【學習課件】第七章-風險投資

1、投資學概論1第七章 風險投資第八章 并購投資編輯ppt投資學概論2一級章節(jié)第七章 風險投資第一節(jié)風險投資概述一、風險投資的概念風險投資是指將資金投入具有巨大增長潛力,但同時在技術、市場等各方面都存在巨大失敗風險的高新技術產業(yè)的一種投資行為。二、風險投資的特點與其他投資相比,風險投資具有以下幾個特點:編輯ppt投資學概論31.風險投資是一種無擔保、高風險的投資2.風險投資是一種組合投資3.風險投資是一種流動性較弱的中長線投資 4.風險投資是一種權益投資5.風險投資是一種金融與科技、資金與管理相結合的專業(yè)性投資三、風險投資與一般投資的區(qū)別一般投資常投向確立了一定的市場地位、現(xiàn)金收益較為穩(wěn)定的企業(yè),

2、其形式包括各種期限的貸款、優(yōu)先股和普通股等。編輯ppt投資學概論4表7-1風險投資與一般投資的區(qū)別比較對象風險投資一般投資目標高額資本收益日常利息與資本收益的結合投資對象消耗現(xiàn)金產生現(xiàn)金流典型的投資結構絕大多數都是股權投資債權與股權的組合付息情況不穩(wěn)定正常、穩(wěn)定與投資對象的關系積極主動參與不主動投資形式多階段,有期限一次性編輯ppt投資學概論5表7-1風險投資與一般投資的區(qū)別投資主體的組織結構獨特,常為有限合伙制大多為公司制或基金方編輯ppt投資學概論6第二節(jié)風險投資主體風險投資是一個三位一體的運作流程。一、風險投資者對于風險企業(yè)而言,最主要的問題就是風險資本的來源問題,即由誰來提供風險資本。

3、(一)風險資本的來源(二)風險資本來源的差異分析二、風險投資機構編輯ppt投資學概論7在理論上,風險資本的運作者可分為風險投資機構和個體風險投資者;在實踐中,風險資本的提供者與運作者也可合二為一,即資本提供者直接行使資本運作者的職能。(一)風險投資機構的類型1.公司制2.子公司型3.有限合伙制(二)風險投資機構類型的差異分析1.有限合伙制與公司制的差異分析編輯ppt投資學概論82.有限合伙制與子公司型的差異分析三、風險企業(yè)風險企業(yè)是風險投資的對象。(一)前期融資投資1.創(chuàng)業(yè)資本2.開業(yè)資本3.早期發(fā)展資本(二)后期融資投資1.擴展資本編輯ppt投資學概論92.過渡性資本(三)投資轉型資本1.重

4、組資本2.風險杠桿收購資本第三節(jié)風險投資的運作過程風險資本從提供者手中流向運作者,風險投資活動具體由風險投資機構運作。一、風險投資項目的選擇編輯ppt投資學概論10風險投資是否成功,關鍵之一在于所選擇的風險投資項目,所選項目的好壞將直接與未來的風險與收益相聯(lián)系。(一)風險投資項目的選擇原則與選擇方法1.每項投資不承受兩項以上的風險2.遵循V=PSE的公式3.其他因素相近時以P為參照系(二)風險投資項目的操作流程1.項目遴選2.項目評估編輯ppt投資學概論113.項目決策二、項目投資合約的構造風險投資機構與風險企業(yè)之間的默契與合作是風險投資能否取得成功的又一關鍵。(一)項目投資定價方法1.哈佛定

5、價方法2.曲棍球法(二)確定金融工具1.債券的選擇編輯ppt投資學概論122.普通股的選擇3.混合證券的選擇(三)分階段投資(四)報酬體系(五)直接參與管理(六)投資變現(xiàn)三、項目的管理與監(jiān)控風險投資機構與傳統(tǒng)金融機構最大的區(qū)別,就在于風險投資合約簽訂后,風險投資機構的角色從投資者擴展為合作者,即風險投資機構還要參與編輯ppt投資學概論13風險企業(yè)的運作管理。四、風險投資的退出風險投資的退出是風險投資活動的最后一個環(huán)節(jié),也是非常重要的一個環(huán)節(jié)。(一)公開上市(二)出售(三)股份回購(四)破產清算編輯ppt投資學概論14第八章 并購投資第一節(jié)并購概述一、并購的概念及類型(一)并購的概念(二)并購的

6、類型1.按并購雙方產品與產業(yè)的聯(lián)系劃分2.按照并購的實現(xiàn)方式劃分3.按企業(yè)雙方是否友好協(xié)商劃分編輯ppt投資學概論154.按并購是否通過證券交易所劃分二、并購的動因并購之所以存在,其動因在于橫向聯(lián)合有利于企業(yè)發(fā)揮規(guī)模經濟的優(yōu)勢,縱向聯(lián)合與混合聯(lián)合有利于企業(yè)發(fā)揮范圍經濟的優(yōu)勢,具體表現(xiàn)在以下幾個方面:第二節(jié)并購程序一、并購的一般程序企業(yè)兼并的程序因兼并方式不同而不同,大致有以下幾個步驟:編輯ppt投資學概論16二、杠桿收購的程序杠桿收購作為一種企業(yè)并購形式,是20世紀70年代后期開始在美國興起,并很快風行全美的。(一)杠桿收購的操作過程(二)杠桿收購應該具備的條件第三節(jié)并購決策并購作為資本運營的

7、核心,近年來在我國以多種形式出現(xiàn),它對于推動當前我國經濟發(fā)展和企業(yè)改制起著不可磨滅的作編輯ppt投資學概論17用。一、并購對象的選擇(一)選擇并購對象應考慮的因素1.商業(yè)因素2.財務因素3.目標公司的規(guī)模(二)公司兼并可能性分析1.從目標企業(yè)來看,可能影響并購的主要因素2.從并購企業(yè)分析影響并購可能性的主要因素編輯ppt投資學概論183.目標企業(yè)特征評估二、目標企業(yè)的價值評估并購是企業(yè)通過資本市場尋求擴張的最主要方式,并購的實施往往受到近期或長遠利益動機的驅使,而且與并購后的企業(yè)重整和新策略實施構成統(tǒng)一整體,其成功的標志是并購后的公司價值超過并購前的價值。(一)現(xiàn)金流量分析法1.股利貼現(xiàn)方法2.自有資金現(xiàn)金流量方法3.完全現(xiàn)金流量方法編輯ppt投資學概論19(二)市盈率法(三)資產基準評估法(四)市場評估模型三、并購融資方式的選擇(一)并購融資方式的類型1.企業(yè)內部融資2.外部融資3.杠桿收購融資4.賣方融資編輯ppt投資學概論20(二)并購融資決策1.各種并購融資方式的成本分析2.融資方式選擇程序3.并購融資方式對企業(yè)財務狀況的影響分析四、支付方式選擇在公司并購活動中,支付是完成交易的最后一個環(huán)節(jié),亦是一宗并購交易