控股重組集團(tuán)和大廠礦區(qū)項(xiàng)目建議書

1、天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)項(xiàng)目建議書華錫集團(tuán)是我國(guó)重要的錫銻等有色金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)加工企業(yè)，大廠礦區(qū)位于著名的丹池成礦帶，具有豐富的有色金屬資源和廣闊的探礦、找礦前景?？毓芍亟M華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)項(xiàng)目關(guān)系到五礦集團(tuán)和五礦有色錫、銻、鉛鋅、銦銀等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)的深入拓展，關(guān)系到五礦有色“以資源為依托”的發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì)五礦集團(tuán)和五礦有色具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。該項(xiàng)目從2001年始，至今已三年有余。隨著時(shí)間的推移和不斷溝通，各方間形成了愈來(lái)愈多的共識(shí)，而其中最重要的就是2004年5月21日苗耕書總裁訪問(wèn)廣西時(shí)，和廣西區(qū)政府主席陸兵會(huì)

2、談所達(dá)成的由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的共識(shí)。在此共識(shí)的基礎(chǔ)上，項(xiàng)目組開(kāi)展了多層次的工作。在這些工作的基礎(chǔ)上，我們編寫了項(xiàng)目建議書?？毓芍亟M華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的必要性和意義符合“以資源為依托”的發(fā)展戰(zhàn)略；作為國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)有影響的企業(yè)，五礦有色已初步完成向完全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和以稀缺有色礦產(chǎn)資源為依托的資源型企業(yè)過(guò)渡的產(chǎn)業(yè)化布局?？毓芍亟M華錫集團(tuán)，進(jìn)而控制南丹大廠礦區(qū)豐富的礦產(chǎn)資源，將進(jìn)一步加大五礦集團(tuán)的有色金屬資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，鞏固五礦有色在國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)，特別是在錫銻、鉛鋅、銦銀等產(chǎn)品上的市場(chǎng)地位，符合五礦有色“以資源為依托”的發(fā)展戰(zhàn)略。有利于錫、銻產(chǎn)業(yè)鏈的形成；產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展有其內(nèi)在

3、的規(guī)律。而完整的產(chǎn)品鏈的形成無(wú)疑對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展具有極其重要的作用。華錫集團(tuán)所屬礦山企業(yè)高峰礦和銅坑礦的主要產(chǎn)品為錫、銻、鉛鋅、銦、銀。其中錫銻的產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的比例約1/3，具有重要的地位。其勘探、采礦、選礦、冶煉技術(shù)均在國(guó)內(nèi)有相當(dāng)水平，錫銻產(chǎn)業(yè)鏈采、選、冶一體化相當(dāng)完整，控股重組華錫集團(tuán)，使其現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈為五礦集團(tuán)所用，融合到五礦集團(tuán)之中，有利于五礦有色錫銻產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的形成。有利于整合五礦有色現(xiàn)有的錫銻資源，達(dá)到五礦有色成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的目標(biāo)；五礦有色在錫、銻產(chǎn)品上均有實(shí)業(yè)投資，贛州錫業(yè)有限公司和廣西華銻化工有限公司的建立，對(duì)錫銻產(chǎn)品的品牌創(chuàng)立、市場(chǎng)保值、積累實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、發(fā)展深加工項(xiàng)目打下了相

4、當(dāng)?shù)幕A(chǔ)。控股重組華錫集團(tuán)后，錫銻資源與現(xiàn)有的加工生產(chǎn)能力形成互補(bǔ)，與收購(gòu)的華錫集團(tuán)的采、選、冶企業(yè)相互融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，更加有利于五礦有色資源的合理配置，有利于現(xiàn)有投資企業(yè)的發(fā)展。大廠礦區(qū)的錫、銻有色金屬資源是具有世界影響的優(yōu)勢(shì)資源。同時(shí)它們又是不可再生性質(zhì)的資源。實(shí)行壟斷性經(jīng)營(yíng)，能夠最充分的開(kāi)發(fā)和利用這些資源，也才能夠使資源的價(jià)值最大化。將資源管理部門發(fā)放的礦產(chǎn)探、采許可證集中于新華錫，使其集中擁有采選冶和絕對(duì)控制權(quán)和管理權(quán)，由新華錫代表國(guó)家對(duì)這一戰(zhàn)略性資源進(jìn)行保護(hù)性開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)和管理是完全符合國(guó)家的相關(guān)政策的。為保護(hù)有色金屬戰(zhàn)略性資源，國(guó)家對(duì)錫、銻貿(mào)易進(jìn)行許可證方式管理，而五礦公司擁有上述兩

5、種金屬的出口貿(mào)易許可證的40%以上份額，這無(wú)疑對(duì)實(shí)施壟斷性經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。實(shí)施壟斷性經(jīng)營(yíng)，能夠避免企業(yè)的短期行為，而使企業(yè)立足于長(zhǎng)期的、可持續(xù)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期、持續(xù)的影響和支持。鉛、鋅、銦、銀資源對(duì)貿(mào)易的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用；近幾年，有色金屬的市場(chǎng)之爭(zhēng)，實(shí)際上已演變成有色金屬的資源之爭(zhēng)。誰(shuí)掌握了資源，誰(shuí)就掌握了市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。綜觀五礦有色產(chǎn)品貿(mào)易的發(fā)展?fàn)顩r，可以說(shuō)，哪個(gè)產(chǎn)品掌握了資源，哪個(gè)產(chǎn)品的貿(mào)易發(fā)展就比較順利，哪個(gè)產(chǎn)品在資源控制中落了后手，哪個(gè)產(chǎn)品的貿(mào)易就得承受被動(dòng)之苦。華錫集團(tuán)的產(chǎn)品當(dāng)中，除錫銻之外，鉛、鋅、銦、銀的資源對(duì)五礦有色同樣有重大意義，對(duì)鉛、鋅、銦、銀貿(mào)易的發(fā)

6、展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。（五）有利于建立有色金屬資源戰(zhàn)略性儲(chǔ)備華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)是重要的資源地，通過(guò)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)有利于五礦有色建立錫、銻等有色金屬資源的戰(zhàn)略性儲(chǔ)備，使五礦有色成為國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際有色金屬市場(chǎng)中舉足輕重的公司，擁有對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響力。同時(shí)五礦有色可以根據(jù)市場(chǎng)中不同時(shí)段各種有色金屬的價(jià)格，實(shí)時(shí)調(diào)整相應(yīng)的采選冶計(jì)劃，使資源價(jià)值最大化。華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)概況（一）華錫集團(tuán)概況柳州華錫集團(tuán)有限責(zé)任公司是以產(chǎn)錫為主綜合回收鉛銻鋅銦等有色金屬，集探采選冶及深加工、產(chǎn)品銷售和開(kāi)發(fā)為一體的綜合性生產(chǎn)企業(yè)。前身是大廠礦務(wù)局，始建于1952年，1994年被確定為全國(guó)100戶建立現(xiàn)代企業(yè)制度

7、試點(diǎn)單位之一，同年被確認(rèn)為特大型企業(yè)，1995年改組為有限責(zé)任公司，1997年被確定為全國(guó)512戶重點(diǎn)企業(yè)之一。華錫集團(tuán)公司原是中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司下屬的企業(yè)，1998年有色總公司被撤銷后，華錫由國(guó)家有色工業(yè)局主管，隨后進(jìn)入中國(guó)稀有稀土集團(tuán)，2000年9月正式劃歸廣西，為區(qū)直企業(yè)。華錫集團(tuán)下屬共有25個(gè)二級(jí)廠礦單位（包括9個(gè)全資子公司、2個(gè)控股子公司），其中有兩個(gè)礦山（高峰礦和銅坑礦）、3個(gè)選廠、4個(gè)冶煉廠、2個(gè)新材料公司、3個(gè)輔助生產(chǎn)單位、1個(gè)研究院、1個(gè)地質(zhì)隊(duì)、4個(gè)流通單位、2個(gè)三產(chǎn)行業(yè)的單位、3個(gè)后勤服務(wù)單位。主要職能部門有總經(jīng)理辦公室、政工部、勞動(dòng)人事部、策劃部、財(cái)務(wù)部、審計(jì)部、計(jì)劃

8、部、生產(chǎn)部、安全環(huán)保部、機(jī)動(dòng)能源部、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督部、工程管理部、后勤部、保衛(wèi)部等17個(gè)部室。到2003年底，公司資產(chǎn)總額為30億元，凈資產(chǎn)為2.6億元。職工15000余人，其中各類專業(yè)技術(shù)人員3000余人。具有年采選250萬(wàn)噸錫石多金屬礦，年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸錫、3萬(wàn)噸鉛銻、6萬(wàn)噸鋅、40噸銦、40噸銀的生產(chǎn)能力。華錫集團(tuán)的現(xiàn)狀是資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90以上，現(xiàn)金嚴(yán)重缺乏，工人工資停發(fā)多月，利息負(fù)擔(dān)沉重。華錫集團(tuán)的債轉(zhuǎn)股已得到國(guó)家有關(guān)部門的批準(zhǔn)，債轉(zhuǎn)股工作正處于談判實(shí)施階段，為避免實(shí)施債轉(zhuǎn)股使重組問(wèn)題復(fù)雜化的情況出現(xiàn)，廣西自治區(qū)協(xié)調(diào)組在第三次會(huì)議紀(jì)要中已明確建議債轉(zhuǎn)股工作暫緩，債轉(zhuǎn)股問(wèn)題與五礦集團(tuán)重組華錫

9、集團(tuán)事一并考慮，服從重組的安排。華錫集團(tuán)目前已向中央有關(guān)部委申報(bào)部分企業(yè)進(jìn)行政策性破產(chǎn)的方案，但尚未獲得最終的批準(zhǔn)。因此能否破產(chǎn)，以及破產(chǎn)將發(fā)生在五礦重組華錫之前或之后會(huì)產(chǎn)生如下兩個(gè)重大影響：第一，華錫凈資產(chǎn)將發(fā)生變化；第二，華錫內(nèi)部改革成本將發(fā)生變化。兩者間的差異將在下文談到的投資匡算中具體說(shuō)明。（二）大廠礦區(qū)概況 大廠礦區(qū)處于丹池成礦帶中段，為錫多金屬礦床成礦集中區(qū)，以規(guī)模大、品位富、成礦次數(shù)多、礦床類型多等特點(diǎn)聞名。按礦田構(gòu)造特征劃分為東、中、西三個(gè)礦帶，其中西礦帶已探明的金屬錫、鉛鋅、銻等儲(chǔ)量約占整個(gè)大廠礦田儲(chǔ)量的90，主要礦床有銅坑長(zhǎng)坡礦區(qū)的銅坑礦和巴力龍頭山礦區(qū)的100號(hào)、105號(hào)

10、礦體。100號(hào)礦體資源已近枯竭100號(hào)礦體位于大廠礦田西礦帶南段，有用組分主要為錫、鉛、鋅、銻、銀五種，屬高品位特富礦石，各自儲(chǔ)量都達(dá)到大型規(guī)模，還伴生銦、鎘、金等礦產(chǎn)，屬優(yōu)質(zhì)特大型庫(kù)存。該礦原計(jì)劃可開(kāi)采二十年，但1995年高峰公司正式投產(chǎn)后，由于大批非法礦主涌入濫采亂挖，資源儲(chǔ)量消耗速度極快，保有礦石工業(yè)可利用儲(chǔ)量從1995年底的1085萬(wàn)噸急劇下降到2002年的22萬(wàn)噸。短短五年多時(shí)間采出礦量加損失量已達(dá)1000萬(wàn)噸以上，如此迅速地進(jìn)入枯竭期，實(shí)屬罕見(jiàn)。巨大的采空區(qū)、塌陷區(qū)、透水事故隱患致使該礦基本不具備安全生產(chǎn)條件，高峰公司要開(kāi)采100號(hào)殘余的20多萬(wàn)噸礦石風(fēng)險(xiǎn)很大。（另?yè)?jù)高峰礦介紹，上

11、述礦量加上在現(xiàn)采礦證范圍內(nèi)新發(fā)現(xiàn)可開(kāi)采礦體1001、1002號(hào)礦體，100號(hào)礦體總儲(chǔ)量預(yù)計(jì)仍有約190萬(wàn)噸。由于該說(shuō)法沒(méi)有進(jìn)一步的資料證明，我們?cè)谕顿Y匡算中，沒(méi)有采用這個(gè)數(shù)據(jù)估算。）銅坑礦只可維持年產(chǎn)200萬(wàn)噸貧礦的生產(chǎn)規(guī)模。銅坑礦由上部細(xì)脈帶礦體和下部91號(hào)、92號(hào)礦體組成，于1953年建礦，經(jīng)數(shù)十年的開(kāi)采，91號(hào)等富礦體的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量基本采空?，F(xiàn)仍開(kāi)采的是92號(hào)礦體，礦石中錫品位0.8%左右，屬貧礦石，可維持年采礦石量200萬(wàn)噸的能力。105號(hào)礦體探礦權(quán)人尚需確定，資源狀況有待詳查。據(jù)廣西南丹大廠礦區(qū)地質(zhì)礦產(chǎn)資源及開(kāi)發(fā)現(xiàn)狀（調(diào)查分析報(bào)告），“19801985年間，廣西215隊(duì)對(duì)105號(hào)礦體

12、投入了巖芯鉆探13個(gè)孔，進(jìn)尺11435.92m，探獲D+E級(jí)礦石量401萬(wàn)噸，總金屬量89.67萬(wàn)噸，其中錫5.77萬(wàn)噸、鋅46.84萬(wàn)噸、鉛19.58萬(wàn)噸、銻17.42萬(wàn)噸、銀643噸?！鄙鲜鰯?shù)據(jù)實(shí)際為地質(zhì)普查的數(shù)據(jù)。105號(hào)礦體為100號(hào)礦體東側(cè)深部的隱伏礦體，近年來(lái)利用坑道為手段對(duì)105號(hào)礦體進(jìn)行詳查。據(jù)高峰礦近年對(duì)105號(hào)礦體的探采情況分析，105號(hào)礦體的地質(zhì)前景十分確定，資源儲(chǔ)量預(yù)計(jì)為約180萬(wàn)噸。在投資匡算中，我們采用了這個(gè)數(shù)據(jù)。2000年7月以前，105號(hào)礦體探礦權(quán)人是215隊(duì)，2000年7月11日國(guó)土資源部頒發(fā)廣西南丹縣大廠錫多金屬礦田105號(hào)礦體錫礦詳查勘查許可證給富源公司，

13、按1998年2月頒發(fā)的國(guó)務(wù)院第240號(hào)令中規(guī)定，參與105號(hào)礦體詳查的215隊(duì)、富源公司和6家投資施工企業(yè)均屬探礦權(quán)人?！?.17”礦難事件后，國(guó)土資源部停止了105號(hào)礦體勘查許可證的年審工作，該礦區(qū)原勘查許可證已過(guò)期，廣西自治區(qū)政府決定在大廠礦區(qū)重組工作完成后，組建新公司按法定程序申請(qǐng)105號(hào)礦體的探礦權(quán)，領(lǐng)取勘查許可證后實(shí)施詳查地質(zhì)工作。選礦、冶煉生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩由于大廠礦區(qū)資源可利用工業(yè)儲(chǔ)量的急劇消失，使得過(guò)去盲目投資上馬的大量選礦、冶煉企業(yè)生產(chǎn)能力嚴(yán)重過(guò)剩，使得我們下一步對(duì)河池南丹有關(guān)企業(yè)的重組必將面臨很大困難。選礦能力過(guò)剩南丹縣境內(nèi)現(xiàn)有選礦企業(yè)共69家，其中國(guó)有企業(yè)6家，股份制企業(yè)1

14、家，其余為私營(yíng)企業(yè)，總選礦能力已有730多萬(wàn)噸，總建設(shè)規(guī)模22340噸/日處理量?，F(xiàn)可產(chǎn)出的年采總量大體在250萬(wàn)噸左右，今后大廠礦區(qū)的礦石采出量無(wú)論如何將無(wú)法滿足嚴(yán)重過(guò)剩的選礦生產(chǎn)能力。冶煉能力過(guò)大南丹縣境內(nèi)現(xiàn)有冶煉企業(yè)22家，河池市有冶煉企業(yè)7家，冶煉能力60.8萬(wàn)噸。其中國(guó)有企業(yè)5家，國(guó)有控股或參股企業(yè)4家，集體企業(yè)1家，中外合資企業(yè)2家，其余為私營(yíng)企業(yè)。預(yù)計(jì)三年內(nèi)，按正常出礦量測(cè)算，錫金屬量2萬(wàn)噸，鋅金屬量10萬(wàn)噸，鉛銻金屬量7萬(wàn)噸左右。但現(xiàn)有錫冶煉規(guī)模為3.5萬(wàn)噸/年，鋅冶煉規(guī)模為30萬(wàn)噸/年，鉛銻冶煉企業(yè)規(guī)模為27萬(wàn)噸/年，均大大超過(guò)可供資源的能力。安全隱患問(wèn)題100號(hào)礦體塌陷重大

15、事故隱患100號(hào)礦體從地表到79米高程達(dá)800米的巨大采空塌陷區(qū)，采空區(qū)空間至少有250萬(wàn)立方米以上，被列為國(guó)家級(jí)重特大事故隱患區(qū)。據(jù)華錫集團(tuán)初步估算，需投入資金5000萬(wàn)元，完成治理需兩年左右時(shí)間。100號(hào)、105號(hào)礦體坑道重大透水事故隱患大廠礦區(qū)屬紅水河領(lǐng)域，地表水與地下水資源豐富，由于濫采濫挖，地下坑道縱橫交錯(cuò)，極易充水。100號(hào)、105號(hào)礦體從79米到181米采空區(qū)至少有100萬(wàn)立方米的空間，仍存在發(fā)生重特大透水事故隱患。抽水及采空區(qū)填充至少需花費(fèi)1億元，治理約需兩年左右時(shí)間。銅坑礦塌陷與火災(zāi)重大事故隱患銅坑礦是華錫集團(tuán)主體礦山，也是大廠礦區(qū)現(xiàn)有最主要的礦產(chǎn)基地。銅坑礦開(kāi)采的對(duì)象是細(xì)脈

16、帶、91號(hào)、92號(hào)三個(gè)自上而下重疊的礦體，上部細(xì)脈帶含硫較高且存在炭質(zhì)頁(yè)巖，若遇到足夠的氧氣即氧化成二氧化硫產(chǎn)生自燃。細(xì)脈帶礦體早期采用的無(wú)底柱分段崩落開(kāi)采法和后來(lái)大量非法盜采，形成了大量采空區(qū)，最終導(dǎo)致銅坑礦采空塌陷火區(qū)成為特大事故隱患區(qū)。據(jù)估算，銅坑礦未充填的采空區(qū)有150萬(wàn)立方米以上。據(jù)北京礦業(yè)設(shè)計(jì)院估算，完成治理消除隱患需花費(fèi)3億元左右?？偟膩?lái)看，大廠礦區(qū)查明的保有錫多金屬富礦資源儲(chǔ)量嚴(yán)重不足，100號(hào)礦體只有殘礦20多萬(wàn)噸；銅坑礦每年可采200萬(wàn)噸左右的貧礦石，按其品位估算，一年約產(chǎn)出1.5萬(wàn)噸左右的錫金屬量；加上經(jīng)整頓后可能繼續(xù)生產(chǎn)的拉么、五一和茶山礦（以上三座礦山均為河池南丹地方

17、國(guó)有礦山）的錫產(chǎn)量，預(yù)計(jì)在今后的三年以至更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)大廠礦區(qū)大體只能維持年產(chǎn)錫金屬量2萬(wàn)噸左右。如果105號(hào)礦體順利投入正規(guī)開(kāi)發(fā)，由于其總量規(guī)模不大，可開(kāi)采時(shí)間約10年，預(yù)計(jì)整個(gè)大廠礦區(qū)錫金屬量最高年份大體只能達(dá)到3萬(wàn)噸左右。歸結(jié)而言，大廠礦區(qū)現(xiàn)有礦體保有可利用儲(chǔ)量已無(wú)維持大規(guī)模開(kāi)采的可能，進(jìn)一步的持續(xù)大規(guī)模開(kāi)采取決于丹池成礦帶的勘探結(jié)果。項(xiàng)目工作情況項(xiàng)目啟動(dòng)階段2001年9月21日，五礦有色公司向總公司提交關(guān)于參與廣西南丹地區(qū)礦業(yè)重組開(kāi)發(fā)的建議報(bào)告。2001年12月3日，五礦有色向廣西區(qū)政府提交關(guān)于參與廣西河池地區(qū)礦業(yè)開(kāi)發(fā)的設(shè)想。收購(gòu)高峰公司9的股權(quán) 2002年12月，簽訂高峰礦股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)協(xié)

18、議書，完成9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)2004年5月21日，苗總率團(tuán)訪問(wèn)廣西，與自治區(qū)主席陸兵、副主席郭聲琨、楊道喜會(huì)談，達(dá)成由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的共識(shí)。廣西自治區(qū)下發(fā)桂政閱200436號(hào)文廣西壯族自治區(qū)人民政府關(guān)于柳州華錫集團(tuán)有限責(zé)任公司與大廠礦區(qū)重組開(kāi)發(fā)座談會(huì)的會(huì)議紀(jì)要，明確由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)；廣西自治區(qū)成立華錫大廠重組協(xié)調(diào)工作組，并于6月11日召開(kāi)了第一次工作會(huì)議，五礦集團(tuán)、華錫集團(tuán)分別派人參加；五礦集團(tuán)成立領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組（中國(guó)五礦有色字第228號(hào)文）；自治區(qū)經(jīng)委、國(guó)資委、財(cái)政廳、國(guó)土廳提出將華錫集團(tuán)整體劃撥給中國(guó)五礦集團(tuán)公司的方案（關(guān)

19、于將柳州華錫集團(tuán)有限責(zé)任公司整體劃撥給中國(guó)五礦集團(tuán)公司的意見(jiàn)）；五礦華錫項(xiàng)目盡職調(diào)查協(xié)調(diào)會(huì)已經(jīng)完成盡職調(diào)查提綱的擬定工作，擬聘請(qǐng)信卓、中洲、中博公司為中介；和各中介機(jī)構(gòu)的合作協(xié)議已基本擬訂；確定重組華錫集團(tuán)以劃撥方式為優(yōu)先選擇的思路（2004中國(guó)五礦有色字第225號(hào)關(guān)于中國(guó)五礦集團(tuán)公司控股重組柳州華錫集團(tuán)有限公司和大廠礦區(qū)合作方案的建議）；根據(jù)6月11日與華錫集團(tuán)會(huì)談的情況，我司給自治區(qū)協(xié)調(diào)組發(fā)出中國(guó)五礦有色字第229號(hào)文，建議自治區(qū)國(guó)資委直接介入談判。9、 7月9日華錫集團(tuán)來(lái)京就華錫重組事商談，并提出由自治區(qū)政府控股的方案。10、 7月12日五礦集團(tuán)對(duì)華錫集團(tuán)提出的方案建議作出回復(fù)。（【20

20、04】中國(guó)五礦有色字第257號(hào)。）11、 7月15日，項(xiàng)目組對(duì)華錫集團(tuán)進(jìn)行初步的盡職調(diào)查。12、 7月20日，項(xiàng)目工作組會(huì)議討論項(xiàng)目的難點(diǎn)問(wèn)題及下步工作部署。13、 7月22日項(xiàng)目組和河池市、南丹縣政府商談重組事并對(duì)與大廠礦區(qū)相關(guān)的國(guó)有企業(yè)五一礦、茶山礦、拉么礦進(jìn)行訪談。14、 7月8日，南丹縣就大廠礦區(qū)重組向自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組提交報(bào)告。15、 7月9日河池市人民政府就五礦集團(tuán)重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)工作向自治區(qū)國(guó)資委提交報(bào)告。（河政報(bào)【2004】272號(hào)。）16、 7月23日，五礦集團(tuán)向自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組提交關(guān)于中國(guó)五礦集團(tuán)公司控股重組華錫集團(tuán)有限公司和大廠礦區(qū)合作方案的框架性建議（【2004】中

21、國(guó)五礦有色字第275號(hào)）。17、 7月23日，自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組舉行第三次會(huì)議并形成會(huì)議紀(jì)要。18、 8月2日，項(xiàng)目組與廣西國(guó)資委、經(jīng)委主要領(lǐng)導(dǎo)再次協(xié)商、討論方案。廣西國(guó)資委計(jì)劃8月6日前拿出方案（請(qǐng)示），在8月10日前上報(bào)區(qū)政府。請(qǐng)示的主要內(nèi)容是：a.華錫集團(tuán)整體轉(zhuǎn)給五礦集團(tuán)。(不用劃撥這二字)b.五礦集團(tuán)承擔(dān)：安全治理費(fèi)用3-5億元和企業(yè)改制成本。c.五礦集團(tuán)需就新企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃作出承諾。d.華錫資產(chǎn)范圍的界定。e.華融公司債轉(zhuǎn)股事情暫緩，由新公司承擔(dān)此事。根據(jù)廣西自治區(qū)協(xié)調(diào)組第三次會(huì)議紀(jì)要的內(nèi)容及我們從側(cè)面了解的請(qǐng)示內(nèi)容來(lái)看，華錫集團(tuán)的重組仍然可能采取整體劃撥的方式。但為了分析的全面，我們

22、在下面的敘述中保留了建議框架方案的兩種類型，并對(duì)兩種類型的框架方案進(jìn)行了比較。重組的方案框架（一）華錫集團(tuán)重組框架方案華錫集團(tuán)重組框架方案的設(shè)計(jì)涉及二個(gè)大類：一是控股方式；二是增資擴(kuò)股方式。在每個(gè)大類中又將考慮華錫集團(tuán)局部破產(chǎn)實(shí)施與否這個(gè)變數(shù)。從五礦集團(tuán)目前所獲取的資料看，華錫集團(tuán)截止2003年底的帳面凈資產(chǎn)約為26000萬(wàn)元。如果破產(chǎn)實(shí)施則華錫集團(tuán)帳面凈資產(chǎn)約為41000萬(wàn)元。下面的方案設(shè)計(jì)中都以上述數(shù)據(jù)作為假設(shè)的基礎(chǔ)。方案一：控股方案1、方案框架考慮到華錫發(fā)展所需資金的需求，五礦集團(tuán)將根據(jù)華錫集團(tuán)帳面凈資產(chǎn)的情況配比相應(yīng)的資金作為出資（也即如果破產(chǎn)批準(zhǔn)在本次重組協(xié)議簽訂之前，五礦將出資41

23、000萬(wàn)元，如果破產(chǎn)批準(zhǔn)在后，五礦將出資26000萬(wàn)元），而政府以華錫部分凈資產(chǎn)相應(yīng)配比出資共同組建新公司（暫稱之為新華錫），雙方達(dá)到80：20的股比，原華錫剩余的凈資產(chǎn)全部劃撥給新華錫。政府股權(quán)的持有者可以有兩個(gè)選擇主體：第一，由自治區(qū)政府直接持有；第二，考慮到今后整合和運(yùn)作的便利，由河池南丹當(dāng)?shù)卣钟?，即自治區(qū)政府將華錫集團(tuán)部分凈資產(chǎn)劃撥給河池南丹當(dāng)?shù)卣螽?dāng)?shù)卣畬⒋俗鳛閷?duì)新華錫的出資。這個(gè)方案保證了即使以劃撥的方式，五礦仍將有增量的現(xiàn)金進(jìn)入新華錫支持華錫后續(xù)的發(fā)展。2、破產(chǎn)是否實(shí)施帶來(lái)的影響如果破產(chǎn)不能實(shí)施或者不能在雙方重組協(xié)議簽訂之前確定，將直接影響廣西自治區(qū)政府劃撥的凈資產(chǎn)數(shù)

24、：如果破產(chǎn)實(shí)施，則劃撥至新華錫的凈資產(chǎn)數(shù)額為31000萬(wàn)元；如果破產(chǎn)無(wú)法實(shí)施則為16000萬(wàn)元。方案二：增資擴(kuò)股方案1、方案框架本增資擴(kuò)股重組方案以目前的華錫集團(tuán)作為對(duì)象，由雙方共同聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)在事先約定的評(píng)估原則的基礎(chǔ)上對(duì)目前華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估確認(rèn)。評(píng)估完成后，由五礦集團(tuán)對(duì)華錫集團(tuán)進(jìn)行對(duì)價(jià)增資，將華錫集團(tuán)重組為二方或三方股東的規(guī)范有限責(zé)任公司。五礦集團(tuán)將在未來(lái)新華錫持有至少絕對(duì)控股以上的股比，而出資額則由股比和資本規(guī)模進(jìn)行配比，資本規(guī)模選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)華錫的盈利能力和未來(lái)發(fā)展所需要的合理的資金投入規(guī)模。2、方案實(shí)施的前提條件該方案應(yīng)以共同承擔(dān)企業(yè)內(nèi)部改革成本并以政府用凈資產(chǎn)承擔(dān)為主為

25、前提，比較合理的方式是以未來(lái)雙方在新華錫集團(tuán)中股比來(lái)確定承擔(dān)比例。由于政策性破產(chǎn)涉及嚴(yán)格的政策性條件，如果在重組前，政策性破產(chǎn)尚未最終批準(zhǔn)，而如果進(jìn)入新華錫集團(tuán)后，就有可能使其喪失政策性破產(chǎn)的條件，因此，五礦建議在目前條件下，擬破產(chǎn)企業(yè)以不進(jìn)入為好，但雙方可以事先約定在一定條件下新華錫可以考慮接受此部分資產(chǎn)、債務(wù)和人員，并相應(yīng)調(diào)整股權(quán)比例。3、破產(chǎn)是否實(shí)施對(duì)方案的影響如果在重組前破產(chǎn)，華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)將有所增加（帳面增加15000萬(wàn)元）；如果無(wú)法實(shí)施破產(chǎn)，華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)將會(huì)減少，同時(shí)也大大增加了企業(yè)改革的成本，這對(duì)新華錫集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生比較大的負(fù)面影響，因此，政府及有關(guān)部門應(yīng)積極推進(jìn)華錫集

26、團(tuán)的政策性破產(chǎn)工作。重組方案的比較控股方案和增資擴(kuò)股方案在方案的實(shí)際操作過(guò)程的難易程度，以及雙方承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)方案存在較大的區(qū)別：1、實(shí)際操作過(guò)程難易程度的比較相比增資擴(kuò)股的方案，控股方案操作起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單，只需區(qū)政府直接將華錫凈資產(chǎn)劃撥給新華錫即可。而增資擴(kuò)股方案則需要經(jīng)歷如下過(guò)程：第一，完成華錫內(nèi)部的主輔分離、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的剝離；第二，破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和人員的剝離；第三，上述剝離完成后對(duì)華錫進(jìn)行全面的資產(chǎn)評(píng)估，包括對(duì)礦業(yè)權(quán)、土地使用權(quán)等的評(píng)估；第四，五礦根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果配比相應(yīng)資金進(jìn)行增資。上述操作的難度和復(fù)雜性非常大，可能也會(huì)給政府增加不少的負(fù)擔(dān)；而且所需要的時(shí)間可能將是非常漫長(zhǎng)的，

27、具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，這將使合作雙方錯(cuò)過(guò)最好的合作時(shí)機(jī)；也會(huì)影響大廠礦區(qū)的重組和開(kāi)發(fā)，給政府和企業(yè)帶來(lái)不利影響。2、雙方承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)的比較控股方案五礦后期整合所需要承擔(dān)如下的風(fēng)險(xiǎn)和成本：第一，原華錫集團(tuán)存在的所有顯性的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移到新華錫集團(tuán)，也就是將由華錫的新股東來(lái)承擔(dān)。第二，職工身份置換和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離的等企業(yè)內(nèi)部改革成本將由新華錫集團(tuán)承擔(dān)。由于五礦在新華錫中占有絕大多數(shù)的股比，因此上述成本和風(fēng)險(xiǎn)的大部分將由五礦承擔(dān)，從而減少了區(qū)政府的負(fù)擔(dān)。如果采用增資擴(kuò)股方案，則企業(yè)內(nèi)部改革成本需要由股東雙方共同承擔(dān)，如上面方案所述，自治區(qū)政府需要將它應(yīng)承擔(dān)華錫改革成本的部分從經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)中

28、扣除。同時(shí)破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)方案沒(méi)有最終確定之前將不進(jìn)入新公司，區(qū)政府將部分承擔(dān)政策性破產(chǎn)可能帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。從上述兩個(gè)框架方案建議可以看出，框架方案仍然只是我們?cè)谙嗷贤ɑA(chǔ)上的單方面設(shè)想，存在很多的不確定性。我們傾向于第一類型的方案，若自治區(qū)政府同意第一類型的方案建議，項(xiàng)目組將在詳盡的盡職調(diào)查基礎(chǔ)上，細(xì)化方案設(shè)計(jì)。（二）關(guān)于大廠礦區(qū)重組的設(shè)想大廠礦區(qū)重組的原則第一，本次重組華錫和大廠礦區(qū)最終目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)大廠礦區(qū)在一個(gè)主體下的整體開(kāi)發(fā)、整體建設(shè)和整體經(jīng)營(yíng)，即通過(guò)“五統(tǒng)一”方式達(dá)到有效利用資源、長(zhǎng)期科學(xué)開(kāi)發(fā)及可持續(xù)開(kāi)發(fā)和安全運(yùn)營(yíng)的最終目標(biāo)。第二，有利于地方政府的利益需要和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保證：一是按

29、照市場(chǎng)規(guī)律，在同等條件下，礦產(chǎn)原料優(yōu)先滿足資源地選冶企業(yè)并力爭(zhēng)就地深加工；二是按屬地管理原則，在資源地納稅，支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)；三是隨著存量經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和新項(xiàng)目的建設(shè)給當(dāng)?shù)氐亩愂赵鲩L(zhǎng)及就業(yè)帶來(lái)貢獻(xiàn)。大廠礦區(qū)重組的步驟根據(jù)目前大廠礦區(qū)各主體利益錯(cuò)綜復(fù)雜的現(xiàn)狀，重組實(shí)施難度比較大的現(xiàn)實(shí)，五礦認(rèn)為應(yīng)該采用穩(wěn)妥推進(jìn)的方式，即分步進(jìn)行的方式，具體規(guī)劃如下：首先新華錫將牽頭重組大廠礦區(qū)其他國(guó)有或地方國(guó)有礦山企業(yè)：一是可以通過(guò)兼并重組；二是由這些地方企業(yè)作價(jià)對(duì)新華錫或其子公司進(jìn)行重組。其次新華錫在基本重組完成大廠礦區(qū)國(guó)有企業(yè)的基礎(chǔ)上再重組其他非國(guó)有企業(yè)，具體的方式可以多種多樣，視具體情況而定，但以最終能夠納

30、入新華錫的管理和控制為目標(biāo)，以有利于最終實(shí)現(xiàn)對(duì)大廠礦區(qū)“五統(tǒng)一”和長(zhǎng)期持續(xù)開(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略目標(biāo)。新華錫將僅作為投資管理中心，公司日常管理中心將轉(zhuǎn)移至河池和南丹，以有利于對(duì)大廠礦區(qū)的整合和實(shí)現(xiàn)“五統(tǒng)一”。新華錫將成立專門的安全管理機(jī)構(gòu)以加強(qiáng)對(duì)100號(hào)礦體和其他所有礦山企業(yè)的安全管理。五礦集團(tuán)承諾在未來(lái)35年內(nèi)以合法方式向新華錫注入不少于3億元5億元的資金用于勘探項(xiàng)目、尾礦利用項(xiàng)目、類似銦鈀材、鍍膜玻璃等有良好前景的深加工項(xiàng)目。 大廠礦區(qū)重組的困難在于公司的發(fā)展戰(zhàn)略與地方利益之間的矛盾，有限的礦產(chǎn)資源開(kāi)采量和過(guò)剩的選礦、冶煉能力之間的矛盾。關(guān)于控股重組華錫集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)匡算華錫項(xiàng)目組和遠(yuǎn)卓公司的投資顧問(wèn)一

31、起對(duì)華錫集團(tuán)進(jìn)行了初步的盡職調(diào)查，在初步盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，遠(yuǎn)卓公司得出了以下的匡算結(jié)果。（一）遠(yuǎn)卓公司預(yù)測(cè)的前提說(shuō)明本財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是在遠(yuǎn)卓未進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，僅在華錫總部的層面上獲取相關(guān)資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此本預(yù)測(cè)的結(jié)果可能與今后所做詳細(xì)的可研報(bào)告中的結(jié)果不盡相同；本預(yù)測(cè)中所做之假設(shè)大部分是依據(jù)現(xiàn)有的資料進(jìn)行推算或訪談的結(jié)果，具體的情況有待進(jìn)一步核實(shí)；由于沒(méi)有進(jìn)行華錫下屬各企業(yè)的實(shí)地調(diào)研，因此本預(yù)測(cè)將把華錫作為一個(gè)整體進(jìn)行預(yù)測(cè)，而不進(jìn)行其下屬各企業(yè)單獨(dú)的預(yù)測(cè)；由于債轉(zhuǎn)股具有較大的不確定性，而且五礦有計(jì)劃將該債權(quán)買斷，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)上述債權(quán)仍以債權(quán)的方式存在，而且不轉(zhuǎn)換成股權(quán)；在本預(yù)測(cè)中假設(shè)華錫內(nèi)部是完

32、整的產(chǎn)業(yè)鏈，即華錫銷售的產(chǎn)品為錫錠、鋅錠、鉛錠、銻錠、銦錠，而非售出精礦；同時(shí)所售產(chǎn)品的原料全部來(lái)源于銅坑礦和高峰礦，不外購(gòu)。由于沒(méi)有獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，因此在本預(yù)測(cè)中只考慮了已經(jīng)入帳的土地使用權(quán)（2.55億元）的攤銷，沒(méi)有考慮沒(méi)有入帳的土地使用權(quán)和礦業(yè)權(quán)的攤銷，如果該等資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，華錫項(xiàng)目的盈利能力將有所下降。由于華錫的主要資源在105號(hào)礦體，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)獲得105號(hào)礦體的探礦權(quán)和采礦權(quán)是本項(xiàng)目實(shí)施的前提條件。（二）預(yù)測(cè)的假設(shè)1、預(yù)測(cè)的周期：假設(shè)五礦在2004年年底完成對(duì)華錫的收購(gòu)，預(yù)測(cè)從2005年開(kāi)始，預(yù)測(cè)期為20052014年。2、投資的預(yù)測(cè)2.1根據(jù)訪談結(jié)果，要使銅坑礦達(dá)到原來(lái)設(shè)計(jì)能力的日

33、處理量，需要分3年投入3億資金對(duì)銅坑礦進(jìn)行安全治理；2.2考慮到105號(hào)礦體的安全治理已經(jīng)全部完成，如果重組后的新公司能拿到105號(hào)礦體的采礦權(quán)，則只需要分10年共投入1億元進(jìn)行該礦體的系統(tǒng)建設(shè)，就可使該礦體從投入第二年起便形成出礦能力；3、主要品種的價(jià)格預(yù)測(cè)依據(jù)五礦有色各相關(guān)業(yè)務(wù)部門的假設(shè)，詳見(jiàn)附表一4、產(chǎn)量的假設(shè)(具體數(shù)據(jù)詳見(jiàn)附表二)4.1銅坑礦的相關(guān)數(shù)據(jù)：年礦石處理量：安全治理完成之前，即20052007年處理礦石為170萬(wàn)噸；安全治理完成之后，能達(dá)到銅坑礦的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，即20082014年為220萬(wàn)噸/年；主要品種的品位：錫0.5%、鋅2.5%、鉛銻0.9%（鉛銻的比例為5：4）、銦與鋅

34、伴生，大約1噸鋅含1公斤銦；采礦回收率：75；4.2高峰礦的相關(guān)數(shù)據(jù)：年礦石處理量：目前高峰礦的100號(hào)礦體地質(zhì)儲(chǔ)量為30萬(wàn)噸，但實(shí)際可以開(kāi)采的儲(chǔ)量為10萬(wàn)噸，而目前高峰礦的設(shè)計(jì)礦石處理能力為35萬(wàn)噸/年，因此如果沒(méi)有105號(hào)礦體，則假設(shè)高峰礦只有1年的開(kāi)采壽命；如果考慮105號(hào)，鑒于105號(hào)已探明的剩余儲(chǔ)量為180萬(wàn)噸，假設(shè)新公司成立后即刻投入資金進(jìn)行探礦，據(jù)高峰礦總經(jīng)理介紹，半年后即可形成出礦能力，假設(shè)20062014年105號(hào)每年的礦石開(kāi)采量為20萬(wàn)噸；100號(hào)主要品種的品位：錫1.7%、鋅12%、鉛銻13%（鉛銻的比例為6：4）、銦與鋅伴生，大約1噸鋅含1公斤銦；105號(hào)礦體的品位高于

35、100號(hào)，從保守起見(jiàn)，假設(shè)105號(hào)礦體的品位與100號(hào)相同；采礦回收率：86；4.3冶煉回收率：錫90%、鋅90%、鉛95、銻85%5、生產(chǎn)成本假設(shè)不考慮采選冶各環(huán)節(jié)的增值，所有的增值均體現(xiàn)在冶煉環(huán)節(jié)；采選成本（含直接材料、直接人工、維簡(jiǎn)費(fèi)和資源稅等所有相關(guān)的直接和間接成本）：銅坑礦160元/噸，高峰礦650元/噸；冶煉成本：根據(jù)華錫目前的實(shí)際冶煉成本，結(jié)合五礦有色相關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)判斷，錫9236元/噸、鉛1500元/噸、銻2000元/噸、鋅3760元/噸、銦1087元/公斤；6、營(yíng)業(yè)費(fèi)用：根據(jù)華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)為銷售收入的2；7、財(cái)務(wù)費(fèi)用：7.1資金需求銅坑礦的安全治理投入3億；105號(hào)的系

36、統(tǒng)建設(shè)投入1億；華錫原有銀行貸款；7.2資金來(lái)源（1）在破產(chǎn)的前提下：仍留在企業(yè)工作的員工職工身份置換金可以作為新公司對(duì)員工的負(fù)債處理，可以作為投資項(xiàng)目的資金來(lái)源；核銷一部分銀行貸款；五礦注入的資本金；在不破產(chǎn)的前提下：五礦注入的資本金。上述資金需求和資金來(lái)源的缺口部分用銀行貸款解決，短期貸款利率為5.31%，長(zhǎng)期貸款利率為5.58%；8、管理費(fèi)用：8.1人員的工資福利，公司機(jī)關(guān)人員的工資和福利，參照華錫目前工資和福利的平均水平；8.2長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷：如前所述，假設(shè)銅坑礦的安全治理投入分三年共投入3億，由于這些投入將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用，假設(shè)這些投入記入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，分10年攤銷；高峰

37、礦105號(hào)的探礦每年投入1000萬(wàn)，10年共計(jì)1億，分10年攤銷；已經(jīng)入帳的土地使用權(quán)按照50年攤銷；8.3礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)：按照國(guó)家政策規(guī)定為銷售收入2回采率；8.4社保的提取按照當(dāng)?shù)氐恼咭?guī)定足額提??；8.5其他管理費(fèi)用，按照華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)占銷售收入的1；8.6在破產(chǎn)沒(méi)有實(shí)施的情況下，每年還需支付16級(jí)傷殘人員、職業(yè)病、撫恤人員和退養(yǎng)家屬工的費(fèi)用，共計(jì)115.4萬(wàn)元/年（參看破產(chǎn)預(yù)案中經(jīng)常性費(fèi)用的相關(guān)描述）；9、投資收益：將高峰礦盈利提取15的公積金后按照42的股比進(jìn)行分配；10、營(yíng)業(yè)外支出：10.1在破產(chǎn)成功實(shí)施的前提下：雖然還有6781人需要身份置換，但考慮到上述職工將留在新公司工

38、作，因此假設(shè)將身份置換金作為新公司對(duì)于員工的負(fù)債，在員工在崗期間不予支付；10.2在破產(chǎn)沒(méi)有成功實(shí)施的前提下，新公司將承當(dāng)改制費(fèi)用，包括：學(xué)校、醫(yī)院、公安和消防、供水供電、社區(qū)管理機(jī)構(gòu)、城建等非經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)移交地方后仍需支付5年的費(fèi)用，大約每年3400萬(wàn)元；人員身份置換金：-按照華錫破產(chǎn)預(yù)案上的描述，提前5年退休人員967人，需一次性安置費(fèi)3626萬(wàn)元；-按照華錫破產(chǎn)預(yù)案上的描述，710級(jí)工殘人員221人，需一次性補(bǔ)助金828萬(wàn)元；11、稅收：11.1增值稅：礦產(chǎn)品13，冶煉產(chǎn)品17；11.2營(yíng)業(yè)稅、教育費(fèi)附加和城市維護(hù)建設(shè)稅約占銷售收入的1；11.3所得稅：享受15的優(yōu)惠稅率；（三）預(yù)測(cè)的結(jié)論

39、1、損益預(yù)測(cè)詳見(jiàn)附表3附表6；2、按照投資回收期10年測(cè)算，五礦適宜的投資規(guī)模：表一：按照盈利情況測(cè)算五礦適宜的投資規(guī)模單位：萬(wàn)元年均利潤(rùn)五礦適宜的投資規(guī)模不考慮105號(hào)破產(chǎn)實(shí)施12,057 96,458 破產(chǎn)沒(méi)有實(shí)施8,827 70,620 考慮105號(hào)破產(chǎn)實(shí)施16,844 134,752 破產(chǎn)沒(méi)有實(shí)施132,899 106,320 （四）新公司的資金需求1、在破產(chǎn)實(shí)施的前提下1.1必須立即投的資本金：4.2億；債轉(zhuǎn)股6.09億，假設(shè)五礦以5折買斷，需資金3.045億元；銅坑礦的安全治理3億，高峰礦探礦1億；人員身份置換金：6781人，按照每人3.75萬(wàn)元計(jì)算，共計(jì)25428萬(wàn)元（如果職工仍

40、留在企業(yè)工作，無(wú)需實(shí)際支付）；由于員工身份置換金可以暫緩支付，銅坑礦和高峰礦的投入可以用資本金解決，因此實(shí)際五礦只需支付4.2億的資本金和買斷債轉(zhuǎn)股的投入3.045億，共計(jì)7.245億；1.2可以暫緩?fù)顿Y的大廠礦區(qū)的找礦勘探，每年投資8000萬(wàn)元，五年共4億；深加工項(xiàng)目：共投資5億。1.3從上述的投資資金需求看，五礦總投資為22.7億（簡(jiǎn)單累加數(shù)），但需馬上支付的為7.245億（剔除重復(fù)計(jì)算的和無(wú)需實(shí)施支付的），可以視盈利情況再投資的為9億。2、在破產(chǎn)沒(méi)有實(shí)施的前提下2.1必須立即投的資本金：2.7億；債轉(zhuǎn)股6.09億，假設(shè)五礦以5折買斷，需資金3.045億元；銅坑礦的安全治理3億，高峰礦探礦

41、1億；人員身份置換金：15622（67818841）人，全民職工按照每人3.75萬(wàn)元計(jì)算，合同制職工按照每1年工齡發(fā)1個(gè)月工資計(jì)算，共計(jì)36116萬(wàn)元（如果職工仍留在企業(yè)工作，無(wú)需實(shí)際支付）；拖欠的費(fèi)用14851.7萬(wàn)元（根據(jù)破產(chǎn)預(yù)案數(shù)據(jù)），包括拖欠的工資、下崗職工基本生活費(fèi)、撫恤金、傷殘補(bǔ)償金、喪葬費(fèi)、醫(yī)藥費(fèi)、拖欠的社保、職工住房補(bǔ)貼等；由于員工身份置換金可以暫緩支付，因此實(shí)際五礦需支付8.53億；2.2可以暫緩?fù)顿Y的大廠礦區(qū)的找礦勘探，每年投資8000萬(wàn)元，五年共4億；深加工項(xiàng)目：共投資5億。2.3從上述的投資資金需求看，五礦總投資為23.8億（簡(jiǎn)單累加數(shù)），但需馬上支付的為8.53億（剔

42、除重復(fù)計(jì)算的和無(wú)需實(shí)施支付的），可以視盈利情況再投資的為9億。（五）結(jié)論1、在破產(chǎn)沒(méi)有成功實(shí)施的前提下，五礦必須立即支付的資金為8.53億，而根據(jù)表一的數(shù)據(jù)顯示，在考慮105號(hào)礦體盈利能力的前提下，五礦適宜的投資額為9億，但是我們也應(yīng)看到以下幾個(gè)因素將影響華錫的盈利能力：1.1經(jīng)評(píng)估后土地使用權(quán)和采礦權(quán)增值部分帶來(lái)攤銷的增加；1.2高峰礦的105號(hào)礦體要達(dá)到預(yù)測(cè)中的盈利能力，實(shí)際的探礦投入可能超過(guò)目前估計(jì)的1億元；2、在破產(chǎn)成功實(shí)施的前提下，五礦必須立即支付的資金為7.245億，而根據(jù)表一的數(shù)據(jù)顯示，在考慮105號(hào)礦體盈利能力的前提下，五礦適宜的投資額為14億，因此在這種前提下，遠(yuǎn)卓認(rèn)為該項(xiàng)投

43、資從投資回報(bào)看基本可行，7.2億資金的投資回收期為5年（在未考慮新增土地使用權(quán)和采礦權(quán)攤銷，以及高峰礦投入增加的前提下）。從以上的匡算結(jié)果看，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是具有可行性的。但由于該匡算結(jié)果是在未進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上得出的，其可行性還有待于進(jìn)一步的研究論證。項(xiàng)目的不確定性因素債轉(zhuǎn)股問(wèn)題。華錫集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案已經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，我們首先應(yīng)取得有關(guān)債轉(zhuǎn)股方案的詳細(xì)資料。結(jié)合控股重組華錫集團(tuán)后的情況，由項(xiàng)目組人員和中天宏公司共同與華融資產(chǎn)管理公司重新協(xié)商債轉(zhuǎn)股方案的實(shí)施方案。局部關(guān)破方案的進(jìn)展。華錫集團(tuán)的局部關(guān)破能否成功關(guān)系到項(xiàng)目投資成本的高低，關(guān)系到華錫集團(tuán)改制能否順利實(shí)施。有政策性關(guān)破，就可

44、以爭(zhēng)取到約8億元的資金，用于資源枯竭礦山的關(guān)閉破產(chǎn)工作。安全治理方案。安全治理方案關(guān)系到華錫和大廠礦區(qū)能否順利恢復(fù)生產(chǎn)，也是自治區(qū)政府各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)最為關(guān)心和關(guān)注的問(wèn)題。北京礦冶研究院的方案已獲得國(guó)家有關(guān)部門的一審?fù)ㄟ^(guò)。主輔分離、職工安置方案及改制成本測(cè)算。主輔分離、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的剝離、富余人員的安置是否實(shí)施局部關(guān)破政策，有很大的區(qū)別。在政策性關(guān)破的條件下，工人的安置標(biāo)準(zhǔn)可以是3.75萬(wàn)元/人，而在正常的企業(yè)改制條件下，正常的工人安置標(biāo)準(zhǔn)通常在2萬(wàn)元/人。華錫集團(tuán)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)對(duì)華錫集團(tuán)未來(lái)10年進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)，為收購(gòu)方案的撰寫提供依據(jù)。由于詳細(xì)的盡職調(diào)查尚未進(jìn)行，投資匡算的結(jié)果可能還會(huì)有比較大的不確定性

45、。深加工產(chǎn)品項(xiàng)目和新華錫發(fā)展規(guī)劃銦靶材、微型錫珠、鍍膜玻璃等深加工項(xiàng)目是被認(rèn)為技術(shù)含量高，有較好市場(chǎng)前景的項(xiàng)目。新華錫的發(fā)展規(guī)劃，除了發(fā)展深加工項(xiàng)目，更重要的是開(kāi)展探礦、找礦工作，有計(jì)劃地勘探開(kāi)發(fā)大廠礦區(qū)。（七）105礦體的礦業(yè)權(quán)和大廠礦區(qū)的勘探權(quán)自治區(qū)政府為做好華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的重組工作，是否會(huì)全力以赴支持新華錫，賦予新華錫105號(hào)礦體的礦業(yè)權(quán)及大廠礦區(qū)唯一的礦業(yè)開(kāi)發(fā)主體地位，將有關(guān)的資產(chǎn)資源界定清楚。（八）河池南丹地區(qū)過(guò)剩的選冶能力對(duì)大廠礦區(qū)的重組構(gòu)成壓力。五礦集團(tuán)公司作為投資主體，五礦有色適時(shí)回購(gòu)在五礦集團(tuán)與廣西自治區(qū)達(dá)成的控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的會(huì)談紀(jì)要中，該項(xiàng)目的投資主體是五礦

46、集團(tuán)公司。自治區(qū)政府協(xié)調(diào)組也非常強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。因此，項(xiàng)目的投資主體究竟如何確定，及今后如何安排五礦有色股份公司托管新華錫及適時(shí)回購(gòu)五礦集團(tuán)公司持有的華錫集團(tuán)的股份是一個(gè)需要事先作出安排的事項(xiàng)。我方派駐人員參與管理的計(jì)劃（尚沒(méi)有具體的計(jì)劃）。結(jié)論該項(xiàng)目戰(zhàn)略上有必要，財(cái)務(wù)上經(jīng)初步估算有可行性。建議總公司投資委員會(huì)準(zhǔn)予立項(xiàng)，以便項(xiàng)目組更好地開(kāi)展下步工作。附表一：主要產(chǎn)品的價(jià)格單位：元2005200620072008200920102011201220132014錫錠79000750007000070000700007000070000700007000070000鉛錠75007500700070007

47、00070007000700070007000銻錠22329223291902120675206752067520675206752067520675鋅錠101001000095009500950095009500950095009500銦錠5000500030003000300030003000300030003000附表二：主要產(chǎn)品的產(chǎn)量2005200620072008200920102011201220132014總產(chǎn)量（未考慮105號(hào)）錫錠（噸）7053 5738 5738 7425 7425 7425 7425 7425 7425 7425 鉛錠（噸）12429 6056 6056

48、7838 7838 7838 7838 7838 7838 7838 銻錠（噸）8136 4335 4335 5610 5610 5610 5610 5610 5610 5610 鋅錠（噸）37976 28688 28688 37125 37125 37125 37125 37125 37125 37125 銦錠（公斤）37976 28688 28688 37125 37125 37125 37125 37125 37125 37125 總產(chǎn)量（考慮105號(hào)）錫錠（噸）7053 8369 8369 10057 10057 10057 10057 10057 10057 10057 鉛錠（噸）1

49、2429 18801 18801 20583 20583 20583 20583 20583 20583 20583 銻錠（噸）8136 11937 11937 13212 13212 13212 13212 13212 13212 13212 鋅錠（噸）37976 47264 47264 55701 55701 55701 55701 55701 55701 55701 銦錠（公斤）37976 47264 47264 55701 55701 55701 55701 55701 55701 55701 附表三：破產(chǎn)沒(méi)有實(shí)施不考慮105號(hào)礦體單位：萬(wàn)元2005200620072008200920

50、102011201220132014一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入87,920 85,713 75,647 98,689 98,689 98,689 98,689 98,689 98,689 98,689 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本48,180 48,786 48,846 63,083 63,157 63,237 63,326 63,424 63,531 63,649 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加879 857 756 987 987 987 987 987 987 987 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)38,861 36,070 26,044 34,619 34,546 34,465 34,376 34,279 34,171 34,053

51、 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用1,758 1,714 1,513 1,974 1,974 1,974 1,974 1,974 1,974 1,974 管理費(fèi)用7,210 8,394 9,404 10,269 10,587 10,936 11,321 11,743 12,209 12,720 財(cái)務(wù)費(fèi)用9,471 9,471 9,683 9,683 9,683 9,683 9,683 9,683 9,683 9,683 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20,422 16,492 5,444 12,693 12,302 11,872 11,399 10,878 10,306 9,676 加：投資收益3,815 補(bǔ)貼收入

52、營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出7,931 3,476 3,476 3,281 3,281 四、利潤(rùn)總額16,306 13,016 1,968 9,412 9,021 11,872 11,399 10,878 10,306 9,676 減：所得稅2,446 1,952 295 1,412 1,353 1,781 1,710 1,632 1,546 1,451 五、凈利潤(rùn)13,860 11,063 1,672 8,000 7,668 10,091 9,689 9,247 8,760 8,225 附表四：破產(chǎn)實(shí)施不考慮105號(hào)礦體單位：萬(wàn)元200520062007200820092010201120122

53、0132014一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入87,920 85,713 75,647 98,689 98,689 98,689 98,689 98,689 98,689 98,689 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本48,180 48,786 48,846 63,083 63,157 63,237 63,326 63,424 63,531 63,649 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加879 857 756 987 987 987 987 987 987 987 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)38,861 36,070 26,044 34,619 34,546 34,465 34,376 34,279 34,171 34,053 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：

54、營(yíng)業(yè)費(fèi)用1,758 1,714 1,513 1,974 1,974 1,974 1,974 1,974 1,974 1,974 管理費(fèi)用6,095 7,278 8,289 9,154 9,471 9,821 10,205 10,628 11,093 11,605 財(cái)務(wù)費(fèi)用8,719 8,719 8,719 8,719 8,719 8,719 8,719 8,719 8,719 8,719 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)22,289 18,359 7,523 14,772 14,381 13,951 13,478 12,957 12,385 11,755 加：投資收益3,815 補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額22,289 18,359 7,523 14,772 14,381 13,951 13,478 12,957 12,385 11,755 減：所得稅3,343 2,754 1,128 2,216 2,157 2,093 2,022 1,944 1,858 1,763 五、凈利潤(rùn)18,945 15,605 6,395 12,556 12,224 11,858 11,456 11,014 10,527 9,992 附表五：破產(chǎn)沒(méi)有實(shí)施考慮105號(hào)礦體單位：萬(wàn)元20052006200720082009201020112012201