銀行間市場介紹-PPT課件

1、銀行間市場介紹第一章 概述概念銀行間市場由同行拆借市場、票據(jù)市場、債券市場、外匯市場、黃金市場等構成.。銀行間市場有調節(jié)貨幣流通和貨幣供應量，調節(jié)銀行之間的貨幣余缺以及金融機構貨幣保值增值的作用。銀行間市場的構成1、債券市場債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分，債券市場是一國金融體系中不可或缺的部分。一個統(tǒng)一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風險的投融資工具；債券的收益率曲線是社會經(jīng)濟中一切金融商品收益水平的基準，因此債券市場也是傳導中央銀行貨幣政策的重要載體?？梢哉f，統(tǒng)一、成熟的債券市場構成了一個國家的金融市場的基礎。銀行間市場的構成2、票據(jù)市場票據(jù)市

2、場（paper market )指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔保、承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實現(xiàn)短期資金融通的市場。 中國人民銀行的貨幣政策執(zhí)行報告中的票據(jù)市場是指：記錄在全國商業(yè)銀行的業(yè)務中發(fā)生承兌的貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)的實際數(shù)之和，并有余額和累計發(fā)生額的具體信息。 常見的票據(jù)市場是指：由中國人民銀行總行領導的，中國外匯交易中心暨中國銀行業(yè)資金拆借中心其發(fā)行“中央銀行票據(jù)”和“企業(yè)短期融資劵”的中心交易場所和各商業(yè)銀行之間經(jīng)常操作票據(jù)交易并交割的場所。另外商業(yè)匯票的貼現(xiàn)是一個比較活躍的票據(jù)市場，由于匯票通過背書在市場當中流轉，具備了一定的支付功能，隨之而來的變現(xiàn)

3、需求就催生了直貼、轉帖市場的活躍。 銀行間市場的構成3、外匯市場銀行間外匯市場是指經(jīng)國家外匯管理局批準可以經(jīng)營外匯業(yè)務的境內金融機構(包括銀行、非銀行金融機構和外資金融機構)之間通過中國外匯交易中心進行人民幣與外幣之間的交易市場。銀行間外匯市場正處于逐步發(fā)展與完善之中。銀行間市場的構成4、同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機構及經(jīng)法人授權的非法人金融機構分支機構之間進行短期資金融通的行為，目的在于調劑頭寸和臨時性資金余缺。金融機構在日常經(jīng)營中，由于存、放款的變化，匯兌的收支增減等原因，會在一個營業(yè)日終了時，出現(xiàn)資金收支不平衡的情況，一些金融機構收大于支，另一些金融機構支大于收，資金不足

4、者要向資金多余者融入資金以平衡收支。于是，產(chǎn)生了金融機構之間進行短期資金相互拆借的需要。資金不足者向資金多余者借入款項，稱為資金拆入；資金多余者向資金不足者借出資金，稱為資金拆出。資金拆入大于資金拆出稱之為凈拆入；反之，稱之為凈拆出。這種金融機構之間進行資金拆借活動的市場被稱為同業(yè)拆借市場，簡稱拆借市場。銀行間債券市場第二章、銀行間債券市場銀行間債券市場成立背景9金融市場發(fā)展需要1997年上半年股市火爆，大量違規(guī)資金通過交易所回購進入股市，債市混亂、信號失真。宏觀調控的需要金融宏觀調控方式轉變（規(guī)模管理OMO）及積極財政政策的實施需要發(fā)達的債券場外批發(fā)市場。商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展的需要資產(chǎn)負債業(yè)務單

5、一，資產(chǎn)結構調整和流動性管理要求強烈。債券市場分交易所市場與銀行間市場以銀行間債券市場為主體中國的銀行間債券市場在規(guī)模上遠大于交易所債券市場。交易所債券市場銀行間債券市場上交所深交所銀行間債券市場 債券市場構成格局 債券市場投資工具主要有：國債、央行票據(jù)、金融債券（包括政策性銀行債、商業(yè)銀行債券）、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等。 2011年11月，各類品種托管量結構圖銀行間市場債券品種格局財政部中國人民銀行政策性銀行商業(yè)銀行企業(yè)通過國債承銷團成員在全國銀行間債券市場招標發(fā)行通過向公開市場發(fā)行通過組織承銷團招標發(fā)行通過組織承銷團采取招標或簿記方式發(fā)行通過組織承銷團簿記或定價發(fā)行國債央行票據(jù)政策

6、性金融債商業(yè)銀行次級債企業(yè)債短期融資券中期票據(jù) 債券發(fā)行主體監(jiān)管機構中國人民銀行是銀行間債券市場的監(jiān)管機構，負責制訂銀行間市場的發(fā)展規(guī) 劃、管理規(guī)定、對市場進行監(jiān)督管理，規(guī)范和推動市場創(chuàng)新。交易前臺全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱“交易中心”）作為市場中介組織，為市場提供交易、信息、監(jiān)管等三大平臺及其相應的服務。結算后臺中央國債登記結算有限責任公司（簡稱“中債登”）是銀行間債券市場的后臺之一，負責債券托管和結算工作，市場成員必須事先在該公司開設托管賬戶，以辦理債券結算。中債登的另一項服務則是為市場機構提供每一只銀行間市場的品種的估值以及債券收益率曲線。清算后臺銀行間市場清算所股份有限公司 （簡稱“

7、上清所”）成立于2009年。2011年9月后，短期融資券的結算業(yè)務從中債登轉移到上清所。其他銀行間品種的結算依然通過中債登完成。未來，中期票據(jù)、利率互換以及其他創(chuàng)新品種的結算業(yè)務都可能轉移到上清所。 監(jiān)管機構和中介機構 商業(yè)銀行是債券市場交易量最大的成員； 2008年，證券公司現(xiàn)券交易量跟其他類型成員比排名第5，2011年交易量升至第3；未來，隨著證券公司上市與增發(fā)，其債券交易份額會進一步上升。銀行間市場交易成員構成資料來源：中國債券信息網(wǎng)2011年1-11月現(xiàn)券買入量2011年1-11月現(xiàn)券賣出量城市商業(yè)銀行148,104.99153,192.05全國性商業(yè)銀行127,723.48123,0

8、56.20證券公司88,997.8692,688.55外資銀行66,077.5064,569.30基金48,687.0644,118.34農(nóng)村商業(yè)銀行35,845.9836,668.68信用社17,235.5917,649.20農(nóng)村合作銀行12,974.7413,037.17非金融機構3,048.943,028.65保險機構2,511.434,129.56單位：億元 交易成員的構成所有境內機構投資者均可進入銀行間債券市場債券市場結算成員按托管賬戶分類管理金融機構實行準入備案制，可選擇成為直接結算成員，也可選擇成為間接結算成員?？蛇M行現(xiàn)券交易及債券回購。非金融機構實行結算代理人制度，可通過結算代

9、理人進入銀行間債券市場，成為間接結算成員?？赏ㄟ^結算代理人進行現(xiàn)券交易，并可與結算代理人進行債券正回購交易。甲類賬戶成員資格結算代理人（法人機構）、擔任企業(yè)債券承銷商的證券公司丙類賬戶成員資格未開立甲、乙類賬戶的金融機構、非金融機構乙類賬戶成員資格金融機構（乙類賬戶成員不能開展結算代理業(yè)務）甲類賬戶乙類賬戶中債登一級托管丙類賬戶直接結算成員間接結算成員交易成員資格與分類 目前，我國債券主要有現(xiàn)券交易和債券回購交易兩種交易方式。 質押式回購，也叫封閉式回購，是指在交易中買賣雙方按照約定的利率和期限達成資金拆借協(xié)議，由資金融入方提供一定的債券作為質押獲得資金，并于到期日向資金融出方支付本金及相應利

10、息。 買斷式回購又稱開放式回購，是指債券持有人在將一筆債券賣出的同時，與買方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價格從買方購回該筆債券的交易行為。 目前還有利率互換、債券借貸等交易業(yè)務，不過除少數(shù)大型商業(yè)銀行及券商能夠參與外，多數(shù)金融機構不能參與，未來這些創(chuàng)新業(yè)務有望逐步放開?，F(xiàn)券交易債券回購交易交易對手在銀行間債券市場,以約定的價格,通過買賣的方式,轉讓一定數(shù)量債券的所有權,并在規(guī)定結算時間辦理券款交割手續(xù)的交易行為?；刭忣愋头譃橘|押式回購與買斷式回購?；刭徠贩N交易集中度高，R01D、R07D、R14D債券交割量占全部品種的90以上。遠期交易遠期交易指交易雙方約定在未來某一日期以約定價格和數(shù)量

11、買賣標的債券。相關規(guī)定為全國銀行間債券市場遠期交易管理規(guī)定，于2005年6月15日實施。 債券市場交易類型質押式回購與買斷式回購交易制度比較表項目質押式回購買斷式回購標的券種范圍與現(xiàn)券買賣相同與現(xiàn)券買賣相同報價方式利率報價凈價交易、全價結算回購期限最長不超過1年最長不超過91天（即3個月）債券所有權質押債券僅被凍結，所有權不發(fā)生轉移，回購債券質押，交易雙方在回購期內均不得動用對資金融入方，該業(yè)務相當于一筆債券即期買入同時加一筆債券遠期賣出的交易組合，債券所有權發(fā)生轉移交易規(guī)模限制證券公司、基金公司和基金的質押式回購額度實行余額控制，證券公司融入和融出余額都不得超過其實收資本的80，證券投資基金

12、的質押式回購余額都不得超過其資產(chǎn)凈值的40任何一家市場參與者開放式融入單只券種余額應小于該券流通總量的20%，開放式融入債券總余額應小于自營債券總量的200% 交割方式見券付款（首期交易）、見款付券（到期交易）、券款對付見券付款、見款付券、券款對付 質押式回購與買斷式回購銀行間債券交易的特點交易方式為詢價交易，而非自動撮合交易，因此交易不連續(xù)，甚至連續(xù)幾天沒有交易；單筆交易量大：現(xiàn)券買賣通常成交面額不低于1000萬元，信用品種（短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債等）的單筆成交3億元內都屬于正常成交量水平；而利率品種（國債、政策金融債等、央行票據(jù)）成交面額則更大，有時甚至超過10億元成交面額；需要專業(yè)

13、的交易員詢價以及交易：由于成交價不連續(xù)以及部分價格為異常價格，故需要培養(yǎng)專業(yè)的人員實時跟蹤市場走勢；有專門的機構對債券進行估值：由于價格的不連續(xù)，需要專門的機構對債券進行估值，作為市場成員記賬以及定價的基礎。19實時逐筆全額結算通過中央結算公司簿記系統(tǒng)辦理債券結算資金清算投資人投資人人民銀行支付系統(tǒng)各商業(yè)銀行清算系統(tǒng)中央結算公司 詢價 談判 達成 交易債券交割結算方式20甲類成員丙類成員中證登深圳分公司乙類成員機構投資者自營賬戶二級托管人代理總戶級一托管戶中央結算公司委托甲類成員管理賬戶二 級 托 管 戶深交所投資者托管方式具備資格的金融機構中證登上海分公司 柜臺投資者上交所投資者各類機構投資者21銀行間債券市場與交易所債券市場的比較第三章 、債券交易的盈利模式 債券投資交易的收入來源利息收入資本利得:債券凈價上漲產(chǎn)生的投資收益。撮合交易收入:由于信息不對稱,市場會同時存在一只債券的報賣價格比報買價格高,通過同時鎖定買家和賣家,賺取中間收益,不過由于市場透明度正在逐步增強,獲得這塊業(yè)務收入的難度逐步在增加。銷售交易收入:幫助承銷商銷售債券產(chǎn)品從而獲得的傭金收入。 獲取利息收入的業(yè)務買入高票面利率的債券品種通過逆回購業(yè)務進行現(xiàn)金管理，