2022年流動資產(chǎn)管理及財務(wù)管理知識分析

1、第八章 流動資產(chǎn)管理學(xué)習(xí)目的與要求：流動資金以流動資產(chǎn)為實體對象，是企業(yè)項目投資的結(jié)果。流動資金從價值角度反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方法。 主要內(nèi)容: 第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 第三節(jié) 存貨管理第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理一 、現(xiàn)金管理目標(biāo)二、 現(xiàn)金的持有動機(jī)與成本三 、最佳現(xiàn)金持有量四、 現(xiàn)金日常控制與管理(略)一 、現(xiàn)金管理目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間權(quán)衡選擇，在保證經(jīng)營的現(xiàn)金需要的基礎(chǔ)上，盡量降低現(xiàn)金持有量。二、 現(xiàn)

2、金的持有動機(jī)與成本（一）現(xiàn)金持有的動機(jī) 1. 交易性需求-企業(yè)需要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要。 2. 預(yù)防性需求-企業(yè)需要持有現(xiàn)金以滿足由于意外事件而產(chǎn)生的特殊需求。 3. 投機(jī)性需求-企業(yè)持有現(xiàn)金以用于把握低價購買機(jī)會。（二）現(xiàn)金持有的成本1.持有成本-企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用和機(jī)會成本(舉例）。2.轉(zhuǎn)換成本-企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券或者轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金支付的交易成本。3.短缺成本-指現(xiàn)金的持有量不足而給企業(yè)造成的各種損失。三 、最佳現(xiàn)金持有量確定現(xiàn)金持有量的方法有:(一) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式(二) 成本分析模式(三) 存貨模式(四) 隨機(jī)模式(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式通

3、過預(yù)計現(xiàn)金需求總量和確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的目標(biāo)次數(shù)（周轉(zhuǎn)期）來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的方法。所謂現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從用現(xiàn)金購買原材料開始，到銷售產(chǎn)品并最終收回現(xiàn)金所花費(fèi)的時間。具體包括以下三個方面： 1. 存貨周轉(zhuǎn)期：是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間。 2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間。 3. 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：是指從收到尚未付款的材料開始到以現(xiàn)金支付貨款所需要的時間。 （1）. 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（2）.計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率(次數(shù)) 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天數(shù)（3）. 計算目標(biāo)現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金

4、持有量=年需用量周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期舉例某公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)70天；應(yīng)付30天；存貨80天，全年現(xiàn)金需用量360萬。求最佳持有量？答案現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=70+8030=120(天)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360120=3(次)最佳現(xiàn)金持有量=3603=120(萬元)（二） 成本分析模式成本分析模式是通過分析現(xiàn)金的有關(guān)成本，尋找總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。如前所述，現(xiàn)金成本包括機(jī)會成本、管理成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，不考慮持有成本中的管理成本和轉(zhuǎn)換成本。持有現(xiàn)金的機(jī)會成本和現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系，短缺成本和現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系?，F(xiàn)金的成本和現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系如圖

5、所示。從上圖可以看出，由于各項成本同現(xiàn)金持有量的變動關(guān)系不同，使得總成本曲線呈拋物線型，拋物線的最低點，即為總成本最低點，該點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量。成本分析模式下,最佳現(xiàn)金持有量就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會成本與短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。P265 例題2(三)存貨模式存貨模式又稱鮑莫模式(Baumol Model)，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家WilliamJBaumol 首先提出的，他認(rèn)為公司現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型可 用于確定最佳現(xiàn)金持有量，并以此為出發(fā)點，建立了鮑莫模式。存貨模式的著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。在利用存貨模式計算現(xiàn)金最佳持有量時，對短缺

6、成本和管理成本不予考慮，只對機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本予以考慮。因此，在存貨模式下，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本就等于機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本之和。 相關(guān)總成本機(jī)會成本轉(zhuǎn)換成本存貨模式的著眼點是持有的相關(guān)總成本最低,而這時研究的成本是現(xiàn)金持有的機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本。使持有現(xiàn)金機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。參見存貨最優(yōu)經(jīng)濟(jì)批量的確定（第三節(jié)）相關(guān)總成本、機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本之間的關(guān)系如圖所示假設(shè)：TC表示現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本；Q表示最佳現(xiàn)金持有量；i表示現(xiàn)金的機(jī)會成本率，即有價證券的利息率；D表示某一時期內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F表示每次有價證券與現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本。則現(xiàn)金管理的相關(guān)成本的計算公式可以表

7、示為： TC(Q/2)i(D/Q)FP266 例3 （四） 隨機(jī)模式1. 原理： 現(xiàn)金需求量波動較大，難以準(zhǔn)確預(yù)測，但可根據(jù)往年的經(jīng)驗和現(xiàn)實的需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的范圍，把現(xiàn)金持有量控制在此范圍之內(nèi)。若達(dá)到上限則用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；若降到下限時，則賣出有價證券，使現(xiàn)有持有量上升。2. 計算：（1）現(xiàn)金控制下限 L：按現(xiàn)金最低需要量確定（2）現(xiàn)金返回線R ：最佳持有量（3）上限 H=3R2L公式 R= H=3R-2L其中：R最優(yōu)現(xiàn)金返回線 H現(xiàn)金存量上限 L現(xiàn)金存量下限 b每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本 i有價證券的日利息率 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差3. 現(xiàn)金持有量的調(diào)整

8、 (1) 應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額RL (2) 應(yīng)投資數(shù)額 HR 四、現(xiàn)金日常管理與控制（一）現(xiàn)金管理制度（二）銀行存款管理制度（三）現(xiàn)金的回收管理（四）現(xiàn)金的支出管理（一）現(xiàn)金管理制度1、現(xiàn)金使用范圍的規(guī)定2、庫存現(xiàn)金限額的規(guī)定3、現(xiàn)金管理責(zé)任制度的規(guī)定4、現(xiàn)金收支憑證手續(xù)制度的規(guī)定（二）銀行存款管理制度1、銀行賬戶的開設(shè)2、銀行賬戶的使用（三）現(xiàn)金的回收管理企業(yè)回收賬款的時間包括票據(jù)郵寄時間、票據(jù)在企業(yè)停留時間以及票據(jù)結(jié)算時間。1、鎖箱法2、銀行業(yè)務(wù)集中法（四）現(xiàn)金的支出管理1、合理利用浮游量2、推遲支付應(yīng)付款3、力爭現(xiàn)金流量同步第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理一 、 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)二 、 應(yīng)收賬款的功能

9、與成本三、 信用政策的確定四、 應(yīng)收賬款的日常管理（略）一 、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、提供勞務(wù)等應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)的單位收取的款項。企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)是， 在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售功能的同時，盡可能降低應(yīng)收賬款投資的機(jī)會成本，減少壞賬損失與收賬費(fèi)用。二 、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）功能 1. 促進(jìn)銷售的功能 2. 減少存貨的功能（二）成本 1. 機(jī)會成本 （P272例題5） 2. 管理成本 3. 壞賬成本三、信用政策的確定(一) 信用標(biāo)準(zhǔn)(二) 信用條件(三) 收賬政策(一) 信用標(biāo)準(zhǔn)1. 影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素分析信用標(biāo)準(zhǔn)：品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件

10、2. 確定信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析（略）(二) 信用條件1.信用期間2.現(xiàn)金折扣政策 1.信用期間 是指企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間或者是企業(yè)給予顧客的付款時間。 延長信用期，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利或邊際貢獻(xiàn)。但同時由于信用期的延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會成本的增加，也引起壞賬損失與收賬費(fèi)用的增加。 P277 例72. 現(xiàn)金折扣能力 延長信用期會增加應(yīng)收賬款占用的時間和金額，許多企業(yè)為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長信用期間的同時，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定的時間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售額的一定比率享受折扣。 企業(yè)決定是否提供以及

11、多大幅度的折扣，應(yīng)權(quán)衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。 P277 例8信用政策的決策 信用收益信用成本 1信用收益： 銷售 邊際貢獻(xiàn)（或銷售毛利） 2信用成本 （1）機(jī)會成本=日平均銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資金利息率 （2）收帳費(fèi)用 （3）壞帳損失 （4）現(xiàn)金折扣成本 某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，并且提出了0.8/30,N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。資本成本率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 信用期項目30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價5元）50

12、0000600000銷售成本變動成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）500090001、收益的增加=銷售量的增加*單位邊際貢獻(xiàn) =(120000-100000)(5-4)=200002、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息 30天信用期應(yīng)計利息 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息 應(yīng)計利息的增加=9000-5000=40003、收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加 收賬費(fèi)用的增加=4000-3000=1000 壞賬損失的增加=9000-5000=40004、估計現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本的增加=新的銷售

13、水平*新的現(xiàn)金折扣率*享受現(xiàn)金折扣的顧客比率-舊的銷售水平*舊的現(xiàn)金折扣率*享受現(xiàn)金折扣的顧客的比率 =600000*0.8%*50%-0=2400 5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前收益 收益的增加-成本的增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600元 由于可獲得稅前利潤，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。(三) 收賬政策（略）收賬政策，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。四、應(yīng)收賬款日常管理（一）應(yīng)收帳款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款帳齡分析（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析（四）建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度第三節(jié) 存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)二、存貨的功能與成

14、本三、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型四、存貨日常管理（略）一、存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo)是在存貨的收益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低存貨成本、增加收益。二、存貨的功能與成本（一）存貨的功能 1、防止停工待料 2、適應(yīng)市場變化 3、降低訂貨成本 4、維持均衡生產(chǎn)二、存貨的功能與成本（二）儲備存貨的有關(guān)成本1.訂貨成本2.購置成本 DU3.儲存成本4.缺貨成本 TCS三、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型(一) 存貨經(jīng)濟(jì)批量的含義(二) 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式(三) 基本模型的擴(kuò)展(一) 存貨經(jīng)濟(jì)批量的含義存貨經(jīng)濟(jì)批量,是指能夠使一定時期存貨相關(guān)總成本達(dá)到最低點的存貨數(shù)量。存貨決策涉及的內(nèi)容：進(jìn)貨項目、供應(yīng)

15、商的選擇、進(jìn)貨數(shù)量、進(jìn)貨時間減少進(jìn)貨批量，增加進(jìn)貨次數(shù)，在儲存成本降低的同時，也會導(dǎo)致進(jìn)貨費(fèi)用與缺貨成本的提高；相反，增加進(jìn)貨批量，減少進(jìn)貨次數(shù)，盡管有利于降低進(jìn)貨費(fèi)用和缺貨成本，但同時會提高儲存成本。因此，如何協(xié)調(diào)各項成本間的關(guān)系，使其總和保持最低水平，是企業(yè)組織進(jìn)貨過程需要解決的問題。(二) 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式1. 基本假設(shè):無訂貨提前期，需要訂貨時能及時補(bǔ)充存貨（假設(shè)1）；能集中到貨，而非陸續(xù)入庫（假設(shè)2） ；不允許缺貨， TCs=0 （假設(shè)3）;D為已知常量（假設(shè)4） ；U為已知常量（假設(shè)5） ；企業(yè)現(xiàn)金充足（假設(shè)6） ；所需存貨市場供應(yīng)充足（假設(shè)7）；存貨耗用比較均衡（假設(shè)8） 。

16、2.公式基于基本假設(shè), 此時與存貨進(jìn)貨批量相關(guān)的成本只有變動訂貨成本與變動儲存成本。例9(三) 基本模型的擴(kuò)展1. 進(jìn)貨提前期（針對假設(shè)1）2. 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（針對假設(shè)2）3. 保險儲備（針對假設(shè)3）1. 進(jìn)貨提前期再訂貨點：企業(yè)再次發(fā)出訂貨單尚有存貨的庫存量。R=Ld L：交貨時間 d：每日平均需用量。訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)訂貨批量無影響。2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（1）設(shè)每日進(jìn)貨量為p，每日耗用量為d，則：例10（2）自制或外購決策的運(yùn)用 陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型，還可以用于自制和外購的決策，自制零件屬于邊送邊用的情況，單位生產(chǎn)成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本比一次外購訂貨成

17、本高，外購零件的單位購置成本可能高，但訂貨成本比較低。 外購相關(guān)總成本采購批量成本購置總成本 自制相關(guān)總成本生產(chǎn)批量成本生產(chǎn)總成本訂貨儲存年總量D單價準(zhǔn)備儲存年總量D單位生產(chǎn)成本3. 保險儲備（1）保險儲備的建立 存貨再訂貨點交貨時間日平均耗用量 RLd 保險儲備建立的原因：按照某一進(jìn)貨批量和再進(jìn)貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷，為防止由此造成的損失，就需要建立保險儲備（安全存量）。（2）建立保險儲備量后的訂貨點 R L0d0B（3）保險儲備的目標(biāo)：相關(guān)總成本最低 建立保險儲備，可以使企業(yè)避免缺貨或供應(yīng)中斷造成的損失，但存貨平均儲備量加大卻會使儲備成本升高。研究保

18、險儲備目的，就是要找出合理保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。 相關(guān)總成本TC缺貨成本CS+保險存量儲存成本CB 其中， CS每次缺貨量S訂貨次數(shù)DQ單次缺貨成本KU CB保險存量B單件儲存成本KC（4）由于需求增大d 引起缺貨的實例 第一步，確定正常d0 第二步，按d0的變化確定保險存量B 第三步，計算不同B下的訂貨點庫存量R 第四步，計算缺貨量S 第五步，計算不同S下相關(guān)總成本TC，作出決策（5）由于延遲交貨L引起的缺貨四、存貨日常管理（略）（一）存貨儲存期控制（二）存貨ABC分類管理補(bǔ)充：零存貨模式1.“零存貨”的定義 零存貨是一種特殊的庫存概念， 它并不是等于不要儲備和

19、沒有儲備，而是指物料（ 包括原材料、半成品和產(chǎn)成品等） 在采購、生產(chǎn)、銷售、配送等一個或幾個經(jīng)營環(huán)節(jié)中，不以倉庫存儲的形式存在，均是處于周轉(zhuǎn)的狀態(tài)。它并不是指以倉庫儲存形式的某種或某些物品的儲存數(shù)量真正為零，而是通過實施特定的庫存控制策略，實現(xiàn)庫存量的最小化。 2.“零存貨”模式在財務(wù)管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀 零存貨可以追溯到20世紀(jì)的六七十年代，當(dāng)時的日本豐田汽車實施準(zhǔn)時制生產(chǎn)（Just-In-Time Production System） ，其主要的思想就是按照用戶的訂貨要求，以必要的原料、在必要的時間和地點生產(chǎn)出必要的產(chǎn)品，既減少了制造過程中的種種浪費(fèi)，提高了效率，同時又使系統(tǒng)增強(qiáng)了對客戶訂貨的應(yīng)變能力，因此被視為當(dāng)今制造業(yè)中最理想且最具有生命力的生產(chǎn)系統(tǒng)之一。生產(chǎn)系統(tǒng)如果真正運(yùn)行在準(zhǔn)時制生產(chǎn)方式的狀態(tài)下，它的庫存就被減至最小的程度，因此JIT又被極言為“零庫存”管理。 對零存貨管理的研究工作在我國尚處起步階段， 但已有不少企業(yè)在探討和摸索， 如海爾、格蘭仕等。 比如海爾借助先進(jìn)