天天基金新基分析：工銀絕對收益混合發(fā)起

1、工銀絕對收益混合發(fā)起（A類：000667B類：000672）量化對沖策略追求絕對回報報告摘要：工銀瑞信絕對收益策略混合型發(fā)起式證券投資基金（A類：000667B類：000672）是一只混合型發(fā)起式基金，主要投資具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發(fā)行上市的股票、債券、權證、中央銀行票據、中期票據、銀行存款、債券回購、資產支持證券、股指期貨等。擬任基金經理曹冠業(yè)先生具有13年證券從業(yè)經驗，其投資管理經驗豐富。本基金認購起點1000元起，A類份額最高認購費率1.20%，最高贖回費率1.50%。量化對沖策略構建投資組合。本基金是國內市場上首批采用完全風險對沖策略的共同基金。本基金使用組合Alpha

2、對沖策略、個股Alpha策略、事件驅動策略和市場風險對沖策略等多個量化策略，通過合理匹配收益與風險水平構建低波動率、低下方風險的投資組合。與一般混合型基金相比，本基金的風險收益水平較低，且在投資組合比例設置上更為靈活。量化對沖基金歷史業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)秀。從海外的量化對沖基金的歷史來看，其在收益與風險水平上的優(yōu)勢明顯。通過比較EH全球對沖基金指數和主要市場指數的業(yè)績表現可以看到，自2000年以來各類策略對沖基金的累計收益率（274.42%）大幅超越了各主要市場指數。并且EH全球對沖基金指數的走勢穩(wěn)健向上，其表現的波動性遠小于各主要市場指數。在各主要市場指數下跌時，對沖基金也表現出一定的抗跌性。發(fā)起式基

3、金，與投資者共擔風險。本基金為發(fā)起式基金，工銀瑞信及本基金基金經理將運用總共不低于1000萬元的公司固有資金及基金經理自有資金認購本基金，且發(fā)起資金認購的基金份額持有期限不少于3年。發(fā)起資金的長期持有從制度上提高了管理人盡責投資的主動性，并實現與投資者共擔風險、共享收益、共同成長。一、基金產品介紹工銀瑞信絕對收益策略混合型發(fā)起式證券投資基金（A類：000667B類：000672）是一只混合型發(fā)起式基金，主要投資具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發(fā)行上市的股票、債券、權證、中央銀行票據、中期票據、銀行存款、債券回購、資產支持證券、股指期貨等。擬任基金經理曹冠業(yè)先生具有13年證券從業(yè)經驗，其投

4、資管理經驗豐富。本基金認購起點1000元起，A類份額最高認購費率1.20%，最高贖回費率1.50%。本基金合理地靈活配置股票和債券等各類資產的比例，優(yōu)選數量化投資策略進行投資，在有效控制風險的基礎上，運用股指期貨對沖市場波動風險，追求穩(wěn)定的長期正投資回報。本基金采用絕對收益型業(yè)績基準：中國人民銀行公布的一年期定期存款基準利率（稅后）+3%?；鸬耐顿Y組合比例為:本基金權益類空頭頭寸的價值占本基金權益類多頭頭寸的價值的比例范圍在80%120%之間。其中：權益類空頭頭寸的價值是指融券賣出的股票市值、賣出股指期貨的合約價值及賣出其他權益類衍生工具的合約價值的合計值;權益類多頭頭寸的價值是指買入持有的

5、股票市值、買入股指期貨的合約價值及買入其他權益類衍生工具的合約價值的合計值。每個交易日日終，持有的買入期貨合約價值和有價證券市值之和，不得超過基金資產凈值的95%。在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，基金保留的現金或到期日在一年以內的政府債券的比例合計不低于基金資產凈值的5%。本基金具有低波動率、低下方風險的特點，并且運用股指期貨對沖投資組合的系統(tǒng)性風險，其預期收益及風險水平低于股票型基金，但高于債券型基金，屬于中低風險水平的基金。二、基金分析1、基金特色量化對沖策略構建投資組合本基金是國內市場上首批采用完全風險對沖策略的共同基金。本基金借助于數量化投研團隊在模型計算、組合構建、風險管理的

6、專業(yè)能力，相機使用組合Alpha對沖策略、個股Alpha策略、事件驅動策略和市場風險對沖策略等多個量化策略，通過合理匹配收益與風險水平構建低波動率、低下方風險的投資組合。與一般混合型基金相比，本基金的風險收益水平較低，且在投資組合比例設置上更為靈活，股指期貨空頭頭寸的持倉比例不受證券投資基金參與股指期貨交易指引的限制。量化對沖基金歷史業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)秀從海外的量化對沖基金的歷史來看，其在收益與風險水平上的優(yōu)勢明顯。通過比較EH全球對沖基金指數和主要市場指數的業(yè)績表現可以看到，自2000年以來(該指數的基日為199年12月30日)各類策略對沖基金的累計收益率(274.42%)大幅超越了各主要市場指數。

7、并且EH全球對沖基金指數的走勢穩(wěn)健向上，其表現的波動性遠小于各主要市場指數。在各主要市場指數下跌時(如2008年金融危機期間)，對沖基金也表現出一定的抗跌性。(數據來源：Choice資訊)團1:對沖基金滯黃與各市場棚直走勢比靈數捱釆&Eurekahedge富岡、Choice.云云基金碼究申心威瘠區(qū)閭:19912/30-201.4/.4/30發(fā)起式基金，與投資者共擔風險本基金為發(fā)起式基金，工銀瑞信及本基金基金經理將運用總共不低于1000萬元的公司固有資金及基金經理自有資金認購本基金，且發(fā)起資金認購的基金份額持有期限不少于3年。發(fā)起資金的長期持有從制度上提高了管理人盡責投資的主動性，并實現與投資者

8、共擔風險、共享收益、共同成長。2、基金公司簡介工銀瑞信基金管理有限公司是由中國工商銀行發(fā)起設立并控股的合資基金管理公司，公司目前擁有公募基金、企業(yè)年金、QDII、特定客戶資產管理和全國社?；鹜顿Y管理人等多項業(yè)務資格。公司堅持“以穩(wěn)健的投資管理，為客戶提供卓越的理財服務”為使命，依托強大的股東背景、穩(wěn)健的經營理念、科學的投研體系、嚴密的風控機制和資深的管理團隊，立足國際化、規(guī)范化，致力于為廣大投資者提供一流的投資管理服務。截至2014年3月31日，公司公募基金管理規(guī)模達1720億元人民幣，位居行業(yè)第四(數據來源：銀河證券，不含ETF及聯(lián)接基金).3、基金經理分析(1)基金經理簡介曹冠業(yè)CFA、

9、FRM；先后在東方匯理擔任結構基金和亞太股票基金經理，香港恒生投資管理公司擔任香港中國股票和QFII基金投資經理；2007年加入工銀瑞信，現任權益投資部總監(jiān),兼任工銀瑞信資產管理（國際）有限公司權益投資總監(jiān)。2007年11月29日至2009年5月17日，擔任工銀核心價值基金基金經理；2008年2月14日至2009年12月25日，擔任工銀全球基金基金經理；2009年5月18日至今，擔任工銀成長基金基金經理；2011年10月24日至今，擔任工銀主題策略股票基金基金經理；2013年9月23日至今擔任工銀中國機會全球配置基金基金經理；2013年11月11日至今擔任工銀信息產業(yè)股票型基金基金經理。管理能

10、力分析曹冠業(yè)先生具有13年證券從業(yè)經驗，歷經了中國股市的牛熊變換，擁有豐富的投資管理經驗，其所管理的基金自成立以來均取得了較好的業(yè)績。表格1:曹冠業(yè)先生過往管理情況基金代碼基金名稱基金類型起始時間截止時間任職天數任職回報000263工銀信息產業(yè)股票型2013-11-11至今200天10.50%486001工銀全球配置QDII2013-09-11至今261天5.56%481015工銀主題策略股票型2011-10-24至今2年又219天24.60%481004工銀穩(wěn)健成長股票型2009-05-19至今5年又12天18.30%486001工銀全球配置QDII2008-02-142009-12-261年又316天-9.40%481001工銀核心價股票型2007-11-302009-05-191年又171-14.86%數據來源：Ch