊機(jī)動車的商品特點，估價值有效期為一個月。即在鑒定估價基準(zhǔn)日后的一個月內(nèi)實施時，可以將鑒定估價結(jié)果作為價值參考依據(jù)，超過一個月需重新進(jìn)行估價。 礦業(yè)權(quán)評估從確認(rèn)之日起一年內(nèi)有效。美國資產(chǎn)評估行業(yè)統(tǒng)一操作

17、規(guī)范（USPAP）：每份評估報告都要確定評估的生效日和報告日：“評估生效日確定了評估價值生效的時間背景，而評估報告日是評估人員對過去、現(xiàn)在、將來評估生效日環(huán)境下的市場狀況和資產(chǎn)用途，進(jìn)行調(diào)查和觀察的時點。當(dāng)評估報告目的市場狀態(tài)和不動產(chǎn)使用環(huán)境不同于評估生效日時的狀況時，強(qiáng)調(diào)報告讀者對報告的理解，是非常重要的?！币?guī)定了“生效日”，沒有規(guī)定“有效期”。根據(jù)評估項目的目的和作用，分別使用追溯型、現(xiàn)時型和預(yù)期型三種類型的生效日。 金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)中，多會存在報告結(jié)論有效期過期的問題。對此問題的處理，既要合規(guī)，又要靈活；既要各負(fù)其責(zé)，又要密切合作 2005年3月21日中評協(xié)發(fā)布的金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)

18、意見（試行），第十三條第二款規(guī)定“注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)提示報告使用者根據(jù)基準(zhǔn)日后資產(chǎn)狀況和市場狀況的變化，合理確定價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限”。第三款規(guī)定“價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限原則上不應(yīng)當(dāng)超過基準(zhǔn)日一年。如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況相比發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)當(dāng)委托評估機(jī)構(gòu)執(zhí)行評估更新業(yè)務(wù)或重新評估” 根據(jù)中評協(xié)出版的金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）講解，“價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的時效，應(yīng)隨市場條件的變化而變化”。“雖然規(guī)定價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限原則上不應(yīng)當(dāng)超過基準(zhǔn)日一年，但不應(yīng)機(jī)械地理解這一規(guī)定，應(yīng)視資產(chǎn)價值在市場中的變化情況酌情

19、而定”，“當(dāng)資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)委托評估機(jī)構(gòu)執(zhí)行評估更新業(yè)務(wù)或重新評估?！?（1）不良資產(chǎn)處置時，如果定價所依據(jù)的價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限超過基準(zhǔn)日一年，決定是否重新評估、或直接使用超過基準(zhǔn)日一年的價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論，屬于委托方的權(quán)利。委托方完全可以在判斷資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況發(fā)生變化的基礎(chǔ)上，決定重新評估還是使用原結(jié)論。（2）如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況相比未發(fā)生重大變化，是可以繼續(xù)使用超過基準(zhǔn)日一年的價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的。但如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況相比發(fā)生了重大變化，應(yīng)委托評估機(jī)構(gòu)執(zhí)行評

20、估更新業(yè)務(wù)或重新評估。（3）評估機(jī)構(gòu)為已出具的評估或分析報告（價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論也已經(jīng)超過基準(zhǔn)日一年）出具任何形式的補(bǔ)充說明、使用期限的補(bǔ)充解釋等，均沒有評估準(zhǔn)則和國家資產(chǎn)評估有關(guān)規(guī)定的支持，也不符合評估行業(yè)慣例。（4）對于評估或分析結(jié)論的使用期限，根據(jù)現(xiàn)行評估準(zhǔn)則，評估師的義務(wù)是：在報告書中就上述事項提醒委托方予以關(guān)注，并在報告書中加以描述和披露。六、評估技術(shù)方法中的問題就目前金融不良資產(chǎn)處置評估實務(wù)而言，假設(shè)清算法、綜合因素分析法運(yùn)用較多，其中以下問題是其重點或難點問題： 1、清算中企業(yè)評估處理 評估時，債務(wù)企業(yè)正在清算，可能導(dǎo)致的結(jié)果是債權(quán)人清算分配額與評估值的差異。清算分配過程

21、、清算清償安排，比評估設(shè)定的清償順序可靠、合法。建議：對于剛剛進(jìn)入清算程序的或準(zhǔn)備清算的、AMC在清算報告出具前能夠處置完成，可以利用評估結(jié)論；對于已經(jīng)進(jìn)入清算程序，清算報告可能在評估報告出具前、或清算報告在債權(quán)處置現(xiàn)實前，建議AMC另行處理。2、假設(shè)清算法的合理使用問題 基本涵義指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進(jìn)行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負(fù)債中剔除實際不必償還的無效負(fù)債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。適用范圍主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以

22、及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項目和不良債權(quán)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對較小的項目，不宜采用。2、假設(shè)清算法的合理使用問題 三種清算價格標(biāo)準(zhǔn)及評估作價方法 強(qiáng)制清算價格假設(shè)債務(wù)企業(yè)或資產(chǎn)在短期內(nèi)將被強(qiáng)制出售，以出售所得償還現(xiàn)有債務(wù)，在此情況下，考慮資產(chǎn)要在短期內(nèi)快速變現(xiàn)，其評估價格一般低于正常價格。一般適用于關(guān)停企業(yè)或即將進(jìn)入訴訟償債的企業(yè)。 有序清算價格假設(shè)債務(wù)人以現(xiàn)有資產(chǎn)出售償債，但資產(chǎn)的出售不是立即的，而可以允許在一定時間內(nèi)出售，在此情況下，資產(chǎn)價值不會因為要立即變現(xiàn)而損失較大，其評估價格一般也低于正常價格。一般適用于半關(guān)停企業(yè)。2、假設(shè)清算法

23、的合理使用問題 續(xù)用清算價格雖然假設(shè)企業(yè)準(zhǔn)備以現(xiàn)有資產(chǎn)償還現(xiàn)有債務(wù)，但企業(yè)仍處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，真正對企業(yè)進(jìn)行清算的可能性很小，此時，企業(yè)一方面可以用現(xiàn)有資產(chǎn)償還債務(wù)，一方面還可以用經(jīng)營新增收益清算債務(wù)。在此情況下，企業(yè)的資產(chǎn)處于充分有效狀態(tài)，對企業(yè)用于償還債務(wù)的資產(chǎn)進(jìn)行價值估算時，一般采用正常價格，不考慮因為變現(xiàn)而產(chǎn)生的折扣。主要適用于持續(xù)經(jīng)營企業(yè)。 假設(shè)清算法評估：是在對可以償還債務(wù)、優(yōu)先股東、普通股東剩余資產(chǎn)受償權(quán)利等有效資產(chǎn)的評估，之后按順序，確定AMC作為一般債務(wù)人可以獲取的剩余資產(chǎn)變現(xiàn)額。 3、假設(shè)清算法評估的不是凈資產(chǎn)假設(shè)清算法評估：可以整體變現(xiàn)、可以持續(xù)經(jīng)營的前提下，基于“企業(yè)現(xiàn)

24、金流” 評估的價值，之后按順序償還，應(yīng)當(dāng)是可選方法。假設(shè)清算法評估：當(dāng)企業(yè)只能清算關(guān)閉，資產(chǎn)逐個變現(xiàn)前提下，成本法是首選方法。 ？運(yùn)用假設(shè)清算法評估有效資產(chǎn)價值，對債務(wù)企業(yè)而言，設(shè)備已經(jīng)不具持續(xù)使用前提，不應(yīng)以市場價格加計運(yùn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)的思路作價，應(yīng)以銷售途徑確定“二手”設(shè)備價格扣減銷售費(fèi)用的思路。尤其是車輛。4、假設(shè)清算法固定資產(chǎn)的評估 5、假設(shè)清算法無效資產(chǎn)確認(rèn)1、劃撥土地： 2、擔(dān)?；虻盅簶?biāo)的物：3、公益福利性設(shè)施： 4、職工集資款：6、假設(shè)清算法 安置職工費(fèi)用確定若干城市試行國有企業(yè)兼并破產(chǎn)和職工再就業(yè)有關(guān)問題的補(bǔ)充通知（國發(fā)199710號1997年3月2日）安置破產(chǎn)企業(yè)職工的費(fèi)用，

25、從破產(chǎn)企業(yè)依法取得的土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓所得中撥付。破產(chǎn)企業(yè)以土地使用權(quán)為抵押物的，其轉(zhuǎn)讓所得也應(yīng)首先用于安置職工，不足以支付的，不足部分從處置無抵押財產(chǎn)、抵押財產(chǎn)所得中依次支付。破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)拍賣所得安置職工仍不足的，按照企業(yè)隸屬關(guān)系，由同級人民政府負(fù)擔(dān)。安置費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，原則上按照破產(chǎn)企業(yè)所在試點城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍計算，試點城市人民政府根據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況從嚴(yán)掌握，不得隨意突破。自謀職業(yè)的可一次性付給安置費(fèi)，標(biāo)準(zhǔn)不高于試點城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍。破產(chǎn)企業(yè)離退休職工的離退休費(fèi)和醫(yī)療費(fèi)由當(dāng)?shù)厣鐣B(yǎng)老、醫(yī)療保險機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理。破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序后，職工的生活費(fèi)從破產(chǎn)清算費(fèi)中支付，具體支

26、付辦法按照財政部國有企業(yè)試行破產(chǎn)有關(guān)財務(wù)問題的暫行規(guī)定（財工字號）執(zhí)行。破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置所得，在支付安置職工的費(fèi)用后，其剩余部分按照破產(chǎn)法的規(guī)定，按比例清償債務(wù)。 政策性十分強(qiáng)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按政策規(guī)定確定 7、假設(shè)清算法中介及清算費(fèi)用的確定支付的清算費(fèi)用包括：聘請中介機(jī)構(gòu)（包括會計師、評估師、律師等）；進(jìn)行清算工作的費(fèi)用；支付公告費(fèi)用支付訴訟費(fèi)用支付折舊等其它費(fèi)用。 清算費(fèi)用確定：經(jīng)驗？統(tǒng)計？單議？ 債權(quán)股權(quán)固定資產(chǎn) 8、資產(chǎn)變現(xiàn)率的問題時間折扣？資產(chǎn)功能限制？市場限制？債務(wù)企業(yè)持有股權(quán)，轉(zhuǎn)讓？清算？ 9、綜合因素分析法“企業(yè)不存在”的判定最高法院法經(jīng)200024號關(guān)于企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照被吊銷后，其

27、民事訴訟地位如何確定的函“吊銷企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，是工商行政管理局根據(jù)國家工商行政法規(guī)對違法的企業(yè)法人作出的一種行政處罰。企業(yè)法人被吊銷營業(yè)執(zhí)照后，應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行清算，清算程序結(jié)束并辦理工商注銷登記后，該企業(yè)法人才歸于消滅”10、評估分析結(jié)論表達(dá)方式的困惑？ 注冊資產(chǎn)評估師形成的債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論可以是明確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)與委托方進(jìn)行協(xié)商，確定價值分析結(jié)論的形式。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)確信區(qū)間值的合理性并予以充分說明。 價值鑒證？價值咨詢？“皇帝的新衣”區(qū)間值，意味著交易價格的范圍？區(qū)間值風(fēng)險、確定值風(fēng)險，那個大？區(qū)間形成，是量化難題造成？非市場因素造成？區(qū)間形成時表達(dá)的“

28、最低”、“最高”，所有價值因素均已考慮？11、無法量化因素的處理 困惑？對無法量化但可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的因素應(yīng)當(dāng)在價值分析報告中予以披露。 實務(wù)中，無法量化因素多于量化因素披露的界限？AMC客戶，不具根據(jù)披露內(nèi)容，決定價格的意識和能力？價值分析業(yè)務(wù)中的“綜合因素分析法”，強(qiáng)制給值屬于量化因素？變現(xiàn)折扣率修正，量化比不量化更為科學(xué)？12、謹(jǐn)慎對待上市公司債務(wù)人對上市公司作為債務(wù)人和關(guān)聯(lián)人的評估，假設(shè)清算法是否適用？ 持有上市公司債權(quán)，上市公司能否假設(shè)清算？清算中，對于可能涉及社會穩(wěn)定的廣大流通股東，是否按一般股東對待先償還債務(wù)，再實現(xiàn)股東剩余受償？建議采用預(yù)測現(xiàn)金流的方法，分析債務(wù)人償

29、還能力，進(jìn)而實現(xiàn)債權(quán)的可能及額度。13、與法律盡職調(diào)查的對接 審計與評估的對接改制評估國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓評估不良資產(chǎn)評估審計確定賬面價值評估依此作價律師與評估的對接訴訟狀態(tài)的確認(rèn)，合同等法律文本的有效性比照理解金融不良資產(chǎn)所涉及的企業(yè)大量存在著訴訟或資產(chǎn)被查封的情況。訴訟有判決、執(zhí)行、上訴等等程序。金融不良資產(chǎn)，涉及大量的合同等法律文書的有效性問題；金融不良資產(chǎn)涉及大量的法律關(guān)系。涉及眾多的利益關(guān)聯(lián)方投資人、債務(wù)人、擔(dān)保人、主管部門、政府、法院、中介機(jī)構(gòu)等；上述情況都必須借助法律專業(yè)，進(jìn)行盡職調(diào)查后出具專業(yè)意見。評估師對各種法律狀態(tài)下的的資產(chǎn)價值，進(jìn)行估算。 法律盡職調(diào)查的局限：律師事務(wù)所調(diào)查到的資產(chǎn)線索可能還是不完全的，評估機(jī)構(gòu)必須重視需要自己所進(jìn)行的現(xiàn)場勘察和相關(guān)信息的搜集與分析。律師的職責(zé)主要是查詢到資產(chǎn)線索并進(jìn)行法律分析，而評估師則應(yīng)在此基礎(chǔ)上根據(jù)實際情況作進(jìn)一步的分析。 14、報告披露問題 債權(quán)價值分析結(jié)論，應(yīng)明確說明價值評估報告與價值分析報告的區(qū)別，關(guān)鍵是結(jié)論的準(zhǔn)確性以及在使用中的參考作用的大小。價值分析結(jié)論是在無法實施必要的評估程序的限制條件下形成的專業(yè)意見，作為處置債權(quán)的參考依據(jù)，其作用降低，報告書中，應(yīng)明確說明該事項。以使監(jiān)管方了解分析結(jié)論的存在的瑕疵，并充分理解分析結(jié)論實現(xiàn)價值與分析結(jié)論本身價值可能存在的差異。鑒于該情況，在特別事項說明中