證券投資學(xué)概述課件

1、第一章 證券投資學(xué)概述1第一章 證券投資學(xué)概述第1頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述2第一章 證券投資學(xué)概述第一節(jié) 證券概述第二節(jié) 證券市場(chǎng)概述第三節(jié) 證券投資過(guò)程第2頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述3第一節(jié) 證券概述一、證券及其相關(guān)概念二、證券投資工具第3頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述4一、證券及其相關(guān)概念1.實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)2.金融資產(chǎn)分類(lèi)3.證券的特征第4頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述51.實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)取決于該社會(huì)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造凈利潤(rùn)。如土地、建筑物、機(jī)器以及可用于生產(chǎn)產(chǎn)品和提供服務(wù)的知識(shí)。金融資產(chǎn)對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的索取權(quán)，僅僅確定收入或財(cái)富在投資

2、者之間的分配。如債券、股票等。第5頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述62.金融資產(chǎn)分類(lèi) 固定收益型或債務(wù)型證券承諾支付固定的收益流，或按某一特定公式計(jì)算的現(xiàn)金流。普通股或權(quán)益型證券代表證券持有者對(duì)公司的所有權(quán)，按照相應(yīng)的比例擁有對(duì)公司實(shí)物資產(chǎn)的所有權(quán)。衍生證券其收益取決于其他資產(chǎn)（如債券或股票）的價(jià)格。通常用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。第6頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述73.證券的特征 產(chǎn)權(quán)性：所有權(quán)或債權(quán)收益性：股息或利息，以及買(mǎi)賣(mài)差價(jià)流動(dòng)性：流通轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)性：來(lái)源于收益的不確定性債券：利息來(lái)源于收入，可以作費(fèi)用股票：股息來(lái)源于凈利潤(rùn)，不可作費(fèi)用期限性：有償還期或無(wú)償還期 第7頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證

3、券投資學(xué)概述8二、證券投資工具1.債券2.股票3.證券投資基金第8頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述91.債券 債券的概念債券的性質(zhì)與特征債券的分類(lèi) 第9頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述10債券的概念債券的定義 是一種債權(quán)證書(shū)，是發(fā)行人按法定程序向投資者發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證（或有價(jià)證券）。 債券的票面要素 票面價(jià)值（Par Value,Face Value）償還期限（Maturity）票面利率（Coupon Rate）債券發(fā)行者名稱其他：如計(jì)息次數(shù)、還本付息方式第10頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述11附：債券示例證券簡(jiǎn)稱: 96國(guó)債(6)證

4、券代碼: 696債券品種: 96年10年期債券種類(lèi): 無(wú)紙化發(fā) 行 量: 250.00億元上市日期: 96年7月12日起息日期: 96年6月14日到 期 日: 2006年6月14日發(fā)行價(jià)格: 100.00元票面利率: 11.83%第11頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述12債券的性質(zhì)與特征債券的性質(zhì)是一種有價(jià)證券，表示一定的權(quán)利（債權(quán)）是一種債權(quán)證券，無(wú)所有權(quán)與直接支配權(quán)是一種虛擬資本，區(qū)別于實(shí)物資本債券的特征產(chǎn)權(quán)性：債權(quán)收益性：股息流動(dòng)性：流通轉(zhuǎn)讓償還性：期限性，有償還期安全性：風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小第12頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述13債券的分類(lèi)貨幣市場(chǎng)證券與債券市場(chǎng)證券 貨幣市場(chǎng)證券：短

5、期國(guó)庫(kù)券、大額存單、商業(yè)票據(jù)等債券市場(chǎng)債券：中長(zhǎng)期國(guó)債、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券、市政債券、公司債券、通脹保值債券、抵押擔(dān)保證券等根據(jù)發(fā)行主體不同進(jìn)行分類(lèi) 政府債券、金融債券與公司債券（或企業(yè)債券） 第13頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述14債券的分類(lèi)根據(jù)債券期限長(zhǎng)短進(jìn)行分類(lèi) 短期債券T-Bills（國(guó)庫(kù)券），小于1年，中期債券T-Notes，大于1年、小于10年長(zhǎng)期債券T-Bonds，大于10年根據(jù)債券利息的支付方式不同進(jìn)行分類(lèi)零息債券（Zero-coupon bond）：或貼現(xiàn)債券等附息債券（Coupon bond）根據(jù)債券計(jì)息方式進(jìn)行分類(lèi) 單利債券、復(fù)利債券與浮動(dòng)利率債券 第14頁(yè)，共81頁(yè)。第

6、一章 證券投資學(xué)概述15債券的分類(lèi)（續(xù)）根據(jù)債券形態(tài)進(jìn)行分類(lèi) 實(shí)物債券、憑證式債券（包括電子記賬憑證式債券）與記賬式債券 根據(jù)有無(wú)早贖條款進(jìn)行分類(lèi) 可贖回債券（Callable bond）與不可贖回債券：早贖條款（Call provision）回購(gòu)協(xié)議與債券的回購(gòu)根據(jù)有無(wú)可轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行分類(lèi)無(wú)可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券分離式可轉(zhuǎn)債：發(fā)行時(shí)可轉(zhuǎn)債、上市時(shí)分開(kāi)上市第15頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述16附：可轉(zhuǎn)換債券示例民生轉(zhuǎn)債（100016）民生銀行（600016）于2003年2月27日在上海證券交易所發(fā)行總額為400000萬(wàn)元可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行數(shù)量為400萬(wàn)手，票面金額為100元，發(fā)行價(jià)格按面

7、值平價(jià)發(fā)行，債券期限5年，票面利率為1.5%。2003年2月27日開(kāi)始計(jì)息，利息于付息登記日之后的5個(gè)交易日支付。初始轉(zhuǎn)股價(jià)為7.73元，轉(zhuǎn)股起止日：2003年8月27日至2008年2月27日。第16頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述172.股票股票的概念股票的性質(zhì)與特征股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別股票的分類(lèi)第17頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述18股票的概念股票的定義 是指股份有限公司簽發(fā)的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息的有價(jià)證券。股票與股份股票與股份之間的關(guān)系如同形式與內(nèi)容之間的關(guān)系 股東權(quán)益經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)；利潤(rùn)分配權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；新股認(rèn)購(gòu)權(quán)；第18頁(yè)，共81頁(yè)。第一

8、章 證券投資學(xué)概述19附：股票示例證券簡(jiǎn)稱: 民生銀行證券代碼: 600016公司名稱: 中國(guó)民生銀行股份有限公司證券類(lèi)型: A股總股本: 1882300萬(wàn)股首發(fā)日期: 2000年11月27日上市日期: 2000年12月19日發(fā)行價(jià)格: 11.8元發(fā)行市盈率: 47第19頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述20民生銀行股價(jià)走勢(shì)（復(fù)權(quán)）第20頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述21股票的性質(zhì)與特征股票的性質(zhì) 股票的特征 第21頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述22股票的性質(zhì)股票是一種有價(jià)證券 股票是一種資本證券 股票是一種要式證券 股票有一定的格式和內(nèi)容，通過(guò)法律形式加以規(guī)定股票是一種證權(quán)證券

9、證權(quán)證券：權(quán)利已經(jīng)存在，證券僅作證明設(shè)權(quán)證券：權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生股票是一種綜合權(quán)利證券物權(quán)證券、債權(quán)證券與股權(quán)證券第22頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述23股票的特征產(chǎn)權(quán)性：所有權(quán)收益性：股息或紅利、差價(jià)收益流動(dòng)性：流通轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)性：來(lái)源于收益的不確定性永久性：不能退股 第23頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述24股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的相同點(diǎn)同屬有價(jià)證券、虛擬資本。同為籌措資金的工具。同時(shí)具有收益性、流動(dòng)性。兩者的收益率相互影響。第24頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述25股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別股票與債券的不同點(diǎn)：兩者目的不同：增加資本與追加資金。發(fā)行主體不同：股份公司與

10、債券發(fā)行人。兩者權(quán)利不同：綜合權(quán)利與債權(quán)兩者收益不同：股息與利息；差價(jià)收益。兩者風(fēng)險(xiǎn)不同：股息屬利潤(rùn)、支付的可能性較小；利息屬費(fèi)用、支付的可能性較大；清償?shù)南群螅皇袌?chǎng)價(jià)格穩(wěn)定與否。兩者期限不同：無(wú)限期與有限期第25頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述26股票的分類(lèi) 根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類(lèi) 其他分類(lèi) 我國(guó)股票分類(lèi) 第26頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述27根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類(lèi)普通股：享有基本權(quán)利和義務(wù)優(yōu)先股：在股東權(quán)利中附加了某些優(yōu)先條件累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 可調(diào)整股息率優(yōu)先股與固定股息率優(yōu)先股 第27頁(yè)，共

11、81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述28其他分類(lèi)藍(lán)籌股穩(wěn)定成長(zhǎng)成長(zhǎng)股快速成長(zhǎng)收入股穩(wěn)定的股息周期性股隨經(jīng)濟(jì)周期大幅波動(dòng)防守性股股價(jià)較為穩(wěn)定概念股如有線電視概念指標(biāo)股在某指數(shù)中的權(quán)重較大大盤(pán)股流通市值較大第28頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述29我國(guó)股票分類(lèi)公眾股、法人股、國(guó)有股A股：以人民幣計(jì)價(jià)個(gè)人股，包括公司職工股、轉(zhuǎn)配股和社會(huì)公眾股外資股 外資股：境內(nèi)上市外資股（B股，以美元或港幣計(jì)價(jià)）與境外上市外資股（H股、N股等）流通股與非流通股流通股：個(gè)人股非流通股：國(guó)有股和法人股股權(quán)分置改革：有限售條件股份與無(wú)限售條件流通股第29頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述303.證券投資基金基金的概念投資

12、基金：又稱證券投資基金，或證券投資信托基金（共同基金和單位信托基金），是指專(zhuān)門(mén)的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行受益人憑證或入股憑證，將社會(huì)上閑散資金集中起來(lái)，交由各種專(zhuān)家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，分散投資于特定金融產(chǎn)品或其他行業(yè)上，投資者按投資比例分享基金增值收益。第30頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述31投資基金的分類(lèi)根據(jù)基金的法律地位不同進(jìn)行分類(lèi) 契約型基金（現(xiàn)改為信托型）與公司型基金 根據(jù)投資目標(biāo)不同進(jìn)行分類(lèi) 成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金創(chuàng)業(yè)基金：風(fēng)險(xiǎn)投資基金 第31頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述32投資基金的分類(lèi)（續(xù)）根據(jù)基金是否可贖回進(jìn)行分類(lèi) 封閉式基金與開(kāi)放式基金區(qū)別：期限不同；規(guī)模不同；

13、交易方式不同；交易價(jià)格不同；投資策略不同上市開(kāi)放式基金LOFs(Listed Open-ended Funds) 交易所交易基金ETF(Exchange Trade Fund)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金 創(chuàng)新型結(jié)構(gòu)化分級(jí)基金如：國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)股票型基金第32頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述33附：基金示例證券簡(jiǎn)稱: 基金泰和證券代碼: 500002基金類(lèi)型: 契約型封閉式投資風(fēng)格: 平衡型基金規(guī)模: 20億份首發(fā)日期: 1999年4月8日上市日期: 1998年4月20日存續(xù)期：15年發(fā)行價(jià)格: 1.01元第33頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述34附：基金泰和價(jià)格走勢(shì)（復(fù)權(quán)）第34頁(yè)，共81

14、頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述35附：創(chuàng)新型結(jié)構(gòu)化分級(jí)基金國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)股票型基金分解成瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取；在交易制度上，瑞福進(jìn)取份額在發(fā)行完畢后，將關(guān)閉基金申購(gòu)贖回功能并在深交所上市交易，類(lèi)似于現(xiàn)有的封閉式基金產(chǎn)品；而瑞福優(yōu)先份額將只在場(chǎng)外市場(chǎng)定期開(kāi)放基金申購(gòu)贖回，并計(jì)劃將“一年期定期存款收益率+3%”作為該類(lèi)份額的基準(zhǔn)收益，超額收益部分由每份瑞福優(yōu)先份額與瑞福進(jìn)取份額按1:9的比例共同分享。第35頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述36第二節(jié) 證券市場(chǎng)一、證券市場(chǎng)及分類(lèi)二、證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)三、證券市場(chǎng)參與者第36頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述37一、證券市場(chǎng)及其分類(lèi)1.證券市場(chǎng)2

15、.證券市場(chǎng)分類(lèi)第37頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述381.證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)，是指有價(jià)證券發(fā)行與交易活動(dòng)的組織體系及其場(chǎng)所的總稱。 證券市場(chǎng)，是指股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。第38頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述392.證券市場(chǎng)的分類(lèi) 按市場(chǎng)的職能進(jìn)行分類(lèi)證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng) 按市場(chǎng)的性質(zhì)進(jìn)行分類(lèi)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng) 按市場(chǎng)的交易組織形式進(jìn)行分類(lèi)交易所市場(chǎng)和柜臺(tái)交易市場(chǎng)其他分類(lèi)如現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)與國(guó)際證券市場(chǎng)第39頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述40二、證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)1.證券發(fā)行市場(chǎng)2.證券流通市場(chǎng)第40頁(yè)，共81頁(yè)。第一

16、章 證券投資學(xué)概述411.證券發(fā)行市場(chǎng) 證券市場(chǎng)：按功能劃分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)又稱初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是指新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中出售給投資者的交易活動(dòng)的總稱。證券交易市場(chǎng)又稱流通市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)，是指已發(fā)行證券的買(mǎi)賣(mài)交易活動(dòng)的場(chǎng)所。證券發(fā)行市場(chǎng)：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，如股票的IPO和SEO證券發(fā)行市場(chǎng)通常無(wú)固定場(chǎng)所，是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)由證券發(fā)行者、證券投資者和證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)等構(gòu)成第41頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述42證券發(fā)行的參與者 證券發(fā)行者股份公司、政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè) 證券投資者機(jī)構(gòu)、個(gè)人證券發(fā)行市場(chǎng)中介 證券承銷(xiāo)商 其他發(fā)行中介：會(huì)計(jì)

17、師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。 第42頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述432.證券交易市場(chǎng) 證券交易市場(chǎng)證券交易所 券商（交易中的券商）證券交易過(guò)程證券交易機(jī)制第43頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述44證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)：又稱流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，它是指已發(fā)行證券的買(mǎi)賣(mài)交易活動(dòng)的場(chǎng)所。證券交易是指已發(fā)行證券的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。證券發(fā)行為證券交易提供了對(duì)象，是證券交易的前提；證券交易的本質(zhì)在于證券的流動(dòng)性，證券交易是證券發(fā)行的保證。證券交易的原則是：公開(kāi)、公平、公正。 證券交易市場(chǎng)的構(gòu)成：證券交易所：經(jīng)紀(jì)人和券商組成、或是經(jīng)紀(jì)商和自營(yíng)商場(chǎng)外市場(chǎng)：柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)第三市

18、場(chǎng)：上市證券在交易所之外進(jìn)行交易而形成的交易市場(chǎng)第四市場(chǎng)：電子通訊網(wǎng)絡(luò)形成的直接交易市場(chǎng)第44頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述45證券交易所 證券交易所的概念 證券交易所的組織形式（組織結(jié)構(gòu)） 證券交易所的特征證券交易所的功能第45頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述46證券交易所的概念證券交易所：是專(zhuān)門(mén)的、有組織的證券集中買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。我國(guó)證券法中指出，“證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以盈利為目的的法人”。 第46頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述47證券交易所的組織形式公司制證券交易所：屬公司組織，多為股份有限公司，是盈利性的法人組織。會(huì)員制證券交易所：是由許多會(huì)員自愿參

19、加組成，不以盈利為目的的法人團(tuán)體。我國(guó)的證券交易所：上海證券交易所（1990年12月19日正式營(yíng)業(yè)）和深圳證券交易所（1991年2月正式營(yíng)業(yè)）均按會(huì)員制方式組成，是非盈利性的事業(yè)法人。第47頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述48會(huì)員制證券交易所會(huì)員經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立、具有法人資格、依法可從事證券交易及相關(guān)業(yè)務(wù)并取得證券交易所會(huì)籍的境內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。主要是證券公司。交易席位是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在證券交易所進(jìn)行交易的固定位置，其實(shí)質(zhì)包含了一種交易資格。按報(bào)盤(pán)方式分為有形席位與無(wú)形席位；按經(jīng)營(yíng)證券種類(lèi)分為普通席位（經(jīng)營(yíng)A股、國(guó)債、債券、基金等）與特別席位（經(jīng)營(yíng)B股的席位）；按席位用途分為代理業(yè)務(wù)席位

20、與自營(yíng)業(yè)務(wù)席位。舉例：席位號(hào)的用途。第48頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述49證券交易所的特征有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買(mǎi)賣(mài)證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理第49頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述50證券交易所的功能證券交易所為交易雙方提供一個(gè)持續(xù)的、自由的、有秩序的市場(chǎng)（完備的、公開(kāi)的證券交易場(chǎng)所）證券交易所創(chuàng)造合理的價(jià)格形成機(jī)

21、制，能夠形成較為合理的價(jià)格證券交易所能夠引導(dǎo)社會(huì)資金的合理流動(dòng)和資源的合理配置證券交易所能夠提供及時(shí)準(zhǔn)確的市場(chǎng)行情信息。證券交易所能夠提供高效率的交易系統(tǒng)和多樣化的交易工具第50頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述51券商 證券經(jīng)紀(jì)商投資者買(mǎi)賣(mài)證券的代理人，證券經(jīng)紀(jì)商是交易中介證券交易過(guò)程，見(jiàn)右圖證券自營(yíng)商證券自營(yíng)商本身就是投資者第51頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述52證券交易過(guò)程 選擇經(jīng)紀(jì)人并開(kāi)戶委托買(mǎi)賣(mài)委托方式：自助委托、電話委托、網(wǎng)上委托委托種類(lèi)：限價(jià)委托與市價(jià)委托競(jìng)價(jià)與成交競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)與連續(xù)競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交、部分成交、不成交證券的清算與交割

22、A股、債券、基金為T(mén)+1；B股為T(mén)+3；權(quán)證為T(mén)+0過(guò)戶第52頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述53證券交易機(jī)制 開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)集合競(jìng)價(jià)或第一筆交易的成交價(jià)滬市收盤(pán)價(jià)為最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)；深市收盤(pán)價(jià)是最后三分鐘集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。漲跌限制非ST為10%；ST為5%；權(quán)證：權(quán)證漲幅價(jià)格=權(quán)證前日收盤(pán)價(jià)格+（股票當(dāng)日漲停價(jià)格-股票前日收盤(pán)價(jià))125%；權(quán)證跌幅價(jià)格=權(quán)證前日收盤(pán)價(jià)格-（股票前日收盤(pán)價(jià)-股票當(dāng)日跌停價(jià)格)125%2005年11月25日武鋼認(rèn)股權(quán)證的漲幅價(jià)格=1.172+(3.07-2.79)125%=1.522(元)第53頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券

23、投資學(xué)概述54證券交易機(jī)制 信用交易（保證金交易）投資者需從經(jīng)紀(jì)人那里借入部分購(gòu)買(mǎi)股票的資金，需要支付一定的成本融資：借錢(qián)買(mǎi)入，融資成本8%，只有部分股票可以作為融資買(mǎi)入的標(biāo)的賣(mài)空從經(jīng)紀(jì)人處借入股票賣(mài)出，并將利潤(rùn)和保證金存入賬戶融券：借券賣(mài)出，融券賣(mài)出的標(biāo)的更少第54頁(yè)，共81頁(yè)。3-55中國(guó)證券市場(chǎng)中的融資融券融資融券交易投資者向證券公司借入資金買(mǎi)入證券、借入證券賣(mài)出的交易活動(dòng) 投資者向證券公司借入資金買(mǎi)入證券，為融資交易；投資者向證券公司借入證券賣(mài)出，為融券交易。融資交易又稱信用交易，實(shí)際上是利用杠桿通過(guò)放大交易獲取更多收益；融券交易又稱賣(mài)空交易，實(shí)際上是利用市場(chǎng)下跌通過(guò)反向交易獲利。第一

24、章 證券投資學(xué)概述第55頁(yè)，共81頁(yè)。3-56中國(guó)證券市場(chǎng)中的融資融券融資融券交易主要規(guī)則交易者要滿足一定的條件，要單獨(dú)開(kāi)設(shè)信用證券賬戶和信用資金賬戶 用于融資融券交易的標(biāo)的證券有嚴(yán)格的限定條件用于充抵保證金的證券要有一定的折扣，如國(guó)債95%、ETF90%、其他上市基金和債券80%、上證180成份股70%，其他A股65%第一章 證券投資學(xué)概述第56頁(yè)，共81頁(yè)。3-57中國(guó)證券市場(chǎng)中的融資融券融資融券交易主要規(guī)則融資融券保證金比例不低于50%；維持擔(dān)保比例不得低于130% 融券賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最新成交價(jià)，不接受融券賣(mài)出的市價(jià)申報(bào)融資、融券期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月融資的年化利息是8.

25、6%，融券的年化利息是10.6%，每月定期扣收強(qiáng)制平倉(cāng)第一章 證券投資學(xué)概述第57頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述58三、證券市場(chǎng)參與者1.證券市場(chǎng)主體 2.證券市場(chǎng)中介 3.證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 第58頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述591.證券市場(chǎng)主體 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券和股票的政府及其機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。債券發(fā)行人：政府、金融機(jī)構(gòu)和和企業(yè)股票發(fā)行人：股份公司證券投資者是指證券市場(chǎng)的資金供給者，包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。 第59頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述602.證券市場(chǎng)中介證券市場(chǎng)中介是指在證券市場(chǎng)起中介作用的實(shí)體，包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。證券市

26、場(chǎng)中介是連接證券投資者與籌資者的橋梁，是保證市場(chǎng)運(yùn)行的核心。 分類(lèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)第60頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述612.證券市場(chǎng)中介分類(lèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又稱證券商，是指依法設(shè)立可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的、具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)。其主要業(yè)務(wù)有代理證券發(fā)行、代理證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)或自營(yíng)證券買(mǎi)賣(mài)、兼并與收購(gòu)、研究及咨詢服務(wù)、金融創(chuàng)新、其他代理業(yè)務(wù)等。根據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)容劃分，有證券承銷(xiāo)商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營(yíng)商。 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)。主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券信息公司等。 第61頁(yè)，共81頁(yè)。第一章

27、 證券投資學(xué)概述623.證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置取決于證券法律體系和證券監(jiān)管模式證券市場(chǎng)立法機(jī)構(gòu)：人大證券市場(chǎng)專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)證券市場(chǎng)兼管機(jī)構(gòu)：財(cái)政部證券市場(chǎng)自我管理機(jī)構(gòu)：自律性組織 證券交易所證券業(yè)協(xié)會(huì)第62頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述63第三節(jié) 證券投資過(guò)程一、證券投資定義二、證券投資分析三、證券投資組合管理第63頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述64一、證券投資定義1.證券投資概念2.證券投資的主要步驟第64頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述651.證券投資概念證券投資（證券投資過(guò)程）概念：是指投資者（機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者）購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等有價(jià)證券及其衍生品

28、以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程。方式：購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券；目的：獲利；性質(zhì)：屬金融投資。第65頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述662.證券投資的主要步驟確定證券投資策略進(jìn)行證券投資分析 組建證券投資組合投資組合的修正投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)第66頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述67確定證券投資策略決定投資目標(biāo)收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配可用資金數(shù)量投資與消費(fèi)之間的權(quán)衡金融資產(chǎn)類(lèi)型股票、債券等第67頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述68進(jìn)行證券投資分析分析內(nèi)容考察所選金融資產(chǎn)類(lèi)型中個(gè)別證券，確定其價(jià)格形成機(jī)制、影響價(jià)格波動(dòng)的因素，找出價(jià)格偏離價(jià)值的證券分析方法基本分析法，包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析

29、與區(qū)域分析、公司分析；技術(shù)分析法，即分析證券市場(chǎng)行為的歷史資料，預(yù)測(cè)其未來(lái)變化趨勢(shì)第68頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述69組建證券投資組合投資證券選擇選擇個(gè)別證券（從收益與風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度考察）投資比例選擇確定每一證券的投資比例投資時(shí)機(jī)選擇確定買(mǎi)入或賣(mài)出的時(shí)機(jī)投資的多元化組建一個(gè)在一定收益條件下風(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合第69頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述70投資組合的修正修正原因由于投資環(huán)境的變化，投資者的投資策略可能會(huì)發(fā)生改變，或投資對(duì)象發(fā)生變化，某些證券已不再適合作為投資品種，因此需要適時(shí)地修正投資組合。需要注意問(wèn)題修正的成本（包括研究成本和交易成本）應(yīng)低于修正后增加的收益。第70頁(yè)，共

30、81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述71投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)直接比較期間實(shí)際收益率通常直接考察實(shí)際投資回報(bào)率，如年收益率與市場(chǎng)實(shí)際的平均收益率比較，“戰(zhàn)勝大盤(pán)”與同行的實(shí)際收益率進(jìn)行比較比較風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)實(shí)際收益中包含有三個(gè)方面的內(nèi)容：管理收益，由管理者的投資能力帶來(lái)的收益；市場(chǎng)收益，市場(chǎng)整體上漲帶來(lái)的收益；風(fēng)險(xiǎn)收益，管理人冒險(xiǎn)帶來(lái)的收益。采用相對(duì)指標(biāo)來(lái)衡量收益與風(fēng)險(xiǎn)：Jensen業(yè)績(jī)指數(shù)、 Treynor業(yè)績(jī)指數(shù) 、Sharpe業(yè)績(jī)指數(shù)等 第71頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述72二、證券投資分析1.證券投資分析2.證券投資分析的步驟3.證券投資分析方法第72頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述

31、731.證券投資分析證券投資分析是指通過(guò)各種專(zhuān)業(yè)性的分析方法和分析手段，對(duì)來(lái)自于不同渠道的能夠?qū)ψC券價(jià)格產(chǎn)生影響的各種信息進(jìn)行綜合分析，判斷其對(duì)證券價(jià)格發(fā)生作用的方向和發(fā)生作用的力度。決定證券投資分析結(jié)論的正確與否有三點(diǎn)：使用的信息量的多少、真實(shí)程度與及時(shí)性采用的分析方法與分析手段的合理性和科學(xué)性證券分析過(guò)程的合理性與科學(xué)性第73頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述742.證券投資分析的步驟資料的收集與整理考慮資料的有效性案頭研究采用適當(dāng)?shù)姆治龇椒▽?shí)地考察檢驗(yàn)重要資料的真實(shí)性、可靠性形成分析報(bào)告X公司投資價(jià)值分析報(bào)告第74頁(yè)，共81頁(yè)。第一章 證券投資學(xué)概述753.證券投資分析方法基本分析 對(duì)決定證券內(nèi)在價(jià)值的基本要素進(jìn)行分析，以評(píng)估證券投資價(jià)值的方法。技術(shù)分析分析證券的市場(chǎng)行為的歷史資料，找出其運(yùn)行規(guī)律（如價(jià)格周期等），預(yù)測(cè)其未來(lái)變化趨勢(shì)的方法。