關(guān)鍵詞金融穩(wěn)定;脆弱性;研究(共11頁(yè))

1、PAGE PAGE 14摘 要：在從緊的貨幣政策下，地方法人(frn)金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)出現(xiàn)了流動(dòng)性“雙缺口(quku)”。兩者相互影響、交互作用，成為當(dāng)前影響區(qū)域金融穩(wěn)定的重要因素。本文從兩者交互作用的機(jī)理入手，對(duì)當(dāng)前地方法人金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)流動(dòng)性不足問(wèn)題的原因進(jìn)行了分析，并提出(t ch)了相應(yīng)的建議。關(guān)鍵詞：金融穩(wěn)定；脆弱性；研究中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2008）04-0028-05區(qū)域金融穩(wěn)定脆弱性問(wèn)題研究及金融穩(wěn)定工作著力點(diǎn)探析基于欠發(fā)達(dá)地市金融穩(wěn)定脆弱性的實(shí)證分析張春超 劉雙喜 葛 新1作者簡(jiǎn)介：張春超（1953-），男，河北故城人，中

2、國(guó)人民銀行德州市中心支行副行長(zhǎng)，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師；劉雙喜（1967-），男，河北景縣人，供職于中國(guó)人民銀行德州市中心支行；葛新（1984-），女，山東武城人，供職于中國(guó)人民銀行德州市中心支行。（中國(guó)人民銀行德州市中心支行，山東 德州 253034）一、金融穩(wěn)定脆弱性理論金融穩(wěn)定是指金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)。基于金融穩(wěn)定的概念和金融體系基本功能的原理，我們把金融穩(wěn)定脆弱性定義為金融體系出現(xiàn)非均衡形成風(fēng)險(xiǎn)積聚，導(dǎo)致金融體系喪失部分或全部功能的金融狀態(tài)。金融穩(wěn)定的脆弱性源于金融體系的脆弱性，主要通過(guò)影響金融體系運(yùn)行狀態(tài)或抑制金融體系關(guān)鍵功能有效發(fā)揮作用的內(nèi)外部因素體現(xiàn)出來(lái)。金融穩(wěn)定脆弱性的

3、概念借鑒了金融脆弱性概念，并與廣義的金融脆弱性概念在本質(zhì)上保持一致。國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融脆弱性的理論研究和量化分析較多，1982年海曼明斯基（HymanPMinshy）在金融體系內(nèi)在脆弱性假說(shuō)一書(shū)中最先對(duì)金融脆弱性問(wèn)題做了比較系統(tǒng)的解釋?zhuān)纬闪恕敖鹑诖嗳跣约僬f(shuō)”。明斯基為當(dāng)今理論界研究金融脆弱性提供了一個(gè)實(shí)用性很強(qiáng)的分析框架。他認(rèn)為，金融內(nèi)在脆弱性是金融業(yè)的本性，是由金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特點(diǎn)所決定的，就是通常所說(shuō)的狹義上的金融脆弱性。隨著對(duì)金融脆弱性研究的深入，其概念逐漸拓展到金融運(yùn)行的廣義范疇。國(guó)內(nèi)對(duì)金融脆弱性問(wèn)題的研究也已經(jīng)不少，一部分學(xué)者按照貨幣銀行學(xué)、銀行管理或國(guó)際金融學(xué)等角度來(lái)加以研究，

4、認(rèn)為金融脆弱性泛指一切融資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)積聚；信貸市場(chǎng)上的脆弱性主要來(lái)自于資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性及波動(dòng)性的“聯(lián)動(dòng)效應(yīng)”。也有學(xué)者根據(jù)金融體系及基本功能的原理對(duì)金融體系的脆弱性作了明確的定義，并通過(guò)CHOW的結(jié)構(gòu)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)了我國(guó)金融脆弱性的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)：即在轉(zhuǎn)折點(diǎn)前、后期分別出現(xiàn)了“超貸”現(xiàn)象和“惜貸”現(xiàn)象。二、欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融穩(wěn)定(wndng)脆弱性表征實(shí)證分析近年來(lái)已暴露出來(lái)(ch li)的金融穩(wěn)定脆弱性主要表現(xiàn)為：信用脆弱、流動(dòng)性脆弱、財(cái)務(wù)脆弱、市場(chǎng)脆弱、利率和匯率脆弱、金融欺詐、道德風(fēng)險(xiǎn)等七大類(lèi)。七類(lèi)脆弱性與金融體系的運(yùn)行“形影相隨(xng yng xing su)”，并且互為因果、交互作用，在不同的宏

5、觀環(huán)境下對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生不同的影響。一旦條件成熟，我國(guó)金融體系的脆弱性就會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)中的風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的D市經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的實(shí)證研究表明：流動(dòng)性脆弱逐漸成為欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融穩(wěn)定脆弱的核心因素；且隨著宏觀調(diào)控的不斷加強(qiáng)，流動(dòng)性缺口呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大趨勢(shì)，企業(yè)與地方法人金融機(jī)構(gòu)均在不同程度上陷入流動(dòng)性“缺口”困局之中。（一）流動(dòng)性脆弱回歸分析我們采用線性回歸模型對(duì)經(jīng)濟(jì)層面流動(dòng)性缺口進(jìn)行分析。D市經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資機(jī)制以間接融資為主，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與銀行貸款存在高度相關(guān)性。1992-1999年D市貸款余額（X）與GDP（Y）總體保持同步較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，兩者相關(guān)系數(shù)達(dá)0.92。為了檢驗(yàn)貸款余額（X）與G

6、DP（Y）的關(guān)系，我們用最小二乘法對(duì)其進(jìn)行線性回歸，分析結(jié)果如下：Y=38.47394+1.621551X，R=0.986529，D.W.=0.711582，可決系數(shù)R很高，擬合優(yōu)度很好，但誤差項(xiàng)存在嚴(yán)重的自相關(guān)，因此我們引入因變量的滯后項(xiàng)作為解釋變量，線性回歸結(jié)果如下：Y=8.34345+0.545257X+0.746097Y(-1)，R=0.998026，D.W.=1.864516。由此可見(jiàn)，所建立的直線回歸方程是顯著的，可用其來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)和控制。根據(jù)上述計(jì)量結(jié)果所建立的模型，采用D市每年實(shí)際GDP額來(lái)預(yù)測(cè)（推算）與之相適合(shh)的貸款余額，具體如下：表1：1992-2007年16月份德

7、州市貸款理論與實(shí)際(shj)情況表 （單位：億元）年份GDP貸款實(shí)際余額貸款理論余額差額（缺口）199278.375.366.267259.032750199399.390.5590.27680.2732041994135113.95127.0154-13.06541995163.6137.16130.6186.5420441996208.8155.5174.3801-18.88011997250.4187.87188.8254-0.955451998285.4211.95196.092415.857591999312216.58196.984819.595152000360239.82248

8、.6189-8.798882001407.4257.54269.87-12.332002460.5303.73302.3961.3340072003556.68397.69406.131-8.441022004686.9469 513.3472-44.34722005803517.06549.3234-32.2620061003.38564.813756.7204-191.907420071165.2596.05938.557-198.399注：差額為實(shí)際余額(y )減去理論余額，該值為負(fù)數(shù)時(shí)表示資金缺口；貸款余額含轄外金融機(jī)構(gòu)在本地貸款，2007年根據(jù)其16月份數(shù)據(jù)推算。由上表可以看出，始自

9、2003年的宏觀調(diào)控效果明顯顯現(xiàn)，信貸政策趨緊，資金缺口較大。2006和2007年實(shí)際貸款額明顯小于理論貸款額，差額分別為191億元和198億元。（二）流動(dòng)性“雙缺口”分析1. 企業(yè)流動(dòng)性缺口分析。以D市五家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的企業(yè)集團(tuán)為例，自2007年以來(lái)，流動(dòng)比率呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)，2007年1-4季度流動(dòng)性比率分別為0.91、0.92、0.90、0.89，同比分別下降20%、20%、22.3%、24.2%。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率也呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)，2007年1-4季度資產(chǎn)負(fù)債率分別為48.51%、51.92%、47.6%和50.3%，同比下降10、5.3、7.6和9.7個(gè)百分點(diǎn)。流動(dòng)性比率與資產(chǎn)負(fù)債率的

10、雙降，在一定程度上反映出企業(yè)流動(dòng)負(fù)債增加與企業(yè)信貸資金減少的矛盾性，這種矛盾性就體現(xiàn)在企業(yè)信貸資金的“短貸長(zhǎng)用”上，而“短貸長(zhǎng)用”反映的根本問(wèn)題就是企業(yè)資金的緊張。從企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）持續(xù)下降和銀行短期貸款逐漸增加的對(duì)比可以看出，企業(yè)流動(dòng)資金在滿足營(yíng)運(yùn)需求的同時(shí)構(gòu)成企業(yè)的部分長(zhǎng)期資產(chǎn)，反映了企業(yè)“短貸長(zhǎng)用”趨勢(shì)加劇。在流動(dòng)性趨緊的形勢(shì)下，中小企業(yè)的融資難問(wèn)題也愈加突出。2. 地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性缺口分析。受趨緊的貨幣政策的影響，地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性水平出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。一是從評(píng)價(jià)流動(dòng)性的指標(biāo)來(lái)看，地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率已由2007年9月末的0.23下降到2008年2月末的

11、0.17；備付金比率由9.3%下降到8.55%；凈拆入比率為4% ，較年初增加了5個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。流動(dòng)性比率、備付金比率的下降與凈拆入比例的提高，說(shuō)明地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性水平明顯降低。二是從支農(nóng)再貸款的投放和使用情況來(lái)看，自2000年以來(lái)至今，D市累計(jì)發(fā)放支農(nóng)再貸款80多億，其發(fā)放力度在全省處于較高水平，說(shuō)明D市法人金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性不足問(wèn)題由來(lái)已久，隨著農(nóng)村信用社票據(jù)兌付支農(nóng)再貸款的投放呈收縮趨勢(shì)，而近期內(nèi)D市多家農(nóng)信社提出了支農(nóng)再貸款申請(qǐng)，支農(nóng)再貸款需求的回升反映出D市法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性趨緊。三是從法人金融機(jī)構(gòu)新增存、貸款額對(duì)比(dub)來(lái)看，自2006年三季度始，法人金融機(jī)

12、構(gòu)新增存貸比呈現(xiàn)明顯提高的趨勢(shì)。綜上所述，地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)缺口顯現(xiàn)，呈現(xiàn)出宏觀層面金融體系流動(dòng)性過(guò)剩與地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性缺口并存的局面。在欠發(fā)達(dá)地區(qū)融資機(jī)制單調(diào)和地方法人金融機(jī)構(gòu)支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)作用不斷加強(qiáng)的形勢(shì)下，企業(yè)80%的固定資產(chǎn)投資來(lái)源于銀行貸款，銀行同樣面臨著一方面“超貸”、“超借”擴(kuò)大信貸風(fēng)險(xiǎn)，一方面對(duì)企業(yè)貸款的資金80靠存款(cn kun)解決的矛盾困境，企業(yè)和地方法人金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性“雙缺口(quku)”互為因果，交互作用，經(jīng)濟(jì)與金融的不協(xié)調(diào)性在加劇。三、區(qū)域金融穩(wěn)定(wndng)脆弱性形成機(jī)理實(shí)證分析欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融穩(wěn)定脆弱性，是宏觀調(diào)控形勢(shì)下欠發(fā)達(dá)地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(jngj)

13、缺陷與金融體系內(nèi)在脆弱性相互作用的結(jié)果。（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)脆弱(curu)的傳導(dǎo)效應(yīng)1. 區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行缺陷。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)之間存在著互動(dòng)效應(yīng)和傳染效應(yīng)，區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)金融穩(wěn)定的影響主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融資源配置的循環(huán)關(guān)系上，其良性循環(huán)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，反之亦然。在宏觀調(diào)控形勢(shì)下，欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展脆弱性主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾突出：一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)業(yè)層次與宏觀調(diào)控的不協(xié)調(diào)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融資源通過(guò)“政策溢出”向發(fā)達(dá)地區(qū)聚集。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式落后，轉(zhuǎn)型面臨壓力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式?jīng)Q定地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，從而深刻影響金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)。欠發(fā)達(dá)地區(qū)的粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，使經(jīng)濟(jì)

14、增長(zhǎng)期過(guò)度依賴(lài)投資，導(dǎo)致社會(huì)融資結(jié)構(gòu)失衡，將風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行業(yè)。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求，D市造紙、食品、家具、紡織、化工、機(jī)械、建材、鋼鐵、能源、電子信息十大支柱產(chǎn)業(yè)中，造紙、紡織業(yè)、建材業(yè)、鋼鐵等四大支柱產(chǎn)業(yè)，均屬于非重點(diǎn)支持類(lèi)、限制類(lèi)或退出類(lèi)行業(yè)。為配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和貨幣政策，各國(guó)有商業(yè)銀行紛紛實(shí)行嚴(yán)格的行業(yè)信貸管理政策，導(dǎo)致D市2007年前三季度貸款增速大幅回落，企業(yè)流動(dòng)資金趨緊，部分項(xiàng)目難以啟動(dòng)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式來(lái)看，D市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于依賴(lài)固定資產(chǎn)投資，重復(fù)建設(shè)情況較為普遍。在長(zhǎng)期流動(dòng)性過(guò)剩刺激下，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)規(guī)模膨脹，而當(dāng)前宏觀調(diào)控的趨緊造成產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)資金緊張，難以維系已經(jīng)

15、擴(kuò)張的資產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)危機(jī)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，從而加劇金融體系的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。2. 經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。HMinsky最先從企業(yè)角度剖析傳統(tǒng)信貸市場(chǎng)脆弱性的生成機(jī)理。他認(rèn)為，伴隨一個(gè)新的宏觀經(jīng)濟(jì)周期的開(kāi)始，財(cái)務(wù)安全的抵補(bǔ)性的借款企業(yè)(hedge-financed firm)和處于財(cái)務(wù)危機(jī)邊緣的蓬齊企業(yè)(Ponzi firm)數(shù)量此消彼漲，影射了整個(gè)債務(wù)系統(tǒng)的脆弱性。（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。金融機(jī)構(gòu)是物質(zhì)生產(chǎn)和流通部門(mén)的資金融通中介，工商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可直接傳遞給金融企業(yè)，構(gòu)成金融風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，市場(chǎng)需求變幻莫測(cè)，使得企業(yè)承擔(dān)著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的產(chǎn)品行情發(fā)生波動(dòng)，那么企業(yè)就不能順

16、利地收回資金，進(jìn)而(jn r)影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流暢進(jìn)行，造成企業(yè)因虧損而不能按時(shí)還本付息，同時(shí)引發(fā)“道德風(fēng)險(xiǎn)”出現(xiàn)惡意逃廢銀行債務(wù)的行為，從而把企業(yè)經(jīng)營(yíng)損失轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)。以D市轄內(nèi)棉花加工(ji gng)企業(yè)為例，自2000年以來(lái)隨著棉花行情的利好，轄內(nèi)兩產(chǎn)棉大縣棉花收購(gòu)市場(chǎng)和加工企業(yè)蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)兩縣農(nóng)村信用社棉花貸款投放量迅速膨脹。2003年至2006年9月末，兩縣農(nóng)村信用社對(duì)棉花加工企業(yè)發(fā)放貸款分別為62360萬(wàn)元、70146萬(wàn)元、63460萬(wàn)元、71720萬(wàn)元，分別占同期農(nóng)信社全部貸款余額的42.7%、43.5%、38.2%、39.4%，成為棉花產(chǎn)業(yè)資金的主要供應(yīng)者。但是自2004年以

17、來(lái)，由于國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)行情波動(dòng)較大，棉花收購(gòu)加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)普遍不景氣，眾多小型棉花加工企業(yè)紛紛倒閉，導(dǎo)致農(nóng)村信用社貸款本息收回困難，大量的不良資產(chǎn)置存于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，導(dǎo)致地方法人金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性明顯下降。截止2006年9月底(yud)，兩縣棉花加工企業(yè)不良貸款46450萬(wàn)元，占貸款余額的65.7%，兩縣農(nóng)村信用社一度資金緊張，大量拆借資金維持經(jīng)營(yíng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁造成金融風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。在前期流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景過(guò)于樂(lè)觀，受“做大做強(qiáng)”理念的驅(qū)使，往往超越企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理能力，通過(guò)各種渠道獲得銀行貸款，盲目規(guī)模膨脹。由于集團(tuán)企業(yè)子公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多，各關(guān)聯(lián)

18、企業(yè)之間存在復(fù)雜的業(yè)務(wù)交易、互相擔(dān)保等多種關(guān)聯(lián)關(guān)系，其成員能夠通過(guò)關(guān)聯(lián)交易暫時(shí)轉(zhuǎn)移或隱藏風(fēng)險(xiǎn)，而由于信息不對(duì)稱(chēng)，外界難以及時(shí)掌握企業(yè)集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)。一旦風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度，或發(fā)生重大投資失敗等重大變化，企業(yè)資金鏈條斷裂，經(jīng)營(yíng)危機(jī)便開(kāi)始顯現(xiàn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)。以轄內(nèi)某企業(yè)集團(tuán)資金鏈條斷裂事件為例，該集團(tuán)資產(chǎn)總額從2004年的2.30億元擴(kuò)大到2006年9月末的12.98億元，90%以上是銀行貸款，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重；至2006年9月末該集團(tuán)貸款總額7.85億元，其中83%為短期貸款，致使企業(yè)在新建項(xiàng)目上占用大量生產(chǎn)流動(dòng)資金，造成流動(dòng)資金嚴(yán)重短缺；在其部分短期貸款到期無(wú)力償還的

19、情況下，導(dǎo)致資金鏈條斷裂，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。如果該企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效控制，將迅速轉(zhuǎn)化為金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)推算將使縣域不良貸款比率提高16個(gè)百分點(diǎn)，所在地農(nóng)村信用聯(lián)社的不良貸款率提高14.59個(gè)百分點(diǎn)，通過(guò)企業(yè)之間擔(dān)保鏈條產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，使縣域內(nèi)外9家大中型企業(yè)受到波及，進(jìn)而產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，對(duì)整個(gè)轄區(qū)金融穩(wěn)定的影響難以估計(jì)。2007年D市轄內(nèi)發(fā)生多起企業(yè)集團(tuán)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，涉及金融債權(quán)數(shù)十億元，企業(yè)集團(tuán)信貸風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)事件已成為影響地區(qū)金融穩(wěn)定的因素之一。（二）金融體系脆弱(curu)的內(nèi)生因素根據(jù)(gnj)“最小因素(yn s)原理”，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)間接融資為主的融資機(jī)制使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)高

20、度集中于銀行業(yè)。與國(guó)有商業(yè)銀行相比，地方法人金融機(jī)構(gòu)成為銀行體系的薄弱環(huán)節(jié)，是整個(gè)銀行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的短板，其脆弱程度成為影響區(qū)域金融穩(wěn)定的重要因素。金融穩(wěn)定作為宏觀性、系統(tǒng)性概念并不排斥而是依賴(lài)于微觀金融主體重要作用的發(fā)揮，金融穩(wěn)定總體制度框架的實(shí)施是以微觀金融主體的自穩(wěn)定性為前提的。雖然微觀金融主體的自穩(wěn)定性并不直接構(gòu)成金融體系整體的穩(wěn)定性，但如果沒(méi)有微觀金融主體的自穩(wěn)定性及其適應(yīng)性的調(diào)整，金融體系的整體穩(wěn)定將會(huì)成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。1. 高不良資產(chǎn)比率。大量的不良資產(chǎn)歷來(lái)被看作金融體系最大的風(fēng)險(xiǎn)源。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Demirgiickunt、Detragiache的研究表明：不良資產(chǎn)率過(guò)高、資本充

21、足率較低、信貸增長(zhǎng)過(guò)快等均表明銀行體系趨于脆弱。銀行不良資產(chǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)脆弱性的放大作用機(jī)制主要通過(guò)以下兩條途徑：首先，銀行不良資產(chǎn)的增加將直接導(dǎo)致銀行償付能力下降，銀行開(kāi)始出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚加深銀行脆弱性；其次，銀行不良資產(chǎn)的增加將直接影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，從而影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力（見(jiàn)圖1）。圖1：不良資產(chǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)脆弱性的放大作用機(jī)制金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性下降資產(chǎn)質(zhì)量下降流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降金融機(jī)構(gòu)脆弱性上升金融危機(jī) 近年來(lái)，D市法人金融機(jī)構(gòu)的不良貸款(di kun)比例雖逐年下降，但總量仍居高不下，且清收難度越來(lái)越大，高風(fēng)險(xiǎn)隱患沒(méi)有從根本上得到消除。根據(jù)D市法人金融

22、機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不良貸款率下降因素中清收資金的真實(shí)貢獻(xiàn)度僅為20%，新增貸款的稀釋貢獻(xiàn)度達(dá)到80%，不良貸款反彈壓力較大，法人金融機(jī)構(gòu)貸款質(zhì)量向下遷徒率高于向上遷徒率6.5個(gè)百分點(diǎn)?！敖瓒藤J長(zhǎng)”作為銀行固有的特點(diǎn)，使銀行普遍存在資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)流動(dòng)性的不對(duì)稱(chēng)性，而較高的不良貸款率必然(brn)會(huì)加劇這種不對(duì)稱(chēng)性。目前，高不良資產(chǎn)率成為地方法人金融機(jī)構(gòu)脆弱性的最集中體現(xiàn)。2. 低風(fēng)險(xiǎn)抗御能力。地方性法人金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力仍然較弱，風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。D市數(shù)家機(jī)構(gòu)資本充足率不足8%，且資本充足率是在撥備計(jì)提不足的前提(qint)下計(jì)算的，資本金不足成為困擾法人金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健的主要因素。從撥備覆蓋情況來(lái)

23、看，2008年2月末，D市法人金融機(jī)構(gòu)撥備覆蓋率為18.76%，較年初下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。撥備覆蓋缺口達(dá)10.2億元，較年初增加了2.2億元，同比增長(zhǎng)2.9億元。資本實(shí)力增長(zhǎng)緩慢，僅依靠利潤(rùn)增長(zhǎng)彌補(bǔ)歷史損失，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)敞口難以覆蓋；從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，D市法人金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)多元化程度低，貸款占資產(chǎn)比重過(guò)大，而資金來(lái)源渠道狹窄，對(duì)存款的依賴(lài)性過(guò)大，積累了法人金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。3. 經(jīng)營(yíng)機(jī)制不健全。金融業(yè)自身運(yùn)作機(jī)制的缺陷是金融脆弱產(chǎn)生的重要內(nèi)因，而地方性法人金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的缺陷更為突出。主要表現(xiàn)為：一是內(nèi)控文化基礎(chǔ)不牢，操作風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)暴露。地方性法人金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控層次多、鏈條長(zhǎng)，越權(quán)批貸現(xiàn)象屢禁不

24、止，內(nèi)部稽查監(jiān)督手段落后。D市農(nóng)村信用社實(shí)行貸款第一責(zé)任人制度，但該制度一直難以得到有效的落實(shí)，貸款責(zé)任追究制度缺失，造成了大量違規(guī)貸款，這些違規(guī)貸款加大了農(nóng)村信用社貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。二是經(jīng)營(yíng)決策不科學(xué)。利潤(rùn)最大化的目標(biāo)往往驅(qū)動(dòng)地方法人金融機(jī)構(gòu)“賭博”式經(jīng)營(yíng)，組織資金貪大求快，負(fù)債穩(wěn)定性差，投放資金盲目跟風(fēng)，資產(chǎn)安全性差；三是缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理手段。地方法人金融機(jī)構(gòu)對(duì)非信貸及表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效的識(shí)別手段，部分D市農(nóng)村信用社逐漸暴露出債券投資的風(fēng)險(xiǎn)。四、基層(jcng)央行金融穩(wěn)定工作著力點(diǎn)中國(guó)人民銀行法對(duì)人民銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé)作了明確規(guī)定，但金融穩(wěn)定工作作為一項(xiàng)涉及面廣，需要多個(gè)部門(mén)

25、協(xié)作配合的系統(tǒng)性工程，其制度安排尚未形成完整、成熟、科學(xué)(kxu)的方案，從而造成了基層人民銀行開(kāi)展金融穩(wěn)定工作不知從何處抓起。通過(guò)對(duì)區(qū)域金融穩(wěn)定脆弱性的分析，我們從金融穩(wěn)定的脆弱性形成機(jī)理入手，探析基層央行金融穩(wěn)定工作的著力點(diǎn)：（一）著力于提高(t go)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的監(jiān)測(cè)、分析能力一是建立健全監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，為轄區(qū)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)勾出輪廓。維護(hù)轄區(qū)金融穩(wěn)定，以了解掌握本轄區(qū)金融運(yùn)行及風(fēng)險(xiǎn)狀況為前提。因此，基層央行要在廣泛調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合本轄區(qū)的實(shí)際，設(shè)計(jì)一個(gè)能夠全面真實(shí)反映轄區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的綜合性監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。二是構(gòu)建經(jīng)濟(jì)信息動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制。關(guān)注轄區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)產(chǎn)項(xiàng)目的選擇、行業(yè)運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)前景

26、等狀況、轄區(qū)資源挖掘的潛力及開(kāi)發(fā)年限狀況、轄區(qū)物價(jià)變化趨勢(shì)等狀況；注重對(duì)轄區(qū)企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況和信貸資金運(yùn)作情況的監(jiān)測(cè)，逐步擴(kuò)大企業(yè)集團(tuán)監(jiān)測(cè)的范圍。三是疏通金融動(dòng)態(tài)信息交流渠道。隨著監(jiān)管職能的分離，基層央行獲取其金融信息的渠道和調(diào)控手段不及時(shí)、不到位，基層的金融穩(wěn)定工作就會(huì)出現(xiàn)缺失。及時(shí)掌握轄區(qū)金融信貸投放、投向情況、金融資產(chǎn)質(zhì)量及惡意拖欠銀行債務(wù)或有社會(huì)不良記錄行為的個(gè)人（企業(yè)）情況；完善民間借貸利率監(jiān)測(cè)制度，掌握、了解社會(huì)資金的需求供給趨勢(shì)，為制定轄區(qū)信貸政策指導(dǎo)提供參考。四是構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，準(zhǔn)確把握轄區(qū)金融穩(wěn)定工作的脈搏。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系僅從“量”上提供了風(fēng)險(xiǎn)的初步狀況，對(duì)風(fēng)

27、險(xiǎn)的確定還應(yīng)從“性”上進(jìn)行細(xì)致分析，因此應(yīng)構(gòu)建兩個(gè)分析機(jī)制。一是構(gòu)建金融形勢(shì)分析機(jī)制，由人行牽頭組織轄區(qū)金融機(jī)構(gòu)有關(guān)人員組成金融形勢(shì)分析小組，按季對(duì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系監(jiān)測(cè)出的指標(biāo)情況進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)查找原因，研究制定相關(guān)措施。二是構(gòu)建經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)分析機(jī)制。由政府分管領(lǐng)導(dǎo)為組長(zhǎng)，人行、金融監(jiān)管部門(mén)和政府財(cái)政、經(jīng)貿(mào)、統(tǒng)計(jì)等有關(guān)部門(mén)參加的經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)分析小組，通過(guò)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系監(jiān)測(cè)出的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，具體分析研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，提出具體整改或調(diào)整建議。在金融形勢(shì)分析機(jī)制中，人民銀行要發(fā)揮主導(dǎo)作用，及時(shí)作出風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)通報(bào)，促使各金融機(jī)構(gòu)共同防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析機(jī)制中，人民銀行要發(fā)揮好配合作用，為科學(xué)決策提供參考。五是提高基層央行