2020下半年度中國科技媒體通信行業(yè) (TMT) IPO回顧與2021.2-22頁

1、中國TMT行業(yè)IPO回顧12020年下半年，在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制實(shí)施的推動(dòng)下，以及受美國 和香港資本市場活躍的驅(qū)動(dòng)，中國內(nèi)地TMT公司的上市勢頭持續(xù)加強(qiáng)。 2020年下半年內(nèi)地TMT企業(yè)IPO數(shù)量較2020年上半年的55起大幅度上 升至109起，融資總額由2020年上半年的約人民幣972億元躍升至約人民幣2,496億元。2020年下半年于科創(chuàng)板上市的中芯國際（融資額約人民幣532億元）， 以及于香港上市的京東健康股份有限公司 （融資額約人民幣261億元） 為2020年下半年最大的內(nèi)地TMT企業(yè)IPO。中國TMT行業(yè)IPO趨勢 2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO數(shù)量與融資額 2020年下半年

2、* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊人民幣（億元）1,20021775581 1214618303534428271,64873848 36-8070605040302010-5001,0001,5002,0002019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q22020 Q32020 Q4融資額（億元）數(shù)量4普華永道2020年下半年，科創(chuàng)板成為內(nèi)地TMT企業(yè)的 主要上市選擇地，34%的內(nèi)地TMT企業(yè)選擇 在科創(chuàng)板上市。另有28%的內(nèi)地TMT企業(yè)選 擇在香港及海外上市，22%的內(nèi)地TMT企業(yè) 選擇在創(chuàng)業(yè)板上市。而選擇在國內(nèi)主板及中 小板上市的占比各為6%及10%。中國T

3、MT行業(yè)IPO數(shù)量 2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO分板塊數(shù)量 2020年下半年* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊-252142324156256102141682-15131382898841910101911-10203040506070802019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q22020 Q32020 Q4主板深圳中小板深圳創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板香港及海外上市5普華永道2020年下半年，有30家內(nèi)地TMT公司選擇香 港及海外上市，獲得約人民幣1,259億元融資 額，占總?cè)谫Y額的50%，平均融資額為人民 幣42億元；科創(chuàng)板有37起TMT行業(yè)IPO，共 獲得約

4、人民幣957億元融資額，占總?cè)谫Y額的 38%，平均融資額為人民幣26億元；深圳創(chuàng) 業(yè)板有24起TMT行業(yè)IPO，共獲得約人民幣 181億元融資額，占總?cè)谫Y額的7%，平均融 資額為人民幣8 億元；主板有7 起TMT 行業(yè) IPO，獲得約人民幣34億元融資額，占總?cè)谫Y 額的2%，平均融資額為人民幣5億元；深圳 中小板有11起TMT行業(yè)IPO， 獲得約人民幣 65億元融資額，占總?cè)谫Y額的3%，平均融資 額為人民幣6億元。中國TMT行業(yè)IPO融資總額 2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO分板塊融資總額 2020年下半年* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊人民幣（億元）-221218181330353111-1

5、047109610 1413348209141161918421156030 44 5422 34 7199931609617642-1001003005007009001,1002019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q22020 Q32020 Q4主板深圳中小板深圳創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板香港及海外上市6普華永道2020年下半年，技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)IPO共61 起（ 其中半導(dǎo)體行業(yè)共約11 起）， 占比56%；軟件與服務(wù)行業(yè)43起，占比39%；媒 體行業(yè)5起，占比5%。類屬于軟件與服務(wù)類 TMT企業(yè)的陸金所及貝殼收入規(guī)模遠(yuǎn)超同期 上市的其他企業(yè)，導(dǎo)致軟件與服務(wù)類

6、上市企 業(yè)的平均收入較高。2020年下半年TMT行業(yè)IPO關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 收入技術(shù)硬件與設(shè)備：泛指電腦硬件/外設(shè)等，電子及光電設(shè)備，通信設(shè)備，半導(dǎo)體等 軟件與服務(wù)：泛指基礎(chǔ)軟件，應(yīng)用軟件，IT服務(wù)，電信服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等媒體：泛指傳統(tǒng)媒體，影視，廣告，文化傳播，娛樂與休閑等2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO 上市前最近一個(gè)財(cái)務(wù)年度的平均收入（分行業(yè)）* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊人民幣（億元）12.9814.825.21 614335.96415-10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00技術(shù)硬件與設(shè)備軟件與服務(wù)軟件與服務(wù)(除貝殼及陸金所 外)媒體平均收入(億元)數(shù)量

7、7普華永道2020年下半年，于美國上市的陸金所及貝殼收入規(guī)模遠(yuǎn)超同期上市的其他企業(yè)，導(dǎo)致香港及海外上市企業(yè)的平均收入較高。2020年下半年TMT行業(yè)IPO關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 收入2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO 上市前最近一個(gè)財(cái)務(wù)年度的平均收入（分板塊）12.7410.6110.0812.87 47.9917.97112437302801020304050人民幣（億元）60主板* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板香港及海外香港及海外(除貝殼及陸金所外)平均收入(億元)數(shù)量8普華永道2020年下半年，在主板新上市的7家TMT公司中，3家公司上市前 財(cái)務(wù) 年度年收入在人民幣10億至50

8、億元之間，占43%；4家公司的年收入小于 人民幣10億元，占57%。2020年下半年，在深圳中小板新上市的11家TMT公司中，4家公司上市 前 財(cái)務(wù)年度年收入在人民幣10億至50億元之間，占36%；7家公司的 年收入小于人民幣10億元，占64%。2020年下半年，在深圳創(chuàng)業(yè)板新上市的24家TMT公司中，1家公司上市 前 財(cái)務(wù)年度年收入超過人民幣50億元，占4%；7家公司的年收入在人 民幣10億至50億元之間，占29%；16家公司的年收入小于人民幣10億 元，占67%。2020年下半年，在科創(chuàng)板新上市的37家TMT公司中，1家公司上市前 財(cái)務(wù)年度年收入超過人民幣50億元，占3%；7家公司的年收入

9、在人民幣 10億至50億元之間，占19%；29家公司的年收入小于人民幣10億元，占 78%。2020年下半年，在香港及海外新上市的30家中國TMT公司中，5家公司上 市前 財(cái)務(wù)年度年收入超過人民幣50億元，占16%；8家公司的年收入 在人民幣10億至50億元之間，占27%；17家公司的年收入小于人民幣10 億元，占57%。2020年下半年TMT行業(yè)IPO關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 收入主板香港及海外深圳中小板10億1050億50億43%57%36%64%深圳創(chuàng)業(yè)板4%29%67%科創(chuàng)板3%19%78%16%9普華永道27%57%2020年下半年，類屬于軟件與服務(wù)類TMT企 業(yè)的陸金所利潤規(guī)模遠(yuǎn)超同期上市的其

10、他企 業(yè)，導(dǎo)致軟件與服務(wù)類上市企業(yè)的平均凈利 潤較高。剔除陸金所影響后，媒體行業(yè)平均 凈利潤將高于軟件與服務(wù)行業(yè)及技術(shù)硬件與 設(shè)備行業(yè)。同時(shí)，由于在美國上市的貝殼等 企業(yè)于上市前一年度處于大額虧損狀態(tài)，故 在剔除陸金所影響后，軟件與服務(wù)類TMT企 業(yè)的處于平均虧損狀態(tài)。2020年下半年TMT行業(yè)IPO關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 凈利潤技術(shù)硬件與設(shè)備：泛指電腦硬件/外設(shè)等，電子及光電設(shè)備，通信設(shè)備，半導(dǎo)體等 軟件與服務(wù)：泛指基礎(chǔ)軟件，應(yīng)用軟件，IT服務(wù)，電信服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等媒體：泛指傳統(tǒng)媒體，影視，廣告，文化傳播，娛樂與休閑等* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO 上市前最近一個(gè)財(cái)

11、務(wù)年度的平均凈利潤（分行業(yè)）人民幣（億元）0.302.62-0.481.156143425-10.00-10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00技術(shù)硬件與設(shè)備軟件與服務(wù)軟件與服務(wù) (除陸金所外)媒體平均凈利潤(億元)數(shù)量10普華永道由于香港及海外市場對尚未盈利的企業(yè)帶虧損上市接受度較高，2020 年下半年于香港及海外上市的30家TMT企業(yè)中共有11家處于虧損狀 態(tài)，但由于紐交所上市的陸金所利潤規(guī)模遠(yuǎn)超同期上市的其他企業(yè)，導(dǎo) 致香港及海外上市企業(yè)的平均凈利潤較高。剔除陸金所影響后，于主板 上市的TMT企業(yè)的平均凈利潤將高于其他版塊。同時(shí)，由于在美國上市 的貝殼等企業(yè)

12、于上市前一年度處于大額虧損狀態(tài)，故在剔除陸金所影響 后，于香港及海外上市的TMT企業(yè)處于平均虧損狀態(tài)。值得注意的是，2020年下半年于科創(chuàng)板上市的芯原微電子(上海)股份有 限公司、 奇安信科技集團(tuán)股份有限公司及中科寒武紀(jì)科技股份有限公 司尚處于虧損狀態(tài)，科創(chuàng)板上市規(guī)則對上市指標(biāo)的放開為具有研發(fā)能力 的虧損企業(yè)創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)。（*注：部分香港上市企業(yè)的凈虧損是由優(yōu)先股等金融工具價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致，其日常 經(jīng)營實(shí)處于盈利狀態(tài)）2020年下半年TMT行業(yè)IPO關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 凈利潤2020年下半年中國TMT行業(yè)IPO 上市前最近一個(gè)財(cái)務(wù)年度的平均凈利潤（分板塊）人民幣（億元）* 數(shù)據(jù)來源于Wind 資訊1.

13、51.111.20.672.02-2.57243730290102030403210-1-2-3主板中小企業(yè)板11創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板香港及海外香港及海外(除陸金所外)平均凈利潤(億元)數(shù)量11普華永道2020年下半年，在主板新上市的7家TMT公司中，有6家公司上市 前 財(cái)務(wù)年度的凈利潤在人民幣1億至5億元之間，占86%；1家公 司的凈利潤在人民幣1億元以內(nèi)，占14%。2020年下半年，在深圳中小板新上市的11家TMT公司中，有4家公 司上市前 財(cái)務(wù)年度的凈利潤在人民幣1億至5億元之間，占36%； 7家公司的凈利潤在人民幣1億元以內(nèi)，占64%。2020年下半年，在深圳創(chuàng)業(yè)板新上市的24家TMT公司中，

14、有1家公 司上市前 財(cái)務(wù)年度的凈利潤超過人民幣5億元，占4%；6家公司 的凈利潤在人民幣1億至5億元之間，占25%；17家公司的凈利潤在 人民幣1億元以內(nèi)，占71%。2020年下半年，在科創(chuàng)板新上市的37家TMT公司中，1家公司上市 前 財(cái)務(wù)年度的凈利潤超過人民幣5億元，占3%；8家公司的凈利 潤在人民幣1億至5億元之間，占22%；25家公司的凈利潤在人民幣1 億元以內(nèi)，占68%；3家公司處于虧損狀態(tài)，占7%。2020年下半年，在香港及海外新上市的30家TMT公司中，2家公司 上市前 財(cái)務(wù)年度的凈利潤超過人民幣5億元，占7%；5家公司的 凈利潤在人民幣1億至5億元之間，占17%；12家公司的凈

15、利潤在人 民幣1億元以內(nèi)，占40%；11家公司處于虧損狀態(tài)，占36%。2020年下半年TMT行業(yè)IPO關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 凈利潤主板深圳中小板5億虧損86%14%36%15億1億64%深圳創(chuàng)業(yè)板4%25%71%68%17%12普華永道40%科創(chuàng)板香港及海外3%7%7%22%36%A股上市TMT企業(yè)（除科創(chuàng)板外）的平均市盈 率在2020年12月底較之前期間有所下滑。截 至2019年6月30日，在A股上市的TMT公司平 均市盈率為42倍。截至2019年12月31日，在 A股上市的TMT公司平均市盈率為48倍。截至 2020年6月30日，在A股上市的TMT公司平均 市盈率為57倍。截至2020年12月31

16、日，在A 股上市的TMT公司平均市盈率為49倍，依然 保持在較高的水平。A股上市TMT企業(yè)市盈率趨勢注：市盈率為評價(jià)一家公司時(shí)所測算的該公司當(dāng)前股價(jià)相對于 每股盈利的比率。* 數(shù)據(jù)來源于中證指數(shù)有限公司市盈率（倍）42485749010203040506030/06/201931/12/201930/06/202031/12/202013普華永道截至2020年12月31日，已于科創(chuàng)板掛牌上市的企業(yè)共計(jì)215家，融資額 共計(jì)人民幣3,050億元，平均融資額為人民幣14.18億元。上市首日，該 215家企業(yè)平均市盈率為67倍，市盈率最高的達(dá)到近1,737倍。以行業(yè) 分類，215家企業(yè)中，86家為T

17、MT行業(yè)企業(yè)，45家為醫(yī)療保健類企業(yè)， 48家為工業(yè)制造類企業(yè)，29家為材料及化工類企業(yè)，5家為零售消費(fèi)類 企業(yè)，2家為其他行業(yè)。截至2020年12月31日，于科創(chuàng)板掛牌上市的TMT企業(yè)共86家，平均融 資額為人民幣18.12億元。上市首日，該86家TMT企業(yè)平均市盈率為60 倍，市盈率最高的達(dá)到近355倍。普華永道作為國內(nèi)外各地資本市場的積極參與者，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注科創(chuàng) 板的發(fā)展，為更多科創(chuàng)企業(yè)提供更加全面的專業(yè)服務(wù)，為科創(chuàng)板及國內(nèi) 資本市場的健康發(fā)展貢獻(xiàn)我們的專業(yè)力量?？苿?chuàng)板進(jìn)展215家科創(chuàng)板上市企業(yè)上市首日平均市盈率為67倍，上市首日市盈率最高的達(dá)到近1,737倍。41%21%22%13%

18、2%1%2020年12月31日科創(chuàng)板上市公司行業(yè)分布占比情況TMT行業(yè)醫(yī)療保健工業(yè)制造材料及化工零售消費(fèi)其他14普華永道截至2020年12月31日于科創(chuàng)板掛牌上市的企業(yè)，86家TMT行業(yè)企業(yè)的 總?cè)谫Y額為人民幣1,559億元，平均融資額為人民幣18.12億元，平均首 發(fā)市盈率為60倍；45家醫(yī)療保健類企業(yè)總?cè)谫Y額為612億元，平均融資 額為人民幣13.60億元，平均首發(fā)市盈率為88倍；48家工業(yè)制造類企業(yè) 總?cè)谫Y額為546億元，平均融資額為人民幣11.37億元，平均首發(fā)市盈率 為82倍；29家材料及化工類企業(yè)總?cè)谫Y額為245億元，平均融資額為人民幣8.46 億元，平均首發(fā)市盈率為41倍；5家零

19、售消費(fèi)類企業(yè)總?cè)谫Y額為77億 元，平均融資額為人民幣15.43億元，平均首發(fā)市盈率為49倍；2家其他 行業(yè)企業(yè)總?cè)谫Y額為12億元，平均融資額為人民幣5.82億元，平均首發(fā) 市盈率為34倍.科創(chuàng)板進(jìn)展截止2020年12月31日科創(chuàng)板分行業(yè)融資額及平均融資額截止2020年12月31日科創(chuàng)板分行業(yè)平均首發(fā)市盈率18.1213.6011.378.4615.435.821,55961254624577121,80020181614121086420TMT行業(yè)醫(yī)療保健工業(yè)制造材料及化工零售消費(fèi)其他平均融資額(人民幣億元）融資額(人民幣億元）1,600821,400801,20070601,00060800

20、50 484160040344003020020-10015普華永道8810090TMT行業(yè)醫(yī)療保健工業(yè)制造材料及化工零售消費(fèi)其他16普華永道2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)審議通過了創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案。中國證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所于2020年6月12日就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制公布相應(yīng)的主要制度規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板改革的大幕正式拉開。注冊制創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的目標(biāo)定位及一般企業(yè)上市標(biāo) 準(zhǔn)的比較如下：創(chuàng)業(yè)板改革進(jìn)展科創(chuàng)板注冊制創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)定位面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需 求，符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高 的科技創(chuàng)新企業(yè)?？萍紕?chuàng)新能力突出，主要依靠核

21、心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營， 具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好， 具有較強(qiáng)成長性。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、 節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn) 業(yè)。深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意 的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、 新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單、原則上不支持農(nóng)林牧漁、采礦、酒、飲料和精 制茶制造業(yè)、紡織、黑色金屬冶煉和壓延加工、電力熱力燃?xì)饧八?生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)郵政、住宿餐飲、金融、房 地產(chǎn)、居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。但與互聯(lián)網(wǎng)、大 數(shù)據(jù)、云計(jì)算

22、、自動(dòng)化、新能源、人工智能等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新 業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍可以在創(chuàng)業(yè)板上市。一般企業(yè) 上市標(biāo)準(zhǔn)允許未盈利企業(yè)上市設(shè)置以市值為導(dǎo)向的5套具體上市標(biāo)準(zhǔn)未盈利企業(yè)在注冊制改革實(shí)施一年后可申請上市設(shè)置3套具體上市標(biāo)準(zhǔn)10家材料及化工類企業(yè)總?cè)谫Y額為77億元，平均融資額為人民幣7.72億 元，平均首發(fā)市盈率為39倍；13家零售消費(fèi)類企業(yè)總?cè)谫Y額為259億 元，平均融資額為人民幣19.89億元，平均首發(fā)市盈率為36倍；2家其他 行業(yè)企業(yè)總?cè)谫Y額為18億元，平均融資額為人民幣8.92億元，平均首發(fā) 市盈率為27倍.創(chuàng)業(yè)板進(jìn)展自2020年8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)掛牌上市以來，共

23、有63家企業(yè) 于創(chuàng)業(yè)板上市，總?cè)谫Y額為人民幣660億元，平均融資額為人民幣10.48 億元，平均首發(fā)市盈率為35倍。這其中，17家TMT行業(yè)企業(yè)的總?cè)谫Y額 為人民幣152億元，平均融資額為人民幣8.96億元，平均首發(fā)市盈率為 35倍；4家醫(yī)療保健類企業(yè)總?cè)谫Y額為58億元，平均融資額為人民幣14.37億元，平均首發(fā)市盈率為49倍；17家工業(yè)制造類企業(yè)總?cè)谫Y額為97億元，平均融資額為人民幣5.70億元，平均首發(fā)市盈率為31倍；截止2020年12月31日創(chuàng)業(yè)板注冊制分行業(yè)融資額及平均融資額截止2020年12月31日創(chuàng)業(yè)板注冊制分行業(yè)平均首發(fā)市盈率8.9614.375.7019.897.728.92 152 9777 58 25918050100150200250300TMT行業(yè)醫(yī)療保健工業(yè)制造平均融資額(人民幣億元）材料及化工零售消費(fèi)其他融資額(人民幣億元）3517普華永道49313936270102030405060TMT行業(yè)醫(yī)療保健工業(yè)制造材料及化工零售消費(fèi)其他香港交易所主板盈利規(guī)定咨詢2020年11月27日，港交所刊發(fā)了有關(guān)赴港上市主板公司盈利規(guī)定的咨詢文件。該咨詢文件提出了如下兩個(gè)調(diào)高盈利幅度的方案：若調(diào)高盈利規(guī)定的建議最終落實(shí)，將幫助香港市場提高整體上市公司素質(zhì)。方案1 提升150%方案2 提升200%按于2018年市值規(guī)定由2億港元增至5億港元