《工程項目融資方案》

1、6 工程項目資金來源與融資方案 主要內(nèi)容資金籌措的種類資金來源渠道及籌措方式項目融資的模式資本成本的概念和計算編輯ppt 基本概念資金籌措又稱融資，是以一定渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動總稱。在工程項目的經(jīng)濟分析中,融資可以理解為項目投資而進行的資金籌措行為或資金來源方式。 融資方案設(shè)計一般是在投資估算的基礎(chǔ)上，研究擬建項目所需資金的獲取渠道，分析項目的融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險。本章主要介紹項目融資渠道和融資成本。編輯ppt資金籌措的種類 長期融資和短期融資 既有法人融資和新設(shè)法人融資權(quán)益融資和負債融資 傳統(tǒng)融資方式和項目融資方式 編輯ppt長期融資和短期融資 長期融資,是指企業(yè)

2、因購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或進行長期投資等資金需求而籌集的使用期限在一年以上的融資。長期融資通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長期債券或進行長期借款等融資方式進行融資。短期融資,是指企業(yè)因季節(jié)性或臨時性資金需求而籌集的使用期限在一年以內(nèi)的融資。短期融資一般通過商業(yè)信用、短期借款和商業(yè)票據(jù)等融資方式進行融資。編輯ppt項目籌資的基本要求1.合理確定資金需要量，力求提高籌資效果。無論通過什么渠道、采取什么方式籌集資金，都應(yīng)首先確定資金的需要量。2.認真選擇資金來源，力求降低資金成本。3.適時取得資金，保證資金投放需要，在籌資中，通常選擇較經(jīng)濟方便的渠道和方式，以使綜合的資金成本降低。4.適當維持權(quán)

3、益資金比例，正確安排舉債經(jīng)營。 編輯ppt項目資金籌措渠道資金籌措渠道指項目資金的來源。資金籌措渠道主要有: (1)項目投資者自有資金。 (2)政府財政性資金。 (3)國內(nèi)外銀行等金融機構(gòu)的信貸資金。 (4)國內(nèi)外證券市場資金。 (5)國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金，如信托投資公司、投資基金公司、風(fēng)險投資公司、保險公司、租賃公司等機構(gòu)的資金。 (6)外國政府、企業(yè)、團體、個人等的資金。 編輯ppt資金籌集方式指取得資金的具體形式，目前國內(nèi)資金籌集方式主要有直接投資商業(yè)性銀行貸款政策性貸款債券 股票融資租賃 項目資金籌集方式編輯ppt6.1 融資主體及其融資方式建設(shè)項目實行項目法人責任制，項目法人對

4、項目全過程負責，因此項目融資主體是項目法人。項目融資主體是指進行融資活動、承擔融資責任和風(fēng)險的項目法人單位。按是否依托項目組建新的法人實體，項目融資主體可分為既有法人的融資和新設(shè)法人的融資。編輯ppt既有法人的融資依托現(xiàn)有法人進行的融資活動，具有以下特點：（法人、融資基礎(chǔ)、負債償還）1）擬建項目不組建新的項目法人，由既有法人統(tǒng)一組織融資活動并承擔融資責任和風(fēng)險；2）擬建項目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用基礎(chǔ)上進行融資，并形成增量資產(chǎn)（公司融資或公司信用融資）；3）從既有法人的財務(wù)整體狀況考察融資后的債務(wù)償還能力。編輯ppt新設(shè)法人融資：由項目發(fā)起人（企業(yè)或政府）組建新的項目法人進行融資活動。在這種

5、方式下，由項目發(fā)起人及其他投資人出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人（公司法人或事業(yè)法人），來承擔項目的融資和運營。具有以下特點：1）由新項目法人承擔融資責任和風(fēng)險；2）項目投資由新設(shè)法人的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成；3）從項目投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益情況考察償債能力。編輯ppt既有法人項目總投資構(gòu)成及來源內(nèi)部融資企業(yè)股東過去投入的資本金企業(yè)過去對外負債的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營所形成的凈現(xiàn)金流量總投資資產(chǎn)變現(xiàn)資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)資金直接使用非現(xiàn)金資金新增資本金新增負債可用于擬建項目的貨幣資金編輯ppt新設(shè)法人融資方式建設(shè)項目所需資金來源包括項目公司股東投資的資本金和項目公司承擔的債務(wù)資金。項目資本金是指項目總投資中

6、，由投資者認繳的出資額，這部分資金對項目法人而言屬非債務(wù)資金，投資者可按其出資比例依法享有所有者權(quán)益（由項目的發(fā)起人、股權(quán)投資人以獲得項目財產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金）投資者可轉(zhuǎn)讓其出資，但不能以任何方式抽回。編輯ppt資本金形式項目資本金可以用貨幣出資，可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)等作價出資。其中以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的比例不超過資本金總額的20%。編輯ppt資本金適用范圍我國除了主要由中央和地方政府用財政預(yù)算投資建設(shè)的公益性項目等部分特殊項目外，大部分經(jīng)營性投資項目都實行資本金制度。國內(nèi)投資項目資本比例：1996年國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制

7、度的通知規(guī)定了經(jīng)營性項目建設(shè)都要有一定數(shù)額的資本金，并提出資本金的最低比例。外商投資項目注冊資本比例編輯ppt國內(nèi)投資編輯ppt 外商投資編輯ppt債務(wù)資金債務(wù)資金是指以負債方式取得資金，項目法人需承擔這部分資金的利息和債務(wù)，新設(shè)法人項目公司債務(wù)資金的融資能力取決于股東對項目公司借款的擔保能力。編輯ppt6.2項目資本金融通1、來源：中央和地方各級政府預(yù)算內(nèi)資金；專項建設(shè)資金；地方政府收取的稅費和其他預(yù)算外資金；土地批租收入、 國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓；國家投資機構(gòu)或企業(yè)法人的所有者權(quán)益；企業(yè)折舊基金或按國家規(guī)定從資本市場籌集的資金；經(jīng)批準發(fā)行的股票、可轉(zhuǎn)換債券等。編輯ppt2、項目資本金籌措（1）

8、股東直接投資 國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。 既有法人融資項目，股東直接投資表現(xiàn)為擴充既有企業(yè)的資本金，包括原有股東的增資擴股和吸收新股東投資。 新設(shè)法人融資項目，股東直接投資表現(xiàn)投資者為項目提供資本金。 合資經(jīng)營公司的資本金由企業(yè)的股東按股權(quán)比例認繳。 合作經(jīng)營公司的資本金由合作投資方按預(yù)先約定的金額投入。編輯ppt（2）股票融資1）股票的含義：股票是用以證明出資人的股本身份和權(quán)力，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔義務(wù)的憑證。公司可采取公募和私募兩種形式在資本市場上募集股本資金。2）股票的種類：普通股（股息、紅利）、優(yōu)先股（固定股息，清算時優(yōu)先得到股東財產(chǎn)）。編輯p

9、pt3）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點： 1） 彈性融資方式，股息和紅利不需要按期支付，融資風(fēng)險低； 2） 屬永久性投資，本金不需要償還；（投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。）3）降低公司負債比率，提高財務(wù)信用，增強融資擴張能力。缺點：1）資金成本高；2）增資發(fā)行，會增加新股東控制權(quán)，降低原有股東的控制權(quán)編輯ppt（3）政府投資 財政預(yù)算內(nèi)資金，各種專項建設(shè)基金、地方政府按規(guī)定收取各種費用；主要用于公益性項目和基礎(chǔ)性項目 （4）吸收國外直接投資合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)、外資獨營。 編輯ppt3. 項目資本金籌集應(yīng)注

10、意的問題（1）確定項目資本金的具體來源渠道。（2）根據(jù)資本金額度擬定項目的投資額。（3）合理掌握資本金投入比例。（不宜過多的投入資本金）（4）合理安排資本金到位的時間。（根據(jù)實施進度進行安排）編輯ppt6.3項目債務(wù)籌資負債融資的資金來源主要有: 商業(yè)銀行貸款; 政策性銀行貸款; 出口信貸; 外國政府貸款; 國際金融機構(gòu)貸款; 銀團貸款; 發(fā)行債券; 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債; 融資租賃編輯ppt一. 國內(nèi)債務(wù)資金來源渠道國內(nèi)銀行借款 央行中國人民銀行 政策性銀行國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、 國家進出口信貸銀行 商業(yè)性銀行建行、工行、農(nóng)行、中行、交行、 招商行、光大銀行等編輯ppt1、政策性銀行是由政

11、府創(chuàng)立、參股和保證的，專門為貫徹和配合政府特定的社會經(jīng)濟政策或意圖直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動的機構(gòu)。特點：貸款期限長，利率低但對貸款的企業(yè)和項目有較嚴格的要求。編輯ppt2、商業(yè)性貸款特點：籌資手續(xù)簡單、速度快；籌資成本低；簽訂貸款合同時，一般會對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：1）貸款期：貸款合同生效日最后一筆貸款本金和利息還清日2）提款期：貸款合同生效日合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日3）寬限期：貸款合同生效日合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4）還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日貸款本金和利息全部還清日（開始還本金日子）編輯ppt3、國內(nèi)非銀行金融機構(gòu)貸款（1）信

12、托投資公司信托投資公司是一種以受托人的身份，代人理財?shù)慕鹑跈C構(gòu)。它與銀行、保險并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的三大支柱，主要包括受托經(jīng)營資金和財產(chǎn)、基金等業(yè)務(wù)（即對資金等的管理、運用），但不能辦理存款。編輯ppt（2）財務(wù)公司由企業(yè)集團成員單位組建為集團成員提供中長期金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。（3）保險公司從長期來看，保險公司可以進行證券和貸款業(yè)務(wù)。編輯ppt二、發(fā)行債券1）債券的含義：債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證。他證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期回收本金2）債券的種類：國家、地方政府、企業(yè)、金融債券。編輯ppt3）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：支出固定：只付給持券人固定的債券利息。企業(yè)控

13、制權(quán)不變少納所得稅，債券利息可進入成本若全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率（自有資金收益率）缺點： 固定利息使企業(yè)承受一定的風(fēng)險，主要是盈利波動較大，按期償還困難 提高負債比率，降低財務(wù)信用債券合約條款，對企業(yè)的經(jīng)營管理有較多的限制性條件編輯ppt三、租賃按與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬的歸屬分為：經(jīng)營租賃和融資租賃融資租賃：是指出租人購買承租人選定的資產(chǎn)，享有資產(chǎn)所有權(quán)，并將資產(chǎn)出租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的、一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。 實際上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬。出資人一般在租期內(nèi)分期收回全部成本、利息和利潤，租賃期滿后，再轉(zhuǎn)讓給承租人，與

14、分期付款購入設(shè)備相似，一般成本較高。經(jīng)營租賃：主要是為滿足經(jīng)營上的臨時或季節(jié)性需要而租賃的資產(chǎn)。與所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險或報酬實質(zhì)上并未轉(zhuǎn)移。編輯ppt方 式經(jīng)營租賃融資租賃服務(wù)方式提供融物服務(wù)提供金融和推銷服務(wù)合同特征一個合同兩個當事人兩個合同三方當事人業(yè)務(wù)性質(zhì)租借業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險出租人承租人出租人收益租金利息誰提折舊出租人承租人物件選擇出租人承租人物件維護出租人承租人租期短期中長期期滿物件歸屬出租人承租人回收投資多次一次租賃對象通用的設(shè)備專用的大型設(shè)備編輯ppt四、國外資金來源1、外國政府貸款一國政府利用財政資金向另一國政府提供的援助性貸款，特點是期限長、利率低、特定使用范圍和數(shù)量有限。2、

15、國外商業(yè)銀行貸款也稱商業(yè)信貸，從國際金融市場上的外國銀行借入的資金。是我國利用國外貸款的主要形式。編輯ppt3、出口信貸也稱長期貿(mào)易信貸，是指商品出口國的官方金融機構(gòu)或商業(yè)銀行以優(yōu)惠利率向本國出口商、進口方銀行、或進口商提供的一種補貼性貸款。借款項只能用于購買出口國的設(shè)備。根據(jù)補貼對象的不同：有賣方信貸和買方信貸編輯ppt4、國際金融機構(gòu)貸款：向我國提供貸款的金融機構(gòu)包括世界銀行、亞洲開發(fā)銀行5、混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團貸款6、國外金融市場上發(fā)行證券編輯ppt6.4項目融資傳統(tǒng)的公司融資：指投資項目的主體利用其自身的資信能力為項目安排的融資。項目融資是指通過項目來融資，即僅以項目的資產(chǎn)、收益作

16、抵押來融資，而不是以項目投資方或發(fā)起方現(xiàn)在的信用或者資產(chǎn)的價值作為擔保來獲得融資。其本質(zhì)是資金提供方對項目的發(fā)起人無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款。編輯ppt2. 項目融資特點（1）以項目為導(dǎo)向：項目本身的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于投資者或發(fā)起人的資信來安排融資；（2）至少有項目發(fā)起方、項目公司、貸款方三方參與；（3）項目發(fā)起方以股東身份組建項目公司 ，該項目公司為獨立法人。編輯ppt3. 適用范圍（1）資源開發(fā)類項目：如石油、天燃氣、煤炭、鈾等開發(fā)項目；（2）基礎(chǔ)設(shè)施；（3）制造業(yè)，如飛機、大型輪船制造等。4. 限制（1）程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高；（2）政府的控制較嚴格；（3）增加

17、項目最終用戶的負擔；（4）項目風(fēng)險增加融資成本。編輯ppt直接主辦者（通常是項目公司）實際投資者貸款銀行(通常是多家銀行組成的國際銀團)產(chǎn)品購買者或設(shè)施使用者工程承包商設(shè)備、材料、能源供應(yīng)商融資顧問有關(guān)政府機構(gòu)法律與稅務(wù)顧問編輯ppt二、融資階段與步驟投資決策分析項目可行性研究，投資決策融資決策分析融資方式、融資目標、融資顧問選擇融資結(jié)構(gòu)分析設(shè)計項目投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)融資談判選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書、組織貸款銀團、起草融資法律文件、融資談判項目融資的執(zhí)行簽署融資文件、執(zhí)行投資計劃、控制與管理項目風(fēng)險編輯ppt項目融資結(jié)構(gòu)項目權(quán)益投資結(jié)構(gòu)項目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的

18、法律擁有形式項目融資結(jié)構(gòu)融資方式及其組合，常用的融資方式包括：投資者直接融資、通過項目公司融資、利用“設(shè)施使用協(xié)議” 融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT方式等項目資金結(jié)構(gòu)股本資金、準股本資金(無擔保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、貸款擔保存款、備用信用證等)和債務(wù)資金的形式、比例及來源項目的信用保證結(jié)構(gòu)編輯ppt三.項目融資主要模式投資者直接安排項目融資模式投資者通過項目公司安排項目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項目融資以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項目融資以“產(chǎn)品支付”為基礎(chǔ)的項目融資BOT模式、TOT、ABS、PFI、PPP編輯ppt是指政府將一個工程項目的“特許經(jīng)營權(quán)”授予承包商，承包商在特許經(jīng)營期內(nèi)負責項

19、目的融資、建設(shè)和運營，并收回成本償還債務(wù)，賺取利潤，特許經(jīng)營期結(jié)束后將項目所有權(quán)再轉(zhuǎn)移交給政府。政府是BOT項目實施過程的主導(dǎo)，政府不干涉項目公司的正常經(jīng)營，但要參與項目實施過程的組織協(xié)調(diào)，并對項目服務(wù)質(zhì)量和收費進行監(jiān)督1、BOT（Build-Operate-Transfer），即建設(shè)-經(jīng)營-移交。編輯ppt2、TOT項目融資方式Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-經(jīng)營-移交。政府將已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目在一定期限內(nèi)移交給外資（私人）經(jīng)營，以項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標的，一次性地從外商那里融到一筆資金用于建設(shè)項目，外資經(jīng)營期滿后再將原來項目轉(zhuǎn)交給東道國。編輯ppt一

20、般需設(shè)立SPC（special purpose corporation）特別用途公司，發(fā)起人將完工項目的所有權(quán)和新建項目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPC，以確保有專門機構(gòu)對兩個項目的管理、移交、建造負全責。編輯ppt特點：1）引進先進的管理技術(shù)；2）項目引資的成功性增大（項目的建設(shè)期風(fēng)險大）；3）只涉及經(jīng)營權(quán)讓渡，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)問題，可避免許多爭議；4）融資對象更為廣泛（金融、基金組織、私人資金）；5）與BOT相比較風(fēng)險小的多。編輯ppt3、ABS項目融資模式Asset-Backed Securitization的縮寫，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡稱資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)

21、見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。編輯ppt運作過程有兩種：1）是以目標項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種融資方式。通過項目發(fā)起人將項目資產(chǎn)出售給SPC（項目資產(chǎn)所有權(quán)屬于SPC），SPC調(diào)整現(xiàn)有財務(wù)結(jié)構(gòu)，憑借信用擔保等手段使項目收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性較高，具有投資價值的高等級債券，通過在國際資本市場上發(fā)行債券獲得資金，并依靠項目的未來收益還本付息。（SPC發(fā)行債券-SPC償債）在債券發(fā)行期，項目資產(chǎn)所有權(quán)屬于SPC，而項目運

22、營決策權(quán)屬于原始收益人，原始收益人有義務(wù)將項目現(xiàn)金收入支付給SPC，待債券到期，資產(chǎn)產(chǎn)生的還本付息后，資產(chǎn)所有權(quán)歸還原始收益人。編輯ppt2）通過與項目有關(guān)的信貸資產(chǎn)證券化來融資，即項目的貸款銀行將項目貸款資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，或與其他貸款項目組成資產(chǎn)池，通過信用增級將其轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型顿Y價值的高等級證券，通過在國際資本市場上發(fā)行來進行融資，降低了銀行的不良貸款率。編輯pptABS與BOT比較：1）ABS運作程序簡單，融資成本低；2）項目所有權(quán)、運營權(quán)差異；3）投資風(fēng)險差異；4）項目應(yīng)用范圍差異。編輯ppt5、PFI(Private Finance Initiative，私人主動融資)，私人企業(yè)進行項

23、目的融資、建設(shè)、運營，政府方或接受服務(wù)方購買私營企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)。如英國監(jiān)獄。 是政府公共項目投融資和建設(shè)管理方式的重要制度創(chuàng)新，吸引了私營企業(yè)的知識、技術(shù)和管理，提高公共項目的運營和使用效率。編輯ppt6、PPP（Public Private Partnership） 基于“信任”的公共部門、私人伙伴關(guān)系編輯ppt6.5 融資方案分析融資方案分析主要包括項目資金籌措方案、資金結(jié)構(gòu)分析、融資成本分析和融資風(fēng)險分析。編輯ppt一、資金成本概述1. 含義：投資者在工程項目實施中，為籌集和使用資金而付出的代價。包括籌集成本（F）和使用成本（D）資金籌集成本（籌集費）是指資金籌措過程發(fā)生的各項費用

24、。包括律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費。一般屬于一次性費用，籌集次數(shù)越多，資金籌集資本也越大，一般用籌集費率表示。編輯ppt資金使用成本（資金占用費）是指項目在使用資金過程中向資金提供者支付的代價。包括股東的股利和分紅，借款利息、債券利息。一般與籌措資金的多少和籌措資金使用的長短有關(guān)系，具有長期性和定期支付的特點，是資金成本主要內(nèi)容。編輯ppt2. 作用：（1）是選擇資金來源和籌資方式的重要依據(jù)；（2）是投資者進行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。（工程項目中自有資金和借入資金的組合方案，可通過計算綜合資金成本來確定）（3）是評價項目是否可行的重要尺度；

25、（國際上一般將其作為工程項目最低收益率，是項目本身的投資收益率和其資金成本比較）。編輯ppt二、資金成本計算1.資金成本計算一般形式：資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率，是指能使籌得的資金同籌資期及使用期發(fā)生的各種費用等值的收益率或貼現(xiàn)率。其一般計算公式為：其中，K資金成本率（一般稱為資金成本）P籌集資金總額，D資金占用費；F資金籌資費f籌集費費率。編輯ppt（一）債務(wù)資本成本1、銀行及金融機構(gòu)借款的資本成本（kd） 借款資金成本包括借款利息和籌資費用，利息作為企業(yè)稅前成本可以起到抵稅作用，企業(yè)實際的支出減少，因此一般采用稅后債務(wù)資金成本計算。編輯pptId為年利息，ig為借款年實際利

26、率，T為實際所得稅率。對于每年年末支付一次利息，貸款期末一次還本的借款，成本計算公式：編輯ppt【例】：教材P.133的例6-1某企業(yè)為某建設(shè)項目申請銀行長期貸款1000萬，年利率為10%，每年付息一次，到期一次還本，貸款管理費及手續(xù)費率為0.5%。企業(yè)所得稅率為25%。試計算該項目長期借款的資金成本。編輯ppt解：根據(jù)公式，該項目長期借款資金成本為編輯ppt2. 債券的資本成本（kb）發(fā)行債券成本包括債券利息和籌資費用，債券利息費用與長期貸款相同，采用稅后債務(wù)資金成本；一般的籌資費用較高，不可以在計算資金成本時忽略。債券資金成本計算公式為：Kb債券資金成本；Ib債券年利息，B債券籌資額；fb

27、債券籌資費率。編輯ppt 發(fā)行債券按發(fā)行價格的不同可分為三種方式：等價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行，應(yīng)以實際價格作為債券籌資額B。【例】：教材P.134的例6-2假定某公司發(fā)行面值為500萬元的10年期債券，票面利率8%，發(fā)行費率5%，發(fā)行價格550萬，公司所得稅率為25%，試就算該公司債券資金成本，如果公司以350萬元發(fā)行面額為500萬元債券，則資金成本又為多少？編輯ppt解：1）以550萬元發(fā)行債券時資金成本為：2）以350萬元發(fā)行債券時資金成本為：編輯ppt3、融資租賃的資本成本（kL）企業(yè)租入某項資產(chǎn)獲得使用權(quán)，要定期支付租金，租金列入企業(yè)成本，可減少所得稅支出，其租金成本率為：式中KL租金成本率；E年租金額；PL租賃資產(chǎn)價值；編輯ppt（二）權(quán)益資金成本計算1. 優(yōu)先股的資本成本（kp）優(yōu)先股有固定的股息，用稅后凈利潤支付，