第4章 中央銀行(上)

1、第四章 中央銀行(zhn yn yn xn)（上）第一節(jié) 中央銀行的職能與類型第二節(jié) 貨幣政策的目標與工具第三節(jié) 中央銀行與貨幣供給第四節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機制(jzh)與中介目標第五節(jié) 銀行監(jiān)管第六節(jié) 2008年金融危機第七節(jié) 香港金融管理局的貨幣發(fā)行與銀行監(jiān)管共七十九頁第一節(jié) 中央銀行的職能(zhnng)與類型中央銀行在一個國家的銀行體系中處于中心環(huán)節(jié)，負責制定和執(zhí)行國家貨幣金融(jnrng)政策，并調(diào)節(jié)和控制全國貨幣流通和信用活動的最高金融(jnrng)機構(gòu)。 中央銀行就是一國的貨幣當局共七十九頁 一、中央銀行(zhn yn yn xn)的產(chǎn)生中央銀行產(chǎn)生的歷史背景： 1. 商品經(jīng)濟的快速

2、(kui s)發(fā)展。 2. 商業(yè)銀行的普遍設(shè)立。 3. 貨幣關(guān)系與信用關(guān)系廣泛存在于經(jīng)濟和社會體系之中 4. 經(jīng)濟發(fā)展中新的矛盾已經(jīng)顯現(xiàn)。 共七十九頁眾多的銀行發(fā)行銀行券，不能保證貨幣流通的穩(wěn)定，小銀行的信用活動范圍受到地區(qū)的限制，由它們發(fā)行的銀行券只能在的有限地區(qū)流通，銀行券的分散發(fā)行，使多種信用貨幣同時流通與“一般等價物”這一貨幣的本質(zhì)屬性相矛盾；信用貨幣發(fā)行流通雖然突破(tp)了金屬貨幣量的限制，擴大了銀行信用，但出現(xiàn)了新問題經(jīng)濟不便、經(jīng)濟和社會動蕩。共七十九頁中央銀行的初步形成：（一）自然演進 由信譽好、實力強的大銀行逐步發(fā)展演變而成，政府根據(jù)客觀需要，不斷賦予這家銀行某些特權(quán)，從而(

3、cng r)使這家銀行逐步具有了中央銀行的某些性質(zhì)并最終發(fā)展成為中央銀行。如瑞典銀行、英格蘭（1844）銀行在自然演進形成的中央銀行中較具代表性。共七十九頁（二）人工創(chuàng)設(shè) 由政府出面直接組建中央銀行。以這種形成方式的典型代表是美國聯(lián)邦儲備體系(tx)。由政府建立或改組而形成的發(fā)展較晚的中央銀行基本上都是走得這條道路。共七十九頁二、中央銀行(zhn yn yn xn)的職能1. 中央銀行是“發(fā)行的銀行”是指國家賦予央行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權(quán)，是國家唯一的貨幣發(fā)行機構(gòu)，是發(fā)揮全部職能的基礎(chǔ)。幾乎在所有國家，壟斷貨幣發(fā)行權(quán)都與央行的產(chǎn)生與發(fā)展(fzhn)直接相連，是首要的最基本的特權(quán)。壟斷貨幣發(fā)行

4、權(quán)是統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通、穩(wěn)定幣值的基本保證共七十九頁2. 中央銀行(zhn yn yn xn)是“銀行的銀行” (1)集中存款準備金，發(fā)揮最大效用。最早是美國，中國83年后實行。 (2)充當商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的“最后貸款人”。 (3)組織、參與和管理全國的清算。共七十九頁3. 中央銀行是“政府的銀行” （1）代理國庫收支，向財政部門反映收入執(zhí)行情況； （2）代理政府債券發(fā)行； （3）為政府融資，提供特定信貸支持（短期貸款， 購買國債）； （4）為國家持有和經(jīng)營(jngyng)管理國際儲備； （5）金融監(jiān)管；共七十九頁 （6）代表國家參與國際金融組織和國際金融活動； （7）制定實施貨幣政策(hu

5、 b zhn c)； （8）收集情報，提出建議，發(fā)布信息。共七十九頁三、中國(zhn u)中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展1948年12月1日，中國人民銀行在解放區(qū)的華北(Hubi)銀行、西北農(nóng)民銀行、北海銀行合并的基礎(chǔ)上成立，總行設(shè)在石家莊。1949年，北京解放后，總行遷往北京，納入政務(wù)院直屬單位系列。共七十九頁新中國金融體系建立是通過組建人行、合并解放區(qū)銀行、沒收官僚資本銀行、改造私人(srn)銀行和錢莊以及建立農(nóng)村信用社等途徑實現(xiàn)的。共七十九頁改革前央行制度特點：（1）人行是唯一的一家(y ji)銀行，它具有兩重身份，既發(fā)行貨幣調(diào)控金融，又經(jīng)辦普通銀行的存貸業(yè)務(wù)；（2）按行政區(qū)劃設(shè)置分支行，分支行與

6、總行在資金上是統(tǒng)存統(tǒng)貸的關(guān)系；（3）財務(wù)上統(tǒng)收統(tǒng)支，只有總行進行獨立核算。分支行一切收入均上交總 行，費用由總行層層下?lián)?。共七十九?1983年9月1993年 1983年9月日，國務(wù)院決定“中國人民銀行專門行使中央銀行職能”，同時成立中國工商銀行承擔原由人民銀行辦理(bnl)的工商信貸和儲蓄業(yè)務(wù)，以加強信貸資金的集中管理和綜合平衡。共七十九頁1986年1月國務(wù)院發(fā)布銀行管理工作暫行條例首次以法規(guī)形式規(guī)定了人行作為央行(yn xn)的性質(zhì)、地位與職能。共七十九頁1993年后1993年，國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定，強化調(diào)控、監(jiān)管(jingun)、服務(wù)職能。劃分政策業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。1995年3

7、月18日中國人民銀行法 2003年12月修訂共七十九頁改革的一些具體措施：（1）中央銀行停止向財政透支；（2）中央銀行停止了對非金融部門的貸款(di kun)；（3）中央銀行分支機構(gòu)的貸款權(quán)全部上收到總行；（4）取消了中央銀行的利潤留成分配制度；（5）中央銀行與所辦盈利性經(jīng)濟機構(gòu)全部脫鉤。共七十九頁1998年，撤消省級分行，設(shè)立跨省區(qū)分行：天津、沈陽、成都、西安、武漢、濟南、上海、廣州和南京。2003年，中國銀監(jiān)會成立。央行新的職能：“制定和執(zhí)行貨幣政策，維護金融穩(wěn)定，提供金融服務(wù)”，集中表現(xiàn)：一個強化（貨幣政策）、一個轉(zhuǎn)換（風險防范）、兩個增加（反洗錢、管理(gunl)信貸征信）。2005年

8、8月10日，成立上?？偛浚袚胄袠I(yè)務(wù)操作職責和部分管理職能。共七十九頁根據(jù)2003年12月27日修正后的中華人民共和國中國人民銀行法，中國人民銀行履行(lxng)下列職責：共七十九頁 1.發(fā)布與履行其職責有關(guān)的命令和規(guī)章； 2.依法制定(zhdng)和執(zhí)行貨幣政策； 3.發(fā)行人民幣，管理人民幣流通； 4.監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場和銀行間債券市場； 5.實施外匯管理，監(jiān)督管理銀行間外匯市場； 6.監(jiān)督管理黃金市場；共七十九頁7.持有、管理、經(jīng)營國家(guji)外匯儲備、黃金儲備；8.經(jīng)理國庫；9.維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行；10.指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢工作，負責反洗錢的資金監(jiān)測；11.負責

9、金融業(yè)的統(tǒng)計、調(diào)查、分析和預(yù)測；12.作為國家的中央銀行，從事有關(guān)的國際金融活動；13.國務(wù)院規(guī)定的其他職責。共七十九頁共七十九頁四 中央銀行(zhn yn yn xn)的資產(chǎn)負債表中央銀行資產(chǎn)負債表是中央銀行在履行職能時其業(yè)務(wù)(yw)活動所形成的債權(quán)債務(wù)存量報表。 中央銀行資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)的種類、規(guī)模和結(jié)構(gòu)，都綜合地反映在資產(chǎn)負債表上。共七十九頁簡化(jinhu)的貨幣當局資產(chǎn)負債表 國內(nèi)資產(chǎn)(zchn) 資 產(chǎn)國外資產(chǎn)對中央政府的債權(quán)對各級地方政府的債權(quán)對存款貨幣銀行的債權(quán)對非貨幣金融機構(gòu)的債權(quán)對非金融政府企業(yè)的債權(quán)對特定機構(gòu)的債權(quán)對私人部門的債權(quán)金銀外匯占款其他資產(chǎn) 負 債流通中的貨幣定期儲

10、備和外幣存款金融機構(gòu)存款進口抵押和限制存款對外負債中央政府存款對等基金政府貸款基金資本項目其他項目共七十九頁如果把自有資本從負債中分列出來，資產(chǎn)(zchn)與負債的基本關(guān)系可以用以下三個公式表示：（1）資產(chǎn) = 負債 + 自有資本（2）負債 = 資產(chǎn) - 自有資本（3）自有資本 = 資產(chǎn) - 負債 共七十九頁五 中央銀行(zhn yn yn xn)的類型單一式中央銀行(zhn yn yn xn)制度 復(fù)合式中央銀行制度 準中央銀行制度 跨國中央銀行制度共七十九頁1.單一式中央銀行制度是指一個國家只設(shè)立一家高度集權(quán)的中央銀行，專門行使中央銀行職能，統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)全國金融事業(yè)。在全國設(shè)有一定(ydng)

11、數(shù)量的分支機構(gòu)實行總分行制度。特點：權(quán)力集中，職能完備，組織機構(gòu)齊全，決策迅速。共七十九頁比較典型(dinxng)的國家有英格蘭銀行（1694年，總部倫敦，全國設(shè)立8個分行）、法蘭西銀行（1800年）、日本銀行（1882年，總部東京，全國33分行，12家辦事處）。我國目前采取的也是這種中央銀行制度。共七十九頁2.復(fù)合式中央銀行制度一國沒有(mi yu)專門的中央銀行，由一家大商業(yè)銀行同時行使央行職能。共七十九頁3.跨國的中央銀行制度是指兩個以上(yshng)獨立主權(quán)國家共有的中央銀行。其職能主要是：統(tǒng)一發(fā)行共同的貨幣，執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策和外匯制度，監(jiān)督管理各國的金融業(yè)，為貨幣聯(lián)盟的成員國服務(wù)。

12、與區(qū)域性經(jīng)濟聯(lián)合和貨幣聯(lián)邦體制相適應(yīng)。分兩類型：共七十九頁 沒有(mi yu)建立央行的數(shù)個國家組建一家聯(lián)合央行。例如西非貨幣聯(lián)盟設(shè)有西非國家中央銀行。 聯(lián)合建立跨國央行的各國本來就建立了央行。 歐洲中央銀行共七十九頁4.準中央銀行制度是指國內(nèi)沒有真正(zhnzhng)專業(yè)化的職能完備的中央銀行，而是由幾個履行有限中央銀行職能的類似中央銀行的機構(gòu)共同組成一國的中央銀行體系的制度。例如：新加坡有兩家類似于中央銀行的機構(gòu)：金融管理局與貨幣發(fā)行局。例如：香港特別行政區(qū)。共七十九頁六、中央銀行(zhn yn yn xn)獨立性獨立性含義：中央銀行的獨立性是指中央銀行履行自身職責時法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)

13、力、決策(juc)與行動的自主程度。共七十九頁中央銀行的獨立性比較集中地反映在中央銀行與政府（國家行政當局）的關(guān)系上，這一關(guān)系包括兩層含義：一是中央銀行應(yīng)對政府保持一定(ydng)的獨立性；二是中央銀行對政府的獨立性是相對的。共七十九頁獨立性具體內(nèi)容：1. 中央銀行(zhn yn yn xn)享有獨立的貨幣發(fā)行權(quán)2. 中央銀行獨立制定和執(zhí)行貨幣政策3. 獨立監(jiān)督、監(jiān)測金融市場共七十九頁央行(yn xn)獨立性的三種模式：共七十九頁1獨立性較大 央行直接對國會負責，可以獨立(dl)地制定貨幣政策，并組織執(zhí)行，政府不得直接對它發(fā)布命令，矛盾通過協(xié)商解決。典型：美國、原聯(lián)邦德國。共七十九頁2獨立性稍

14、次，表面上較小，但實際上仍較大 特點：央行隸屬于政府，名義上獨立性較弱，但實際上獨立性較大，法律規(guī)定財政部管轄中央銀行(zhn yn yn xn)，可以發(fā)布指令，但事實上并不使用這種權(quán)力。典型：日本、英國。共七十九頁3獨立性較小 央行隸屬政府，無論在名義上還是在實際上，央行在制定和執(zhí)行政策、履行職責時，較多地服從政府和財政部指令。貨幣政策地制定與實施要經(jīng)政府批準，政府有權(quán)停止，推遲中央銀行(zhn yn yn xn)決議的執(zhí)行。典型：意大利、法蘭西共七十九頁政治(zhngzh)產(chǎn)業(yè)周期共七十九頁第二節(jié) 貨幣政策的目標(mbio)與工具貨幣政策的定義貨幣政策，又稱金融政策，是指中央銀行(zhn

15、yn yn xn)為實現(xiàn)一定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。共七十九頁貨幣政策的內(nèi)容(nirng)包括：政策目標、實現(xiàn)目標的政策工具、監(jiān)測和控制目標實現(xiàn)的各種操作指標和中介指標、政策傳遞機制和政策效果等基本內(nèi)容。共七十九頁貨幣政策的類型1. 擴張性貨幣政策 一般基于單純發(fā)展經(jīng)濟(jngj)的目標，又稱通貨膨脹政策。2.緊縮性貨幣政策 一般基于單純穩(wěn)定物價的觀點，又稱反通貨膨脹政策。3. 均衡性性貨幣政策 又稱穩(wěn)定的貨幣政策。共七十九頁中央銀行制定和實施貨幣政策，必須圍繞(wiro)著貨幣政策目標進行。一般認為，貨幣政策目標由操作目標、中介目標（

16、指標）和最終目標（指標）三個漸進式的層次組成。共七十九頁貨幣政策目標(mbio)體系共七十九頁貨幣政策目標一般是指最終目標，包括：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟(jngj)增長國際收支平衡共七十九頁充分就業(yè)是指有勞動能力并且(bngqi)自愿參加工作的人，都能在比較合理的調(diào)節(jié)下隨時找到合適工作的一種狀態(tài)共七十九頁物價(wji)穩(wěn)定共七十九頁物價上漲原因(yunyn)1.需求(xqi)拉上 Y1 Y2 Y3 P3 P2 P1 E1E2E3共七十九頁2.成本(chngbn)推進AD AS P0 P1 P2 Y2 Y1 Yf共七十九頁3.混合(hnh)推進共七十九頁經(jīng)濟增長一種觀點(gundin)認為是指國民

17、生產(chǎn)總值的增加（或是總量或是人均）；另一種觀點認為是指一國生產(chǎn)商品和勞務(wù)的能力的增長。共七十九頁國際收支平衡國際收支平衡是指一國在一定時期內(nèi)對其他國家的全部貨幣收入和貨幣支出相抵后基本(jbn)平衡，即略有順差或略有逆差。共七十九頁二、貨幣政策(hu b zhn c)工具貨幣政策工具是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標而使用的各種( zhn)策略手段。共七十九頁 貨幣政策工具是中央銀行可以(ky)直接控制 的，其運用有利于中央銀行貨幣政策目 標的實現(xiàn)。 貨幣政策工具分類：一般性政策工具、選擇性政策工具和其他補充性政策工具。共七十九頁一般性貨幣政策工具(gngj)及其業(yè)務(wù)操作一、法定存款(cn kun)

18、準備金政策與業(yè)務(wù)操作二、再貼現(xiàn)政策與業(yè)務(wù)操作三、公開市場業(yè)務(wù)與操作共七十九頁一、法定存款(cn kun)準備金政策與業(yè)務(wù)操作（一）法定存款準備金政策的涵義 涵義：指中央銀行對商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)的存款規(guī)定存款準備金率，強制性地要求商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)按規(guī)定比率(bl)上繳存款準備金。共七十九頁 準備集中于央行始于英國，以法律形式規(guī)定制度則始于1913年美國聯(lián)邦儲備法，目前世界上凡是實行中央銀行(zhn yn yn xn)制度的國家，都實行法定存款準備金制度。共七十九頁（二）法定存款準備金政策工具的優(yōu)缺點：優(yōu)點： 對所有存款貨幣銀行的影響是平等(pngdng)的，對貨幣供給量具有極強的影響力

19、，力度大，速度快，效果明顯共七十九頁局限性： 缺乏(quf)彈性，對經(jīng)濟的振動大。 法定準備金率的提高，可能使超額準備率較低 的銀行立即陷入流動性困境。共七十九頁二、再貼現(xiàn)政策(zhngc)與業(yè)務(wù)操作再貼現(xiàn)政策(zhngc)與業(yè)務(wù)操作：涵義：是指中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率的辦法，影響商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)從中央銀行獲得的再貼現(xiàn)貸款和超額準備，達到增加或減少貨幣供給量，實現(xiàn)貨幣政策目標的一種政策措施。共七十九頁一般包括： 一是再貼現(xiàn)率的調(diào)整； 二是規(guī)定(gudng)向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格。共七十九頁（二）再貼現(xiàn)政策(zhngc)的作用1. 再貼現(xiàn)率的升降會影響商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)貸款量

20、和貨幣供給量。2. 再貼現(xiàn)政策對調(diào)整(tiozhng)信貸結(jié)構(gòu)有一定效果。3. 再貼現(xiàn)率升降的告示作用可影響公眾預(yù)期。4. 防止金融恐慌。共七十九頁 優(yōu)點： 中央銀行可利用它來履行(lxng)最后貸款人的職責，并在一定程度上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。共七十九頁局限性：其一，調(diào)整貼現(xiàn)率的告示效應(yīng)是相對的。其二，固定再貼現(xiàn)率，利差將隨市場利率的變化而發(fā)生較大的波動。其三，控制貨幣供給量的主動權(quán)并不完全在中央銀行。其四，通常不能改變利率結(jié)構(gòu)(jigu)，只能影響利率水平。其五，再貼現(xiàn)政策缺乏彈性。共七十九頁三、公開市場業(yè)務(wù)(yw)與操作公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行(

21、zhn yn yn xn)在金融市場買進或賣出有價證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)的準備金，進而影響貨幣供給量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標的一種政策措施。共七十九頁（一）公開市場業(yè)務(wù)(yw)的作用1. 調(diào)控存款貨幣銀行準備金和增加或減少貨幣供給量。2. 影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)。3. 與再貼現(xiàn)政策配合使用，可以(ky)提高貨幣政策效果。共七十九頁（二）公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點及局限性優(yōu)點：1. 公開市場業(yè)務(wù)的主動權(quán)完全在中央銀行 。2. 公開市場業(yè)務(wù)可以靈活精巧的進行，不會像存款準備金政策那樣對經(jīng)濟產(chǎn)生過于猛烈的沖擊。3. 是中央銀行進行日常性調(diào)節(jié)(tioji)的較為理想的工具。4. 公開市場業(yè)務(wù)具有極

22、強的可逆轉(zhuǎn)性。5. 公開市場業(yè)務(wù)可迅速的操作。6. 協(xié)助其他政策更好實現(xiàn)經(jīng)濟目標共七十九頁公開市場業(yè)務(wù)(yw)局限性：1. 操作細微(xwi)，技術(shù)性強，缺乏政策意圖的告示作用，其對公眾預(yù)期的引導(dǎo)作用較差。 2. 各種市場因素的變動可能減輕或抵消公開市場業(yè)務(wù)的影響力。 （國內(nèi)外資本的流動、國際收支變化、金融機構(gòu)和社會公眾對經(jīng)濟前景的預(yù)期和行為、貨幣流通速度變化） 3. 發(fā)揮作用須具備較多條件。共七十九頁選擇性貨幣政策(hu b zhn c)工具涵義： 是指中央銀行針對某些特殊的經(jīng)濟領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具。根本特點(tdin)：進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，顯示區(qū)別對待。共七十九頁一、消費者

23、信用(xnyng)控制涵義：是指中央銀行對消費者不動產(chǎn)以外的耐用消費品分期購買或貸款的管理措施。目的(md)在于影響消費者對耐用消費品有支付能力的需求。種類(中國)：個人大額耐用消費品貸款、個人醫(yī)療貸款、家庭裝修貸款、個人旅游貸款、個人助學(xué)貸款、個人汽車消費貸款、個人房屋按揭貸款、婚嫁貸款八大類。 共七十九頁二、證券市場信用(xnyng)控制涵義：是指中央銀行對有價證券的交易，規(guī)定應(yīng)支付的保證金限額，目的在于限制用借款購買有價證券的比重。中央銀行規(guī)定保證金限額的目的： 控制證券市場信貸資金的需求，穩(wěn)定證券 市場價格； 調(diào)節(jié)信貸供給結(jié)構(gòu)(jigu)，通過限制大量資金流 入證券市場，使較多的資金用于生產(chǎn)和流 通領(lǐng)域。共七十九頁三、不動產(chǎn)信用(xnyng)控制是指中央銀行對商業(yè)銀