公路項(xiàng)目評(píng)估(一)理論與方法框架詳解

1、公路項(xiàng)目評(píng)估：理論(lln)與框架主講人：王 濱2014年07月21日上午(shngw)共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目評(píng)估(pn )實(shí)務(wù)（一）引子：項(xiàng)目評(píng)估原理簡(jiǎn)述項(xiàng)目評(píng)估的小故事 20世紀(jì)30年代的“凱恩斯批評(píng)” 1936年，美國(guó)大興水利工程建設(shè)，頒布全國(guó)(qun u)洪水控制法（The flood control act），為通過國(guó)會(huì)投票，正式規(guī)定運(yùn)用成本效益分析方法評(píng)價(jià)建設(shè)項(xiàng)目（收益大于成本）。 20世紀(jì)60年代，工業(yè)資本向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移催生了項(xiàng)目評(píng)估技術(shù)的進(jìn)步與量化，工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)。 20世紀(jì)80年代，項(xiàng)目評(píng)估成為銀行貸款決策的重要依據(jù)共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估與項(xiàng)

2、目融資(rn z)（以阿里金融為例） 項(xiàng)目融資定義：指用于項(xiàng)目購(gòu)建的各種債務(wù)性融資。 項(xiàng)目融資指引(2009.07）規(guī)定的項(xiàng)目融資：貸款用途、借款人、還款資金來源。（監(jiān)管文件的重要性） 項(xiàng)目融資的資金來源：銀行貸款、股東借款、債券融資、租賃融資、多邊機(jī)構(gòu)融資、政府借款。 項(xiàng)目融資中的項(xiàng)目評(píng)估：決策依據(jù)、專業(yè)水準(zhǔn)重要性、項(xiàng)目成敗基礎(chǔ)。共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估的分析框架 定 義：基于周期分析理念，根據(jù)項(xiàng)目詳細(xì)信息對(duì)項(xiàng)目在貸款期內(nèi)的現(xiàn)金流、項(xiàng)目資產(chǎn)和權(quán)益(quny)的價(jià)值進(jìn)行估測(cè)，對(duì)影響項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的各項(xiàng)條件進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，提出建議貸款額度、貸款期限、還款計(jì)劃與風(fēng)險(xiǎn)緩

3、釋措施，并形成評(píng)估報(bào)告為信貸決策提供參考與依據(jù)的行為。 項(xiàng)目評(píng)估的一般流程： 客戶申請(qǐng)初步搜集資料分析判斷項(xiàng)目立項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估（外聘機(jī)構(gòu)）再分析評(píng)價(jià)審查審定。共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目評(píng)估(pn )實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估的定義 方法： 觀念角度：從政府到市場(chǎng) 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則(zhnz)：財(cái)務(wù)生存能力 評(píng)價(jià)指標(biāo)：從定性到定量 評(píng)價(jià)項(xiàng)目：不斷變化的外部環(huán)境共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目(xingm)評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估的定義 主要內(nèi)容： 償債能力評(píng)估： 建設(shè)投資計(jì)劃、運(yùn)營(yíng)(ynyng)方案、產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)測(cè)構(gòu)建建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)(ynyng)期經(jīng)濟(jì)模型投融資結(jié)構(gòu)分析資本金與項(xiàng)目貸款比例運(yùn)營(yíng)(ynyng)期現(xiàn)金流預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)強(qiáng)度與償債能

4、力評(píng)估敏感性分析貸款方案風(fēng)險(xiǎn)控制手段。 結(jié)論：財(cái)務(wù)方案、償債風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與緩釋。共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估的定義 主要內(nèi)容： 項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的內(nèi)外部條件評(píng)估： 宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益、環(huán)境影響 中觀層面：行業(yè)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì) 微觀層面：發(fā)起人與借款人的經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營(yíng)能力、項(xiàng)目技術(shù)可靠性、施工條件、實(shí)施進(jìn)度、投資方案、籌資方案、出資(ch z)能力、項(xiàng)目SWOT、項(xiàng)目擔(dān)保。（重點(diǎn)：合規(guī)性、建設(shè)條件、籌資能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、擔(dān)保能力） 共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目(xingm)評(píng)估結(jié)論 項(xiàng)目評(píng)估通過原理： 項(xiàng)目未來現(xiàn)金流、項(xiàng)目資產(chǎn)與權(quán)益

5、的價(jià)值能夠覆蓋借款期內(nèi)全部本息，項(xiàng)目各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)可控。 項(xiàng)目評(píng)估中的主要風(fēng)險(xiǎn)： 一般性風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)別與政治、自然災(zāi)害、法律與政策） 項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)（行業(yè)、技術(shù)、市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)、資金） 操作性風(fēng)險(xiǎn)（內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)、銀行間操作風(fēng)險(xiǎn)）共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目(xingm)評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估前沿 發(fā)展趨勢(shì)： 基于評(píng)估技術(shù):項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的不斷更新、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)更新等。 基于客戶需求：項(xiàng)目評(píng)估創(chuàng)新（定價(jià)創(chuàng)新、衍生品創(chuàng)新、融資技術(shù)創(chuàng)新如REITS等）、新興(xnxng)行業(yè)需求（高科技、現(xiàn)代新型服務(wù)業(yè)） 基于監(jiān)管要求:用途監(jiān)管（項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引）、項(xiàng)目溢出效應(yīng)的重視（社會(huì)、環(huán)境、文物保護(hù)等）共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)

6、務(wù)（一）引子項(xiàng)目評(píng)估的幾個(gè)關(guān)聯(lián)問題(wnt) 項(xiàng)目評(píng)估與項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì) 項(xiàng)目評(píng)估與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)系 項(xiàng)目評(píng)估與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng) 項(xiàng)目評(píng)估與大客戶營(yíng)銷 項(xiàng)目評(píng)估與金融創(chuàng)新共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目(xingm)評(píng)估實(shí)務(wù)（一）引子如何會(huì)做一個(gè)項(xiàng)目評(píng)估: 基礎(chǔ)+技巧： 基礎(chǔ)=流程+工具+模式+持續(xù)專注 技巧=捷徑=評(píng)估流程+評(píng)估手段+報(bào)告格式(g shi)文本如何做好一個(gè)項(xiàng)目評(píng)估： 關(guān)注大型項(xiàng)目的融資細(xì)節(jié)與評(píng)估創(chuàng)新 持續(xù)學(xué)習(xí)，勇于實(shí)踐 專注、專注、專注 共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目(xingm)評(píng)估實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論(lln)與分析框架 公路項(xiàng)目的特點(diǎn) 公路項(xiàng)目準(zhǔn)入（合法合規(guī)性） 公路項(xiàng)目基礎(chǔ)資料 公路項(xiàng)目可行

7、性研究報(bào)告的復(fù)核 公路項(xiàng)目融資方案的整體設(shè)計(jì) 公路項(xiàng)目?jī)攤L(fēng)險(xiǎn)的緩釋措施設(shè)計(jì) 公路項(xiàng)目的后續(xù)管理 公路項(xiàng)目前沿：市場(chǎng)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架 公路項(xiàng)目的特點(diǎn) 屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，總體設(shè)計(jì)、統(tǒng)一核算、統(tǒng)一管理。 項(xiàng)目的一次性，項(xiàng)目目標(biāo)的明確性，明顯的社會(huì)效益性。 管理機(jī)制：管理機(jī)構(gòu)，資訊系統(tǒng)、綜合(zngh)動(dòng)態(tài)管理、機(jī)構(gòu)職能、管理內(nèi)容（時(shí)間、費(fèi)用、質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)） 公路等級(jí)：（交通量）高速、一級(jí)、二級(jí)、農(nóng)村公路。 公路性質(zhì)：政府還貸與經(jīng)營(yíng)性公路。 行業(yè)經(jīng)驗(yàn)區(qū)間：（指標(biāo)）經(jīng)濟(jì)技術(shù)及綜合（建設(shè)周期、單位造價(jià)、再生養(yǎng)護(hù)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)成本等

8、）、核心指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)。共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架 公路項(xiàng)目準(zhǔn)入（合法合規(guī)性） 行業(yè)信貸(xndi)政策、年度信貸(xndi)指引、授權(quán)規(guī)定、客戶分類、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、效益考量等。 國(guó)家政策及監(jiān)管要求，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、項(xiàng)目審批情況（可研、設(shè)計(jì)、環(huán)評(píng)、水保、地震水文、礦產(chǎn)覆壓、文物保護(hù)、用地預(yù)審、開工許可等批復(fù)文件）。 借款主體準(zhǔn)入：發(fā)起主體與項(xiàng)目主體。 項(xiàng)目評(píng)估準(zhǔn)入等。 共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目評(píng)估(pn )實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架 公路項(xiàng)目基礎(chǔ)資料 內(nèi)部運(yùn)作資料：調(diào)查評(píng)估報(bào)告及附表。 業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資料：信貸基礎(chǔ)資料（借款人、股東、擔(dān)保、項(xiàng)目等資料）。 行

9、業(yè)比較資料：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)資料、經(jīng)驗(yàn)值資料等。 行業(yè)特殊資料：集團(tuán)客戶資料、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、項(xiàng)目審批資料、銀團(tuán)貸款相關(guān)資料、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)相關(guān)資料、收費(fèi)(shu fi)項(xiàng)目相關(guān)資料、資本金相關(guān)資料、項(xiàng)目環(huán)境資料等。共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目(xingm)評(píng)估實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析(fnx)框架 公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的復(fù)核 可行性研究的核心結(jié)構(gòu)之一：經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)簡(jiǎn)要內(nèi)容 1.經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析（費(fèi)用與效益計(jì)算范圍一致原則、有無對(duì)比法、影子價(jià)格、社會(huì)折現(xiàn)率、交通量、直接效益與間接效益、建設(shè)期經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與運(yùn)營(yíng)期經(jīng)濟(jì)費(fèi)用） 2.經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算方法：相關(guān)路線法、路網(wǎng)費(fèi)用法、OD矩陣法） 3.計(jì)算指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收

10、益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比。 4.最佳投資期的計(jì)算。共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目(xingm)評(píng)估實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架 公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的復(fù)核 可行性研究的核心結(jié)構(gòu)之二：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)簡(jiǎn)述 1.財(cái)務(wù)支出分析：建設(shè)期財(cái)務(wù)支出（固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金、建設(shè)期借款利息）、運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)支出（經(jīng)營(yíng)成本-運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)、大中修費(fèi)等、運(yùn)營(yíng)期利息支出、相關(guān)稅金） 2.財(cái)務(wù)收入(shur)分析：收費(fèi)收入(shur)（收費(fèi)依據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)）、配套性產(chǎn)品銷售收入(shur)。 3.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)： 盈利能力分析：內(nèi)部收益率（FIRR）評(píng)價(jià)法、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）評(píng)價(jià)法、財(cái)務(wù)投資回收期（Pt）評(píng)價(jià)法 清償能力分

11、析：借款償還期、利息備付率、償債備付率共二十一頁(yè)公路(gngl)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架(kun ji) 公路項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的復(fù)核 可行性研究的核心結(jié)構(gòu)之三：敏感性分析 1.定義和功能：估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 2.敏感性分析：通用辦法與效果評(píng)價(jià)。 3.敏感性分析：判定標(biāo)準(zhǔn)。 4.敏感性分析：方法的前沿進(jìn)展。 評(píng)價(jià)方案比選方法: 方案可比原則、效益與費(fèi)用口徑一致原則。共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目評(píng)估(pn )實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架 公路項(xiàng)目融資方案的整體(zhngt)設(shè)計(jì) 1.融資方案結(jié)構(gòu)（資本金結(jié)構(gòu)、貸款結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、擔(dān)保結(jié)構(gòu)、還本付息結(jié)

12、構(gòu)等） 2.風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)構(gòu)（行業(yè)、資本金到位、完工、償債、擔(dān)保等） 3.收益結(jié)構(gòu)（收入科目、顯隱性收入比較） 公路項(xiàng)目?jī)攤L(fēng)險(xiǎn)的緩釋措施設(shè)計(jì) 1.政策支持 2.金融創(chuàng)新共二十一頁(yè)公路項(xiàng)目評(píng)估(pn )實(shí)務(wù)（一）公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與分析框架 公路項(xiàng)目的后續(xù)管理 公路項(xiàng)目前沿：市場(chǎng)(shchng)創(chuàng)新與金融工具創(chuàng)新 主體創(chuàng)新：綜合化、集團(tuán)化、多元化。 模式創(chuàng)新：政府出資、BT、BOT、PPP。 渠道創(chuàng)新：商業(yè)銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、私募機(jī)構(gòu)。 產(chǎn)品創(chuàng)新：債權(quán)類、股權(quán)類、混合類。 . 共二十一頁(yè)內(nèi)容摘要公路項(xiàng)目評(píng)估：理論與框架。1936年，美國(guó)大興水利工程建設(shè)，頒布全國(guó)洪水控制法（The flood control act），為通過國(guó)會(huì)投票，正式規(guī)定運(yùn)用(ynyng)成本效益分析方法評(píng)價(jià)建設(shè)項(xiàng)目（收益大于成本）。20世紀(jì)60年代