證券投資分析第一講課件

1、證券投資分析主講：黃梅芳聯(lián)系方式：1第1頁，共59頁。滬市200803052第2頁，共59頁。課程簡介 本課程的教學(xué)目的是使學(xué)生能夠了解證券市場構(gòu)成；了解市場的主體（證券中介機(jī)構(gòu)、投資者等）；了解市場中主要的金融工具,比如:股票、可轉(zhuǎn)換債券、債券、證券投資基金了解投資這些金融工具的主要程序和基本方法；了解證券投資的規(guī)則與從業(yè)人員的職業(yè)道德規(guī)范，等等。 通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生對證券投資品種及投資分析有一個(gè)框架性的認(rèn)識和了解，學(xué)習(xí)金融證券的基本知識，培養(yǎng)學(xué)生理財(cái)?shù)幕炯寄堋?3第3頁，共59頁。導(dǎo) 論一、教學(xué)目的與要求二、教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)三、教學(xué)的主要內(nèi)容四、教學(xué)課時(shí)安排五、課程考核六、參考文獻(xiàn)4

2、第4頁，共59頁。一、教學(xué)目的與要求1、教學(xué)目的 通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解、掌握證券投資的基本概念、基本知識和基本技能，理解證券投資與宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、公司發(fā)展之間有十分密切的關(guān)系；幫助學(xué)生掌握投資理財(cái)?shù)幕炯寄?，提高學(xué)生在金融理財(cái)方面的投資分析能力。 2、教學(xué)要求 學(xué)習(xí)、了解證券投資基本知識和基本程序，能夠初步運(yùn)用所學(xué)的證券投資分析的基本知識與方法進(jìn)行證券投資實(shí)踐分析和操作。5第5頁，共59頁。二、教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)1、教學(xué)重點(diǎn)證券投資分析的基本知識宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析、行業(yè)、分析公司分析和技術(shù)分析2、教學(xué)難點(diǎn)公司分析技術(shù)分析6第6頁，共59頁。三、教學(xué)的主要內(nèi)容第一部分介紹證券投資分析的基本

3、知識；第二部分介紹基本證券商品概述；第三部分介紹基本證券商品交易；第四部分介紹金融衍生品交易分析；第五部分介紹上市公司公司分析；第六部分介紹證券投資風(fēng)險(xiǎn)衡量與分析；第七部分介紹證券投資的技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用；第八部分介紹上市公司并購極其運(yùn)作分析；第九部分介紹證券市場的監(jiān)督。 7第7頁，共59頁。四、教學(xué)課時(shí)安排本課程共計(jì)：72學(xué)時(shí)。其中： 包括授課66學(xué)時(shí)； 討論、實(shí)踐等6學(xué)時(shí)。 8第8頁，共59頁。五、課程考核考勤：10%；平時(shí)作業(yè)及表現(xiàn)： 40%； 其中：課堂表現(xiàn)及回答問題：10% 平時(shí)作業(yè)及討論：30%課程考試：50%。9第9頁，共59頁。六、參考文獻(xiàn)1、證券投資學(xué)，曹鳳歧編，北京大學(xué)出版社；2

4、、證券投資學(xué)，吳曉求，人大出版社；3、證券投資分析，王明濤著，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社；4、證券投資分析，楊朝軍編，上海人民出版社； 5、證券投資分析，邵宇等編，復(fù)旦大學(xué)出版社； 6、證券投資分析, 美本杰明.格雷厄姆，海南出版社；7、證券市場分析，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社；8、金融煉金術(shù)，美喬治.索羅斯，海南出版社；9、9、海外證券市場，湘財(cái)證券編，經(jīng)濟(jì)日報(bào)出版社；10、中國證券報(bào) 2005-2007年。10第10頁，共59頁。主要網(wǎng)站：中國證券網(wǎng)網(wǎng)站：中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站：中國證券監(jiān)督委員會(huì)網(wǎng)站： 11第11頁，共59頁。第一章 證券投資功能分析12第12頁，共59頁。一、 證券與證券

5、投資涵義的界定（一）證券的概念與分類 證券，在現(xiàn)實(shí)生活中是一個(gè)廣義的概念。它是一種表明對某項(xiàng)財(cái)物或利益擁有所有權(quán)的書面憑證。它主要有以下劃分：（示圖） 13第13頁，共59頁。14第14頁，共59頁。作為廣義證券中的無價(jià)證券，它也是一種表明對某項(xiàng)財(cái)物或利益擁有所有權(quán)的憑證。但這類證券的特征是，政府或國家法律限制它在市場上作廣泛的流通，并不得通過流通轉(zhuǎn)讓來增加持券人的收益。因而無價(jià)證券事實(shí)上只是一種單純的證明文件，如收據(jù)、發(fā)票等證據(jù)證券，它只表示是一種交易的證明；憑證證券雖然也能證明對某項(xiàng)權(quán)益擁有合法權(quán)利，例如存單、存款證明之類，但此類證券一般在流通上受到限制，不能通過轉(zhuǎn)讓來增加收益（除部分規(guī)定

6、可以轉(zhuǎn)讓的存單外），所以這類證券在經(jīng)濟(jì)上缺乏實(shí)際的投資價(jià)值。15第15頁，共59頁。作為證券中的有價(jià)證券，它與無價(jià)證券最為明顯的區(qū)別是它的流通性。有價(jià)證券可以在相應(yīng)的范圍內(nèi)廣泛地流通，并且在流通轉(zhuǎn)讓過程中產(chǎn)生權(quán)益的增減。按有價(jià)證券在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所體現(xiàn)的內(nèi)容來劃分，它有以下三類：16第16頁，共59頁。1、商品證券。商品證券是表明對某種商品或貨物擁有提取領(lǐng)用權(quán)的憑證，如提單、運(yùn)貨單、倉棧單等。2、貨幣證券。貨幣證券是表明對某種貨幣擁有提取領(lǐng)用的憑證，如支票、匯票和期票等。 3、資本證券。資本證券是表明對某種投資資本擁有權(quán)益的憑證，如債券、股票、認(rèn)股權(quán)證及其它一些政府或法律規(guī)定的投資品種的權(quán)益憑證等

7、。本書以下章節(jié)所涉及到的證券和證券投資，多指資本證券概念。17第17頁，共59頁。二、證券投資的主要作用利用證券工具來籌集可供長期使用的巨額資金，變間接融資為直接融資的投資形式，具有非常突出的功能：1、資本集聚功能 作為公開的資本市場，它可以利用債券、股票等證券商品來籌集巨額的資本，其資金來源無外乎來自于本國的個(gè)人、家庭、企業(yè)和政府，當(dāng)然也可以是來自于國外經(jīng)濟(jì)主體。18第18頁，共59頁。2、資本配置功能證券投資的吸引力在于能夠獲得比銀行存款利息更高的投資回報(bào)，在同樣安全的條件下，投資者都愿意購買回報(bào)高、變現(xiàn)快的證券商品，諸如政府債券，高效企業(yè)、朝陽行業(yè)發(fā)行的股票等。投資者的這種偏好引導(dǎo)了社會(huì)

8、資金流向符合社會(huì)利益的方向。19第19頁，共59頁。3、資本均衡分布功能所謂資金的均衡分布是指既定資金配置符合不同時(shí)間長短的需求。證券市場能通過長短期的貨幣和資本投資的交易，使資金的分布和流動(dòng)變得更加合理，更加的迅速，從而大大提高了資金使用的經(jīng)濟(jì)效益。20第20頁，共59頁。三、基本面變動(dòng)對證券市場的影響證券市場是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，各種經(jīng)濟(jì)變量，從國民經(jīng)濟(jì)走勢到各種政策的操作都會(huì)極大地影響證券市場運(yùn)行和發(fā)展。所以，在進(jìn)行證券投資分析時(shí)，先要將其置于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大背景之中，在確定基本面的影響之后，才能展開有關(guān)的技術(shù)分析。21第21頁，共59頁。1、各類宏觀指標(biāo)對證券市場的影響國民生產(chǎn)總值

9、可以反映一國經(jīng)濟(jì)所處的狀態(tài)，它的變動(dòng)表明一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的變化，國民生產(chǎn)總值所處的狀態(tài)與證券市場的運(yùn)行密切相關(guān)。在國民生產(chǎn)總值持續(xù)、穩(wěn)定、高速增長的情況下，上市公司利潤持續(xù)上升，股息與紅利也會(huì)不斷增加，人們對未來經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期良好，投資積極性相對提高，證券需求就會(huì)增加，證券市場也將相應(yīng)活躍繁榮。在國民生產(chǎn)總值的下降時(shí)期，前述變量都逆向傳導(dǎo)，證券市場也會(huì)沉悶和衰落。22第22頁，共59頁。就業(yè)是與國民經(jīng)濟(jì)的變化同步，就業(yè)增長國民經(jīng)濟(jì)上升；反之則國民經(jīng)濟(jì)下降。因?yàn)榫蜆I(yè)增加，收入增加，對證券的需求相應(yīng)增加，證券市場相應(yīng)繁榮；反之，就業(yè)、收入和對證券市場的需求都減少，證券市場就可能衰落。23第23頁，共

10、59頁。通貨膨脹本身就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不佳的表現(xiàn)，總體上講，最終會(huì)對證券市場的運(yùn)行產(chǎn)生不良影響。具體地討論還要區(qū)分通貨膨脹和通貨膨脹的階段對證券市場的效應(yīng)。一般來說，通貨膨脹就是名義貨幣供給增加，但實(shí)際貨幣余額減少，物價(jià)和利率上升，實(shí)際收入減少。然后，利率的上升就是證券價(jià)格的下跌，實(shí)際收入的減少也帶動(dòng)對證券需求的減少，證券行市進(jìn)一步下跌。24第24頁，共59頁。在通貨膨脹的初期，物價(jià)小有上升，就業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)趨熱，股市也跟著上揚(yáng)；隨著通脹的程度加劇，它的積極效應(yīng)開始下降，就業(yè)開始走平，經(jīng)濟(jì)上升趨緩，股市逐漸疲軟；隨著通貨膨脹的進(jìn)一步加劇，對證券的需求將越來越少，通貨膨脹對證券市場的不良影響將充分表現(xiàn)出

11、來。即便通貨膨脹已經(jīng)得到了治理，證券市場仍可能在低位徘徊相當(dāng)長一段時(shí)間，因?yàn)楣姷男判氖艽?，他們要?jīng)過相當(dāng)長一段時(shí)間才能喘過氣來，股市才能隨后逐漸走出低迷。25第25頁，共59頁。通貨緊縮主要是指物價(jià)水平普遍持續(xù)下降的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在通貨緊縮的初期，因?yàn)樨泿刨徺I力的增強(qiáng)，公眾的消費(fèi)和投資增加，帶動(dòng)證券市場的興旺。但是隨著就業(yè)機(jī)會(huì)的減少，公眾對未來的收入預(yù)期趨于悲觀，他們將相應(yīng)減少支出，企業(yè)商品積壓明顯，就業(yè)形勢進(jìn)一步惡化。房地產(chǎn)和商業(yè)的經(jīng)營狀況率先不佳，累及這些行業(yè)股票價(jià)格下跌，這個(gè)領(lǐng)域的投資者遭受損失。隨著通貨緊縮的加劇，需求不足可能遍及所有的生產(chǎn)領(lǐng)域，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，證券市場進(jìn)入長期低迷，大

12、部分投資者都可能損失慘重。26第26頁，共59頁。一國國際貿(mào)易狀況與該國總需求、國民收入狀況正相關(guān)，國際收支順差帶動(dòng)總需求和國民收入增加，反之這兩者都會(huì)相應(yīng)下降。需要指出的是，在我國，如果中央銀行不進(jìn)行中和性操作，國際收支順差會(huì)帶動(dòng)貨幣供給的增加，這就能從資金充裕的角度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的上升和股市的繁榮；反之，國際收支的逆差，則會(huì)從貨幣供給偏緊的角度制約經(jīng)濟(jì)和股市的繁榮。27第27頁，共59頁。2、財(cái)政貨幣政策對證券市場的影響財(cái)政貨幣政策主要通過政府收支和貨幣供給量的多少，影響總供給和總需求以及國民經(jīng)濟(jì)狀況，最終作用于證券市場的運(yùn)行。28第28頁，共59頁。1）財(cái)政政策對證券市場的影響財(cái)政主要通過其

13、收支狀況，影響總需求和國民收入，進(jìn)而影響證券市場的運(yùn)行。如果財(cái)政減稅和增加支出，可以直接增加企業(yè)和公眾的可支配收入，同時(shí)，政府支出的增加，可以拉動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和國民收入的增加，這些都能刺激證券市場的活躍和繁榮。反過來，政府提高稅率和減少支出，則會(huì)減少國民收入，使得證券市場承受緊縮的壓力。政府發(fā)行國債對證券市場也有非常積極的影響，國債是證券市場的重要炒作對象，增加國債的發(fā)行可以豐富金融工具，促使我國證券市場發(fā)展和活躍。29第29頁，共59頁。2）貨幣政策對證券市場的影響貨幣政策的松緊直接關(guān)系到證券市場資金量的多少和利率的高低。既在基本面上影響實(shí)際產(chǎn)出，也在技術(shù)面上作用于各種證券的價(jià)格，所以

14、，對證券市場的分析要密切關(guān)注貨幣政策的變化。貨幣政策的操作主要通過三大政策工具存款準(zhǔn)備金制度、公開市場操作和再貼現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)。存款準(zhǔn)備金率的高低與貨幣乘數(shù)反方向變動(dòng)，央行降低準(zhǔn)備金率，擴(kuò)大貨幣乘數(shù)；反之則縮小貨幣乘數(shù)。再貼現(xiàn)率的高低與商業(yè)銀行的借款愿望成反方向變動(dòng)，再貼現(xiàn)率下降，基礎(chǔ)貨幣供給增加，反之則減少。中央銀行公開市場買入國債，基礎(chǔ)貨幣供給增加，反之則減少。貨幣乘數(shù)與基礎(chǔ)貨幣供給的變動(dòng)結(jié)合在一起，影響貨幣供給量的變動(dòng)。貨幣供給量增加，則利率下降，反之則利率上升。30第30頁，共59頁。擴(kuò)張性的貨幣政策在增加貨幣供給量和降低利率的意義上，促使實(shí)際經(jīng)濟(jì)走好，緊縮性的貨幣政策則可以在相反的意義上，

15、防止實(shí)際經(jīng)濟(jì)的過熱。同時(shí)，貨幣政策也能通過貨幣供給量和利率直接作用于證券市場。貨幣供應(yīng)量增加有利于上市公司獲得貸款，補(bǔ)充投資主體資金需求，擴(kuò)大進(jìn)入證券市場游資的規(guī)模，銀行利率的調(diào)低提高證券的投資價(jià)值，吸引投資者從銀行中抽出資金投入股市；利率下調(diào)首先對上市公司中的房地產(chǎn)板塊和商業(yè)板塊產(chǎn)生積極影響，其次可能減少居民儲(chǔ)蓄，刺激消費(fèi)需求。可見，降息對證券市場的積極作用仍然毋庸置疑。31第31頁，共59頁。3、其他因素對證券市場的影晌還有一些非經(jīng)濟(jì)因素會(huì)引起證券市場的強(qiáng)烈振蕩，有時(shí)甚至?xí)鹱C券價(jià)格暴漲或暴跌。諸如戰(zhàn)爭、政治變動(dòng)、自然災(zāi)害等等32第32頁，共59頁。4、股市走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的異動(dòng) 以上分析

16、只是說明有關(guān)經(jīng)濟(jì)變量、政策變量以致其他因素只影響證券市場的一般規(guī)律，但是，這并不表明證券市場的運(yùn)行與這里的說法保持高度的一致，它們之間背道而馳的情況也時(shí)有發(fā)生。比如經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)，股指卻一路走低；經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢時(shí)，股市卻過熱等。33第33頁，共59頁。造成這種異動(dòng)的原因很多，政策揣測的失誤、人為流傳不真實(shí)消息等，尤其在中國的經(jīng)濟(jì)改革不斷探索的過程中，這種中國股市走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的移動(dòng)現(xiàn)象，在未來相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)還將繼續(xù)存在。這種現(xiàn)實(shí)并不表明本書所論證的基本面分析的道理無效，只是在做證券投資分析時(shí)，要結(jié)合基本面因素的分析，多考慮其他宏微觀因素包括體制轉(zhuǎn)變、政策變化、法制環(huán)境、企業(yè)行為、財(cái)務(wù)狀況等，同

17、時(shí)關(guān)注我國經(jīng)濟(jì)改革的重點(diǎn)難點(diǎn)問題，以及管理層下一步可能采取的對策等，這才能將股指異動(dòng)對投資的誤導(dǎo)降低到最低限度。34第34頁，共59頁。四 證券投資分析的意義講兩個(gè)問題：什么是？為什么？一、什么是證券投資分析（一） 證券投資定義 指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生產(chǎn)品，以獲取紅利或利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。（二）證券投資過程的五個(gè)步驟 決策分析組合修正評估35第35頁，共59頁。1、確定證券投資決策（政策）證券投資決策確定（第一步）：投資目標(biāo)可投資的規(guī)模（結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)和收益）投資偏好程度（老年人、中年人、青年人）36第36

18、頁，共59頁。2、進(jìn)行證券投資分析證券投資分析（第二步）： 基礎(chǔ)分析（包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、公司） 技術(shù)分析（圖形、指標(biāo)分析等） 此外，近年來人們認(rèn)為人的主觀能動(dòng)性也是影響市場的重要因素，所以，還加入心理分析與博奕分析。正確的方法才能夠得到正確的結(jié)論。37第37頁，共59頁。3、組建證券投資組合證券投資組合（第三步）應(yīng)考慮具體的投資資產(chǎn)和投資者的財(cái)富對各種資產(chǎn)的投資比例投資者注意的問題 個(gè)別證券選擇，即微觀預(yù)測 投資時(shí)機(jī)選擇，即宏觀預(yù)測 多元化，即一定的現(xiàn)實(shí)條件下組建一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合 38第38頁，共59頁。4、投資組合的修正 投資組合修正（第四步）： 時(shí)間的推移，改變投資目標(biāo)，投資組合不

19、再最優(yōu) 原來有吸引力的證券則變得無吸引力了 以航海為例，要達(dá)到目標(biāo)就必須不斷地修正方向起點(diǎn)目標(biāo)海流 39第39頁，共59頁。5、投資組合業(yè)績評估投資組合業(yè)績評估（第五步）： 主要是對投資的結(jié)果進(jìn)行評價(jià)，在評價(jià)的過程中包括考慮兩方面的內(nèi)容，即收益和風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要確定衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)的相對標(biāo)準(zhǔn)。一般的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：是在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)情況下，你的投資收益是多少。40第40頁，共59頁。二、證券投資分析的意義為什么要做證券投資分析？ 1、決策的科學(xué)性2、正確評估投資價(jià)值3、降低風(fēng)險(xiǎn)4、投資成功（增加收益）41第41頁，共59頁。三、證券投資分析的信息來源（一）公開發(fā)布的信息資料 公開發(fā)布的信息資料主要是指通

20、過各種書刊、報(bào)紙、雜志、其他公開出版物以及電視、廣播等媒體公開發(fā)布的信息。 1、按照發(fā)布信息的機(jī)構(gòu)劃分 政府機(jī)構(gòu)：政府統(tǒng)計(jì)部門、貨幣當(dāng)局、證監(jiān)會(huì)等 商業(yè)性研究機(jī)構(gòu)：券商、銀行、評估機(jī)構(gòu)等 2、按照信息內(nèi)容劃分 有關(guān)于世界政治經(jīng)濟(jì)形勢的信息、某個(gè)國家的政治經(jīng)濟(jì)形勢的信息、某一時(shí)期經(jīng)濟(jì)政策方面的信息、還有行業(yè)信息、產(chǎn)品信息等。42第42頁，共59頁。3、按照信息發(fā)布的方式劃分有實(shí)時(shí)信息、歷史信息4、按照信息發(fā)布頻率的方式劃分 有定期信息和不定期信息兩種形式5、按照信息的表現(xiàn)形式劃分有文字表現(xiàn)的信息、以圖形圖像表現(xiàn)的信息、以數(shù)據(jù)表格表現(xiàn)的信息這些信息有些是無償使用的，但大部分是有償使用的。43第43

21、頁，共59頁。(二）計(jì)算機(jī)儲(chǔ)存的信息資料 計(jì)算機(jī)儲(chǔ)存的信息或計(jì)算機(jī)可讀信息（三）實(shí)地訪察 它是指證券投資分析人員直接到有關(guān)的證券公司、上市公司、交易所、政府部門等機(jī)構(gòu)去實(shí)地了解進(jìn)行證券分析所需的信息資料44第44頁，共59頁。實(shí)例：紅光實(shí)業(yè)造假 紅光實(shí)業(yè)上市前就是一家虧損企業(yè)，1997年5月23日，紅光以每股6.05元價(jià)格向社會(huì)公開發(fā)行股份7000萬股，公司許諾到2000年彩管產(chǎn)量250萬只，彩色玻殼500萬只，實(shí)現(xiàn)銷售收入34億元，稅后利潤3.4億元，建成中國最大的彩管生產(chǎn)基地。一位上海的投資者看了這份令人激動(dòng)的招股說明書，將自己畢生儲(chǔ)蓄50萬元買進(jìn)這家公司股票，但是買進(jìn)后公司股價(jià)就一路下跌

22、，當(dāng)損失一半后，這位投資者決定到這家公司調(diào)查，當(dāng)他到了這家公司后才了解到事實(shí)真相，這家公司上市才半年，就將所有募集資金虧光。看到這個(gè)情況，該投資者站在該公司的鐵路上，等著公司的火車開過來，他要用自己的生命向世人發(fā)出警告，但是等了半天，該公司的火車也沒有開過來，原來公司已經(jīng)停產(chǎn)了。這個(gè)例子說明有些情況只有親臨現(xiàn)場才能夠發(fā)現(xiàn)問題。（資料來源：中央電視臺二套）45第45頁，共59頁。（四）其他渠道 主要是他人的介紹。比如親戚朋友在有關(guān)行業(yè)部門工作，對這個(gè)行業(yè)或者公司很了解，就可以通過調(diào)查收集資料。46第46頁，共59頁。四、證券投資分析的主要步驟（一）信息資料的收集與整理1、證券投資分析信息資料的收

23、集2、信息資料的分類3、信息資料的保存和使用管理可以說信息資料的收集、分類、整理和保存是進(jìn)行證券投資分析的最基礎(chǔ)的工作，是進(jìn)行證券投資分析的起點(diǎn)。 47第47頁，共59頁。（二)案頭研究1、確定資料范圍 根據(jù)自己的研究主題和分析方向，確定所需的信息資料。如進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，就可以尋找各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)資料，進(jìn)行技術(shù)分析，就可以尋找股票行情、交易量等有關(guān)數(shù)據(jù)資料。2、技術(shù)分析 利用證券投資分析的專門方法和手段，對占有的資料進(jìn)行仔細(xì)的分析。3、分析與結(jié)論 形成分析結(jié)論，也就是得出有關(guān)指標(biāo)與證券價(jià)格之間相關(guān)關(guān)系的正式結(jié)論。 48第48頁，共59頁。（三）實(shí)地考察實(shí)地考察的方式:(1)親自到有關(guān)部門和

24、企業(yè)與有關(guān)人員進(jìn)行面對面的交談;(2)通過電話、電傳、傳真等方式進(jìn)行查詢核實(shí);(3)通過法調(diào)查問卷的方式進(jìn)行調(diào)查核實(shí)。還有通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行查詢核實(shí)的調(diào)查方式 （四）撰寫分析報(bào)告以書面的形式把分析的結(jié)論反映出來，形成決策建議49第49頁，共59頁。案例：000817遼河油田的分析 1999年，世界石油漲價(jià)從10美元/桶漲到18美元/桶，而000817的價(jià)格從6元多跌到4元，引起了重視。要解決幾個(gè)問題：是否盈利？利潤率多少？市場銷售狀況如何？世界價(jià)格走勢如何？因此必須進(jìn)行研究與調(diào)查。50第50頁，共59頁。第二節(jié) 證券投資分析的主要方法 證券投資分析由三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法。其中證券投資

25、分析的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量。 目前的證券投資分析主要有兩類，即基本分析和技術(shù)分析。其中： 1.基本分析是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)的基本原理推倒出來的分析方法， 2.技術(shù)分析則是根據(jù)證券市場本身的變化規(guī)律得出的分析方法。51第51頁，共59頁。一、基本分析 1、定義（書） 2、理論基礎(chǔ)： 基本分析的理論基礎(chǔ)主要來自四方面： (1)經(jīng)濟(jì)學(xué) (2)財(cái)政金融學(xué) (3)財(cái)務(wù)管理學(xué) (4)投資學(xué) 3、內(nèi)容 (1)經(jīng)濟(jì)分析： 主要是探討經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對證券價(jià)格的影響。 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要有三類：超前性指標(biāo)（有利率等） 吻合性指標(biāo)（有個(gè)人收入等） 滯后性指標(biāo) （有失業(yè)率等)經(jīng)濟(jì)政策主要有：貨幣政策

26、、財(cái)政政策、稅收政策等52第52頁，共59頁。 (2)行業(yè)分析： 行業(yè)分析通常包括產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析兩個(gè)方面。其中： 產(chǎn)業(yè)分析主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場類型、所屬的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績對于證券價(jià)格的影響，如我們經(jīng)常所說的鋼鐵板塊、港口板塊等就是屬于這種類型。 區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對證券價(jià)格的影響， 如我們經(jīng)常說的北京板塊，上海本地股、深圳本地股、福建板塊等就是這種情況。53第53頁，共59頁。(3)公司分析 公司分析是基本分析的重點(diǎn)，如果對公司不了的話，那么對該公司的投資就是盲目的了，純粹就是十足的投機(jī)。 公司分析主要報(bào)包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容： 公司財(cái)務(wù)分析 公司產(chǎn)品與市場分析 公司證券投資價(jià)值以及投資風(fēng)險(xiǎn)分析54第54頁，共59頁。4、優(yōu)缺點(diǎn)（見書)5、適用范圍 基本分析主要適用于以下幾個(gè)方面： 周期相對較長的證券價(jià)格預(yù)測，即長期投資者 相對成熟的證券市場 適用于預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域55第55頁，共5