解析京東物流：引領一體化供應鏈鑄就電商“物流壁壘”

1、ontents目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、公司概況 3 HYPERLINK l _bookmark1 （一）公司介紹 3 HYPERLINK l _bookmark2 （二）發(fā)展歷程 4 HYPERLINK l _bookmark3 （三）技術、產(chǎn)品與業(yè)務模式 5 HYPERLINK l _bookmark4 供應鏈技術 5 HYPERLINK l _bookmark5 物流基礎設施及網(wǎng)絡 6 HYPERLINK l _bookmark6 行業(yè)解決方案 6 HYPERLINK l _bookmark7 客戶營運能力 9 HYPERLINK l _bookmark8

2、二、京東集團的物流布局 11 HYPERLINK l _bookmark9 （一）“京東系”的達達 11 HYPERLINK l _bookmark10 （二）與京東合作的其他物流公司 11 HYPERLINK l _bookmark11 （三）京東集團物流供應商之間的分工合作 12 HYPERLINK l _bookmark12 三、行業(yè)情況 13 HYPERLINK l _bookmark13 （一）我國物流行業(yè)概況 13 HYPERLINK l _bookmark14 （二）一體化供應鏈物流服務市場興起 13 HYPERLINK l _bookmark15 （二）京東物流面臨的競爭 14

3、 HYPERLINK l _bookmark16 四、機遇與挑戰(zhàn) 15 HYPERLINK l _bookmark17 （一）機遇 15 HYPERLINK l _bookmark18 我國物流市場龐大 15 HYPERLINK l _bookmark19 京東物流技術積累深厚 15 HYPERLINK l _bookmark20 3、上市迎來新可能 16 HYPERLINK l _bookmark21 （二）挑戰(zhàn) 16 HYPERLINK l _bookmark22 外包物流領域競爭力較低 16 HYPERLINK l _bookmark23 京東物流認知度不高 16 HYPERLINK l

4、 _bookmark24 盈利能力不佳 16 一、公司概況現(xiàn)階段物流的發(fā)展越來越體現(xiàn)為物流與商流協(xié)同發(fā)展。電商行業(yè)從最初的淘寶的 C2C 模式拓展到京東的 B2C 模式，再到美團、餓了么和京東到家的即時零售模式，與物流的結合越來越緊密，對物流配送的即時性和一體化要求也越來越高。 京東物流作為主打一體化供應鏈物流的企業(yè)，近年來也在快速發(fā)展，其收入由 2018 年的 379 億元增加 31.6%至 2019 年的 498 億元，并進一步增加 47.2%至 2020 年的 734 億元。 5 月 13 日晚，京東物流通過港交所上市聆訊，并提交聆訊后資料集第一次修訂版。京東物流計劃于 5 月 17 日

5、-21 日啟動招股，28 日在港上市并成為京東集團旗下第三家上市子公司；京東物流此次計劃發(fā)行 10%股份，估值約 350 億美元，折合人民幣約 2253 億元。 （一）公司介紹京東物流是中國領先的技術驅動的供應鏈解決方案及物流服務商，通過科技賦能提供全方位的覆蓋各個業(yè)務領域的供應鏈解決方案和優(yōu)質物流服務，從倉儲到配送，從制造到終端客戶，涵蓋普通和特殊商品。 京東物流致力于賦能客戶的供應鏈并顯著提高其運營效率，從而增強其自身終端客戶的體驗及黏性，幫助客戶減少多余的配送層級，提高供應鏈的敏捷度并優(yōu)化其存貨管理。自 2017 年起，京東物流開始向外部客戶提供其解決方案及服務，2020 年，京東物流為

6、超過 19 萬家企業(yè)客戶提供了服務，覆蓋快速消費品、服裝、家電、家具、3C、汽車和生鮮等行業(yè)。同年，京東集團通過京東物流網(wǎng)絡處理的線上零售訂單總共書中，約 90%可于下單當日或次日送達。 根據(jù)灼識咨詢報告，按總收入計，京東物流是中國目前最大的一體化供應鏈物流服務商， 2020 年市場份額為 2.7%。一體化供應鏈物流服務作為物流服務的細分市場之一，具有端到端覆蓋、更先進的技術以及對行業(yè)洞察的更高要求等特點。 （二）發(fā)展歷程表 1：京東物流發(fā)展歷程時間 事件 2007 年 京東物流被設立為京東集團旗下內部物流服務部門。 2010 年 京東物流推出【211】限時達，提供當日達及次日達服務，對電商跨

7、地配送及履約的行業(yè)標準進行重新定義。 2014 年 京東物流在上海啟動首座亞洲一號大型智能倉庫。 2017 年 4 月 京東物流開始作為京東集團的獨立業(yè)務分部運營供應鏈解決方案及物流服務業(yè)務，并開始為外部客戶提供服務。 2018 年 2 月 京東物流與一批第三方投資者完成 A 輪優(yōu)先股融資?；I集的融資總額約為 25 億美元。 2020 年 8 月 京東物流進行品牌升級。 資料來源：公司公告，零壹智庫京東物流發(fā)展道路十分坎坷，成立以來的 14 年時間里虧損多達 300 億元，最終在 2019年第三個季度才實現(xiàn)盈利。2018 年至 2020 年，京東的虧損凈額為 28 億元、22 億元及 40 億

8、元。同時，其預計 2021 年度虧損凈額將顯著增加，主要因可轉換可贖回優(yōu)先股公允價值的預期變動、2021 年毛利率預期下降（部分原因是 COVID-19 相關政府支持收益預期減少）、2021 年一般及行政開支、銷售及市場推廣開支以及研發(fā)開支預期增加。 同時，近幾年，京東物流也實現(xiàn)了快速增長，收入由 2018 年的 379 億元增長至 2019 年的 498 億元，同比增長 31.6%，2020 年達到 734 億元，同比增長 47.2%，在用戶物流需求量增速放緩的當下，京東物流仍呈現(xiàn)出難得的生命力。 表 2：京東物流 2018 年-2020 年收入時間收入金額 同比增長率2018 年 379

9、億元 未披露 2019 年 498 億元 31.6% 2020 年 734 億元 47.2% 資料來源：公司公告，零壹智庫（三）技術、產(chǎn)品與業(yè)務模式京東物流設計并開發(fā)了覆蓋廣泛且一體化的物流網(wǎng)絡以減少中間環(huán)節(jié)并縮短履約時間，其一體化供應鏈技術可以智能地將庫存放置在距離潛在終端消費者最近的倉庫中。當客戶下達訂單，京東物流可以從離終端消費者最近的倉庫發(fā)出貨物從而實現(xiàn)迅速的履約并獲得較高的消費者滿意度。 供應鏈技術 為了搭建涵蓋上游制造、中游物流及下游配送的完整供應鏈，京東物流始終致力于建設廣泛的物流基礎設施網(wǎng)絡，并開發(fā)了多項專有技術。自 2017 年以來，京東物流開始向外部客戶開放其物流能力及資源

10、，并獨立于京東集團運營。 供應鏈技術是京東物流業(yè)務的基礎，同時也令其從競爭對手中脫穎而出。多年來，京東物流一直在加強供應鏈解決方案及物流服務的各個方面（包括自動化、數(shù)字化及智能化）的技術創(chuàng)新及費用。截至 2020 年 12 月 31 日，京東物流已獲得超過 4400 項專利及計算機軟件著作權（含申請中），其中 2500 項與自動化及無人操作技術有關。京東物流還組建了一支超過 3700 名研發(fā)專業(yè)人員的龐大團隊。2018 年、2019 年及 2020 年，研發(fā)開支分別為 15 億元、17 億元及 21 億元。 京東物流將技術應用于供應鏈的各個關鍵環(huán)節(jié)，已經(jīng)搭建了一套全面的智能物流系統(tǒng)，實現(xiàn)服務自

11、動化、運營數(shù)字化及決策智能化。 圖 1： 京東物流供應鏈技術資料來源：公司公告，零壹智庫物流基礎設施及網(wǎng)絡 京東物流的基礎設施由倉儲網(wǎng)絡、綜合運輸網(wǎng)絡、配送網(wǎng)絡、大件網(wǎng)絡、冷鏈網(wǎng)絡及跨境網(wǎng)絡組成，為優(yōu)質的供應鏈解決方案及物流服務奠定了基礎。 倉儲網(wǎng)絡：截至 2020 年 12 月 31 日，京東物流的倉儲網(wǎng)絡幾乎覆蓋全國所有區(qū)縣，包括自身運營的 900 多個倉庫及由云倉生態(tài)平臺上業(yè)主及經(jīng)營者運營的超過 1400 個云倉。云倉即第三方倉庫，該類倉庫在云倉生態(tài)平臺上運用了京東物流的技術、標準及品牌名，衍生了京東物流的自營倉庫網(wǎng)絡。截至 2020 年 12月 31 日，倉儲網(wǎng)絡的總管理面積約為 21

12、00 萬平方米（包括云倉）。 綜合運輸網(wǎng)絡：截至 2020 年 12 月 31 日，京東物流在中國運營約 200 個分揀中心、自營運輸車隊包括約 7500 量卡車及其他車輛、擁有約 620 條航空貨運航線、與中國鐵路總公司合作使用 250 條鐵路路線（其中 137 條高速鐵路路線）。 最后一公里配送網(wǎng)絡：截至 2021 年 12 月 31 日，運營約 7280 個配送站，覆蓋中國 32 省份及 444 個城市。經(jīng)營逾 8000 個服務點及自提柜，擁有逾 250000 個合作服務點及自提柜，覆蓋中國逾 270 個城市。 大件網(wǎng)絡：截至 2020 年 12 月 31 日，京東物流在 74 個城市擁

13、有能進行大件及重貨倉儲的 86 個倉庫及 102 個分揀中心，總管理面積約 280 萬平方米。 冷鏈網(wǎng)絡：截至 2020 年 12 月 31 日，運營 87 個溫控冷鏈倉庫，運營面積超過49 萬平方米，可調用約 2000 臺冷鏈運輸貨車，冷鏈運輸網(wǎng)絡覆蓋 31 個省。 跨境網(wǎng)絡：截至 2020 年 12 月 31 日，擁有 32 個保稅倉庫及海外倉庫，總管理面積約為 440000 平方米，已建立覆蓋逾 220 個國家及地區(qū)的國際航線。 行業(yè)解決方案 京東物流的服務產(chǎn)品主要包括倉配服務、快遞快運服務、大件服務、冷鏈服務及跨境服務。京東物流的一體化業(yè)務模式使其能夠一站式滿足所有客戶的供應鏈需求，幫

14、助客戶優(yōu)化存貨管理、減少運營成本、高效分配內部資源。同時還能夠針對不同垂直領域的特定需求定制各種供應鏈解決方案。 表 3：京東物流產(chǎn)品服務 說明 倉配服務 面向企業(yè)客戶的綜合性、一體化及可定制的倉配服務 快遞快運服務 面向企業(yè)及個人客戶的快遞快運服務 大件服務 面向企業(yè)及個人客戶的一站式大件倉儲、運輸、配送及安裝服務 冷鏈服務 面向企業(yè)及個人客戶的一體化冷鏈倉儲、運輸及配送服務 跨境服務 面向境內外企業(yè)客戶的跨境供應鏈服務 資料來源：公司公告，零壹智庫京東物流基于其強大的供應鏈服務能力為特定行業(yè)開發(fā)具有針對性的供應鏈解決方案，前三大垂直領域為快速消費品、家電及家具、3C，共占外部一體化供應鏈客

15、戶收入逾 70%，其中，快速消費品貢獻收入占外部一體化供應鏈客戶收入的 30%至 40%。 快速消費品 圖 2： 京東物流快速消費品供應鏈資料來源：公司公告，零壹智庫京東物流快速消費品供應鏈基于預測的動態(tài)存貨管理和全渠道存貨管理能根據(jù)業(yè)務需求優(yōu)化倉間庫存調撥，京東物流在貨架期實時監(jiān)控以保證貨物安全，而其保稅倉儲能夠節(jié)省大量租金費用。在配送方面，京東物流采用多種運輸方式以實現(xiàn)準時配送。 服裝 圖 3： 京東物流服裝供應鏈資料來源：公司公告，零壹智庫京東物流服裝供應鏈的全渠道存貨管理和大量 SKU 管理能夠儲存大量布料及衣物并實現(xiàn)當天多次配送，以保證促銷期間的履約能力。同時，京東物流面對消費者不滿

16、意而退回的服裝產(chǎn)品，能夠進行退貨貼標簽、修理及重新包裝以實現(xiàn)產(chǎn)品的二次銷售從而減少商家損失。 家電及家具 圖 4： 京東物流家電及家具供應鏈資料來源：公司公告，零壹智庫京東物流家電及家具供應鏈的跨渠道存貨管理系統(tǒng)，能夠進行不規(guī)則物品的包裝及運輸，同時提供包括安裝、維修及售后在內的一體化增值服務。京東物流能夠對問題家電及家具進行修理、對翻新機進行重新包裝，實現(xiàn)資源的二次利用。 客戶營運能力 面對不斷增加的客戶營運規(guī)模、廣度及復雜性，京東物流致力于提供在多種復雜場景下均具有更強適應性的端到端供應鏈解決方案及物流服務。京東物流積極發(fā)現(xiàn)客戶供應鏈運營中的低效支出及需求缺口，進而擴大服務范圍并加深與客戶

17、的合作。 在 2018 年、2019 年、2020 年，京東物流的前五大客戶分別占其收入總額的 72.2%、63.3%和 55.0%，其中京東集團作為其最大客戶，貢獻收入分別占收入總額的 70.1%、61.6%、 53.4%。以下為前五大客戶的背景資料。 表 4：2018 年度前五大客戶背景資料客戶 業(yè)務概況 客戶 A 京東集團 客戶 B 中國日用消費品、個人護理產(chǎn)品、家庭護理產(chǎn)品及家庭耐用品的領先制造商 客戶 C 中國領先的科技公司、主要從事數(shù)字商務、數(shù)字支付處理、支付結算系統(tǒng)開發(fā) 客戶 D 中國領先的電子商務零售平臺 客戶 E 一家主要為中國電子商務平臺提供倉儲、交付及配送服務的中國公司

18、表 5：2019 年度前五大客戶背景資料客戶 業(yè)務概況 客戶 A 京東集團 客戶 B 中國日用消費品、個人護理產(chǎn)品、家庭護理產(chǎn)品及家庭耐用品的領先制造商 客戶 C 中國領先的電子產(chǎn)品制造商 客戶 D 中國領先的科技公司、主要從事數(shù)字商務、數(shù)字支付處理、支付結算系統(tǒng)開發(fā) 客戶 E 中國領先的零食制造商、包括堅果、烘焙類、殼物、肉類產(chǎn)品及其他即食產(chǎn)品 表 6：2020 年度前五大客戶背景資料客戶 業(yè)務概況 客戶 A 京東集團 客戶 B 中國日用消費品、個人護理產(chǎn)品、家庭護理產(chǎn)品及家庭耐用品的領先制造商 客戶 C 一家主要在中國銷售及激活電話卡的公司 客戶 D 中國領先的電子產(chǎn)品制造商 客戶 E 中

19、國領先的空調、高端齒輪、生活時尚產(chǎn)品及通訊設備制造商 資料來源：公司公告，零壹智庫京東物流作為一家一體化供應鏈物流服務提供商，一體化供應鏈客戶產(chǎn)生的收入占其總收入的絕大部分，于 2018 年、2019 年及 2020 年，京東物流分別擁有一體化供應鏈客戶32465 名、39926 名及 52666 名。以下為收入貢獻占比情況。 表 7：一體化供應鏈客戶收入貢獻占比類型 2018 年 2019 年 2020 年 收入 占比收入 占比 收入 占比 一體化供應鏈客戶 341.5 億元 90.2% 418.4 億元 83.9% 556.2 億元 75.8% 其他客戶 37.2 億元 9.8% 80.1

20、 億元 16.1% 177.5 億元 24.2% 總計 378.7 億元 100.0% 498.5 億元 100.0% 733.7 億元 100.0% 資料來源：公司公告，零壹智庫下表為在年度收入中貢獻超過 100 萬元的外部一體化供應鏈客戶數(shù)量以及合計貢獻的收入。 表 8：京東物流 2018 年-2020 年收入類型2018 年 2019 年2020 年 貢獻超 100 萬元的客戶數(shù)量 1123 1548 2306 合計貢獻收入（億元） 44 72 112 資料來源：公司公告，零壹智庫通過以上兩表可以看出，京東物流的客戶結構也在不斷發(fā)生變化，2018 年至 2020年期間一體化供應連客戶貢獻

21、收入不斷增加，但占比卻不斷減少，可見，隨著京東物流體系的不斷完善，客戶營運能力不斷增強，客戶類型也更加多樣化。同時，2018 年至 2020 年期間京東物流年度收入中貢獻超過 100 萬元的外部一體化供應鏈客戶數(shù)量以及合計貢獻收入大幅增加，顯示其優(yōu)質客戶數(shù)量不斷增加，客戶結構不斷優(yōu)化。 二、京東集團的物流布局 在京東物流成長起來之前，京東電商平臺的物流服務曾一度外包給“達達”。而現(xiàn)在，京東電商平臺的產(chǎn)品多由京東物流配送，而達達專營 “京東到家”，為其提供即時配送服務。分析達達的產(chǎn)品服務，對比眾多與京東有合作的物流廠商，能讓我們更深入的探究京東在物流配送領域的分工與布局。 （一）“京東系”的達達

22、2014 年達達集團成立，2016 年 4 月，達達與京東旗下 O2O 平臺“京東到家”合并，獲得京東 2 億美元投資，開展即時零售業(yè)務。同年 10 月，獲得來自沃爾瑪 5000 萬美元投資。2018 年 8 月，完成新一輪 5 億美元融資，由沃爾瑪、京東分別增持約 3.2 億美元、1.8 億美元。截至 2020 年 12 月底，京東集團持有達達 46.46%的股權，是第一大股東。 達達集團旗下包括兩大平臺：達達快送（DaDa Now）與京東到家（JDDJ），達達快送采用眾包模式，負責為商家和個人提供最后一公里和市內送貨服務，京東到家負責為零售商客戶提供市內送貨服務。根據(jù)艾瑞咨詢 2019 年

23、的數(shù)據(jù)，以訂單數(shù)計，達達快送在中國社會化同城配送市場份額中位居第一；以 GMV 計，京東到家在中國本地零售商超 O2O 平臺行業(yè)市場份額中位居第一。2020 年 6 月，達達集團在美國納斯達克證券交易所上市。截至 2020 年 9 月 30 日，達達快送 1 小時配送服務已覆蓋全國超 2600 個縣市區(qū)，京東到家業(yè)務覆蓋全國 1200 多個縣市區(qū)，月度活躍用戶數(shù)超 4000 萬。 （二）與京東合作的其他物流公司除了為京東自營服務的京東物流和專營京東到家的達達，京東與通達系物流廠商幾乎都有過合作（注：京東目前已和申通終止合作）。通達系物流廠商相較于京東物流與達達而言，主要優(yōu)勢在于更低的物流履約成

24、本。 以通達系為代表的加盟制快遞企業(yè)，建立了完善的網(wǎng)絡快遞模式，將電商包裹通過攬件-中轉-干線運輸-中轉-末端配送的物流方式進行運轉。同時，通達系往往擁有更完備的物流網(wǎng)絡覆蓋，以行業(yè)龍頭中通為例，根據(jù)其年報透露，在全國范圍內擁有 91 個中轉中心、3 萬家終端網(wǎng)點，覆蓋全國 99%的縣級城市。 64.954.544.34321.51.11.7 1.710.4 0.30倉儲運輸配送末端站點租金其他20182019圖 5：2018 年與 2019 年京東物流倉配服務單票成本對比（單位：元）1.41.210.80.60.40.201.20.50.30.140.070.040.03圖 6：快遞網(wǎng)點成本

25、拆分（單位：元）資料來源：公司公告，零壹智庫根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)網(wǎng)絡快遞履約成本明顯低于倉配，主要是由于通達系物流商的規(guī)模效應以及低廉的末端配送費用?？紤]到快遞需求的持續(xù)上升，快遞規(guī)?；詴^續(xù)增加，而未來末端配送實現(xiàn)無人配送等創(chuàng)新模式則能進一步降低履約成本。相較于京東物流、達達，通達系物流商具有明顯的價格優(yōu)勢。 （三）京東集團物流供應商之間的分工合作對比分析，達達作為本地即時配送平臺，以眾包為核心運力模式，搭建起由即時配、落地配、個人配構成的全場景服務體系，為京東到家提供服務。主要負責同城配送、即時配送等業(yè)務，商品主要為食品、生活用品、藥品、小型家電等，主打快速、便捷。 京東物流則依托一體

26、化供應鏈，為京東自營電商平臺服務。從上文京東物流的財務收入中也可以看出，京東使其最大的客戶。京東物流通過一體化供應鏈、自營倉儲、自營配送服務等產(chǎn)品，使得京東自營電商平臺上的商品能夠實現(xiàn)“次日達”、“半日達”，大大算短了物流所需的時間。 以通達系為代表的其他物流公司，具有物流成本更低的明顯優(yōu)勢，對于京東上的商家或者消費者來說，如果其不愿支付京東物流較高的物流費用，可以選擇其他物流公司的服務來作為替代選項，從而滿足更多用戶的需求。但相對而言，其他物流公司的物流時間更長，安全性也相對較低。 三、行業(yè)情況 （一）我國物流行業(yè)概況根據(jù)灼識咨詢報告，按物流計，中國擁有世界最大的物流市場。中國物流支出總額于

27、 2020年達 14.9 萬億元，預計 2020 年至 2025 年的復合年增長率將達 5.3%。預計中國物流支出的增長大體與 GDP 的增長保持一致，2020 年至 2025 年的增長率將為 6.2%。然而，我國物流市場效率相對于其他發(fā)達國家仍較低，2019 年中國物流支出占 GDP 的 14.7%，相較于美國的 7.6%及日本的 8.5%相對較高，主要是由于物流環(huán)節(jié)冗余。 受限于物流基礎設施及資源，第一方物流通常無法達到擁有最佳基礎設施及運營專業(yè)知識的專業(yè)第三方物流服務供應商所提供的服務的效率。此外，將物流服務外包給第三方服務供應商，企業(yè)可專注于其核心業(yè)務而無需處理復雜且消耗資源的物流計劃

28、過程。因此，中國外包物流服務市場發(fā)展迅速，預計將由 2020 年的 6.5 萬億元增至 2025 年的9.2 萬億元，復合年增長率為 7.1%，高于同期物流支出總額的復合年增長率（為 5.3%）。外包物流服務滲透率（外包物流服務支出除以物流支出總額）預期亦將由 2020 年的 43.9%增至 2025 年的 47.8%，顯示中國外包物流服務的普及程度日益提升。 （二）一體化供應鏈物流服務市場興起一體化供應鏈物流服務被定義為外包物流服務市場中的一個細分市場及一種先進物流服務形式。該服務由第三方服務供應商提供，有能力提供全面的物流服務，包括快遞、整車及零擔運輸、最后一公里配送、倉儲及其他增值服務，

29、具有更加一體化及端到端、先進的技術應用和數(shù)據(jù)賦能、行業(yè)洞察及見解、增強客戶業(yè)務運營的能力等特點。 2500200031.0150029.529.91000500032.031.030.029.028.027.026.02015年2016年2017年2018年2019年2020年一體化供應鏈物流支出（單位：十億元）一體化供應鏈物流支出滲透率28.011951323149929.816762026190630.3圖 7：一體化供應鏈物流支出及滲透率資料來源：公司公告，零壹智庫2020 年中國一體化供應鏈物流服務行業(yè)的市場規(guī)模達 2.026 萬億元，預計到 2025 年將進一步增至 3.19 萬億元

30、，復合年增長率為 9.5%。此外一體化供應鏈物流服務滲透率（一體化供應鏈物流服務支出除以外包物流服務支出）預計將由 2020 年的 31.0%增至 2025年的 34.6%。 據(jù)觀察，2020 年至 2025 年，生鮮、快速消費品及服飾的一體化供應鏈物流支出預計達到更高的增長率，分別為 18.8%、14.6%及 12.7%。 （二）京東物流面臨的競爭京東物流從自營物流起步，到開展第三方物流業(yè)務，目前定位為綜合物流服務商，致力以倉配一體模式奠定自身供應鏈優(yōu)勢，以用戶體驗為核心競爭力。然而，縱觀我國物流市場，老牌物流廠商如順豐、中通、圓通等，早已保有大量的用戶群體，甚至固化了用戶的快遞習慣，而新興

31、物流廠商如菜鳥等，則憑借母公司平臺的力量飛速發(fā)展。 綜合考量京東物流的出身和業(yè)務模式，以菜鳥這類廠商作為競品對標更為合適。兩者依托自身母公司的強大力量建立倉儲體系，滿足自身母公司物流需求的同時，也向外界客戶提供物流服務。其中，京東倉儲建設規(guī)模領先于通達系快遞公司，且絕大多數(shù)屬于自營，倉儲核心壁壘高。京東物流 2020 年 Q3 倉庫總面積達 2000 萬平方米，自有土地（倉庫、辦公樓等）總面積 1100 萬平方米。相比之下，菜鳥自建物流園區(qū)僅 315 萬平方米，但加盟倉儲聯(lián)盟與入駐菜鳥物流市場的服務商倉儲面積合計達 6645 萬平方米，體現(xiàn)出極強的資源整合能力。 圖 8： 京東物流與菜鳥裹裹配

32、送體系對比資料來源：公司公告，零壹智庫可見，京東物流在客戶量方面對比老牌物流廠商無法體現(xiàn)優(yōu)勢，面對新型物流廠商又無壓倒性優(yōu)勢，未來發(fā)展機遇與風險并存。 四、機遇與挑戰(zhàn) （一）機遇我國物流市場龐大 根據(jù)灼識咨詢報告，我國擁有世界最大的物流市場，物流支出總額于 2020 年達 14.9 萬億元，且預計 2020 年至 2025 年的復合年增長率將達 5.3%。預計中國物流支出的增長大體與 GDP 增長保持一致，同時，隨著國內消費及貿易活動的持續(xù)增長，中國將產(chǎn)生更多運輸貨物的物流需求，預計 2020 年至 2025 年的增長率將為 6.2%。盡管市場規(guī)模龐大，中國物流市場的效率相對于其他發(fā)達國家仍較低，亟需物流服務供應商通過提供一體化解決方案來減少冗余，提高整體物流效率。這對于主打一體化供應鏈物流服務的京東物流來說是重大機遇。 京東物流技術積累深厚 京東物流作為搭建一體化