財(cái)務(wù)管理08級(jí)學(xué)生作品001海百聯(lián)股份籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析課件

1、百聯(lián)股份小組成員： 陳芳 王鈺 謝雪 郁婷 杜青 徐琪 陳苗苗 胡詩沁 LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd公司簡介1年報(bào)分析2 籌資之路分析3 資本結(jié)構(gòu)分析4 經(jīng)驗(yàn)、問題及意見5LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd證券代碼： 600631 證券簡稱： 百聯(lián)股份 公司名稱： 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 公司英文名稱： SHANGHAI BAILIAN GROUP CO.,LTD 公司注冊(cè)地址：上海浦東南路1111號(hào)1908室公司國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址： 公司法定代表人：薛全榮 oooooooooo股權(quán)

2、結(jié)構(gòu)上海百聯(lián)（集團(tuán)）有限公司于 2003 年 4 月 24 日正式揭牌開業(yè)，由上海一百有限公司，華聯(lián)有限公司，上海友誼有限公司，上海物資（集團(tuán)）總公司歸并而成，注冊(cè)資金為 10 億元。2004 年 6 月正式更名為百聯(lián)集團(tuán)有限公司。百聯(lián)集團(tuán)有限公司為國有獨(dú)資公司。經(jīng)營范圍為國有資產(chǎn)經(jīng)營，資產(chǎn)重組，投資開發(fā)，國內(nèi)貿(mào)易，生產(chǎn)資料，企業(yè)管理，房地產(chǎn)開發(fā)等。2006年，集團(tuán)經(jīng)營總額為1482.33億元，擁有百聯(lián)股份、友誼股份、物貿(mào)股份、第一醫(yī)藥和聯(lián)華超市等 5 家上市公司；擁有一批享譽(yù)國內(nèi)外的知名企業(yè)，如第一百貨商店、永安百貨（華聯(lián)商廈）、東方商廈、華聯(lián)超市、聯(lián)華超市、婦女用品商店、第一醫(yī)藥等；百聯(lián)集

3、團(tuán)位列中國零售百強(qiáng)第 1 名，中國企業(yè) 500 強(qiáng)第 16 位。集團(tuán)的遠(yuǎn)景目標(biāo)是 2010年前進(jìn)入財(cái)富500強(qiáng)，2015年前成為“中國第一、世界一流的流通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”。ppppp 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司作為百聯(lián)集團(tuán)有限公司核心企業(yè)，由原上海市第一百貨商店股份有限公司和上海華聯(lián)商廈股份有限公司吸收合并組建而成，是以百貨、購物中心為核心業(yè)態(tài)的大型綜合性商業(yè)股份制上市公司。主營業(yè)務(wù)主 營:百貨、五金交電、針紡織品、音像制品、鐘表眼鏡、文化用品、工藝品、家俱裝潢、裝潢材料、儀器儀表、計(jì)量衡器、食品、服裝鞋帽、辦公用品、家俱、工藝美術(shù)、日用雜貨、糧油及制品(限零售)、副食品、滋補(bǔ)保健品、代售郵票、附設(shè)分

4、支機(jī)構(gòu)。 兼 營:油漆、顏料、汽配件、勞防用品、通信設(shè)備、無線電話筒、搪瓷器皿、進(jìn)出口貿(mào)易。 uuuuuooooo上海嘉定百聯(lián)東方商廈有限公司 上海百聯(lián)中環(huán)購物廣場有限公司上海華聯(lián)王震信息科技有限公司寧波百聯(lián)東方商廈有限公司沈陽百聯(lián)購物中心有限公司上海又一城購物中心有限公司上海奧特萊斯品牌直銷廣場有限公司上海百聯(lián)購物中心有限公司上海楊浦百聯(lián)東方商廈有限公司上海浦東華聯(lián)購物中心有限公司 主要子公司年報(bào)分析LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd百聯(lián)股份(600631) 20082010 主要財(cái)務(wù)分析2010-03-31 2009-12-31 200

5、8-12-31 資產(chǎn)總額(萬元) 1519239.87 1517108.89 1286525.35 負(fù)債總額(萬元) 764318.68 767606.94 737312.26 流動(dòng)負(fù)債(萬元) 695832.76 696112.76 718648.31 流動(dòng)資產(chǎn) (萬元) 126183.83132512.1598818.75貨幣資金(萬元) 77982.72 91745.44 54673.62 應(yīng)收帳款(萬元) 9200.30 11164.75 7219.26 在建工程(萬元) 27385.51871.7227279.90存貨(萬元) 14546.5215029.9113814.62股東權(quán)益

6、(萬元) 662948.06 658529.80 461669.46 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 50.3092 50.6148 57.3103 股東權(quán)益比率(%) 43.6368 43.5781 35.8849 【 資產(chǎn)負(fù)債表 】 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd 百聯(lián)股份的資產(chǎn)負(fù)債率基本保持穩(wěn)定，長期還款壓力適當(dāng)。其中，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債較前期的波動(dòng)幅度很小，然而，流動(dòng)負(fù)債始終遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，就本期而言，流動(dòng)負(fù)債是流動(dòng)資產(chǎn)的551.4%。這可能在短期內(nèi)給企業(yè)造成還款風(fēng)險(xiǎn)。在建工程末較期初增加 3041.56，主要是因?yàn)楸酒谠黾咏鹕巾?xiàng)目在建工程。就本

7、期來看，存貨數(shù)量較去年有了增長，而同樣的，銷售數(shù)量也同比例地增加，企業(yè)存貨可以順利地銷售。09年度的會(huì)計(jì)報(bào)告中，現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，而08年度與10年第一季度其現(xiàn)金凈流量均為正數(shù)。由此可以看出，百聯(lián)集團(tuán)09年度的主要經(jīng)營活動(dòng)是投資，而08年與10年則以籌資為主。 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd【 利潤表 】 2010-03-31 2009-12-31 2008-12-31 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 392928.92 1027368.90 917737.28 管理費(fèi)用(萬元) 30091.89 30091.89 89334.67 財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元)

8、3777.22 18815.78 25001.11 銷售費(fèi)用(萬元) 25809.43 87550.45 77225.10 三項(xiàng)費(fèi)用增長率(%) 12.27 5.51 20.84 營業(yè)外收入 (萬元) 176.833659.101881.96投資收益(萬元) 84.45 8508.74 1684.33 利潤總額(萬元) 29229.04 64096.57 56172.06 所得稅(萬元) 6969.50 13407.93 12969.16 凈利潤(萬元) 16845.63 40431.68 35653.11 每股收益(元) 0.1500 0.3700 0.2900 銷售毛利率(%) 23.78

9、 26.19 27.77 凈資產(chǎn)收益率(%) 2.54 6.14 7.72 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd 財(cái)務(wù)費(fèi)用本期發(fā)生較上期減少 33.85，主要是本期借款減少所致 。營業(yè)外收入本期較上期增加 1017.97，主要是本期處置流動(dòng)資產(chǎn)收益所致 。投資收益本期較上期增加 107.78，主要是本期權(quán)益法確認(rèn)被投資企業(yè)的投資收益增加所致 。 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd【 現(xiàn)金流量表 】 2010-03-31 2009-12-31 2008-12-31 銷售商品收到的現(xiàn)金 (萬元) 4436

10、55.71 1148126.05 1044731.14 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 (萬元) 27655.98 126966.31 111809.76 現(xiàn)金凈流量(萬元) -13762.72 32703.45 -21792.55 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率(%) 148.98 13.56 9.03 銷售商品收到現(xiàn)金與主營收入比(%) 112.91 111.75 113.84 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤比(%) 164.17 314.03 313.60 現(xiàn)金凈流量與凈利潤比(%) -81.70 80.89 -61.12 投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量(萬元) -26283.02 -32600.77 -111893.9

11、4 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量(萬元) -15135.60 -61662.00 -21728.89 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期較上期增加 148.98，主要是本期收到銷售款增加所致 ?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期較上期減少 159.77，主要本期減少銀行貸款所致 。09年度的會(huì)計(jì)報(bào)告中，現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，而08年度與10年第一季度其現(xiàn)金凈流量均為正數(shù)。由此可以看出，百聯(lián)集團(tuán)09年度的主要經(jīng)營活動(dòng)是投資，而08年與10年則以籌資為主。 百聯(lián)股份的資產(chǎn)總額十分可觀，并且能保持相對(duì)穩(wěn)定的增長。然而，流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量過大

12、，這是因?yàn)榘俾?lián)股份作為零售業(yè)的巨頭，有許多的外借短期負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)的比率平均都在500%以上。這將會(huì)導(dǎo)致公司存在一定的短期償債壓力，須預(yù)先做好準(zhǔn)備，并繼續(xù)完善公司財(cái)務(wù)管理制度。作為零售企業(yè)，存貨是一個(gè)很重要的指標(biāo)。供不應(yīng)求或供大于求都會(huì)影響企業(yè)自身的發(fā)展。百聯(lián)股份的存貨與銷售能夠做到同期等比例地增長，為企業(yè)的發(fā)展與壯大提供了良好的先決條件。 年報(bào)總結(jié)籌資之路分析LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd 百聯(lián)股份于1992年首次向社會(huì)公眾發(fā)行股票，2004年以流通股股東每10股獲贈(zèng)3股的方案通過了股權(quán)分置改革，截止2007年，公司總股本為

13、11.01億元，控股股東為百聯(lián)集團(tuán)有限公司，持股比例為44.01%，公司無其他持股比例超過5%的股東。權(quán)益資本籌資：變動(dòng)時(shí)間變動(dòng)后總股本變動(dòng)前總股本變動(dòng)原因1993-2-1912,108.64-1993年02月19日，1840萬股A股在上交所上市交易，總股本為12108.64萬股。1993-7-715,249.1512,108.641993年07月07日，10配6，總股本增至15249.15萬股。1994-4-2215,249.1515,249.151994年04月22日，736萬股內(nèi)部職工股上市交易，總股本為15249.15萬股。1994-5-2319,823.9015,249.151994

14、年05月23日，10送3，總股本增至19823.9萬股。1995-6-723,788.6819,823.901995年06月07日，10送2，總股本增至23788.68萬股。1996-7-2926,167.5523,788.681996年07月29日，10送1，總股本增至26167.55萬股。1997-6-1633,144.6826,167.551997年6月16日，10配2.73，總股本增至33144.68萬股。1997-7-346,402.5533,144.681997年7月3日，10送1.5轉(zhuǎn)2.5，總股本增至46402.5481萬股。1999-4-2252,985.9446,402.5

15、51999年04月22日，10配3，總股本增至52985.9368萬股。權(quán)益資本籌資：變動(dòng)時(shí)間變動(dòng)后總股本變動(dòng)前總股本變動(dòng)原因2000-12-852,985.9452,985.942000年12月08日，2491.6003萬股轉(zhuǎn)配股上市交易，總股本為52985.9368萬股。2001-7-2058,284.5352,985.942001年07月20日，10轉(zhuǎn)1，總股本增至58284.5305萬股。2004-11-24110,102.7358,284.532004年11月24日，公司吸收合并上海華聯(lián)商廈股份有限公司，總股本增至110102.7295萬股。2006-4-18110,102.7311

16、0,102.732006年4月18日，股權(quán)分置，總股本為110102.7295萬股。2007-4-18110,102.73110,102.732007年4月18日，公司有限售條件的流通股24651.0758萬股上市流通，總股本為110102.7295萬股。2008-4-23110,102.73110,102.732008年4月23日，公司有限售條件的流通股5505.1365萬股上市流通，總股本為110102.7295萬股。2009年百聯(lián)股份股份變動(dòng)本次變動(dòng)前本次變動(dòng)增減（+，-）本次變動(dòng)后數(shù)量比例（%）發(fā)行新股送股公積金轉(zhuǎn)股其他小計(jì)數(shù)量比例（%）一,有限售條件股份-374,404,549-37

17、4,404,549001，國家持股374,404,54934.012，國有法人持股3，其他內(nèi)資持股其中：境內(nèi)非國有法人持股4，外資持股其中:境外法人持股境外自然人持股二，無限售條件流通股份1，人民幣普通股726,622,74665.09374,404,549374,404,5491,101,027,2951002，境外上市的外資股3，境外上市的外資股4，其他三，股份總數(shù)1,101,027,2951001,101,027,295100 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd天天權(quán)益資本的籌集 百聯(lián)股份只在國內(nèi)發(fā)行A股，在海外市場，境外市場并未發(fā)行股份，

18、人名幣普通股占大多比重。在有限售股份中，國家持股占主導(dǎo)地位百聯(lián)股份IPO發(fā)行。1992年發(fā)行概況總發(fā)行數(shù)量 530公開發(fā)行數(shù)量 184發(fā)行價(jià)格 89 每股面值 10發(fā)行方式 公開拍賣承銷方式余額包銷空曠股票發(fā)行 1.股票種類:公司發(fā)行股票的名稱為“上海市第一百貨商店股份有限公司股票”,為記名式普通股股票,以人民幣計(jì)值。 2.股票總額和發(fā)行方式:公司股票總金額12108.64萬元,每股面值10元,計(jì)1210.864萬股,其中原上海市第一百貨商店以其全部資產(chǎn)的帳面價(jià)值折股680.864萬股,向社會(huì)法人定向招募300萬股,向社會(huì)個(gè)人公開發(fā)行230萬股(包括公司內(nèi)部職工優(yōu)先認(rèn)購的46萬股)。 3.股票

19、面值:每股10元。股票票面金額為10元(含1股)和股票票面金額為1000元(含100股)兩種。 4.發(fā)行價(jià)格:采用溢價(jià)發(fā)行的辦法,每股發(fā)行份89元人民幣。 5.股票收益分配:公司股票實(shí)行只計(jì)紅利不計(jì)股息的收益分配方式,持股法人和個(gè)人以及國家持有的股份均按股份享有相同的紅利,紅利率由公司董事會(huì)根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定和公司的經(jīng)營狀況決定,上不封頂,下不保底。 增發(fā)股票的方案一 2004年華聯(lián)超市股份有限公司增發(fā)股票發(fā)行數(shù)量：7000萬量發(fā)行用途：本次發(fā)行增加A股募集資金將用于在北京，天津等13個(gè)大中城市建設(shè)20家大型綜合超市，總投資為63，179.4萬元，公司出資部分全部來源于本次增發(fā)所募集資金，不足部

20、分由公司自籌。二，上海物資貿(mào)易股份有限公司 增發(fā)股票發(fā)行情況：1）百聯(lián)油庫項(xiàng)目 51,988 用于建設(shè)百聯(lián)油庫項(xiàng)目 2）百聯(lián)汽車廣場品牌4S 店 10,000 公司單向增資 用于新建4 個(gè)4S 店 3）補(bǔ)充流動(dòng)資金 補(bǔ)充流動(dòng)資金 6,012 uuuuu發(fā)行原因： 為了進(jìn)一步提升公司的核心競爭能力，積極應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整和市場環(huán)境的變化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，公司積極籌備再融資事宜，初步制訂了向不特定對(duì)象發(fā)行A 股，募集資金用于投資建設(shè)百聯(lián)油庫、投資建設(shè)百聯(lián)汽車廣場4S 店、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金的方案。 uuuu 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd天天債務(wù)

21、資本的籌集時(shí)間短期借款長期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付債券2009-12-312 130 000 0000002008-12-313 710 000 000037 101 50802007-12-312 597 830 500043 587 00002006-12-31240 652 250400 000 00024 026 50002005-12-311 568 228 500250 354 6403 701 97502004-12-311 695 838 750032 785 24802003-12-311 302 045 1500002002-12-311 280 357 050140 711 28

22、0002001-12-311 221 677 550314 851 2009 614 1800時(shí)間短期借款長期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付債券2000-12-311 663 848 348348 011 600668 64001999-12-311 639 522 846513 272 6171 021 61401998-12-31591 000 000328 300 0003 325 48901997-12-31345 200 000491 300 0003 967 52501996-12-31224 400 000375 200 0006 523 90701995-12-31175 100 00011

23、3 200 0005 652 97601994-12-31110 000 00030 000 000001993-12-3164 530 0000001992-12-311 500 000000短期債券融資平平平平 百聯(lián)股份短期融資券發(fā)行的公告上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司發(fā)行待償還最高余額不超過10億元人民幣的短期融資券事項(xiàng)已獲得中國人民銀行有關(guān)通知文件備案許可。本次融資券為一次發(fā)行，發(fā)行額度為10億元人民幣，由招商銀行作為主承銷商組織承銷團(tuán)，在全國銀行間債券市場以一次還本付息方式公開發(fā)行。融資券期限為365天，起息日為2006年2月14日?！?006-02-08】2007年4月 上海百聯(lián)集團(tuán)股份

24、有限公司發(fā)行待償還最高余額不超過10億元人民幣的短期融資券事項(xiàng)已獲得中國人民銀行有關(guān)通知文件備案許可。本次融資券發(fā)行最高余額為10億元人民幣，該限額有效期至2008年4月底。公司在限額內(nèi)可分期發(fā)行，由招商銀行主承銷。上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司本次有限售條件的流通股246510758股將于2007年4月18日起上市流通 。 平平平平 百聯(lián)股份短期融資券發(fā)行的公告經(jīng)上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司2008年第一次臨時(shí)股東大會(huì)通過的發(fā)行短期融資券事項(xiàng)，已獲得中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)有關(guān)文件備案許可：本次短期融資券注冊(cè)金額為18億元，有效期至2011年3月26日，由招商銀行股份有限公司主承銷；公司在注冊(cè)有效期內(nèi)

25、可分期發(fā)行短期融資券，首期發(fā)行應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成。公司已于2009年4月15日完成了第一次14億元短期融資券的發(fā)行工作，期限為365天，發(fā)行的利率為2.1%。 【2009-04-17】短期融資債券的主要用途：2006年的短期融資債券：2007年的短期融資債券：2008年的短期融資債券：2009年的短期融資債券：2010年的短期融資債券：上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司于2006年6月21日與長發(fā)集團(tuán)長江投資實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱：長江投資)、上海儀電科技有限公司(下稱：儀電科技)三方在原來簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議的基礎(chǔ)上正式簽訂了寧波長發(fā)商廈有限責(zé)任公司(簡稱：長發(fā)商廈)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓長江投資、

26、儀電科技共同投資設(shè)立，并合計(jì)持有的長發(fā)商廈100%股權(quán)中的90%股權(quán)。經(jīng)雙方協(xié)商一致，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格總價(jià)款為人民幣117152958.14元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)公司五屆八次董事會(huì)審議通過。古古怪【2007-03-23】【2007-04-28】 ggggggggg 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司于2007年3月22日召開五屆十七次董事會(huì)，會(huì)議審議通過如下決議： 通過關(guān)于收購上海百聯(lián)中環(huán)購物中心有限公司(注冊(cè)資本93250萬元，下稱：中環(huán)購物)51%股權(quán)的議案：公司擬購買控股股東百聯(lián)集團(tuán)有限公司(持有公司44.01%的股權(quán)，下稱：百聯(lián)集團(tuán))、上海德泓投資有限公司各自持有的中環(huán)購物2%、49%的股權(quán)，交易

27、價(jià)格分別為1865萬元左右、45963萬元左右，最終以有關(guān)部門核準(zhǔn)備案的評(píng)估值為基準(zhǔn)確定。 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司五屆十七次董事會(huì)審議通過了關(guān)于收購上海百聯(lián)中環(huán)購物中心有限公司(下稱：中環(huán)購物中心)51%股權(quán)的議案。 現(xiàn)根據(jù)中環(huán)購物中心的評(píng)估價(jià)值930319767.27元，確定收購百聯(lián)集團(tuán)有限公司及上海德泓投資有限公司持有的中環(huán)購物中心2%及49%股權(quán)的交易價(jià)格分別為1865萬元及45963萬元?！?007-05-19】 ggggggggg 百聯(lián)股份股東大會(huì) 通過關(guān)于收購上海百聯(lián)中環(huán)購物中心有限公司51%股權(quán)及上海建配龍房地產(chǎn)有限公司51%股權(quán)的議案。 公布2007年年報(bào)上提出購買沈陽新拓鹿

28、城置業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)的議案公司將向自然人方德弟、繆存忠、章步滔購買其共同持有的沈陽新拓鹿城置業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱沈陽鹿城）100%股權(quán)，收購價(jià)格按審計(jì)評(píng)估后凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)確定為279,780,369元。收購資金為公司自籌資金。 ggggggggg 關(guān)于收購沈陽信托鹿城置業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)公告上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司于2008年5月13日以通訊表決方式召開六屆三次董事會(huì)，會(huì)議審議同意公司收購沈陽信托鹿城置業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)的收購價(jià)格由279780369元調(diào)整為243480569.00元。 【2008-05-14】公布2009年半年報(bào)上 百聯(lián)股份董事會(huì)同意公司向華鐙商店

29、管理有限公司購買其持有的上海奧特萊斯品牌直銷廣場有限公司(注冊(cè)資本為人民幣13100萬元，公司持股95.03%，下稱：奧特萊斯)4.97%股權(quán)。以標(biāo)的股權(quán)對(duì)應(yīng)股東權(quán)益評(píng)估值7227.08萬元為依據(jù)，交易雙方商定收購價(jià)格為人民幣6000萬元。本次股權(quán)收購后，奧特萊斯將成為公司全資子公司。 ggggggggg 百聯(lián)股份董事會(huì)同意收購上海金山百倍購物中心有限公司100%股權(quán)(股東全部權(quán)益評(píng)估值為人民幣168622674.20元)，經(jīng)協(xié)商，公司以人民幣168300000元的價(jià)格收購上述股權(quán)。 【2010-01-19】短期借款公布2007年年報(bào)說明: 關(guān)于為上海奧特萊斯品牌直銷廣場有限公司提供貳億元流動(dòng)

30、資金借款授信擔(dān)保的議案 公司下屬控股子公司上海奧特萊斯品牌直銷廣場有限公司（以下簡稱奧特萊斯）因經(jīng)營需要向上海銀行虹口支行申請(qǐng)貳億元的一年期流動(dòng)資金借款授信，公司將為其進(jìn)行擔(dān)保。本次擔(dān)保金額為人民幣20,000萬元，擔(dān)保期限為一年。截止2008年2月29日，公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為8000萬元。 反反【2008-07-19】 百聯(lián)股份董事會(huì)決議公告 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司于2008年7月18日以通訊表決方式召開六屆五次董事會(huì)，會(huì)議審議通過如下決議：一、通過關(guān)于公司治理整改情況的報(bào)告及公司關(guān)于資金占用自查報(bào)告。二、同意公司為其全資子公司上海楊浦東方商廈有限公司向中國工商銀行上海市分行營業(yè)部和上海銀行

31、虹口支行兩家銀行申請(qǐng)的總額不超過人民幣19000萬元的一年期流動(dòng)資金借款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，擔(dān)保期限為一年，自2008年8月至2009年8月。截止2008年6月30日，公司對(duì)外擔(dān)保總額為28000萬元。三、同意公司向北京銀行上海分行申請(qǐng)伍億元授信額度、向中信銀行徐家匯支行申請(qǐng)叁億伍仟萬元流動(dòng)資金授信額度。噢噢噢【2008-11-13】 百聯(lián)股份關(guān)于為上海奧特萊斯品牌直銷廣場有限公司提供擔(dān)保的公告公司下屬控股子公司上海奧特萊斯品牌直銷廣場有限公司（公司持有其95.03%股份，以下簡稱奧特萊斯）因經(jīng)營需要向上海銀行虹口支行申請(qǐng)貳億柒千萬元的一年期流動(dòng)資金借款授信，公司將為其進(jìn)行擔(dān)保。本次擔(dān)保方式

32、為連帶責(zé)任保證，擔(dān)保金額為人民幣27,000萬元，擔(dān)保期限為一年，自2008年11月至2009年11月。截止2008年10月31日，公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為27,000萬元 隱隱約約債務(wù)資本籌集的說明： 由上表可以看出，公司的主要債務(wù)籌資為短期借款和長期借款。短期借款更是其最根本的。這主要是由公司的經(jīng)營范圍決定的，由于公司主要經(jīng)營批發(fā)與零售業(yè)，周期短，導(dǎo)致其資金流動(dòng)性強(qiáng)，一般只要每年借入短期借款就能保證公司持續(xù)經(jīng)營下去。而從上表可以看出，進(jìn)三年來公司的長期借款為0，說明短期借款已經(jīng)滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，同時(shí)也說明公司在1992年到現(xiàn)在經(jīng)營良好。而2007年，2008年，2009年公司均沒有長期借款，而

33、是發(fā)行了短期融資債券，這是除了借款以外的一種新的債務(wù)籌資方式。一.擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)三.解困籌資動(dòng)機(jī)四.混合籌資動(dòng)機(jī)二.償債籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī)分析LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd 擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī): 企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。用于開發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，并且承擔(dān)籌資風(fēng)險(xiǎn)也增大。 償債籌資動(dòng)機(jī) 企業(yè)為了償還某些債務(wù)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。增發(fā)股票可以增加償債的能力，獲得更多的流動(dòng)資金。 解困籌資動(dòng)機(jī) 企業(yè)為了緩解臨時(shí)財(cái)務(wù)困境而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。例如市場物價(jià)上漲時(shí)需要大量儲(chǔ)備存貨，以消除漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)放工資或支付股利等等對(duì)需求資

34、金驟然增加，募股資金是以最快的方式獲得最多的資金，且不用償還本金 混合籌資動(dòng)機(jī) 是企業(yè)為了滿足多種需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。通過混合型籌資，企業(yè)可以擴(kuò)大自己的資金規(guī)模，又可以償還部分舊債，還可以緩解臨時(shí)財(cái)務(wù)困境，即在這種籌資中混合了擴(kuò)張性籌資,償債性籌資和解困性籌資三種籌資動(dòng)機(jī)。資本結(jié)構(gòu)分析LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 Shanghai Bailian GroupCo,Ltd基本財(cái)務(wù)指標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)債比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率sssssssss日期資產(chǎn)負(fù)債率2009-12-3150.61482009-9-3053.94732009-6-3053.58582009-3-3154.67682008-12-3

35、157.31042008-9-3055.53262008-6-3053.14822008-3-3155.57522007-12-3155.86932007-9-3058.04632007-6-3056.82892007-3-3142.1682006-12-3145.80532006-9-3043.34762006-6-3043.45642006-3-3142.6327 2006年2009年 四季度具體的資產(chǎn)負(fù)債率日期流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債20061,814,230,0003,152,150,0002,647,730,000162,711,00020072,255,090,0004

36、,246,480,0002,835,750,000523,615,00020081,765,110,0004,421,630,0003,961,810,00085,147,80020092,542,370,0004,870,940,0003,631,020,000838,012,0002010（第一季度）2,763,120,0004,753,860,0003,634,510,000822,493,000王府井的具體數(shù)據(jù)時(shí)期科目資產(chǎn)總額單位（萬元）負(fù)債總額單位（萬元）資產(chǎn)負(fù)債比率2006496638281044.156.59%2007650157335936.551.67%20086186744

37、04695.7865.41%2009741331446903.260.28%2010（一季度）751698445700.359.29%上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司Shanghai Bailian GroupCo,Ltd百聯(lián)與王府井的比較資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，如果資產(chǎn)負(fù)債率高于50%，則債權(quán)人的利益得不到保證 。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40-60%。對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。 資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要 標(biāo)志。各

38、因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)分析 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 不合理流動(dòng)性不足 新設(shè)門店 資金風(fēng)險(xiǎn) LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 公司屬于零售百貨業(yè)，流動(dòng)負(fù)債一直處于較高水平，2005-2007 年公司流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例分別為92.40%、87.66%和96.17%，2008 年9 月底這一比例仍然高達(dá)94.41%。雖然這與公司行業(yè)特征相符，但是流動(dòng)負(fù)債比例較高的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有可能增加公司較多的籌資活動(dòng)。此外，2008 年公司其他應(yīng)收款等科目數(shù)額變動(dòng)較大，資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)相應(yīng)有所改變，有可能影響到財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性 。 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 公司近年來業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅速，經(jīng)營場所面積及經(jīng)營店面增長較快。公司需

39、要融資以滿足擴(kuò)張的資金需求，2007 年、2008 年公司短期借款增長幅度較大，而資產(chǎn)的流動(dòng)性相對(duì)下降，這將帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出也將出現(xiàn)大幅增長。流動(dòng)性不足LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司 公司近年來新開門店較多，新建門店具有一定的培育周期，對(duì)投資支出和運(yùn)營資金的需求也相應(yīng)增加。同時(shí)，公司周邊地區(qū)消費(fèi)能力及未來商業(yè)布局對(duì)新開門店經(jīng)營業(yè)績影響較大，加之開辦費(fèi)攤銷等原因，公司處于培育期內(nèi)的門店在一定程度上可能影響公司的整體盈利水平。新設(shè)門店資金風(fēng)險(xiǎn)LB 上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司從債權(quán)人角度看從股東的角度看從經(jīng)營者的角度看資產(chǎn)負(fù)債率 他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同

40、時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越高越好。 資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)。資本結(jié)構(gòu)負(fù)債比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率公司時(shí)期科目流動(dòng)資產(chǎn)單位（萬元）流動(dòng)負(fù)債單位（萬元）流動(dòng)比率百聯(lián)20089881471864813.75%200913302769611319.11%2010(一季度)12615469583318.13%王府井200817651139618144.55%200925423636310170.01%2010(一季度)27631236345176.02%hh 一般情況下，流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；反之，流動(dòng)比率越低，說明企業(yè)短期償債能力越弱。 流動(dòng)比率作為判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)保持在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆?。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動(dòng)比率為2較合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動(dòng)性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財(cái)務(wù)困境和債務(wù)違約等現(xiàn)象。 在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨占據(jù)了相當(dāng)一部分比例，因此流動(dòng)比率的高低必然受存貨數(shù)量多少的影響。當(dāng)流動(dòng)負(fù)債為一定量時(shí)，在其他流動(dòng)資產(chǎn)變化較小的情況下，存貨數(shù)量越多，流動(dòng)