高級財(cái)務(wù)管理(本科)課件

1、高級財(cái)務(wù)管理南方學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系 衛(wèi)建國教師簡介衛(wèi)建國中山大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系副教授、碩士研究生導(dǎo)師、黨支部書記中山大學(xué)南方學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系主任廣東省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長，廣東省審計(jì)學(xué)會(huì)理事兩家上市公司獨(dú)立董事蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)本科畢業(yè)，企業(yè)管理專業(yè)財(cái)務(wù)管理方向碩士研究生畢業(yè)。上大學(xué)前曾下過鄉(xiāng)（知青），當(dāng)過工人，從事過4年會(huì)計(jì)工作。分別任教于蘭州大學(xué)、青島海洋大學(xué)、中山大學(xué)。研究方向?yàn)椋汗矩?cái)務(wù)管理。聯(lián)系電話：61787350（南方學(xué)院辦），84114135（管理學(xué)院辦） 電郵：第一講 高級財(cái)務(wù)管理基本框架從國內(nèi)外高校財(cái)務(wù)管理課程體系談起基本假設(shè)根據(jù)什么來確定高級財(cái)務(wù)管理的框架？已有的高級財(cái)務(wù)管理框架的介

2、紹MPACC高級財(cái)務(wù)管理基本框架的確定1.1 從國內(nèi)外財(cái)務(wù)管理課程體系談起財(cái)務(wù)管理是本科會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)核心課程之一。會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)核心課程 基礎(chǔ)會(huì)計(jì)學(xué) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué) 成本與管理會(huì)計(jì) 財(cái)務(wù)管理學(xué) 審計(jì)學(xué) 會(huì)計(jì)信息系統(tǒng) 什么是財(cái)務(wù)管理？從Finance談起Finance的含義是什么？財(cái)務(wù)？金融？財(cái)政？是名詞含義，復(fù)數(shù)為“資金”動(dòng)詞含義是什么？為籌措資金“Financing”意思為“籌資”，或者“理財(cái)”Finance的細(xì)分：Public FinanceCorporate FinancePersonal FinanceCommercial Bank Finance“財(cái)務(wù)”與“金融”，中文是不同概念，英文很難區(qū)分

3、。Financial Accounting?International Finance?西方學(xué)者認(rèn)為， Finance包括三個(gè)領(lǐng)域（見教材P45）貨幣與資本市場投資財(cái)務(wù)管理其中，財(cái)務(wù)管理是一個(gè)最為寬泛的領(lǐng)域（工商企業(yè)、銀行、事業(yè)單位、政府部門）。我們會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)所學(xué)的Finance為“公司財(cái)務(wù)”，Corporate Finance。即：財(cái)務(wù)管理有些學(xué)者認(rèn)為，“財(cái)務(wù)管理”、“公司財(cái)務(wù)（公司理財(cái)）”是不同的概念，我們不認(rèn)同。美英高?！癆ccounting”專業(yè),財(cái)務(wù)管理課程：本科層次有兩門課程： “Foundation (or “Basic” or “Fundamentals”) of Financ

4、ial Management”或者“Principles of Financial Management ”Corporate Finance ，也可作為研究生教材。Eugene F. Brigham 等三人編寫了專門針對本科高年級的教材：Intermediate Financial Management。 （一般是選修）MBA或會(huì)計(jì)碩士研究生開設(shè)Corporate Finance ，有的教材為： Financial Management ：Theory and Practice。Joseph P. Ogden, Frank C. Jen, Philip F. OConnor等三人編寫了Adv

5、anced Corporate Finance PHD開設(shè)“公司財(cái)務(wù)理論”并大量閱讀文獻(xiàn)。我國高校會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)“財(cái)務(wù)管理”課程，各個(gè)學(xué)校不同：本科的開設(shè)兩類：財(cái)務(wù)管理學(xué)（必修）財(cái)務(wù)管理專題、高級財(cái)務(wù)管理、國際財(cái)務(wù)管理等（選修或必修）碩士研究生也是兩類：學(xué)術(shù)型：一般開設(shè)“財(cái)務(wù)管理理論”實(shí)務(wù)型：一般開設(shè)“高級財(cái)務(wù)管理”博士研究生一般開設(shè)“財(cái)務(wù)管理理論”，并閱讀文獻(xiàn)。中大管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)本科開設(shè)三門“財(cái)務(wù)管理”課程財(cái)務(wù)管理。學(xué)院平臺(tái)課，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)核心課。主要講授財(cái)務(wù)管理基本原理，類似國外“Foundation (or “Basic” or “Fundamentals”) of Financial M

6、anagement”或“Principles of Financial Management ”國際財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理專題碩士研究生開設(shè)“高級財(cái)務(wù)管理”博士研究生開設(shè)“財(cái)務(wù)管理理論”“財(cái)務(wù)管理”課程的主要特點(diǎn)：以公司（企業(yè)）財(cái)務(wù)為對象（針對公司財(cái)務(wù)管理工作）；需要會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)等相關(guān)知識(shí)作基礎(chǔ)；側(cè)重于應(yīng)用理論和技術(shù)方法（具有較強(qiáng)的應(yīng)用性，與實(shí)務(wù)密切聯(lián)系）；有些人把公司財(cái)務(wù)管理分為初級、中級、高級三個(gè)層次（有些學(xué)者不同意這種劃分），本課程屬于高級層次。1.2 基本假設(shè) (假設(shè)學(xué)生已掌握下列知識(shí)) 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)投資管理籌資管理財(cái)務(wù)管理概述資金時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)與收益財(cái)務(wù)分析固

7、定資產(chǎn)項(xiàng)目投資金融資產(chǎn)投資流動(dòng)資產(chǎn)投資籌資來源與工具籌資決策收益分配管理1.3 已有高級財(cái)務(wù)管理框架(一)國內(nèi)教材:陸正飛 等：高級財(cái)務(wù)管理，浙江人民出版社，2000。郭復(fù)初：公司高級財(cái)務(wù)，立信會(huì)計(jì)出版社，2001。步淑段：高級財(cái)務(wù)管理，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001。陳文浩：高級財(cái)務(wù)管理（專題），高等教育出版社、上海社會(huì)科學(xué)院出版社，2001。張兆國：高級財(cái)務(wù)管理，武漢大學(xué)出版社，2002。伍中信：高級財(cái)務(wù)管理理論，立信會(huì)計(jì)出版社，2002。楊淑娥 胡元木：財(cái)務(wù)管理研究 ，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002。王化成：高級財(cái)務(wù)管理學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，2003。杜勝利：CFO管理前言，中心出版社，2003。

8、楊雄勝：高級財(cái)務(wù)管理，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004。趙德武：高級財(cái)務(wù)管理，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004。張 鳴：高級財(cái)務(wù)管理，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004。劉淑蓮：高級財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005。熊楚熊：公司高級理財(cái)學(xué)，清華大學(xué)出版社，2005。張鳴：高級財(cái)務(wù)管理，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006。(二)國外教材Joseph P. Ogden, Frank C. Jen, Philip F. 0connor: Advanced Corporate Finance, Prentice Hall; 1st edition (September 20, 2002)Advanced

9、Financial Management (ACCA) Joao Amaro De Matos: Theoretical Foundations of Corporate Finance Jean tirole, The Theory of Corporate Finance.Thomas E. Copeland, J. Fred Westen: Financial Theory and Corporate Policy, Prentice Hall; 3st edition (三)縱觀各種教材，大體上分為兩類：會(huì)計(jì)專業(yè)碩士（MPAcc）使用教材會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)、財(cái)務(wù)管理專業(yè)、金融學(xué)專業(yè)高年級本科生

10、或碩士研究生使用教材兩類教材的異同(四)爭議是成嚴(yán)密體系還是專題如果是專題，應(yīng)該包括哪些專題財(cái)務(wù)理論是否構(gòu)成其內(nèi)容(五)我們的看法專題在學(xué)科構(gòu)架上,“財(cái)務(wù)管理理論”與“高級財(cái)務(wù)管理”可以分為兩門課程關(guān)于專題的內(nèi)容（下面討論）1.4 本科生高級財(cái)務(wù)管理基本框架的確定定位及培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)計(jì)授課內(nèi)容的幾點(diǎn)考慮高級財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：我們的看法本課程的講授內(nèi)容1.4.1 定位及培養(yǎng)目標(biāo)授課對象的特征以及培養(yǎng)目標(biāo)來確定授課對象為會(huì)計(jì)學(xué)本科學(xué)生，培養(yǎng)目標(biāo)有兩種選擇：學(xué)術(shù)型。培養(yǎng)理論研究人才實(shí)務(wù)型。培養(yǎng)高級財(cái)務(wù)管理人才授課對象關(guān)于財(cái)務(wù)管理知識(shí)與能力的要求假設(shè)學(xué)生已經(jīng)掌握了大學(xué)本科財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)（見前述“已掌握的基

11、礎(chǔ)”），在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)高級財(cái)務(wù)管理的框架。 我們定位：實(shí)務(wù)型；培養(yǎng)目標(biāo)：CPA、從財(cái)務(wù)分析師、管理會(huì)計(jì)師、CFO1.4.2 設(shè)計(jì)授課內(nèi)容的幾點(diǎn)考慮針對會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)專業(yè)人員有關(guān)財(cái)務(wù)管理知識(shí)與能力的要求設(shè)計(jì)課程的內(nèi)容。突出實(shí)務(wù)特征。財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)內(nèi)容的協(xié)調(diào)。高素質(zhì)的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理人員（未來的CFO）應(yīng)當(dāng)具有大財(cái)務(wù)觀，需要具備財(cái)務(wù)管理和管理會(huì)計(jì)的知識(shí)。我們認(rèn)為：財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)在學(xué)科上可以區(qū)分，但在實(shí)務(wù)中需要CFO通盤考慮。理論融于實(shí)務(wù)之中。不單獨(dú)講理論。側(cè)重理念培養(yǎng)，同時(shí)關(guān)注技術(shù)。將中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理、國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理融入有關(guān)章節(jié)之中，不單獨(dú)列章。1.4.3 高級財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

12、：系統(tǒng)知識(shí)基本框架篇預(yù)算與控制篇決策與支持篇資本運(yùn)營篇公司財(cái)務(wù)管理的定位：基于價(jià)值創(chuàng)造觀的財(cái)務(wù)管理公司治理與財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)企業(yè)估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理公司預(yù)算管理（管理會(huì)計(jì)講）公司財(cái)務(wù)政策與控制企業(yè)分析：基于CFO視角(財(cái)務(wù)報(bào)表分析)企業(yè)業(yè)績評價(jià)（管理會(huì)計(jì)講）融資決策投資決策：基于公司投資組合和商業(yè)計(jì)劃書的視角營運(yùn)資本決策收益分配決策企業(yè)重組與并購資本投資（金融產(chǎn)品投資，BOT投資等）企業(yè)內(nèi)部資金調(diào)度稅務(wù)籌劃（單獨(dú)開課）1.4.4 本課程的授課內(nèi)容 高級財(cái)務(wù)管理的基本框架公司財(cái)務(wù)管理的定位：基于價(jià)值創(chuàng)造觀的視角公司治理與財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)估價(jià)：理論與實(shí)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理公司財(cái)務(wù)政策公司財(cái)務(wù)控制：基于內(nèi)部控制的視

13、角融資規(guī)劃投資決策：基于商業(yè)計(jì)劃書的視角并購與重組資本投資與內(nèi)部資金調(diào)度第一講思考題“Finance”包括哪些領(lǐng)域？公司財(cái)務(wù)管理知識(shí)體系如何構(gòu)成？本科高級財(cái)務(wù)管理包括哪些內(nèi)容？你打算如何學(xué)好高級財(cái)務(wù)管理課程？第二講 公司財(cái)務(wù)管理的定位:基于價(jià)值創(chuàng)造觀的視角對公司財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理地位的演變財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理主要參考資料Gabriel Hawawini, Claude Viallet著，王全喜等譯：高級經(jīng)理財(cái)務(wù)管理 創(chuàng)造價(jià)值的過程，機(jī)械工業(yè)出版社，2003年版。陳志斌. 韓飛疇：“基于價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)金流管理”，會(huì)計(jì)研究，2002年第12期。孫錚. 吳茜：“經(jīng)濟(jì)增加值:盛譽(yù)下的思索”

14、，會(huì)計(jì)研究，2003年第3期。羅福凱：“財(cái)務(wù)管理的內(nèi)在邏輯與價(jià)值創(chuàng)造”，會(huì)計(jì)研究，2003年第3期。綦好東. 楊志強(qiáng)：“價(jià)值鏈會(huì)計(jì)的目標(biāo)確定與職能定位”，會(huì)計(jì)研究，2004年第2期。萬解秋等：企業(yè)價(jià)值提升與財(cái)務(wù)管理，復(fù)旦大學(xué)出版社，2005。特瑞卡洛爾 著，張明、杜娟 譯：財(cái)務(wù)主管的角色戰(zhàn)略、領(lǐng)導(dǎo)、價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，中國金融出版社，2004年版2.1 對公司財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)從大財(cái)務(wù)觀入手看公司會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)家族公司財(cái)務(wù)管理：狹義視角的理解認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的幾個(gè)重要方面財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、企業(yè)管理、金融等之間的關(guān)系公司組織形式對財(cái)務(wù)管理的影響2.1.1從大財(cái)務(wù)觀入手看公司會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)家族某企業(yè)有關(guān)人員分

15、別從事以下工作： A：在財(cái)務(wù)部記賬 B：在財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)現(xiàn)金收支（出納） C：在財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)成本管理工作 D：財(cái)務(wù)部經(jīng)理 E：在投資部負(fù)責(zé)公司投資業(yè)務(wù) F：在銷售部負(fù)責(zé)收賬工作 G：公司總經(jīng)理問題：上述哪些人員是從事財(cái)務(wù)管理工作的？ 財(cái)務(wù)管理工作是否只是由財(cái)務(wù)部的人員所從事？ 財(cái)務(wù)部人員與其他人員所從事的財(cái)務(wù)管理工作有何不同與聯(lián)系？會(huì)計(jì)家族會(huì)計(jì)家族財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(簿記出納) 稅務(wù)會(huì)計(jì) 成本會(huì)計(jì) 管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)家族財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部審計(jì) 大財(cái)務(wù)觀大會(huì)計(jì)觀2.1.2 公司財(cái)務(wù)管理:狹義視角理解對Finance的理解Finance的含義，最早出現(xiàn)于1866年英國Webester詞典，定義

16、為“籌集和提供資本的活動(dòng)”西方學(xué)者認(rèn)為， Finance包括三個(gè)領(lǐng)域貨幣與資本市場投資財(cái)務(wù)管理其中，財(cái)務(wù)管理是一個(gè)最為寬泛的領(lǐng)域（工商企業(yè)、銀行、事業(yè)單位、政府部門）。我們會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)所學(xué)的Finance為“公司財(cái)務(wù)”，Corporate Finance。即：財(cái)務(wù)管理對Corporate Finance認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)活動(dòng)（一般觀點(diǎn)）：籌集資金、運(yùn)用資金、分配資金（理論界有不同看法）財(cái)務(wù)關(guān)系：指企業(yè)在組織其財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，與各個(gè)不同利益主體之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。圖（略）財(cái)務(wù)管理：組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系2.1.3 認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的幾個(gè)重要方面財(cái)務(wù)管理的主體：誰來管理？單一主體還

17、是多元主體？社會(huì)層面：國家（宏觀管理）公司層面：所有者財(cái)務(wù)；經(jīng)營者財(cái)務(wù)；財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)不同管理主體的目的及行為差異你站在哪個(gè)角度？財(cái)務(wù)管理的客體：管什么？對財(cái)務(wù)資源（資本）的認(rèn)識(shí)： 狹義的資本觀；廣義的資本觀（財(cái)務(wù)資本、人力資本、市場資本）財(cái)務(wù)人員，手伸多長？ 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)已有的觀點(diǎn)利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化相關(guān)者利益最優(yōu)化企業(yè)價(jià)值最大化條件下相關(guān)者利益最優(yōu)化思考不同利益主題的目標(biāo)一致嗎？目前我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？（青鳥天橋案例）財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)： 貨幣管理觀 資金管理觀 資產(chǎn)管理觀 內(nèi)部控制觀 價(jià)值創(chuàng)造觀財(cái)務(wù)管理的特征： 價(jià)值管理 綜合管理2.1.4 財(cái)務(wù)管理

18、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、企業(yè)管理的關(guān)系財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理財(cái)務(wù)管理與金融2.1.5 企業(yè)組織形式對財(cái)務(wù)管理的影響企業(yè)的組織形式一般分為三類：獨(dú)資企業(yè)；合伙企業(yè)；公司制企業(yè)目前在財(cái)務(wù)管理方面需要關(guān)注的三種企業(yè)：集團(tuán)公司中小企業(yè)國際企業(yè)（跨國公司）企業(yè)發(fā)展歷程：自然人獨(dú)資或合伙企業(yè)公司制企業(yè)股份公司、有限責(zé)任公司卡特爾（KARTEL）：生產(chǎn)同類產(chǎn)品的企業(yè)劃分市場、產(chǎn)量，確定價(jià)格辛迪加（SYNDICATE）：共同采購原料、銷售產(chǎn)品托拉斯（TRUST）：法人，獨(dú)立的企業(yè)組織集團(tuán)公司：公司的公司，母子公司企業(yè)集團(tuán)或財(cái)團(tuán)（康采恩CONCERN）：公司聯(lián)盟從上述過程看，集團(tuán)化

19、是企業(yè)發(fā)展的趨勢，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志。美國學(xué)者Alfred DChandler(錢德勒）在看得見的手美國企業(yè)管理革命中揭示了其原因。企業(yè)集團(tuán)化存在集團(tuán)公司和企業(yè)集團(tuán)兩種形式集團(tuán)公司起源于美國，其組織結(jié)構(gòu)分為三級，具體有兩種形式： （1）母公司子公司工廠。最典型的集團(tuán)公司； 母公司分為“純粹控股公司”（Pure holding companies）和“混合控股公司”（Mixied holding companies），后者又稱 “控股營業(yè)公司（Holding-Operating companies)。西方大多數(shù)母公司為后者； 子公司分為絕對控股子公司、相對控股子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)（非控股的一般

20、參股公司和有各種固定性合作關(guān)系的關(guān)系企業(yè)）。 （2）集團(tuán)本部事業(yè)部工廠。實(shí)際上是一個(gè)大型公司，不是嚴(yán)格意義上的集團(tuán)公司。法國的事業(yè)部是獨(dú)立法人。集團(tuán)公司的本質(zhì)特征是以母子公司關(guān)系為代表的控股制?？毓晒静灰欢ǚQ為集團(tuán)公司，除非其規(guī)模和擁有控股權(quán)的子公司數(shù)量達(dá)到一定要求。集團(tuán)公司的特征： 集團(tuán)公司本身具有法人地位； 集團(tuán)公司有一個(gè)母公司和若干個(gè)子公司構(gòu)成； 集團(tuán)公司的母子公司之間主要以股權(quán)、產(chǎn)權(quán)為連接紐帶； 集團(tuán)公司是由（原始）母公司擴(kuò)張裂變而成（包括內(nèi)部擴(kuò)張裂變和外部擴(kuò)張裂變）企業(yè)集團(tuán)與集團(tuán)公司雖然都是企業(yè)的聯(lián)合體，但二者存在明顯區(qū)別。企業(yè)集團(tuán)的概念是日本提出的。日本的企業(yè)集團(tuán)分為三種類型：

21、一是以三井、三菱、住友這些戰(zhàn)前財(cái)閥企業(yè)為中心的舊財(cái)閥系企業(yè)集團(tuán)； 二是富士、三和、第一勸銀這種以銀行為中心的企業(yè)集團(tuán)； 三是以日立、豐田、新日鐵這種以特大企業(yè)公司及其子公司為中心的獨(dú)立系企業(yè)集團(tuán)。上述一、二類為企業(yè)集團(tuán)，又稱“環(huán)型企業(yè)集團(tuán)”；第三類為集團(tuán)公司，又稱“錐型企業(yè)集團(tuán)”。日本企業(yè)集團(tuán)有兩大特點(diǎn)： 最高組織機(jī)構(gòu)是“經(jīng)理會(huì)”； 集團(tuán)內(nèi)部結(jié)合方式主要靠“相互持股”和“系列貸款”企業(yè)集團(tuán)實(shí)行“經(jīng)理會(huì)公司工廠”三級組織結(jié)構(gòu)。韓國企業(yè)集團(tuán)采取“集團(tuán)會(huì)長營運(yùn)委員會(huì)子公司工廠”的四級組織結(jié)構(gòu)。企業(yè)集團(tuán)的特征： 集團(tuán)本身不具備獨(dú)立的法人地位； 集團(tuán)內(nèi)部包含若干獨(dú)立系核心企業(yè)（每個(gè)獨(dú)立系核心企業(yè)就是一個(gè)

22、集團(tuán)公司）； 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部聯(lián)系不是靠處于金字塔頂端的控股公司來垂直維系，而是靠核心企業(yè)之間橫向的相互持股（環(huán)狀持股）和集團(tuán)內(nèi)系列貸款為紐帶； 企業(yè)集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)關(guān)系上邊界比較模糊； 商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)成為企業(yè)集團(tuán)的重要核心。企業(yè)集團(tuán)可視為由若干集團(tuán)公司為主組成的經(jīng)營聯(lián)合體或曰“經(jīng)濟(jì)獨(dú)聯(lián)體”。中小企業(yè)一般是單體企業(yè)，其規(guī)模不大，分工不一定很細(xì)。我國中小企業(yè)中的家族企業(yè)具有顯著特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注?？鐕久嫦蛉蚪?jīng)營，在籌資、投資、稅務(wù)籌劃等方面，謀求整個(gè)公司成本最低、效益最大。2.2 財(cái)務(wù)管理地位的演變從武鋼的例子引入20世紀(jì)90年代武鋼的情況 “企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的提出理論界與實(shí)務(wù)界的爭論

23、公司導(dǎo)向的演變：生產(chǎn)導(dǎo)向技術(shù)導(dǎo)向營銷（市場）導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展及其在企業(yè)中地位的演變：“企業(yè)財(cái)務(wù)管理”首先產(chǎn)生于西方，大致經(jīng)歷了六個(gè)階段：企業(yè)產(chǎn)生初期至產(chǎn)業(yè)革命：企業(yè)的出現(xiàn)與早期的財(cái)務(wù)管理（資本主義社會(huì)初期）產(chǎn)業(yè)革命至20世紀(jì)30年代初：財(cái)務(wù)管理職能的獨(dú)立及其附屬地位（工業(yè)革命開始）20世紀(jì)30年代至50年代：財(cái)務(wù)管理地位的提升（19291933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后）20世紀(jì)50年代至70年代：財(cái)務(wù)管理的發(fā)展與完善20世紀(jì)70年代至90年代：財(cái)務(wù)管理中心地位（20世紀(jì)70年代后）20世紀(jì)90年代之后：財(cái)務(wù)管理國際化、信息化NO.1：企業(yè)的出現(xiàn)與早期的財(cái)務(wù)管理（資本主義初期）資本主義社會(huì)之

24、前有“企業(yè)”嗎？企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營的組織形式，出現(xiàn)于資本主義初期。當(dāng)時(shí)企業(yè)的特征：企業(yè)主要形式是：獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營單一所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)合一管理沒有分工在當(dāng)時(shí)的條件下，企業(yè)沒有獨(dú)立、專門的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)。早期的企業(yè)有財(cái)務(wù)管理工作嗎？我們看一個(gè)例子：假如你要新建一個(gè)企業(yè)需要機(jī)器設(shè)備、廠房等（長期資產(chǎn)投資，譬如100萬元）還需要購買原材料等（流動(dòng)資金，譬如60萬元總共需要160萬元。如何籌集呢？假如你自己投資70萬元。還差90萬元，怎么辦呢？假如你向銀行長期借款50萬，短期借款40萬問題解決了。這個(gè)過程就是財(cái)務(wù)管理（對照資產(chǎn)負(fù)債表）。Ross通過資產(chǎn)負(fù)債表模型，形象地說明了公司理財(cái)研究的

25、三個(gè)問題：公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？涉及資產(chǎn)負(fù)債表左邊。理財(cái)學(xué)中使用資本預(yù)算和資本支出來描述這些長期資產(chǎn)投資與管理過程。公司如何籌集資本支出所需要的資金？涉及資產(chǎn)負(fù)債表的右邊。這一問題又設(shè)計(jì)到資本結(jié)構(gòu)，即公司短期及長期負(fù)債與股東權(quán)益的比例。公司應(yīng)該如何管理其經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？即營運(yùn)資本管理。涉及資產(chǎn)負(fù)債表的上方。首先，經(jīng)營現(xiàn)金流入量與流出量在時(shí)間上不匹配；其次，經(jīng)營現(xiàn)金流量的數(shù)額和時(shí)間都具有不確定性，很難準(zhǔn)確把握。從資產(chǎn)負(fù)債表角度看，現(xiàn)金流量的短期管理與凈營運(yùn)資本有關(guān)。從財(cái)務(wù)管理角度看，短期現(xiàn)金流量是由于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間不匹配所引起的，屬于短期財(cái)務(wù)問題。國外學(xué)者對公司財(cái)務(wù)管理的

26、定義還有其他看法，譬如：財(cái)務(wù)管理是圍繞創(chuàng)造財(cái)富與決策而展開的。財(cái)務(wù)決策問題包括：何時(shí)推出新產(chǎn)品，何時(shí)投資新資產(chǎn)，何時(shí)更替現(xiàn)有資產(chǎn)，何時(shí)從銀行借貸，何時(shí)發(fā)行股票和債券，何時(shí)給客戶提供信貸，應(yīng)保留多少現(xiàn)金等（參：David F. Scott, John D. Martin, J. William Petty, Arthur J.Keown著：現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第8版，清華大學(xué)出版社，2004年版）。 財(cái)務(wù)管理包括所有影響公司財(cái)務(wù)的企業(yè)決策，公司財(cái)務(wù)決策分為三個(gè)部分：投資決策、籌資決策和股利決策（參：Aswath Damodaran:公司財(cái)務(wù)理論與實(shí)務(wù)，中國人民大學(xué)出版社，2001年版）。 我國學(xué)者對

27、財(cái)務(wù)管理的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí) 財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理Ross通過資產(chǎn)負(fù)債表模型，形象地說明了公司理財(cái)研究的三個(gè)問題現(xiàn)在再來看早期企業(yè)，上述活動(dòng)都有嗎？答案應(yīng)當(dāng)是肯定的。但是，早期財(cái)務(wù)管理獨(dú)立嗎？可見，企業(yè)一出現(xiàn)，就有財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，但早期財(cái)務(wù)管理沒有獨(dú)立出來，只能說財(cái)務(wù)管理尚處于孕育階段。NO2：財(cái)務(wù)管理職能的獨(dú)立及其附屬地位（產(chǎn)業(yè)革命20世紀(jì)30年代初期）獨(dú)立的公司財(cái)務(wù)管理工作什么時(shí)候產(chǎn)生的？產(chǎn)生于工業(yè)革命時(shí)期工業(yè)革命的特征：機(jī)器勞動(dòng)代替手工勞動(dòng)，極大地提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率。逐利動(dòng)機(jī)驅(qū)使企業(yè)擴(kuò)張市場不存在問題。發(fā)展空間很大，以產(chǎn)定銷。制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”：制約企業(yè)發(fā)展的是“生產(chǎn)”問題。當(dāng)時(shí)生產(chǎn)

28、技術(shù)與設(shè)備不存在問題，“瓶頸”是“資金缺乏”。企業(yè)突破瓶頸的辦法就是面向市場“籌措資金”（Financing)，以適應(yīng)生產(chǎn)擴(kuò)張之需。當(dāng)時(shí)，現(xiàn)代銀行已經(jīng)出現(xiàn)，社會(huì)上也存在閑散資金。因此，企業(yè)組織專門人員負(fù)責(zé)籌資，獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)運(yùn)而生。這時(shí)的財(cái)務(wù)管理工作主要是“籌資”（有人稱此時(shí)的財(cái)務(wù)管理為“外部管理”），為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于“附屬”地位?？磥碡?cái)務(wù)管理不是產(chǎn)生于會(huì)計(jì)，而是產(chǎn)生于企業(yè)的“融資”。早期的財(cái)務(wù)管理就是“融資” “Finance”隨著財(cái)務(wù)工作的開展，出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理理論，1897年格林出版公司財(cái)務(wù)。早期的財(cái)務(wù)管理是外部管理，只管籌資，而不管資金的使用。這種管理會(huì)帶來什么

29、結(jié)果？可能會(huì)帶來資金使用的浪費(fèi)（后面分析）。NO3：財(cái)務(wù)管理地位的提升（20世紀(jì)30年代50年代）背景：19291933年資本主義世界的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”宣告了“以產(chǎn)定銷”經(jīng)營方式的破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的特征及其危害：主要特征：有效需求不足，生產(chǎn)相對過剩。危害：對社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人均帶來災(zāi)難。對經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的解釋列寧在帝國主義論中的解釋西方學(xué)者的解釋：主要在企業(yè)經(jīng)營、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等三個(gè)方面西方學(xué)者對2933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的解釋企業(yè)經(jīng)營方面，生產(chǎn)導(dǎo)向，以產(chǎn)促銷；會(huì)計(jì)方面，信息誤導(dǎo)；財(cái)務(wù)方面，資金使用浪費(fèi)，使用效率低下用資者不考慮資金的來源。不當(dāng)家不知柴米貴。籌資者不管資金的使用。缺乏資金監(jiān)管。針對這一情況，西方

30、采取了相應(yīng)的措施：企業(yè)經(jīng)營方面，提出“營銷導(dǎo)向”。會(huì)計(jì)方面，美國在危機(jī)后陸續(xù)頒布“證券法”和“證券交易法”，要求用“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”（會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）規(guī)范會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)方面：提出“由外部走向內(nèi)部”，財(cái)務(wù)人員不僅要負(fù)責(zé)資金籌集，而且要監(jiān)督資金使用。財(cái)務(wù)管理工作逐步發(fā)展到包括籌資、投資、收益分配、營運(yùn)資本等資金運(yùn)動(dòng)的全過程的管理。到了20世紀(jì)50年代，公司財(cái)務(wù)管理的基本框架形成，企業(yè)中出現(xiàn)營銷管理、生產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理三足鼎立的局面（有人將其稱之為“企業(yè)管理的三大支柱”）。財(cái)務(wù)管理理論逐步深入。到20世紀(jì)50年代，有關(guān)籌資、投資（資本預(yù)算）、營運(yùn)資本管理、收益分配管理的基本技術(shù)與方法已經(jīng)建立，可稱之為“傳統(tǒng)

31、財(cái)務(wù)理論”。同時(shí)，隨著企業(yè)經(jīng)營國際化的發(fā)展，出現(xiàn)國際理財(cái)。NO4：財(cái)務(wù)管理穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期（20世紀(jì)5070年代）背景：“二戰(zhàn)”后，西方國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)和發(fā)展時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入“營銷導(dǎo)向”階段，營銷管理、財(cái)務(wù)管理、生產(chǎn)管理成為企業(yè)管理的三大支柱。這一階段，公司財(cái)務(wù)管理的基本框架已經(jīng)確立，財(cái)務(wù)管理工作向縱深發(fā)展，一些現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的新技術(shù)、新方法用于財(cái)務(wù)管理實(shí)踐，譬如投資決策的貼現(xiàn)分析方法、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法等。隨著財(cái)務(wù)管理工作的發(fā)展與完善，財(cái)務(wù)管理理論與方法同步發(fā)展。20世紀(jì)50年代以前，財(cái)務(wù)管理理論的內(nèi)容主要是與財(cái)務(wù)管理工作（籌資、投資、收益分配等）直接相關(guān)的方法與技術(shù)。到了20世紀(jì)50年代，目前本

32、科財(cái)務(wù)管理教材中的絕大部分內(nèi)容都已經(jīng)成型。自20世紀(jì)50年代開始，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)應(yīng)用到財(cái)務(wù)學(xué)研究領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多成果，產(chǎn)生了現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論（注：有人認(rèn)為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代，我們不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。主要是人們對“財(cái)務(wù)理論”概念的認(rèn)識(shí)不同）。50年代70年代是公司財(cái)務(wù)理論發(fā)展的“黃金期”，出現(xiàn)了多項(xiàng)標(biāo)志性成果，主要有：資本結(jié)構(gòu)理論資產(chǎn)組合理論資產(chǎn)定價(jià)理論有效市場理論信號(hào)模型理論NO5：財(cái)務(wù)導(dǎo)向的出現(xiàn)時(shí)期（20世紀(jì)70年代90年代）背景：20世紀(jì)70年代西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“滯脹階段”，表現(xiàn)：一方面“通貨膨脹”；另一方面“經(jīng)濟(jì)停滯”滯脹悖論：經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋（凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的破產(chǎn)）滯脹

33、條件下企業(yè)的困境經(jīng)濟(jì)停滯銷售困難（產(chǎn)品難以賣出）降價(jià)是一個(gè)重要的促銷手段。通貨膨脹產(chǎn)品成本上升價(jià)格難有下降空間。企業(yè)破解困境的對策。壞事里面有好事生存和逐利動(dòng)機(jī)促使企業(yè)必須破解困境，否則必死無疑。企業(yè)破解困境只能：要么提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，大幅度降低成本（以彌補(bǔ)通貨膨脹帶來的損失），取得競爭優(yōu)勢；要么“創(chuàng)造顧客”，生產(chǎn)出符合顧客需求的“新產(chǎn)品”。上述兩項(xiàng)均需要通過“科技創(chuàng)新”來實(shí)現(xiàn)。同時(shí)“科技創(chuàng)新”是一個(gè)不斷循環(huán)的過程（見下頁）：當(dāng)個(gè)別企業(yè)通過“科技創(chuàng)新”，提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者創(chuàng)造出“新產(chǎn)品”，則能夠取得競爭優(yōu)勢；當(dāng)許多企業(yè)都提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者“新產(chǎn)品”已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所生產(chǎn)時(shí)，企業(yè)就失去了競

34、爭優(yōu)勢。為了取得競爭優(yōu)勢，企業(yè)就需要進(jìn)一步“科技創(chuàng)新”?？萍紕?chuàng)新的直接結(jié)果是：提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率；新產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)；產(chǎn)品生命周期縮短；這種結(jié)果對企業(yè)來講，是好事還是壞事？“滯脹”時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果，對企業(yè)經(jīng)營的影響：關(guān)注科技創(chuàng)新，加大科技投入，力爭取得競爭優(yōu)勢。由于競爭的壓力，企業(yè)需要不斷轉(zhuǎn)產(chǎn)（新行業(yè)或新產(chǎn)品），以求生存與發(fā)展。這樣，勢必會(huì)使企業(yè)生存環(huán)境和經(jīng)營過程中的不確定性因素大大增多，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。企業(yè)為了分散風(fēng)險(xiǎn)，需要多元化投資（不要把雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里面）。對投資者而言，面對眼花繚亂的競爭市場，他們越來越不熟悉企業(yè)的的產(chǎn)品和生產(chǎn)情況，他們關(guān)注的重點(diǎn)由過去對生產(chǎn)經(jīng)

35、營情況的關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)閷r(jià)值增值的關(guān)注，即要求經(jīng)營者擔(dān)負(fù)資本保值增值的責(zé)任，在這種情況下，就必須給經(jīng)營者更多的決策權(quán)。對經(jīng)營者而言，更為關(guān)注“價(jià)值管理”。財(cái)務(wù)導(dǎo)向觀念的確立前面講述的“滯脹時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果對企業(yè)經(jīng)營的影響”中所涉及的分散投資、保值增值、價(jià)值管理等問題，實(shí)質(zhì)上屬于公司財(cái)務(wù)管理問題。隨著上述問題的重要，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中的地位“凸現(xiàn)”，有人提出了公司管理進(jìn)入了“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”階段。產(chǎn)品運(yùn)營生產(chǎn)導(dǎo)向營銷導(dǎo)向財(cái)務(wù)導(dǎo)向資本運(yùn)營財(cái)務(wù)導(dǎo)向階段企業(yè)經(jīng)營的特征（參見：王平，財(cái)務(wù)導(dǎo)向論）：財(cái)務(wù)問題是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵，所有重大經(jīng)營問題，都與財(cái)務(wù)有關(guān)。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于核心地位（有些學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不

36、是“以財(cái)務(wù)管理為中心”），財(cái)務(wù)部門（CFO）在企業(yè)中處于重要地位，企業(yè)所有重大經(jīng)營決策都由財(cái)務(wù)部門參與。資本運(yùn)營，追求兩種利潤經(jīng)營利潤財(cái)務(wù)（金融）利潤對財(cái)務(wù)導(dǎo)向的正確認(rèn)識(shí)：財(cái)務(wù)導(dǎo)向是企業(yè)發(fā)展到比較高級階段中的一種選擇；財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不否定生產(chǎn)、營銷問題的重要性；企業(yè)導(dǎo)向的選擇受外部環(huán)境、所在行業(yè)、企業(yè)發(fā)展階段與規(guī)模、企業(yè)戰(zhàn)略等多種因素影響，決不能一味強(qiáng)調(diào)所有企業(yè)都要“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”；在現(xiàn)代社會(huì)，無論何種導(dǎo)向，財(cái)務(wù)管理在任何企業(yè)中都處于重要地位。NO6：網(wǎng)絡(luò)化與國際化的理財(cái)階段（20世紀(jì)90年代之后）（見教材P67“新世紀(jì)的財(cái)務(wù)管理”）背景：經(jīng)濟(jì)全球化（教材P6-7“表1-1”和“可口可樂公司案例）與（

37、教材P8eTOYS案例）信息化，企業(yè)經(jīng)營的國際化與電子化。新的管理理論（價(jià)值鏈管理、供應(yīng)鏈管理、流程再造等）的出現(xiàn)及其應(yīng)用，公司管理水平的提高。公司財(cái)務(wù)管理水平的提高手段的改進(jìn)：計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，引起了公司財(cái)務(wù)管理“革命性”地變革；財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)平臺(tái)的建立與不斷完善、提高：不僅僅是計(jì)算機(jī)的應(yīng)用，更重要的是系統(tǒng)思想。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)的出現(xiàn)（教材主要講這一內(nèi)容P89）公司財(cái)務(wù)理論的提升公司治理與控制權(quán)理論實(shí)證研究方法的推廣面臨新問題：公司財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中面臨許多需要研究的新問題，且層出不窮，尤其是網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)問題。公司財(cái)務(wù)理論研究方面具有廣闊的研究空間與會(huì)計(jì)、審計(jì)相比，財(cái)務(wù)管理理論尚顯落后，缺乏完整理論體系。

38、同時(shí)在研究方法方面目前暴露出來的缺陷實(shí)證研究不足與過爛并存規(guī)范研究萎縮、茫然無論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)工作，還是與理論研究，都具有你們發(fā)揮才能的廣闊空間。我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展古代：手工作坊條件下，雖然有樸素的理財(cái)思想，但沒有現(xiàn)代意義上的企業(yè)財(cái)務(wù)管理。辛亥革命后，隨著“企業(yè)制度”在我國的建立（之前，我國沒有嚴(yán)格意義上的“企業(yè)”），出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理工作。1949年1979年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理20世紀(jì)80年代，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立西方財(cái)務(wù)管理理論的引進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)條件下公司財(cái)務(wù)管理的引進(jìn)與探索20世紀(jì)90年代后，財(cái)務(wù)管理逐步與國際接軌。財(cái)務(wù)管理理念的轉(zhuǎn)變現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理方法、技術(shù)的運(yùn)用（如現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析方法、投資決策方法的應(yīng)用）“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的提出從“武鋼”談起冶金部的研究邯鋼經(jīng)驗(yàn)學(xué)界的討論對“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的認(rèn)識(shí)：不能“一刀切”，視自身情況而定，考慮：企業(yè)發(fā)展的不同階段企業(yè)所在的行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理如何正確定位：企業(yè)發(fā)展的不同階段不同行業(yè)不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境(體制經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)周期)財(cái)務(wù)管理為中心不是排斥其他管理思考:你認(rèn)為財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中如何正確定位?2.3 財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系財(cái)務(wù)管理直接創(chuàng)造價(jià)值財(cái)務(wù)管理間接創(chuàng)造價(jià)值2.3.1 財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系從生產(chǎn)經(jīng)營過程看財(cái)務(wù)管